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昨天财报低开放量大阴线，今天低开即使开盘高走也不是涨。跌势没走完就别考虑做多，要学会空仓或者顺势而为，做空也能赚钱。当下趋势就是跌，不能有执念。等跌势走完反转了，再做多也不迟 $腾讯控股(00700)$

“投资等于出去赌马。我们要寻找一匹获胜几率是两分之一、赔率是一赔三的马。你要寻找的是标错赔率的赌局。你必须拥有足够多的知识，才能知道赌局的赔率是不是标错了。” ——查理·芒格 腾讯 $腾讯控股(00700)$ 在2月份500多快时候，财哥就发文不看好腾讯的赔率！！！ 图片 在那之后，腾讯在3月4号跌破了500元，印证了财哥的逻辑 图片 而上一两周小龙虾爆火的时候，当腾讯股价再次站上500多港元时，市场又开始了熟悉的欢呼。 但财哥必须给你泼一盆冷水：当下的腾讯，就是一场“标错赔率”的赌局。 不是说这匹马不会赢，而是赌场给你开的赔率（股价），已经不值得你下重注了。 投资本质上是一场关于机会成本的游戏。 你的每一块钱，放在A公司，就意味着放弃了放在B、C、D公司的所有可能性。 今天，我们把腾讯放在这个天平上称一称，结论清晰得残酷：500元以上的腾讯，性价比已经输给了市场上其他同样确定、但赔率更高的选择。 一、估值透视：（绩前）20倍PE的腾讯，只是一匹“慢牛” 腾讯2025年Q4交出了一份不错的成绩单： 营收增长15%，净利润增长17%。在业绩前，市场给出了超过20倍的市盈率（PE）作为回应。 图片 单看这个数字，似乎合理。 但一旦引入“机会成本”这个维度，一切就变了味。 我们来算一笔简单的账：20倍的PE，隐含的长期年化收益率是多少？ 假设腾讯未来能保持15%的利润增长（这已经是乐观预期），20倍的PE买入，长期年化回报大概就在10%-15%这个区间。 这差吗？不差。 但对于追求高赔率的资金来说，这仅仅是市场的“平均水准”，而不是“超额收益”。 为什么？因为市场上有太多赔率更优的选择。我们直接对比： 泡泡玛特： 同样是20倍出头的PE(2025年业绩明牌)，市场给的是未来两年40%以上的利润增速预

腾讯在财报后经历了放量下挫后，今天更像进入“再平衡”阶段：价格继续走弱，但跌幅明显收敛、量能显著回落。 这种量价结构通常对应两件事：被动卖盘/短线止损盘在昨日集中释放后，今天边际抛压下降；市场进入“第二阶段定价”：不是讨论财报好坏本身，而是重新评估腾讯在AI投入加码背景下的利润率/股东回报路径。 从信息面看，市场分歧的核心在“投入与回报的时间错配”。公司层面已经明确2026年将加大AI相关投入，并提到芯片限制对资本开支的影响等因素。同时，海外媒体也聚焦到“为支持AI投入而降低回购规模”的预期变化，这会直接影响腾讯过去两年最有效的估值支撑之一——持续股东回报。 后市怎么看： 1.看回购与分红的确定性：估值下限的关键锚 腾讯的投资者结构里，回购强度对估值的影响非常直接。若后续披露/执行层面能维持相对稳定的回购节奏，市场更容易把这轮下跌理解为“重新定价后的波动”；反之，如果回购边际明显放缓，短期估值锚会更依赖基本面兑现（广告、游戏、金融科技等）。关于公司未来回购节奏与AI投入之间的权衡，外媒已有明确讨论。 2.AI投入的“财务表征”：利润率与资本开支的可解释性 市场并不否定AI方向，但会要求两点：投入对利润率的影响是否可控（例如费用端、折旧摊销、服务器相关成本传导）；管理层能否把投入拆解为更可验证的业务指标（投放效率、广告定价能力、用户侧产品渗透）。 在当前宏观波动背景下（油价仍处高位区间震荡），风险偏好对“利润率不确定性”的容忍度会更低。 3.核心经营指标的韧性：广告与游戏能否持续对冲投入期的波动 这轮情绪调整之后，真正决定股价“能否走出修复”的，还是现金流型业务的稳定性：广告：视频号商业化与投放效率（AI辅助定向/出价）是否继续把收入增速转化为更高质量的毛利贡献；游戏：国内存量产品的流水稳定性+海外业务的延续增长。若核心经营端保持韧性，市场对“AI投入期”会更愿意给时间；反之

我觉得 $腾讯控股(00700)$ 一直走在正道上。今年加大AI投入，回购稍微缓一缓，这账算得明白。做科技的，不砸钱研发拿什么跑赢别人。关键是很多公司还在为了AI而AI，腾讯这边已经在靠AI赚钱了。腾讯造血能力摆在那，资本开支和股东回报完全可以兼顾。市场不理性杀下来，只能靠时间慢慢抚平。护城河没变，科技向善也不是空话。这种公司拿着就行，时间会给出答案。

大家是低调的不喜欢，高调的也不喜欢。[吃瓜] $腾讯控股(00700)$ 周四遭遇了近一年来最惨重的股价下跌， $阿里巴巴(BABA)$ 周四美股收跌超7%，创下自去年10月以来的最大跌幅，隔夜港股 $阿里巴巴-W(09988)$ 盘中大跌超5%。[心碎] 一边是业绩表现超预期，但计划要减少回购&加大AI投入的腾讯，虽然推出QClaw和WorkBuddy以来，带动了股价的阶段性上涨，但大家对其未来的投资回报不太有信心，腾讯一直比较低调，说要加大AI投入，其实并没有想象中那么大，比起同行来说还是偏少的——阿里自2025年Q2、Q3 capex明显持续上行且显著高于腾讯。今天从股价表现来看，对于腾讯，市场还是比较纠结的。 另一边是比较高调的阿里，坚定要用利润换未来，一直持续砸钱，最新财报表现确实差了些，收入&EPS都低于或者大幅低于预期，利润也大幅下滑，但云业务变现亮眼-收入432.84亿，同比增长36%。阿里巴巴承诺未来几年在人工智能领域投资超530亿美元，目标是五年内实现1000亿美元的人工智能营收，可能市场觉得画的饼太大了？没有买单……[DOGE] 只能说这场竞赛太激烈了，内忧外患，甚至包括一些使用低成本、开源AI模型的公司，eg.大家熟知的 $智谱(02513)$ 、 $MINIMAX-WP(00100)$ 、Moonshot AI、DeepSeek，也

腾讯绩后业绩分歧加大，大家看好后市发展吗？ 腾讯最新财报发布后，整体业绩保持稳健增长，营收与利润均延续双位数增速，游戏出海、视频号广告、云服务三大核心业务表现亮眼，基本面依旧扎实。但财报落地后股价出现明显波动，机构观点快速分化，市场多空分歧显著加大，关于其后续走势的争论也随之升温。 从业绩基本面来看，腾讯基本盘依然稳固。本土游戏保持稳定运营，海外游戏收入持续高增，成为重要增长引擎；视频号生态持续成熟，带动广告业务增速回升，投放效率与商业价值不断提升；腾讯云实现规模化盈利，在行业中具备较强竞争力，企业服务业务稳步推进。同时公司现金流充裕，财务结构健康，股东回报政策保持连续性，具备较强的防御性。 市场分歧的核心，集中在AI大规模投入对短期盈利的影响，以及长期商业化落地的预期上。腾讯明确将在AI领域持续加大算力、研发投入，战略重心向AI生态倾斜，这也意味着短期费用端会有所上升，管理层也提及未来利润增速或将低于收入增速。 看多一方认为，腾讯的AI布局并非盲目投入，而是依托微信生态、游戏、云服务等成熟场景，具备天然的落地优势，长期有望打开新的增长空间。当前估值处于合理区间，叠加稳健的基本面支撑，下行风险有限，AI转型带来的长期价值值得期待。 谨慎一方则担忧，AI投入周期较长，商业化兑现存在不确定性，短期利润增速放缓可能压制估值表现。同时，行业竞争、宏观环境、业务监管等外部因素，也会对后续增长带来变数，短期股价或延续震荡走势。 整体而言，腾讯正处于稳健基本盘与长期战略投入的切换阶段，业绩分歧本质是短期盈利压力与长期成长价值的博弈。对于其后市走势，关键在于AI投入能否有效转化为业务增量、核心业务能否持续保持韧性，以及利润率的下行空间是否在市场预期之内。 在业绩分化、机构观点不一的背景下，腾讯后市走向依旧充满变数，那么大家是否看好腾讯接下来的发展？

腾讯AI战略推进的节奏正在加快。 3月18日，腾讯控股发布2025年财报。在千亿级营收体量基础上，公司依然保持稳健增长，营收、利润等核心指标均实现两位数提升，而且AI技术正全面渗透到广告、游戏到云服务等核心业务，商业价值正加速兑现。 从2024年Q4财报开始，AI就成了腾讯财报中的重点展现部分。而腾讯对AI角色的表述，也从最开始的AI赋能，再到实质贡献、获益，再到此次全面渗透核心业务并带动云业务的规模化盈利。 在财报电话会上，腾讯AI的发展更是成为分析师关心的话题，涉及AI的利润增长、AI技术、智能体、自研芯片、行业竞争等一系列问题。腾讯CEO马化腾也罕见地用了大量时间，分享了关于“龙虾”的思考，并称“龙虾”所开辟的AI落地新场景，为腾讯打开了更多可深耕的业务战线。 但所有目光都汇集到了微信——这座拥有超14亿用户的“超级航母”，何时能放出真正的AI大招？腾讯称微信的AI Agent已经在往前推进，但目前还没有一个明确的时间表。 3月20日，截至港股午间收盘，腾讯股价报收510.5港元/股，跌幅为0.49%，市值继昨日跌破5万亿港元至4.67万亿港元后，进一步下探。 1、AI加速核心业务的商业兑现 财报显示，腾讯2025年全年营收7517.66亿元，同比增长14%。在这份稳健增长的业绩背后，是AI对核心业务线的实质性贡献已从“概念验证”转向“利润兑现”。 先看作为收入“压舱石”的增值服务业务（含游戏），全年收入3692.81亿元，同比增长16%。财报中提到，游戏AI正有效加速内容制作、改善用户体验、提升营销效益。目前《王者荣耀》、《和平精英》、《三角洲行动》、《无畏契约：源能行动》等旗下多款游戏已应用AI丰富玩家体验，提升游戏品质。 以《和平精英》为例，其构建的AI NPC玩法体系，累计体验用户数达1.1亿。在研发侧，魔方工作室的“实时AI武术动作生成技术”，相比传统手工K

$腾讯控股(00700)$买恒生科技的，要么补仓死扛，要么割肉。今年可能起来的概率不大。说白了，恒生科技被腾讯这种软件公司绑架了，它们其实没有硬核技术，他们不制造硬件，或者说他们的技术只是和平年代娱乐购物聊天游戏玩的，对乱时代抵御外敌，没多大卵用。

yao 只是个 rapper

Pony以前总说要做互联网的水和电，现在真的水和电——大模型token来了。连隔壁做汽车的都有出圈模型了，你却只有一个破混元。混元名字起得好，混日子的元老。姚顺雨加油，把山神和希腊神都干退休吧 $腾讯控股(00700)$

2025年回购了800亿，现在只不过多180亿搞AI，今年还有600亿做回购。新闻怎么说腾讯今年不回购 $腾讯控股(00700)$

$腾讯控股(00700)$ 公布的2025年第4季业绩显示，季度收入同比增长12.71%，至1943.71亿元（单位人民币，下同）；季度毛利为1082.89亿元，同比增长19.45%；毛利率按年提升3.14个百分点，至55.71%；非国际财务报告准则经营利润为695.18亿元，同比增长16.89%。非国际财务报告准则本公司权益持有人应占净利润为646.94亿元，同比增长16.96%。 季度业绩表现大致符合预期，但是股价却大跌，原因何在？我们认为主要原因或包括：1）市场整体环境影响；2）未来资本开支将翻倍，或影响到短期利润增长；3）减少回购以投资AI。 各板块均实现增长 2025年第4季，腾讯的增值服务分部收入同比增长13.79%，至899.20亿元，主要得益于视频号、直播和音乐订阅收入的增长，国内游戏收入更按年增长15%，国际游戏收入则增长32%，毛利率由上年同期的55.9%提升至59.5%，因利润率较高的游戏贡献增加。 营销服务分部的季度收入同比增长17.46%，至411.16亿元，互联网服务和本地服务品类的快速增长抵消了电商平台因临时将预算从营销转向补贴以及金融服务类因网贷政策变化增长放缓的影响；分部毛利率按年提升2.03个百分点，至59.7%，主要因AI驱动的营销服务增长，高利润收入流（尤其视频号和微信搜索）的强劲增长。进入2026年，腾讯表示会深化与电商平台的合作，方便其商家在腾讯内部投放广告，并增加激励视频广告和视频号的库存，这或推动第1季营销服务收入增速超越第4季。 金融科技及企业分部的季度收入同比增长8.36%，至608.18亿元，其中金融科技服务收入实现个位数增长，商业支付金额维持正增长，企业服务则实现22%的增长，主要得益于云服务收入和微店电商交易额增加产生的技术服务费上升；

当前A股市场仍是存量资金博弈的市场，而市场依然处于偏弱时期，市场情绪面和投资者的信心已然降至冰点，起码需要拉长指数的震荡过程，所以，不妨多给股市点时间，用时间换空间，保持耐心和信心，等待后续利好消息的刺激。

我觉得 $腾讯控股(00700)$ 这轮下跌确实是好买点。AI这东西说白了就是商业模式的放大器，腾讯手里捏着游戏和社交两张牌，迟早能吃到红利，就是时间问题。最大的风险还是微信的护城河能不能守住，目前看还好，没那么容易。现在这个位置，我愿意拿着等。

$腾讯控股(00700)$ 想用龙虾的品类和数量，来对冲市场对大模型基底能力的看空，但这招时效性有限。混元新模型要是性能拉胯，股价还得来一波大跌。

$腾讯控股(00700)$ 在微信被颠覆以前，任何谈论腾讯不够优秀的言论，都为时尚早。加投ai，减少回购，短期股价缺乏支撑，长期加固企业竞争力。减少ai投入，下一个时代，才有可能被颠覆。外卖，电商，短视频，团购，本地生活，……一切的互联网商业模式都有可能被颠覆，只有社交被颠覆的概率最低。谁也无法准确预料ai的未来，谨慎的做法就是跟上，但别all in。

$腾讯控股(00700)$腾讯问题可能内部问题更大一些，之前投入不说多但也不算少，但是混元就是做的差劲，甚至还不如投入更少小米做的mimo模型。 内部组织架构和人员配置问题可不是投入多少解决的

$腾讯控股(00700)$腾讯问题可能内部问题更大一些，之前投入不说多但也不算少，但是混元就是做的差劲，甚至还不如投入更少小米做的mimo模型。 内部组织架构和人员配置问题可不是投入多少解决的

3月18日，腾讯发布2025年第四季度及全年财报。财报显示，2025年第四季度，腾讯腾讯总收入为1943.71亿元，同比增长13%；毛利1082.89亿元，同比增长19%；按非国际财务报告准则的经营盈利为695.18亿元，同比增长17%。营收及净利润超市场预期。 腾讯的管理层表示，公司的核心业务满足多项韧性标准，具备高防御性。 一面是业绩超预期，一面是AI的潜在威胁。在腾讯发布财报的前一天，腾讯音乐股价发布了一份还不错的财报但股价暴跌。 最近一段时间，腾讯的股价一直在低位徘徊。AI技术的快速发展，对所有的大厂来说都不是好事。AI的发展打破了一切稳定的预期。以下是腾讯昨晚的业绩会问答实录。 Q&A Q: AI投资对2026年利润和利润率的影响，以及GPU和AI人才约束下的资源优先级如何？ A: 2026年收入增长可能快于利润，因AI新产品投资增加，管理层对此结果持舒适态度，认为AI产品能拓展用户覆盖并创造新价值，且部分产品已显示良好的产品市场契合度。AI人才方面，已为混元团队组建顶尖全球及中国人才团队，通过薪酬、文化、领导吸引等方式稳定团队，后续将选择性招聘；GPU约束上，通过租赁、采购高端进口GPU（供应恢复）及国产GPU逐步增加算力，2026年下半年算力供应将加速。资源优先级聚焦混元大模型及新AI产品，核心产品可从本地设备、多云端获取算力，对算力来源较灵活。 Q: AI投资的ROI评估、回报时间，以及自建vs租赁的选择，AI栈各层的优先级？ A: 现有业务应用AI已实现良好ROI，若剔除新AI产品投资，运营杠杆明显；新AI产品目前以投资为主，收入有限（中国消费端订阅及企业端高成本编码代理需求不足），但长期将产生收入并带来有吸引力的回报，类似腾讯云从亏损到盈利的路径。自建vs租赁上，因资产负债表强劲优先选择购买，避免租赁溢价，但受供应链和监管约束时会选择租赁。AI栈

已经买了put 以他的尿性 财报以后下跌

“投资等于出去赌马。我们要寻找一匹获胜几率是两分之一、赔率是一赔三的马。你要寻找的是标错赔率的赌局。你必须拥有足够多的知识，才能知道赌局的赔率是不是标错了。” ——查理·芒格 腾讯 $腾讯控股(00700)$ 在2月份500多快时候，财哥就发文不看好腾讯的赔率！！！ 图片 在那之后，腾讯在3月4号跌破了500元，印证了财哥的逻辑 图片 而上一两周小龙虾爆火的时候，当腾讯股价再次站上500多港元时，市场又开始了熟悉的欢呼。 但财哥必须给你泼一盆冷水：当下的腾讯，就是一场“标错赔率”的赌局。 不是说这匹马不会赢，而是赌场给你开的赔率（股价），已经不值得你下重注了。 投资本质上是一场关于机会成本的游戏。 你的每一块钱，放在A公司，就意味着放弃了放在B、C、D公司的所有可能性。 今天，我们把腾讯放在这个天平上称一称，结论清晰得残酷：500元以上的腾讯，性价比已经输给了市场上其他同样确定、但赔率更高的选择。 一、估值透视：（绩前）20倍PE的腾讯，只是一匹“慢牛” 腾讯2025年Q4交出了一份不错的成绩单： 营收增长15%，净利润增长17%。在业绩前，市场给出了超过20倍的市盈率（PE）作为回应。 图片 单看这个数字，似乎合理。 但一旦引入“机会成本”这个维度，一切就变了味。 我们来算一笔简单的账：20倍的PE，隐含的长期年化收益率是多少？ 假设腾讯未来能保持15%的利润增长（这已经是乐观预期），20倍的PE买入，长期年化回报大概就在10%-15%这个区间。 这差吗？不差。 但对于追求高赔率的资金来说，这仅仅是市场的“平均水准”，而不是“超额收益”。 为什么？因为市场上有太多赔率更优的选择。我们直接对比： 泡泡玛特： 同样是20倍出头的PE(2025年业绩明牌)，市场给的是未来两年40%以上的利润增速预

腾讯AI战略推进的节奏正在加快。 3月18日，腾讯控股发布2025年财报。在千亿级营收体量基础上，公司依然保持稳健增长，营收、利润等核心指标均实现两位数提升，而且AI技术正全面渗透到广告、游戏到云服务等核心业务，商业价值正加速兑现。 从2024年Q4财报开始，AI就成了腾讯财报中的重点展现部分。而腾讯对AI角色的表述，也从最开始的AI赋能，再到实质贡献、获益，再到此次全面渗透核心业务并带动云业务的规模化盈利。 在财报电话会上，腾讯AI的发展更是成为分析师关心的话题，涉及AI的利润增长、AI技术、智能体、自研芯片、行业竞争等一系列问题。腾讯CEO马化腾也罕见地用了大量时间，分享了关于“龙虾”的思考，并称“龙虾”所开辟的AI落地新场景，为腾讯打开了更多可深耕的业务战线。 但所有目光都汇集到了微信——这座拥有超14亿用户的“超级航母”，何时能放出真正的AI大招？腾讯称微信的AI Agent已经在往前推进，但目前还没有一个明确的时间表。 3月20日，截至港股午间收盘，腾讯股价报收510.5港元/股，跌幅为0.49%，市值继昨日跌破5万亿港元至4.67万亿港元后，进一步下探。 1、AI加速核心业务的商业兑现 财报显示，腾讯2025年全年营收7517.66亿元，同比增长14%。在这份稳健增长的业绩背后，是AI对核心业务线的实质性贡献已从“概念验证”转向“利润兑现”。 先看作为收入“压舱石”的增值服务业务（含游戏），全年收入3692.81亿元，同比增长16%。财报中提到，游戏AI正有效加速内容制作、改善用户体验、提升营销效益。目前《王者荣耀》、《和平精英》、《三角洲行动》、《无畏契约：源能行动》等旗下多款游戏已应用AI丰富玩家体验，提升游戏品质。 以《和平精英》为例，其构建的AI NPC玩法体系，累计体验用户数达1.1亿。在研发侧，魔方工作室的“实时AI武术动作生成技术”，相比传统手工K

腾讯在财报后经历了放量下挫后，今天更像进入“再平衡”阶段：价格继续走弱，但跌幅明显收敛、量能显著回落。 这种量价结构通常对应两件事：被动卖盘/短线止损盘在昨日集中释放后，今天边际抛压下降；市场进入“第二阶段定价”：不是讨论财报好坏本身，而是重新评估腾讯在AI投入加码背景下的利润率/股东回报路径。 从信息面看，市场分歧的核心在“投入与回报的时间错配”。公司层面已经明确2026年将加大AI相关投入，并提到芯片限制对资本开支的影响等因素。同时，海外媒体也聚焦到“为支持AI投入而降低回购规模”的预期变化，这会直接影响腾讯过去两年最有效的估值支撑之一——持续股东回报。 后市怎么看： 1.看回购与分红的确定性：估值下限的关键锚 腾讯的投资者结构里，回购强度对估值的影响非常直接。若后续披露/执行层面能维持相对稳定的回购节奏，市场更容易把这轮下跌理解为“重新定价后的波动”；反之，如果回购边际明显放缓，短期估值锚会更依赖基本面兑现（广告、游戏、金融科技等）。关于公司未来回购节奏与AI投入之间的权衡，外媒已有明确讨论。 2.AI投入的“财务表征”：利润率与资本开支的可解释性 市场并不否定AI方向，但会要求两点：投入对利润率的影响是否可控（例如费用端、折旧摊销、服务器相关成本传导）；管理层能否把投入拆解为更可验证的业务指标（投放效率、广告定价能力、用户侧产品渗透）。 在当前宏观波动背景下（油价仍处高位区间震荡），风险偏好对“利润率不确定性”的容忍度会更低。 3.核心经营指标的韧性：广告与游戏能否持续对冲投入期的波动 这轮情绪调整之后，真正决定股价“能否走出修复”的，还是现金流型业务的稳定性：广告：视频号商业化与投放效率（AI辅助定向/出价）是否继续把收入增速转化为更高质量的毛利贡献；游戏：国内存量产品的流水稳定性+海外业务的延续增长。若核心经营端保持韧性，市场对“AI投入期”会更愿意给时间；反之

大家是低调的不喜欢，高调的也不喜欢。[吃瓜] $腾讯控股(00700)$ 周四遭遇了近一年来最惨重的股价下跌， $阿里巴巴(BABA)$ 周四美股收跌超7%，创下自去年10月以来的最大跌幅，隔夜港股 $阿里巴巴-W(09988)$ 盘中大跌超5%。[心碎] 一边是业绩表现超预期，但计划要减少回购&加大AI投入的腾讯，虽然推出QClaw和WorkBuddy以来，带动了股价的阶段性上涨，但大家对其未来的投资回报不太有信心，腾讯一直比较低调，说要加大AI投入，其实并没有想象中那么大，比起同行来说还是偏少的——阿里自2025年Q2、Q3 capex明显持续上行且显著高于腾讯。今天从股价表现来看，对于腾讯，市场还是比较纠结的。 另一边是比较高调的阿里，坚定要用利润换未来，一直持续砸钱，最新财报表现确实差了些，收入&EPS都低于或者大幅低于预期，利润也大幅下滑，但云业务变现亮眼-收入432.84亿，同比增长36%。阿里巴巴承诺未来几年在人工智能领域投资超530亿美元，目标是五年内实现1000亿美元的人工智能营收，可能市场觉得画的饼太大了？没有买单……[DOGE] 只能说这场竞赛太激烈了，内忧外患，甚至包括一些使用低成本、开源AI模型的公司，eg.大家熟知的 $智谱(02513)$ 、 $MINIMAX-WP(00100)$ 、Moonshot AI、DeepSeek，也

昨天财报低开放量大阴线，今天低开即使开盘高走也不是涨。跌势没走完就别考虑做多，要学会空仓或者顺势而为，做空也能赚钱。当下趋势就是跌，不能有执念。等跌势走完反转了，再做多也不迟 $腾讯控股(00700)$

腾讯绩后业绩分歧加大，大家看好后市发展吗？ 腾讯最新财报发布后，整体业绩保持稳健增长，营收与利润均延续双位数增速，游戏出海、视频号广告、云服务三大核心业务表现亮眼，基本面依旧扎实。但财报落地后股价出现明显波动，机构观点快速分化，市场多空分歧显著加大，关于其后续走势的争论也随之升温。 从业绩基本面来看，腾讯基本盘依然稳固。本土游戏保持稳定运营，海外游戏收入持续高增，成为重要增长引擎；视频号生态持续成熟，带动广告业务增速回升，投放效率与商业价值不断提升；腾讯云实现规模化盈利，在行业中具备较强竞争力，企业服务业务稳步推进。同时公司现金流充裕，财务结构健康，股东回报政策保持连续性，具备较强的防御性。 市场分歧的核心，集中在AI大规模投入对短期盈利的影响，以及长期商业化落地的预期上。腾讯明确将在AI领域持续加大算力、研发投入，战略重心向AI生态倾斜，这也意味着短期费用端会有所上升，管理层也提及未来利润增速或将低于收入增速。 看多一方认为，腾讯的AI布局并非盲目投入，而是依托微信生态、游戏、云服务等成熟场景，具备天然的落地优势，长期有望打开新的增长空间。当前估值处于合理区间，叠加稳健的基本面支撑，下行风险有限，AI转型带来的长期价值值得期待。 谨慎一方则担忧，AI投入周期较长，商业化兑现存在不确定性，短期利润增速放缓可能压制估值表现。同时，行业竞争、宏观环境、业务监管等外部因素，也会对后续增长带来变数，短期股价或延续震荡走势。 整体而言，腾讯正处于稳健基本盘与长期战略投入的切换阶段，业绩分歧本质是短期盈利压力与长期成长价值的博弈。对于其后市走势，关键在于AI投入能否有效转化为业务增量、核心业务能否持续保持韧性，以及利润率的下行空间是否在市场预期之内。 在业绩分化、机构观点不一的背景下，腾讯后市走向依旧充满变数，那么大家是否看好腾讯接下来的发展？

$腾讯控股(00700)$ 公布的2025年第4季业绩显示，季度收入同比增长12.71%，至1943.71亿元（单位人民币，下同）；季度毛利为1082.89亿元，同比增长19.45%；毛利率按年提升3.14个百分点，至55.71%；非国际财务报告准则经营利润为695.18亿元，同比增长16.89%。非国际财务报告准则本公司权益持有人应占净利润为646.94亿元，同比增长16.96%。 季度业绩表现大致符合预期，但是股价却大跌，原因何在？我们认为主要原因或包括：1）市场整体环境影响；2）未来资本开支将翻倍，或影响到短期利润增长；3）减少回购以投资AI。 各板块均实现增长 2025年第4季，腾讯的增值服务分部收入同比增长13.79%，至899.20亿元，主要得益于视频号、直播和音乐订阅收入的增长，国内游戏收入更按年增长15%，国际游戏收入则增长32%，毛利率由上年同期的55.9%提升至59.5%，因利润率较高的游戏贡献增加。 营销服务分部的季度收入同比增长17.46%，至411.16亿元，互联网服务和本地服务品类的快速增长抵消了电商平台因临时将预算从营销转向补贴以及金融服务类因网贷政策变化增长放缓的影响；分部毛利率按年提升2.03个百分点，至59.7%，主要因AI驱动的营销服务增长，高利润收入流（尤其视频号和微信搜索）的强劲增长。进入2026年，腾讯表示会深化与电商平台的合作，方便其商家在腾讯内部投放广告，并增加激励视频广告和视频号的库存，这或推动第1季营销服务收入增速超越第4季。 金融科技及企业分部的季度收入同比增长8.36%，至608.18亿元，其中金融科技服务收入实现个位数增长，商业支付金额维持正增长，企业服务则实现22%的增长，主要得益于云服务收入和微店电商交易额增加产生的技术服务费上升；

我觉得 $腾讯控股(00700)$ 一直走在正道上。今年加大AI投入，回购稍微缓一缓，这账算得明白。做科技的，不砸钱研发拿什么跑赢别人。关键是很多公司还在为了AI而AI，腾讯这边已经在靠AI赚钱了。腾讯造血能力摆在那，资本开支和股东回报完全可以兼顾。市场不理性杀下来，只能靠时间慢慢抚平。护城河没变，科技向善也不是空话。这种公司拿着就行，时间会给出答案。

3月18日，腾讯发布2025年第四季度及全年财报。财报显示，2025年第四季度，腾讯腾讯总收入为1943.71亿元，同比增长13%；毛利1082.89亿元，同比增长19%；按非国际财务报告准则的经营盈利为695.18亿元，同比增长17%。营收及净利润超市场预期。 腾讯的管理层表示，公司的核心业务满足多项韧性标准，具备高防御性。 一面是业绩超预期，一面是AI的潜在威胁。在腾讯发布财报的前一天，腾讯音乐股价发布了一份还不错的财报但股价暴跌。 最近一段时间，腾讯的股价一直在低位徘徊。AI技术的快速发展，对所有的大厂来说都不是好事。AI的发展打破了一切稳定的预期。以下是腾讯昨晚的业绩会问答实录。 Q&A Q: AI投资对2026年利润和利润率的影响，以及GPU和AI人才约束下的资源优先级如何？ A: 2026年收入增长可能快于利润，因AI新产品投资增加，管理层对此结果持舒适态度，认为AI产品能拓展用户覆盖并创造新价值，且部分产品已显示良好的产品市场契合度。AI人才方面，已为混元团队组建顶尖全球及中国人才团队，通过薪酬、文化、领导吸引等方式稳定团队，后续将选择性招聘；GPU约束上，通过租赁、采购高端进口GPU（供应恢复）及国产GPU逐步增加算力，2026年下半年算力供应将加速。资源优先级聚焦混元大模型及新AI产品，核心产品可从本地设备、多云端获取算力，对算力来源较灵活。 Q: AI投资的ROI评估、回报时间，以及自建vs租赁的选择，AI栈各层的优先级？ A: 现有业务应用AI已实现良好ROI，若剔除新AI产品投资，运营杠杆明显；新AI产品目前以投资为主，收入有限（中国消费端订阅及企业端高成本编码代理需求不足），但长期将产生收入并带来有吸引力的回报，类似腾讯云从亏损到盈利的路径。自建vs租赁上，因资产负债表强劲优先选择购买，避免租赁溢价，但受供应链和监管约束时会选择租赁。AI栈

$腾讯控股(00700)$买恒生科技的，要么补仓死扛，要么割肉。今年可能起来的概率不大。说白了，恒生科技被腾讯这种软件公司绑架了，它们其实没有硬核技术，他们不制造硬件，或者说他们的技术只是和平年代娱乐购物聊天游戏玩的，对乱时代抵御外敌，没多大卵用。

最近爆火的古装剧《逐玉》，不光承包了热搜，更藏着一场关乎“影视一哥”生死的资本博弈——出品方背后的华谊兄弟，早已站在退市悬崖边，7年亏掉80多亿，如今把所有翻身希望都押在了这部剧上。 更扎心的是，一边是华谊孤注一掷求续命，一边是隐藏在幕后的明星股东，不用拍一部戏、不担一分风险，靠着早年的资本布局，悄悄赚翻千万。这场流量狂欢的背后，到底是华谊的救命稻草，还是又一场资本骗局？今天就扒透这盘资本局，给富途股民避坑！ 先上核心结论：华谊已被逼到退市生死线，《逐玉》是最后的赌注；明星股东躺赚不踩雷，散户跟风需谨慎，切勿盲目抄底！ 一、绝境华谊：8年连亏，净资产悬在退市生死线 谁能想到，曾经手握冯小刚、张艺谋，拍出《唐山大地震》《狄仁杰》系列，撑起国产电影半壁江山的华谊兄弟，如今会沦落到“靠一部剧续命”的地步？ 一组扎心数据，富途股民必看：2018年至2024年，华谊兄弟的净亏损分别达到11.69亿、39.78亿、10.48亿、2.46亿、9.81亿、5.39亿和2.85亿，七年时间累计亏掉超82亿，相当于每年平均亏10亿+。 而2025年的情况更糟！根据华谊2026年1月披露的业绩预告，公司预计2025年归母净利润亏损2.89亿至4.07亿，同比还在增亏，这意味着华谊已经连续第八年亏损，累计亏损直逼90亿。 比持续亏损更致命的，是退市风险！3月13日，华谊兄弟发布第二次退市风险警示公告，初步测算2025年期末净资产在-9400万元至+6300万元之间（未经审计），刚好悬在“正负生死线”上。 按照深交所规则，如果最终审计结果净资产为负，华谊股票将被实施退市风险警示（*ST）；若被*ST后2026年仍无法改善，就会面临终止上市的绝境，而最终答案要等到4月29日年报披露才能揭晓。 财务数据更是惨不忍睹：截至2025年三季度末，华谊资产总额仅26.17亿，负债却高达22.94亿，资产负债率飙

每年的“3.15”国际消费者权益日，除了食品行业之外，医美行业同样也是公众关注的重点。 从过去曝光的问题来看，医美行业确实存在假货、黑医美机构这类的乱象，但同时让大众关注的还有“医美消费分期”这一问题，说白了就是“医美贷”。 疑似AI生成 “医美消费分期”，本身来说其作为金融服务工具，的确在一定程度上为消费者提供了便利，但也因为“信息不透明”等问题，长期在消费者群体中引发争议。甚至有消费者还说美容院、美容平台等机构，就是一个精心包装的“信贷中介”。 在这当中，朗姿股份作为A股市场中的医美概念代表企业，它目前的经营状况，也成为业界关注的焦点。 PART 01 "医美+金融"服务模式是否可行？ 在朗姿股份旗下的米兰柏羽、晶肤医美等机构，消费者确实可以接触到美容机构推荐的多种支付方案。本身来讲，医美消费者的客单价较高，因此有部分的医美机构会和相关的金融资金方合作，为消费者提供分期付款的金融服务，这并不奇怪。这样做的目的就是为了缓解一部分求美者一次性付款的压力。 只不过，在很多行业调研数据中却显示，医美消费纠纷中涉及到的“诱导消费”、“信贷问题”的比例，确实是比较高的，而且长期呈上升趋势。 因此，消费者对行业的负面反馈，可能代表的不是简单的“麻烦”，而是值得警惕的“转化率”逻辑的问题。简单说，就是如果顾客“没钱”，那就“帮”顾客找钱做美容。这种“销售导向”，极易导致部分机构门店为了完成业绩，不惜“诱导”顾客办理贷款。 这种模式不仅会冲击品牌声誉，还容易触及监管红线。所以，朗姿股份如果试图想将业务往"医美+金融"的服务模式靠拢，那么这些潜在风险是无法忽视的。 而进入2026年后，监管也明确要求金融机构必须向借款人展示综合融资成本明示表，逐项列明各息费项目及其收取方式、标准和主体 。这就意味着，过去一些美容机构的门店通过模糊收费、隐藏利率来误导、诱导消费者，并以此提升业绩规模的做法，将

核心看点： ·存储芯片板块集体狂飙，西部数据单日暴涨超9% ·美光科技市值突破5196亿美元，创下历史新纪录 ·腾讯音乐财报超预期却遭重挫24%，背后藏着什么信号？ ·黄金失守5000美元关口，大宗商品进入调整期   存储芯片领涨，AI算力需求功不可没 北京时间3月18日，美股三大指数集体收涨，道指涨0.1%，纳指涨0.47%，标普500指数涨0.25%。欧洲主要股指同步走强，德国DAX指数收涨0.71%，英国富时100指数收涨0.83%。 然而真正的主角是存储芯片板块。西部数据大涨超9%，希捷科技涨超5%，美光科技涨超4%，总市值达到5196亿美元，刷新历史记录。 这波涨势并非偶然。从基本面看，存储芯片行业正迎来三大催化剂： •AI数据中心扩建潮：谷歌近期派团队来华考察液冷设备，显示科技巨头持续加码AI基础设施建设 •HBM高频宽内存需求爆发：美光作为英伟达、AMD等AI芯片厂商的核心供应商，订单饱满 •库存周期见底回升：经历2023-2024年的去库存阶段后，存储芯片价格企稳回升 值得关注的是，美光在2025财年营收从251.1亿美元飙升至373.8亿美元，非GAAP调整后每股盈余从1.30美元暴增至8.29美元，进入2026财年首季仍维持强劲增长，单季营收年增56.6%[3]。这种业绩爆发力为股价持续上涨提供了坚实支撑。 大型科技股分化，航空股集体起飞 科技股方面呈现明显分化： 涨幅榜： ·谷歌 +1.64% ·亚马逊 +1.63% ·特斯拉 +0.94% 跌幅榜： ·微软、英伟达、Meta跌幅均在1%以内 航空股表现亮眼，达美航空涨超6%，美国航空涨超3%。这可能与美国计划放松对委内瑞拉石油制裁、油价预期稳定有关[4]。 制药巨头礼来跌近6%，芯片龙头英特尔跌超3%，显示市场资金正在进行板块轮动，从前期强势品种向滞涨板块切换。   中概股冰火两重

腾讯2025财报深度心得：AI点燃全线，利润再创新高，这家公司正在重新定义增长 2026年3月18日，腾讯控股正式发布2025年第四季度及全年财报。这份姗姗来迟却万众期待的成绩单，不仅交出了营收、利润双增长的稳健答卷，更用一组组硬核数据，勾勒出一家万亿级互联网科技公司，在AI时代完成战略转身、业务升级、生态重构的完整轮廓。作为长期关注互联网行业、每天都在使用微信、QQ、腾讯视频、玩腾讯游戏的普通网友，我逐字逐句读完财报全文，又对照管理层解读、券商分析、行业动态反复梳理，内心只有一个感受：腾讯早已不是我们印象里的“游戏公司”“社交巨头”，它正在用AI重新定义增长，用高质量发展证明，巨头依然能跑出年轻的速度。 这篇文章不搞晦涩的财务术语，不做空洞的吹捧，只以一个普通网友的视角，和大家分享我读腾讯2025财报的真实心得。从核心数据到业务逻辑，从AI布局到未来趋势，从我们每个人的日常使用到行业格局的变化，掰开揉碎了讲清楚：这份财报到底好在哪？腾讯做对了什么？对我们普通人、对整个互联网行业，又意味着什么？全文接近5000字，耐心读完，你会彻底看懂2025年的腾讯，也能看清中国互联网的未来方向。 一、先看硬核数据：每一个数字都在说“稳”，更在说“强” 读财报，先看核心数据，这是最直观、最不会骗人的部分。腾讯2025年的财务表现，用一句话概括：增速超预期，盈利大提升，现金流充裕，结构更健康，没有水分、没有侥幸，全是业务实打实跑出来的成绩。 先看全年核心财务数据： • 全年总收入7518亿元，同比增长14%，突破7500亿大关，再创历史新高； • 全年毛利4226亿元，同比增长21%，毛利率从53%大幅提升至56%，盈利效率显著提高； • 按非国际财务报告准则，经营盈利2807亿元，同比增长18%；本公司权益持有人应占盈利2596亿元，同比增长17%，相当于每天净赚超7亿元； • 经营活动

阁楼的朋友们，周末好！ 用一个词来定义2026年开年的全球市场，我想没有比 “确定性塌陷” 更贴切的了。 曾几何时，我们相信全球化浪潮不可逆，相信和平与发展是主流，相信货币宽松是常态，相信科技公司的增长永无止境。这些，构成了过去二十年投资世界的“确定性基石”。 然而，这个春天，这些基石正在我们脚下发出沉闷的碎裂声。 波斯湾的导弹，炸响的不仅是石油设施，更是全球供应链安全的幻想；AI实验室里的每一次突破，在点亮未来的同时，也在加速重构现有产业的权力格局，让无数“稳定”的商业模式一夜之间变得岌岌可危。 反映到我们的账户上，就是波动与回撤。本周，我的实盘年内回撤扩大至-3.10%，而基准指数也步履蹒跚。这绝非偶然，而是宏大叙事在微观个体身上的必然投射。 01 本周交易 无。 02 目前持仓 目前十大持仓：腾讯37.11%，贵州茅台33.36%，谷歌12.89%，苹果6.93%，泡泡玛特4.92%，五粮液3.43%，伯克希尔2.83%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比56.93%，白酒股占比36.79%；A股占比36.79%，港股占比42.03%，美股占比22.65%)，还有12%观察仓和现金。 目前持仓 图片 上期数据 图片 03 收益对比 H00300全收益指数本周收益约+0.19%，本周启程实盘收益+1.80%。 2025年年内，H00300全收益指数收益为+1.04%，启程实盘年内收益为-3.01%。 图片 ★ 强烈申明 ★ 本文为“启程巴芒阁”巴哥个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满“启程巴芒阁”巴哥个人的偏见和错误。 文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。 请坚持独立思考，万万不可依赖“启程巴芒阁”巴哥的判断或行为作出买卖决策。切记切记。 04 国际大事：霍尔木兹海峡的炮火 轰塌的不仅是油井，更是旧秩序的定价模型 让我们先从最焦灼的

今天腾讯出财报，在现在这个市场环境里，财报这类可验证信息会比情绪更值钱，所以今天来详细分析下腾讯的财报前要关注什么：市场预期什么、真正该盯什么、我自己怎么操作。 1/市场这次在押什么：利润稳+广告稳+回购稳 =机构对这季的基调偏乐观，核心不是爆炸增长，而是稳。 以花旗的一份预测口径为例（4Q25）： ● 收入约1919亿元人民币，同比+11.3% ● 非IFRS净利润约647.5亿元人民币，同比+17.1% ● 广告（Onlineadvertising）预测约410.1亿元，同比+17.2% ● 增值服务（主要含游戏）预测约879.9亿元，同比+11.3% 换句话说：市场预期腾讯还是那套老三样在赚钱——游戏现金牛+广告增长引擎+金融/企服做稳定器。只要数字大体在这个框架内，情绪通常不会太差。 再叠加一个底牌：腾讯过去几年股东回报非常明确。公司此前披露过：2024年以分红+回购的方式做了很大力度的回馈（包含约1120亿港元回购），并且提出2025年分红提升、回购不少于800亿港元的计划。 在震荡市里，这种持续回购/分红会天然给估值提供一个锚。 2/我真正盯的不是收入，而是3个能决定估值的点 很多人看腾讯财报只看收入/利润，我反而更看这三项，因为它们直接决定市场愿意给你多少倍： ● 广告：视频号+AI提效，能不能继续把增速换成利润率 共识里广告仍是高景气项（花旗预测广告同比+17.2%）。 我会重点看两件事：广告增速是不是还在高十几%区间；管理层有没有把AI在投放/定价/分发上的提效讲得更具体（这会影响市场对利润率的想象空间）。 ● 游戏：不是看新游爆不爆，而是看现金流稳定性有没有被破坏 游戏业务是腾讯利润底盘。对财报前瞻来说，我更关心：国内游戏是否维持韧性；海外游戏是否延续扩张；以及是否出现为了增长猛砸投放导致利润波

本周，港股两大互联网巨头—— $腾讯控股(00700)$ 和 $阿里巴巴-W(09988)$ 将相继发布最新财报。 一边是游戏、广告、金融科技三大业务稳健增长，正在加速押注AI的“社交流量王者”；一边是聚焦“AI+云”“大消费”“全球化”三大战略、处于转型关键期的“电商+云”巨头。 问题来了：这一次财报，谁更有机会交出让市场满意的答卷？谁又更可能在财报后赢得资金青睐？ 📊 财报前瞻 $腾讯控股(00700)$ 3月18日公布2025年第四季度及全年业绩 市场预计，腾讯2025年第四季度营收有望达到 1935亿元人民币，同比增长 14.55%；EPS预计为 7.02元，同比增长 28.5%。 从业务来看，游戏依旧是腾讯最稳的基本盘。 《王者荣耀》《和平精英》等长青游戏流水稳定，《三角洲行动》《逆战：未来》等新游也有望贡献增量，国际游戏业务预计继续保持较快增长。 广告业务方面，视频号、搜一搜、小程序等场景仍在持续释放库存，AI驱动的广告定向能力也在提升变现效率，不过受宏观环境影响，广告增速或较上季度有所放缓。 金融科技及企业服务则可能呈现分化，支付和消费相关业务承压，但云服务、视频号电商技术服务费以及AI相关需求有望提供支撑。 这次财报最大的关注点，还是 AI投入到底会对利润造成多大拖累，以及腾讯的AI能力会如何和微信生态进一步融合。 $阿里巴巴-W(09988)$ $阿里巴巴(BAB

腾讯财报利好对股价的影响，分短期脉冲、中期修复、长期估值三层，结合当前（2026‑03‑18）市场环境，结论很清晰👇 📈 短期：财报后1–3个交易日（利好兑现窗口） - 历史规律：超预期财报后，当日平均+1%~+3%，强超预期可达+4%~+7% ​ - 2026年Q4（3月18日）：市场已提前消化部分预期，叠加前期回调（2月跌约14.5%） ，利好落地更像“利空出尽+估值修复” ​ - 关键催化： ​ - 利润超预期+毛利率上行：直接抬升EPS，触发估值修复 ​ - AI落地（龙虾/元宝）+视频号广告高增：修复AI叙事，吸引资金回流 ​ - 回购+高股息：提供安全垫，抑制下跌空间 ​ - 短期走势：大概率高开震荡、收涨1%–5%；若AI/视频号数据超预期，可能触发单日+5%+的强反弹 📊 中期：1–3个月（业绩验证+资金回流） - 核心逻辑：业绩韧性+AI兑现+估值低位共振 ​ - 当前估值：PE（2026E）约20倍，处于历史偏低区间，显著低于海外科技巨头（Meta 24x、Google 23x） ​ - 驱动因素： ​ - 游戏出海+国内新品：持续贡献收入与毛利 ​ - 视频号广告加速：高毛利、高增长，拉动整体盈利 ​ - AI商业化落地：混元/龙虾/元宝在C端+B端变现，打开新增长曲线 ​ - 回购持续：2026年预计回购800亿+港元，提供流动性支撑 ​ - 中期目标：修复至600–650港元（对应2026E PE 22–24x），对应+10%–+20%空间 ⏳ 长期：6–12个月（戴维斯双击） - 核心：业绩增长+估值提升双击 ​ - 业绩：2026年Non‑IFRS净利预计+15%–+20%，AI与视频号成为新引擎 ​ - 估值：若AI兑现度高，估值可修复至25–28x，对应股价700–770港元（机构一致目标区间） ​ - 风险点：AI投入不及预期、游戏版号/

2026年一季度是腾讯AI生态落地与基本盘共振的关键观察窗，核心聚焦四大方向： 🎮 游戏：全球化与新品验证期 - 海外高增延续：2025年Q3海外收入首破200亿（同比+43%），占比达32.7%。Q1重点看《逆战：未来》等新品表现，以及拉美、中东新兴市场渗透进度。 ​ - 国内新品验证：《王者荣耀世界》等开放世界产品开启测试，若测试数据稳健，将成为2026年品类增长核心引擎。 ​ - AI提效：AI辅助美术与玩法设计，缩短研发周期，新游上线节奏与成本控制是关键观测点。 📣 广告：AI赋能视频号商业化 - 视频号是核心增长极：AI驱动精准投放，广告加载率有望提升，Q1广告收入预期高双位数增长。 ​ - 搜一搜与小程序广告：AI增强搜索与推荐效率，转化成本下降，贡献增量。 ​ - 品牌广告主预算：宏观复苏下，品牌主投放意愿是否回暖，决定广告业务弹性。 🤖 AI与企业服务：生态变现加速 - 混元大模型与微信AI助手：元宝等AI Agent渗透微信生态，全场景落地验证用户粘性与商业化潜力。 ​ - 云业务：AI算力需求驱动，智算中心建设与客户付费转化是重点，Q1增速有望超20%。 ​ - 企业级AI产品：WorkBuddy等Agent工具落地效果，反映B端变现进展。 💰 股东回报与财务 - 回购与股息：2025年回购800亿港元，2026年计划延续；末期股息每股5.30港元（同比+18%），6月1日派发。 ​ - 利润杠杆：高毛利业务（视频号、海外游戏）占比提升，叠加AI降本，Non-IFRS净利润有望保持双位数增长。 ⚠️ 风险与关注点 - 监管与竞争：游戏版号、数据安全政策，以及短视频、电商领域的竞争加剧。 ​ - AI投入节奏：研发与资本开支加大，短期或影响利润兑现，需关注投入产出比。 一句话总结：基本盘稳健+AI生态变现是主线，游戏全球化、视频号商业化与AI产品落地是三大

当前A股市场仍是存量资金博弈的市场，而市场依然处于偏弱时期，市场情绪面和投资者的信心已然降至冰点，起码需要拉长指数的震荡过程，所以，不妨多给股市点时间，用时间换空间，保持耐心和信心，等待后续利好消息的刺激。