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中美贸易谈判可能最后结果就是：1美元=7.21人民币 黄金下跌，国内不可再生矿产商品大幅反弹[撇嘴]

这次先降0.25没啥悬念，关键看后面怎么讲，利率往哪走。接下来降0.5，或者分两次降0.25，这应该是大家心里都有的数。数据能改，理由能编，都不算啥。要是这次不降，搞个股债汇三杀，那可真是够狠的，不过估计也难$纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$

前年纳指涨了43%，去年涨了28%，今年目前涨了14%，显然还不够。 $纳斯达克(.IXIC)$ AI大时代，加上减息，年底前再涨2000点都很正常。

上周科技市场将迎来“史诗级”行情，AI主线从“火热夏季”加速迈向“爆发秋季”，叠加内存赛道供需紧张、应用端用户激增，推动 $纳指100ETF(QQQ)$ 上涨近2%。从数十亿美元的AI产能合同到万亿级订单储备，从内存价格拐点到AI应用登顶榜单，单周内多重核心事件密集落地，预示科技行业正进入“加速通道”而非峰值阶段。AI主线：需求拐点明确，巨头动作引爆市场核心合同与业绩：刷新行业预期$NEBIUS(NBIS)$ ：周一与$微软(MSFT)$ 签署174亿-194亿美元的五年期AI基础设施产能协议，股价当日暴涨50%，随后又通过融资30亿美元加码产能建设，成为本周AI基建领域的“开门红”标的。$甲骨文(ORCL)$ 周二披露的剩余履约义务（RPO）数据达455亿美元，同比激增359%，市场反复核对新闻稿确认非笔误后，股价飙升35%以上——这一走势让人联想到$英伟达(NVDA)$ 2023年ChatGPT发布后的“传奇行情”，凸显企业对AI基础设施的长期投入信心。机构看涨与需求拐点：AI热度持续升温AI需求正从“单点爆发”转向“全面普及”，且创收机会已从硬件向软件、应用延伸。此外， $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 的演示内容尤为关键，其提到“AI领域的核心问题不仅持续存在，实际还在恶化，过去4-

一次25个点， 可以再降一次。 看市场表现

已经交易降息25pb了， 如果是降息50pb，超预期，继续涨

作者/星空下的锅包肉 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的乌梅 近一年来，#PCB板块 每隔一段时间就会迎来一波爆发。近日，PCB生产企业又开始轮番上涨，千亿大龙头如鹏鼎控股（002938）、沪电股份（002463）都加入了涨停之列。 PCB板块大涨背后，确实存在较强的基本面支撑。2025年上半年，#沪电股份 营收、归母净利分别同比增长56.59%、47.50%；鹏鼎控股营收、归母净利分别同比增长24.75%、57.22%。 来源：同花顺，沪电股份（左）鹏鼎控股（右） 乍一看，二者业绩都一片大好，但横向对比，沪电股份和#鹏鼎控股 的发展逻辑实则存在明显差异。#果链 上的鹏鼎控股，规模相当于两个沪电股份，然而利润严重偏低。 现如今，PCB产品结构分化愈加明显，果链已经不再是万能钥匙，甚至可能反过来制约企业长远发展。 一、行业风口之下，错失先机 #印制电路板 是承载电子元器件并连接电路的桥梁，素有“电子产品之母”之称。下游广泛应用于通讯、消费电子、计算机、汽车电子、工业控制、医疗器械等领域。 而今，企业聚焦的应用市场不同，处境也大不相同。 沪电股份PCB产品以人工智能（AI）和数据中心基础设施、汽车电子、通信通讯设备为核心应用领域，辅以工业设备、半导体芯片测试等应用领域。从业务结构来看，企业通讯市场板、汽车板是其主要收入来源，2025年上半年分别占总营收76.90%、16.75%。 来源：iFinD-沪电股份 鹏鼎控股的收入结构也是以通讯用板为主，2025年上半年占总营收62.7%。不过，鹏鼎控股的通讯用板与沪电股份有所不同。 沪电股份的通讯用板包括AI服务器和HPC相关PCB产品、高速网络的交换机及其配套路由相关PCB产品等，2025年上半年这两类产品收入分别占其通讯用板收入的25.34%、53.00%。 而鹏鼎控股，虽然也主要生产通讯用板，但其产品主要包括应用于手机、路由器和交

降低欲望值，才不会被收割。 开始降息了再说，谨慎

今天量价齐升，继续普涨，大盘重回三千六，题材交替轮动，趋势上升行情里继续看多就行，收盘大量资金抢筹应用端，看谁能给出最大的惊喜，墓碑线今年是要打下来的，这已经是共识，既然结果已经知道了，过程无非是一种考验，放宽心大胆参与，继续高抛低吸，聚焦科技，祝大家明天超$楚天龙(003040)$  $浪潮信息(000977)$  $红宝丽(002165)$  $海南华铁(603300)$  $三花智控(002050)$  

完美的一周从探底回升开始，全球大跌也没耽误市场自己的独立走势，周末悲观声音比较多，主要是美股欧股大跌，以及贸易战风云再起带来的，许多观点都趋向8月先抑后扬，但其实这几天大盘已经较高点回调了近百点，不要低估某队的实力，也不要高估外来的影响，市场有自己的慢牛要走$浪潮信息(000977)$  $三花智控(002050)$  $红宝丽(002165)$  $楚天龙(003040)$  $海南华铁(603300)$  

2月5日的朋友圈快要结束半年可见之时，做个总结。 当时说的两个机会【波动】【半导体】确实都兑现。 半导体当时点了几个标的，但是我依旧很保守的选择了硬件而非软件，保守之余也用SOXL这个自带的三倍杠杆来增加点进攻性。 波动更不用说，万税爷全球关税那一波直接就把波动拉爆了。不过当时忙着吃瓜，加之手头上太多杂事也没参与。倒是最近他很本分有些反常，加之波动一直处于低位，就提前开始布局了一下。 果然今天好玩的事就来了。 非农7.3万人王炸。把鲍威尔炸的头昏脑涨。波动指数也是直接往上飙了10%。 川建国同志肯定要死死抓住大做文章。 话说回来鲍威尔是我很欣赏的一个人，多次扛住懂王的压力正面硬刚，鹰派卫士确实硬，但是MAGA这次岂会放过你！不知道这次又能吃到什么大瓜。 如今看来年内降息应该是板上钉钉，这波回调之后捡一些什么筹码，我确实还没想好。半导体+AI的概念组合应该依旧不会错。另一个机会有可能是稳定币，但是这东西虚的很不是我的风格$两倍做多波动率指数期货ETF(UVIX)$ $三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$  $标普500波动率指数(VIX)$  

昨晚美股整体走弱，简单复盘一下关键结构变化： 一小时级别已经出现抢购高潮 + 双顶结构，并且明显开始向下回落。 7/31 美股复盘；抢购高潮见顶？卖压增加，这里或将进入震荡区！个股操作需谨慎 日线级别上，指数跌破最后一推的上升通道，昨天收出第一根实体大阴线，并且收在低位，空头力量开始占优。 7/31 美股复盘；抢购高潮见顶？卖压增加，这里或将进入震荡区！个股操作需谨慎 接下来，大概率会去测试7月16日的低点（约6245），这是空头的第一目标位。 从当前结构看，市场的卖压正在增强，但这不代表立刻进入下跌趋势。 更可能的情况是： 在这个区间构筑一个震荡整理区间，之后再判断是否会继续下行或重新反弹。 操作建议： 当前仍处于财报季，波动极大，利空反应激烈。 个股方面，谨慎新开仓位，以防财报跳空带来的不可控风险。 在结构未明朗之前，少操作就是控制回撤、保住本金的关键。

不会降的， 经济韧性很好。

如果喜欢我们的内容，可以加星标，避免错过推送。 $美国短期国债ETF-iShares(SHV)$ $标普500 ETF(CSPX.UK)$与普遍预期一致，FOMC在7月会议上按兵不动，将联邦基金利率的目标区间维持在4.25-4.50%不变。美联储理事鲍曼和沃勒投出反对票，倾向于将联邦基金利率下调25个基点。据彭博统计，这是自1993年以来首次有两位理事同时对主席持不同意见。图片本次FOMC会议声明稿变动不大。声明中承认经济增长“在上半年有所放缓”，但经济前景的不确定性仍然很高。声明中删除了不确定性减弱的措辞，鲍威尔解释说这是与6月会议相比后的边际结果，并不意味着不确定性的整体升高。图片发布会问答环节，从整体观感上看，鲍威尔表态颇为鹰派，丝毫没有为9月降息铺垫之意。首先，对于市场关心的9月降息可能性，鲍威尔虽然保留了最大的灵活性，但显然不像大多数人预期的那样在为9月降息做准备。鲍威尔表示，当前利率水平只是“略微限制性”（modestly restrictive），就业市场强劲，通胀略高于2%，货币政策并未不适当地压制经济。此外，未来两个月会有两次就业和通胀数据，这些数据将最终决定9月是否降息，FOMC并不提前预设降息路径。其次，鲍威尔淡化了经济增长的放缓，强调其并非双重使命之一，相反劳动力市场仍然非常稳健。鲍威尔承认上半年经济增速放缓（特别是GDP中私人部门最终销售），但失业率平稳，就业市场依然稳固。当前政策取舍重点在“通胀和最大就业”，而非单纯的经济增长。第三，鲍威尔对通胀的表态相当鹰派。鲍威尔表示，关税对通胀的传导目前仍处于初期阶段，并已开始在商品价格中有所体现，但判断影响程度“还有很长的路要走”。鲍威尔表示，

周二 $UnitedHealth(UNH)$ 在公布财报后再度大跌近8%。7月29日盘前发布财报, 财报后联合健康收跌近8%；UNH的期权总成交排行全市场第五；截止2025年7月29日，UNH全年累跌48.39%，为市值1000亿美元以上跌幅最深的美股。但老虎国际APP牛人牛股榜显示：近20日，近10日，近5日，近3日，乃至7月29日，UNH一直是买入排名第二。牛人买入的人次超1万人。UNH是超跌吗？困境迎来反转了吗？什么时候反弹？还有什么优质股也超跌？根据市值大于1000亿美元的美股筛选，2025年至今 $道琼斯(.DJI)$ 成分股里表现年初至今相对收益最差的15只个股如下：结合TigerAI工具，从当前股价的估值，未来12个月可能的股价催化剂及强大度和一些关键价位关注区间如下:【财报季全面进击】用TigerAI玩转财报季，看财报、挖信号、找机会！（注: 以下信息及表格数据有AI整理自公开信息，相关观点，不作为直接投资建议，仅供交流~）#股票超跌后估值\*关键催化剂（0-12 个月）催化剂强度备注/止损1$联合健康(UNH)$2026E P/E 12.8×（5 年底部）①Medicare Advantage 费率终稿 9 月落地；②Optum Insight 复合增速 15%★★★☆☆$230-240 试探，破 210 停损2$赛富时(

大盘暴涨30%，该歇一歇了？8月可能迎来关键转折！ 从4月低点以来， $SP500指数主连 2509(ESmain)$ 已经反弹超30%，这是一波非常强势的上涨。 但在当前这个位置，适当的谨慎并不过分。 为什么说接下来可能会迎来一次小回调？以下这些信号值得关注： -- 8月、9月本来就是季节性偏弱的月份 -- 标普连续创出站稳20日均线的历史记录 -- 市场中的动能股开始走弱 -- 美元重新走强 --（meme stocks）又开始活跃，往往是市场过热的信号 -- 突破失败的个股增多 -- 恐慌指数 VIX 跌到5个月新低 -- 企业财报整体呈现喜忧参半 这些都说明，市场情绪可能过于乐观了，适当的回调反而健康。 但我要强调一点： 谨慎 ≠ 看空。 如果真的出现回调，反而可能是一次更好的进场机会。 关键在于如何通过价格行为节奏，判断回调是否结束，选择好买入时机。 保持节奏，管住手，等待信号。下次大机会可能就在这轮回调之后！

鲍威尔应该行动起来，暴力降息。巴菲特手里不是有更多现金吗？那就让他存款利率为负，看他还不敢卖美股[可爱] $NQ100指数主连 2509(NQmain)$

川普干的事都是环环相扣的。降息意味着美元要跌，要稳住美元价格，稳定币就得发挥作用。 $Circle Internet Corp.(CRCL)$

这个月嘉楠好几次突破1美元了，结果反复震荡，卡在一个尴尬的位置。 其实回看最近好消息挺多的，7月中旬突破12万美元关口，创出新高。主流比特币现货ETF资金流入加速，仅过去数周净流入总额超30亿美元。 美众议院共表决了三项被认为将影响加密货币发展历史的立法，“GENIUS法案”、“Clarity清晰法案”和“反CBDC法案”。 政策面和资金面基本都在加速驱动大饼往15万~20万美元区间迈进。 上个月CEO张楠赓以及CFO增持了公司股票，二人在公开市场以约0.76美元的均价合计买入81.7万股ADS。另外董事会还授权启动最高3000万美元的股票回购计划。 也是难理解，这波怎么没站稳1块。 先主要说下自挖和持币 现在有个现象就是。基本上是个公司就开始屯币，因为现在二级市场给的估值要明显高于现货市场。基本逻辑就是美股市场愿意为价值1美元的大饼支付2美元，所以现在各种公司都在找那种生物科技的小市值壳公司，要么就是走SPAC。 资本逐利是必然的，哪里溢价高，资金自然就去哪里了。照这个逻辑，现货市场卖出就属于对亏本，现在矿业公司基本都是只挖矿，不卖币，另外在现货市场也在效仿微策略，有钱也会考虑二级市场卖股票，现货市场屯大饼，总体这个思路会进一步推升现货价格上涨。 短期看，谁的资金更强大、号召力更强，溢价率会更高。以目前MSTR情况看，持币607770，对应118212美元计算，大概是718亿美元，市值约1151亿美元，溢价约60%。 另外最近看还有个叫BSTR Holdings的公司，持有30021枚大饼，通过SPAC形式完成上市，之后会改名BSTR。PIPE融资发行价定在10美元，消息出来后SPAC公司CEPO股票也是一度创下16.5美元新高，溢价率也是60%以上。 长期看，随着币价走高，像这样更多的资金被吸引到二级市场，不过这个溢价也是要抹平的，但是相对来说，会集中效应，以及自挖的价

鲍哥，顶住压力。 晚点再降息。

作者/星空下的锅包肉 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的乌梅 近一年来，#PCB板块 每隔一段时间就会迎来一波爆发。近日，PCB生产企业又开始轮番上涨，千亿大龙头如鹏鼎控股（002938）、沪电股份（002463）都加入了涨停之列。 PCB板块大涨背后，确实存在较强的基本面支撑。2025年上半年，#沪电股份 营收、归母净利分别同比增长56.59%、47.50%；鹏鼎控股营收、归母净利分别同比增长24.75%、57.22%。 来源：同花顺，沪电股份（左）鹏鼎控股（右） 乍一看，二者业绩都一片大好，但横向对比，沪电股份和#鹏鼎控股 的发展逻辑实则存在明显差异。#果链 上的鹏鼎控股，规模相当于两个沪电股份，然而利润严重偏低。 现如今，PCB产品结构分化愈加明显，果链已经不再是万能钥匙，甚至可能反过来制约企业长远发展。 一、行业风口之下，错失先机 #印制电路板 是承载电子元器件并连接电路的桥梁，素有“电子产品之母”之称。下游广泛应用于通讯、消费电子、计算机、汽车电子、工业控制、医疗器械等领域。 而今，企业聚焦的应用市场不同，处境也大不相同。 沪电股份PCB产品以人工智能（AI）和数据中心基础设施、汽车电子、通信通讯设备为核心应用领域，辅以工业设备、半导体芯片测试等应用领域。从业务结构来看，企业通讯市场板、汽车板是其主要收入来源，2025年上半年分别占总营收76.90%、16.75%。 来源：iFinD-沪电股份 鹏鼎控股的收入结构也是以通讯用板为主，2025年上半年占总营收62.7%。不过，鹏鼎控股的通讯用板与沪电股份有所不同。 沪电股份的通讯用板包括AI服务器和HPC相关PCB产品、高速网络的交换机及其配套路由相关PCB产品等，2025年上半年这两类产品收入分别占其通讯用板收入的25.34%、53.00%。 而鹏鼎控股，虽然也主要生产通讯用板，但其产品主要包括应用于手机、路由器和交

上周科技市场将迎来“史诗级”行情，AI主线从“火热夏季”加速迈向“爆发秋季”，叠加内存赛道供需紧张、应用端用户激增，推动 $纳指100ETF(QQQ)$ 上涨近2%。从数十亿美元的AI产能合同到万亿级订单储备，从内存价格拐点到AI应用登顶榜单，单周内多重核心事件密集落地，预示科技行业正进入“加速通道”而非峰值阶段。AI主线：需求拐点明确，巨头动作引爆市场核心合同与业绩：刷新行业预期$NEBIUS(NBIS)$ ：周一与$微软(MSFT)$ 签署174亿-194亿美元的五年期AI基础设施产能协议，股价当日暴涨50%，随后又通过融资30亿美元加码产能建设，成为本周AI基建领域的“开门红”标的。$甲骨文(ORCL)$ 周二披露的剩余履约义务（RPO）数据达455亿美元，同比激增359%，市场反复核对新闻稿确认非笔误后，股价飙升35%以上——这一走势让人联想到$英伟达(NVDA)$ 2023年ChatGPT发布后的“传奇行情”，凸显企业对AI基础设施的长期投入信心。机构看涨与需求拐点：AI热度持续升温AI需求正从“单点爆发”转向“全面普及”，且创收机会已从硬件向软件、应用延伸。此外， $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 的演示内容尤为关键，其提到“AI领域的核心问题不仅持续存在，实际还在恶化，过去4-

中美贸易谈判可能最后结果就是：1美元=7.21人民币 黄金下跌，国内不可再生矿产商品大幅反弹[撇嘴]

这次先降0.25没啥悬念，关键看后面怎么讲，利率往哪走。接下来降0.5，或者分两次降0.25，这应该是大家心里都有的数。数据能改，理由能编，都不算啥。要是这次不降，搞个股债汇三杀，那可真是够狠的，不过估计也难$纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$

前年纳指涨了43%，去年涨了28%，今年目前涨了14%，显然还不够。 $纳斯达克(.IXIC)$ AI大时代，加上减息，年底前再涨2000点都很正常。

已经交易降息25pb了， 如果是降息50pb，超预期，继续涨

一次25个点， 可以再降一次。 看市场表现

降低欲望值，才不会被收割。 开始降息了再说，谨慎

最近白宫持续对鲍威尔施加政治压力逼迫其尽快降息乃至辞职。我们从24年至今的多篇文章都提到过，如果特朗普上台，美联储将面临激烈的政治斗争。在24年底，律师出身的鲍威尔也表示自己已经准备好了律师团队，以应付新政府可能对美联储的上下其手和攻击。一语成谶，如今的美联储可谓是四面楚歌。  那么，目前美联储究竟都面临了哪些挑战或压力，这些针对美联储的“斗争”又会引发怎样的市场反应呢？本期就为大家梳理。  注：本文上周三发布于三思社的星球，而周五美股收盘前特朗普就已忍不住再次行动，亲自“上门”陪同鲍威尔参观联储超支的装修工程，声称“一般来说我会解雇施工超支的项目经理”，鲍威尔也不甘示弱的回怼自己不会屈服。不过双方在明面上互放狠话之后似乎暗地里都留了一手。特朗普称鲍威尔会做正确的事（降息），而他也将干完任期。   美联储成了'软柿子'，大家都来捏一把 除了总统特朗普每天喊话降息之外，本轮批斗美联储最卖力级别最高的政府官员当属财政部长贝森特。  7月21日，财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在华盛顿的联储资本会议上发出“根本性重置”呼吁，直陈当前金融监管的两大弊端（具体事由不用细看，里子还是为了逼迫降息，但财长直接施压有碍观瞻，总得找些看得过去的面子）： 其一是，“事后救火”式监管——联储监管者往往在危机爆发后仓促推出新规，角色不像是 “防火巡逻队”。其二是，联储2023年提出的“双重资本要求”——迫使银行同时满足两套标准——既无严谨的校准方法，又令银行合规负担倍增，拖累信贷投放。贝森特喊话联储打破监管机构之间的扯皮，审视并取消不合时宜的资本规则，让中小银行也能“入场”享受更低资本要求的红利。  图：财政部长对美联储的批评。而参与批斗鲍威尔的高级联邦官员还不止贝森特一人，而议员则就更多了。当前参与批评美联储，是件政治加分、但

作者/星空下的锅包肉 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的香菜 最近这段时间，玻纤板块大涨。7月8日， $国际复材(301526)$ 、 $宏和科技(603256)$ 双双涨停。 国际复材隶属云南省国资委旗下，主营#玻璃纤维纱及制品，2024年总营收73.62亿。宏和科技主营中高端电子级玻璃纤维布、纱产品，2024年总营收8.35亿。 也就是说，从营收来看，国际复材大约相当于8.8个宏和科技。然而有意思的是，截至撰稿（2025年7月8日），70多亿营收的国际复材，市值190亿；而8亿多营收的宏和科技，市值却已达196亿，直逼200亿。 更值一提的是，近三个月，宏和科技股价一路狂飙，仨月翻三倍，简直是火箭式飙升。 来源：同花顺-宏和科技，截至2025年7月8日 那么，宏和科技凭什么获得资本如此疯狂的追捧？而体量更大的国际复材，又为何在这场行情中略显失色？ 一、玻纤行业遇冷，企业承压明显 玻纤即玻璃纤维，是一种以白泡石、叶蜡石、高岭土、 石英砂、石灰石等天然无机非金属矿石为原料，按一定的配方经高温熔制、拉丝、烘干及后加工等而制成的高性能无机纤维，具有机械强度高、绝缘性好、耐腐蚀性好、轻质高强等特点。 玻璃纤维增强复合材料具有优异的综合性能，能够替代 钢、铝、木材、水泥、PVC等多种传统材料，在风电叶片、汽车与轨道交通、建筑材料、工业管罐、电力绝缘、电子电器、 航空航天等领域广泛应用。 不过有时候，应用广泛也不是一件好事。 现如今，建筑建材等领域需求承压；#风电、#汽车 等曾一度挑起大梁的领域，增长也开始放缓，支撑性有限；电子行业自2022年下半年也开始周期下行。 根据中国玻璃纤维工业协会，2023年规模以上玻璃纤维及

周二 $UnitedHealth(UNH)$ 在公布财报后再度大跌近8%。7月29日盘前发布财报, 财报后联合健康收跌近8%；UNH的期权总成交排行全市场第五；截止2025年7月29日，UNH全年累跌48.39%，为市值1000亿美元以上跌幅最深的美股。但老虎国际APP牛人牛股榜显示：近20日，近10日，近5日，近3日，乃至7月29日，UNH一直是买入排名第二。牛人买入的人次超1万人。UNH是超跌吗？困境迎来反转了吗？什么时候反弹？还有什么优质股也超跌？根据市值大于1000亿美元的美股筛选，2025年至今 $道琼斯(.DJI)$ 成分股里表现年初至今相对收益最差的15只个股如下：结合TigerAI工具，从当前股价的估值，未来12个月可能的股价催化剂及强大度和一些关键价位关注区间如下:【财报季全面进击】用TigerAI玩转财报季，看财报、挖信号、找机会！（注: 以下信息及表格数据有AI整理自公开信息，相关观点，不作为直接投资建议，仅供交流~）#股票超跌后估值\*关键催化剂（0-12 个月）催化剂强度备注/止损1$联合健康(UNH)$2026E P/E 12.8×（5 年底部）①Medicare Advantage 费率终稿 9 月落地；②Optum Insight 复合增速 15%★★★☆☆$230-240 试探，破 210 停损2$赛富时(

这个月嘉楠好几次突破1美元了，结果反复震荡，卡在一个尴尬的位置。 其实回看最近好消息挺多的，7月中旬突破12万美元关口，创出新高。主流比特币现货ETF资金流入加速，仅过去数周净流入总额超30亿美元。 美众议院共表决了三项被认为将影响加密货币发展历史的立法，“GENIUS法案”、“Clarity清晰法案”和“反CBDC法案”。 政策面和资金面基本都在加速驱动大饼往15万~20万美元区间迈进。 上个月CEO张楠赓以及CFO增持了公司股票，二人在公开市场以约0.76美元的均价合计买入81.7万股ADS。另外董事会还授权启动最高3000万美元的股票回购计划。 也是难理解，这波怎么没站稳1块。 先主要说下自挖和持币 现在有个现象就是。基本上是个公司就开始屯币，因为现在二级市场给的估值要明显高于现货市场。基本逻辑就是美股市场愿意为价值1美元的大饼支付2美元，所以现在各种公司都在找那种生物科技的小市值壳公司，要么就是走SPAC。 资本逐利是必然的，哪里溢价高，资金自然就去哪里了。照这个逻辑，现货市场卖出就属于对亏本，现在矿业公司基本都是只挖矿，不卖币，另外在现货市场也在效仿微策略，有钱也会考虑二级市场卖股票，现货市场屯大饼，总体这个思路会进一步推升现货价格上涨。 短期看，谁的资金更强大、号召力更强，溢价率会更高。以目前MSTR情况看，持币607770，对应118212美元计算，大概是718亿美元，市值约1151亿美元，溢价约60%。 另外最近看还有个叫BSTR Holdings的公司，持有30021枚大饼，通过SPAC形式完成上市，之后会改名BSTR。PIPE融资发行价定在10美元，消息出来后SPAC公司CEPO股票也是一度创下16.5美元新高，溢价率也是60%以上。 长期看，随着币价走高，像这样更多的资金被吸引到二级市场，不过这个溢价也是要抹平的，但是相对来说，会集中效应，以及自挖的价

结合ETF流向、回购活动、机构仓位和情绪指标来看，8月的美股市场资金结构正从此前的全面进攻状态逐步进入“观望+防守”阶段。虽然并不意味着市场将立即转空，但资金推动力的边际减弱，叠加季节性回调倾向，使得市场对风险的敏感度升高。 $标普500(.SPX)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $纳斯达克(.IXIC)$ 在缺乏增量资金持续买入的背景下，一旦出现利空催化，如经济数据反弹、地缘事件或美联储鹰派发言，市场可能迅速调整。因此，建议投资者密切关注资金流趋势与配置结构变化，把握节奏控制仓位。资金净流入趋势在8月出现放缓迹象年初以来，美股市场吸引了大量资金流入，尤其是集中在以科技巨头为代表的“七大权重股”以及与AI、半导体相关的主题ETF中。然而进入8月，资金流入的节奏明显降温。根据ETF资金流数据显示，尽管总量仍为正，但每日净流入频率降低，同时出现小幅净流出天数的增加。这一变化或反映市场对美股短期上涨空间的疑虑正在升温，投资者在高位选择部分兑现收益或进行结构性轮动。核心动态量化策略（系统性与动量交易）仍是资金主力，但需求结构转变。系统性基金对美股的全球配置比例预期升至65百分位，若市场平稳将触发480亿美元被动买盘资金流向从全面铺开转向 "精选赛道"，显示科技股占新增配置72%（高于6月的63%）（微软/苹果或被算法交易推高）；同时，能源板块遭大幅减配，大宗商品相关周期股遭系统性抛售，加剧板块分化企业回购是默期结束后的关键支撑企业回购是美股资金流动中一个不可忽视的推动力，尤其在标普500成分公司中，占据每年总资金需求的重要部分。但随着财报季进

截至2025年7月8日，新加坡股市中市值超过10亿新元，2025年初至今（YTD）表现最佳的十大赢家中有6只是房地产投资信托（S-REITs）： $置地控股有限公司(H78.SI)$ , $牛奶国际控股有限公司(D01.SI)$ $辉盛国际信托(ACV.SI)$ $凯德投资(9CI.SI)$ $凯德雅诗阁信托(HMN.SI)$ $城市发展(C09.SI)$其中， $置地控股有限公司(H78.SI)$ 以44.39%的涨幅领跑，并创下历史新高。此外， $胜科工业(U96.SI)$ 、 $新加坡交易所(S68.SI)$ 和 $星展集团控股(D05.SI)$ 也创下历史高点。新加坡股市在近期拔出新高，这一现象可以从多个宏观经济因素来分析：全球经济复苏：随着全球经济从COVID-19疫情中逐渐恢复，新加坡作为国际贸易和金融中心，受益于全球贸易的增加和资本流动

关键指标（7月21日香港时间下午4点至7月28日香港时间下午4点） BTC/USD -0.3%（119,400美元→119,000美元），ETH/USD +2.4%（3,800美元→3,890美元） 上周市场进入盘整阶段，周五曾尝试下探115,000美元支撑点位，在短暂跌破后迅速反弹，最终守住关口。目前价格重回盘整区间，但上行动能有所增强。从表面看，这一形态为重返历史高点（ATH）奠定了强势基础，若突破成功，目标价位或将指向125,000–135,000美元区间。 如若跌破115,000美元，回调可能会继续加深，最低可能会下移至112,000美元附近。若更强的支撑位109,000美元失守，可能会导致更大幅度的币价下调，我们需要重新评估走势。 市场主题 整体而言，市场情绪保持乐观：美股的盈利数据保持稳健，延续“金发姑娘”行情，且经济数据为美联储未来数月降息铺平道路，通胀回升风险暂无显著迹象。尽管关税问题仍存杂音，但不确定性高峰已过，多数国家（除中国外）最终妥协于美国/特朗普的要求，使美方成为最大受益者。 加密货币在此环境中总体维持强势，但加密相关股票（如$SBET和$BMNR等ETH概念股）上周因市场回归理性、 meme热潮消退而大幅回吐此前夸张涨幅。不过，现货价格未受明显拖累：ETH稳守3,700美元上方；BTC虽面临某长期持有者通过Galaxy抛售90亿美元的压力（上周五执行），仍在115,000美元附近展现强劲支撑，周末后反弹至119,000美元上方。当前牛市参与度受夏季淡季影响略显清淡，若宏观环境稳定，未来数月或将吸引更多资金流入。 BTC美元ATM隐含波动率 实际波动率上周初回落至20%中段（因现货价格僵持于118,000–119,000美元），但周末前因MSTR宣布增发25亿美元股票（原计划5亿美元）刺激价格短暂上探120,000美元，随后周五90亿美元抛压导致现

如果喜欢我们的内容，可以加星标，避免错过推送。 $美国短期国债ETF-iShares(SHV)$ $标普500 ETF(CSPX.UK)$与普遍预期一致，FOMC在7月会议上按兵不动，将联邦基金利率的目标区间维持在4.25-4.50%不变。美联储理事鲍曼和沃勒投出反对票，倾向于将联邦基金利率下调25个基点。据彭博统计，这是自1993年以来首次有两位理事同时对主席持不同意见。图片本次FOMC会议声明稿变动不大。声明中承认经济增长“在上半年有所放缓”，但经济前景的不确定性仍然很高。声明中删除了不确定性减弱的措辞，鲍威尔解释说这是与6月会议相比后的边际结果，并不意味着不确定性的整体升高。图片发布会问答环节，从整体观感上看，鲍威尔表态颇为鹰派，丝毫没有为9月降息铺垫之意。首先，对于市场关心的9月降息可能性，鲍威尔虽然保留了最大的灵活性，但显然不像大多数人预期的那样在为9月降息做准备。鲍威尔表示，当前利率水平只是“略微限制性”（modestly restrictive），就业市场强劲，通胀略高于2%，货币政策并未不适当地压制经济。此外，未来两个月会有两次就业和通胀数据，这些数据将最终决定9月是否降息，FOMC并不提前预设降息路径。其次，鲍威尔淡化了经济增长的放缓，强调其并非双重使命之一，相反劳动力市场仍然非常稳健。鲍威尔承认上半年经济增速放缓（特别是GDP中私人部门最终销售），但失业率平稳，就业市场依然稳固。当前政策取舍重点在“通胀和最大就业”，而非单纯的经济增长。第三，鲍威尔对通胀的表态相当鹰派。鲍威尔表示，关税对通胀的传导目前仍处于初期阶段，并已开始在商品价格中有所体现，但判断影响程度“还有很长的路要走”。鲍威尔表示，

关税方面的消息，在本周早些时间，德国西门子公司称收到消息，美国已取消对中国芯片设计软件工具的出口限制，也就是此前关税战的时候，美国限制中国半导体企业获得海外EDA的供应，相应换取回来的是东大的稀土出口。 而特朗普也宣布，美国与世界各国达成贸易协议的期限7月9日不会延期，并将在周五开始陆续致信各个国家，设定单边关税税率，税率从10%-70%不等，暂时来说，与美国已完全达成协议的国家有英国和越南，与中国这边算是达成了某些细节协议，中美双方处于缓和的阶段，但核心的贸易协议其实还未谈好，而欧盟方面，谈判进度可能更慢一点。所以预计下周的全球市场都会受到各国收到美国税率的消息影响，新一轮关税战即将开打。 因为7月4日的美国独立日假期，美国6月的非农就业数据提前于本周四晚上公布，就业人口录得14.7万人，失业率4.1%，数据全面好于预期（市场预期6月非农就业人数11万，失业率4.3%）。美联储7月份降息的押注随即降温，但市场并没有给予回应，纳指继续上涨新高，上证的底层逻辑估计是美国经济仍然向好，就业数据强劲，暂时未受关税政策的影响。 另外，特朗普推行的大而美法案本周末在众议院以微弱优势通过，将会由总统签署后正式成为法律，将延续特朗普第一任期的减税政策。这个法案在美国社会的争议很大：法案主张减少富人税和企业税，增加国防军事和移民执法的开支，却大幅削减平民的医疗保险和食品援助，减少清洁能源项目的资金，这也是民主党那边疯狂抨击的点：劫贫济富。而且法案还将美国债务上限提高了5万亿美元，也就是美国的负债数额会继续飙升。但这个法案也可能是市场上涨的驱动因素之一，毕竟降低企业税，对美股的上市公司来说的确是一个利好。 纳指周二虽有小回调，但正如上周复盘提过，只要回调不破位22500，纳指整体向上的趋势就没有改变，纳指周二和周三两天都站稳在22500上方，到周四开始继续向上攻破23000高点，但是下周要留

随著市场不断热议辉达（Nvidia） $英伟达(NVDA)$ 在 2025 年下半年「将大幅上涨」甚至在一年内达到历史新高的预测，投资人有必要深入分析这些预测背后的假设、执行风险与潜在挑战，才能分辨这是否真为值得布局的投资机会，还是被过度渲染的市场情绪。 首先，必须厘清这些乐观预测的核心假设。辉达在今年下半年股价将大涨的论点，主要倚赖两项因素：一是 AI 所带动的整体宏观环境持续走强，二是下一代 GPU 尤其是 Blackwell Ultra 的顺利推出。分析师如 Mizuho 与美银（BofA）已将目标价上调至 185 至 190 美元，理由就是对新晶片效能与 AI 应用热潮的高度期待。但这些目标的实现仍然仰赖上述条件能如期发生。 具体而言，市场最关注的上涨催化剂，是 Blackwell Ultra 的发布。如果此产品未能如期交付，或未获得市场积极采用，那么乐观的预测恐怕将无以为继。另一潜在推动力则来自美中之间关于 AI 晶片出口限制的调整。尽管硬体限制尚未全面松绑，但在软体出口方面已有初步放宽，未来政策若进一步转向，也可能为辉达股价注入动能。 估值则是目前市场最为关切的问题之一。目前辉达市值约 3.9 兆美元，股价在 159 美元左右，其远期本益比约为 35 至 40 倍，虽然比过去高峰 50 倍略低，但仍属高位。支持者认为，AI 带来的变革性成长值得这样的溢价，而保守派则担心一旦成长未如预期，估值势必面临压力。 财报数据同样值得关注。市场预期辉达在 2026 财年将实现超过 50% 的营收成长，并延续至 2027 年。根据最新一季财报，其年增营收达 78%，总收入高达 393 亿美元，其中 356 亿来自资料中心部门。然而，维持 70% 以上的高速成长并非易事，特别是在毛利可能受竞争压力压

Reddit（NYSE：RDDT） $Reddit(RDDT)$ 目前的股价大幅低于其高点，然而来自影响力人物（如 Jim Cramer）对其股价「便宜到难以置信」的评论，使得一个核心问题浮现：这样的折价是合理的，还是投资良机？ Reddit 虽然从 IPO 后高点下跌了约 45%，但其追踪的净利率约为 8%，资产报酬率则低于 1%。这种估值折让令人关注基本面：虽然部分分析师看好其盈利前景，但许多人仍对 Reddit 的增长能力是否配得上此评价存疑。美银最近将目标价下调 42%，降至 110 美元，显示对数位广告支出的担忧；但也有分析师仍预期该股有望反弹至 150 美元左右。 分析师之间的预期差异显著。根据《巴伦周刊》，目前共识目标价约为 152 美元，比目前股价高出约 31%。但市场整体观点并不一致，Wells Fargo 最近的降评指出 Reddit 面临来自 Google AI 搜寻的潜在流量压力，也为多头情绪降温。 在营收方面，2025 财年的预估销售额为 18.5 亿美元，每股盈余约为 1.21 美元。公司报告指出其净利率接近 8%，显示增长已开始转化为一定程度的获利。不过，随著公司投入大量资金于 AI 和变现模式，如何在扩张规模同时保持利润率，仍是投资人关注的焦点。 潜在风险则不容忽视。Reddit 高度依赖来自 Google 的搜寻流量，使其容易受到搜寻引擎策略改变的冲击。随著 Google 越来越多地透过 AI 产生直接答案而非引导用户点击连结，Reddit 的自然流量来源面临威胁。Wells Fargo 也警告称，Alphabet 的搜寻 AI 若继续优化，可能会抑制 Reddit 的广告变现能力，除非公司能找到新的流量来源。 Reddit 的竞争优势主要来自其高度活跃的社群以

随著2025年下半年正式展开，亚马逊（NASDAQ：AMZN） $亚马逊(AMZN)$ 再次成为华尔街看多名单的焦点。在电商、云端与数位广告三大业务齐步回温的带动下，机构投资情绪明显转向积极。同时，无论是散户还是机构交易员，越来越多投资者透过选择权策略如牛市卖出价差（bull put spread）来参与潜在上涨机会并控制下行风险。对于考虑建仓或持有 AMZN 部位的投资人而言，理解基本面、技术面与衍生性策略的交集，将是制胜关键。 亚马逊2025下半年的成长动能预期将来自三个方向：消费支出回升、云端基础建设需求反弹，以及高毛利的广告业务持续放量。根据近期零售销售数据与消费者信心指数的上修，显示美国与欧洲主要市场的总体经济环境正在稳定。亚马逊七月的 Prime Day 亦预期创下历史新高，进一步带动第三季营收与库存周转率提升。尽管如此，电商业绩仍高度依赖通膨与可支配所得变化，总体风险仍须谨慎留意。 华尔街目前对亚马逊2025全年营收预估已上调至超过6,450亿美元，代表年成长12–13%。每股盈余（EPS）预测同步调升，营业利润率预期将突破6.5%，主因为成本优化、AI驱动的效率提升与AWS获利能力改善。这些预期推动多家投行如摩根大通与美银证券将AMZN的12个月目标价上调至240美元以上，较目前约210美元仍具上行空间。 AWS 作为亚马逊获利的核心支柱，在2024年略为疲弱后于2025第二季恢复成长，年增率达15%，超越微软Azure（12%）与Google Cloud（9%）。特别是企业客户在部署生成式AI模型方面的需求推升了 AWS 的基础设施服务，像是 Bedrock 与 Trainium 等产品成为成长主轴。大型合约与续约率提升显示AWS正在巩固云端AI基础建设的市场领导地位。 选择权