文章来源:转载自格隆汇 环球研究（HSBC Global Research）策略师警告，华尔街几项共识观点可能在下半年被证明错误，让跟风下注的投资人损失惨重。 汇丰在周一报告中直言：「市场对下半年走势几乎达成一致共识，我们的情绪和持仓指标都显示市场观点已经走向极端。 但如果第三季这些主流看法全部被推翻呢？」 该行认为，美股可能持续上演「全面狂飙」行情，完全颠覆华尔街的悲观预期。 以下是该报告中点名三大可能让投资人措手不及的反转情境： 第一：美股持续领跑全球 目前市场普遍认为美股今年将落后国际股市表现，主因是担心特朗普关税政策重创企业获利。 美国银行（ $美国银行(BAC)$ ）6月调查显示，超过半数（54%）基金经理人押注国际股票未来五年表现最佳，看好美股的仅不到四分之一（23%）。 但汇丰泼冷水指出，美股霸主地位可能难以撼动。 原因是关税冲击恐被高估，因为美企成本结构中进口占比仅两成; 美元走贬反而让大型股受惠，提升美国产品海外竞争力; 且企业股票回购金额第一季创历史新高，显示资金充沛。 策略师直言：「没错，美股很贵，但那是因为它最赚钱。 我们很容易想象一个情境，减税法案、去监管化努力，加上AI获利持续兑现，美股与全球其他市场的获利差距只会越拉越大。」 第二：美国经济有望避开衰退 多数投资人预期美国和全球经济成长将在下半年大幅放缓，但汇丰指出，多项经济预期指标近周来出现温和反弹迹象。 多项经济指标显示复苏迹象，彭博GDP共识预期6月回升，即时消费数据也出现好转，显示消费者信心回温。 策略师指出：「尽管市场普遍看衰，但数据显示美国经济在5月短暂下滑后，6月已重新站稳脚步。」 若政治和经济不确定性开始下降，且美国失业率维持低档，经济表现可能超出预期。 第三：美元强势回归 考量地缘政治和贸易不确定性，

截至6月底，我关注的Top15高成长分红股组合再度跑赢大盘，6月单月录得+6.15%的涨幅，超越SPY的+5.14%以及VIG的+3.41%。年内累计回报达12.59%，且在2025年每个月均跑赢大盘，距离12%的长期年化收益目标仅差一步。该组合的核心逻辑非常清晰：以相对稳健的分红为底层收益，辅以具备长期成长能力的公司，从而实现攻守兼备的收益结构。目前7月榜单平均股息率约1.38%，虽然并不算非常高，但其5年18.78%的分红年均增速，以及整体估值低估约23%的安全边际，使其长期回报预期具备可观的吸引力。本期榜单发生了部分更替： $迪克体育用品(DKS)$ 、 $科磊(KLAC)$ 、 $恩智浦(NXPI)$ 、 $拖拉机供应公司(TSCO)$ 、 $Zoetis Inc.(ZTS)$ 被替换为 $Elevance Health(ELV)$ 、 $IDEX Corp(IEX)$ 、 $礼来(LLY)$ 、 $默沙东(MRK)$ 、

$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ $PayPal(PYPL)$ $Meta Platforms, Inc.(META)$ $费哲金融服务(FI)$ $美国银行(BAC)$ $老虎证券(TIGR)$1. Coinbase业务关联：Coinbase 不仅是美国最大加密资产交易所之一，还与 Circle 合作推动 USDC 稳定币发行，并将受益于即将出台的《数字资产市场清晰法案》，该法案将为稳定币和加密交易所提供明确的监管框架。投资亮点：自 Circle（CRCL）IPO 以来，COIN 股价上涨超过 15%，并创下历史新高；分析师给予了 12% 以上的上行目标。2. Fiserv新晋玩家：与 Paxos、Circle 合作推出 FIUSD 稳定币，并计划通过 Solana 网络服务其超过 10,000 家金融机构客户。战略意义：依托其全球支付和账户处理网络，FIUSD 一旦被广泛采用，将为 Fiserv 带来新的手续费和托管收入来源。3. PayP