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A 股三大指数早盘集体走高，可到收盘，上证指数收涨 0.21%，深证成指收跌 0.09%，创业板指收跌 0.32%，走势分化明显。全市场超 3900 只个股上涨，不过成交量较昨日缩量。​ 先看领涨板块，大金融里银行表现突出，招商银行涨 3.12% ，兴业银行涨 2.08%，这得益于央行支持实体经济的政策，市场预期银行业绩会改善。医药板块中创新药细分领域亮眼，恒瑞医药涨 4.56%，因其新研发成果披露，给市场注入信心。再看领跌的，半导体板块整体跌幅超 2%，像北方华创跌 3.87%，主要是国际竞争加剧和行业库存周期影响。新能源汽车板块，虽长期前景好，但部分企业一季度业绩不及预期，宁德时代跌 2.15% ，导致板块调整。​ 为啥会这样？从政策上看，国内在发力，像央行对实体经济的支持，给相关板块带来机会。产业层面，一些行业自身的发展情况决定了股价走势，像创新药有成果推动股价，而半导体行业的困境造成下跌。资金流向也很关键，北向资金今日净流入 35.28 亿元，主要加仓金融、医药板块，说明外资看好这些优质资产；主力资金净流出 150.37 亿元，减持高估值成长板块，增配低估值、业绩稳定板块，这也影响了各板块表现。​ 综合来看，目前市场处于震荡期。上证指数短期关注 3360 点附近压力位，深证成指和创业板指受短期均线压制。操作上，建议大家控制好仓位，别追高，多关注低估值蓝筹和有业绩支撑的成长股，比如大金融、医药板块里的优质个股。市场瞬息万变，别盲目跟风。 $恒生指数(HSI)$ $上证指数(000001.SH)$

看好索罗斯，家族企业的发展时候够长，各行各业的经验更足。

有哪些大佬值得关注？

左手全栈ICT，右手全球野心，800亿营收的紫光能否在港股重估价值？ 紫光股份港股IPO在即，要不要参与锚定？这家年营收近800亿的ICT老炮儿，在深交所沉寂二十六年后，终于向港股发起冲刺。当市场还在争论其净利下滑的阴影时，我却从招股书里嗅到了更深的信号：一场围绕AI算力的价值重估，正在悄然启动。 全栈野心：从“云网芯边端”到AI全链条 翻开紫光的招股书，最扎眼的不是那790亿的年营收，而是其全栈智能的完整布局。从云计算基础设施、网络安全到边缘计算，紫光用“云-网-安-算-存-端”六位一体的矩阵，几乎覆盖了数字化解决方案的全生命周期。 这种布局在 AIGC 爆发期显露出惊人韧性。2024 年 Q1，当多数硬件厂商还在库存周期中挣扎时，紫光数字化解决方案业务却逆势扛起 70.5% 的营收大旗（557.35 亿元），同比增长超两位数。尤其新华三的并表深化（持股增至 81%），更让紫光在交换机、服务器等核心战场如虎添翼 ——根据 IDC 数据，2024 年 Q1 新华三在园区交换机市场占有率达 41.6%，数据中心交换机份额 29% 稳居国内第二。 更关键的是其 AI 适配能力。当同行还在拼装英伟达模组时，紫光早已推出支持** 910 的国产 AI 服务器，并打造出专为大模型训练的 H3C UniServer R5500 G6 服务器集群。这种 “训练 + 推理” 全场景覆盖，恰是掳获各地智算中心订单的杀手锏。 利润阵痛：转型期的战略性蛰伏 当然，唱空者紧盯的净利下滑确是事实。2024 年公司净利润同比大跌 46.2% 至 19.82 亿，毛利率也从三年前的 19.8% 滑落至 16%。但若仅据此看衰，无异于管中窥豹。 细拆数据可见：利润收缩主因是主动战略投入叠加短期扰动。一方面，公司重注押宝 AI 算力，2023 年仅研发就砸下 56.43 亿，800G CPO 硅光交换机、液

新势力销量大洗牌：理想领跑，问界跻身第二，零跑、小鹏下滑 5月第四周新势力销量榜新鲜出炉啦，一起来看看！ 理想的势头，简直猛得不行，连续4周稳居榜首。上周销量环比上涨14%，又双叒叕突破万辆大关，达到1.05万辆。前4周累计终端销量达3.98万辆。 问界也来势汹汹，超越零跑，跻身榜单第二。上周终端销量环比上涨17%，达到8800辆，创今年新高。其中，M8销量为0.37万辆，M9销量为0.31万辆 。前四周终端销量超3万辆。问界销量增长，产能逐步释放是一方面，产品本身实力也过硬。 不过，零跑和小鹏的日子就没那么好过了，周销量连续2周下滑。零跑周销量环比下滑4%，排名降至第三。小鹏上周销量环比下滑1.7%，位居第五。零跑推出了C16增程200智享版一口价11.18万元、零跑C11增程200智享版一口价10.38万元的政策，若叠加置换或报废国补政策，最高可享2万元补贴，试图提升销量。小鹏为给新款P7让路，在部分地区大幅降价促销，P7最高优惠幅度可达6.5万元，X9最高优惠可达4万元。但从销量数据来看，效果暂时还不明显 。 

5月20日晚，兆易创新一纸公告引爆半导体圈——这家A股存储龙头拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市。这家从Nor Flash（闪存芯片）起家的半导体公司，近几年借着国产替代的东风，硬生生把自己打造成了A股存储芯片的“扛把子”。但翻开财报，2024年营收73.56亿元、净利润11.03亿元、同比暴增584%的数据，乍一看确实唬人。不过，老股民都懂：利润暴涨的背后，到底是真本事，还是周期性行业的“回光返照”？ 存储芯片行业向来是周期性“绞肉机”，价格波动堪比比特币。2024年全球存储芯片市场触底反弹，兆易吃到了这波红利，但谁敢保证明年不会再来一轮“腰斩”？更何况，公司核心业务Nor Flash的技术门槛早已被三星、美光等巨头用价格战打得稀碎。兆易的“护城河”究竟有多深？答案或许藏在港股上市的动机里。 H股上市的“阳谋”：圈钱、套现，还是真国际化？ 兆易创新在公告里把赴港上市的理由说得冠冕堂皇：“深化全球化布局”“提升国际品牌形象”。但资本市场的玩家们可不会轻易买账。看看港股近年来的表现——流动性枯竭、估值洼地、中概股集体躺平——这时候冲进去，到底是“国际化”，还是给A股股东找个“接盘侠”？ 更耐人寻味的是，兆易创新的A股股东名单里，私募大佬葛卫东一季度仍持有1872.2万股，市值近22亿元。H股发行后，A/H股溢价必然存在（参考中芯国际、华虹半导体），葛老板会不会趁机套现？别忘了，港股向来是机构的主场，散户的坟场。一旦H股定价低于A股，A股股价的“信仰”还能撑多久？ 国际化的“野望”与“荆棘”：真能打出去吗？ 兆易创新嘴上说着要“国际化”，但看看业务结构：2024年海外营收占比不足30%，且主要依赖低毛利的中低端市场。反观三星、美光，靠着技术垄断和规模效应，毛利率常年碾压中国同行。兆易的MCU（微控制器）和传感器业务看似热闹，实则被意法半导体、德州仪器压得喘不过气。 赴港上市募

2005 年，朱一明带着在美国攒下的技术家底回国，在清华科技园租下一间办公室，兆易创新的前身 —— 芯技佳易正式诞生。彼时全球 NOR Flash 市场被华邦、旺宏等台湾厂商垄断，行业老大华邦电子市占率超过 35%。但兆易创新偏走 “反套路”：当对手主攻手机高端市场时，它盯上了机顶盒、U 盘等 “边角料” 领域，靠 65nm 工艺实现低成本突围。2013 年，公司存储产品销量突破 8.1 亿颗，其中 NOR Flash 市占率跃居全球第三，硬生生从巨头碗里抢下 20% 的市场份额。 从 “存储小弟” 到 “MCU 之王” 2016 年，当 NOR Flash 市场规模萎缩至 15.8 亿美元时，兆易创新早已暗度陈仓 —— 推出基于 ARM Cortex-M3 内核的 GD32 系列 MCU。这招 “存储 + 控制” 的组合拳打得漂亮：自家 NOR Flash 直接嵌入 MCU 芯片，成本比欧美竞品低 30%，性能却丝毫不差。2021 年 MCU 业务营收暴涨至 26.7 亿元，毛利率飙升至 45.2%，一举超越中颖电子、华大半导体，坐上国产 32 位 MCU 头把交椅，连 ST、瑞萨等国际巨头都不得不降价应对。 H 股发行：一场 “明修栈道暗度陈仓” 的资本破局 全球化准生证：港股是连接国际资本的最佳跳板。看看宁德时代，H 股上市后海外机构持仓比例从 15% 飙升至 32%，兆易创新显然想复制这一路径。目前公司海外营收占比仅 28%，通过港股曝光，三星、苹果等客户供应链认证有望加速。 融资弹药库：A 股募资早已不够烧。2024 年研发投入 15.6 亿元，同比增 22%，而 DRAM 项目动辄需要百亿级投入。港股市场对科技股的包容性更强，参考中芯国际 H 股募资 200 亿港元，兆易创新此次目标至少 50 亿港元，用于 24nm NOR Flash 扩产和车规级 MCU 研

智能驾驶解决方案龙头，首次覆盖给予“增持”评级 地平线机器人是市场领先的乘用车高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案供应商，深耕自动驾驶芯片与解决方案。公司客户资源丰富，定点车型数量可观，深度受益于智驾平权带来的智能驾驶解决方案市场规模扩张。我们预计公司2025-2027 年收入36.44/56.18/81.90 亿元，对应同比增速52.9%/54.2%/45.8%，对应净利润-16.34/-9.45/0.75 亿元，当前股价7.48HKD 对应PS 25/16/11 倍，首次覆盖给予“增持”评级。 智驾解决方案：智驾平权带动市场增长，公司推出HSD 市场份额有望提升 智驾解决方案为智能汽车的大脑，满足汽车驾驶自动化需求的核心组件。在智驾平权趋势下，全球/国内智驾解决方案市场规模有望快速增长，据灼识咨询数据，2030 年全球/中国市场规模分别有望达10172/4070 亿元，2023-2030 年全球/中国市场规模CAGR 分别有望达49.2%/49.4%。公司在高级辅助驾驶解决方案市场中占据主导地位，在高阶自动驾驶解决方案市场中正加速追赶第一梯队，2024H1，在中国OEM 高级辅助驾驶解决方案市场中，公司市占率为35.9%，排名第一，在高阶市场中，公司在城区NOA 智驾解决市场中仍有较大成长空间，尚未进入中国城区NOA 前五大智驾供应商，2025M4 公司推出HSD 发力城区NOA 智驾解决方案市场，有望随奇瑞星途品牌车型量产逐步提高市场份额。 公司竞争力：坚定软硬结合发展路线，软硬协同构筑核心竞争力 公司为少数可以同时供应芯片&算法的供应商之一。硬件方面，推出J6P 及HorizonCell，可提供1120 TOPS 算力，已站稳国内算力第一梯队，正加速追赶英伟达中；解决方案方面，推出城区NOA 智驾方案，软硬结合可进一步提高解决方案性能；公司客户资源&量

“股神接班人”很难简单地被定义为下一个巴菲特或索罗斯，因为每位投资大师都有其独特的投资风格和理念，而接班人也会根据自身特点和市场环境形成自己的投资方式。 巴菲特以价值投资著称，注重寻找被低估的优质企业，通过长期持有获取企业成长带来的收益，强调对企业基本面的深入研究和理解。索罗斯则擅长利用宏观经济分析和市场趋势的变化，通过对冲等手段在不同市场中寻找机会，其投资策略更具灵活性和前瞻性，对市场趋势和转折点的把握要求极高。 如果一位股神接班人更倾向于深入挖掘企业内在价值，关注企业的长期竞争力和盈利能力，通过稳健的投资组合实现资产的长期增值，那么他可能更接近巴菲特的投资风格。若接班人对宏观经济形势有敏锐的洞察力，善于捕捉市场短期波动带来的机会，运用多样化的金融工具进行灵活投资，就可能更像索罗斯。 但实际上，优秀的投资者往往会在实践中不断融合和创新，形成自己独特的投资体系，而不是完全复制巴菲特或索罗斯的模式。所以，股神接班人既可能在某些方面继承和发扬巴菲特或索罗斯的投资智慧，又会走出属于自己的投资之路，不能简单地将其归为下一个巴菲特或索罗斯。

今年五月初投资界的头等盛事莫过于在奥马哈举行的 $伯克希尔B(BRK.B)$ 年度股东大会，这次与别不同的是，巴菲特在股东大会临近结束时宣布将于2026年1月1日退休，而63岁的副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）将为其接班人，但巴菲特仍担任伯克希尔董事长一职。 于是，伯克希尔的2025年业绩，很可能成为“股神”亲自主持下的最后一年业绩。 在年度股东大会召开前夕，伯克希尔公布了2025年第1季业绩，对比于巴菲特的金句，这份业绩所体现的“投资结果”，或更能体现“股神”的投资理念和风格。 投资本钱还有利息可收 伯克希尔的业绩可以分为两部分，一部分是并表业务的业绩表现，这包括保险业务、铁路、公用和能源服务等伯克希尔子公司所贡献的收益；另一部分为投资收益。 第一部分的并表业务有讲究，巴菲特主持下的伯克希尔，并表业务集中在美国消费者“衣食住行”离不开的业务，包括铁路货运、公用业务、能源等，这些业务即使在经济周期下行之时，也能产生稳定的现金流，并不会成为伯克希尔的负累。伯克希尔最重要的并表业务是保险，既能产生正常的业务利润，也是第二部分投资收益的本金所在。 伯克希尔的并表业务由子公司的专业人员管理，巴菲特并不插手有关业务，他主持的是第二部分的业务——投资。 伯克希尔保险业务的投资资产来自股东资本和保险合同下的净负债，或称“浮存金”，浮存金的主要构成为未付损失和损失调整费用，包括追溯性再保险合同项下的负债、寿险、年金和健康福利负债、未赚取的保费和特定其他负债，再扣减应收保费、再保险应收款、追溯性再保险合约和递延保单取得成本项目假设的递延费用等。 浮存金的成本采用税前承保利润与浮存金余额的比率进行计算，由于其综合保险业务继续产生税前承保收益，意味着其浮存金的平均成本依然为负数。 2025年3月31日，

    巴菲特官宣今年底卸任CEO，即使之前市场早有预期，但当巴菲特宣布了退休的计划后，大家还是感到了震惊。反映在二级市场上，伯克希尔哈撒韦股价大幅下跌，收盘时股价大跌超过5%。     巴菲特与芒格先生，是伯克希尔哈撒韦公司的灵魂人物。他们的一举一动，都会对伯克希尔哈撒韦的经营管理、投资决策造成比较大的影响。随着芒格先生的离世，巴菲特成为了伯克希尔哈撒韦的定海神针。有着“股神”称号的巴菲特，在全球范围内有着一批忠实粉丝，每一年的伯克希尔哈撒韦股东大会，都会吸引着来自全球各地数万名股东参与，足以看到巴菲特的影响力。     巴菲特官宣年底卸任CEO，但并非完全退出伯克希尔哈撒韦，而是继续担任公司的董事会主席。即使如此，市场依然解读为利空消息，伯克希尔股价大跌超过5%，市场对格雷格·阿贝尔的经营管理能力、资产配置能力仍然没有充分的了解，对格雷格·阿贝尔时代保持了谨慎的态度。     随着巴菲特卸任公司CEO，那么将意味着未来公司的经营决策将会由格雷格·阿贝尔主导，并且由2026年1月1日起生效。伯克希尔哈撒韦将会在明年开始正式迎来格雷格·阿贝尔时代。     面对公司新老交替的关键时刻，伯克希尔哈撒韦正面临着经营过渡期，格雷格·阿贝尔会是巴菲特经营管理、投资决策的传承还是另辟蹊径，无疑是市场比较关心的事情。在伯克希尔哈撒韦股价大跌超过5%的背后，更多反映出市场资金复杂的心态，也是对未来公司发展前景未明的态度。     从1965年开始，巴菲特执掌伯克希尔哈撒韦超过60年的时间。在巴菲特的执掌下，伯克希尔哈撒韦的股价屡创历史新高。60年来，伯

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 小问题，只要你小子不跌到110，我铁定不卖你，争点气好吧。

$三倍做多富时中国ETF-Direxion(YINN)$ 买买买，这波铁定V上去，不会停留在32块左右，我看起码要到35才会有幅度性调整。

今天我第七次到奥马哈世界聚焦体育馆来参加第60届伯克希尔哈撒韦年会，今年巴菲特已经高达94岁高龄，但是他仍然不辞辛苦，坚持回答股东的问题长达四个半小时。今年现场来的人数有可能创历届之最，因为这一届巴菲特股东大会有可能是巴菲特最后一次亲临现场，因为他确实年岁已高，有一些步履蹒跚。但是大家学习巴菲特价值投资理念的热情不减。整个体育馆能够容纳5万人左右，这一次可以说是座无虚席，这本身就让人非常震撼。 我这一次与几位企业家一起赴美参赛会，有两位企业家一下飞机就直接奔现场，从凌晨1点就开始排队，就为了占靠近巴菲特的位置。有很多投资者都是彻夜不眠，冒着寒风在会场外一直排队到早上7点才开始入场，可以说大家的热情非常高涨。这些投资者来自世界各地，大家不远万里飞行二十多个小时，辗转来到奥马哈，就是为了一睹股神巴菲特的真颜，也是为了学习巴菲特的价值，巴菲特能够受到世人崇拜，这和他靠价值投资取得了巨大的成功有关。 今年恰逢伯克希尔哈撒韦六十周年庆典，在过去60年的时间里，伯克希尔哈撒韦净资产增长了5.5万倍，跑赢了标普500指数300倍，可以说创造了前无古人后无来者的成绩。巴菲特在每次股东大会上都会有非常多的见解和观点被广泛传颂，我在这里也遇到了很多华人华侨，还有来自国内的投资者，也遇到了很多粉丝朋友，大家都会非常热情的打招呼。 大家学习巴菲特价值投资要知行合一、落到实处。从巴菲特的投资理念到锲而不舍的精神我觉得都非常值得大家学习。今天奥马哈天气非常好，可以说是万里无云，也让大家有一个非常好的心情来参会，另外这次因为芒格已经去世了，所以是巴菲特和两位基金经理一起回答投资者的问题。去年股东大会上巴菲特就指定了由格雷格·阿贝尔来做接班人，今年可能还会继续交代一下后续的工作。 其实去年的时候他就讲到巴菲特已经不再做具体的投资决策，而是由基金经理来做，他主要是掌握全局并逐步的交班，希望伯克希尔哈撒韦能够

今年我第七次到奥马哈参加巴菲特股东大会，5万人的会场座无虚席，股神巴菲特魅力无限。在长达四个半小时的问答环节，巴菲特抛出很多精彩观点，干货满满，提炼出来十大要点以飨读者。 NO/1 惩罚性关税  巴菲特在回答提问时批评了美国总统特朗普的强硬贸易政策，但并未直接点名。他表示，对世界其他国家加征惩罚性关税是一个重大错误。 “贸易不应当成为武器，”巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司年度股东大会上表示，“美国已经赢了。我的意思是，我们从一个250年前一无所有的国家，发展成为一个无比重要的国家，这是绝无仅有的奇迹。” “在我看来，当全球75亿人对你心怀不满，而你们国内3亿人却在以某种方式炫耀自己的成就时，这是个重大错误——我认为这既不恰当，也不明智。”   NO/2 标准普尔500指数  标准普尔500指数今年下跌了约3%。 在其低点时，该指数较历史最高点下跌了超过19%。但对沃伦・巴菲特来说，今年股票市场的波动根本不值一提。 “在过去的30天、45天、100天里，不管你从哪个时间段来看，所发生的事情真的没什么大不了的，”巴菲特在周六的伯克希尔・哈撒韦公司年度会议上说道，“这还称不上是一场剧烈的熊市或诸如此类的情况。” 巴菲特指出，历史上曾有三个时期伯克希尔的股票下跌了50%，今年以来，伯克希尔的股票上涨了19%。上周五，该股票收盘价创历史新高。 在特朗普当选后股票市场曾飙升至历史新高，但近几个月来，随着总统关税计划的影响逐渐凸显，股票市场走势变得坎坷。 在提到今年股票市场下跌相对平淡之后，巴菲特又分享了两条投资智慧。 首先，世界上总会发生一些出乎意料的事情，股票市场也会随之受到影响。在巴菲特看来，如果你是那种在形势向好时兴奋不已、形势不好时又惊恐万分的人，那么股票市场对你来说就是 “一个糟糕的涉足之地”。 巴菲特还说，如果世界的变化会让你改变作为投资者的目标

说我投资风格像巴菲特，努力向偶像靠近 [财迷]

根据您的持仓分析，您的投资风格最接近 彼得·林奇（Peter Lynch） ，同时融合了部分 沃伦·巴菲特（Warren Buffett） 和 查理·芒格（Charlie Munger） 的特点。

巴菲特退休了

股 ✔️ 达利欧型：资产配置“强迫症患者”

彼得·林奇 的行业选择（成长型科技/消费） 保罗·都铎·琼斯 的短期交易特征

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2005 年，朱一明带着在美国攒下的技术家底回国，在清华科技园租下一间办公室，兆易创新的前身 —— 芯技佳易正式诞生。彼时全球 NOR Flash 市场被华邦、旺宏等台湾厂商垄断，行业老大华邦电子市占率超过 35%。但兆易创新偏走 “反套路”：当对手主攻手机高端市场时，它盯上了机顶盒、U 盘等 “边角料” 领域，靠 65nm 工艺实现低成本突围。2013 年，公司存储产品销量突破 8.1 亿颗，其中 NOR Flash 市占率跃居全球第三，硬生生从巨头碗里抢下 20% 的市场份额。 从 “存储小弟” 到 “MCU 之王” 2016 年，当 NOR Flash 市场规模萎缩至 15.8 亿美元时，兆易创新早已暗度陈仓 —— 推出基于 ARM Cortex-M3 内核的 GD32 系列 MCU。这招 “存储 + 控制” 的组合拳打得漂亮：自家 NOR Flash 直接嵌入 MCU 芯片，成本比欧美竞品低 30%，性能却丝毫不差。2021 年 MCU 业务营收暴涨至 26.7 亿元，毛利率飙升至 45.2%，一举超越中颖电子、华大半导体，坐上国产 32 位 MCU 头把交椅，连 ST、瑞萨等国际巨头都不得不降价应对。 H 股发行：一场 “明修栈道暗度陈仓” 的资本破局 全球化准生证：港股是连接国际资本的最佳跳板。看看宁德时代，H 股上市后海外机构持仓比例从 15% 飙升至 32%，兆易创新显然想复制这一路径。目前公司海外营收占比仅 28%，通过港股曝光，三星、苹果等客户供应链认证有望加速。 融资弹药库：A 股募资早已不够烧。2024 年研发投入 15.6 亿元，同比增 22%，而 DRAM 项目动辄需要百亿级投入。港股市场对科技股的包容性更强，参考中芯国际 H 股募资 200 亿港元，兆易创新此次目标至少 50 亿港元，用于 24nm NOR Flash 扩产和车规级 MCU 研

A 股三大指数早盘集体走高，可到收盘，上证指数收涨 0.21%，深证成指收跌 0.09%，创业板指收跌 0.32%，走势分化明显。全市场超 3900 只个股上涨，不过成交量较昨日缩量。​ 先看领涨板块，大金融里银行表现突出，招商银行涨 3.12% ，兴业银行涨 2.08%，这得益于央行支持实体经济的政策，市场预期银行业绩会改善。医药板块中创新药细分领域亮眼，恒瑞医药涨 4.56%，因其新研发成果披露，给市场注入信心。再看领跌的，半导体板块整体跌幅超 2%，像北方华创跌 3.87%，主要是国际竞争加剧和行业库存周期影响。新能源汽车板块，虽长期前景好，但部分企业一季度业绩不及预期，宁德时代跌 2.15% ，导致板块调整。​ 为啥会这样？从政策上看，国内在发力，像央行对实体经济的支持，给相关板块带来机会。产业层面，一些行业自身的发展情况决定了股价走势，像创新药有成果推动股价，而半导体行业的困境造成下跌。资金流向也很关键，北向资金今日净流入 35.28 亿元，主要加仓金融、医药板块，说明外资看好这些优质资产；主力资金净流出 150.37 亿元，减持高估值成长板块，增配低估值、业绩稳定板块，这也影响了各板块表现。​ 综合来看，目前市场处于震荡期。上证指数短期关注 3360 点附近压力位，深证成指和创业板指受短期均线压制。操作上，建议大家控制好仓位，别追高，多关注低估值蓝筹和有业绩支撑的成长股，比如大金融、医药板块里的优质个股。市场瞬息万变，别盲目跟风。 $恒生指数(HSI)$ $上证指数(000001.SH)$

5月20日晚，兆易创新一纸公告引爆半导体圈——这家A股存储龙头拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市。这家从Nor Flash（闪存芯片）起家的半导体公司，近几年借着国产替代的东风，硬生生把自己打造成了A股存储芯片的“扛把子”。但翻开财报，2024年营收73.56亿元、净利润11.03亿元、同比暴增584%的数据，乍一看确实唬人。不过，老股民都懂：利润暴涨的背后，到底是真本事，还是周期性行业的“回光返照”？ 存储芯片行业向来是周期性“绞肉机”，价格波动堪比比特币。2024年全球存储芯片市场触底反弹，兆易吃到了这波红利，但谁敢保证明年不会再来一轮“腰斩”？更何况，公司核心业务Nor Flash的技术门槛早已被三星、美光等巨头用价格战打得稀碎。兆易的“护城河”究竟有多深？答案或许藏在港股上市的动机里。 H股上市的“阳谋”：圈钱、套现，还是真国际化？ 兆易创新在公告里把赴港上市的理由说得冠冕堂皇：“深化全球化布局”“提升国际品牌形象”。但资本市场的玩家们可不会轻易买账。看看港股近年来的表现——流动性枯竭、估值洼地、中概股集体躺平——这时候冲进去，到底是“国际化”，还是给A股股东找个“接盘侠”？ 更耐人寻味的是，兆易创新的A股股东名单里，私募大佬葛卫东一季度仍持有1872.2万股，市值近22亿元。H股发行后，A/H股溢价必然存在（参考中芯国际、华虹半导体），葛老板会不会趁机套现？别忘了，港股向来是机构的主场，散户的坟场。一旦H股定价低于A股，A股股价的“信仰”还能撑多久？ 国际化的“野望”与“荆棘”：真能打出去吗？ 兆易创新嘴上说着要“国际化”，但看看业务结构：2024年海外营收占比不足30%，且主要依赖低毛利的中低端市场。反观三星、美光，靠着技术垄断和规模效应，毛利率常年碾压中国同行。兆易的MCU（微控制器）和传感器业务看似热闹，实则被意法半导体、德州仪器压得喘不过气。 赴港上市募

今年五月初投资界的头等盛事莫过于在奥马哈举行的 $伯克希尔B(BRK.B)$ 年度股东大会，这次与别不同的是，巴菲特在股东大会临近结束时宣布将于2026年1月1日退休，而63岁的副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）将为其接班人，但巴菲特仍担任伯克希尔董事长一职。 于是，伯克希尔的2025年业绩，很可能成为“股神”亲自主持下的最后一年业绩。 在年度股东大会召开前夕，伯克希尔公布了2025年第1季业绩，对比于巴菲特的金句，这份业绩所体现的“投资结果”，或更能体现“股神”的投资理念和风格。 投资本钱还有利息可收 伯克希尔的业绩可以分为两部分，一部分是并表业务的业绩表现，这包括保险业务、铁路、公用和能源服务等伯克希尔子公司所贡献的收益；另一部分为投资收益。 第一部分的并表业务有讲究，巴菲特主持下的伯克希尔，并表业务集中在美国消费者“衣食住行”离不开的业务，包括铁路货运、公用业务、能源等，这些业务即使在经济周期下行之时，也能产生稳定的现金流，并不会成为伯克希尔的负累。伯克希尔最重要的并表业务是保险，既能产生正常的业务利润，也是第二部分投资收益的本金所在。 伯克希尔的并表业务由子公司的专业人员管理，巴菲特并不插手有关业务，他主持的是第二部分的业务——投资。 伯克希尔保险业务的投资资产来自股东资本和保险合同下的净负债，或称“浮存金”，浮存金的主要构成为未付损失和损失调整费用，包括追溯性再保险合同项下的负债、寿险、年金和健康福利负债、未赚取的保费和特定其他负债，再扣减应收保费、再保险应收款、追溯性再保险合约和递延保单取得成本项目假设的递延费用等。 浮存金的成本采用税前承保利润与浮存金余额的比率进行计算，由于其综合保险业务继续产生税前承保收益，意味着其浮存金的平均成本依然为负数。 2025年3月31日，

今天我第七次到奥马哈世界聚焦体育馆来参加第60届伯克希尔哈撒韦年会，今年巴菲特已经高达94岁高龄，但是他仍然不辞辛苦，坚持回答股东的问题长达四个半小时。今年现场来的人数有可能创历届之最，因为这一届巴菲特股东大会有可能是巴菲特最后一次亲临现场，因为他确实年岁已高，有一些步履蹒跚。但是大家学习巴菲特价值投资理念的热情不减。整个体育馆能够容纳5万人左右，这一次可以说是座无虚席，这本身就让人非常震撼。 我这一次与几位企业家一起赴美参赛会，有两位企业家一下飞机就直接奔现场，从凌晨1点就开始排队，就为了占靠近巴菲特的位置。有很多投资者都是彻夜不眠，冒着寒风在会场外一直排队到早上7点才开始入场，可以说大家的热情非常高涨。这些投资者来自世界各地，大家不远万里飞行二十多个小时，辗转来到奥马哈，就是为了一睹股神巴菲特的真颜，也是为了学习巴菲特的价值，巴菲特能够受到世人崇拜，这和他靠价值投资取得了巨大的成功有关。 今年恰逢伯克希尔哈撒韦六十周年庆典，在过去60年的时间里，伯克希尔哈撒韦净资产增长了5.5万倍，跑赢了标普500指数300倍，可以说创造了前无古人后无来者的成绩。巴菲特在每次股东大会上都会有非常多的见解和观点被广泛传颂，我在这里也遇到了很多华人华侨，还有来自国内的投资者，也遇到了很多粉丝朋友，大家都会非常热情的打招呼。 大家学习巴菲特价值投资要知行合一、落到实处。从巴菲特的投资理念到锲而不舍的精神我觉得都非常值得大家学习。今天奥马哈天气非常好，可以说是万里无云，也让大家有一个非常好的心情来参会，另外这次因为芒格已经去世了，所以是巴菲特和两位基金经理一起回答投资者的问题。去年股东大会上巴菲特就指定了由格雷格·阿贝尔来做接班人，今年可能还会继续交代一下后续的工作。 其实去年的时候他就讲到巴菲特已经不再做具体的投资决策，而是由基金经理来做，他主要是掌握全局并逐步的交班，希望伯克希尔哈撒韦能够

今年我第七次到奥马哈参加巴菲特股东大会，5万人的会场座无虚席，股神巴菲特魅力无限。在长达四个半小时的问答环节，巴菲特抛出很多精彩观点，干货满满，提炼出来十大要点以飨读者。 NO/1 惩罚性关税  巴菲特在回答提问时批评了美国总统特朗普的强硬贸易政策，但并未直接点名。他表示，对世界其他国家加征惩罚性关税是一个重大错误。 “贸易不应当成为武器，”巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司年度股东大会上表示，“美国已经赢了。我的意思是，我们从一个250年前一无所有的国家，发展成为一个无比重要的国家，这是绝无仅有的奇迹。” “在我看来，当全球75亿人对你心怀不满，而你们国内3亿人却在以某种方式炫耀自己的成就时，这是个重大错误——我认为这既不恰当，也不明智。”   NO/2 标准普尔500指数  标准普尔500指数今年下跌了约3%。 在其低点时，该指数较历史最高点下跌了超过19%。但对沃伦・巴菲特来说，今年股票市场的波动根本不值一提。 “在过去的30天、45天、100天里，不管你从哪个时间段来看，所发生的事情真的没什么大不了的，”巴菲特在周六的伯克希尔・哈撒韦公司年度会议上说道，“这还称不上是一场剧烈的熊市或诸如此类的情况。” 巴菲特指出，历史上曾有三个时期伯克希尔的股票下跌了50%，今年以来，伯克希尔的股票上涨了19%。上周五，该股票收盘价创历史新高。 在特朗普当选后股票市场曾飙升至历史新高，但近几个月来，随着总统关税计划的影响逐渐凸显，股票市场走势变得坎坷。 在提到今年股票市场下跌相对平淡之后，巴菲特又分享了两条投资智慧。 首先，世界上总会发生一些出乎意料的事情，股票市场也会随之受到影响。在巴菲特看来，如果你是那种在形势向好时兴奋不已、形势不好时又惊恐万分的人，那么股票市场对你来说就是 “一个糟糕的涉足之地”。 巴菲特还说，如果世界的变化会让你改变作为投资者的目标

今天小虎老师的新活动，让大家去AI测一下，看看到底自己比较倾向于哪一种交易风格。话说，我也很好奇，我到底是像谁 [鬼脸]。 是倾向于只买具有"护城河"的公司的老股神 巴菲特？还是逛街都能发现十倍股的幸运星型号？哈哈 [贱笑] 我提交的持仓如下： Singapore Reits 40% (including $Lendlease Reit(JYEU.SI)$ , $华联房地产投资信托(TS0U.SI)$ ,NS8U 等) $北美软件ETF-iShares(IGV)$ 20% $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ 20% $奥驰亚(MO)$ 5% $威瑞森(VZ)$ 5% ZIM 5% others 5% 然后AI给我的分析如下： 总体风格倾向，从你的持仓来看，投资风格较为多元且注重资产配置，有部分价值投资的倾向，但也有对特定行业或主题的集中布局，整体上更接近于达利欧型的资产配置策略，同时在某些持仓上也体现出一些价值投资的特点。 与投资大师的对比分析 与巴菲特的对比 巴菲特强调投资具有“护城河”的公司，即那些拥有强大竞争优势、能够长期稳定盈利的企业。从你的持仓来看，部分股票可能有一定的价值投资属性，如MO（奥驰亚集团），它作为一家烟草巨头，拥有强大的品牌和稳定的现金流，这与巴菲特寻找具有

新势力销量大洗牌：理想领跑，问界跻身第二，零跑、小鹏下滑 5月第四周新势力销量榜新鲜出炉啦，一起来看看！ 理想的势头，简直猛得不行，连续4周稳居榜首。上周销量环比上涨14%，又双叒叕突破万辆大关，达到1.05万辆。前4周累计终端销量达3.98万辆。 问界也来势汹汹，超越零跑，跻身榜单第二。上周终端销量环比上涨17%，达到8800辆，创今年新高。其中，M8销量为0.37万辆，M9销量为0.31万辆 。前四周终端销量超3万辆。问界销量增长，产能逐步释放是一方面，产品本身实力也过硬。 不过，零跑和小鹏的日子就没那么好过了，周销量连续2周下滑。零跑周销量环比下滑4%，排名降至第三。小鹏上周销量环比下滑1.7%，位居第五。零跑推出了C16增程200智享版一口价11.18万元、零跑C11增程200智享版一口价10.38万元的政策，若叠加置换或报废国补政策，最高可享2万元补贴，试图提升销量。小鹏为给新款P7让路，在部分地区大幅降价促销，P7最高优惠幅度可达6.5万元，X9最高优惠可达4万元。但从销量数据来看，效果暂时还不明显 。 

智能驾驶解决方案龙头，首次覆盖给予“增持”评级 地平线机器人是市场领先的乘用车高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案供应商，深耕自动驾驶芯片与解决方案。公司客户资源丰富，定点车型数量可观，深度受益于智驾平权带来的智能驾驶解决方案市场规模扩张。我们预计公司2025-2027 年收入36.44/56.18/81.90 亿元，对应同比增速52.9%/54.2%/45.8%，对应净利润-16.34/-9.45/0.75 亿元，当前股价7.48HKD 对应PS 25/16/11 倍，首次覆盖给予“增持”评级。 智驾解决方案：智驾平权带动市场增长，公司推出HSD 市场份额有望提升 智驾解决方案为智能汽车的大脑，满足汽车驾驶自动化需求的核心组件。在智驾平权趋势下，全球/国内智驾解决方案市场规模有望快速增长，据灼识咨询数据，2030 年全球/中国市场规模分别有望达10172/4070 亿元，2023-2030 年全球/中国市场规模CAGR 分别有望达49.2%/49.4%。公司在高级辅助驾驶解决方案市场中占据主导地位，在高阶自动驾驶解决方案市场中正加速追赶第一梯队，2024H1，在中国OEM 高级辅助驾驶解决方案市场中，公司市占率为35.9%，排名第一，在高阶市场中，公司在城区NOA 智驾解决市场中仍有较大成长空间，尚未进入中国城区NOA 前五大智驾供应商，2025M4 公司推出HSD 发力城区NOA 智驾解决方案市场，有望随奇瑞星途品牌车型量产逐步提高市场份额。 公司竞争力：坚定软硬结合发展路线，软硬协同构筑核心竞争力 公司为少数可以同时供应芯片&算法的供应商之一。硬件方面，推出J6P 及HorizonCell，可提供1120 TOPS 算力，已站稳国内算力第一梯队，正加速追赶英伟达中；解决方案方面，推出城区NOA 智驾方案，软硬结合可进一步提高解决方案性能；公司客户资源&量

看好索罗斯，家族企业的发展时候够长，各行各业的经验更足。

有哪些大佬值得关注？

    巴菲特官宣今年底卸任CEO，即使之前市场早有预期，但当巴菲特宣布了退休的计划后，大家还是感到了震惊。反映在二级市场上，伯克希尔哈撒韦股价大幅下跌，收盘时股价大跌超过5%。     巴菲特与芒格先生，是伯克希尔哈撒韦公司的灵魂人物。他们的一举一动，都会对伯克希尔哈撒韦的经营管理、投资决策造成比较大的影响。随着芒格先生的离世，巴菲特成为了伯克希尔哈撒韦的定海神针。有着“股神”称号的巴菲特，在全球范围内有着一批忠实粉丝，每一年的伯克希尔哈撒韦股东大会，都会吸引着来自全球各地数万名股东参与，足以看到巴菲特的影响力。     巴菲特官宣年底卸任CEO，但并非完全退出伯克希尔哈撒韦，而是继续担任公司的董事会主席。即使如此，市场依然解读为利空消息，伯克希尔股价大跌超过5%，市场对格雷格·阿贝尔的经营管理能力、资产配置能力仍然没有充分的了解，对格雷格·阿贝尔时代保持了谨慎的态度。     随着巴菲特卸任公司CEO，那么将意味着未来公司的经营决策将会由格雷格·阿贝尔主导，并且由2026年1月1日起生效。伯克希尔哈撒韦将会在明年开始正式迎来格雷格·阿贝尔时代。     面对公司新老交替的关键时刻，伯克希尔哈撒韦正面临着经营过渡期，格雷格·阿贝尔会是巴菲特经营管理、投资决策的传承还是另辟蹊径，无疑是市场比较关心的事情。在伯克希尔哈撒韦股价大跌超过5%的背后，更多反映出市场资金复杂的心态，也是对未来公司发展前景未明的态度。     从1965年开始，巴菲特执掌伯克希尔哈撒韦超过60年的时间。在巴菲特的执掌下，伯克希尔哈撒韦的股价屡创历史新高。60年来，伯

🔥5月3日！投资圈年度大戏——巴菲特股东大会即将开幕！全球大佬都在奥马哈"华山论剑"，你的投资段位到哪一级了？快让TigerAI给你做个"投资体检"！是像巴菲特那样坚守"护城河"理论？还是如索罗斯般善于捕捉市场转折点？是效仿彼得·林奇的"逛街选股法"？还是追随达利欧的全天候配置策略？现在，TigerAI帮你一键解锁专属投资DNA！🎯 你是哪种投资大佬？✔️ 巴菲特型：只买具有"护城河"的公司✔️ 索罗斯型：专攻市场漏洞，快准狠✔️ 彼得·林奇型：逛街都能发现十倍股✔️ 达利欧型：资产配置“强迫症患者”🎯 参与方式：1️⃣使用TigerAI分析持仓，看看你像哪位投资大师，

“股神接班人”很难简单地被定义为下一个巴菲特或索罗斯，因为每位投资大师都有其独特的投资风格和理念，而接班人也会根据自身特点和市场环境形成自己的投资方式。 巴菲特以价值投资著称，注重寻找被低估的优质企业，通过长期持有获取企业成长带来的收益，强调对企业基本面的深入研究和理解。索罗斯则擅长利用宏观经济分析和市场趋势的变化，通过对冲等手段在不同市场中寻找机会，其投资策略更具灵活性和前瞻性，对市场趋势和转折点的把握要求极高。 如果一位股神接班人更倾向于深入挖掘企业内在价值，关注企业的长期竞争力和盈利能力，通过稳健的投资组合实现资产的长期增值，那么他可能更接近巴菲特的投资风格。若接班人对宏观经济形势有敏锐的洞察力，善于捕捉市场短期波动带来的机会，运用多样化的金融工具进行灵活投资，就可能更像索罗斯。 但实际上，优秀的投资者往往会在实践中不断融合和创新，形成自己独特的投资体系，而不是完全复制巴菲特或索罗斯的模式。所以，股神接班人既可能在某些方面继承和发扬巴菲特或索罗斯的投资智慧，又会走出属于自己的投资之路，不能简单地将其归为下一个巴菲特或索罗斯。

根据您的持仓分析，您的投资风格最接近 彼得·林奇（Peter Lynch） ，兼具成长与价值的混合策略，并注重行业分散化。以下是具体分析： 📊 持仓特征分析 行业分散性： 持仓覆盖科技（英伟达）、金融（汇丰、花旗）、消费（百威英博、奥驰亚）、能源（西方石油）等多个行业，分散度较高，符合林奇“投资看得见的机会”的理念。 林奇强调通过行业分散降低风险，避免过度集中。 成长与价值混合： 成长股：英伟达（科技龙头，高增长潜力）持仓占比36%，体现对成长性的关注。 价值股：汇丰（PB低、股息稳定）、花旗（金融修复逻辑）占比较高（合计约50%），显示对估值和安全边际的重视。 林奇擅长在成长股和价值股间灵活切换，提出“六类公司分类法”（缓慢增长、稳定增长、快速增长等）。 持仓周期： 平均持仓时间约42天（最长67天，最短19天），属于中短期持有。林奇管理的麦哲伦基金换手率较高（约300%），注重阶段性机会而非超长期持有。 逆向投资痕迹： 西方石油（OXY）持仓亏损17%，可能押注能源周期复苏，类似林奇“在坏消息中寻找机会”的策略（如困境反转股）。 🧩 与投资大师风格对比 投资大师 关键策略 与您的匹配度 彼得·林奇 成长+价值、行业分散、高换手 ⭐⭐⭐⭐（高） 巴菲特 长期持有、护城河、集中投资 ⭐⭐（持仓周期较短、行业分散） 索罗斯 宏观对冲、高频交易 ⭐（无衍生品/宏观敞口） 约翰·博格尔 指数化、超低换手 ⭐（主动选股） 📍 彼得·林奇策略的典型特征 “逛街选股” ：从日常生活中发现投资机会（如消费股百威、奥驰亚）。 “20倍股”理论 ：持有中小型成长股（英伟达符合条件，但仓位偏保守）。 灵活调整：根据市场环境切换价值与成长风格（您的持仓兼具两者）。 ⚠️ 风险提示 西方石油的亏损：需关注能源行业基本面是否支持持仓逻辑。 花旗集中

您的投资风格分析：最接近彼得·林奇（Peter Lynch）的成长股策略 根据您的持仓数据，您当前的投资组合主要包括科技行业的高增长股票（如英伟达、谷歌、腾讯ADR）以及少量能源股（巴西石油）。以下是具体分析： 1. 行业分布：科技主导，成长性突出 持仓集中度：科技股占比高达 68.06% （英伟达40.5%、谷歌17.62%、腾讯7.94%），能源股仅占3.86%。 标的特征： 英伟达（NVDA） ：半导体龙头，受益于AI算力需求爆发，盈利增长强劲（持仓浮盈9.06%）。 谷歌（GOOG） ：互联网巨头，云计算和广告业务稳健，估值合理（市盈率约25倍）。 腾讯（TCEHY） ：中国科技龙头，游戏和金融科技双轮驱动。 巴西石油（PBR.A） ：周期性能源股，持仓比例低，可能作为分散配置。 风格匹配：偏好高成长、高景气赛道，与 彼得·林奇 “投资于你了解的行业”和“成长股优先”策略一致。 2. 估值与盈利：兼顾成长与合理估值 估值水平： 英伟达和腾讯的持仓成本均低于现价，显示在合理估值区间内建仓。 谷歌估值相对稳定，符合“合理价格成长股（GARP）”逻辑。 盈利表现：整体持仓浮盈显著（NVDA浮盈9.06%、TCEHY 7.6%、GOOG 3.85%），反映对成长股趋势的精准捕捉。 风格匹配：类似林奇“PEG策略”（市盈率与增长比率），在成长性与估值间寻求平衡。 3. 持仓周期：中期持有，趋势跟踪 持有时间：所有持仓均为19天（约1个月），显示偏向中短期趋势投资，而非长期持有。 交易频率：当前持仓未实现盈利为主，且无频繁调仓迹象，可能更关注中期业绩催化。 风格匹配：介于林奇“灵活调仓”和巴菲特“长期持有”之间，但更接近林奇对阶段性成长机会的把握。 4. 与投资大师对比 大师 风格特点 与您的匹配度 彼得·林奇 成长股、行业

根据您当前的持仓情况，您的投资组合 100%集中于美华国际（MHUA.US） ，且持有期间已超过100天。这一特征与 卡尔·伊坎（Carl Icahn） 的投资风格高度相似。以下是具体分析： 🎯 核心相似点：激进集中+主动干预 孤注一掷的仓位结构 伊坎以“重仓押注少数标的”闻名，常通过持有目标公司大量股权（甚至控股）推动管理层变革。您当前单票满仓的操作，与他在雅虎、苹果等案例中的“All-in”策略如出一辙。 押注公司潜在价值释放 伊坎擅长挖掘市场低估的企业，并通过董事会席位争夺、分拆出售资产等方式催化股价。您持有美华国际期间亏损约24.39%，但未选择止损，可能隐含对其未来价值重估的预期（如并购、政策利好等）。 长周期持仓的耐心 尽管短期波动剧烈（最新价0.27美元 vs 成本价0.357美元），您已持有117天，与伊坎“长期博弈管理层”的时间窗口吻合（他曾在纳贝斯克案例中持股超5年）。

您的风格最接近以下两位投资大师的结合体： 1. 沃伦·巴菲特（Warren Buffett） 核心逻辑： 长期持有：巴菲特强调“买入并持有”，忽略短期波动，与您持有卫龙超2年的行为一致。 消费赛道：偏好具有品牌护城河、现金流稳定的消费类公司（如可口可乐），卫龙作为辣味食品龙头符合这一逻辑。 集中投资：巴菲特名言“把鸡蛋放在一个篮子里，然后看好它”，与您的单一重仓风格高度契合。 2. 彼得·林奇（Peter Lynch） 核心逻辑： 生活化投资：林奇主张投资日常生活中接触到的优质品牌（如麦当劳），卫龙作为国民级零食品牌符合这一标准。 成长性挖掘：卫龙从传统辣条向高端化、健康化转型，可能被您视为“Tenbagger”（十年十倍股）潜力标的。