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赛力斯问界系列车型25年12月销量57778台，创下历史新高。一季度大概是什么预期？到目前为止问界M7累计交付6.5万台左右，前期大定大概在12万台左右，若把后驱版也放开预定，光问界M7一款车，一季度的留存定单就能超8万台了，加上M9和M8\M5，一季度累计交付量超10万台是大概率能完成的目标。 近三年问界品牌一季度各月核心销量对比 上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 近三年问界品牌一季度整体销量对比 上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 关键变化 销量结构转型：从2024年新M7主导转为2025年M9主力，2026年重回M7主导 M7销量大幅下滑后回升，2026年Q1重归销量主力（占比60%） 价格带先上移后回归合理区间：2025年Q1均价升至42.3万元，2026年Q1回落至37万元，兼顾销量规模与盈利能力 2026年Q1产品矩阵完善，新M7和M8成为重要销量补充 上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 二季度问界M6和M9改款发布后，后续平均单月将增加3万台销量，假设四月份开始交付，全年这两款车就能贡献24万台销量。 所以26Q1因季节性原因销量环比略有下滑不用担心，同比是大幅增长的。 而且二季度开始又有新的增量，赛力斯的2026年一定比25年更加精彩。 上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 26年赛力斯也把M5搞成Robotaxi吧，特斯拉要做的事，赛力斯都能做，争取做得更好。X除外的估值，特斯拉是1.45万亿美元，而现在赛力斯问界品牌12月单月营收超200亿，总市值才2000亿出头，不到300亿美元。 自动驾驶是最能赚钱的AI应用，赛力斯问界智驾版车主100%购买智驾包。赛力斯有引望科技10%股权，引望高管透露明年搭载ASD的车型在200~250万台之间。ADS5.0投资百亿研发，将实现L5级全自动驾驶。 上传中..

港交所年末IPO热潮：六只新股首日普涨，2026年持有价值几何？ 一、年末上市盛况：六新股齐发力，首日全线上涨 2025年12月30日，港交所迎来年度IPO小高潮，卧安机器人(06600.HK)、英矽智能(03696.HK)、林清轩(02657.HK)、五一视界(06651.HK)、迅策科技(03317.HK)、美联股份(02671.HK)六只新股同步上市。值得注意的是，6家公司首日收盘均实现上涨，为2025年港股打新市场画上圆满句号，也向市场传递出积极信号。 从行业分布看，此次上市新股覆盖机器人、AI医疗、消费美妆、数字孪生、金融科技、生活服务六大领域，既体现港股市场对新经济企业的包容性，也反映了当前资本市场的热门赛道。 二、个股亮点与投资价值分析 1. 卧安机器人(06600.HK)：机器人赛道的“潜力股” ● 核心优势：聚焦工业机器人及自动化解决方案，产品应用于汽车、电子等高景气行业，技术壁垒较高。 ● 市场空间：全球工业机器人市场规模超千亿美元，中国占40%以上份额，政策端“机器换人”趋势明确。 ● 持有建议：长期看好，可逢低布局。 2. 英矽智能(03696.HK)：AI医疗的“技术先锋” ● 核心优势：利用AI技术加速新药研发，已与多家药企达成合作，管线覆盖肿瘤、纤维化等疾病领域。 ● 行业前景：AI+医疗赛道处于爆发前夜，政策支持与资本投入双轮驱动。 ● 持有建议：高成长性但波动较大。 3. 林清轩(02657.HK)：国货美妆的“逆袭者” ● 核心优势：主打天然护肤理念，线上渠道占比超60%，品牌复购率居行业前列。 ● 市场环境：国货美妆替代国际大牌趋势明显，但行业竞争激烈。 ● 持有建议：关注 quarterly 业绩。 4. 五一视界(06651.HK)：数字孪生的“探索者” ● 核心优势：提供3D数字孪生解决方案，应用于智慧城市、工业互联网等领域。 ●

2026年1月2日，港交所的铜锣将为中国AI芯片“四小龙”之一的壁仞科技而鸣。这不仅是一家公司的上市庆典，更是一场持续近半月、汇集11家前沿科技企业的集体“成人礼”的序幕。 从1月2日至1月13日，以壁仞科技、智谱华章、天数智芯、MiniMax、豪威集团等为代表的公司，将以前所未有的密集节奏登陆港股，业务横跨AI芯片、大模型、半导体设计、生物医药等多个硬核科技领域。这场开年大戏，远非简单的资本扎堆，它深刻地揭示了在制度变革、产业进化和资本渴求三重推力下，中国科技企业的生存逻辑与香港资本市场转型的宏大叙事。 一、 一月时间线：一场精心编排的科技上市交响曲 下表梳理了本轮IPO热潮中部分核心公司的关键信息，勾勒出这场资本盛宴的基本轮廓： 此次集中上市的公司，几乎清一色是研发驱动、高投入且多数尚未盈利的“特专科技公司”。它们的集体亮相，标志着港股市场“含科量”的一次跃升，而这一切离不开关键性的制度引擎——港交所第18C章规则。 二、 制度引擎：第18C章如何为硬科技铺就“快车道” 本轮IPO热潮最根本的推动力，是港交所于2023年推出并持续优化的《上市规则》第18C章。该章节旨在为处于商业化早期、甚至尚未盈利的特专科技公司（涵盖新一代信息技术、先进硬件、先进材料等五大领域）开辟专属的上市通道。 与A股科创板更青睐已具备产业化能力的企业不同，港股18C章显著特点是更高的市值门槛与对研发投入的极致强调。它服务于那些需要长期巨额投入、短期内难以产生稳定利润，但对国家科技战略至关重要的企业。2024年9月，港交所进一步将已商业化公司的市值门槛从60亿港元降至40亿港元，未商业化公司从100亿港元降至80亿港元，并推出了服务此类公司的“科企专线”，大幅提升了上市效率。正是这套为科技企业“量身定做”的规则，使得壁仞、智谱、MiniMax等公司得以在现阶段叩开资本市场的大门。安永等机构预测，特

$精锋医疗-B(02675)$ $天数智芯(09903)$ $智谱(02513)$ 基本情况： 申购时间：12月30日-1月5日，6号出结果，7号暗盘，8号上市； 发行价格：43.24 入场费：4367.61 1手：100股 全球发售：2772.22万股 基石：13家认购48.2%份额 绿鞋：有，摩根士丹利稳价 保荐人：摩根士丹利和广发 分配机制：机制B，回拨10% 精锋医疗是一家专注于设计、开发及制造手术机器人的中国医疗器械公司，成立于2017年。核心产品覆盖多孔腔镜、单孔腔镜及支气管镜三大品类，公司目前已在中国获得453项已授权专利，并有213项专利正在申请中。 公司产品组合包括两款已进入商业化阶段的核心产品：精锋多孔腔镜手术机器人和精锋单孔腔镜手术机器人。 多孔腔镜手术机器人于2022年12月启动商业化，单孔腔镜手术机器人于2024年12月启动商业化。截至最后可行日期，采用这两款产品完成的机器人辅助临床手术已分别超过12000例和2000例。 财务表现： 2023年公司营收为4804.2万元，2024年增长至1.60亿元，年增长率超过200%。2025年上半年营收已达1.49亿元，接近2024年全年水平，较2024年同期增长近4倍。 2025年上半年毛利达到9385万元，同比增长近390%，营收和毛利增长迅速，但精锋医疗尚未实现盈利。 公司在2023年、2024年以及2025年上半年亏损净额2.13亿元、2.185亿元和8910万元，亏损主要是高额的研发开支。 现金流方面，截至2025年6月30日，公司期末现金约0.94亿元，

暗盘买入，平均成本差不多37。昨天没走，走了就亏一万五。今天才走，反而赚了五千，这变化太莫测了 $英矽智能(03696)$

这只股真是奇葩！暗盘跌破发行价的时候，大把人捞到赚钱。昨天股价不动，又大把人没耐心，输在手续费上。好啦，今天涨了几个百分点，又一堆人说瞎话 $卧安机器人(06600)$

$红星冷链(01641)$ 港股打新提高班、竞赛班班主任： 十美选秀 《港股打新——小渔村商K又上一批3只新票，粗看都是165+小姐姐！》 《港股打新——小渔村商K又上一批7只新票，良莠不齐！2025年港股新股申购，用SB来收场！》 图片 红星冷链香港招股 12月31日，红星冷链（01641.HK）正式启动招股，招股日期至2026年1月8日，拟全球发售2326.3万股，每股招股价12.26港元，每手买卖单位500股，入场费约6191.83港元。预期将于2026年1月13日在港交所主板上市。 图片 发行核心数据大表 股票代码：01641.HK 申购时间：2025.12.31-2026.1.8 中签结果/资金解冻：2026.1.9 暗盘交易：2026.1.12 首日交易：2026.1.13 发行价格：12.26港元 每手股数：500股 入场费：6919.83港元 总发行：2.85亿/2326.3万H股 香港公开发行货量：2,881万港元/4653手 新股发行占比：23.67% 市值：12.04亿港元 PE：13.2 基石投资者：福慧达认购约2000万人民币 保荐人：建银国际/农银国际 绿鞋/稳价人：无 公司和业务简介 红星冷链是一家冷冻食品仓储服务及冷冻食品门店租赁服务提供商，总部位于湖南省长沙市，主要提供冷冻食品仓储服务。自2006年成立以来，红星冷链已开发出一种业务模式，即将食品冻库与冷冻食品门店租赁相结合，让其能够连接冷冻食品供应链中的批发商及零售商。 根据灼识咨询报告，于2024年按收入计： 红星冷链在冷冻食品门店租赁服务市场，为中国中部地区第二大提供商及湖南省第一大提供商，市场份额分别为8.8%、54.7%，在中国的市场份额为1.9%； 红星冷链在冷冻食品仓储服务市场是中国中部地区和湖南

现在的行情分为三重境界，第一重看山是山，股民看到指数连涨多日，简单地认为涨了就是行情好，第二重看山不是山，连阳行情下隐藏的时个股的失衡，放眼全局去看行情其实并没有外在表现的那么好，第三重看山还是山，仔细一琢磨，指数已经涨了这么久，还具备如此之强的韧性，且局部行情甚至有走出交替主升浪的架势，看到这一重的股民，才算彻底理清了现在的市场。

$林清轩(02657)$林清轩这波算是找准了方向，国货高端护肤确实缺标杆，它家口碑一直在线，现在业绩也转盈了，渠道线上线下都铺得挺稳，看看后面能不能借着上市把品牌再往上推一把

$五一视界(06651)$昨天港股六股齐发，溢价最高的就是五一视界，说明物理AI得到香港资本认可，看好明年的行情

$天数智芯(09903)$ 发布公告，公司拟全球发售2543.18万股H股，中国香港发售股份254.32万股，国际发售股份2288.86万股(以上可予重新分配)；2025年12月30日至2026年1月5日招股；发售价将为每股发售股份144.60港元，H股的每手买卖单位将为100股；预期股份将于2026年1月8日开始在联交所买卖。 随着天数智芯（09903.HK）正式开启招股，这不仅是今年港股IPO市场的收官重头戏，更是一次关于中国算力底座实力的集中检阅，并直指一个核心命题：在英伟达光环笼罩的算力世界里，中国首家实现通用GPU（GPGPU）量产的企业，到底值多少钱？ 发行情况 公司是干什么的？ 简单来说，它就是一家提供“算力”的公司。 该公司专注于通用GPU芯片及AI算力解决方案的研发与销售。公司产品线主要包括两类：通用GPU芯片及加速卡，以及定制AI算力解决方案。 根据弗若斯特沙利文的行业报告，天数智芯在中国芯片设计公司中取得了多项突破性进展：该公司不仅是国内首家实现推理通用GPU芯片量产的企业，也是首家实现训练通用GPU芯片量产的企业，更是首个采用先进7nm工艺技术达成上述量产里程碑的中国通用GPU设计公司。这使公司成为国内唯一拥有完整“训推一体”产品矩阵的厂商，覆盖AI全生命周期。 截至2025年6月，公司业务已覆盖金融、医疗、智慧城市等20多个关键行业，服务超过290家客户，累计交付GPU芯片超过5.2万片，并完成超过900次解决方案部署。 国产GPU四小龙齐聚，天数智芯能否再创新高？ 继摩尔线程登陆科创板后，沐曦股份紧随其后强势上市，壁仞科技与天数智芯则也相继开始招股——"国产GPU四小龙"开始齐聚资本市场。 结论先行，在我看来，天数的投资价值略高于其他企业。 对比可以看出，天数智芯这

美国圣诞假期休市期间，全球AI圈却被一条消息引爆：Meta以数十亿美元收购AI初创企业Manus，创下该公司史上第三大并购案。 同一日，中国A股上市公司真爱美家强势涨停，公告揭示这家传统家纺企业的控制权，正转移到一家大模型智能体平台独角兽——探迹科技手中。 这两起看似无关的事件，共同指向同一个即将爆发的赛道——AI Agent（智能体）。景林资产预判的“2026年AI Agent真正普及元年”正加速到来，一场由技术和资本共同驱动的产业重构大戏，已然拉开帷幕。 格局重塑：巨头天价收购引爆赛道，15%的工作将被AI代理取代 AI Agent的风口，比所有人预想的来得更猛。Manus的成长速度让人惊叹：自2025年3月推出全球首个通用AI Agent以来，8个月内实现从0到1亿美元ARR的增长，累计处理超147万亿个token，创建8000万台虚拟机，这样的成长曲线在科技创业史上都极为罕见。 而Meta对Manus的闪电收购则更为惊人，从谈判到完成不到10天，这场效率卓著的交易向市场传递了一个明确信号：AI Agent的战略窗口期正在快速收窄，巨头们已进入“抢购”模式。 这不是Meta今年的第一次大手笔。6月，它刚刚以148亿美元收购人工智能数据标注公司Scale AI 49%的股份。连续重注背后，是扎克伯格对AI Agent将重塑互联网交互方式的坚定判断。 铅笔道研究院的报告显示，全球AI Agent市场规模2025年将突破2000亿美元。摩根士丹利更是将其列为明年重塑互联网的四大催化剂之一。 更为激进的数据来自行业预测：到2028年，全球15%的日常工作决策将由具备自主决策能力的AI代理完成。AI正从被动应答的工具，转变为能主动思考、规划并执行的“数字员工”。  技术落地：从“工具”到“Agent“，以结果交付打通产业价值闭环 AI应用时代最核心的变革，是软件从“工

港股打新提高班、竞赛班班主任： 图片 有粉丝说，昨天的照片中有10位小姐姐，所以本次冲突股一共是10家。果然昨天开簿3家，今天开簿7家，正好10家冲突股。 今天（12月31日）开簿的七家 今天又一批上三家，分别是天数智芯（09903.HK）、智谱（02513.HK）、精锋医疗-B（02675.HK）。 这一批绝对不是歪瓜裂枣，乍一看，都是165+、甚至170+小姐姐。但是还是需要一家家走近点仔细看一遍，才能下结论。 发行核心数据简报 图片 【18C+同股不同权W+未商业化特专科技P】AI六小虎，MINIMAX-WP（0100.HK），今起招股： 1、业务：AI大模型公司 2、回拨机制：18C（5%-20%） 3、发行价：151-165港元 4、入场费：3,333.28港元 5、公开总手数：63,474-253,896 6、募资总额：38-42亿 7、总市值：461-504亿 8、发行比例：8.31% 9、基石占比：67.88% 10、绿鞋：15% 11、发售量调整权：15% 喵老师简评：六小虎昨天开簿一个智谱，今天开簿一个MINIMAX，都是回拨到20%，8.46亿/25.4万手货，货多管够。 图片 【A+H】豪威集团（0501.HK），今起招股： 1、业务：Fabless半导体设计公司（A股代码：603501.SH） 2、回拨机制：B（10%） 3、最高发行价：104.8港元 4、入场费：10,585.69港元 5、公开总手数：45,800 6、募资总额：48亿 7、总市值：1315亿 8、发行比例：3.65% 9、基石占比：45.28% 10、绿鞋：15% 11、发售量调整权：无 喵老师简评：半导体设计公司A+H普遍折扣20%-40%，他最高发行价折扣25%，但是最终定价不知道，无法评价。基石比例基本拉满，Wildlife背后是博裕资本，UBS还算有名。最多10%的肉，

融资之王，港股这是要被抽干啊

政策文件从“鼓励发展”转向“规范发展”，北京亦庄发布“具身智能机器人十条”，地方政府的政策更具突破性和针对性，精准赋能具身智能机器人产业发展。 　　在深圳一家汽车工厂的车间里，一排人形机器人正流畅地完成物料搬运和装配任务。它们并非在实验室表演，而是连续8小时不间断作业的真实生产力。 　　2025年7月，一则价值1.24亿元的采购订单在业内激起千层浪，智元机器人和宇树科技成为中国移动子公司人形机器人项目的中标者。这不仅是国内迄今公开的最大单笔订单，更被视为人形机器人从实验室走向规模化商用的关键转折点。 　　据全球产业研究机构TrendForce集邦咨询预测，2026年全球人形机器人出货量将年增长超过700%，突破5万台大关。与此同时，特斯拉的AI5芯片即将完成流片，英伟达Rubin CPX计划在2026年底上线，谷歌的第七代TPU Ironwood芯片刚刚发布。 　　随着资本、应用场景和算力基础设施的多重拐点叠加，人形机器人产业正站在从技术验证到规模化商用的门槛上。 　　一、 产业蜕变：从实验室走向产线 　　人形机器人行业在2025年迈过了从技术验证到规模化商用的关键门槛。在政策引导下，产业围绕“大脑”算法与“本体”硬件的全栈自研取得关键突破。 　　截至2025年末，国内已有超过100家人形机器人整机厂商，加上周边零部件、数据采集标注等企业，市场竞争异常激烈。行业内已经感受到明显的紧迫感，从相对从容的状态切换到丝毫不敢慢半拍的节奏。 　　人形机器人产业已抵达三重“蜕变”的临界点： 　　一是供应链不断完善，量产能级与日俱增。产业界普遍认识到，人形机器人要规模化应用，成本以及可靠性是最优先的考量，企业应提前布局。 　　二是出货量不断扩大，商业应用多点开花。国海证券认为，人形机器人产业或迎来“ChatGPT时刻”。 　　三是真实世界验证，反哺技术升级迭代。 　　二、 资本力量：商业

一份近7亿元的海外数据中心合同公告，让这家电力设备公司的股价和关注度同步升温，订单背后是AI基础设施需求爆发与电力技术迭代的浪潮正在真实发生。 上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 金盘科技近日公告称，公司与海外客户F签订了用于数据中心项目的电力产品合同，金额约为9899.22万美元，折合人民币约6.96亿元。 这家电力设备公司正全面押注AI数据中心(AIDC)赛道。公司已构建覆盖变压器系列、AIDC模块化电源装备、储能系列等在内的AIDC电力设备系列产品。 2025年前三季度，公司数据中心实现收入9.74亿元，同比猛增337.47%。 业绩驱动 最近金盘科技的业绩增长有目共睹。2025年上半年，公司实现收入31.54亿元，同比增长8.16%。 其中，数据中心领域销售收入超5亿元，同比增长460.51%。高端装备销售收入同比增长30.30%。 民生证券的一份研报显示，2022-2024年，公司的数据中心领域营收年复合增长率达79.22%。 业务扩张 7亿元海外大单将为金盘科技带来新的增长动力。按合同金额计算，这约占金盘科技2025年前三季度总营收的13.4%。 金盘科技已在全球电力设备市场占有一席之地。公司专注于中低压各类变压器系列、成套系列、储能系列等产品的研发、生产及销售。 在国内外销售收入结构上，2025年前三季度公司内销35.65亿元，外销15.90亿元，外销占比提升至30.85%。 截至2025年6月30日，公司在手订单充足，总额达75.40亿元（不含税），同比增长14.89%。 技术前沿 面对AI基础设施对电力系统提出的更高要求，金盘科技正在积极布局前沿技术。 公司已经完成了10kV/2.4MW固态变压器（SST）样机的开发，适用于HVDC800V的供电架构。 SST被视为下一代数据中心供电架构的关键技术。相比传统54V交流供电，英伟达提出的800V

$轻松健康(02661)$ 看到个报告，预测AI+医疗2025—2030 CAGR 接近 35-40%，AI在医院运营、流程自动化和疾病风险预测等场景已快速落地 有个洞察比较有意思，超80%的医疗机构在实用性部署中验证了效率提升作用，消费者视角数据是60%，主要是信任问题。 现在看轻松健康这系列产品，问医 AI这类走向商业化相对还是滞后一些，核心还是数据信任度，包括最近自己频繁用AI也遇到类似问题，花大把时间去核验数据准确性问题。 市场对AI的态度非常理性，都要看成本改善、效率提升、用户生命周期价值增长这类硬指标是否兑现。感觉AIcare应该会先获益，这种业务属于健康服务与保险科技之间的gap。

奥克斯和赛力斯，让我今年亏了大几千

据港交所12月30日披露，天九共享智慧企业服务股份有限公司向港交所主板递交上市申请，建银国际、交银国际为联席保荐人。 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，天九企服是中国领先的企业资源共享服务平台，也是赛道最早的开拓者之一。当下致力于推动创新企业加速业务发展，同时服务传统企业的转型升级。 根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年、2023年及2024年收入计，天九企服是中国市场中最大的企业资源共享服务企业。 公司通过在线及线下渠道将创新企业与众多传统企业联系起来，并通过大数据及AI技术赋能其标准化业务合作。通过公司的平台及服务，每家创新企业通常会与其目标市场的数百家传统企业或企业主合作扩大业务规模，实现双赢结果。 一方面，天九企服严格筛选具有高增长潜力的创新企业。公司对创新企业进行广泛的尽职审查，并基于公司在多年运营中设计的合作机制，制定合作计划，使其能够进行市场扩张并与大量传统企业合作。 公司通过智能化的在线渠道及专业的线下外展活动来启动及推广该等合作计划。该等服务使创新企业能够连接到大量传统企业，并获得该等传统企业提供的丰富当地资源及网络、成熟市场渠道及充足财务资源，从而促进快速增长。 另一方面，天九企服的服务使大量的传统企业能够连接到具有高增长潜力的创新企业并与之建立合作关系，从而赋能传统企业的转型升级。通过公司自研的一站式企业及企业主服务平台天九老板云平台，公司安排合作计划的路演并投放有针对性的广告，将传统企业与他们已表达合作意向的创新企业配对。 公司的专业外展及服务团队继而邀请相关传统企业参加线下活动，如实地视察活动及企业资源分享及交流活动。通过这些活动，公司促进传统企业与匹配的创新企业建立联系及合作，获得创新的商业模式、先进技术和成熟的产品及/或服务。公司从而助力传统业务转型升级。 截至最后实际可行日

听一段录音 12月25日（申购截止之前）培训片段： 图片 就说乙头是不是3手吧。 前文索引 《培训视频——壁仞科技，怎么打才能多中签！》，完整视频在这里，以防断章取义。 免责声明 本文内容纯属公益分享，不构成任何投资建议。个人投资行为的所有收益和风险都归属投资者本人。入市有风险，投资需谨慎。 $壁仞科技(06082)$

赛力斯问界系列车型25年12月销量57778台，创下历史新高。一季度大概是什么预期？到目前为止问界M7累计交付6.5万台左右，前期大定大概在12万台左右，若把后驱版也放开预定，光问界M7一款车，一季度的留存定单就能超8万台了，加上M9和M8\M5，一季度累计交付量超10万台是大概率能完成的目标。 近三年问界品牌一季度各月核心销量对比 上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 近三年问界品牌一季度整体销量对比 上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 关键变化 销量结构转型：从2024年新M7主导转为2025年M9主力，2026年重回M7主导 M7销量大幅下滑后回升，2026年Q1重归销量主力（占比60%） 价格带先上移后回归合理区间：2025年Q1均价升至42.3万元，2026年Q1回落至37万元，兼顾销量规模与盈利能力 2026年Q1产品矩阵完善，新M7和M8成为重要销量补充 上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 二季度问界M6和M9改款发布后，后续平均单月将增加3万台销量，假设四月份开始交付，全年这两款车就能贡献24万台销量。 所以26Q1因季节性原因销量环比略有下滑不用担心，同比是大幅增长的。 而且二季度开始又有新的增量，赛力斯的2026年一定比25年更加精彩。 上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 26年赛力斯也把M5搞成Robotaxi吧，特斯拉要做的事，赛力斯都能做，争取做得更好。X除外的估值，特斯拉是1.45万亿美元，而现在赛力斯问界品牌12月单月营收超200亿，总市值才2000亿出头，不到300亿美元。 自动驾驶是最能赚钱的AI应用，赛力斯问界智驾版车主100%购买智驾包。赛力斯有引望科技10%股权，引望高管透露明年搭载ASD的车型在200~250万台之间。ADS5.0投资百亿研发，将实现L5级全自动驾驶。 上传中..

2026年1月2日，港交所的铜锣将为中国AI芯片“四小龙”之一的壁仞科技而鸣。这不仅是一家公司的上市庆典，更是一场持续近半月、汇集11家前沿科技企业的集体“成人礼”的序幕。 从1月2日至1月13日，以壁仞科技、智谱华章、天数智芯、MiniMax、豪威集团等为代表的公司，将以前所未有的密集节奏登陆港股，业务横跨AI芯片、大模型、半导体设计、生物医药等多个硬核科技领域。这场开年大戏，远非简单的资本扎堆，它深刻地揭示了在制度变革、产业进化和资本渴求三重推力下，中国科技企业的生存逻辑与香港资本市场转型的宏大叙事。 一、 一月时间线：一场精心编排的科技上市交响曲 下表梳理了本轮IPO热潮中部分核心公司的关键信息，勾勒出这场资本盛宴的基本轮廓： 此次集中上市的公司，几乎清一色是研发驱动、高投入且多数尚未盈利的“特专科技公司”。它们的集体亮相，标志着港股市场“含科量”的一次跃升，而这一切离不开关键性的制度引擎——港交所第18C章规则。 二、 制度引擎：第18C章如何为硬科技铺就“快车道” 本轮IPO热潮最根本的推动力，是港交所于2023年推出并持续优化的《上市规则》第18C章。该章节旨在为处于商业化早期、甚至尚未盈利的特专科技公司（涵盖新一代信息技术、先进硬件、先进材料等五大领域）开辟专属的上市通道。 与A股科创板更青睐已具备产业化能力的企业不同，港股18C章显著特点是更高的市值门槛与对研发投入的极致强调。它服务于那些需要长期巨额投入、短期内难以产生稳定利润，但对国家科技战略至关重要的企业。2024年9月，港交所进一步将已商业化公司的市值门槛从60亿港元降至40亿港元，未商业化公司从100亿港元降至80亿港元，并推出了服务此类公司的“科企专线”，大幅提升了上市效率。正是这套为科技企业“量身定做”的规则，使得壁仞、智谱、MiniMax等公司得以在现阶段叩开资本市场的大门。安永等机构预测，特

$红星冷链(01641)$ 港股打新提高班、竞赛班班主任： 十美选秀 《港股打新——小渔村商K又上一批3只新票，粗看都是165+小姐姐！》 《港股打新——小渔村商K又上一批7只新票，良莠不齐！2025年港股新股申购，用SB来收场！》 图片 红星冷链香港招股 12月31日，红星冷链（01641.HK）正式启动招股，招股日期至2026年1月8日，拟全球发售2326.3万股，每股招股价12.26港元，每手买卖单位500股，入场费约6191.83港元。预期将于2026年1月13日在港交所主板上市。 图片 发行核心数据大表 股票代码：01641.HK 申购时间：2025.12.31-2026.1.8 中签结果/资金解冻：2026.1.9 暗盘交易：2026.1.12 首日交易：2026.1.13 发行价格：12.26港元 每手股数：500股 入场费：6919.83港元 总发行：2.85亿/2326.3万H股 香港公开发行货量：2,881万港元/4653手 新股发行占比：23.67% 市值：12.04亿港元 PE：13.2 基石投资者：福慧达认购约2000万人民币 保荐人：建银国际/农银国际 绿鞋/稳价人：无 公司和业务简介 红星冷链是一家冷冻食品仓储服务及冷冻食品门店租赁服务提供商，总部位于湖南省长沙市，主要提供冷冻食品仓储服务。自2006年成立以来，红星冷链已开发出一种业务模式，即将食品冻库与冷冻食品门店租赁相结合，让其能够连接冷冻食品供应链中的批发商及零售商。 根据灼识咨询报告，于2024年按收入计： 红星冷链在冷冻食品门店租赁服务市场，为中国中部地区第二大提供商及湖南省第一大提供商，市场份额分别为8.8%、54.7%，在中国的市场份额为1.9%； 红星冷链在冷冻食品仓储服务市场是中国中部地区和湖南

港交所年末IPO热潮：六只新股首日普涨，2026年持有价值几何？ 一、年末上市盛况：六新股齐发力，首日全线上涨 2025年12月30日，港交所迎来年度IPO小高潮，卧安机器人(06600.HK)、英矽智能(03696.HK)、林清轩(02657.HK)、五一视界(06651.HK)、迅策科技(03317.HK)、美联股份(02671.HK)六只新股同步上市。值得注意的是，6家公司首日收盘均实现上涨，为2025年港股打新市场画上圆满句号，也向市场传递出积极信号。 从行业分布看，此次上市新股覆盖机器人、AI医疗、消费美妆、数字孪生、金融科技、生活服务六大领域，既体现港股市场对新经济企业的包容性，也反映了当前资本市场的热门赛道。 二、个股亮点与投资价值分析 1. 卧安机器人(06600.HK)：机器人赛道的“潜力股” ● 核心优势：聚焦工业机器人及自动化解决方案，产品应用于汽车、电子等高景气行业，技术壁垒较高。 ● 市场空间：全球工业机器人市场规模超千亿美元，中国占40%以上份额，政策端“机器换人”趋势明确。 ● 持有建议：长期看好，可逢低布局。 2. 英矽智能(03696.HK)：AI医疗的“技术先锋” ● 核心优势：利用AI技术加速新药研发，已与多家药企达成合作，管线覆盖肿瘤、纤维化等疾病领域。 ● 行业前景：AI+医疗赛道处于爆发前夜，政策支持与资本投入双轮驱动。 ● 持有建议：高成长性但波动较大。 3. 林清轩(02657.HK)：国货美妆的“逆袭者” ● 核心优势：主打天然护肤理念，线上渠道占比超60%，品牌复购率居行业前列。 ● 市场环境：国货美妆替代国际大牌趋势明显，但行业竞争激烈。 ● 持有建议：关注 quarterly 业绩。 4. 五一视界(06651.HK)：数字孪生的“探索者” ● 核心优势：提供3D数字孪生解决方案，应用于智慧城市、工业互联网等领域。 ●

$精锋医疗-B(02675)$ $天数智芯(09903)$ $智谱(02513)$ 基本情况： 申购时间：12月30日-1月5日，6号出结果，7号暗盘，8号上市； 发行价格：43.24 入场费：4367.61 1手：100股 全球发售：2772.22万股 基石：13家认购48.2%份额 绿鞋：有，摩根士丹利稳价 保荐人：摩根士丹利和广发 分配机制：机制B，回拨10% 精锋医疗是一家专注于设计、开发及制造手术机器人的中国医疗器械公司，成立于2017年。核心产品覆盖多孔腔镜、单孔腔镜及支气管镜三大品类，公司目前已在中国获得453项已授权专利，并有213项专利正在申请中。 公司产品组合包括两款已进入商业化阶段的核心产品：精锋多孔腔镜手术机器人和精锋单孔腔镜手术机器人。 多孔腔镜手术机器人于2022年12月启动商业化，单孔腔镜手术机器人于2024年12月启动商业化。截至最后可行日期，采用这两款产品完成的机器人辅助临床手术已分别超过12000例和2000例。 财务表现： 2023年公司营收为4804.2万元，2024年增长至1.60亿元，年增长率超过200%。2025年上半年营收已达1.49亿元，接近2024年全年水平，较2024年同期增长近4倍。 2025年上半年毛利达到9385万元，同比增长近390%，营收和毛利增长迅速，但精锋医疗尚未实现盈利。 公司在2023年、2024年以及2025年上半年亏损净额2.13亿元、2.185亿元和8910万元，亏损主要是高额的研发开支。 现金流方面，截至2025年6月30日，公司期末现金约0.94亿元，

港股打新提高班、竞赛班班主任： 图片 有粉丝说，昨天的照片中有10位小姐姐，所以本次冲突股一共是10家。果然昨天开簿3家，今天开簿7家，正好10家冲突股。 今天（12月31日）开簿的七家 今天又一批上三家，分别是天数智芯（09903.HK）、智谱（02513.HK）、精锋医疗-B（02675.HK）。 这一批绝对不是歪瓜裂枣，乍一看，都是165+、甚至170+小姐姐。但是还是需要一家家走近点仔细看一遍，才能下结论。 发行核心数据简报 图片 【18C+同股不同权W+未商业化特专科技P】AI六小虎，MINIMAX-WP（0100.HK），今起招股： 1、业务：AI大模型公司 2、回拨机制：18C（5%-20%） 3、发行价：151-165港元 4、入场费：3,333.28港元 5、公开总手数：63,474-253,896 6、募资总额：38-42亿 7、总市值：461-504亿 8、发行比例：8.31% 9、基石占比：67.88% 10、绿鞋：15% 11、发售量调整权：15% 喵老师简评：六小虎昨天开簿一个智谱，今天开簿一个MINIMAX，都是回拨到20%，8.46亿/25.4万手货，货多管够。 图片 【A+H】豪威集团（0501.HK），今起招股： 1、业务：Fabless半导体设计公司（A股代码：603501.SH） 2、回拨机制：B（10%） 3、最高发行价：104.8港元 4、入场费：10,585.69港元 5、公开总手数：45,800 6、募资总额：48亿 7、总市值：1315亿 8、发行比例：3.65% 9、基石占比：45.28% 10、绿鞋：15% 11、发售量调整权：无 喵老师简评：半导体设计公司A+H普遍折扣20%-40%，他最高发行价折扣25%，但是最终定价不知道，无法评价。基石比例基本拉满，Wildlife背后是博裕资本，UBS还算有名。最多10%的肉，

$天数智芯(09903)$ 发布公告，公司拟全球发售2543.18万股H股，中国香港发售股份254.32万股，国际发售股份2288.86万股(以上可予重新分配)；2025年12月30日至2026年1月5日招股；发售价将为每股发售股份144.60港元，H股的每手买卖单位将为100股；预期股份将于2026年1月8日开始在联交所买卖。 随着天数智芯（09903.HK）正式开启招股，这不仅是今年港股IPO市场的收官重头戏，更是一次关于中国算力底座实力的集中检阅，并直指一个核心命题：在英伟达光环笼罩的算力世界里，中国首家实现通用GPU（GPGPU）量产的企业，到底值多少钱？ 发行情况 公司是干什么的？ 简单来说，它就是一家提供“算力”的公司。 该公司专注于通用GPU芯片及AI算力解决方案的研发与销售。公司产品线主要包括两类：通用GPU芯片及加速卡，以及定制AI算力解决方案。 根据弗若斯特沙利文的行业报告，天数智芯在中国芯片设计公司中取得了多项突破性进展：该公司不仅是国内首家实现推理通用GPU芯片量产的企业，也是首家实现训练通用GPU芯片量产的企业，更是首个采用先进7nm工艺技术达成上述量产里程碑的中国通用GPU设计公司。这使公司成为国内唯一拥有完整“训推一体”产品矩阵的厂商，覆盖AI全生命周期。 截至2025年6月，公司业务已覆盖金融、医疗、智慧城市等20多个关键行业，服务超过290家客户，累计交付GPU芯片超过5.2万片，并完成超过900次解决方案部署。 国产GPU四小龙齐聚，天数智芯能否再创新高？ 继摩尔线程登陆科创板后，沐曦股份紧随其后强势上市，壁仞科技与天数智芯则也相继开始招股——"国产GPU四小龙"开始齐聚资本市场。 结论先行，在我看来，天数的投资价值略高于其他企业。 对比可以看出，天数智芯这

一份近7亿元的海外数据中心合同公告，让这家电力设备公司的股价和关注度同步升温，订单背后是AI基础设施需求爆发与电力技术迭代的浪潮正在真实发生。 上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 金盘科技近日公告称，公司与海外客户F签订了用于数据中心项目的电力产品合同，金额约为9899.22万美元，折合人民币约6.96亿元。 这家电力设备公司正全面押注AI数据中心(AIDC)赛道。公司已构建覆盖变压器系列、AIDC模块化电源装备、储能系列等在内的AIDC电力设备系列产品。 2025年前三季度，公司数据中心实现收入9.74亿元，同比猛增337.47%。 业绩驱动 最近金盘科技的业绩增长有目共睹。2025年上半年，公司实现收入31.54亿元，同比增长8.16%。 其中，数据中心领域销售收入超5亿元，同比增长460.51%。高端装备销售收入同比增长30.30%。 民生证券的一份研报显示，2022-2024年，公司的数据中心领域营收年复合增长率达79.22%。 业务扩张 7亿元海外大单将为金盘科技带来新的增长动力。按合同金额计算，这约占金盘科技2025年前三季度总营收的13.4%。 金盘科技已在全球电力设备市场占有一席之地。公司专注于中低压各类变压器系列、成套系列、储能系列等产品的研发、生产及销售。 在国内外销售收入结构上，2025年前三季度公司内销35.65亿元，外销15.90亿元，外销占比提升至30.85%。 截至2025年6月30日，公司在手订单充足，总额达75.40亿元（不含税），同比增长14.89%。 技术前沿 面对AI基础设施对电力系统提出的更高要求，金盘科技正在积极布局前沿技术。 公司已经完成了10kV/2.4MW固态变压器（SST）样机的开发，适用于HVDC800V的供电架构。 SST被视为下一代数据中心供电架构的关键技术。相比传统54V交流供电，英伟达提出的800V

美国圣诞假期休市期间，全球AI圈却被一条消息引爆：Meta以数十亿美元收购AI初创企业Manus，创下该公司史上第三大并购案。 同一日，中国A股上市公司真爱美家强势涨停，公告揭示这家传统家纺企业的控制权，正转移到一家大模型智能体平台独角兽——探迹科技手中。 这两起看似无关的事件，共同指向同一个即将爆发的赛道——AI Agent（智能体）。景林资产预判的“2026年AI Agent真正普及元年”正加速到来，一场由技术和资本共同驱动的产业重构大戏，已然拉开帷幕。 格局重塑：巨头天价收购引爆赛道，15%的工作将被AI代理取代 AI Agent的风口，比所有人预想的来得更猛。Manus的成长速度让人惊叹：自2025年3月推出全球首个通用AI Agent以来，8个月内实现从0到1亿美元ARR的增长，累计处理超147万亿个token，创建8000万台虚拟机，这样的成长曲线在科技创业史上都极为罕见。 而Meta对Manus的闪电收购则更为惊人，从谈判到完成不到10天，这场效率卓著的交易向市场传递了一个明确信号：AI Agent的战略窗口期正在快速收窄，巨头们已进入“抢购”模式。 这不是Meta今年的第一次大手笔。6月，它刚刚以148亿美元收购人工智能数据标注公司Scale AI 49%的股份。连续重注背后，是扎克伯格对AI Agent将重塑互联网交互方式的坚定判断。 铅笔道研究院的报告显示，全球AI Agent市场规模2025年将突破2000亿美元。摩根士丹利更是将其列为明年重塑互联网的四大催化剂之一。 更为激进的数据来自行业预测：到2028年，全球15%的日常工作决策将由具备自主决策能力的AI代理完成。AI正从被动应答的工具，转变为能主动思考、规划并执行的“数字员工”。  技术落地：从“工具”到“Agent“，以结果交付打通产业价值闭环 AI应用时代最核心的变革，是软件从“工

政策文件从“鼓励发展”转向“规范发展”，北京亦庄发布“具身智能机器人十条”，地方政府的政策更具突破性和针对性，精准赋能具身智能机器人产业发展。 　　在深圳一家汽车工厂的车间里，一排人形机器人正流畅地完成物料搬运和装配任务。它们并非在实验室表演，而是连续8小时不间断作业的真实生产力。 　　2025年7月，一则价值1.24亿元的采购订单在业内激起千层浪，智元机器人和宇树科技成为中国移动子公司人形机器人项目的中标者。这不仅是国内迄今公开的最大单笔订单，更被视为人形机器人从实验室走向规模化商用的关键转折点。 　　据全球产业研究机构TrendForce集邦咨询预测，2026年全球人形机器人出货量将年增长超过700%，突破5万台大关。与此同时，特斯拉的AI5芯片即将完成流片，英伟达Rubin CPX计划在2026年底上线，谷歌的第七代TPU Ironwood芯片刚刚发布。 　　随着资本、应用场景和算力基础设施的多重拐点叠加，人形机器人产业正站在从技术验证到规模化商用的门槛上。 　　一、 产业蜕变：从实验室走向产线 　　人形机器人行业在2025年迈过了从技术验证到规模化商用的关键门槛。在政策引导下，产业围绕“大脑”算法与“本体”硬件的全栈自研取得关键突破。 　　截至2025年末，国内已有超过100家人形机器人整机厂商，加上周边零部件、数据采集标注等企业，市场竞争异常激烈。行业内已经感受到明显的紧迫感，从相对从容的状态切换到丝毫不敢慢半拍的节奏。 　　人形机器人产业已抵达三重“蜕变”的临界点： 　　一是供应链不断完善，量产能级与日俱增。产业界普遍认识到，人形机器人要规模化应用，成本以及可靠性是最优先的考量，企业应提前布局。 　　二是出货量不断扩大，商业应用多点开花。国海证券认为，人形机器人产业或迎来“ChatGPT时刻”。 　　三是真实世界验证，反哺技术升级迭代。 　　二、 资本力量：商业

据港交所12月30日披露，天九共享智慧企业服务股份有限公司向港交所主板递交上市申请，建银国际、交银国际为联席保荐人。 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，天九企服是中国领先的企业资源共享服务平台，也是赛道最早的开拓者之一。当下致力于推动创新企业加速业务发展，同时服务传统企业的转型升级。 根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年、2023年及2024年收入计，天九企服是中国市场中最大的企业资源共享服务企业。 公司通过在线及线下渠道将创新企业与众多传统企业联系起来，并通过大数据及AI技术赋能其标准化业务合作。通过公司的平台及服务，每家创新企业通常会与其目标市场的数百家传统企业或企业主合作扩大业务规模，实现双赢结果。 一方面，天九企服严格筛选具有高增长潜力的创新企业。公司对创新企业进行广泛的尽职审查，并基于公司在多年运营中设计的合作机制，制定合作计划，使其能够进行市场扩张并与大量传统企业合作。 公司通过智能化的在线渠道及专业的线下外展活动来启动及推广该等合作计划。该等服务使创新企业能够连接到大量传统企业，并获得该等传统企业提供的丰富当地资源及网络、成熟市场渠道及充足财务资源，从而促进快速增长。 另一方面，天九企服的服务使大量的传统企业能够连接到具有高增长潜力的创新企业并与之建立合作关系，从而赋能传统企业的转型升级。通过公司自研的一站式企业及企业主服务平台天九老板云平台，公司安排合作计划的路演并投放有针对性的广告，将传统企业与他们已表达合作意向的创新企业配对。 公司的专业外展及服务团队继而邀请相关传统企业参加线下活动，如实地视察活动及企业资源分享及交流活动。通过这些活动，公司促进传统企业与匹配的创新企业建立联系及合作，获得创新的商业模式、先进技术和成熟的产品及/或服务。公司从而助力传统业务转型升级。 截至最后实际可行日

英矽智能(03696.HK)今日成功在港交所主板上市，Morgan Stanley、CICC、及GF Securities为联席保荐人。 $英矽智能(03696)$ 英矽智能于2014年成立，为一家信誉卓着、业务遍布全球的AI驱动药物发现及开发公司。截至最后实际可行日期，集团已透过自主开发的生成式人工智能平台Pharma.AI产生逾20项临床或IND申报阶段的资产，其中三项资产已授权予国际制药及医疗保健公司，合约总价值最高为21亿美元。 本次英矽智能香港IPO引入基石投资者包括Lilly、腾讯、Oaktree、Schroders、淡马锡、瑞银、华夏基金、中国太保、易方达基金管理、富国(富国香港及富国基金)、嘉实、泰康人寿、RTW、Exome、Infini。 $礼来(LLY)$ $腾讯控股(00700)$ $中国太保(02601)$ $中国太保(601601)$ 今日开盘，英矽智能涨45.53%，报35.00港元/股，市值195.10亿港元。 综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，英矽智能成立于2014年，为一家信誉卓著、业务遍布全球的AI驱动药物发现及开发公司。 截至最后实际可行日期，公司已透过自主开发的生成式人工智能平台Pharma.AI产生逾20项临床或IND申报阶段的资产，其中三项资产已授权予国

多个AI大动作齐发力，资本市场看好未来增长 从战略到业务到组织，百度正加速「内化AI能力」，也正被资本市场持续看见。 12月30日，百度港股开盘大涨8.56%。近期，摩根大通、招商证券、申万宏源等机构纷纷上调百度评级至“买入”。 分析人士认为，自百度世界大会提出「内化AI能力」以来，百度动作不断，AI业务增势喜人，组织上加快排兵布阵。依托多年积累的全栈优势，百度AI正在进入潜力集中释放期。 AI应用和大模型，年底密集交卷 年关将至，百度各AI应用产品纷纷交出“成绩单”，今年12月密集举办的AI DAY活动，成为一个集中窗口。百度伐谋在圣诞节举行的AI Day上带来产品发布“满月”首秀，发布首月，伐谋已有超2000家企业申请试用，同时推出的“同舟生态计划”将以生态共创的方式加速推进AI进产业；无代码应用搭建平台秒哒公布其已累计生成超50万个商业应用，覆盖教育、商业、内容创作、企业服务等200余个场景，累计创造经济与效率价值超50亿元，助推超级个体爆发。 大模型方面亦接连传来喜讯。发布一个多月以来，文心5.0多次登上国内外权威模型评测榜单，跻身全球领先梯队。12月23日，LMArena大模型竞技场排名显示，文心新模型ERNIE-5.0-Preview-1203以1451分登上LMArena文本榜，排名中国第一，在创意写作、高难度指令等核心能力上，超越Claude-Opus-4-1、GPT-5.2、GPT-5.1等主流模型。12月29日，文心5.0 Preview登上SuperCLUE多模态视觉评测榜国内第二。 此前公布的Q3财报中，百度首次披露AI业务收入，且收入增速同比50%相当亮眼。进入Q4，能够明显看到，以AI应用、AI云、无人驾驶等为代表的AI业务还在跑步式前进。 无人驾驶全球化加速，萝卜快跑近日宣布将于2026年率先在英国伦敦开启无人驾驶测试及出行服务，进一步打开全球

当多数投资者的视线还停留在金属价格的短期波动时，有一家公司的价值正深埋在西藏那曲海拔5000米的冻土之下。智汇矿业（代码：HK:02546），这家名字朴素的公司，其基本面的硬核程度，可能远超市场当前的认知。抛开资本运作的浮光掠影，让我们直接聚焦它的核心——那座山。 一、资源禀赋：不是“有矿”，而是“有富矿” 矿业公司的终极护城河，永远在于品位与储量。智汇矿业手中的蒙亚啊矿区，在这两项关键指标上，展现出了稀缺性。 关键数据一览： 露天矿部分：154.8万吨，锌品位4.89%，铅品位0.65%，银品位9.62克/吨。 地下矿部分（核心）：1062.6万吨，锌品位4.15%，铅品位高达2.99%，更为耀眼的是银品位达到35.05克/吨。 这意味着什么？ 铅锌叠加，抗周期能力更强：铅锌常为共生矿，但蒙亚啊矿区的铅品位显著高于行业平均水平。铅、锌价格周期并不完全同步，这种组合能一定程度上平滑单一金属价格波动的风险。 白银副产品的巨大价值弹性：35.05克/吨的银品位，已非普通“副产品”概念。在当前白银供需趋紧、工业与金融属性双强的背景下，这部分白银产出将成为利润的重要弹性来源，甚至可能成为未来估值切换的催化剂。 千万吨级资源底座：超过1200万吨的总资源量，为中长期稳定开采和业绩释放提供了坚实的资源基础。 二、开发阶段与未来产能：已脱离“讲故事”阶段 矿业投资最忌“画饼”。智汇矿业的现状是：露天开采正在进行，地下开采稳步推进。 露天矿：作业条件相对简单，可快速形成现金流，为更高价值的地下矿开发提供资金补充和技术经验。 地下矿（核心价值所在）：虽面临高海拔、低氧、冻土等工程技术挑战，但这也构成了天然的竞争壁垒，阻挡了技术能力不足的投机者。一旦建成投产，其千万吨级储量将支撑起一个寿命长、产量稳定的核心盈利资产。 关键的治理结构保障：公司由拥有行业经验的创始团队（智峰实业）控股并直接运营，

2025年，中国创新药资产价格以“走A、大幅波动”的状态结束，核心演绎是行业从2024年流动性极度枯竭带来的资产价格低估、合理到泡沫再回归的过程，另一个核心逻辑基于中国早研效率优势、工程化改造、临床人口红利驱动的产业崛起带来了实打实的一揽子BD出海合作。 展望2026年，我们认为是中国创新药产业发展进入深水区的一年，尽管整体板块性β的机会可能不再，但个股和细分赛道α的机会依旧丰盈，整体投资逻辑从2025年BD预期注入转变为是实打实的临床数据驱动，行业资产价格会走的更稳、更扎实的同时，18A新IPO数量的提升也带来了更多新兴技术领域的投资机会。 为什么我们认为临床数据驱动投资比BD预期注入投资对投资者更加友好？ 基于几大核心逻辑：1）传播壁垒和专业性更强，证伪变得更加容易，可排除过往以讹传讹的BD首付款或总包预期；2）临床数据更为明牌化，不同分子有既定的锚定或对标物，数据兑现后可能有更明确的价值注入上行期；3）2026年大量三期临床数据催化，阳性数据意味着资产价格有明确底，不存在BD兑现后数据催化真空和合作方退货担忧。 下文我们通过梳理盘点一些重大临床里程碑，旨在令读者明确2026年创新药产业机会和走向。 01 PD-1双抗真验证，与ADC冲击一线疗法加速 PD-(L)1双抗是这一波BD浪潮中创造了首付款均值最高的领域，包括康方生物/Summit的5亿美元、三生制药/辉瑞的12.5亿美元和信达/武田的12亿美元。 尽管三生SSGJ-707和信达IBI-363合作伙伴在今年刚启动全球三期注册临床，其中SSGJ-707一线治疗非小细胞肺癌、结直肠肠癌三期临床将在2029-2030年完成，但值得注意的是：康方生物的AK112要在2026年迎来大量关键里程碑，这对于三生的SSGJ-707后续验证有着举足轻重的重要意义。 康方生物/Summit的AK112在2026年迎来大考。 一是S

据港交所12月29日披露，用友网络科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请，招银国际、中信证券为联席保荐人。 $用友网络科技股份有限公司（临时代码）(91032)$ $用友网络(600588)$ 截至12月29日收盘，用友网络(600588.SH)报12.92元/股，市值441.48亿元。 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，用友网络是领先的企业软件与智能服务提供商，致力于应用以AI、大数据、云计算为核心技术的企业数智化软件与智能服务的研发创新、销售与服务。 根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年收入计，用友网络是中国企业软件及服务市场最大的市场参与者，市场占有率达4.1%，且按2024年海外收入计，公司亦为中国最大的境内企业软件公司。 自成立以来，用友网络从以会计为核心的系统发展到综合企业系统，再到如今的数智化平台，顺应这一趋势，公司的核心产品从财务管理软件到企业资源计划（ERP）软件再到用友商业创新平台（用友BIP）的战略跃迁。 在以会计为核心的阶段（1.0阶段），公司成为中国知名的财务软件品牌。进入综合企业管理阶段（2.0阶段），公司成为亚太地区知名的ERP软件供应商。进入新时代，公司推出新一代商业创新平台：用友BIP（3.0阶段），助力企业完成业务在线、数据驱动、智能运营的全面数智化能力进阶。 用友网络提供多样化的企业软件和智能服务组合，包括云服务及软件产品，以满足各种规模的企业（从小微企业到大型综合企业以及公共组织）的数智化转型需求。 公司在向大型企业提供端对端服务方面保持良好的往绩记录，使公司能够开发一套产品及服务，并将公司的市场覆盖

据HKET消息，精锋医疗预计本周启动招股，募资规模约1.5亿美元。此前，精锋医疗已通过港交所主板上市聆讯，摩根士丹利、广发证券为联席保荐人。 $深圳市精锋医疗科技股份有限公司（临时代码）(91009)$ 综合 | HKET 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，精锋医疗成立于2017年，是医疗器械行业的先进手术机器人公司，致力于设计、开发及制造手术机器人。 精锋医疗拥有三款涵盖处于不同研发阶段的不同型号的产品及在研产品，以把握手术机器人的市场潜力，包括用于微创手术的多孔腔镜手术机器人及单孔腔镜手术机器人以及用于无创手术的自然腔道手术机器人。 目前，公司的产品组合包括两款自主开发的核心产品：精锋®多孔腔镜手术机器人及精锋®单孔腔镜手术机器人。公司的产品组合亦包括精锋®支气管镜机器人，其并非核心产品。 精锋®多孔腔镜手术机器人是一种机器人辅助设备，用于进行微创手术，使用机器人、成像技术和数字技术，应用范围涵盖泌尿科、妇科、普外科及胸外科。精锋®单孔腔镜手术机器人是一种机器人辅助设备，用于通过单个小切口或自然腔道进行微创手术，应用范围涵盖泌尿科、妇科及普外科。 根据弗若斯特沙利文的资料，公司是中国首家、全球第二家同时取得多孔腔镜手术机器人、单孔腔镜手术机器人及自然腔道手术机器人注册审批的公司。公司分别于2022年12月、2023年11月及2025年1月收到精锋®多孔腔镜手术机器人、精锋®单孔腔镜手术机器人及精锋®支气管镜机器人的国家药监局首次注册批准。 微创手术凭借多种临床优势，例如侵入性低、手术伤口最小、康复更快及术后并发症较少，成为愈来愈常见和首选的手术方法。随着新技术的出现，机器人辅助微创手术凭借其治疗效果优于开放手术及传统微创手术而成为趋

香港市场IPO大年即将落幕，2025年的打新市场到底有多火？[正经]累计超110家新上市公司（2024年共71家），平均每月发行9-10只新股，全年募资总额超过360亿美元，募资排名全球第一；发行平均认购倍数超1700倍，共有38只超千倍认购的新股；仅有5家公司一手中签率100%，相较24年的17家、23年的27家大幅降低，“全民打新”热潮来袭；共有74只实现首日上涨，首日平均回报率37.6%，数值创近五年新高，破发率降至23.2%，为近九年来最低水平。接下来一起来看看今年老虎社区最受关注的10只新股吧~（按首日涨幅排序，数据统计来自Wind，截止12月29日）[眼眼]“募资王”- $宁德时代(03750)$2025年港股IPO市场头部效应相当显著，年内募资规模排名前十的新股合计募资约1547亿港元，占全年IPO总募资额的55%。其中作为A股新能源龙头企业，宁德时代H股募资约53亿美元，成为年内港交所规模最大的IPO。（紫金黄金国际、三一重工分别位列募资规模第二、第三位）宁德时代此次赴港上市进程高效，从2月递表至 5 月正式挂牌仅历时3个多月。上市首日股价上涨16.4%，年内累计涨幅约90%。11月30日，基于三季度产量超预期及储能系统需求持续强劲，摩根大通将宁德时代H股评级上调至“增持”，并将目标价由 575 港元上调至 650 港元（目前较A股形成60%左右的溢价）。“超购王”- $金叶国际集团(08549)$港交所创业板新股金叶国际集团于10月10日上市，公开发售部分录得11464倍超额认购，国际配售获1.2 倍认购，创下港股市场历史新高。受限于募资规模较小+极端打新热度，该股暗盘阶段一度上涨约900%，上

2025年末的全球资本市场，AGI（通用人工智能）赛道正上演“冰火两重天”：一边是行业洗牌加速、中小玩家因算力与资金压力陆续出清，另一边是头部企业估值狂飙、资本争抢核心标的。 12月21日晚间，国产AI独角兽MiniMax（上海稀宇极智科技有限公司）在港交所披露易正式刊登聆讯后招股书（PHIP）。此前的12月17日，公司已顺利通过港交所上市聆讯并获得中国证监会备案，若进程顺利，将于2026年1月正式挂牌。这家成立仅四年的企业不仅即将创下全球AI公司从成立到IPO的最快纪录，更有望成为全球资本市场首个纯AGI主业上市公司，为中国AI力量敲开国际资本大门。 几乎同一时段，行业龙头OpenAI传出新一轮千亿融资计划，投后估值或将飙升至8300亿美元，创下全球科技初创企业估值峰值。 8300亿估值引爆赛道！AGI成资本最确定性押注方向 OpenAI的估值变化，堪称全球AGI赛道热度的“晴雨表”。近日，在短短48小时内，其估值从5000亿美元跃升至8300亿美元，远超传统SaaS公司的估值水平。这一夸张估值背后，实际上是投资者对其在AGI赛道推动商业化落地的强烈信心。 然而，当前资本的狂热并非盲目跟风。UNCTAD报告显示，全球AI市场有望从2023年的1890亿美元，飙升至2033年的4.8万亿美元，十年间或增长25倍。而AGI作为AI产业的终极形态，其在生产力提升、产业升级中的核心价值已得到验证，而投资者之所以愿意买单，本质是押注AGI未来高达十万亿美元规模以上的市场空间。 MiniMax香港上市与OpenAI新一轮融资的隔空呼应，既印证了AGI赛道的巨大潜力，更预示着即将登陆资本市场的MiniMax，有望凭借赛道红利与自身稀缺性，从而获得市场显著估值溢价。 MiniMax的“极致”神话与核心看点 能够在AGI赛道关键窗口期抢占先机，MiniMax的核心竞争力源于“战略定力+舍命

据“独角兽早知道”独家消息源，兆易创新已于本周完成港股上市前PDIE(Pre-Deal Investor Education)，目标交易规模约为5亿至8亿美元，预期将于下周启动招股。兆易创新已通过港交所主板上市聆讯，中金公司、华泰国际为联席保荐人。 $兆易创新(603986)$ $兆易创新科技集团股份有限公司（临时代码）(91054)$ 截至12月26日，兆易创新(603986.SH)报226.97元/股，市值1515.82亿元。 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，兆易创新是一家多元芯片的集成电路设计公司。公司为客户提供包括Flash、利基型动态随机存取存储器（DRAM）、微控制器（MCU）、模拟芯片及传感器芯片等多样化芯片产品，可用于消费电子、汽车、工业应用（如工业自动化、储能及电池管理）、个人计算机（PC）及服务器、物联网、网络通信等领域，满足客户各种需求，以及包括相应算法、软件在内的一整套系统及解决方案。 兆易创新采用无晶圆业务模式，意味着公司聚焦于集成电路的设计和研发，同时将集成电路的制造外包给外部晶圆厂及外包半导体组装及测试（封测代工）合作伙伴。 兆易创新成立于2005年，深耕专用型存储芯片行业二十年，MCU领域十四年，成为了中国内地专用型存储芯片和MCU知名企业，打造了具有全球影响力的专用型存储芯片和MCU品牌。公司始终专注于为客户创造价值，形成了遍布全球的优质客户群。 根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年销售额计：NOR Flash。全球第二、中国内地第一，全球市场份额为18.5%。单层式储存单元（SLC）NAND Flash。