$智谱(02513)$ 智谱华章将于2026年1月8日挂牌 获29.8亿港元基石认购护航

$智谱(02513)$智谱华章将于2026年1月8日挂牌 获29.8亿港元基石认购护航 12月30日，智谱华章开启港股招股，招股期持续至2026年1月5日，并计划于2026年1月8日以“2513”为股票代码在港交所主板挂牌上市，届时“全球大模型第一股”正式诞生。 智谱华章计划在本次IPO中发行3741.95万H股，其中，香港公开发售187.1万股H股，国际发售3554.85万股H股。按每股116.20港元发行价计算，扣除相关费用后，智谱华章本次募资规模预计将达43亿港元，本次IPO市值预计超511亿港元。 本次登陆港股，智谱华章标的独具稀缺性，吸引了北京核心国资、头部保险资金、大型公募基金、明星私募基金和产业投资人构成的全明星阵容作为基石投资者，基石共拟认购29.8亿港元，占比近7成（假设超额配股权未获行使）。基石投资者包括JSC International Investment Fund SPC、JinYi Capital Multi-Strategy Fund SPC、PerseverancAsset Management、上海高毅、WT Asset Management、泰康人寿、广发基金、3W Fund Management等11家投资机构。 在IPO之前，智谱华章已完成了8轮融资，融资规模超83亿元，云集一众知名投资机构。

速途网12月19日消息，中国生成式人工智能（AIGC）“独角兽”——北京智谱华章科技股份有限公司（简称“智谱AI”），今日正式通过港交所聆讯，并公布聆讯后资料集，首次披露了其在大模型商业化、研发投入、算力采购投入等核心经营数据。 资料集显示，智谱AI在过去三年实现了营收的爆发式增长。公司收入由2022年的5740万元（人民币，下同）飙升至2024年的3.12亿元，复合年增长率超过130%。2025年上半年，公司营收达到1.91亿元，较去年同期的4490万元增长超过3倍。 高增长背后伴随高亏损。2022年至2024年，智谱AI的年内亏损分别为1.44亿元、7.88亿元和29.58亿元。2025年仅上半年，亏损额已达23.58亿元。亏损扩大的主要原因在于高昂的研发投入以及向投资者发行的金融工具账面价值变动。剔除相关影响后，2025年上半年的经调整净亏损达17.52亿元。 作为一家技术驱动型公司，2024年，智谱AI研发开支高达21.95亿元，是当年营收的7倍；2025年上半年研发投入继续攀升至15.95亿元。其中，用于购买算力的服务费占比最高，2025年上半年算力成本达11.45亿元，占研发总开支的71.8%。 在商业化层面，智谱AI主要通过MaaS（模型即服务）平台服务企业客户。据披露，2023年，前五大客户贡献了61.5%的收入；2025年上半年这一比例降至40.0%，大客户依赖程度降低。 随着业务扩张，智谱AI贸易及其他应收款项从2022年底的2790万元激增至2024年底的6.67亿元；截至2025年6月30日，该数字为4.53亿元。同时，贸易应收款项的减值拨备由2022年的2.9万元增加至2025年上半年的2590万元。 尽管处于亏损状态，智谱AI的“弹药库”依然充足。截至2025年6月30日，公司持有的现金及现金等价物为25.5亿元，截止10月31日，现金及现金等价

近日，智谱AI与MiniMax通过港交所聆讯，IPO在即。这两家风格迥异的公司——一个被视为“中国版OpenAI”的学院派正统，一个被视为在海外“闷声发大财”的应用派先锋，却几乎在同一时间，率先拿到了二级市场的船票。 然而，在这场AI新势力们IPO的生死时速中，一头房间里的“大象”却异常安静。 月之暗面（Moonshot AI），这家凭借Kimi曾在大众层面掀起最大声量、在一级市场拿到最高单笔融资的明星独角兽，至今未有明确的递表动作。 速途网分析认为，月之暗面IPO的“按兵不动”并非单纯的IPO时间表差异，而是反映出月之暗面对于当前公司估值逻辑、商业化进展的不同看法。在同行们冲刺奔向资本市场时，杨植麟和他的月之暗面，究竟在等什么？ 累计融资超100亿：资本是铠甲也是枷锁 在一级市场，巨额融资是实力的证明，但多轮融资，一步步推高的估值，也可能在IPO的进程中，变成制约因素。 “成立不到两年，累计融资额已突破15亿美元（约合人民币108亿元）。”这是一个在业内令人印象深刻的数字。从红杉、真格的天使轮，到阿里、腾讯、美团联手注资的超大额B轮，月之暗面吸纳了中国互联网半壁江山的资金。 但有业内人士指出：“融资太多，在上市的时候要考虑更多股东利益。”逻辑很简单：越晚进来的投资人成本越高，谁也不想承担亏钱的风险。据悉，月之暗面最新一轮投后估值已在30亿至40亿美元高位。 同时，如果现在IPO，除了定价，资金流动性也是个问题。AI新势力们集中IPO，有限的市场资金势必会被分流，相对理性的港股市场，更会考察几家公司的基本面。 所以，IPO时机的选择很重要。相比之下，智谱其融资节奏相对绵长，国资背景让其股权结构更稳健，收入模式也好理解；MiniMax海外收入支撑了现金流。而月之暗面手握百亿融资，不仅要对得起AGI的理想，更要对得起百亿资金背后的退出回报率。 巨头强势挤压，Kimi市场地位受冲

来源：硅基观察Pro 国内大模型第一股终于来了！ 12月19日，港交所官网显示，北京大模型企业智谱已通过港交所聆讯，并披露招股书文件，正式冲刺港股“大模型第一股”。 作为国外大模型领域最炙手可热的公司，智谱的商业化堪称“神速”。过去三年，公司收入分别为0.57亿元、1.25亿元、3.12亿元。 按收入计算，截至2024年，智谱是中国最大型的独立通用大模型开发商、中国第二大整体通用大模型开发商。 但收入光鲜背后，也隐藏着大模型竞争最残酷的一面： 过去三年，公司经调整净亏损分别为0.97亿、6.21亿以及24.66亿元，增长了20多倍。到了2025年，仅上半年智谱的亏损就高达17.52亿元。算下来，平均每个月要亏接近3个亿。 而截至2025年6月，智谱的现金及现金等价物只剩下了25.52亿元。按每个月亏损接近3亿来算，智谱的现金流只能支撑9个月左右。这或许也是智谱急着上市的原因。 某种程度上说，智谱的招股书并不只是一次融资材料的披露，更像是一份行业切片，第一次将中国大模型公司最真实的处境展现在了我们面前。 / 01 / 收入全国第二，过去两年复合增长130%， 从收入增长看，智谱的商业化进度不可谓不快。 2022年收入，智谱还只有0.57亿元。到 2024 年，已经增长到3.1亿元，复合年增长率超过130%。2025 年上半年更是狂飙，短短6个月就入账 1.9 亿元，同比增长325%。 别小看这个数据，根据智谱招股书的说法，这个规模已经是国内第二大的模型厂商，市场占有率达到6.6%。 结合招股书中以字母代称的可比公司信息，硅基君可以较为明确地判断，A 至 D 分别对应科大讯飞、阿里、商汤和百度，也就是说，智谱在收入规模上仅次于科大讯飞。 支撑这一增长的，是一套以MaaS 为核心的商业模式。 与其说智谱在“卖模型”，不如说它在交付一整套工程化的大模型能力体系。其核心逻辑

来源丨**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2025年12月19日，智谱通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，独家保荐人为中金。 公司是中国领先的人工智能公司，2024年收入3.12亿元，同比增长一倍，净亏损29.58亿元，同比扩大两倍，毛利率56.30%；2025年上半年收入1.91亿元，同比增长三倍，净亏损23.58亿元，同比扩大九成，毛利率49.99%。 **获悉，北京智谱华章科技股份有限公司Knowledge Atlas Technology Joint Stock Company Limited（简称“智谱”）于2025年12月9日通过港交所聆讯，拟在香港主板上市。 公司是中国领先的人工智能公司，致力于开发先进的通用大模型。2021年，公司发布了中国首个专有预训练大模型框架GLM框架，并推出了公司的模型即服务(MaaS)产品开发及商业化平台，通过该平台提供公司的大模型服务。2022年，公司开源首个1000亿规模的模型（GLM-130B）。 公司运营于大语言模型(LLM)市场，其为更广泛AI市场的一个细分领域。公司为机构客户（包括私营企业及公共行业实体）及个人用户（包括个人终端用户及独立开发者）提供通用大模型服务。 截至2025年6月30日，公司的模型已为逾八千家机构客户提供支持，截至最后实际可行日期，已为约8000万台设备提供支持。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的收入计，公司在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，市场份额为6.6%。 公司的MaaS平台主要提供四类模型：语言模型、多模态模型、智能体模型及代码模型，以及用于模型微调、部署及智能体开发的集成工具。公司MaaS平台的主要优势为模型能力全面覆盖、应用场景广泛扩展性及多元化算力基础设施适应性。 公司的MaaS平台包含以下三个层级：全面的模型组合、可扩展的应用、便捷的基

文 / 零度  来源 / 节点财经  据港交所12月19日披露，北京智谱华章科技股份有限公司（以下简称“智谱”）向港交所主板递交上市申请，中金公司为独家保荐人。 如果智谱冲击港交所成功，那么它将成为全球首家上市的大模型公司。 而智谱这份招股书，不仅展现了当前大模型企业的盈利情况，也揭示了在百模大战后，大模型企业商业化落地的样本。 值得注意的是，这场“第一股”之争并非独角戏。 12月17日，智谱与同为大模型“六小虎”的MiniMax（上海稀宇极智）双双通过港交所上市聆讯，前者主攻文本基座模型，后者聚焦多模态领域，形成“一北一南”的竞争格局。 短短两天后，智谱率先披露招股书，被市场解读为在竞速赛中抢占先机。 但资本市场的估值逻辑从来不止于“速度”。对于烧钱属性极强的大模型企业而言，持续亏损的收窄潜力、商业化落地的可持续性，才是决定其能否通过资本考验的核心。 01 325%营收高增背后，累计亏损62亿 智谱招股书披露的财务数据，精准折射出当前独立大模型厂商的普遍困境。收入高增长与亏损大幅扩大并存，且亏损增速远超收入增速，盈利平衡点尚遥不可及。 从收入端看，智谱的增长表现堪称亮眼。2022年至2024年，营收分别为5740万元、1.25亿元、3.12亿元，三年年均复合增长率超130%；2025年上半年增速进一步爆发，实现营收1.91亿元，较2024年同期的4490万元同比激增325.39%，展现出强劲的市场拓展能力。 但亏损端的表现却令人堪忧，且与收入增长形成鲜明反差。 2022年至2024年，智谱净亏损分别为1.44亿元、7.88亿元、29.58亿元，亏损规模三年扩张超20倍；2025年上半年净亏损进一步扩大至23.58亿元，同比增幅达91%。 财务数据的交叉对比更显严峻。2022年至2025年上半年的三年半时间里，智谱累计营收仅6.85亿元，而累计净亏损已突

图片 AI资本局消息，北京智谱华章科技股份有限公司（以下简称“智谱华章/智谱AI”），正式通过港交所聆讯。数据显示，公司在2025年上半年实现营收1.91亿元人民币，同比激增325%，但同期净亏损亦扩大至23.58亿元。在“百模大战”进入淘汰赛的当下，智谱AI正试图通过IPO为其高昂的研发战役输血。 半年营收1.91亿元同比增325%，研发费率曾超700%致累亏 核心财务数据显示，智谱华章正处于商业化变现的爆发期，但代价是高额的研发投入。 营收倍数级跃升：公司营收从2022年的5,740万元人民币增长至2023年的1.25亿元，并于2024年达到3.12亿元，年复合增长率超130%。最新数据显示，2025年上半年（截至6月30日）公司录得收入1.91亿元，较2024年同期的4,490万元大幅增长325.2%，显示出MaaS（模型即服务）模式的市场需求正在释放。 图片 亏损规模持续扩大：高增长尚未覆盖更高昂的投入。2022年至2024年，公司净亏损分别为1.44亿元、7.88亿元及29.58亿元。2025年上半年，净亏损额更是达到23.58亿元，半年亏损额已接近2024年全年水平。 研发投入强度极大：亏损的主因在于研发。2024年，公司研发开支高达21.9亿元，占当年总收入的比例惊人地达到了702%。即便营收规模扩大，2025年上半年的研发开支仍达14.26亿元，远超同期1.91亿元的收入，体现了行业“资金换技术”的典型特征。 市占率6.6%居独立厂商首位，赋能8000万台终端设备 作为技术驱动型企业，智谱华章的业务数据反映了其在B端和C端的渗透能力。 市场地位：根据灼识咨询报告，按2024年收入计算，智谱华章在中国独立通用大模型开发商中排名第一，拥有6.6%的市场份额。 图片 核心产品与用户：公司依托千亿参数的GLM-4.5基座模型，构建了包括CogVideoX（视频生成）

雷递网 雷建平 12月20日 北京智谱华章科技股份有限公司（简称：“智谱AI”）今晚通过上市聆讯，计划于下月挂牌上市，届时将成“全球大模型第一股”。 这标志着全球资本市场将首次迎来一家以自主研发通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的上市公司。 年营收超3亿 据介绍，智谱AI成立于2019年，是一家人工智能公司，其发展路径深度对标海外OpenAI与Anthropic。 智谱AI由清华大学技术成果转化而来，是国内启动大模型研究的开拓者，凭借原创的GLM（General Language Model）预训练架构，构建覆盖语言、代码、多模态及智能体的全栈模型矩阵，模型适配40余款国产芯片。 2025年，智谱AI推出新一代旗舰模型GLM-4.5/4.6，首次实现在一个模型中原生融合推理、编码和智能体能力，模型立即在12项权威评测中综合排名取得国内第一、全球开源第一的效果。尤其是模型的Coding能力取得关键突破，在大模型竞技场Code Arena上，GLM与Anthropic、OpenAI的模型并列Coding全球第一，超越海外闭源模型谷歌Gemini和xai的Grok。 当前，智谱AI营收年复合增长率达130%，毛利率持续保持在50%以上，已成为中国最大的独立大模型厂商。 智谱AI核心商业模式MaaS（模型即服务）通过API调用向开发者与企业输出通用智能，已汇聚超过270企业及开发者，在全球大模型超市 OpenRouter 上GLM-4.5/4.6 自上线以来调用量稳居全球前10，付费 API 收入超过所有国产模型之和。 截至2025年9月30日止九个月，智谱AI拥有超过12,000名机构客户，较截至2025年6月30日止六个月大幅增加。此外，2025年11月，智谱AI的日均token消耗量为4.2万亿。 招股书显示，智谱AI在2022年、2023年、2024年收入分别为574