$Moderna, Inc.(MRNA)$ Moderna公布截至2025年9月30日的第三季度财报，今天就来看看最新的业绩、商业动态、后期研发管线里程碑、CEO评论、2025年业绩指引。  值得注意的是截止2025年9月30日，Moderna账面现金约66亿美元，而该公司截止今日最新市值为96.73亿。 关于最新业绩报的重点： 报告显示第三季度营收达10亿美元，公认会计准则净亏损为2亿美元，每股收益为-0.51美元 将2025年预期营收区间收窄至16亿至20亿美元 2025年预期公认会计准则运营支出下调7亿美元，区间调整为52亿至54亿美元 2025年底预期现金余额上调5亿至10亿美元，区间调整为65亿至70亿美元 关于Moderna： Moderna是mRNA药物领域的开拓者。通过推进mRNA技术发展，Moderna正在重塑药物研发模式，并改变人类治疗与预防疾病的方式。十余年来，公司立足科学、技术与健康交汇领域，以前所未有的速度和效率开发出包括最早且最有效的COVID疫苗在内的多种药物。 Moderna的mRNA平台已成功开发出针对传染病、免疫肿瘤学、罕见病及自身免疫性疾病的治疗药物和疫苗。凭借独特的企业文化和秉持Moderna价值观的全球团队，以负责任的态度改变人类健康的未来，致力于通过mRNA药物为人类创造最大价值。 2025年第三季度财务业绩 收入：2025年第三季度总收入为10亿美元，较2024年同期的19亿美元下降45%。收入下滑主要源于产品净销售额减少8.47亿美元（降幅47%），主要受新冠疫苗销售额下降影响。在美国市场，销售额下滑反映了疫苗接种率的同比下降。2024年第三季度还包含约1.4亿美元的期前销售准备金正向调整，该项调整在2025年未再发生。本季度公司已在美国

作为一家领先的生物科技公司，Moderna (MRNA) 凭借其mRNA技术平台证明了快速开发疫苗的能力。然而，其新冠疫苗年销售额超过180亿美元的时代已成为过去。随着后疫情时代的到来，公司的收入、利润与股价一同经历了显着下滑。如今，Moderna正站在一个关键的十字路口，其未来五年的前景呈现出挑战与机遇并存的复杂局面。Moderna渴望证明其成功并非昙花一现，而这一希望主要寄托于其不断推进的研发管线。得益于新冠疫苗带来的资金，公司加大了研发投入，扩展了产品线，并已开始取得成效。其中，呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗mResvia的成功获批是一个重要的里程碑。然而，更具商业潜力的突破可能来自其治疗性候选药物。该公司领先的个性化癌症疫苗mRNA-4157便是其中的佼佼者。在中期研究中，该疫苗与默克公司的Keytruda联用，相较于单独使用Keytruda，显着降低了黑色素瘤患者的复发或死亡风险。目前，mRNA-4157不仅针对该适应症进入了三期临床试验，也在针对肺癌、肾细胞癌、膀胱癌等多种癌症进行测试。这些临床进展若能成功，将成为推动公司价值在未来五年内回归的强大动力。财务压力：现实的挑战尽管研发管线充满希望，但Moderna正面临着严峻的财务现实。目前公司市值约100亿美元，其账面上仍持有大量现金和投资，其中约50亿美元为现金及短期投资，另有24亿美元为流动性较好的政府及公司债券。然而，一个不容忽视的问题是持续的现金消耗。一年前，这笔总额约74亿美元的“战争基金”价值超过108亿美元。由于新冠疫苗收入持续下降，而研发投入需要持续，公司的现金储备正不断减少。市场分析预计，公司今年营收可能再次下降41%，至19亿美元，预计到2026年才可能出现小幅反弹。这种“烧钱”困境若持续甚至加剧，将对公司财务状况构成持续压力。投资展望：在耐心与谨慎之间综合来看，对Moderna的投资需要极大的

FDA的瓜简直比连续剧还过瘾。 CBER（FDA 生物制品评估与研究中心）主任Vinay Prasad被市场称为史上最戏剧的人士波动，他最初于被FDA局长Marty Makary任命于5月6日首次上任，随后7月29日以“不想成为 FDA 干扰因素”为由辞职（上任仅83天），8月9日HHS发言人确认他应FDA要求官复原职。 这里需要厘清一下FDA的组织结构，FDA由包括CDER、CBER、CDRH等具有实际监管职能的中心和办公室组成，其中CDER负责“小分子化药、生物类似药、疫苗以外的大分子药物”全生命周期监管，而CBER则负责疫苗、血液制品、基因治疗、细胞治疗等生物制品的审批和监管，所以CBER主任的言论和决定对于这几类药物的审批监管起到风向标性的作用。 FDA作为全球最权威的药物审评机构之一，其人事变动和监管风向对全球创新药物发展有着举足轻重的影响，尤其是目前中国创新药在演绎极致的出海行情背景下，了解海外监管风向的影响至关重要。 01 Vinay Prasad任内大幅波动事件 Vinay Prasad在第一期上任之初就把枪口瞄准了疫苗领域，他强调所有疫苗的审评需要充分的数据支持（需进行安慰剂对照的随机临床试验），将矛头指向新冠期间在无随机试验数据的情况下批准加强针；其次，他频频推倒内部专家意见，出面介入疫苗审批，推动新冠疫苗的适应症缩小至高风险人群（老年人或患有基础疾病的儿童及成年人）。 尤其是针对儿童适应症的新冠疫苗审批，Vinay Prasad以“临床数据未充分证明益处大于风险”限制了NovavaxNuvaxovid疫苗和Moderna的新一代疫苗MNEXSPIKE的适应症扩展，如Moderna的Spikevax疫苗原本预期获得FDA全面批准用于6-11岁所有儿童，后适应症被缩小为导致新冠重症高风险儿童人群。 更严格的监管和被针对下，当然也可以看到诸如Moderna、

$MercadoLibre(MELI)$ $Cloudflare, Inc.(NET)$ $Tempus AI(TEM)$ $Moderna, Inc.(MRNA)$ $Recursion Pharmaceuticals, Inc.(RXRX)$ 先说下在这之后美股实盘文章更新时间变成每个月1号，之前是每个月的1号和15号，如果1号是周六，那么更新就顺延一天。 本文是美股实盘第二十一篇： 1、收益率 总收益率 如上图所示，目前账户总收益来到了+826.93%，收益率相比上次变化很小，上次是+823.33%，这是总的账户收益率，接下来看下今年以来的收益率，如下图所示，今年以来的收益率为+44.74%（上次是+44.18%），期间纳斯达克+9.55%，相对收益+35.19%。 接下来说下持仓个股。 2、持仓个股 如上图所示，目前持仓6个股票： Meli（持仓占比24.33%，上次是24.83%）； TEM（持仓占比19.21%，上次是20.26%）； NET（持仓占21.38%，上次是18.90%）； PODD（持仓占13.80%，上次是14.23%）； MRNA（持仓占11.03%，上次是12.35%）； RXRX（持仓占比9.72%，上次是8.90%）； 可以看到目前仓位几乎是满仓。 时间：20250715 时间：20250801 如上图所示目前： Meli+24.64%(持仓成本为1