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华尔街见闻
紧盯全球金融市场，覆盖股市、外汇、债券、大宗商品等。
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华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！
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对话莲花冯擎峰：豪华纯电降温，莲花把盈利关键押向混动
07-13
Blackland
Blackland
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24 minutes ago
可以卖了，没有成长性，且卷到天上
创业板跌超2%，半导体、算力硬件持续调整，存储龙头再跌停，恒科指大涨超3%，科网股全线大涨
PCB概念股低开高走，逸豪新材20cm涨停，景旺电子、贤丰控股涨停。CPO概念震荡调整，长芯博创跌超12%，光库科技、太辰光、天孚通信、仕佳光子、烽火通信集体下挫。
创业板跌超2%，半导体、算力硬件持续调整，存储龙头再跌停，恒科指大涨超3%，科网股全线大涨
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walking_0712
walking_0712
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10:11
说股市附带赌博属性，这不是废话吗？而且谷歌变成重资产公司，其实已经偏离科技公司的本质了，这时候却力挺谷歌，真是老糊涂了。不过谷歌确实人才还是有的。
巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票
巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作"附带赌场的教堂"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。
巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票
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Mediator
Mediator
·
08:24
根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。
巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票
巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作"附带赌场的教堂"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。
巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票
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hellooomkz
hellooomkz
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08:20
这是踏空后唱空准备入市了？
巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票
巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作"附带赌场的教堂"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。
巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票
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antonyye
antonyye
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03:50
台积电反对无效！
报道：ASML计划上调光刻机价格，台积电表示反对
AI芯片需求爆发推动涨价底气，分析指出，包括台积电、三星和SK海力士在内的ASML主要客户业绩强劲，使当前市场环境“具备涨价条件”。CFO表示，Low NA EUV设备的生产效率持续提升，为未来价格提升提供了“相当大的空间”。
报道：ASML计划上调光刻机价格，台积电表示反对
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帅帅的爸爸
帅帅的爸爸
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02:07
AI硬件支出见顶的迹象越来越明显
IBM创纪录暴跌，高盛警告：AI资本开支转向或坐实“软件熊市”
IBM股价美股盘中一度暴跌26%，跌幅创纪录。IBM CEO指出，客户资本支出优先级的"突然转变"，AI热潮下，企业客户将大量预算转向抢购硬件基础设施，导致多笔大型合同未能如期签署。高盛随即警告，此次IBM事件将充分印证"软件熊市情景"，预计软件与服务板块将出现广泛抛售。
IBM创纪录暴跌，高盛警告：AI资本开支转向或坐实“软件熊市”
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BenBina
BenBina
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07-15 21:07
别瞎比比，盘前这走势就是开盘会大跌
华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！
华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。华尔街主要投行随即集体发声，高盛、摩根大通、巴克莱等机构一致维持或重申买入评级，认为此次业绩彻底验证了AI供应瓶颈论，并对内存价格"2028年见顶"的看空叙事构成有力反驳。业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。
华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！
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帅帅的爸爸
帅帅的爸爸
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07-15 21:05
内存需求和内存厂赚不赚钱是两套叙事，内存需求这么多年来一直在增长，内存厂该亏还是亏
华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！
华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。华尔街主要投行随即集体发声，高盛、摩根大通、巴克莱等机构一致维持或重申买入评级，认为此次业绩彻底验证了AI供应瓶颈论，并对内存价格"2028年见顶"的看空叙事构成有力反驳。业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。
华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！
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小肥狼
小肥狼
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07-15 20:52
阿斯麦在最上游了，它的财报不能直接说明大厂资本开支不会放缓，只能说明半导体芯片公司本身信心很足[害羞]
华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！
华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。华尔街主要投行随即集体发声，高盛、摩根大通、巴克莱等机构一致维持或重申买入评级，认为此次业绩彻底验证了AI供应瓶颈论，并对内存价格"2028年见顶"的看空叙事构成有力反驳。业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。
华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！
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小肥狼
小肥狼
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07-15 17:52
存储涨价 压缩的就是佰维这种模组厂的利润吧 上游原厂涨价 下游消费承压 两头挨打[害羞]
AI存储周期爆发，佰维存储上半年净利润预增70亿元至75亿元，上年同期亏损2.26亿元
更多消息，持续更新中
AI存储周期爆发，佰维存储上半年净利润预增70亿元至75亿元，上年同期亏损2.26亿元
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黑眼圈太重了邓文
黑眼圈太重了邓文
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07-15 13:19
市场的羔羊在等待波动率的释放，经典吧，
韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了
韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。
韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了
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黑眼圈太重了邓文
黑眼圈太重了邓文
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07-15 13:08
苹果的硬件综合能力还是排第一梯队头部的，也只能运行270亿参数的压缩模型，要是以后运行27万亿参数的模型手机、那硬件要求不得到天上去，
苹果评估AI模型压缩技术：270亿参数大模型可直接运行于iPhone，为Siri升级铺路
苹果正与初创公司PrismML展开早期洽谈，后者周二发布压缩模型，将54GB大模型压缩至不足4GB，令270亿参数大模型可以直接跑在iPhone 15或更新机型上。本地处理意味着更低延迟、更强隐私保护，以及潜在的更低授权和云计算成本。
苹果评估AI模型压缩技术：270亿参数大模型可直接运行于iPhone，为Siri升级铺路
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antonyye
antonyye
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07-15 08:18
华尔街阳谋很快“破发”...。
三连跌！SpaceX距离破发“一步之遥”，而股东解禁即将到来
SpaceX上市仅数周，股价已从峰值狂泻三分之一，市值蒸发近8500亿美元，距135美元发行价仅一步之遥。高达30倍的预期市销率令估值承压，内部人士解禁潮更将持续释放供给。尽管华尔街八成分析师喊买、目标价高出逾70%，市场却用脚投票——史上最大IPO的神话，正面临破发的考验。
三连跌！SpaceX距离破发“一步之遥”，而股东解禁即将到来
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灰太狼1234
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07-15 06:59
全民加杠杆
韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了
韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。
韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了
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里二外三
里二外三
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07-15 04:38
一派胡言胡言乱语。
韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了
韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。
韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了
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KT369
KT369
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07-14 23:19
完全胡说八道。 韩国股市总市值4-5万亿美元，杠杠ETF最高时也就20兆韩元，140美元左右，占总市值比重不到1%。 40万爆仓纯属扯淡。
韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了
韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。
韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了
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Mediator
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07-14 21:13
沃什是伪装成鹰派的鸽派，没什么好质疑的了，和川普唱双簧
沃什：美联储对持续高通胀“零容忍”
沃什在证词中表示，"FOMC成员对持续高企的通胀毫无容忍度，我们共同坚定承诺恢复价格稳定。"美联储主席沃什重申抗通胀立场，对持续高企的物价表明强硬态度，并承诺将把货币政策做对。"利率决议：四度按兵不动，内部分歧浮现美联储6月16日至17日货币政策会议纪要显示，随着劳动力市场方面的担忧略有缓解，官员们对通胀的关注度明显上升。
沃什：美联储对持续高通胀“零容忍”
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Mediator
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07-14 20:53
真的是已经猜到了，预期值直接扣0.2-0.3％就是发布值，低数据打底，fed和川普美伊都才有操作空间
沃什：美联储对持续高通胀“零容忍”
沃什在证词中表示，"FOMC成员对持续高企的通胀毫无容忍度，我们共同坚定承诺恢复价格稳定。"美联储主席沃什重申抗通胀立场，对持续高企的物价表明强硬态度，并承诺将把货币政策做对。"利率决议：四度按兵不动，内部分歧浮现美联储6月16日至17日货币政策会议纪要显示，随着劳动力市场方面的担忧略有缓解，官员们对通胀的关注度明显上升。
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黑眼圈太重了邓文
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07-14 13:28
全球化下，用各指标的平均值，凸显公平；而在逆全球化下，共和党发展AI浪潮、压消费服务，肯定要用激进点的指标，然后民主党上台、也会用激进点的指标，因为发展排首位，而不是公平分配排首位，
美股通胀大考前夕，华尔街正遭遇史上最惨烈的“数据欺骗”
美国6月CPI数据将于明日公布。目前，BLS仅维护三套消费篮子：全体消费者、全体城市消费者，以及城市工薪与文职工作者。Edwards指出，这一框架的根本局限在于，它将高度异质化的消费群体压缩为单一平均值。Edwards建议，现有三套篮子至少应扩展十倍，并为每种典型家庭类型提供月度数据，同时增加BLS研究人员编制并扩大消费支出调查样本量。数据失真之外，经济真实压力不容回避Edwards明确表示，测量体系的改进并不能解决经济本身的问题。
美股通胀大考前夕，华尔街正遭遇史上最惨烈的“数据欺骗”
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黑眼圈太重了邓文
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07-14 13:23
短期不好，波动大，是水位太低，叠加两种宏观环境走完、下步宏观怎么走的不确定期；而对冲基金空头回补，是第二种宏观走完了、
高盛、美银齐发卖出警报，对冲基金却重返科技股，美股仓位信号现分歧
高盛、美银情绪指标连续发出卖出信号，显示市场过热，但对冲基金时隔四周首度净买入美股、期权看涨情绪升至2020年以来最高，科技股尤受青睐，机构预警与实际加仓形成罕见背离。同时个股与指数隐含波动率出现极端分化，风险更多体现为个股分化而非系统性下行，选股能力重要性凸显。
高盛、美银齐发卖出警报，对冲基金却重返科技股，美股仓位信号现分歧
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Blackland
Blackland
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24 minutes ago
可以卖了，没有成长性，且卷到天上
创业板跌超2%，半导体、算力硬件持续调整，存储龙头再跌停，恒科指大涨超3%，科网股全线大涨
PCB概念股低开高走，逸豪新材20cm涨停，景旺电子、贤丰控股涨停。CPO概念震荡调整，长芯博创跌超12%，光库科技、太辰光、天孚通信、仕佳光子、烽火通信集体下挫。
创业板跌超2%，半导体、算力硬件持续调整，存储龙头再跌停，恒科指大涨超3%，科网股全线大涨
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walking_0712
walking_0712
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10:11
说股市附带赌博属性，这不是废话吗？而且谷歌变成重资产公司，其实已经偏离科技公司的本质了，这时候却力挺谷歌，真是老糊涂了。不过谷歌确实人才还是有的。
巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票
巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作"附带赌场的教堂"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。
巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票
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Mediator
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08:24
根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。
巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票
巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作"附带赌场的教堂"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。
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hellooomkz
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08:20
这是踏空后唱空准备入市了？
巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票
巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作"附带赌场的教堂"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。
巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票
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antonyye
antonyye
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03:50
台积电反对无效！
报道：ASML计划上调光刻机价格，台积电表示反对
AI芯片需求爆发推动涨价底气，分析指出，包括台积电、三星和SK海力士在内的ASML主要客户业绩强劲，使当前市场环境“具备涨价条件”。CFO表示，Low NA EUV设备的生产效率持续提升，为未来价格提升提供了“相当大的空间”。
报道：ASML计划上调光刻机价格，台积电表示反对
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帅帅的爸爸
帅帅的爸爸
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02:07
AI硬件支出见顶的迹象越来越明显
IBM创纪录暴跌，高盛警告：AI资本开支转向或坐实“软件熊市”
IBM股价美股盘中一度暴跌26%，跌幅创纪录。IBM CEO指出，客户资本支出优先级的"突然转变"，AI热潮下，企业客户将大量预算转向抢购硬件基础设施，导致多笔大型合同未能如期签署。高盛随即警告，此次IBM事件将充分印证"软件熊市情景"，预计软件与服务板块将出现广泛抛售。
IBM创纪录暴跌，高盛警告：AI资本开支转向或坐实“软件熊市”
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小肥狼
小肥狼
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07-15 20:52
阿斯麦在最上游了，它的财报不能直接说明大厂资本开支不会放缓，只能说明半导体芯片公司本身信心很足[害羞]
华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！
华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。华尔街主要投行随即集体发声，高盛、摩根大通、巴克莱等机构一致维持或重申买入评级，认为此次业绩彻底验证了AI供应瓶颈论，并对内存价格"2028年见顶"的看空叙事构成有力反驳。业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。
华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！
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帅帅的爸爸
帅帅的爸爸
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07-15 21:05
内存需求和内存厂赚不赚钱是两套叙事，内存需求这么多年来一直在增长，内存厂该亏还是亏
华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！
华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。华尔街主要投行随即集体发声，高盛、摩根大通、巴克莱等机构一致维持或重申买入评级，认为此次业绩彻底验证了AI供应瓶颈论，并对内存价格"2028年见顶"的看空叙事构成有力反驳。业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。
华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！
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BenBina
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07-15 21:07
别瞎比比，盘前这走势就是开盘会大跌
华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！
华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。华尔街主要投行随即集体发声，高盛、摩根大通、巴克莱等机构一致维持或重申买入评级，认为此次业绩彻底验证了AI供应瓶颈论，并对内存价格"2028年见顶"的看空叙事构成有力反驳。业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。
华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！
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小肥狼
小肥狼
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07-15 17:52
存储涨价 压缩的就是佰维这种模组厂的利润吧 上游原厂涨价 下游消费承压 两头挨打[害羞]
AI存储周期爆发，佰维存储上半年净利润预增70亿元至75亿元，上年同期亏损2.26亿元
更多消息，持续更新中
AI存储周期爆发，佰维存储上半年净利润预增70亿元至75亿元，上年同期亏损2.26亿元
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黑眼圈太重了邓文
黑眼圈太重了邓文
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07-15 13:08
苹果的硬件综合能力还是排第一梯队头部的，也只能运行270亿参数的压缩模型，要是以后运行27万亿参数的模型手机、那硬件要求不得到天上去，
苹果评估AI模型压缩技术：270亿参数大模型可直接运行于iPhone，为Siri升级铺路
苹果正与初创公司PrismML展开早期洽谈，后者周二发布压缩模型，将54GB大模型压缩至不足4GB，令270亿参数大模型可以直接跑在iPhone 15或更新机型上。本地处理意味着更低延迟、更强隐私保护，以及潜在的更低授权和云计算成本。
苹果评估AI模型压缩技术：270亿参数大模型可直接运行于iPhone，为Siri升级铺路
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黑眼圈太重了邓文
黑眼圈太重了邓文
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07-15 13:19
市场的羔羊在等待波动率的释放，经典吧，
韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了
韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。
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antonyye
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07-15 08:18
华尔街阳谋很快“破发”...。
三连跌！SpaceX距离破发“一步之遥”，而股东解禁即将到来
SpaceX上市仅数周，股价已从峰值狂泻三分之一，市值蒸发近8500亿美元，距135美元发行价仅一步之遥。高达30倍的预期市销率令估值承压，内部人士解禁潮更将持续释放供给。尽管华尔街八成分析师喊买、目标价高出逾70%，市场却用脚投票——史上最大IPO的神话，正面临破发的考验。
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灰太狼1234
灰太狼1234
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07-15 06:59
全民加杠杆
韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了
韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。
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里二外三
里二外三
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07-15 04:38
一派胡言胡言乱语。
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韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。
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KT369
KT369
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07-14 23:19
完全胡说八道。 韩国股市总市值4-5万亿美元，杠杠ETF最高时也就20兆韩元，140美元左右，占总市值比重不到1%。 40万爆仓纯属扯淡。
韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了
韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。
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07-14 21:13
沃什是伪装成鹰派的鸽派，没什么好质疑的了，和川普唱双簧
沃什：美联储对持续高通胀“零容忍”
沃什在证词中表示，"FOMC成员对持续高企的通胀毫无容忍度，我们共同坚定承诺恢复价格稳定。"美联储主席沃什重申抗通胀立场，对持续高企的物价表明强硬态度，并承诺将把货币政策做对。"利率决议：四度按兵不动，内部分歧浮现美联储6月16日至17日货币政策会议纪要显示，随着劳动力市场方面的担忧略有缓解，官员们对通胀的关注度明显上升。
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Mediator
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07-14 20:53
真的是已经猜到了，预期值直接扣0.2-0.3％就是发布值，低数据打底，fed和川普美伊都才有操作空间
沃什：美联储对持续高通胀“零容忍”
沃什在证词中表示，"FOMC成员对持续高企的通胀毫无容忍度，我们共同坚定承诺恢复价格稳定。"美联储主席沃什重申抗通胀立场，对持续高企的物价表明强硬态度，并承诺将把货币政策做对。"利率决议：四度按兵不动，内部分歧浮现美联储6月16日至17日货币政策会议纪要显示，随着劳动力市场方面的担忧略有缓解，官员们对通胀的关注度明显上升。
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07-14 13:15
华尔街见闻就这水平？这明显的是ＡＩ发展的速度超过了金融基础设施向AI产业重构的速度，只是一种良性的动荡而已，另一种金融基础设施重构的速度大于AI发展的速度，也是良性的的动荡，真正的动荡是AI发展找不到方向、或者AI跟元宇宙一样政委了，那才是一地鸡毛的时候，
AI交易崩了？债市“撞飞”了股市
债市的裂缝，正在成为AI泡沫的引爆点。美六大科技巨头发债规模较去年翻超一倍，正将投资级债市逼向消化极限——高盛信贷交易台直言“惨烈”。一旦AI债券抛售全面展开，将对股票市场形成直接冲击，并可能向更广泛的投资级市场蔓延。Apollo也警告：AI是支撑市场的唯一支柱，一旦崩塌，调整将至。
AI交易崩了？债市“撞飞”了股市
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07-14 13:28
全球化下，用各指标的平均值，凸显公平；而在逆全球化下，共和党发展AI浪潮、压消费服务，肯定要用激进点的指标，然后民主党上台、也会用激进点的指标，因为发展排首位，而不是公平分配排首位，
美股通胀大考前夕，华尔街正遭遇史上最惨烈的“数据欺骗”
美国6月CPI数据将于明日公布。目前，BLS仅维护三套消费篮子：全体消费者、全体城市消费者，以及城市工薪与文职工作者。Edwards指出，这一框架的根本局限在于，它将高度异质化的消费群体压缩为单一平均值。Edwards建议，现有三套篮子至少应扩展十倍，并为每种典型家庭类型提供月度数据，同时增加BLS研究人员编制并扩大消费支出调查样本量。数据失真之外，经济真实压力不容回避Edwards明确表示，测量体系的改进并不能解决经济本身的问题。
美股通胀大考前夕，华尔街正遭遇史上最惨烈的“数据欺骗”
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11:25","market":"sg","language":"zh","title":"创业板跌超2%，半导体、算力硬件持续调整，存储龙头再跌停，恒科指大涨超3%，科网股全线大涨","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2651418855","media":"华尔街见闻","summary":"PCB概念股低开高走，逸豪新材20cm涨停，景旺电子、贤丰控股涨停。CPO概念震荡调整，长芯博创跌超12%，光库科技、太辰光、天孚通信、仕佳光子、烽火通信集体下挫。","content":"<html><body><p>7月16日，A股早盘低开低走，三大股指盘初扩大跌幅，沪指、深成指跌超1%，创业板跌超2%，盘中短暂回升，科创50一度翻红，随后股指再度下挫。半导体、算力硬件产业链持续调整，存储芯片、先进封装、HBM、半导体设备等概念股纷纷下挫，AI应用、消费电子等反弹。</p>\n<p>港股高开高走，恒指、恒科指盘初双双拉升，恒指涨2%，恒科指大涨超3%，科网股集体拉升，<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01024\">快手</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>等悉数反弹，跟随隔夜中概股涨势，芯片半导体亦持续下挫，<a href=\"https://laohu8.com/S/603986\">兆易创新</a>跌超10%。</p>\n<p>债市方面，国债期货全线下跌。商品方面，国内商品期货普遍走低。核心市场走势：</p>\n<blockquote>\n<p><strong>A股</strong>：截至发稿，沪指跌0.96%，深成指跌1.08%，创业板指跌2.01%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/baf9c038-64ba-4c51-b949-f4cf1d7417ce.png\"/></p>\n<p><strong>港股</strong>：截至发稿，恒指涨2.04%，恒科指涨3.54%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/b301a550-4721-4490-ae73-bb35117b3add.png\"/></p>\n<p><strong>债市</strong>：国债期货全线下跌，截至发稿，30年期主力合约跌0.13%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.02%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/f338e109-859d-4ee3-9bb6-7ff7b8425af7.png\"/></p>\n<p><strong>商品</strong>：国内商品期货普跌，截至发稿，铂金涨2%，菜籽、钯金、豆粕、沪镍、工业硅、不锈钢、橡胶、热轧卷板、螺纹钢、原油等品种上涨，集运指数、铁矿石、沪铝、锰硅、氧化铝、沪铜、焦煤、沪金、焦炭、沥青等纷纷走低，纸浆、烧碱、鸡蛋、玻璃、多晶硅均跌超1%，沪锡、碳酸锂、沪银跌超2%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/406bd276-ac2b-45ed-b54d-a05dbfde61e3.png\"/></p>\n</blockquote>\n<p><strong>11:15</strong></p>\n<p>存储芯片概念延续调整，千亿市值龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/001309\">德明利</a>连续2日跌停，<a href=\"https://laohu8.com/S/301379\">天山电子</a>跌超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300666\">江丰电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002185\">华天科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688008\">澜起科技</a>、兆易创新等跌幅靠前。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/d5075b36-bc66-40c9-8a72-b72ca51aa733.png\"/></p>\n<p>消息面，韩股存储巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/SKHY\">SK海力士</a>跌近12%、<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>跌逾9%。</p>\n<p>隔夜美股芯片股多数下跌，费城半导体指数跌2.08%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>跌超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MRVL\">迈威尔科技</a>跌逾7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>跌超4%，超威半导体跌逾3%。</p>\n<p><strong>10:50</strong></p>\n<p>锂电池概念震荡反弹，<a href=\"https://laohu8.com/S/688353\">华盛锂电</a>涨超10%，此前孚日股份涨停，富祥股份、滨海能源、<a href=\"https://laohu8.com/S/300530\">领湃科技</a>、珠海冠宇、海科新源跟涨。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/761fddd4-24c7-4e44-b2b5-859e8c28b5c4.png\"/></p>\n<p><strong>10:01</strong></p>\n<p>科创50指数拉升翻红，此前一度跌近4.3%。AI手机、影视传媒、消费电子等方向涨幅居前，沪深京三市上涨个股近2700只。</p>\n<p><strong>09:58</strong></p>\n<p>科创50指数拉升翻红，此前一度跌超4%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/92a59809-780f-4985-9849-e172e3dc7eed.png\"/></p>\n<p><strong>09:50</strong></p>\n<p>AI手机概念持续活跃，带动端侧AI概念整体走强，<a href=\"https://laohu8.com/S/000676\">智度股份</a>直线涨停走出2连板，此前<a href=\"https://laohu8.com/S/300968\">格林精密</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600203\">福日电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002045\">国光电器</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603327\">福蓉科技</a>等涨停，豪声电子、慧为智能、<a href=\"https://laohu8.com/S/300805\">电声股份</a>、泓禧科技均涨超10%。</p>\n<p>消息面，据界面新闻报道，字节跳动联合中兴努比亚打造的首款 AI 智能体手机（ “豆包 AI 智能体手机”）今年将有多款机型发布，其中一款将于 2026 世界人工智能大会期间亮相，其整体备货约20万台，首批备货10万台以内。</p>\n<p><strong>09:48</strong></p>\n<p>PCB概念股低开高走，<a href=\"https://laohu8.com/S/301176\">逸豪新材</a>20cm涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/603228\">景旺电子</a>、贤丰控股涨停。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/ed5a2c41-4a07-42d7-acdd-dd798f96f3cf.png\"/></p>\n<p>CPO概念震荡调整，<a href=\"https://laohu8.com/S/300548\">长芯博创</a>跌超12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300620\">光库科技</a>、太辰光、<a href=\"https://laohu8.com/S/300394\">天孚通信</a>、仕佳光子、烽火通信集体下挫。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/3ff9686b-7e50-41af-bc2c-e228b39ff109.png\"/></p>\n<p><strong>09:37</strong></p>\n<p>恒生科技指数涨超2%，商汤、阿里巴巴涨超5%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/1d3a32e9-0db1-4a27-bca7-b31533ab1095.png\"/></p>\n<p><strong>09:35</strong></p>\n<p>创业板指、科创50均跌超3%，沪指跌1.2%，深成指跌2.32%，半导体芯片、算力硬件等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近3600只。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/bae05e5d-4b22-45a7-b8a3-34318b30af41.png\"/></p>\n<p><strong>09:31</strong></p>\n<p>恒指、恒生科技指数均涨超1%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/45e50dcd-41d0-444b-9f71-1e1d1189a22d.png\"/></p>\n<p><strong>09:26</strong></p>\n<p>上证指数低开1.09%，创业板指跌2.48%。半导体、算力硬件产业链持续调整，存储器、PCB、先进封装、CPO方向领跌，工业气体、GPU、玻璃纤维、光刻机概念股跌幅靠前。市场逾4200股下跌。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/11163114-3b24-4590-af95-bef60e0fced0.png\"/></p>\n<p><strong>09:21</strong></p>\n<p>恒生指数高开0.58%，恒生科技指数涨0.15%。<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、小鹏集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/02382\">舜宇光学科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨幅居前；<a href=\"https://laohu8.com/S/02513\">智谱</a>跌逾7%，联想集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/688347\">华虹宏力</a>、MINIMAX、<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>跌幅靠前。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/4d24c1bf-eed2-423d-8c83-d41d65674cb3.png\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>创业板跌超2%，半导体、算力硬件持续调整，存储龙头再跌停，恒科指大涨超3%，科网股全线大涨</title>\n<style 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11:25</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><body><p>7月16日，A股早盘低开低走，三大股指盘初扩大跌幅，沪指、深成指跌超1%，创业板跌超2%，盘中短暂回升，科创50一度翻红，随后股指再度下挫。半导体、算力硬件产业链持续调整，存储芯片、先进封装、HBM、半导体设备等概念股纷纷下挫，AI应用、消费电子等反弹。</p>\n<p>港股高开高走，恒指、恒科指盘初双双拉升，恒指涨2%，恒科指大涨超3%，科网股集体拉升，<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01024\">快手</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>等悉数反弹，跟随隔夜中概股涨势，芯片半导体亦持续下挫，<a href=\"https://laohu8.com/S/603986\">兆易创新</a>跌超10%。</p>\n<p>债市方面，国债期货全线下跌。商品方面，国内商品期货普遍走低。核心市场走势：</p>\n<blockquote>\n<p><strong>A股</strong>：截至发稿，沪指跌0.96%，深成指跌1.08%，创业板指跌2.01%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/baf9c038-64ba-4c51-b949-f4cf1d7417ce.png\"/></p>\n<p><strong>港股</strong>：截至发稿，恒指涨2.04%，恒科指涨3.54%。</p>\n<p><img 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href=\"https://laohu8.com/S/SKHY\">SK海力士</a>跌近12%、<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>跌逾9%。</p>\n<p>隔夜美股芯片股多数下跌，费城半导体指数跌2.08%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>跌超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MRVL\">迈威尔科技</a>跌逾7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>跌超4%，超威半导体跌逾3%。</p>\n<p><strong>10:50</strong></p>\n<p>锂电池概念震荡反弹，<a href=\"https://laohu8.com/S/688353\">华盛锂电</a>涨超10%，此前孚日股份涨停，富祥股份、滨海能源、<a href=\"https://laohu8.com/S/300530\">领湃科技</a>、珠海冠宇、海科新源跟涨。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/761fddd4-24c7-4e44-b2b5-859e8c28b5c4.png\"/></p>\n<p><strong>10:01</strong></p>\n<p>科创50指数拉升翻红，此前一度跌近4.3%。AI手机、影视传媒、消费电子等方向涨幅居前，沪深京三市上涨个股近2700只。</p>\n<p><strong>09:58</strong></p>\n<p>科创50指数拉升翻红，此前一度跌超4%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/92a59809-780f-4985-9849-e172e3dc7eed.png\"/></p>\n<p><strong>09:50</strong></p>\n<p>AI手机概念持续活跃，带动端侧AI概念整体走强，<a href=\"https://laohu8.com/S/000676\">智度股份</a>直线涨停走出2连板，此前<a href=\"https://laohu8.com/S/300968\">格林精密</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600203\">福日电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002045\">国光电器</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603327\">福蓉科技</a>等涨停，豪声电子、慧为智能、<a href=\"https://laohu8.com/S/300805\">电声股份</a>、泓禧科技均涨超10%。</p>\n<p>消息面，据界面新闻报道，字节跳动联合中兴努比亚打造的首款 AI 智能体手机（ “豆包 AI 智能体手机”）今年将有多款机型发布，其中一款将于 2026 世界人工智能大会期间亮相，其整体备货约20万台，首批备货10万台以内。</p>\n<p><strong>09:48</strong></p>\n<p>PCB概念股低开高走，<a href=\"https://laohu8.com/S/301176\">逸豪新材</a>20cm涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/603228\">景旺电子</a>、贤丰控股涨停。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/ed5a2c41-4a07-42d7-acdd-dd798f96f3cf.png\"/></p>\n<p>CPO概念震荡调整，<a href=\"https://laohu8.com/S/300548\">长芯博创</a>跌超12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300620\">光库科技</a>、太辰光、<a href=\"https://laohu8.com/S/300394\">天孚通信</a>、仕佳光子、烽火通信集体下挫。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/3ff9686b-7e50-41af-bc2c-e228b39ff109.png\"/></p>\n<p><strong>09:37</strong></p>\n<p>恒生科技指数涨超2%，商汤、阿里巴巴涨超5%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/1d3a32e9-0db1-4a27-bca7-b31533ab1095.png\"/></p>\n<p><strong>09:35</strong></p>\n<p>创业板指、科创50均跌超3%，沪指跌1.2%，深成指跌2.32%，半导体芯片、算力硬件等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近3600只。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/bae05e5d-4b22-45a7-b8a3-34318b30af41.png\"/></p>\n<p><strong>09:31</strong></p>\n<p>恒指、恒生科技指数均涨超1%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/45e50dcd-41d0-444b-9f71-1e1d1189a22d.png\"/></p>\n<p><strong>09:26</strong></p>\n<p>上证指数低开1.09%，创业板指跌2.48%。半导体、算力硬件产业链持续调整，存储器、PCB、先进封装、CPO方向领跌，工业气体、GPU、玻璃纤维、光刻机概念股跌幅靠前。市场逾4200股下跌。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/11163114-3b24-4590-af95-bef60e0fced0.png\"/></p>\n<p><strong>09:21</strong></p>\n<p>恒生指数高开0.58%，恒生科技指数涨0.15%。<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、小鹏集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/02382\">舜宇光学科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨幅居前；<a href=\"https://laohu8.com/S/02513\">智谱</a>跌逾7%，联想集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/688347\">华虹宏力</a>、MINIMAX、<a 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AI 智能体手机（ “豆包 AI 智能体手机”）今年将有多款机型发布，其中一款将于 2026 世界人工智能大会期间亮相，其整体备货约20万台，首批备货10万台以内。\n09:48\nPCB概念股低开高走，逸豪新材20cm涨停，景旺电子、贤丰控股涨停。\n\nCPO概念震荡调整，长芯博创跌超12%，光库科技、太辰光、天孚通信、仕佳光子、烽火通信集体下挫。\n\n09:37\n恒生科技指数涨超2%，商汤、阿里巴巴涨超5%。\n\n09:35\n创业板指、科创50均跌超3%，沪指跌1.2%，深成指跌2.32%，半导体芯片、算力硬件等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近3600只。\n\n09:31\n恒指、恒生科技指数均涨超1%。\n\n09:26\n上证指数低开1.09%，创业板指跌2.48%。半导体、算力硬件产业链持续调整，存储器、PCB、先进封装、CPO方向领跌，工业气体、GPU、玻璃纤维、光刻机概念股跌幅靠前。市场逾4200股下跌。\n\n09:21\n恒生指数高开0.58%，恒生科技指数涨0.15%。阿里巴巴、小鹏集团、舜宇光学科技、哔哩哔哩涨幅居前；智谱跌逾7%，联想集团、华虹宏力、MINIMAX、中芯国际跌幅靠前。","news_type":1,"symbols_score_info":{"399006":1.95,"03147":0.6,"03033":0.6,"03417":0.6,"09067":0.6,"07234":0.6,"03032":0.6,"07552":0.6,"03088":0.6,"03067":0.6,"000001":1.92,"07226":0.6,"09088":0.6,"HSTECH":1.95,"02837":0.6,"03423":0.6,"HSI":1.95}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":586292278124768,"gmtCreate":1784167862939,"gmtModify":1784169442230,"author":{"id":"3454593056597338","authorId":"3454593056597338","name":"walking_0712","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e5633b81d050de33b7eb52319df99490","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3454593056597338","authorIdStr":"3454593056597338"},"themes":[],"title":"","htmlText":"说股市附带赌博属性，这不是废话吗？而且谷歌变成重资产公司，其实已经偏离科技公司的本质了，这时候却力挺谷歌，真是老糊涂了。不过谷歌确实人才还是有的。","listText":"说股市附带赌博属性，这不是废话吗？而且谷歌变成重资产公司，其实已经偏离科技公司的本质了，这时候却力挺谷歌，真是老糊涂了。不过谷歌确实人才还是有的。","text":"说股市附带赌博属性，这不是废话吗？而且谷歌变成重资产公司，其实已经偏离科技公司的本质了，这时候却力挺谷歌，真是老糊涂了。不过谷歌确实人才还是有的。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/586292278124768","repostId":"2651494985","repostType":2,"repost":{"id":"2651494985","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1784159723,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2651494985?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-16 07:55","market":"sh","language":"zh","title":"巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2651494985","media":"华尔街见闻","summary":"巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作\"附带赌场的教堂\"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p style=\"text-align: left;\">巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作"附带赌场的教堂"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">在市场投机情绪高涨、散户蜂拥入场之际，95岁的"奥马哈先知"沃伦·巴菲特罕见公开发声，对当前股市的赌博化倾向发出严厉警告，同时力挺谷歌母公司Alphabet是华尔街推荐股票中少有的真正值得持有的标的。</p><p style=\"text-align: left;\">7月15日，巴菲特在接受CNBC主持人Becky Quick采访时直言，<strong>"当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值。"</strong>他将当前市场比作一座"附带赌场的教堂"，<strong>点名批评单日期权交易的爆炸式增长是纯粹的赌博行为</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，他明确表示，<strong>Alphabet"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家"，并亲口承认这笔投资是他本人主导发起的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">受巴菲特背书提振，Alphabet股价当日大涨3.6%至370.21美元。伯克希尔·哈撒韦目前持有Alphabet市值已超过310亿美元，在其股票持仓中仅次于苹果和美国运通，位列第三。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aef1d2012cf10c44fa7896e625f702c0\" data-align=\"center\" data-image-type=\"kline\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>市场已成"赌场"：巴菲特对投机浪潮发出警告</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对当前市场的批评措辞犀利。他表示，真正有意义的投资机会越来越稀少，需要耐心和纪律，而当下市场的主导逻辑已经偏离了这一轨道。</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"有时候机会像雨点一样砸向你，快得令人难以置信，但也有些时候，你能在几年内找到一个机会就已经非常幸运了。而后者才应该是常态。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">他进一步指出，人类天生热爱赌博，这使得"培养赌徒比培养投资者更有利可图"。今年早些时候，他在股东大会上已将股市比作"附带赌场的教堂"，<strong>此次再度重申这一判断，措辞更为直接。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>当前市场背景印证了他的担忧。</strong>股市今年已涨至历史高位，散户大规模涌入，竞相买入内存芯片制造商Micron以及近期上市的SpaceX等热门标的。与此同时，与人工智能建设相关的股票被质疑存在过度投机，期权和杠杆ETF等工具进一步放大了市场波动。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>力挺Alphabet：AI支出是"真金白银"，但基本面说话</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对Alphabet的背书并非毫无保留，但其核心逻辑清晰：<strong>基本面足够强劲，胜过华尔街大多数推荐标的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他表示，Alphabet"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家，因为华尔街关心的是能不能卖出去"。</p><p style=\"text-align: left;\">分析指出，这句话既是对Alphabet的肯定，也是对分析师行业的直接批评——他指出，分析师们痴迷于下一个季度的数据，而非真实的长期回报。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>支撑这一判断的数据同样引人注目。</strong>Alphabet今年第一季度营收同比增长22%至1100亿美元，谷歌云业务销售额更是跳升63%；过去一年，公司产生了1740亿美元的经营性现金流。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，巴菲特并未回避风险。他指出，Alphabet今年资本支出计划高达1800亿至1900亿美元，2027年还将继续增加，这一规模远超铁路行业历史上的任何投入，称之为<strong>"真金白银"</strong>。他坦言，自己至少还有四五家伯克希尔旗下的其他业务比Alphabet更受青睐。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7864c1528aa7f2a34f989610c7c7cbd7\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1129\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>亲口认账：Alphabet押注由巴菲特本人主导</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">在外界长期猜测这笔Alphabet投资究竟出自谁手之际，<strong>巴菲特用两个字终结了争议——"我发起的（I initiated）"</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">此前，市场普遍认为这笔押注来自伯克希尔候任CEO Greg Abel。巴菲特此番表态彻底澄清了这一误解。不过他也补充说，Abel拥有最终决定权，两人据报道每天保持沟通，相互确认各自的操作。</p><p style=\"text-align: left;\">伯克希尔对Alphabet的建仓分三个阶段完成：<strong>2025年第三季度开始买入，并持续增持至2026年初；今年6月，又通过一笔与Alphabet 800亿美元AI融资挂钩的私募交易，再度增持100亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。</p><p style=\"text-align: left;\">巴菲特同时坦承了一个历史性失误——他<strong>承认，在谷歌早期运营成本更低、估值更便宜的阶段错过了这家公司，是一个错误。</strong></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>历史参照：苹果之后，Alphabet能否复制辉煌？</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特此番表态的分量，因其过往记录而更显厚重。2016年，他大举买入苹果，这笔投资后来成为伯克希尔规模最大、回报最丰厚的持仓。<strong>市场正在观察，Alphabet能否成为下一个苹果。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">从市场环境来看，Alphabet三周前刚刚加入道琼斯工业平均指数。不过，也有多位亿万富翁将亚马逊列为首选AI交易标的，与巴菲特的判断形成分歧。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Alphabet本月晚些时候将公布季度业绩，届时将是检验"巴菲特效应"能否持续的关键时刻。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 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class=\"title\">\n巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1084101182\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-07-16 07:55</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p style=\"text-align: left;\">巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作"附带赌场的教堂"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">在市场投机情绪高涨、散户蜂拥入场之际，95岁的"奥马哈先知"沃伦·巴菲特罕见公开发声，对当前股市的赌博化倾向发出严厉警告，同时力挺谷歌母公司Alphabet是华尔街推荐股票中少有的真正值得持有的标的。</p><p style=\"text-align: left;\">7月15日，巴菲特在接受CNBC主持人Becky Quick采访时直言，<strong>"当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值。"</strong>他将当前市场比作一座"附带赌场的教堂"，<strong>点名批评单日期权交易的爆炸式增长是纯粹的赌博行为</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，他明确表示，<strong>Alphabet"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家"，并亲口承认这笔投资是他本人主导发起的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">受巴菲特背书提振，Alphabet股价当日大涨3.6%至370.21美元。伯克希尔·哈撒韦目前持有Alphabet市值已超过310亿美元，在其股票持仓中仅次于苹果和美国运通，位列第三。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aef1d2012cf10c44fa7896e625f702c0\" data-align=\"center\" data-image-type=\"kline\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>市场已成"赌场"：巴菲特对投机浪潮发出警告</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对当前市场的批评措辞犀利。他表示，真正有意义的投资机会越来越稀少，需要耐心和纪律，而当下市场的主导逻辑已经偏离了这一轨道。</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"有时候机会像雨点一样砸向你，快得令人难以置信，但也有些时候，你能在几年内找到一个机会就已经非常幸运了。而后者才应该是常态。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">他进一步指出，人类天生热爱赌博，这使得"培养赌徒比培养投资者更有利可图"。今年早些时候，他在股东大会上已将股市比作"附带赌场的教堂"，<strong>此次再度重申这一判断，措辞更为直接。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>当前市场背景印证了他的担忧。</strong>股市今年已涨至历史高位，散户大规模涌入，竞相买入内存芯片制造商Micron以及近期上市的SpaceX等热门标的。与此同时，与人工智能建设相关的股票被质疑存在过度投机，期权和杠杆ETF等工具进一步放大了市场波动。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>力挺Alphabet：AI支出是"真金白银"，但基本面说话</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对Alphabet的背书并非毫无保留，但其核心逻辑清晰：<strong>基本面足够强劲，胜过华尔街大多数推荐标的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他表示，Alphabet"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家，因为华尔街关心的是能不能卖出去"。</p><p style=\"text-align: left;\">分析指出，这句话既是对Alphabet的肯定，也是对分析师行业的直接批评——他指出，分析师们痴迷于下一个季度的数据，而非真实的长期回报。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>支撑这一判断的数据同样引人注目。</strong>Alphabet今年第一季度营收同比增长22%至1100亿美元，谷歌云业务销售额更是跳升63%；过去一年，公司产生了1740亿美元的经营性现金流。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，巴菲特并未回避风险。他指出，Alphabet今年资本支出计划高达1800亿至1900亿美元，2027年还将继续增加，这一规模远超铁路行业历史上的任何投入，称之为<strong>"真金白银"</strong>。他坦言，自己至少还有四五家伯克希尔旗下的其他业务比Alphabet更受青睐。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7864c1528aa7f2a34f989610c7c7cbd7\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1129\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>亲口认账：Alphabet押注由巴菲特本人主导</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">在外界长期猜测这笔Alphabet投资究竟出自谁手之际，<strong>巴菲特用两个字终结了争议——"我发起的（I initiated）"</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">此前，市场普遍认为这笔押注来自伯克希尔候任CEO Greg Abel。巴菲特此番表态彻底澄清了这一误解。不过他也补充说，Abel拥有最终决定权，两人据报道每天保持沟通，相互确认各自的操作。</p><p style=\"text-align: left;\">伯克希尔对Alphabet的建仓分三个阶段完成：<strong>2025年第三季度开始买入，并持续增持至2026年初；今年6月，又通过一笔与Alphabet 800亿美元AI融资挂钩的私募交易，再度增持100亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。</p><p style=\"text-align: left;\">巴菲特同时坦承了一个历史性失误——他<strong>承认，在谷歌早期运营成本更低、估值更便宜的阶段错过了这家公司，是一个错误。</strong></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>历史参照：苹果之后，Alphabet能否复制辉煌？</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特此番表态的分量，因其过往记录而更显厚重。2016年，他大举买入苹果，这笔投资后来成为伯克希尔规模最大、回报最丰厚的持仓。<strong>市场正在观察，Alphabet能否成为下一个苹果。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">从市场环境来看，Alphabet三周前刚刚加入道琼斯工业平均指数。不过，也有多位亿万富翁将亚马逊列为首选AI交易标的，与巴菲特的判断形成分歧。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Alphabet本月晚些时候将公布季度业绩，届时将是检验"巴菲特效应"能否持续的关键时刻。</strong></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f3ecc14db02762fcb82cdbb76e654301","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3777063","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2651494985","content_text":"巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作\"附带赌场的教堂\"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。在市场投机情绪高涨、散户蜂拥入场之际，95岁的\"奥马哈先知\"沃伦·巴菲特罕见公开发声，对当前股市的赌博化倾向发出严厉警告，同时力挺谷歌母公司Alphabet是华尔街推荐股票中少有的真正值得持有的标的。7月15日，巴菲特在接受CNBC主持人Becky Quick采访时直言，\"当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值。\"他将当前市场比作一座\"附带赌场的教堂\"，点名批评单日期权交易的爆炸式增长是纯粹的赌博行为。与此同时，他明确表示，Alphabet\"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家\"，并亲口承认这笔投资是他本人主导发起的。受巴菲特背书提振，Alphabet股价当日大涨3.6%至370.21美元。伯克希尔·哈撒韦目前持有Alphabet市值已超过310亿美元，在其股票持仓中仅次于苹果和美国运通，位列第三。市场已成\"赌场\"：巴菲特对投机浪潮发出警告巴菲特对当前市场的批评措辞犀利。他表示，真正有意义的投资机会越来越稀少，需要耐心和纪律，而当下市场的主导逻辑已经偏离了这一轨道。\"有时候机会像雨点一样砸向你，快得令人难以置信，但也有些时候，你能在几年内找到一个机会就已经非常幸运了。而后者才应该是常态。\"他进一步指出，人类天生热爱赌博，这使得\"培养赌徒比培养投资者更有利可图\"。今年早些时候，他在股东大会上已将股市比作\"附带赌场的教堂\"，此次再度重申这一判断，措辞更为直接。当前市场背景印证了他的担忧。股市今年已涨至历史高位，散户大规模涌入，竞相买入内存芯片制造商Micron以及近期上市的SpaceX等热门标的。与此同时，与人工智能建设相关的股票被质疑存在过度投机，期权和杠杆ETF等工具进一步放大了市场波动。力挺Alphabet：AI支出是\"真金白银\"，但基本面说话巴菲特对Alphabet的背书并非毫无保留，但其核心逻辑清晰：基本面足够强劲，胜过华尔街大多数推荐标的。他表示，Alphabet\"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家，因为华尔街关心的是能不能卖出去\"。分析指出，这句话既是对Alphabet的肯定，也是对分析师行业的直接批评——他指出，分析师们痴迷于下一个季度的数据，而非真实的长期回报。支撑这一判断的数据同样引人注目。Alphabet今年第一季度营收同比增长22%至1100亿美元，谷歌云业务销售额更是跳升63%；过去一年，公司产生了1740亿美元的经营性现金流。然而，巴菲特并未回避风险。他指出，Alphabet今年资本支出计划高达1800亿至1900亿美元，2027年还将继续增加，这一规模远超铁路行业历史上的任何投入，称之为\"真金白银\"。他坦言，自己至少还有四五家伯克希尔旗下的其他业务比Alphabet更受青睐。亲口认账：Alphabet押注由巴菲特本人主导在外界长期猜测这笔Alphabet投资究竟出自谁手之际，巴菲特用两个字终结了争议——\"我发起的（I initiated）\"。此前，市场普遍认为这笔押注来自伯克希尔候任CEO Greg Abel。巴菲特此番表态彻底澄清了这一误解。不过他也补充说，Abel拥有最终决定权，两人据报道每天保持沟通，相互确认各自的操作。伯克希尔对Alphabet的建仓分三个阶段完成：2025年第三季度开始买入，并持续增持至2026年初；今年6月，又通过一笔与Alphabet 800亿美元AI融资挂钩的私募交易，再度增持100亿美元。根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。巴菲特同时坦承了一个历史性失误——他承认，在谷歌早期运营成本更低、估值更便宜的阶段错过了这家公司，是一个错误。历史参照：苹果之后，Alphabet能否复制辉煌？巴菲特此番表态的分量，因其过往记录而更显厚重。2016年，他大举买入苹果，这笔投资后来成为伯克希尔规模最大、回报最丰厚的持仓。市场正在观察，Alphabet能否成为下一个苹果。从市场环境来看，Alphabet三周前刚刚加入道琼斯工业平均指数。不过，也有多位亿万富翁将亚马逊列为首选AI交易标的，与巴菲特的判断形成分歧。Alphabet本月晚些时候将公布季度业绩，届时将是检验\"巴菲特效应\"能否持续的关键时刻。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SNPE":0.6,"GGLS":0.6,"GGLL":0.6,"ILDR":0.6,"GOOY":0.6,"GOU":0.6,"BRK.B":1.89,"LTL":0.6,"GOOP":0.6,"FCOM":0.6,"METV":0.6,"BRKD":0.6,"VFH":0.6,"FNCL":0.6,"BRKU":0.6,"GOOX":0.6,"BRKC":0.6,"XLF":0.6,"BRKW":0.6,"XLC":0.6,"VOX":0.6,"OGIG":0.6,"SKYY":0.6,"DFNL":0.6,"EFIV":0.6,"IYF":0.6,"IYG":0.6,"IXG":0.6,"GOOW":0.6,"GOOGL":1.97,"UYG":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":151,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":586260712313696,"gmtCreate":1784161489590,"gmtModify":1784161491517,"author":{"id":"3498680662745699","authorId":"3498680662745699","name":"Mediator","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e27d4b46eee1454d2bd4f83bb56ab921","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3498680662745699","authorIdStr":"3498680662745699"},"themes":[],"title":"","htmlText":"根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。","listText":"根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。","text":"根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/586260712313696","repostId":"2651494985","repostType":2,"repost":{"id":"2651494985","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1784159723,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2651494985?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-16 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class=\"title\">\n巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1084101182\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-07-16 07:55</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p style=\"text-align: left;\">巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作"附带赌场的教堂"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">在市场投机情绪高涨、散户蜂拥入场之际，95岁的"奥马哈先知"沃伦·巴菲特罕见公开发声，对当前股市的赌博化倾向发出严厉警告，同时力挺谷歌母公司Alphabet是华尔街推荐股票中少有的真正值得持有的标的。</p><p style=\"text-align: left;\">7月15日，巴菲特在接受CNBC主持人Becky Quick采访时直言，<strong>"当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值。"</strong>他将当前市场比作一座"附带赌场的教堂"，<strong>点名批评单日期权交易的爆炸式增长是纯粹的赌博行为</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，他明确表示，<strong>Alphabet"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家"，并亲口承认这笔投资是他本人主导发起的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">受巴菲特背书提振，Alphabet股价当日大涨3.6%至370.21美元。伯克希尔·哈撒韦目前持有Alphabet市值已超过310亿美元，在其股票持仓中仅次于苹果和美国运通，位列第三。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aef1d2012cf10c44fa7896e625f702c0\" data-align=\"center\" data-image-type=\"kline\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>市场已成"赌场"：巴菲特对投机浪潮发出警告</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对当前市场的批评措辞犀利。他表示，真正有意义的投资机会越来越稀少，需要耐心和纪律，而当下市场的主导逻辑已经偏离了这一轨道。</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"有时候机会像雨点一样砸向你，快得令人难以置信，但也有些时候，你能在几年内找到一个机会就已经非常幸运了。而后者才应该是常态。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">他进一步指出，人类天生热爱赌博，这使得"培养赌徒比培养投资者更有利可图"。今年早些时候，他在股东大会上已将股市比作"附带赌场的教堂"，<strong>此次再度重申这一判断，措辞更为直接。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>当前市场背景印证了他的担忧。</strong>股市今年已涨至历史高位，散户大规模涌入，竞相买入内存芯片制造商Micron以及近期上市的SpaceX等热门标的。与此同时，与人工智能建设相关的股票被质疑存在过度投机，期权和杠杆ETF等工具进一步放大了市场波动。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>力挺Alphabet：AI支出是"真金白银"，但基本面说话</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对Alphabet的背书并非毫无保留，但其核心逻辑清晰：<strong>基本面足够强劲，胜过华尔街大多数推荐标的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他表示，Alphabet"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家，因为华尔街关心的是能不能卖出去"。</p><p style=\"text-align: left;\">分析指出，这句话既是对Alphabet的肯定，也是对分析师行业的直接批评——他指出，分析师们痴迷于下一个季度的数据，而非真实的长期回报。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>支撑这一判断的数据同样引人注目。</strong>Alphabet今年第一季度营收同比增长22%至1100亿美元，谷歌云业务销售额更是跳升63%；过去一年，公司产生了1740亿美元的经营性现金流。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，巴菲特并未回避风险。他指出，Alphabet今年资本支出计划高达1800亿至1900亿美元，2027年还将继续增加，这一规模远超铁路行业历史上的任何投入，称之为<strong>"真金白银"</strong>。他坦言，自己至少还有四五家伯克希尔旗下的其他业务比Alphabet更受青睐。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7864c1528aa7f2a34f989610c7c7cbd7\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1129\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>亲口认账：Alphabet押注由巴菲特本人主导</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">在外界长期猜测这笔Alphabet投资究竟出自谁手之际，<strong>巴菲特用两个字终结了争议——"我发起的（I initiated）"</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">此前，市场普遍认为这笔押注来自伯克希尔候任CEO Greg Abel。巴菲特此番表态彻底澄清了这一误解。不过他也补充说，Abel拥有最终决定权，两人据报道每天保持沟通，相互确认各自的操作。</p><p style=\"text-align: left;\">伯克希尔对Alphabet的建仓分三个阶段完成：<strong>2025年第三季度开始买入，并持续增持至2026年初；今年6月，又通过一笔与Alphabet 800亿美元AI融资挂钩的私募交易，再度增持100亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。</p><p style=\"text-align: left;\">巴菲特同时坦承了一个历史性失误——他<strong>承认，在谷歌早期运营成本更低、估值更便宜的阶段错过了这家公司，是一个错误。</strong></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>历史参照：苹果之后，Alphabet能否复制辉煌？</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特此番表态的分量，因其过往记录而更显厚重。2016年，他大举买入苹果，这笔投资后来成为伯克希尔规模最大、回报最丰厚的持仓。<strong>市场正在观察，Alphabet能否成为下一个苹果。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">从市场环境来看，Alphabet三周前刚刚加入道琼斯工业平均指数。不过，也有多位亿万富翁将亚马逊列为首选AI交易标的，与巴菲特的判断形成分歧。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Alphabet本月晚些时候将公布季度业绩，届时将是检验"巴菲特效应"能否持续的关键时刻。</strong></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f3ecc14db02762fcb82cdbb76e654301","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3777063","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2651494985","content_text":"巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作\"附带赌场的教堂\"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。在市场投机情绪高涨、散户蜂拥入场之际，95岁的\"奥马哈先知\"沃伦·巴菲特罕见公开发声，对当前股市的赌博化倾向发出严厉警告，同时力挺谷歌母公司Alphabet是华尔街推荐股票中少有的真正值得持有的标的。7月15日，巴菲特在接受CNBC主持人Becky Quick采访时直言，\"当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值。\"他将当前市场比作一座\"附带赌场的教堂\"，点名批评单日期权交易的爆炸式增长是纯粹的赌博行为。与此同时，他明确表示，Alphabet\"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家\"，并亲口承认这笔投资是他本人主导发起的。受巴菲特背书提振，Alphabet股价当日大涨3.6%至370.21美元。伯克希尔·哈撒韦目前持有Alphabet市值已超过310亿美元，在其股票持仓中仅次于苹果和美国运通，位列第三。市场已成\"赌场\"：巴菲特对投机浪潮发出警告巴菲特对当前市场的批评措辞犀利。他表示，真正有意义的投资机会越来越稀少，需要耐心和纪律，而当下市场的主导逻辑已经偏离了这一轨道。\"有时候机会像雨点一样砸向你，快得令人难以置信，但也有些时候，你能在几年内找到一个机会就已经非常幸运了。而后者才应该是常态。\"他进一步指出，人类天生热爱赌博，这使得\"培养赌徒比培养投资者更有利可图\"。今年早些时候，他在股东大会上已将股市比作\"附带赌场的教堂\"，此次再度重申这一判断，措辞更为直接。当前市场背景印证了他的担忧。股市今年已涨至历史高位，散户大规模涌入，竞相买入内存芯片制造商Micron以及近期上市的SpaceX等热门标的。与此同时，与人工智能建设相关的股票被质疑存在过度投机，期权和杠杆ETF等工具进一步放大了市场波动。力挺Alphabet：AI支出是\"真金白银\"，但基本面说话巴菲特对Alphabet的背书并非毫无保留，但其核心逻辑清晰：基本面足够强劲，胜过华尔街大多数推荐标的。他表示，Alphabet\"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家，因为华尔街关心的是能不能卖出去\"。分析指出，这句话既是对Alphabet的肯定，也是对分析师行业的直接批评——他指出，分析师们痴迷于下一个季度的数据，而非真实的长期回报。支撑这一判断的数据同样引人注目。Alphabet今年第一季度营收同比增长22%至1100亿美元，谷歌云业务销售额更是跳升63%；过去一年，公司产生了1740亿美元的经营性现金流。然而，巴菲特并未回避风险。他指出，Alphabet今年资本支出计划高达1800亿至1900亿美元，2027年还将继续增加，这一规模远超铁路行业历史上的任何投入，称之为\"真金白银\"。他坦言，自己至少还有四五家伯克希尔旗下的其他业务比Alphabet更受青睐。亲口认账：Alphabet押注由巴菲特本人主导在外界长期猜测这笔Alphabet投资究竟出自谁手之际，巴菲特用两个字终结了争议——\"我发起的（I initiated）\"。此前，市场普遍认为这笔押注来自伯克希尔候任CEO Greg Abel。巴菲特此番表态彻底澄清了这一误解。不过他也补充说，Abel拥有最终决定权，两人据报道每天保持沟通，相互确认各自的操作。伯克希尔对Alphabet的建仓分三个阶段完成：2025年第三季度开始买入，并持续增持至2026年初；今年6月，又通过一笔与Alphabet 800亿美元AI融资挂钩的私募交易，再度增持100亿美元。根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。巴菲特同时坦承了一个历史性失误——他承认，在谷歌早期运营成本更低、估值更便宜的阶段错过了这家公司，是一个错误。历史参照：苹果之后，Alphabet能否复制辉煌？巴菲特此番表态的分量，因其过往记录而更显厚重。2016年，他大举买入苹果，这笔投资后来成为伯克希尔规模最大、回报最丰厚的持仓。市场正在观察，Alphabet能否成为下一个苹果。从市场环境来看，Alphabet三周前刚刚加入道琼斯工业平均指数。不过，也有多位亿万富翁将亚马逊列为首选AI交易标的，与巴菲特的判断形成分歧。Alphabet本月晚些时候将公布季度业绩，届时将是检验\"巴菲特效应\"能否持续的关键时刻。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SNPE":0.6,"GGLS":0.6,"GGLL":0.6,"ILDR":0.6,"GOOY":0.6,"GOU":0.6,"BRK.B":1.89,"LTL":0.6,"GOOP":0.6,"FCOM":0.6,"METV":0.6,"BRKD":0.6,"VFH":0.6,"FNCL":0.6,"BRKU":0.6,"GOOX":0.6,"BRKC":0.6,"XLF":0.6,"BRKW":0.6,"XLC":0.6,"VOX":0.6,"OGIG":0.6,"SKYY":0.6,"DFNL":0.6,"EFIV":0.6,"IYF":0.6,"IYG":0.6,"IXG":0.6,"GOOW":0.6,"GOOGL":1.97,"UYG":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":83,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":586259497972928,"gmtCreate":1784161257078,"gmtModify":1784161259242,"author":{"id":"3447748490708151","authorId":"3447748490708151","name":"hellooomkz","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3447748490708151","authorIdStr":"3447748490708151"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这是踏空后唱空准备入市了？","listText":"这是踏空后唱空准备入市了？","text":"这是踏空后唱空准备入市了？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/586259497972928","repostId":"2651494985","repostType":2,"repost":{"id":"2651494985","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1784159723,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2651494985?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-16 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left;\">在外界长期猜测这笔Alphabet投资究竟出自谁手之际，<strong>巴菲特用两个字终结了争议——"我发起的（I initiated）"</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">此前，市场普遍认为这笔押注来自伯克希尔候任CEO Greg Abel。巴菲特此番表态彻底澄清了这一误解。不过他也补充说，Abel拥有最终决定权，两人据报道每天保持沟通，相互确认各自的操作。</p><p style=\"text-align: left;\">伯克希尔对Alphabet的建仓分三个阶段完成：<strong>2025年第三季度开始买入，并持续增持至2026年初；今年6月，又通过一笔与Alphabet 800亿美元AI融资挂钩的私募交易，再度增持100亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。</p><p style=\"text-align: left;\">巴菲特同时坦承了一个历史性失误——他<strong>承认，在谷歌早期运营成本更低、估值更便宜的阶段错过了这家公司，是一个错误。</strong></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>历史参照：苹果之后，Alphabet能否复制辉煌？</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特此番表态的分量，因其过往记录而更显厚重。2016年，他大举买入苹果，这笔投资后来成为伯克希尔规模最大、回报最丰厚的持仓。<strong>市场正在观察，Alphabet能否成为下一个苹果。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">从市场环境来看，Alphabet三周前刚刚加入道琼斯工业平均指数。不过，也有多位亿万富翁将亚马逊列为首选AI交易标的，与巴菲特的判断形成分歧。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Alphabet本月晚些时候将公布季度业绩，届时将是检验"巴菲特效应"能否持续的关键时刻。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 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class=\"title\">\n巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1084101182\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-07-16 07:55</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p style=\"text-align: left;\">巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作"附带赌场的教堂"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">在市场投机情绪高涨、散户蜂拥入场之际，95岁的"奥马哈先知"沃伦·巴菲特罕见公开发声，对当前股市的赌博化倾向发出严厉警告，同时力挺谷歌母公司Alphabet是华尔街推荐股票中少有的真正值得持有的标的。</p><p style=\"text-align: left;\">7月15日，巴菲特在接受CNBC主持人Becky Quick采访时直言，<strong>"当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值。"</strong>他将当前市场比作一座"附带赌场的教堂"，<strong>点名批评单日期权交易的爆炸式增长是纯粹的赌博行为</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，他明确表示，<strong>Alphabet"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家"，并亲口承认这笔投资是他本人主导发起的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">受巴菲特背书提振，Alphabet股价当日大涨3.6%至370.21美元。伯克希尔·哈撒韦目前持有Alphabet市值已超过310亿美元，在其股票持仓中仅次于苹果和美国运通，位列第三。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aef1d2012cf10c44fa7896e625f702c0\" data-align=\"center\" data-image-type=\"kline\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>市场已成"赌场"：巴菲特对投机浪潮发出警告</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对当前市场的批评措辞犀利。他表示，真正有意义的投资机会越来越稀少，需要耐心和纪律，而当下市场的主导逻辑已经偏离了这一轨道。</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"有时候机会像雨点一样砸向你，快得令人难以置信，但也有些时候，你能在几年内找到一个机会就已经非常幸运了。而后者才应该是常态。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">他进一步指出，人类天生热爱赌博，这使得"培养赌徒比培养投资者更有利可图"。今年早些时候，他在股东大会上已将股市比作"附带赌场的教堂"，<strong>此次再度重申这一判断，措辞更为直接。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>当前市场背景印证了他的担忧。</strong>股市今年已涨至历史高位，散户大规模涌入，竞相买入内存芯片制造商Micron以及近期上市的SpaceX等热门标的。与此同时，与人工智能建设相关的股票被质疑存在过度投机，期权和杠杆ETF等工具进一步放大了市场波动。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>力挺Alphabet：AI支出是"真金白银"，但基本面说话</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对Alphabet的背书并非毫无保留，但其核心逻辑清晰：<strong>基本面足够强劲，胜过华尔街大多数推荐标的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他表示，Alphabet"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家，因为华尔街关心的是能不能卖出去"。</p><p style=\"text-align: left;\">分析指出，这句话既是对Alphabet的肯定，也是对分析师行业的直接批评——他指出，分析师们痴迷于下一个季度的数据，而非真实的长期回报。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>支撑这一判断的数据同样引人注目。</strong>Alphabet今年第一季度营收同比增长22%至1100亿美元，谷歌云业务销售额更是跳升63%；过去一年，公司产生了1740亿美元的经营性现金流。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，巴菲特并未回避风险。他指出，Alphabet今年资本支出计划高达1800亿至1900亿美元，2027年还将继续增加，这一规模远超铁路行业历史上的任何投入，称之为<strong>"真金白银"</strong>。他坦言，自己至少还有四五家伯克希尔旗下的其他业务比Alphabet更受青睐。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7864c1528aa7f2a34f989610c7c7cbd7\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1129\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>亲口认账：Alphabet押注由巴菲特本人主导</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">在外界长期猜测这笔Alphabet投资究竟出自谁手之际，<strong>巴菲特用两个字终结了争议——"我发起的（I initiated）"</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">此前，市场普遍认为这笔押注来自伯克希尔候任CEO Greg Abel。巴菲特此番表态彻底澄清了这一误解。不过他也补充说，Abel拥有最终决定权，两人据报道每天保持沟通，相互确认各自的操作。</p><p style=\"text-align: left;\">伯克希尔对Alphabet的建仓分三个阶段完成：<strong>2025年第三季度开始买入，并持续增持至2026年初；今年6月，又通过一笔与Alphabet 800亿美元AI融资挂钩的私募交易，再度增持100亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。</p><p style=\"text-align: left;\">巴菲特同时坦承了一个历史性失误——他<strong>承认，在谷歌早期运营成本更低、估值更便宜的阶段错过了这家公司，是一个错误。</strong></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>历史参照：苹果之后，Alphabet能否复制辉煌？</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特此番表态的分量，因其过往记录而更显厚重。2016年，他大举买入苹果，这笔投资后来成为伯克希尔规模最大、回报最丰厚的持仓。<strong>市场正在观察，Alphabet能否成为下一个苹果。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">从市场环境来看，Alphabet三周前刚刚加入道琼斯工业平均指数。不过，也有多位亿万富翁将亚马逊列为首选AI交易标的，与巴菲特的判断形成分歧。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Alphabet本月晚些时候将公布季度业绩，届时将是检验"巴菲特效应"能否持续的关键时刻。</strong></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f3ecc14db02762fcb82cdbb76e654301","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3777063","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2651494985","content_text":"巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作\"附带赌场的教堂\"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。在市场投机情绪高涨、散户蜂拥入场之际，95岁的\"奥马哈先知\"沃伦·巴菲特罕见公开发声，对当前股市的赌博化倾向发出严厉警告，同时力挺谷歌母公司Alphabet是华尔街推荐股票中少有的真正值得持有的标的。7月15日，巴菲特在接受CNBC主持人Becky Quick采访时直言，\"当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值。\"他将当前市场比作一座\"附带赌场的教堂\"，点名批评单日期权交易的爆炸式增长是纯粹的赌博行为。与此同时，他明确表示，Alphabet\"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家\"，并亲口承认这笔投资是他本人主导发起的。受巴菲特背书提振，Alphabet股价当日大涨3.6%至370.21美元。伯克希尔·哈撒韦目前持有Alphabet市值已超过310亿美元，在其股票持仓中仅次于苹果和美国运通，位列第三。市场已成\"赌场\"：巴菲特对投机浪潮发出警告巴菲特对当前市场的批评措辞犀利。他表示，真正有意义的投资机会越来越稀少，需要耐心和纪律，而当下市场的主导逻辑已经偏离了这一轨道。\"有时候机会像雨点一样砸向你，快得令人难以置信，但也有些时候，你能在几年内找到一个机会就已经非常幸运了。而后者才应该是常态。\"他进一步指出，人类天生热爱赌博，这使得\"培养赌徒比培养投资者更有利可图\"。今年早些时候，他在股东大会上已将股市比作\"附带赌场的教堂\"，此次再度重申这一判断，措辞更为直接。当前市场背景印证了他的担忧。股市今年已涨至历史高位，散户大规模涌入，竞相买入内存芯片制造商Micron以及近期上市的SpaceX等热门标的。与此同时，与人工智能建设相关的股票被质疑存在过度投机，期权和杠杆ETF等工具进一步放大了市场波动。力挺Alphabet：AI支出是\"真金白银\"，但基本面说话巴菲特对Alphabet的背书并非毫无保留，但其核心逻辑清晰：基本面足够强劲，胜过华尔街大多数推荐标的。他表示，Alphabet\"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家，因为华尔街关心的是能不能卖出去\"。分析指出，这句话既是对Alphabet的肯定，也是对分析师行业的直接批评——他指出，分析师们痴迷于下一个季度的数据，而非真实的长期回报。支撑这一判断的数据同样引人注目。Alphabet今年第一季度营收同比增长22%至1100亿美元，谷歌云业务销售额更是跳升63%；过去一年，公司产生了1740亿美元的经营性现金流。然而，巴菲特并未回避风险。他指出，Alphabet今年资本支出计划高达1800亿至1900亿美元，2027年还将继续增加，这一规模远超铁路行业历史上的任何投入，称之为\"真金白银\"。他坦言，自己至少还有四五家伯克希尔旗下的其他业务比Alphabet更受青睐。亲口认账：Alphabet押注由巴菲特本人主导在外界长期猜测这笔Alphabet投资究竟出自谁手之际，巴菲特用两个字终结了争议——\"我发起的（I 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07:08","market":"nz","language":"zh","title":"报道：ASML计划上调光刻机价格，台积电表示反对","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2651249374","media":"华尔街见闻","summary":"AI芯片需求爆发推动涨价底气，分析指出，包括台积电、三星和SK海力士在内的ASML主要客户业绩强劲，使当前市场环境“具备涨价条件”。CFO表示，Low NA EUV设备的生产效率持续提升，为未来价格提升提供了“相当大的空间”。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">据The Information援引知情人士报道，<strong><a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">ASML</a>正计划上调其芯片制造设备价格。其最大客户<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>已对这家荷兰光刻机制造商的涨价计划表示反对。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">ASML生产用于制造先进半导体所必需的极紫外（EUV）光刻机。在人工智能热潮推动下，该公司设备需求持续激增。</p><p style=\"text-align: left;\">RBC Capital Markets分析师Srini Pajjuri等人在周一的报告中表示，<strong>包括台积电、<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/SKHY\">SK海力士</a>在内的ASML主要客户业绩强劲，使当前市场环境“具备涨价条件”。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">ASML首席财务官Roger Dassen周三在财报电话会上也提及，公司可能调整较低数值孔径（Low NA）EUV光刻机的价格。他表示：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">“我们持续提升Low NA EUV设备的生产效率，因此，这也为未来潜在的价格提升提供了相当大的空间。”</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">不过，他补充称，由于设备订单交付周期较长，即使调整价格，也不会“明天就反映到定价效果上”。</p><p style=\"text-align: left;\">ASML当天还宣布，今年第二次上调全年销售预期，并计划扩大产能，以满足持续增长的市场需求。公司预计，2026年净销售额将达到430亿至450亿欧元（约492亿美元至515亿美元），高于分析师普遍预期。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，ASML表示，其客户<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>已开始使用公司最先进的光刻机进行芯片生产。ASML首席执行官Christophe Fouquet认为，这表明该设备已具备商业化生产的可行性，是一个积极信号。</p><p style=\"text-align: left;\">此前，台积电曾表示，ASML最先进的高数值孔径（High NA）EUV光刻机单台售价已超过3.5亿欧元（约4.1亿美元），成本过高，不适合用于大规模生产，目前仅用于研发用途。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>报道：ASML计划上调光刻机价格，台积电表示反对</title>\n<style 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left;\">据The Information援引知情人士报道，<strong><a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">ASML</a>正计划上调其芯片制造设备价格。其最大客户<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>已对这家荷兰光刻机制造商的涨价计划表示反对。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">ASML生产用于制造先进半导体所必需的极紫外（EUV）光刻机。在人工智能热潮推动下，该公司设备需求持续激增。</p><p style=\"text-align: left;\">RBC Capital Markets分析师Srini Pajjuri等人在周一的报告中表示，<strong>包括台积电、<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/SKHY\">SK海力士</a>在内的ASML主要客户业绩强劲，使当前市场环境“具备涨价条件”。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">ASML首席财务官Roger Dassen周三在财报电话会上也提及，公司可能调整较低数值孔径（Low NA）EUV光刻机的价格。他表示：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">“我们持续提升Low NA EUV设备的生产效率，因此，这也为未来潜在的价格提升提供了相当大的空间。”</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">不过，他补充称，由于设备订单交付周期较长，即使调整价格，也不会“明天就反映到定价效果上”。</p><p style=\"text-align: left;\">ASML当天还宣布，今年第二次上调全年销售预期，并计划扩大产能，以满足持续增长的市场需求。公司预计，2026年净销售额将达到430亿至450亿欧元（约492亿美元至515亿美元），高于分析师普遍预期。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，ASML表示，其客户<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>已开始使用公司最先进的光刻机进行芯片生产。ASML首席执行官Christophe Fouquet认为，这表明该设备已具备商业化生产的可行性，是一个积极信号。</p><p style=\"text-align: left;\">此前，台积电曾表示，ASML最先进的高数值孔径（High NA）EUV光刻机单台售价已超过3.5亿欧元（约4.1亿美元），成本过高，不适合用于大规模生产，目前仅用于研发用途。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8c95dc9b62af63b498dce2238fb18ba3","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3777051","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2651249374","content_text":"据The Information援引知情人士报道，ASML正计划上调其芯片制造设备价格。其最大客户台积电已对这家荷兰光刻机制造商的涨价计划表示反对。ASML生产用于制造先进半导体所必需的极紫外（EUV）光刻机。在人工智能热潮推动下，该公司设备需求持续激增。RBC Capital Markets分析师Srini Pajjuri等人在周一的报告中表示，包括台积电、三星电子和SK海力士在内的ASML主要客户业绩强劲，使当前市场环境“具备涨价条件”。ASML首席财务官Roger Dassen周三在财报电话会上也提及，公司可能调整较低数值孔径（Low NA）EUV光刻机的价格。他表示：“我们持续提升Low NA EUV设备的生产效率，因此，这也为未来潜在的价格提升提供了相当大的空间。”不过，他补充称，由于设备订单交付周期较长，即使调整价格，也不会“明天就反映到定价效果上”。ASML当天还宣布，今年第二次上调全年销售预期，并计划扩大产能，以满足持续增长的市场需求。公司预计，2026年净销售额将达到430亿至450亿欧元（约492亿美元至515亿美元），高于分析师普遍预期。与此同时，ASML表示，其客户英特尔已开始使用公司最先进的光刻机进行芯片生产。ASML首席执行官Christophe Fouquet认为，这表明该设备已具备商业化生产的可行性，是一个积极信号。此前，台积电曾表示，ASML最先进的高数值孔径（High 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Hat实现了11%的固定汇率增速，HashiCorp及Confluent等近期收购资产表现亦符合预期，但均难以抵消TP业务的大幅下滑。</p><p style=\"text-align: left;\">IBM管理层在致股东信中坦言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"六月最后几周，我们看到客户将季度资本支出转向服务器、存储和内存采购，以在价格上涨预期前锁定供应紧张的基础设施。我们预料到了部分供应链影响，但未能预判到资本支出重新排序的幅度。"</p></blockquote><h2 style=\"text-align: left;\">高盛发出"软件熊市"警告，板块连锁反应显现</h2><p style=\"text-align: left;\">高盛在第一时间研究报告中直接点明，<strong>IBM此次事件"将充分印证软件熊市情景"，并预计软件与服务层面将出现"相当广泛"的下行压力。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱分析师Andrew Keches指出，此次更新使IBM的投资逻辑正面临考验。此前，管理层一再强调AI对软件栈具有"加法"效应而非破坏性，但此次业绩缺口集中于大型机及其关联的Transaction Processing软件，且客户正将支出转向供应紧张的服务器、存储和内存，这一现实令上述叙事难以为继。</p><p style=\"text-align: left;\">他认为，当前市场核心争论在于：<strong>这究竟是企业采购节奏的短暂错位，还是AI基础设施投资开始系统性挤占传统软件支出的早期信号。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">BNP Paribas分析师Stefan Slowinski亦指出，IBM目前尚未给出任何改善迹象。</p><p style=\"text-align: left;\">就板块联动而言，Andrew Keches认为，最直接的潜在受益者为服务器和存储相关硬件厂商，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">戴尔</a>、<a 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left;\">在此次业绩预警之前，华尔街对IBM的预期普遍乐观，与当日市场反应形成鲜明对比。据彭博追踪的分析师数据，IBM过去12个月平均目标价为300美元，在25位覆盖分析师中，17位给予买入评级，6位持中性立场，仅2位建议卖出。</p><p style=\"text-align: left;\">瑞银的David Vogt指出，此次结果可能促使投资者重新评估IBM的长期软件增长前景，尤其是2027年及以后的展望——基础设施成本上升与IT预算收紧的双重压力正在持续压制需求。</p><p style=\"text-align: left;\">他认为，Red Hat等增长较快的业务或许已不足以对冲Transaction Processing业务的持续疲软，IBM将面临更大压力，需要通过较大规模并购或其他举措来维持软件增长轨迹。</p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱的Andrew Keches则提示，IBM上一季度财报电话会议中曾明确提及并购意愿，表示当前估值具有吸引力、收购胃口可能高于正常年份。此次业绩不及预期本身并不直接指向并购动向，但疲弱的业绩无疑将为这一议题增添更多不确定性。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>IBM创纪录暴跌，高盛警告：AI资本开支转向或坐实“软件熊市”</title>\n<style 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left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>周二发布令人意外的第二季度业绩预警，股价创下有记录以来最大单日跌幅，由此引发市场对企业IT预算正大规模向AI基础设施转移、传统软件与服务支出遭受挤压的深层忧虑。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>IBM股价美股盘中一度暴跌26%，跌幅超越互联网泡沫崩溃及1987年股灾期间的单日损失。</strong>据彭博追溯至1968年的交易数据，若跌幅于收盘前维持，这将是IBM有记录以来最惨烈的一个交易日。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/3f70613e5c5a873a9721125fbf2babab\" data-align=\"center\" tg-width=\"800\" tg-height=\"466\"/><span></span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/205ca39128d244ef24ba176c0b257dcd\" data-align=\"center\" tg-width=\"800\" tg-height=\"438\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">IBM首席执行官Arvind Krishna将业绩不及预期归咎于客户资本支出优先级的"突然转变"——在AI繁荣推高服务器、存储及内存供应紧张的背景下，<strong>企业客户将大量预算临时转向抢购硬件基础设施，导致多笔大型合同未能如期签署</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>随即警告，<strong>此次IBM事件将充分印证"软件熊市情景"，预计软件与服务板块将出现广泛抛售。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">业绩预警核心：营收、利润双双落空，主机业务首当其冲</h2><p style=\"text-align: left;\">据IBM初步公布的二季度数据，<strong>公司总营收为172亿美元，低于市场预期的179亿美元；Non-GAAP每股收益为2.93美元，亦低于预期的3.02美元。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">从分部表现来看，软件业务收入同比仅增长5%，大幅低于市场预期的11%增速；基础设施业务同比下滑7%，差于预期的下滑3%；咨询业务录得持平，不及预期的2%增幅。</p><p style=\"text-align: left;\">据UBS分析师Robert Ruple及高盛分析师James Schneider分析：</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>此次业绩缺口最主要的驱动因素来自IBM大型机（zSeries）疲软，进而重创高利润率的Transaction Processing（TP）业务。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">Transaction Processing收入同比降幅估计达到中双位数，而该业务约占IBM软件部门收入的近30%。</p><p style=\"text-align: left;\">相比之下，Red Hat实现了11%的固定汇率增速，HashiCorp及Confluent等近期收购资产表现亦符合预期，但均难以抵消TP业务的大幅下滑。</p><p style=\"text-align: left;\">IBM管理层在致股东信中坦言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"六月最后几周，我们看到客户将季度资本支出转向服务器、存储和内存采购，以在价格上涨预期前锁定供应紧张的基础设施。我们预料到了部分供应链影响，但未能预判到资本支出重新排序的幅度。"</p></blockquote><h2 style=\"text-align: left;\">高盛发出"软件熊市"警告，板块连锁反应显现</h2><p style=\"text-align: left;\">高盛在第一时间研究报告中直接点明，<strong>IBM此次事件"将充分印证软件熊市情景"，并预计软件与服务层面将出现"相当广泛"的下行压力。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱分析师Andrew Keches指出，此次更新使IBM的投资逻辑正面临考验。此前，管理层一再强调AI对软件栈具有"加法"效应而非破坏性，但此次业绩缺口集中于大型机及其关联的Transaction Processing软件，且客户正将支出转向供应紧张的服务器、存储和内存，这一现实令上述叙事难以为继。</p><p style=\"text-align: left;\">他认为，当前市场核心争论在于：<strong>这究竟是企业采购节奏的短暂错位，还是AI基础设施投资开始系统性挤占传统软件支出的早期信号。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">BNP Paribas分析师Stefan Slowinski亦指出，IBM目前尚未给出任何改善迹象。</p><p style=\"text-align: left;\">就板块联动而言，Andrew Keches认为，最直接的潜在受益者为服务器和存储相关硬件厂商，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">戴尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HPQ\">惠普</a>，以及内存领域的<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光</a>；而ACN、KD等咨询与IT服务企业，以及软件板块整体，则面临更大的情绪压力。</p><h2 style=\"text-align: left;\">分析师：IBM存在个股特定因素，行业外溢解读应保持审慎</h2><p style=\"text-align: left;\">尽管市场担忧情绪蔓延，多位分析师提示不宜将IBM的情况简单等同于行业整体信号。</p><p style=\"text-align: left;\">Andrew Keches明确表示，IBM已承认存在公司层面的执行问题，包括多笔大型合同未能按时完成。</p><p style=\"text-align: left;\">他还指出，IBM选择在正式财报发布日前逾一周提前披露，本身暗示此次缺口可能更多属于个案，而非行业性趋势。他写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"我们理解这是一个'先卖出、后追问'的市场，<strong>但将IBM的结果1:1映射至每一家软件和服务公司，这样的做法需要谨慎。</strong>"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">高盛分析师James Schneider亦指出，IBM的Data & Automation软件业务疲软部分源于公司内部执行问题，并表示在下周财报电话会议召开、管理层就2026年指引及应对措施提供进一步说明之前，他暂不调整估值模型。</p><p style=\"text-align: left;\">瑞银分析师Robert Ruple则将此次IBM预警定性为一个潜在"前兆"，可能预示后续其他软件、IT服务及硬件公司在二季度财报季中陆续发出类似信号，进而对整体市场情绪形成累积性压力。</p><h2 style=\"text-align: left;\">华尔街预期落差巨大，评级体系面临重估压力</h2><p style=\"text-align: left;\">在此次业绩预警之前，华尔街对IBM的预期普遍乐观，与当日市场反应形成鲜明对比。据彭博追踪的分析师数据，IBM过去12个月平均目标价为300美元，在25位覆盖分析师中，17位给予买入评级，6位持中性立场，仅2位建议卖出。</p><p style=\"text-align: left;\">瑞银的David Vogt指出，此次结果可能促使投资者重新评估IBM的长期软件增长前景，尤其是2027年及以后的展望——基础设施成本上升与IT预算收紧的双重压力正在持续压制需求。</p><p style=\"text-align: left;\">他认为，Red Hat等增长较快的业务或许已不足以对冲Transaction Processing业务的持续疲软，IBM将面临更大压力，需要通过较大规模并购或其他举措来维持软件增长轨迹。</p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱的Andrew Keches则提示，IBM上一季度财报电话会议中曾明确提及并购意愿，表示当前估值具有吸引力、收购胃口可能高于正常年份。此次业绩不及预期本身并不直接指向并购动向，但疲弱的业绩无疑将为这一议题增添更多不确定性。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/bdc7472c280ee4af2ee0f797310d6b13","relate_stocks":{"159180":"软件","BK4588":"碎股","MSFX":"2倍做多MSFT ETF-T-Rex","LU1585245621.USD":"EASTSPRING INV GLOBAL LOW VOLATILITY EQUITY FUND \"A\" (USD) ACC B","BK4552":"Archegos爆仓风波概念","LU2237443465.HKD":"abrdn SICAV I - GLOBAL DYNAMIC DIVIDEND \"A\" (HKD) INC","MSFY":"Kurv Yield Premium Strategy Microsoft (MSFT) ETF","MSFW":"Roundhill MSFT WeeklyPay ETF","AMZP":"KURV YIELD PREMIUM STRATEGY AMAZON (AMZN) ETF","LU1674673691.USD":"HSBC GIF GLOBAL LOWER CARBON EQUITY \"AD\" (USD) INC","IE0004086264.USD":"BNY MELLON GLOBAL OPPORTUNITIES \"A\" (USD) ACC","AMZU":"2倍做多AMZN ETF-Direxion","LU1868836914.USD":"CT (LUX) I AMERICAN \"3\" (USD) ACC","IBM":"IBM","LU0061475181.USD":"THREADNEEDLE (LUX) AMERICAN \"AU\" (USD) 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Hat实现了11%的固定汇率增速，HashiCorp及Confluent等近期收购资产表现亦符合预期，但均难以抵消TP业务的大幅下滑。IBM管理层在致股东信中坦言：\"六月最后几周，我们看到客户将季度资本支出转向服务器、存储和内存采购，以在价格上涨预期前锁定供应紧张的基础设施。我们预料到了部分供应链影响，但未能预判到资本支出重新排序的幅度。\"高盛发出\"软件熊市\"警告，板块连锁反应显现高盛在第一时间研究报告中直接点明，IBM此次事件\"将充分印证软件熊市情景\"，并预计软件与服务层面将出现\"相当广泛\"的下行压力。巴克莱分析师Andrew Keches指出，此次更新使IBM的投资逻辑正面临考验。此前，管理层一再强调AI对软件栈具有\"加法\"效应而非破坏性，但此次业绩缺口集中于大型机及其关联的Transaction Processing软件，且客户正将支出转向供应紧张的服务器、存储和内存，这一现实令上述叙事难以为继。他认为，当前市场核心争论在于：这究竟是企业采购节奏的短暂错位，还是AI基础设施投资开始系统性挤占传统软件支出的早期信号。BNP Paribas分析师Stefan Slowinski亦指出，IBM目前尚未给出任何改善迹象。就板块联动而言，Andrew Keches认为，最直接的潜在受益者为服务器和存储相关硬件厂商，包括戴尔、惠普，以及内存领域的美光；而ACN、KD等咨询与IT服务企业，以及软件板块整体，则面临更大的情绪压力。分析师：IBM存在个股特定因素，行业外溢解读应保持审慎尽管市场担忧情绪蔓延，多位分析师提示不宜将IBM的情况简单等同于行业整体信号。Andrew Keches明确表示，IBM已承认存在公司层面的执行问题，包括多笔大型合同未能按时完成。他还指出，IBM选择在正式财报发布日前逾一周提前披露，本身暗示此次缺口可能更多属于个案，而非行业性趋势。他写道：\"我们理解这是一个'先卖出、后追问'的市场，但将IBM的结果1:1映射至每一家软件和服务公司，这样的做法需要谨慎。\"高盛分析师James Schneider亦指出，IBM的Data & Automation软件业务疲软部分源于公司内部执行问题，并表示在下周财报电话会议召开、管理层就2026年指引及应对措施提供进一步说明之前，他暂不调整估值模型。瑞银分析师Robert Ruple则将此次IBM预警定性为一个潜在\"前兆\"，可能预示后续其他软件、IT服务及硬件公司在二季度财报季中陆续发出类似信号，进而对整体市场情绪形成累积性压力。华尔街预期落差巨大，评级体系面临重估压力在此次业绩预警之前，华尔街对IBM的预期普遍乐观，与当日市场反应形成鲜明对比。据彭博追踪的分析师数据，IBM过去12个月平均目标价为300美元，在25位覆盖分析师中，17位给予买入评级，6位持中性立场，仅2位建议卖出。瑞银的David Vogt指出，此次结果可能促使投资者重新评估IBM的长期软件增长前景，尤其是2027年及以后的展望——基础设施成本上升与IT预算收紧的双重压力正在持续压制需求。他认为，Red Hat等增长较快的业务或许已不足以对冲Transaction Processing业务的持续疲软，IBM将面临更大压力，需要通过较大规模并购或其他举措来维持软件增长轨迹。巴克莱的Andrew Keches则提示，IBM上一季度财报电话会议中曾明确提及并购意愿，表示当前估值具有吸引力、收购胃口可能高于正常年份。此次业绩不及预期本身并不直接指向并购动向，但疲弱的业绩无疑将为这一议题增添更多不确定性。","news_type":1,"symbols_score_info":{"159180":1.5,"GSX":0.6,"IGPT":1.5,"MSFD":1.5,"IBM":1.5,"AMZD":0.6,"MSFX":1.5,"TDIV":0.6,"AZYY":0.6,"MSFO":0.6,"MSFL":0.6,"AMZZ":0.6,"AMZY":0.6,"AMZU":0.6,"MSFU":0.6,"SKYY":0.6,"AMZW":0.6,"AMZP":1.5,"MSFW":0.6,"MSFY":0.6,"VGT":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":72,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":586093934575896,"gmtCreate":1784120854148,"gmtModify":1784120885220,"author":{"id":"3540680319507322","authorId":"3540680319507322","name":"BenBina","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3540680319507322","authorIdStr":"3540680319507322"},"themes":[],"title":"","htmlText":"别瞎比比，盘前这走势就是开盘会大跌","listText":"别瞎比比，盘前这走势就是开盘会大跌","text":"别瞎比比，盘前这走势就是开盘会大跌","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/586093934575896","repostId":"1161609159","repostType":4,"repost":{"id":"1161609159","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1784118944,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1161609159?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-15 20:35","market":"us","language":"zh","title":"华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1161609159","media":"华尔街见闻","summary":"华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。华尔街主要投行随即集体发声，高盛、摩根大通、巴克莱等机构一致维持或重申买入评级，认为此次业绩彻底验证了AI供应瓶颈论，并对内存价格\"2028年见顶\"的看空叙事构成有力反驳。业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>ASML二季度业绩和全年指引双双超预期，并首次公布2027-2028年大规模扩产计划。华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">ASML交出一份远超预期的二季度成绩单，并大幅上调全年指引，同时罕见地给出2027至2028年产能扩张路线图，直接回应了市场对AI驱动需求能否持续的核心疑虑。华尔街主要投行随即集体发声，高盛、摩根大通、巴克莱等机构一致维持或重申买入评级，<strong>认为此次业绩彻底验证了AI供应瓶颈论，并对内存价格"2028年见顶"的看空叙事构成有力反驳。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">ASML二季度营收93亿欧元，超彭博市场共识89亿欧元，毛利率54%大幅领先51%-52%的指引区间。公司随即将2026年全年营收指引从360亿至400亿欧元上调至430亿至450亿欧元，中位数较市场共识高出约11%；全年毛利率指引亦上调至54%-56%。更关键的是，管理层明确表示将在2027年和2028年分别扩大约30%的低数值孔径EUV及浸没式DUV产能，这一表态直接触发市场对2028年盈利预期的大幅上修。</p><p style=\"text-align: left;\">消息公布后，ASML阿姆斯特丹股价上涨约4%，纳斯达克100指数期货同步上涨约40个基点。SK Hynix首尔上市股票单日飙升8.8%，补涨此前其美国存托凭证27%的涨幅。高盛维持买入评级，12个月目标价2000欧元，较当前股价隐含约29%上行空间；摩根大通同样维持增持，目标价1900欧元。</p><h2 id=\"id_4190257000\" style=\"text-align: left;\">业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜</h2><p style=\"text-align: left;\">ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。据高盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较市场共识高出6%；息税前利润34.56亿欧元，超出共识13%；每股收益7.58欧元，超出共识约11%。毛利率54%不仅远超指引上限，亦较市场共识高出约230个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">三季度指引同样大幅超出预期。公司预计三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较市场共识高约11%；毛利率指引55%-57%，意味着三季度息税前利润将较市场共识高出约26%。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共识高12%，毛利率中位数56%较共识高350个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，此次业绩超预期部分由已安装基础管理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期高出约3亿欧元，软件主导的生产力升级及EUV服务安装基础的持续扩大，预计将推动该业务今年实现逾30%的增长，为毛利率提供额外支撑。</p><h2 id=\"id_2229617025\" style=\"text-align: left;\">产能扩张路线图超出买方预期，2028年盈利潜力大幅重估</h2><p style=\"text-align: left;\">此次业绩最受市场关注的，是管理层对2027至2028年产能扩张的明确表态。ASML表示，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30%至约85台，并正在研究2028年再扩产30%至约110台。与此同时，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年进一步扩至约220台。</p><p style=\"text-align: left;\">据高盛测算，上述产能规划意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远超市场共识的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，同样大幅超出共识的137/146台。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通指出，2028年产能指引已超出该行此前作为卖方最高预测的水平。据粗略测算，若上述产能规划落地，ASML 2028年每股收益将超过65欧元，叠加已安装基础管理业务的强劲势头，实际盈利或更高。高盛交易台评论亦指出，2028年约110台的EUV产能目标已落入"超级乐观区间"（110至120台），远超卖方约89台的共识预期。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛表示，ASML已基本锁定2027年所需的大部分EUV订单，并已收到相当数量的2028年订单，管理层将订单接收情况描述为"极为强劲"。</p><h2 id=\"id_3495444165\" style=\"text-align: left;\">AI需求加速，逻辑与内存双线扩张</h2><p style=\"text-align: left;\">管理层明确表示，AI驱动的需求在逻辑芯片和内存两大领域持续强化，支撑客户在先进制程节点进一步扩产。在先进逻辑领域，ASML指出客户正同步在5/4/3纳米节点增加产能以满足AI需求，同时尽可能激进地推进2纳米量产，并开始为1.4纳米制程过渡做准备。公司预计2026年先进逻辑营收同比增长约25%。</p><p style=\"text-align: left;\">内存方面，ASML表示DDR和HBM供应偏紧正推动客户加速投资，EUV及先进浸没式光刻强度的提升进一步拉动设备需求。公司预计2026年内存营收同比增长约75%。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛交易台评论指出，随着内存市场向HBM4/HBM5及传统服务器DRAM所需的先进1c/1d纳米节点过渡，内存制造正经历根本性的范式转变。1c DRAM的EUV层数已增至五层以上，而1d和0a代计划在所有层中全面采用EUV技术。深紫外光多次图形化工艺已触及物理极限，ASML因此成为这一结构性转型的主要受益者。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛进一步指出，HBM所需的晶圆强度远高于传统DRAM，这种双重扩张正严重挤压全球晶圆厂产能，推动内存价格在更长时间内保持高位。鉴于向先进节点过渡的结构性复杂性，那些预测内存价格将在2028年前见顶或供应缺口将显著缓解的看空论点"听起来为时过早"。</p><h2 id=\"id_2355122482\" style=\"text-align: left;\">华尔街集体背书，分歧仅在于2027年指引是否足够激进</h2><p style=\"text-align: left;\">多家主要投行在业绩发布后迅速发表正面评价，但对2027年EUV产能指引的解读存在细微分歧。</p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱分析师Simon Coles表示，ASML给出了投资者所期待的大部分内容，2027和2028年低数值孔径EUV产能指引应能减少市场对公司是否受供应约束的争议，并指出上半年低数值孔径EUV订单金额可能高达220亿欧元，达到历史纪录水平。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通的Sandeep Deshpande认为，尽管公司未能在2027年达到90台EUV产能，但"我们认为这无关紧要"，因为2028年EUV及DUV产能指引远超预期，且2026年营收增速约35%已超出当前市场对晶圆厂设备行业整体增速的预期，公司实际上已在引导未来两年约30%的增长。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根士丹利分析师Lee Simpson则指出，尽管公司不再披露订单数据，但管理层表示上半年订单接收持续"非常强劲"，客户正寻求加速产能扩张，这预示着2027年销售势头强劲。</p><p style=\"text-align: left;\">Jefferies分析师Janardan Menon持相对审慎立场，认为公司展望评论喜忧参半，已安装基础管理业务销售额及毛利率的强劲增长尤为积极，但2027年EUV指引低于近期大幅攀升的市场预期。</p><p style=\"text-align: left;\">Oddo BHF则预计市场共识盈利预测将上调约20%，并表示"ASML仍是无可匹敌的技术主导地位的故事，现在受益于AI驱动的根本不同的周期"。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！</title>\n<style 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20:35</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>ASML二季度业绩和全年指引双双超预期，并首次公布2027-2028年大规模扩产计划。华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">ASML交出一份远超预期的二季度成绩单，并大幅上调全年指引，同时罕见地给出2027至2028年产能扩张路线图，直接回应了市场对AI驱动需求能否持续的核心疑虑。华尔街主要投行随即集体发声，高盛、摩根大通、巴克莱等机构一致维持或重申买入评级，<strong>认为此次业绩彻底验证了AI供应瓶颈论，并对内存价格"2028年见顶"的看空叙事构成有力反驳。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">ASML二季度营收93亿欧元，超彭博市场共识89亿欧元，毛利率54%大幅领先51%-52%的指引区间。公司随即将2026年全年营收指引从360亿至400亿欧元上调至430亿至450亿欧元，中位数较市场共识高出约11%；全年毛利率指引亦上调至54%-56%。更关键的是，管理层明确表示将在2027年和2028年分别扩大约30%的低数值孔径EUV及浸没式DUV产能，这一表态直接触发市场对2028年盈利预期的大幅上修。</p><p style=\"text-align: left;\">消息公布后，ASML阿姆斯特丹股价上涨约4%，纳斯达克100指数期货同步上涨约40个基点。SK Hynix首尔上市股票单日飙升8.8%，补涨此前其美国存托凭证27%的涨幅。高盛维持买入评级，12个月目标价2000欧元，较当前股价隐含约29%上行空间；摩根大通同样维持增持，目标价1900欧元。</p><h2 id=\"id_4190257000\" style=\"text-align: left;\">业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜</h2><p style=\"text-align: left;\">ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。据高盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较市场共识高出6%；息税前利润34.56亿欧元，超出共识13%；每股收益7.58欧元，超出共识约11%。毛利率54%不仅远超指引上限，亦较市场共识高出约230个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">三季度指引同样大幅超出预期。公司预计三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较市场共识高约11%；毛利率指引55%-57%，意味着三季度息税前利润将较市场共识高出约26%。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共识高12%，毛利率中位数56%较共识高350个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，此次业绩超预期部分由已安装基础管理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期高出约3亿欧元，软件主导的生产力升级及EUV服务安装基础的持续扩大，预计将推动该业务今年实现逾30%的增长，为毛利率提供额外支撑。</p><h2 id=\"id_2229617025\" style=\"text-align: left;\">产能扩张路线图超出买方预期，2028年盈利潜力大幅重估</h2><p style=\"text-align: left;\">此次业绩最受市场关注的，是管理层对2027至2028年产能扩张的明确表态。ASML表示，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30%至约85台，并正在研究2028年再扩产30%至约110台。与此同时，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年进一步扩至约220台。</p><p style=\"text-align: left;\">据高盛测算，上述产能规划意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远超市场共识的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，同样大幅超出共识的137/146台。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通指出，2028年产能指引已超出该行此前作为卖方最高预测的水平。据粗略测算，若上述产能规划落地，ASML 2028年每股收益将超过65欧元，叠加已安装基础管理业务的强劲势头，实际盈利或更高。高盛交易台评论亦指出，2028年约110台的EUV产能目标已落入"超级乐观区间"（110至120台），远超卖方约89台的共识预期。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛表示，ASML已基本锁定2027年所需的大部分EUV订单，并已收到相当数量的2028年订单，管理层将订单接收情况描述为"极为强劲"。</p><h2 id=\"id_3495444165\" style=\"text-align: left;\">AI需求加速，逻辑与内存双线扩张</h2><p style=\"text-align: left;\">管理层明确表示，AI驱动的需求在逻辑芯片和内存两大领域持续强化，支撑客户在先进制程节点进一步扩产。在先进逻辑领域，ASML指出客户正同步在5/4/3纳米节点增加产能以满足AI需求，同时尽可能激进地推进2纳米量产，并开始为1.4纳米制程过渡做准备。公司预计2026年先进逻辑营收同比增长约25%。</p><p style=\"text-align: left;\">内存方面，ASML表示DDR和HBM供应偏紧正推动客户加速投资，EUV及先进浸没式光刻强度的提升进一步拉动设备需求。公司预计2026年内存营收同比增长约75%。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛交易台评论指出，随着内存市场向HBM4/HBM5及传统服务器DRAM所需的先进1c/1d纳米节点过渡，内存制造正经历根本性的范式转变。1c DRAM的EUV层数已增至五层以上，而1d和0a代计划在所有层中全面采用EUV技术。深紫外光多次图形化工艺已触及物理极限，ASML因此成为这一结构性转型的主要受益者。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛进一步指出，HBM所需的晶圆强度远高于传统DRAM，这种双重扩张正严重挤压全球晶圆厂产能，推动内存价格在更长时间内保持高位。鉴于向先进节点过渡的结构性复杂性，那些预测内存价格将在2028年前见顶或供应缺口将显著缓解的看空论点"听起来为时过早"。</p><h2 id=\"id_2355122482\" style=\"text-align: left;\">华尔街集体背书，分歧仅在于2027年指引是否足够激进</h2><p style=\"text-align: left;\">多家主要投行在业绩发布后迅速发表正面评价，但对2027年EUV产能指引的解读存在细微分歧。</p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱分析师Simon Coles表示，ASML给出了投资者所期待的大部分内容，2027和2028年低数值孔径EUV产能指引应能减少市场对公司是否受供应约束的争议，并指出上半年低数值孔径EUV订单金额可能高达220亿欧元，达到历史纪录水平。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通的Sandeep Deshpande认为，尽管公司未能在2027年达到90台EUV产能，但"我们认为这无关紧要"，因为2028年EUV及DUV产能指引远超预期，且2026年营收增速约35%已超出当前市场对晶圆厂设备行业整体增速的预期，公司实际上已在引导未来两年约30%的增长。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根士丹利分析师Lee Simpson则指出，尽管公司不再披露订单数据，但管理层表示上半年订单接收持续"非常强劲"，客户正寻求加速产能扩张，这预示着2027年销售势头强劲。</p><p style=\"text-align: left;\">Jefferies分析师Janardan Menon持相对审慎立场，认为公司展望评论喜忧参半，已安装基础管理业务销售额及毛利率的强劲增长尤为积极，但2027年EUV指引低于近期大幅攀升的市场预期。</p><p style=\"text-align: left;\">Oddo 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style=\"text-align: left;\">消息公布后，ASML阿姆斯特丹股价上涨约4%，纳斯达克100指数期货同步上涨约40个基点。SK Hynix首尔上市股票单日飙升8.8%，补涨此前其美国存托凭证27%的涨幅。高盛维持买入评级，12个月目标价2000欧元，较当前股价隐含约29%上行空间；摩根大通同样维持增持，目标价1900欧元。</p><h2 id=\"id_4190257000\" style=\"text-align: left;\">业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜</h2><p style=\"text-align: left;\">ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。据高盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较市场共识高出6%；息税前利润34.56亿欧元，超出共识13%；每股收益7.58欧元，超出共识约11%。毛利率54%不仅远超指引上限，亦较市场共识高出约230个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">三季度指引同样大幅超出预期。公司预计三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较市场共识高约11%；毛利率指引55%-57%，意味着三季度息税前利润将较市场共识高出约26%。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共识高12%，毛利率中位数56%较共识高350个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，此次业绩超预期部分由已安装基础管理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期高出约3亿欧元，软件主导的生产力升级及EUV服务安装基础的持续扩大，预计将推动该业务今年实现逾30%的增长，为毛利率提供额外支撑。</p><h2 id=\"id_2229617025\" style=\"text-align: left;\">产能扩张路线图超出买方预期，2028年盈利潜力大幅重估</h2><p style=\"text-align: left;\">此次业绩最受市场关注的，是管理层对2027至2028年产能扩张的明确表态。ASML表示，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30%至约85台，并正在研究2028年再扩产30%至约110台。与此同时，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年进一步扩至约220台。</p><p style=\"text-align: left;\">据高盛测算，上述产能规划意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远超市场共识的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，同样大幅超出共识的137/146台。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通指出，2028年产能指引已超出该行此前作为卖方最高预测的水平。据粗略测算，若上述产能规划落地，ASML 2028年每股收益将超过65欧元，叠加已安装基础管理业务的强劲势头，实际盈利或更高。高盛交易台评论亦指出，2028年约110台的EUV产能目标已落入"超级乐观区间"（110至120台），远超卖方约89台的共识预期。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛表示，ASML已基本锁定2027年所需的大部分EUV订单，并已收到相当数量的2028年订单，管理层将订单接收情况描述为"极为强劲"。</p><h2 id=\"id_3495444165\" style=\"text-align: left;\">AI需求加速，逻辑与内存双线扩张</h2><p style=\"text-align: left;\">管理层明确表示，AI驱动的需求在逻辑芯片和内存两大领域持续强化，支撑客户在先进制程节点进一步扩产。在先进逻辑领域，ASML指出客户正同步在5/4/3纳米节点增加产能以满足AI需求，同时尽可能激进地推进2纳米量产，并开始为1.4纳米制程过渡做准备。公司预计2026年先进逻辑营收同比增长约25%。</p><p style=\"text-align: left;\">内存方面，ASML表示DDR和HBM供应偏紧正推动客户加速投资，EUV及先进浸没式光刻强度的提升进一步拉动设备需求。公司预计2026年内存营收同比增长约75%。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛交易台评论指出，随着内存市场向HBM4/HBM5及传统服务器DRAM所需的先进1c/1d纳米节点过渡，内存制造正经历根本性的范式转变。1c DRAM的EUV层数已增至五层以上，而1d和0a代计划在所有层中全面采用EUV技术。深紫外光多次图形化工艺已触及物理极限，ASML因此成为这一结构性转型的主要受益者。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛进一步指出，HBM所需的晶圆强度远高于传统DRAM，这种双重扩张正严重挤压全球晶圆厂产能，推动内存价格在更长时间内保持高位。鉴于向先进节点过渡的结构性复杂性，那些预测内存价格将在2028年前见顶或供应缺口将显著缓解的看空论点"听起来为时过早"。</p><h2 id=\"id_2355122482\" style=\"text-align: left;\">华尔街集体背书，分歧仅在于2027年指引是否足够激进</h2><p style=\"text-align: left;\">多家主要投行在业绩发布后迅速发表正面评价，但对2027年EUV产能指引的解读存在细微分歧。</p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱分析师Simon Coles表示，ASML给出了投资者所期待的大部分内容，2027和2028年低数值孔径EUV产能指引应能减少市场对公司是否受供应约束的争议，并指出上半年低数值孔径EUV订单金额可能高达220亿欧元，达到历史纪录水平。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通的Sandeep Deshpande认为，尽管公司未能在2027年达到90台EUV产能，但"我们认为这无关紧要"，因为2028年EUV及DUV产能指引远超预期，且2026年营收增速约35%已超出当前市场对晶圆厂设备行业整体增速的预期，公司实际上已在引导未来两年约30%的增长。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根士丹利分析师Lee Simpson则指出，尽管公司不再披露订单数据，但管理层表示上半年订单接收持续"非常强劲"，客户正寻求加速产能扩张，这预示着2027年销售势头强劲。</p><p style=\"text-align: left;\">Jefferies分析师Janardan Menon持相对审慎立场，认为公司展望评论喜忧参半，已安装基础管理业务销售额及毛利率的强劲增长尤为积极，但2027年EUV指引低于近期大幅攀升的市场预期。</p><p style=\"text-align: left;\">Oddo BHF则预计市场共识盈利预测将上调约20%，并表示"ASML仍是无可匹敌的技术主导地位的故事，现在受益于AI驱动的根本不同的周期"。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！</title>\n<style 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2028年每股收益将超过65欧元，叠加已安装基础管理业务的强劲势头，实际盈利或更高。高盛交易台评论亦指出，2028年约110台的EUV产能目标已落入"超级乐观区间"（110至120台），远超卖方约89台的共识预期。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛表示，ASML已基本锁定2027年所需的大部分EUV订单，并已收到相当数量的2028年订单，管理层将订单接收情况描述为"极为强劲"。</p><h2 id=\"id_3495444165\" style=\"text-align: left;\">AI需求加速，逻辑与内存双线扩张</h2><p style=\"text-align: left;\">管理层明确表示，AI驱动的需求在逻辑芯片和内存两大领域持续强化，支撑客户在先进制程节点进一步扩产。在先进逻辑领域，ASML指出客户正同步在5/4/3纳米节点增加产能以满足AI需求，同时尽可能激进地推进2纳米量产，并开始为1.4纳米制程过渡做准备。公司预计2026年先进逻辑营收同比增长约25%。</p><p style=\"text-align: left;\">内存方面，ASML表示DDR和HBM供应偏紧正推动客户加速投资，EUV及先进浸没式光刻强度的提升进一步拉动设备需求。公司预计2026年内存营收同比增长约75%。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛交易台评论指出，随着内存市场向HBM4/HBM5及传统服务器DRAM所需的先进1c/1d纳米节点过渡，内存制造正经历根本性的范式转变。1c DRAM的EUV层数已增至五层以上，而1d和0a代计划在所有层中全面采用EUV技术。深紫外光多次图形化工艺已触及物理极限，ASML因此成为这一结构性转型的主要受益者。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛进一步指出，HBM所需的晶圆强度远高于传统DRAM，这种双重扩张正严重挤压全球晶圆厂产能，推动内存价格在更长时间内保持高位。鉴于向先进节点过渡的结构性复杂性，那些预测内存价格将在2028年前见顶或供应缺口将显著缓解的看空论点"听起来为时过早"。</p><h2 id=\"id_2355122482\" style=\"text-align: left;\">华尔街集体背书，分歧仅在于2027年指引是否足够激进</h2><p style=\"text-align: left;\">多家主要投行在业绩发布后迅速发表正面评价，但对2027年EUV产能指引的解读存在细微分歧。</p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱分析师Simon Coles表示，ASML给出了投资者所期待的大部分内容，2027和2028年低数值孔径EUV产能指引应能减少市场对公司是否受供应约束的争议，并指出上半年低数值孔径EUV订单金额可能高达220亿欧元，达到历史纪录水平。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通的Sandeep Deshpande认为，尽管公司未能在2027年达到90台EUV产能，但"我们认为这无关紧要"，因为2028年EUV及DUV产能指引远超预期，且2026年营收增速约35%已超出当前市场对晶圆厂设备行业整体增速的预期，公司实际上已在引导未来两年约30%的增长。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根士丹利分析师Lee Simpson则指出，尽管公司不再披露订单数据，但管理层表示上半年订单接收持续"非常强劲"，客户正寻求加速产能扩张，这预示着2027年销售势头强劲。</p><p style=\"text-align: left;\">Jefferies分析师Janardan Menon持相对审慎立场，认为公司展望评论喜忧参半，已安装基础管理业务销售额及毛利率的强劲增长尤为积极，但2027年EUV指引低于近期大幅攀升的市场预期。</p><p style=\"text-align: left;\">Oddo 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Hynix首尔上市股票单日飙升8.8%，补涨此前其美国存托凭证27%的涨幅。高盛维持买入评级，12个月目标价2000欧元，较当前股价隐含约29%上行空间；摩根大通同样维持增持，目标价1900欧元。业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。据高盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较市场共识高出6%；息税前利润34.56亿欧元，超出共识13%；每股收益7.58欧元，超出共识约11%。毛利率54%不仅远超指引上限，亦较市场共识高出约230个基点。三季度指引同样大幅超出预期。公司预计三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较市场共识高约11%；毛利率指引55%-57%，意味着三季度息税前利润将较市场共识高出约26%。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共识高12%，毛利率中位数56%较共识高350个基点。摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，此次业绩超预期部分由已安装基础管理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期高出约3亿欧元，软件主导的生产力升级及EUV服务安装基础的持续扩大，预计将推动该业务今年实现逾30%的增长，为毛利率提供额外支撑。产能扩张路线图超出买方预期，2028年盈利潜力大幅重估此次业绩最受市场关注的，是管理层对2027至2028年产能扩张的明确表态。ASML表示，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30%至约85台，并正在研究2028年再扩产30%至约110台。与此同时，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年进一步扩至约220台。据高盛测算，上述产能规划意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远超市场共识的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，同样大幅超出共识的137/146台。摩根大通指出，2028年产能指引已超出该行此前作为卖方最高预测的水平。据粗略测算，若上述产能规划落地，ASML 2028年每股收益将超过65欧元，叠加已安装基础管理业务的强劲势头，实际盈利或更高。高盛交易台评论亦指出，2028年约110台的EUV产能目标已落入\"超级乐观区间\"（110至120台），远超卖方约89台的共识预期。高盛表示，ASML已基本锁定2027年所需的大部分EUV订单，并已收到相当数量的2028年订单，管理层将订单接收情况描述为\"极为强劲\"。AI需求加速，逻辑与内存双线扩张管理层明确表示，AI驱动的需求在逻辑芯片和内存两大领域持续强化，支撑客户在先进制程节点进一步扩产。在先进逻辑领域，ASML指出客户正同步在5/4/3纳米节点增加产能以满足AI需求，同时尽可能激进地推进2纳米量产，并开始为1.4纳米制程过渡做准备。公司预计2026年先进逻辑营收同比增长约25%。内存方面，ASML表示DDR和HBM供应偏紧正推动客户加速投资，EUV及先进浸没式光刻强度的提升进一步拉动设备需求。公司预计2026年内存营收同比增长约75%。高盛交易台评论指出，随着内存市场向HBM4/HBM5及传统服务器DRAM所需的先进1c/1d纳米节点过渡，内存制造正经历根本性的范式转变。1c DRAM的EUV层数已增至五层以上，而1d和0a代计划在所有层中全面采用EUV技术。深紫外光多次图形化工艺已触及物理极限，ASML因此成为这一结构性转型的主要受益者。高盛进一步指出，HBM所需的晶圆强度远高于传统DRAM，这种双重扩张正严重挤压全球晶圆厂产能，推动内存价格在更长时间内保持高位。鉴于向先进节点过渡的结构性复杂性，那些预测内存价格将在2028年前见顶或供应缺口将显著缓解的看空论点\"听起来为时过早\"。华尔街集体背书，分歧仅在于2027年指引是否足够激进多家主要投行在业绩发布后迅速发表正面评价，但对2027年EUV产能指引的解读存在细微分歧。巴克莱分析师Simon Coles表示，ASML给出了投资者所期待的大部分内容，2027和2028年低数值孔径EUV产能指引应能减少市场对公司是否受供应约束的争议，并指出上半年低数值孔径EUV订单金额可能高达220亿欧元，达到历史纪录水平。摩根大通的Sandeep Deshpande认为，尽管公司未能在2027年达到90台EUV产能，但\"我们认为这无关紧要\"，因为2028年EUV及DUV产能指引远超预期，且2026年营收增速约35%已超出当前市场对晶圆厂设备行业整体增速的预期，公司实际上已在引导未来两年约30%的增长。摩根士丹利分析师Lee Simpson则指出，尽管公司不再披露订单数据，但管理层表示上半年订单接收持续\"非常强劲\"，客户正寻求加速产能扩张，这预示着2027年销售势头强劲。Jefferies分析师Janardan Menon持相对审慎立场，认为公司展望评论喜忧参半，已安装基础管理业务销售额及毛利率的强劲增长尤为积极，但2027年EUV指引低于近期大幅攀升的市场预期。Oddo BHF则预计市场共识盈利预测将上调约20%，并表示\"ASML仍是无可匹敌的技术主导地位的故事，现在受益于AI驱动的根本不同的周期\"。","news_type":1,"symbols_score_info":{"ASMU":0.6,"ASMG":0.6,"ASML":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":24,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":586090158888216,"gmtCreate":1784119920359,"gmtModify":1784119922445,"author":{"id":"3573818931800493","authorId":"3573818931800493","name":"小肥狼","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6e84208dd37da6774cf295955acec8fc","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573818931800493","authorIdStr":"3573818931800493"},"themes":[],"title":"","htmlText":"阿斯麦在最上游了，它的财报不能直接说明大厂资本开支不会放缓，只能说明半导体芯片公司本身信心很足[害羞] ","listText":"阿斯麦在最上游了，它的财报不能直接说明大厂资本开支不会放缓，只能说明半导体芯片公司本身信心很足[害羞] 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style=\"text-align: left;\">消息公布后，ASML阿姆斯特丹股价上涨约4%，纳斯达克100指数期货同步上涨约40个基点。SK Hynix首尔上市股票单日飙升8.8%，补涨此前其美国存托凭证27%的涨幅。高盛维持买入评级，12个月目标价2000欧元，较当前股价隐含约29%上行空间；摩根大通同样维持增持，目标价1900欧元。</p><h2 id=\"id_4190257000\" style=\"text-align: left;\">业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜</h2><p style=\"text-align: left;\">ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。据高盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较市场共识高出6%；息税前利润34.56亿欧元，超出共识13%；每股收益7.58欧元，超出共识约11%。毛利率54%不仅远超指引上限，亦较市场共识高出约230个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">三季度指引同样大幅超出预期。公司预计三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较市场共识高约11%；毛利率指引55%-57%，意味着三季度息税前利润将较市场共识高出约26%。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共识高12%，毛利率中位数56%较共识高350个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，此次业绩超预期部分由已安装基础管理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期高出约3亿欧元，软件主导的生产力升级及EUV服务安装基础的持续扩大，预计将推动该业务今年实现逾30%的增长，为毛利率提供额外支撑。</p><h2 id=\"id_2229617025\" style=\"text-align: left;\">产能扩张路线图超出买方预期，2028年盈利潜力大幅重估</h2><p style=\"text-align: left;\">此次业绩最受市场关注的，是管理层对2027至2028年产能扩张的明确表态。ASML表示，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30%至约85台，并正在研究2028年再扩产30%至约110台。与此同时，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年进一步扩至约220台。</p><p style=\"text-align: left;\">据高盛测算，上述产能规划意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远超市场共识的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，同样大幅超出共识的137/146台。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通指出，2028年产能指引已超出该行此前作为卖方最高预测的水平。据粗略测算，若上述产能规划落地，ASML 2028年每股收益将超过65欧元，叠加已安装基础管理业务的强劲势头，实际盈利或更高。高盛交易台评论亦指出，2028年约110台的EUV产能目标已落入"超级乐观区间"（110至120台），远超卖方约89台的共识预期。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛表示，ASML已基本锁定2027年所需的大部分EUV订单，并已收到相当数量的2028年订单，管理层将订单接收情况描述为"极为强劲"。</p><h2 id=\"id_3495444165\" style=\"text-align: left;\">AI需求加速，逻辑与内存双线扩张</h2><p style=\"text-align: left;\">管理层明确表示，AI驱动的需求在逻辑芯片和内存两大领域持续强化，支撑客户在先进制程节点进一步扩产。在先进逻辑领域，ASML指出客户正同步在5/4/3纳米节点增加产能以满足AI需求，同时尽可能激进地推进2纳米量产，并开始为1.4纳米制程过渡做准备。公司预计2026年先进逻辑营收同比增长约25%。</p><p style=\"text-align: left;\">内存方面，ASML表示DDR和HBM供应偏紧正推动客户加速投资，EUV及先进浸没式光刻强度的提升进一步拉动设备需求。公司预计2026年内存营收同比增长约75%。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛交易台评论指出，随着内存市场向HBM4/HBM5及传统服务器DRAM所需的先进1c/1d纳米节点过渡，内存制造正经历根本性的范式转变。1c DRAM的EUV层数已增至五层以上，而1d和0a代计划在所有层中全面采用EUV技术。深紫外光多次图形化工艺已触及物理极限，ASML因此成为这一结构性转型的主要受益者。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛进一步指出，HBM所需的晶圆强度远高于传统DRAM，这种双重扩张正严重挤压全球晶圆厂产能，推动内存价格在更长时间内保持高位。鉴于向先进节点过渡的结构性复杂性，那些预测内存价格将在2028年前见顶或供应缺口将显著缓解的看空论点"听起来为时过早"。</p><h2 id=\"id_2355122482\" style=\"text-align: left;\">华尔街集体背书，分歧仅在于2027年指引是否足够激进</h2><p style=\"text-align: left;\">多家主要投行在业绩发布后迅速发表正面评价，但对2027年EUV产能指引的解读存在细微分歧。</p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱分析师Simon Coles表示，ASML给出了投资者所期待的大部分内容，2027和2028年低数值孔径EUV产能指引应能减少市场对公司是否受供应约束的争议，并指出上半年低数值孔径EUV订单金额可能高达220亿欧元，达到历史纪录水平。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通的Sandeep Deshpande认为，尽管公司未能在2027年达到90台EUV产能，但"我们认为这无关紧要"，因为2028年EUV及DUV产能指引远超预期，且2026年营收增速约35%已超出当前市场对晶圆厂设备行业整体增速的预期，公司实际上已在引导未来两年约30%的增长。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根士丹利分析师Lee Simpson则指出，尽管公司不再披露订单数据，但管理层表示上半年订单接收持续"非常强劲"，客户正寻求加速产能扩张，这预示着2027年销售势头强劲。</p><p style=\"text-align: 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left;\">ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。据高盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较市场共识高出6%；息税前利润34.56亿欧元，超出共识13%；每股收益7.58欧元，超出共识约11%。毛利率54%不仅远超指引上限，亦较市场共识高出约230个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">三季度指引同样大幅超出预期。公司预计三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较市场共识高约11%；毛利率指引55%-57%，意味着三季度息税前利润将较市场共识高出约26%。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共识高12%，毛利率中位数56%较共识高350个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，此次业绩超预期部分由已安装基础管理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期高出约3亿欧元，软件主导的生产力升级及EUV服务安装基础的持续扩大，预计将推动该业务今年实现逾30%的增长，为毛利率提供额外支撑。</p><h2 id=\"id_2229617025\" style=\"text-align: left;\">产能扩张路线图超出买方预期，2028年盈利潜力大幅重估</h2><p style=\"text-align: left;\">此次业绩最受市场关注的，是管理层对2027至2028年产能扩张的明确表态。ASML表示，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30%至约85台，并正在研究2028年再扩产30%至约110台。与此同时，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年进一步扩至约220台。</p><p style=\"text-align: left;\">据高盛测算，上述产能规划意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远超市场共识的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，同样大幅超出共识的137/146台。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通指出，2028年产能指引已超出该行此前作为卖方最高预测的水平。据粗略测算，若上述产能规划落地，ASML 2028年每股收益将超过65欧元，叠加已安装基础管理业务的强劲势头，实际盈利或更高。高盛交易台评论亦指出，2028年约110台的EUV产能目标已落入"超级乐观区间"（110至120台），远超卖方约89台的共识预期。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛表示，ASML已基本锁定2027年所需的大部分EUV订单，并已收到相当数量的2028年订单，管理层将订单接收情况描述为"极为强劲"。</p><h2 id=\"id_3495444165\" style=\"text-align: left;\">AI需求加速，逻辑与内存双线扩张</h2><p style=\"text-align: left;\">管理层明确表示，AI驱动的需求在逻辑芯片和内存两大领域持续强化，支撑客户在先进制程节点进一步扩产。在先进逻辑领域，ASML指出客户正同步在5/4/3纳米节点增加产能以满足AI需求，同时尽可能激进地推进2纳米量产，并开始为1.4纳米制程过渡做准备。公司预计2026年先进逻辑营收同比增长约25%。</p><p style=\"text-align: left;\">内存方面，ASML表示DDR和HBM供应偏紧正推动客户加速投资，EUV及先进浸没式光刻强度的提升进一步拉动设备需求。公司预计2026年内存营收同比增长约75%。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛交易台评论指出，随着内存市场向HBM4/HBM5及传统服务器DRAM所需的先进1c/1d纳米节点过渡，内存制造正经历根本性的范式转变。1c DRAM的EUV层数已增至五层以上，而1d和0a代计划在所有层中全面采用EUV技术。深紫外光多次图形化工艺已触及物理极限，ASML因此成为这一结构性转型的主要受益者。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛进一步指出，HBM所需的晶圆强度远高于传统DRAM，这种双重扩张正严重挤压全球晶圆厂产能，推动内存价格在更长时间内保持高位。鉴于向先进节点过渡的结构性复杂性，那些预测内存价格将在2028年前见顶或供应缺口将显著缓解的看空论点"听起来为时过早"。</p><h2 id=\"id_2355122482\" style=\"text-align: left;\">华尔街集体背书，分歧仅在于2027年指引是否足够激进</h2><p style=\"text-align: left;\">多家主要投行在业绩发布后迅速发表正面评价，但对2027年EUV产能指引的解读存在细微分歧。</p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱分析师Simon Coles表示，ASML给出了投资者所期待的大部分内容，2027和2028年低数值孔径EUV产能指引应能减少市场对公司是否受供应约束的争议，并指出上半年低数值孔径EUV订单金额可能高达220亿欧元，达到历史纪录水平。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通的Sandeep Deshpande认为，尽管公司未能在2027年达到90台EUV产能，但"我们认为这无关紧要"，因为2028年EUV及DUV产能指引远超预期，且2026年营收增速约35%已超出当前市场对晶圆厂设备行业整体增速的预期，公司实际上已在引导未来两年约30%的增长。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根士丹利分析师Lee Simpson则指出，尽管公司不再披露订单数据，但管理层表示上半年订单接收持续"非常强劲"，客户正寻求加速产能扩张，这预示着2027年销售势头强劲。</p><p style=\"text-align: left;\">Jefferies分析师Janardan Menon持相对审慎立场，认为公司展望评论喜忧参半，已安装基础管理业务销售额及毛利率的强劲增长尤为积极，但2027年EUV指引低于近期大幅攀升的市场预期。</p><p style=\"text-align: left;\">Oddo BHF则预计市场共识盈利预测将上调约20%，并表示"ASML仍是无可匹敌的技术主导地位的故事，现在受益于AI驱动的根本不同的周期"。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c9a5bf70230b34046657c91800556952","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1161609159","content_text":"ASML二季度业绩和全年指引双双超预期，并首次公布2027-2028年大规模扩产计划。华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。ASML交出一份远超预期的二季度成绩单，并大幅上调全年指引，同时罕见地给出2027至2028年产能扩张路线图，直接回应了市场对AI驱动需求能否持续的核心疑虑。华尔街主要投行随即集体发声，高盛、摩根大通、巴克莱等机构一致维持或重申买入评级，认为此次业绩彻底验证了AI供应瓶颈论，并对内存价格\"2028年见顶\"的看空叙事构成有力反驳。ASML二季度营收93亿欧元，超彭博市场共识89亿欧元，毛利率54%大幅领先51%-52%的指引区间。公司随即将2026年全年营收指引从360亿至400亿欧元上调至430亿至450亿欧元，中位数较市场共识高出约11%；全年毛利率指引亦上调至54%-56%。更关键的是，管理层明确表示将在2027年和2028年分别扩大约30%的低数值孔径EUV及浸没式DUV产能，这一表态直接触发市场对2028年盈利预期的大幅上修。消息公布后，ASML阿姆斯特丹股价上涨约4%，纳斯达克100指数期货同步上涨约40个基点。SK Hynix首尔上市股票单日飙升8.8%，补涨此前其美国存托凭证27%的涨幅。高盛维持买入评级，12个月目标价2000欧元，较当前股价隐含约29%上行空间；摩根大通同样维持增持，目标价1900欧元。业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。据高盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较市场共识高出6%；息税前利润34.56亿欧元，超出共识13%；每股收益7.58欧元，超出共识约11%。毛利率54%不仅远超指引上限，亦较市场共识高出约230个基点。三季度指引同样大幅超出预期。公司预计三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较市场共识高约11%；毛利率指引55%-57%，意味着三季度息税前利润将较市场共识高出约26%。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共识高12%，毛利率中位数56%较共识高350个基点。摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，此次业绩超预期部分由已安装基础管理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期高出约3亿欧元，软件主导的生产力升级及EUV服务安装基础的持续扩大，预计将推动该业务今年实现逾30%的增长，为毛利率提供额外支撑。产能扩张路线图超出买方预期，2028年盈利潜力大幅重估此次业绩最受市场关注的，是管理层对2027至2028年产能扩张的明确表态。ASML表示，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30%至约85台，并正在研究2028年再扩产30%至约110台。与此同时，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年进一步扩至约220台。据高盛测算，上述产能规划意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远超市场共识的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，同样大幅超出共识的137/146台。摩根大通指出，2028年产能指引已超出该行此前作为卖方最高预测的水平。据粗略测算，若上述产能规划落地，ASML 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href=\"https://laohu8.com/S/688525\">佰维存储</a>发布2026年半年度业绩预告，给出了一份极具弹性的“周期反转”成绩单。公司预计上半年实现营业收入150亿元至160亿元，同比增长283.40%至308.96%，相当于收入规模较去年同期增加超过110亿元。</span></h1>\n</div>\n<p>盈利端的反转更为显著。公司预计上半年归母净利润70亿元至75亿元，而去年同期亏损2.26亿元；扣非归母净利润预计62亿元至70亿元，去年同期为亏损2.32亿元。这意味着公司不仅实现扭亏，而且利润规模大幅跃升。</p>\n<p>公告给出的核心原因是：AI算力需求爆发叠加存储行业进入高景气周期，公司产品结构和客户结构持续优化。同时，公司在芯片设计、解决方案、先进封测及测试设备等方向加大投入，增强了市场竞争力。</p>\n<p>不过需要注意的是，这是一份半年度业绩预告，未经注册会计师审计。由于存储行业本身具有较强周期性，当前业绩的高增长既包含AI需求驱动，也包含行业供需和价格周期共振，后续持续性仍需结合正式半年报中的毛利率、现金流、库存和订单结构进一步观察。</p>\n<div>\n<h2>营收：半年150亿起步，同比接近翻四倍</h2>\n</div>\n<p>根据公告，佰维存储预计2026年上半年营业收入为150亿元至160亿元，同比增加110.88亿元至120.88亿元。</p>\n<p>由此倒推，公司2025年上半年营收约为39.12亿元。也就是说，佰维存储今年上半年收入规模约为去年同期的3.8倍至4.1倍。</p>\n<p>对于存储企业而言，收入端的大幅增长通常来自两方面：一是出货规模提升，二是存储价格上行带来的ASP改善。公告中公司并未拆分量价贡献，但明确指出受益于AI算力爆发和存储行业高景气周期，这说明行业需求和价格环境是本轮收入增长的重要背景。</p>\n<p>从产业逻辑看，AI服务器、数据中心、高性能计算等场景对存储容量、带宽和可靠性要求持续提升，带动DRAM、NAND、企业级SSD及相关模组需求上行。对于处在存储产业链中的厂商而言，一旦行业进入价格回升周期，收入和利润往往会出现较强弹性。</p>\n<div>\n<h2>利润：从亏损2.26亿到盈利70亿以上，周期弹性充分释放</h2>\n</div>\n<p>佰维存储预计上半年归母净利润70亿元至75亿元，较去年同期增加72.26亿元至77.26亿元。</p>\n<p>去年同期，公司归母净利润为-2.26亿元，扣非归母净利润为-2.32亿元，基本每股收益为-0.51元。也就是说，公司在一年内完成了从亏损到高盈利的快速切换。</p>\n<p>需要说明的是，公告中归母净利润同比“增加3200.15%至3421.59%”，扣非净利润同比“增加2776.26%至3121.59%”，这一百分比是在去年同期亏损低基数基础上计算得出。对于投资者而言，更值得关注的是绝对额变化：公司上半年利润较去年同期改善超过72亿元。</p>\n<p>若以收入和净利润区间粗略测算，公司上半年归母净利率约在44%至50%之间。对于存储行业而言，这一盈利水平显示出行业景气上行阶段的利润放大效应，也反映出产品结构改善对盈利能力的拉动。</p>\n<div>\n<h2>扣非净利：核心盈利贡献更关键</h2>\n</div>\n<p>公司预计上半年扣非归母净利润62亿元至70亿元，较去年同期增加64.32亿元至72.32亿元。</p>\n<p>扣非净利润的大幅扭亏，说明本轮业绩改善并非单纯依赖非经常性收益，而是主要来自主营业务经营改善。按区间端点粗略看，扣非净利润占归母净利润比例较高，显示公司核心经营利润贡献较强。</p>\n<p>不过，公告并未披露非经常性损益的具体构成，也未披露毛利率、费用率、库存跌价转回、投资收益等细项。正式半年报发布后，市场需要进一步确认利润增长究竟来自价格上涨、产品升级、客户结构优化，还是还包含一定会计因素影响。</p>\n<div>\n<h2>股份支付费用约9064万元，对利润方向影响有限</h2>\n</div>\n<p>公告显示，公司2026年上半年股份支付费用约为9063.74万元。剔除股份支付费用后，归母净利润预计为70.91亿元至75.91亿元。</p>\n<p>股份支付属于会计费用，会压低利润表表现，但通常不直接影响经营现金流。从金额看，约0.91亿元的股份支付费用相较70亿元以上的归母净利润规模占比较低，并不是影响本期业绩趋势的核心变量。</p>\n<p>这也意味着，即便考虑股权激励相关费用，公司上半年盈利高增的主线仍然来自行业景气和经营端改善。</p>\n<div>\n<h2>业绩驱动：AI算力需求与存储周期共振</h2>\n</div>\n<p>佰维存储在公告中将业绩大幅增长归因于三点：</p>\n<p>一是AI算力爆发。AI训练和推理需求提升，推动数据中心、服务器及终端侧对高性能、高容量存储产品的需求增长。</p>\n<p>二是存储行业进入高景气周期。存储行业历来具有明显周期属性，在价格下行阶段，企业容易承受库存跌价和毛利压缩；而在价格上行阶段，收入、毛利率和库存价值均可能同步改善。</p>\n<p>三是公司产品和客户结构持续优化。对于存储模组和解决方案厂商而言，客户结构决定收入稳定性，产品结构决定毛利水平。如果高附加值产品占比提升，利润弹性通常会高于收入弹性。</p>\n<p>此外，公司还提到在芯片设计、解决方案、先进封测及测试设备等领域持续投入。这些投入意味着公司并不只是依赖行业价格周期，而是在向更高技术壁垒和更完整产业链能力延伸。</p>\n<p>更新中......</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1084101182\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-07-15 17:35</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><body><div>\n<h1><span><a href=\"https://laohu8.com/S/688525\">佰维存储</a>发布2026年半年度业绩预告，给出了一份极具弹性的“周期反转”成绩单。公司预计上半年实现营业收入150亿元至160亿元，同比增长283.40%至308.96%，相当于收入规模较去年同期增加超过110亿元。</span></h1>\n</div>\n<p>盈利端的反转更为显著。公司预计上半年归母净利润70亿元至75亿元，而去年同期亏损2.26亿元；扣非归母净利润预计62亿元至70亿元，去年同期为亏损2.32亿元。这意味着公司不仅实现扭亏，而且利润规模大幅跃升。</p>\n<p>公告给出的核心原因是：AI算力需求爆发叠加存储行业进入高景气周期，公司产品结构和客户结构持续优化。同时，公司在芯片设计、解决方案、先进封测及测试设备等方向加大投入，增强了市场竞争力。</p>\n<p>不过需要注意的是，这是一份半年度业绩预告，未经注册会计师审计。由于存储行业本身具有较强周期性，当前业绩的高增长既包含AI需求驱动，也包含行业供需和价格周期共振，后续持续性仍需结合正式半年报中的毛利率、现金流、库存和订单结构进一步观察。</p>\n<div>\n<h2>营收：半年150亿起步，同比接近翻四倍</h2>\n</div>\n<p>根据公告，佰维存储预计2026年上半年营业收入为150亿元至160亿元，同比增加110.88亿元至120.88亿元。</p>\n<p>由此倒推，公司2025年上半年营收约为39.12亿元。也就是说，佰维存储今年上半年收入规模约为去年同期的3.8倍至4.1倍。</p>\n<p>对于存储企业而言，收入端的大幅增长通常来自两方面：一是出货规模提升，二是存储价格上行带来的ASP改善。公告中公司并未拆分量价贡献，但明确指出受益于AI算力爆发和存储行业高景气周期，这说明行业需求和价格环境是本轮收入增长的重要背景。</p>\n<p>从产业逻辑看，AI服务器、数据中心、高性能计算等场景对存储容量、带宽和可靠性要求持续提升，带动DRAM、NAND、企业级SSD及相关模组需求上行。对于处在存储产业链中的厂商而言，一旦行业进入价格回升周期，收入和利润往往会出现较强弹性。</p>\n<div>\n<h2>利润：从亏损2.26亿到盈利70亿以上，周期弹性充分释放</h2>\n</div>\n<p>佰维存储预计上半年归母净利润70亿元至75亿元，较去年同期增加72.26亿元至77.26亿元。</p>\n<p>去年同期，公司归母净利润为-2.26亿元，扣非归母净利润为-2.32亿元，基本每股收益为-0.51元。也就是说，公司在一年内完成了从亏损到高盈利的快速切换。</p>\n<p>需要说明的是，公告中归母净利润同比“增加3200.15%至3421.59%”，扣非净利润同比“增加2776.26%至3121.59%”，这一百分比是在去年同期亏损低基数基础上计算得出。对于投资者而言，更值得关注的是绝对额变化：公司上半年利润较去年同期改善超过72亿元。</p>\n<p>若以收入和净利润区间粗略测算，公司上半年归母净利率约在44%至50%之间。对于存储行业而言，这一盈利水平显示出行业景气上行阶段的利润放大效应，也反映出产品结构改善对盈利能力的拉动。</p>\n<div>\n<h2>扣非净利：核心盈利贡献更关键</h2>\n</div>\n<p>公司预计上半年扣非归母净利润62亿元至70亿元，较去年同期增加64.32亿元至72.32亿元。</p>\n<p>扣非净利润的大幅扭亏，说明本轮业绩改善并非单纯依赖非经常性收益，而是主要来自主营业务经营改善。按区间端点粗略看，扣非净利润占归母净利润比例较高，显示公司核心经营利润贡献较强。</p>\n<p>不过，公告并未披露非经常性损益的具体构成，也未披露毛利率、费用率、库存跌价转回、投资收益等细项。正式半年报发布后，市场需要进一步确认利润增长究竟来自价格上涨、产品升级、客户结构优化，还是还包含一定会计因素影响。</p>\n<div>\n<h2>股份支付费用约9064万元，对利润方向影响有限</h2>\n</div>\n<p>公告显示，公司2026年上半年股份支付费用约为9063.74万元。剔除股份支付费用后，归母净利润预计为70.91亿元至75.91亿元。</p>\n<p>股份支付属于会计费用，会压低利润表表现，但通常不直接影响经营现金流。从金额看，约0.91亿元的股份支付费用相较70亿元以上的归母净利润规模占比较低，并不是影响本期业绩趋势的核心变量。</p>\n<p>这也意味着，即便考虑股权激励相关费用，公司上半年盈利高增的主线仍然来自行业景气和经营端改善。</p>\n<div>\n<h2>业绩驱动：AI算力需求与存储周期共振</h2>\n</div>\n<p>佰维存储在公告中将业绩大幅增长归因于三点：</p>\n<p>一是AI算力爆发。AI训练和推理需求提升，推动数据中心、服务器及终端侧对高性能、高容量存储产品的需求增长。</p>\n<p>二是存储行业进入高景气周期。存储行业历来具有明显周期属性，在价格下行阶段，企业容易承受库存跌价和毛利压缩；而在价格上行阶段，收入、毛利率和库存价值均可能同步改善。</p>\n<p>三是公司产品和客户结构持续优化。对于存储模组和解决方案厂商而言，客户结构决定收入稳定性，产品结构决定毛利水平。如果高附加值产品占比提升，利润弹性通常会高于收入弹性。</p>\n<p>此外，公司还提到在芯片设计、解决方案、先进封测及测试设备等领域持续投入。这些投入意味着公司并不只是依赖行业价格周期，而是在向更高技术壁垒和更完整产业链能力延伸。</p>\n<p>更新中......</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"688525":"佰维存储","ARTY":"ISHARES 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justify;\">其中仅7月9日一天，就有1422亿韩元股票被强制卖出，当日强平比例高达10.2%，为6月9日以来最高；7月10日，仍有816亿韩元抛盘流入市场。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国融资交易的机制是：投资者若结算资金不足，可向券商短期借款，期限通常为3个交易日。到期补不上，券商直接在下一交易日强制平仓——往往以偏低价格处理，散户毫无话语权。</p><p style=\"text-align: justify;\">更危险的是，<strong>强平本身会制造新的强平。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>账户亏损→触发保证金不足→券商强制抛售→价格进一步下跌→更多账户风险敞口扩大→新一轮强平。</strong>这是散户最怕的螺旋，亏损不是慢慢扩大，而是被杠杆按下了加速键。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国金融监督院及金融投资协会数据，7月13日全市场单日强制平仓总额达到3442亿韩元，创年内最大规模。</p><p style=\"text-align: justify;\">逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。</p><h2 id=\"id_2515198212\">二、十人八亏：指数涨了，散户没赚到</h2><p style=\"text-align: justify;\">韩国股市上半年看起来很强。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1c8e7354f2e69459b21be143141b1b9\" tg-width=\"831\" tg-height=\"416\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">但这张漂亮的成绩单，对大多数散户来说，只是一块挡不住亏损的遮羞布。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》对一家大型券商个人投资者数据的分析，<strong>今年初至6月底，个人投资者买入最多的50只韩国股票中，亏损投资者平均占比高达73.45%。更极端的是，这50只热门股中，有25只的亏损比例超过80%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所谓"亏损投资者"，定义非常直接——平均买入价高于期末收盘价的人。</p><p style=\"text-align: justify;\">指数涨了，散户却亏了，这个看似矛盾的现象其实并不奇怪。</p><p style=\"text-align: justify;\">这50只股票上半年平均收益率约为20.5%，但收益高度集中在少数龙头。收益率最高的5只股票平均涨幅达198%，制造了强烈的盈利错觉。散户追进去的，往往是热度最高、上涨后半段的股票。等指数开始回调，他们不仅踏空了上涨，还赶上了下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的是，散户普遍倾向一次性买入，而非分批建仓。在波动剧烈的市场中，高点低点更难判断，一次性重仓进场，踩中高位的概率本来就更大。</p><h2 id=\"id_1281067196\">三、杠杆ETF重灾区：SK海力士单日跌31%，市值蒸发逾6万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">本轮散户亏损最集中、最惨烈的地方，是三星电子和SK海力士相关的单一股票两倍杠杆ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">KOSPI周一盘中接连跌破7000点和6900点，14只单一股票杠杆ETF全部创下新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">以SK海力士为例，"KODEX SK海力士单一股票杠杆"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，"TIGER三星电子单一股票杠杆"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。</p><p style=\"text-align: justify;\">市值蒸发同样刺眼。<strong>16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。</p><p style=\"text-align: justify;\">据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。</p><h2 id=\"id_883262391\">四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。</p><p style=\"text-align: justify;\">据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">买盘也在同步退潮。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。</p><p style=\"text-align: justify;\">尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：<strong>"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另一家券商人士称，<strong>已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。</strong></p><h2 id=\"id_2188734167\">五、股市的亏损，变成了生活的代价</h2><p style=\"text-align: justify;\">账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。</p><p style=\"text-align: justify;\">还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。</p><h2 id=\"id_1763626963\">六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，资金偏好正在悄然转向。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期"TIGER美国S&P500"升至个人净买入第4位，"KODEX美国纳斯达克100"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出"HANARO Fn-K半导体"2747亿韩元，位列全部ETF净卖出第一。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩媒用“现在没人再谈股票”概括这轮降温。但更准确地说，散户不是完全离场，而是从最拥挤，最高波动，最需要补保证金的地方撤出来。</p><h2 id=\"id_1381310449\">七、政府紧急出手，预防公民因经济危机自杀</h2><p style=\"text-align: justify;\">政府层面，韩国金融服务委员会已于7月14日在内阁会议上提交《经济危机家庭自杀预防对策》。</p><p style=\"text-align: justify;\">相关数据触目惊心：韩国因经济问题导致的自杀人数从2015年的3089人上升至去年的4398人，持续攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，政府将于10月开通全国统一债务咨询热线1375，提供债务调整、个人破产申请支持等一站式指引；同时扩大实体支援网络，并开发"经济危机家庭专项识别模型"，整合金融数据与非金融数据主动识别危机群体。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融监管部门亦将召开最高级别"F4会议"，紧急研议包括提高杠杆产品保证金要求、限制每日价格波动幅度、收紧适合度评估等潜在管控措施。</p><h2 id=\"id_3476540182\">尾声</h2><p style=\"text-align: justify;\">新加坡对冲基金Fibonacci Asset Management行政总裁Jung In Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：</p><p style=\"text-align: justify;\">"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。"</p><p style=\"text-align: justify;\">这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。</p><p style=\"text-align: justify;\">亏损可以等待修复，杠杆却不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">对许多散户而言，眼下最大的风险，已经不是错过反弹——而是撑不到回本。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了</title>\n<style 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22:04</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。7月1日至10日，强制平仓金额高达4258亿韩元，仅9日单日就有1422亿韩元股票被强平。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。现在最大的风险不是错过反弹，而是撑不到回本。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">杠杆不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国KOSPI周一单日暴跌近9%、年内第七次触发熔断机制，很多散户盯着屏幕上的红色数字，思考的已经不是"亏了多少"，而是一个更紧迫的问题——<strong>还有没有钱撑过下一次补款日。</strong></p><h2 id=\"id_3047914791\">一、强平潮已至：4258亿韩元一键清零</h2><p style=\"text-align: justify;\">这轮杠杆绞杀的烈度，从一组数字就能感受到。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》报道，7月1日至10日，韩国委托买卖未收款对应的实际强制平仓金额达到4258亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中仅7月9日一天，就有1422亿韩元股票被强制卖出，当日强平比例高达10.2%，为6月9日以来最高；7月10日，仍有816亿韩元抛盘流入市场。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国融资交易的机制是：投资者若结算资金不足，可向券商短期借款，期限通常为3个交易日。到期补不上，券商直接在下一交易日强制平仓——往往以偏低价格处理，散户毫无话语权。</p><p style=\"text-align: justify;\">更危险的是，<strong>强平本身会制造新的强平。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>账户亏损→触发保证金不足→券商强制抛售→价格进一步下跌→更多账户风险敞口扩大→新一轮强平。</strong>这是散户最怕的螺旋，亏损不是慢慢扩大，而是被杠杆按下了加速键。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国金融监督院及金融投资协会数据，7月13日全市场单日强制平仓总额达到3442亿韩元，创年内最大规模。</p><p style=\"text-align: justify;\">逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。</p><h2 id=\"id_2515198212\">二、十人八亏：指数涨了，散户没赚到</h2><p style=\"text-align: justify;\">韩国股市上半年看起来很强。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1c8e7354f2e69459b21be143141b1b9\" tg-width=\"831\" tg-height=\"416\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">但这张漂亮的成绩单，对大多数散户来说，只是一块挡不住亏损的遮羞布。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》对一家大型券商个人投资者数据的分析，<strong>今年初至6月底，个人投资者买入最多的50只韩国股票中，亏损投资者平均占比高达73.45%。更极端的是，这50只热门股中，有25只的亏损比例超过80%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所谓"亏损投资者"，定义非常直接——平均买入价高于期末收盘价的人。</p><p style=\"text-align: justify;\">指数涨了，散户却亏了，这个看似矛盾的现象其实并不奇怪。</p><p style=\"text-align: justify;\">这50只股票上半年平均收益率约为20.5%，但收益高度集中在少数龙头。收益率最高的5只股票平均涨幅达198%，制造了强烈的盈利错觉。散户追进去的，往往是热度最高、上涨后半段的股票。等指数开始回调，他们不仅踏空了上涨，还赶上了下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的是，散户普遍倾向一次性买入，而非分批建仓。在波动剧烈的市场中，高点低点更难判断，一次性重仓进场，踩中高位的概率本来就更大。</p><h2 id=\"id_1281067196\">三、杠杆ETF重灾区：SK海力士单日跌31%，市值蒸发逾6万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">本轮散户亏损最集中、最惨烈的地方，是三星电子和SK海力士相关的单一股票两倍杠杆ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">KOSPI周一盘中接连跌破7000点和6900点，14只单一股票杠杆ETF全部创下新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">以SK海力士为例，"KODEX SK海力士单一股票杠杆"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，"TIGER三星电子单一股票杠杆"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。</p><p style=\"text-align: justify;\">市值蒸发同样刺眼。<strong>16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。</p><p style=\"text-align: justify;\">据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。</p><h2 id=\"id_883262391\">四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。</p><p style=\"text-align: justify;\">据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">买盘也在同步退潮。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。</p><p style=\"text-align: justify;\">尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：<strong>"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另一家券商人士称，<strong>已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。</strong></p><h2 id=\"id_2188734167\">五、股市的亏损，变成了生活的代价</h2><p style=\"text-align: justify;\">账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。</p><p style=\"text-align: justify;\">还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。</p><h2 id=\"id_1763626963\">六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，资金偏好正在悄然转向。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期"TIGER美国S&P500"升至个人净买入第4位，"KODEX美国纳斯达克100"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出"HANARO 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SK海力士单一股票杠杆\"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，\"TIGER三星电子单一股票杠杆\"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。市值蒸发同样刺眼。16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。买盘也在同步退潮。7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：\"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？\"另一家券商人士称，已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。五、股市的亏损，变成了生活的代价账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。与此同时，资金偏好正在悄然转向。此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期\"TIGER美国S&P500\"升至个人净买入第4位，\"KODEX美国纳斯达克100\"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出\"HANARO 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Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：\"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。\"这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。亏损可以等待修复，杠杆却不等人。对许多散户而言，眼下最大的风险，已经不是错过反弹——而是撑不到回本。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":173,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":585976214451496,"gmtCreate":1784092103853,"gmtModify":1784092106195,"author":{"id":"3503176530513854","authorId":"3503176530513854","name":"黑眼圈太重了邓文","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2ca16674f05ce7610dac8b312ef4f5b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3503176530513854","authorIdStr":"3503176530513854"},"themes":[],"title":"","htmlText":"苹果的硬件综合能力还是排第一梯队头部的，也只能运行270亿参数的压缩模型，要是以后运行27万亿参数的模型手机、那硬件要求不得到天上去，","listText":"苹果的硬件综合能力还是排第一梯队头部的，也只能运行270亿参数的压缩模型，要是以后运行27万亿参数的模型手机、那硬件要求不得到天上去，","text":"苹果的硬件综合能力还是排第一梯队头部的，也只能运行270亿参数的压缩模型，要是以后运行27万亿参数的模型手机、那硬件要求不得到天上去，","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/585976214451496","repostId":"2651482924","repostType":4,"repost":{"id":"2651482924","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1784071668,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2651482924?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-15 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27公测版的次日——这是苹果对Siri进行大幅改版后向公众开放的首次广泛测试，旨在与OpenAI和Anthropic的AI助手展开竞争。</p>\n<p>对于苹果而言，将更多AI运算留在设备本地，意味着更低的响应延迟、更少的云计算成本，以及无需联网即可使用部分功能的能力——这些与其核心隐私定位高度契合。</p>\n<p>PrismML的公开发布，为普通用户和投资者提供了在实验室之外检验其技术声明的机会。Counterpoint的Pathak总结道：</p>\n<blockquote>\n<p><strong>"云端与设备端AI的组合，能够提供更完整、更高效、更注重隐私的AI体验——复杂任务交由云端处理，敏感、时延敏感及隐私相关的任务则在设备端执行。"</strong></p>\n</blockquote>\n<div>\n<h2>压缩技术突破：54GB模型缩至4GB以内</h2>\n</div>\n<p><strong>PrismML由加州理工学院研究团队孵化而来，背后有<a href=\"https://laohu8.com/S/KVSA\">Khosla Ventures</a>支持。</strong>该公司周二公开发布了<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>开源模型Qwen的压缩版本，将约54GB的原始模型压缩至不足4GB，使全部270亿参数能够在iPhone 15或更新机型上直接运行。</p>\n<p>PrismML CEO Babak Hassibi向CNBC表示，公司通过大幅简化模型内部信息的存储方式实现压缩——将每个数值从16位降至仅1至3个可能值，从而显著削减存储和运行模型所需的内存。</p>\n<p><strong>据该公司称，压缩后的模型内存占用减少10至15倍，响应速度提升6至8倍，能耗降低3至6倍。</strong>Hassibi坦承存在一定取舍：模型整体性能通常下降数个百分点，事实性记忆的衰减早于推理、数学和编程等能力。</p>\n<p><strong>目前，PrismML免费发布了两个压缩版本，适配iPhone、MacBook及搭载<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>芯片的PC。</strong>公司表示，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>的开源模型Gemma是下一个压缩目标，此后还将处理需要数据中心硬件才能运行的更大规模前沿模型。</p>\n<p>今年3月，该公司完成由Khosla Ventures领投的1625万美元种子轮融资，加州理工学院拥有底层专利并向其独家授权。</p>\n<div>\n<h2>苹果本地AI布局：隐私与效率的双重驱动</h2>\n</div>\n<p>苹果目前已在设备端本地运行部分AI功能，包括翻译、部分摘要生成及与个人信息密切相关的特性，较复杂的请求则路由至其私有云基础设施或外部模型。</p>\n<p>Asymco创始人Horace Dediu表示，<strong>苹果的目标很可能是将绝大多数日常Siri交互保留在设备端，仅将最高需求的任务交付云端处理。</strong>本地处理意味着更低延迟、更强隐私保护，以及潜在的更低授权和云计算成本。</p>\n<p>Creative Strategies总裁兼首席分析师Carolina Milanesi指出，更小的模型可让苹果将更多高需求功能移至iPhone本地，包括计算摄影、视频生成，以及依赖健康、药物等敏感数据的健康与健身工具。"设备端能做的越多越好，"她说。</p>\n<p>苹果在推进本地AI方面具备潜在优势——其芯片与软件协同设计，对AI在设备上的运行拥有更精密的控制权。</p>\n<div>\n<h2>分析师警示：规模化验证是关键门槛</h2>\n</div>\n<p>尽管技术指标亮眼，分析师普遍提示，PrismML的声明尚需在受控演示之外得到验证。</p>\n<p>Counterpoint Research研究总监Tarun Pathak表示，模型在长提示下的表现、多任务处理时的电池消耗，以及跨数百万次请求和数千种设备组合的可靠性，将是关键考量。他说：</p>\n<blockquote>\n<p><strong>"最终考验将是数百万次查询、数千种设备组合以及大规模稳健测试。"</strong></p>\n</blockquote>\n<p>IDC客户端处理器研究负责人Phil Solis则指出，功耗可能是最大的未知变量。一个足够强大、被频繁使用甚至在后台持续运行以执行智能体任务的模型，即便内存占用较低，<strong>也可能对手机电量造成显著消耗。</strong></p>\n<div>\n<h2>对芯片需求的影响：需求转移而非消失</h2>\n</div>\n<p>PrismML的发布也触及了市场对AI效率提升能否最终压缩芯片需求这一持续争论。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>估计，苹果在2027财年的每比特动态随机存取内存平均成本可能同比上涨约190%，NAND存储成本上涨约180%。该机构预计苹果将把iPhone 18同等起售机型的价格提高约200美元以保护利润率。</p>\n<p>PrismML表示，其压缩方案可使原本需要8块GPU运行的云端模型缩减至仅需1块，并让原本依赖服务器的模型迁移至手机和笔记本电脑。<strong>这可能降低单一AI任务所需的内存或算力，但并不必然导致整体芯片需求下滑。</strong></p>\n<p>D.A. Davidson分析师Gil Luria表示，模型瘦身并不会消除对处理器或内存的需求，<strong>只是将更多芯片从数据中心转移至手机等终端设备。</strong>"你仍然需要GPU，仍然需要内存，"他说。</p>\n<p>他还补充，在单一设备上运行AI实际上可能比共享数据中心基础设施效率更低，因为手机芯片大多数时候处于闲置状态。此外，<strong>效率突破往往催生更多使用需求，而非带来支出下降。</strong></p>\n<p>市场对"AI所需内存少于预期"的信号向来反应灵敏。今年3月，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>发布TurboQuant论文——涉及在不损害模型性能的前提下削减内存使用——<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>股价随即大幅下跌，尽管此后有所回升。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>苹果评估AI模型压缩技术：270亿参数大模型可直接运行于iPhone，为Siri升级铺路</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; 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Davidson分析师Gil Luria表示，模型瘦身并不会消除对处理器或内存的需求，<strong>只是将更多芯片从数据中心转移至手机等终端设备。</strong>"你仍然需要GPU，仍然需要内存，"他说。</p>\n<p>他还补充，在单一设备上运行AI实际上可能比共享数据中心基础设施效率更低，因为手机芯片大多数时候处于闲置状态。此外，<strong>效率突破往往催生更多使用需求，而非带来支出下降。</strong></p>\n<p>市场对"AI所需内存少于预期"的信号向来反应灵敏。今年3月，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>发布TurboQuant论文——涉及在不损害模型性能的前提下削减内存使用——<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>股价随即大幅下跌，尽管此后有所回升。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0d8ada6a43017d400bcffc8d2d50c562","relate_stocks":{"LU2083900584.USD":"HSBC GIF US INCOME FOCUSED \"AM2\" (USD) INC","LU0265550946.USD":"BGF SYSTEMATIC GLOBAL ENHANCED EQUITY YIELD \"A5\" (USD) INC","IE00B3SWFQ91.USD":"PIMCO BALANCED INCOME AND GROWTH \"E\" (USD) INC","LU1127390331.HKD":"AB SICAV I - ALL MARKET INCOME PORTFOLIO \"A\" (HKD) ACC","LU0472753341.HKD":"SUSTAINABLE GLOBAL THEMATIC PORTFOLIO \"A\" (HKD) ACC","LU2361044949.HKD":"WELLINGTON US QUALITY GROWTH \"A\" (HKD) ACC","IE00BK4W5L77.USD":"HSBC GLOBAL FUNDS ICAV US EQUITY INDEX \"HC\" (USD) ACC","LU2462157665.USD":"ALLIANZ GLOBAL INCOME \"A\" (USD) INC","LU2361044865.SGD":"WELLINGTON US QUALITY GROWTH \"A\" (SGDHDG) ACC","IE00BK4W5M84.HKD":"HSBC GLOBAL FUNDS ICAV US EQUITY INDEX \"HC\" (HKD) ACC","LU2417539215.USD":"ALLIANZ GLOBAL INCOME \"AMF\" (USD) INC","LU2361045086.USD":"WELLINGTON US QUALITY GROWTH \"A\" (USD) ACC","IE00BFSS8Q28.SGD":"Janus Henderson Balanced A Inc SGD-H","IE0004445239.USD":"JANUS HENDERSON US FORTY \"A2\" (USD) ACC","IXN":"iShares Trust S&P Global Informa","LU2237443382.USD":"Aberdeen Standard SICAV I - 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style=\"text-align: left;\">SpaceX于6月12日在纳斯达克完成上市，首日收盘价为160.95美元，创下美国IPO史上最大规模融资纪录。然而，此后股价持续承压，近期连续三个交易日下跌后，已跌破首日收盘价，并逼近135美元的发行价关口。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5722f470994d6d73273fde14c1f62194\" data-align=\"center\" data-image-type=\"kline\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">Mahoney Asset Management首席执行官Ken Mahoney表示，<strong>“我们仍认为SpaceX尚未触底。未来数月将有持续的股票供给涌入市场，需要密切关注届时的需求能否承接。”</strong></p><p style=\"text-align: left;\">彭博数据显示，剔除特殊目的收购公司后，2026年美国IPO整体加权平均回报率已降至5.3%，SpaceX是主要拖累因素之一。该群体的整体回报率约为<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数同期表现的一半。</p><h2 style=\"text-align: left;\">高估值与解禁压力构成双重隐忧</h2><p style=\"text-align: left;\">市场对SpaceX的担忧，不仅来自短期股价走势，更源于其估值水平与股票供给的双重压力。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>从估值角度看，SpaceX当前预期市销率超过30倍，位居纳斯达克100指数成分股前列，仅略低于<a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">Palantir Technologies Inc.</a>。</strong>怀疑者认为，这一水平难以为股价提供足够的安全边际。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，公司面临较长的锁定期安排，内部人士持股将在未来数月内分批解禁并陆续流入市场。Ken Mahoney指出，持续的供给释放将对股价形成压制，尤其是在需求尚不明朗的情况下。</p><h2 style=\"text-align: left;\">华尔街分析师仍看多，但市场用脚投票</h2><p style=\"text-align: left;\">尽管股价持续下挫，华尔街分析师的整体立场依然偏多。据彭博汇编数据，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>及<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>等十余家投行均以买入评级启动覆盖。目前逾80%的分析师建议买入，平均目标价为236.25美元，较周二收盘价高出逾70%。</p><p style=\"text-align: left;\">不过，市场表现与分析师预期之间的背离，折射出投资者对高估值新股的审慎情绪。彭博对过去15年30只主要科技股IPO的分析显示，这些股票在上市首年平均最大跌幅达55%，表明新股上市初期的剧烈波动具有一定普遍性。</p><p style=\"text-align: left;\">SpaceX并非今年唯一跌破首日收盘价的大型IPO。彭博数据显示，今年规模最大的10只IPO中，有6只股价已低于首日收盘水平，创纪录的IPO开局之年同样伴随着普遍的波动。</p><h2 style=\"text-align: left;\">破发或触发抄底买盘，部分投资者已在观望</h2><p style=\"text-align: left;\">跌近发行价也可能带来转机。对于此前未能参与IPO认购的投资者而言，135美元附近或构成具有吸引力的入场点位。</p><p style=\"text-align: left;\">Wealth Consulting Group首席市场策略师Talley Leger表示，<strong>他在IPO阶段选择观望，原因是预判SpaceX随后将被纳入纳斯达克指数</strong>——其公司持有追踪该指数的基金。"如果跌势继续，我可能会考虑买入一些个股，因为我认同这家公司的愿景与目标，"Leger说。</p><p style=\"text-align: left;\">SpaceX上周刚通过快速纳入规则被添加至纳斯达克100指数。投资者与承销商将密切关注SpaceX与韩国芯片制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/HXSCL\">SK Hynix</a> Inc.美国存托凭证在未来数周的走势，两家公司在不到一个月内相继完成了创纪录的上市。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>三连跌！SpaceX距离破发“一步之遥”，而股东解禁即将到来</title>\n<style 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Mahoney表示，“我们仍认为SpaceX尚未触底。未来数月将有持续的股票供给涌入市场，需要密切关注届时的需求能否承接。”彭博数据显示，剔除特殊目的收购公司后，2026年美国IPO整体加权平均回报率已降至5.3%，SpaceX是主要拖累因素之一。该群体的整体回报率约为标普500指数同期表现的一半。高估值与解禁压力构成双重隐忧市场对SpaceX的担忧，不仅来自短期股价走势，更源于其估值水平与股票供给的双重压力。从估值角度看，SpaceX当前预期市销率超过30倍，位居纳斯达克100指数成分股前列，仅略低于Palantir Technologies Inc.。怀疑者认为，这一水平难以为股价提供足够的安全边际。与此同时，公司面临较长的锁定期安排，内部人士持股将在未来数月内分批解禁并陆续流入市场。Ken Mahoney指出，持续的供给释放将对股价形成压制，尤其是在需求尚不明朗的情况下。华尔街分析师仍看多，但市场用脚投票尽管股价持续下挫，华尔街分析师的整体立场依然偏多。据彭博汇编数据，摩根士丹利、摩根大通及高盛等十余家投行均以买入评级启动覆盖。目前逾80%的分析师建议买入，平均目标价为236.25美元，较周二收盘价高出逾70%。不过，市场表现与分析师预期之间的背离，折射出投资者对高估值新股的审慎情绪。彭博对过去15年30只主要科技股IPO的分析显示，这些股票在上市首年平均最大跌幅达55%，表明新股上市初期的剧烈波动具有一定普遍性。SpaceX并非今年唯一跌破首日收盘价的大型IPO。彭博数据显示，今年规模最大的10只IPO中，有6只股价已低于首日收盘水平，创纪录的IPO开局之年同样伴随着普遍的波动。破发或触发抄底买盘，部分投资者已在观望跌近发行价也可能带来转机。对于此前未能参与IPO认购的投资者而言，135美元附近或构成具有吸引力的入场点位。Wealth Consulting Group首席市场策略师Talley Leger表示，他在IPO阶段选择观望，原因是预判SpaceX随后将被纳入纳斯达克指数——其公司持有追踪该指数的基金。\"如果跌势继续，我可能会考虑买入一些个股，因为我认同这家公司的愿景与目标，\"Leger说。SpaceX上周刚通过快速纳入规则被添加至纳斯达克100指数。投资者与承销商将密切关注SpaceX与韩国芯片制造商SK Hynix 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22:04","market":"us","language":"zh","title":"韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1168339782","media":"华尔街见闻","summary":"韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。7月1日至10日，强制平仓金额高达4258亿韩元，仅9日单日就有1422亿韩元股票被强平。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。现在最大的风险不是错过反弹，而是撑不到回本。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">杠杆不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国KOSPI周一单日暴跌近9%、年内第七次触发熔断机制，很多散户盯着屏幕上的红色数字，思考的已经不是"亏了多少"，而是一个更紧迫的问题——<strong>还有没有钱撑过下一次补款日。</strong></p><h2 id=\"id_3047914791\">一、强平潮已至：4258亿韩元一键清零</h2><p style=\"text-align: justify;\">这轮杠杆绞杀的烈度，从一组数字就能感受到。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》报道，7月1日至10日，韩国委托买卖未收款对应的实际强制平仓金额达到4258亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中仅7月9日一天，就有1422亿韩元股票被强制卖出，当日强平比例高达10.2%，为6月9日以来最高；7月10日，仍有816亿韩元抛盘流入市场。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国融资交易的机制是：投资者若结算资金不足，可向券商短期借款，期限通常为3个交易日。到期补不上，券商直接在下一交易日强制平仓——往往以偏低价格处理，散户毫无话语权。</p><p style=\"text-align: justify;\">更危险的是，<strong>强平本身会制造新的强平。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>账户亏损→触发保证金不足→券商强制抛售→价格进一步下跌→更多账户风险敞口扩大→新一轮强平。</strong>这是散户最怕的螺旋，亏损不是慢慢扩大，而是被杠杆按下了加速键。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国金融监督院及金融投资协会数据，7月13日全市场单日强制平仓总额达到3442亿韩元，创年内最大规模。</p><p style=\"text-align: justify;\">逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。</p><h2 id=\"id_2515198212\">二、十人八亏：指数涨了，散户没赚到</h2><p style=\"text-align: justify;\">韩国股市上半年看起来很强。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1c8e7354f2e69459b21be143141b1b9\" tg-width=\"831\" tg-height=\"416\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">但这张漂亮的成绩单，对大多数散户来说，只是一块挡不住亏损的遮羞布。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》对一家大型券商个人投资者数据的分析，<strong>今年初至6月底，个人投资者买入最多的50只韩国股票中，亏损投资者平均占比高达73.45%。更极端的是，这50只热门股中，有25只的亏损比例超过80%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所谓"亏损投资者"，定义非常直接——平均买入价高于期末收盘价的人。</p><p style=\"text-align: justify;\">指数涨了，散户却亏了，这个看似矛盾的现象其实并不奇怪。</p><p style=\"text-align: justify;\">这50只股票上半年平均收益率约为20.5%，但收益高度集中在少数龙头。收益率最高的5只股票平均涨幅达198%，制造了强烈的盈利错觉。散户追进去的，往往是热度最高、上涨后半段的股票。等指数开始回调，他们不仅踏空了上涨，还赶上了下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的是，散户普遍倾向一次性买入，而非分批建仓。在波动剧烈的市场中，高点低点更难判断，一次性重仓进场，踩中高位的概率本来就更大。</p><h2 id=\"id_1281067196\">三、杠杆ETF重灾区：SK海力士单日跌31%，市值蒸发逾6万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">本轮散户亏损最集中、最惨烈的地方，是三星电子和SK海力士相关的单一股票两倍杠杆ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">KOSPI周一盘中接连跌破7000点和6900点，14只单一股票杠杆ETF全部创下新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">以SK海力士为例，"KODEX SK海力士单一股票杠杆"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，"TIGER三星电子单一股票杠杆"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。</p><p style=\"text-align: justify;\">市值蒸发同样刺眼。<strong>16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。</p><p style=\"text-align: justify;\">据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。</p><h2 id=\"id_883262391\">四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。</p><p style=\"text-align: justify;\">据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">买盘也在同步退潮。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。</p><p style=\"text-align: justify;\">尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：<strong>"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另一家券商人士称，<strong>已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。</strong></p><h2 id=\"id_2188734167\">五、股市的亏损，变成了生活的代价</h2><p style=\"text-align: justify;\">账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。</p><p style=\"text-align: justify;\">还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。</p><h2 id=\"id_1763626963\">六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，资金偏好正在悄然转向。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期"TIGER美国S&P500"升至个人净买入第4位，"KODEX美国纳斯达克100"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出"HANARO Fn-K半导体"2747亿韩元，位列全部ETF净卖出第一。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩媒用“现在没人再谈股票”概括这轮降温。但更准确地说，散户不是完全离场，而是从最拥挤，最高波动，最需要补保证金的地方撤出来。</p><h2 id=\"id_1381310449\">七、政府紧急出手，预防公民因经济危机自杀</h2><p style=\"text-align: justify;\">政府层面，韩国金融服务委员会已于7月14日在内阁会议上提交《经济危机家庭自杀预防对策》。</p><p style=\"text-align: justify;\">相关数据触目惊心：韩国因经济问题导致的自杀人数从2015年的3089人上升至去年的4398人，持续攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，政府将于10月开通全国统一债务咨询热线1375，提供债务调整、个人破产申请支持等一站式指引；同时扩大实体支援网络，并开发"经济危机家庭专项识别模型"，整合金融数据与非金融数据主动识别危机群体。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融监管部门亦将召开最高级别"F4会议"，紧急研议包括提高杠杆产品保证金要求、限制每日价格波动幅度、收紧适合度评估等潜在管控措施。</p><h2 id=\"id_3476540182\">尾声</h2><p style=\"text-align: justify;\">新加坡对冲基金Fibonacci Asset Management行政总裁Jung In Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：</p><p style=\"text-align: justify;\">"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。"</p><p style=\"text-align: justify;\">这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。</p><p style=\"text-align: justify;\">亏损可以等待修复，杠杆却不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">对许多散户而言，眼下最大的风险，已经不是错过反弹——而是撑不到回本。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了</title>\n<style 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justify;\">这50只股票上半年平均收益率约为20.5%，但收益高度集中在少数龙头。收益率最高的5只股票平均涨幅达198%，制造了强烈的盈利错觉。散户追进去的，往往是热度最高、上涨后半段的股票。等指数开始回调，他们不仅踏空了上涨，还赶上了下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的是，散户普遍倾向一次性买入，而非分批建仓。在波动剧烈的市场中，高点低点更难判断，一次性重仓进场，踩中高位的概率本来就更大。</p><h2 id=\"id_1281067196\">三、杠杆ETF重灾区：SK海力士单日跌31%，市值蒸发逾6万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">本轮散户亏损最集中、最惨烈的地方，是三星电子和SK海力士相关的单一股票两倍杠杆ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">KOSPI周一盘中接连跌破7000点和6900点，14只单一股票杠杆ETF全部创下新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">以SK海力士为例，"KODEX SK海力士单一股票杠杆"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，"TIGER三星电子单一股票杠杆"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。</p><p style=\"text-align: justify;\">市值蒸发同样刺眼。<strong>16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。</p><p style=\"text-align: justify;\">据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。</p><h2 id=\"id_883262391\">四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。</p><p style=\"text-align: justify;\">据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">买盘也在同步退潮。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。</p><p style=\"text-align: justify;\">尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：<strong>"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另一家券商人士称，<strong>已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。</strong></p><h2 id=\"id_2188734167\">五、股市的亏损，变成了生活的代价</h2><p style=\"text-align: justify;\">账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。</p><p style=\"text-align: justify;\">还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。</p><h2 id=\"id_1763626963\">六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，资金偏好正在悄然转向。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期"TIGER美国S&P500"升至个人净买入第4位，"KODEX美国纳斯达克100"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出"HANARO Fn-K半导体"2747亿韩元，位列全部ETF净卖出第一。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩媒用“现在没人再谈股票”概括这轮降温。但更准确地说，散户不是完全离场，而是从最拥挤，最高波动，最需要补保证金的地方撤出来。</p><h2 id=\"id_1381310449\">七、政府紧急出手，预防公民因经济危机自杀</h2><p style=\"text-align: justify;\">政府层面，韩国金融服务委员会已于7月14日在内阁会议上提交《经济危机家庭自杀预防对策》。</p><p style=\"text-align: justify;\">相关数据触目惊心：韩国因经济问题导致的自杀人数从2015年的3089人上升至去年的4398人，持续攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，政府将于10月开通全国统一债务咨询热线1375，提供债务调整、个人破产申请支持等一站式指引；同时扩大实体支援网络，并开发"经济危机家庭专项识别模型"，整合金融数据与非金融数据主动识别危机群体。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融监管部门亦将召开最高级别"F4会议"，紧急研议包括提高杠杆产品保证金要求、限制每日价格波动幅度、收紧适合度评估等潜在管控措施。</p><h2 id=\"id_3476540182\">尾声</h2><p style=\"text-align: justify;\">新加坡对冲基金Fibonacci Asset Management行政总裁Jung In Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：</p><p style=\"text-align: justify;\">"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。"</p><p style=\"text-align: justify;\">这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。</p><p style=\"text-align: justify;\">亏损可以等待修复，杠杆却不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">对许多散户而言，眼下最大的风险，已经不是错过反弹——而是撑不到回本。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ebf2a12a556120fe0b18437ec8ab41e4","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1168339782","content_text":"韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。7月1日至10日，强制平仓金额高达4258亿韩元，仅9日单日就有1422亿韩元股票被强平。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。现在最大的风险不是错过反弹，而是撑不到回本。杠杆不等人。韩国KOSPI周一单日暴跌近9%、年内第七次触发熔断机制，很多散户盯着屏幕上的红色数字，思考的已经不是\"亏了多少\"，而是一个更紧迫的问题——还有没有钱撑过下一次补款日。一、强平潮已至：4258亿韩元一键清零这轮杠杆绞杀的烈度，从一组数字就能感受到。据韩国《每日经济》报道，7月1日至10日，韩国委托买卖未收款对应的实际强制平仓金额达到4258亿韩元。其中仅7月9日一天，就有1422亿韩元股票被强制卖出，当日强平比例高达10.2%，为6月9日以来最高；7月10日，仍有816亿韩元抛盘流入市场。韩国融资交易的机制是：投资者若结算资金不足，可向券商短期借款，期限通常为3个交易日。到期补不上，券商直接在下一交易日强制平仓——往往以偏低价格处理，散户毫无话语权。更危险的是，强平本身会制造新的强平。账户亏损→触发保证金不足→券商强制抛售→价格进一步下跌→更多账户风险敞口扩大→新一轮强平。这是散户最怕的螺旋，亏损不是慢慢扩大，而是被杠杆按下了加速键。据韩国金融监督院及金融投资协会数据，7月13日全市场单日强制平仓总额达到3442亿韩元，创年内最大规模。逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。二、十人八亏：指数涨了，散户没赚到韩国股市上半年看起来很强。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。但这张漂亮的成绩单，对大多数散户来说，只是一块挡不住亏损的遮羞布。据韩国《每日经济》对一家大型券商个人投资者数据的分析，今年初至6月底，个人投资者买入最多的50只韩国股票中，亏损投资者平均占比高达73.45%。更极端的是，这50只热门股中，有25只的亏损比例超过80%。所谓\"亏损投资者\"，定义非常直接——平均买入价高于期末收盘价的人。指数涨了，散户却亏了，这个看似矛盾的现象其实并不奇怪。这50只股票上半年平均收益率约为20.5%，但收益高度集中在少数龙头。收益率最高的5只股票平均涨幅达198%，制造了强烈的盈利错觉。散户追进去的，往往是热度最高、上涨后半段的股票。等指数开始回调，他们不仅踏空了上涨，还赶上了下跌。更关键的是，散户普遍倾向一次性买入，而非分批建仓。在波动剧烈的市场中，高点低点更难判断，一次性重仓进场，踩中高位的概率本来就更大。三、杠杆ETF重灾区：SK海力士单日跌31%，市值蒸发逾6万亿本轮散户亏损最集中、最惨烈的地方，是三星电子和SK海力士相关的单一股票两倍杠杆ETF。KOSPI周一盘中接连跌破7000点和6900点，14只单一股票杠杆ETF全部创下新低。以SK海力士为例，\"KODEX SK海力士单一股票杠杆\"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，\"TIGER三星电子单一股票杠杆\"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。市值蒸发同样刺眼。16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。买盘也在同步退潮。7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：\"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？\"另一家券商人士称，已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。五、股市的亏损，变成了生活的代价账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。与此同时，资金偏好正在悄然转向。此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期\"TIGER美国S&P500\"升至个人净买入第4位，\"KODEX美国纳斯达克100\"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出\"HANARO Fn-K半导体\"2747亿韩元，位列全部ETF净卖出第一。韩媒用“现在没人再谈股票”概括这轮降温。但更准确地说，散户不是完全离场，而是从最拥挤，最高波动，最需要补保证金的地方撤出来。七、政府紧急出手，预防公民因经济危机自杀政府层面，韩国金融服务委员会已于7月14日在内阁会议上提交《经济危机家庭自杀预防对策》。相关数据触目惊心：韩国因经济问题导致的自杀人数从2015年的3089人上升至去年的4398人，持续攀升。此外，政府将于10月开通全国统一债务咨询热线1375，提供债务调整、个人破产申请支持等一站式指引；同时扩大实体支援网络，并开发\"经济危机家庭专项识别模型\"，整合金融数据与非金融数据主动识别危机群体。金融监管部门亦将召开最高级别\"F4会议\"，紧急研议包括提高杠杆产品保证金要求、限制每日价格波动幅度、收紧适合度评估等潜在管控措施。尾声新加坡对冲基金Fibonacci Asset Management行政总裁Jung In Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：\"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。\"这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。亏损可以等待修复，杠杆却不等人。对许多散户而言，眼下最大的风险，已经不是错过反弹——而是撑不到回本。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":106,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":585856707424328,"gmtCreate":1784061520580,"gmtModify":1784061522422,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544518779726666","authorIdStr":"3544518779726666"},"themes":[],"title":"","htmlText":"一派胡言胡言乱语。","listText":"一派胡言胡言乱语。","text":"一派胡言胡言乱语。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/585856707424328","repostId":"1168339782","repostType":4,"repost":{"id":"1168339782","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1784037872,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1168339782?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-14 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justify;\">据韩国《每日经济》对一家大型券商个人投资者数据的分析，<strong>今年初至6月底，个人投资者买入最多的50只韩国股票中，亏损投资者平均占比高达73.45%。更极端的是，这50只热门股中，有25只的亏损比例超过80%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所谓"亏损投资者"，定义非常直接——平均买入价高于期末收盘价的人。</p><p style=\"text-align: justify;\">指数涨了，散户却亏了，这个看似矛盾的现象其实并不奇怪。</p><p style=\"text-align: justify;\">这50只股票上半年平均收益率约为20.5%，但收益高度集中在少数龙头。收益率最高的5只股票平均涨幅达198%，制造了强烈的盈利错觉。散户追进去的，往往是热度最高、上涨后半段的股票。等指数开始回调，他们不仅踏空了上涨，还赶上了下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的是，散户普遍倾向一次性买入，而非分批建仓。在波动剧烈的市场中，高点低点更难判断，一次性重仓进场，踩中高位的概率本来就更大。</p><h2 id=\"id_1281067196\">三、杠杆ETF重灾区：SK海力士单日跌31%，市值蒸发逾6万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">本轮散户亏损最集中、最惨烈的地方，是三星电子和SK海力士相关的单一股票两倍杠杆ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">KOSPI周一盘中接连跌破7000点和6900点，14只单一股票杠杆ETF全部创下新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">以SK海力士为例，"KODEX SK海力士单一股票杠杆"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，"TIGER三星电子单一股票杠杆"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。</p><p style=\"text-align: justify;\">市值蒸发同样刺眼。<strong>16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。</p><p style=\"text-align: justify;\">据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。</p><h2 id=\"id_883262391\">四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。</p><p style=\"text-align: justify;\">据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">买盘也在同步退潮。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。</p><p style=\"text-align: justify;\">尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：<strong>"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另一家券商人士称，<strong>已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。</strong></p><h2 id=\"id_2188734167\">五、股市的亏损，变成了生活的代价</h2><p style=\"text-align: justify;\">账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。</p><p style=\"text-align: justify;\">还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。</p><h2 id=\"id_1763626963\">六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，资金偏好正在悄然转向。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期"TIGER美国S&P500"升至个人净买入第4位，"KODEX美国纳斯达克100"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出"HANARO Fn-K半导体"2747亿韩元，位列全部ETF净卖出第一。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩媒用“现在没人再谈股票”概括这轮降温。但更准确地说，散户不是完全离场，而是从最拥挤，最高波动，最需要补保证金的地方撤出来。</p><h2 id=\"id_1381310449\">七、政府紧急出手，预防公民因经济危机自杀</h2><p style=\"text-align: justify;\">政府层面，韩国金融服务委员会已于7月14日在内阁会议上提交《经济危机家庭自杀预防对策》。</p><p style=\"text-align: justify;\">相关数据触目惊心：韩国因经济问题导致的自杀人数从2015年的3089人上升至去年的4398人，持续攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，政府将于10月开通全国统一债务咨询热线1375，提供债务调整、个人破产申请支持等一站式指引；同时扩大实体支援网络，并开发"经济危机家庭专项识别模型"，整合金融数据与非金融数据主动识别危机群体。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融监管部门亦将召开最高级别"F4会议"，紧急研议包括提高杠杆产品保证金要求、限制每日价格波动幅度、收紧适合度评估等潜在管控措施。</p><h2 id=\"id_3476540182\">尾声</h2><p style=\"text-align: justify;\">新加坡对冲基金Fibonacci Asset Management行政总裁Jung In Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：</p><p style=\"text-align: justify;\">"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。"</p><p style=\"text-align: justify;\">这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。</p><p style=\"text-align: justify;\">亏损可以等待修复，杠杆却不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">对许多散户而言，眼下最大的风险，已经不是错过反弹——而是撑不到回本。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了</title>\n<style 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22:04</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。7月1日至10日，强制平仓金额高达4258亿韩元，仅9日单日就有1422亿韩元股票被强平。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。现在最大的风险不是错过反弹，而是撑不到回本。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">杠杆不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国KOSPI周一单日暴跌近9%、年内第七次触发熔断机制，很多散户盯着屏幕上的红色数字，思考的已经不是"亏了多少"，而是一个更紧迫的问题——<strong>还有没有钱撑过下一次补款日。</strong></p><h2 id=\"id_3047914791\">一、强平潮已至：4258亿韩元一键清零</h2><p style=\"text-align: justify;\">这轮杠杆绞杀的烈度，从一组数字就能感受到。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》报道，7月1日至10日，韩国委托买卖未收款对应的实际强制平仓金额达到4258亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中仅7月9日一天，就有1422亿韩元股票被强制卖出，当日强平比例高达10.2%，为6月9日以来最高；7月10日，仍有816亿韩元抛盘流入市场。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国融资交易的机制是：投资者若结算资金不足，可向券商短期借款，期限通常为3个交易日。到期补不上，券商直接在下一交易日强制平仓——往往以偏低价格处理，散户毫无话语权。</p><p style=\"text-align: justify;\">更危险的是，<strong>强平本身会制造新的强平。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>账户亏损→触发保证金不足→券商强制抛售→价格进一步下跌→更多账户风险敞口扩大→新一轮强平。</strong>这是散户最怕的螺旋，亏损不是慢慢扩大，而是被杠杆按下了加速键。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国金融监督院及金融投资协会数据，7月13日全市场单日强制平仓总额达到3442亿韩元，创年内最大规模。</p><p style=\"text-align: justify;\">逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。</p><h2 id=\"id_2515198212\">二、十人八亏：指数涨了，散户没赚到</h2><p style=\"text-align: justify;\">韩国股市上半年看起来很强。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1c8e7354f2e69459b21be143141b1b9\" tg-width=\"831\" tg-height=\"416\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">但这张漂亮的成绩单，对大多数散户来说，只是一块挡不住亏损的遮羞布。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》对一家大型券商个人投资者数据的分析，<strong>今年初至6月底，个人投资者买入最多的50只韩国股票中，亏损投资者平均占比高达73.45%。更极端的是，这50只热门股中，有25只的亏损比例超过80%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所谓"亏损投资者"，定义非常直接——平均买入价高于期末收盘价的人。</p><p style=\"text-align: justify;\">指数涨了，散户却亏了，这个看似矛盾的现象其实并不奇怪。</p><p style=\"text-align: justify;\">这50只股票上半年平均收益率约为20.5%，但收益高度集中在少数龙头。收益率最高的5只股票平均涨幅达198%，制造了强烈的盈利错觉。散户追进去的，往往是热度最高、上涨后半段的股票。等指数开始回调，他们不仅踏空了上涨，还赶上了下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的是，散户普遍倾向一次性买入，而非分批建仓。在波动剧烈的市场中，高点低点更难判断，一次性重仓进场，踩中高位的概率本来就更大。</p><h2 id=\"id_1281067196\">三、杠杆ETF重灾区：SK海力士单日跌31%，市值蒸发逾6万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">本轮散户亏损最集中、最惨烈的地方，是三星电子和SK海力士相关的单一股票两倍杠杆ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">KOSPI周一盘中接连跌破7000点和6900点，14只单一股票杠杆ETF全部创下新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">以SK海力士为例，"KODEX SK海力士单一股票杠杆"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，"TIGER三星电子单一股票杠杆"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。</p><p style=\"text-align: justify;\">市值蒸发同样刺眼。<strong>16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。</p><p style=\"text-align: justify;\">据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。</p><h2 id=\"id_883262391\">四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。</p><p style=\"text-align: justify;\">据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">买盘也在同步退潮。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。</p><p style=\"text-align: justify;\">尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：<strong>"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另一家券商人士称，<strong>已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。</strong></p><h2 id=\"id_2188734167\">五、股市的亏损，变成了生活的代价</h2><p style=\"text-align: justify;\">账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。</p><p style=\"text-align: justify;\">还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。</p><h2 id=\"id_1763626963\">六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，资金偏好正在悄然转向。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期"TIGER美国S&P500"升至个人净买入第4位，"KODEX美国纳斯达克100"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出"HANARO 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justify;\">对许多散户而言，眼下最大的风险，已经不是错过反弹——而是撑不到回本。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ebf2a12a556120fe0b18437ec8ab41e4","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1168339782","content_text":"韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。7月1日至10日，强制平仓金额高达4258亿韩元，仅9日单日就有1422亿韩元股票被强平。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。现在最大的风险不是错过反弹，而是撑不到回本。杠杆不等人。韩国KOSPI周一单日暴跌近9%、年内第七次触发熔断机制，很多散户盯着屏幕上的红色数字，思考的已经不是\"亏了多少\"，而是一个更紧迫的问题——还有没有钱撑过下一次补款日。一、强平潮已至：4258亿韩元一键清零这轮杠杆绞杀的烈度，从一组数字就能感受到。据韩国《每日经济》报道，7月1日至10日，韩国委托买卖未收款对应的实际强制平仓金额达到4258亿韩元。其中仅7月9日一天，就有1422亿韩元股票被强制卖出，当日强平比例高达10.2%，为6月9日以来最高；7月10日，仍有816亿韩元抛盘流入市场。韩国融资交易的机制是：投资者若结算资金不足，可向券商短期借款，期限通常为3个交易日。到期补不上，券商直接在下一交易日强制平仓——往往以偏低价格处理，散户毫无话语权。更危险的是，强平本身会制造新的强平。账户亏损→触发保证金不足→券商强制抛售→价格进一步下跌→更多账户风险敞口扩大→新一轮强平。这是散户最怕的螺旋，亏损不是慢慢扩大，而是被杠杆按下了加速键。据韩国金融监督院及金融投资协会数据，7月13日全市场单日强制平仓总额达到3442亿韩元，创年内最大规模。逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。二、十人八亏：指数涨了，散户没赚到韩国股市上半年看起来很强。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。但这张漂亮的成绩单，对大多数散户来说，只是一块挡不住亏损的遮羞布。据韩国《每日经济》对一家大型券商个人投资者数据的分析，今年初至6月底，个人投资者买入最多的50只韩国股票中，亏损投资者平均占比高达73.45%。更极端的是，这50只热门股中，有25只的亏损比例超过80%。所谓\"亏损投资者\"，定义非常直接——平均买入价高于期末收盘价的人。指数涨了，散户却亏了，这个看似矛盾的现象其实并不奇怪。这50只股票上半年平均收益率约为20.5%，但收益高度集中在少数龙头。收益率最高的5只股票平均涨幅达198%，制造了强烈的盈利错觉。散户追进去的，往往是热度最高、上涨后半段的股票。等指数开始回调，他们不仅踏空了上涨，还赶上了下跌。更关键的是，散户普遍倾向一次性买入，而非分批建仓。在波动剧烈的市场中，高点低点更难判断，一次性重仓进场，踩中高位的概率本来就更大。三、杠杆ETF重灾区：SK海力士单日跌31%，市值蒸发逾6万亿本轮散户亏损最集中、最惨烈的地方，是三星电子和SK海力士相关的单一股票两倍杠杆ETF。KOSPI周一盘中接连跌破7000点和6900点，14只单一股票杠杆ETF全部创下新低。以SK海力士为例，\"KODEX SK海力士单一股票杠杆\"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，\"TIGER三星电子单一股票杠杆\"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。市值蒸发同样刺眼。16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。买盘也在同步退潮。7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：\"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？\"另一家券商人士称，已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。五、股市的亏损，变成了生活的代价账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。与此同时，资金偏好正在悄然转向。此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期\"TIGER美国S&P500\"升至个人净买入第4位，\"KODEX美国纳斯达克100\"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出\"HANARO 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Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：\"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。\"这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。亏损可以等待修复，杠杆却不等人。对许多散户而言，眼下最大的风险，已经不是错过反弹——而是撑不到回本。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":129,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":585772944494632,"gmtCreate":1784042391313,"gmtModify":1784048705619,"author":{"id":"3572245382401554","authorId":"3572245382401554","name":"KT369","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3572245382401554","authorIdStr":"3572245382401554"},"themes":[],"title":"","htmlText":"完全胡说八道。 韩国股市总市值4-5万亿美元，杠杠ETF最高时也就20兆韩元，140美元左右，占总市值比重不到1%。 40万爆仓纯属扯淡。","listText":"完全胡说八道。 韩国股市总市值4-5万亿美元，杠杠ETF最高时也就20兆韩元，140美元左右，占总市值比重不到1%。 40万爆仓纯属扯淡。","text":"完全胡说八道。 韩国股市总市值4-5万亿美元，杠杠ETF最高时也就20兆韩元，140美元左右，占总市值比重不到1%。 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Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：</p><p style=\"text-align: justify;\">"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。"</p><p style=\"text-align: justify;\">这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。</p><p style=\"text-align: justify;\">亏损可以等待修复，杠杆却不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">对许多散户而言，眼下最大的风险，已经不是错过反弹——而是撑不到回本。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了</title>\n<style 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22:04</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。7月1日至10日，强制平仓金额高达4258亿韩元，仅9日单日就有1422亿韩元股票被强平。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。现在最大的风险不是错过反弹，而是撑不到回本。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">杠杆不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国KOSPI周一单日暴跌近9%、年内第七次触发熔断机制，很多散户盯着屏幕上的红色数字，思考的已经不是"亏了多少"，而是一个更紧迫的问题——<strong>还有没有钱撑过下一次补款日。</strong></p><h2 id=\"id_3047914791\">一、强平潮已至：4258亿韩元一键清零</h2><p style=\"text-align: justify;\">这轮杠杆绞杀的烈度，从一组数字就能感受到。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》报道，7月1日至10日，韩国委托买卖未收款对应的实际强制平仓金额达到4258亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中仅7月9日一天，就有1422亿韩元股票被强制卖出，当日强平比例高达10.2%，为6月9日以来最高；7月10日，仍有816亿韩元抛盘流入市场。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国融资交易的机制是：投资者若结算资金不足，可向券商短期借款，期限通常为3个交易日。到期补不上，券商直接在下一交易日强制平仓——往往以偏低价格处理，散户毫无话语权。</p><p style=\"text-align: justify;\">更危险的是，<strong>强平本身会制造新的强平。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>账户亏损→触发保证金不足→券商强制抛售→价格进一步下跌→更多账户风险敞口扩大→新一轮强平。</strong>这是散户最怕的螺旋，亏损不是慢慢扩大，而是被杠杆按下了加速键。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国金融监督院及金融投资协会数据，7月13日全市场单日强制平仓总额达到3442亿韩元，创年内最大规模。</p><p style=\"text-align: justify;\">逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。</p><h2 id=\"id_2515198212\">二、十人八亏：指数涨了，散户没赚到</h2><p style=\"text-align: justify;\">韩国股市上半年看起来很强。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1c8e7354f2e69459b21be143141b1b9\" tg-width=\"831\" tg-height=\"416\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">但这张漂亮的成绩单，对大多数散户来说，只是一块挡不住亏损的遮羞布。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》对一家大型券商个人投资者数据的分析，<strong>今年初至6月底，个人投资者买入最多的50只韩国股票中，亏损投资者平均占比高达73.45%。更极端的是，这50只热门股中，有25只的亏损比例超过80%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所谓"亏损投资者"，定义非常直接——平均买入价高于期末收盘价的人。</p><p style=\"text-align: justify;\">指数涨了，散户却亏了，这个看似矛盾的现象其实并不奇怪。</p><p style=\"text-align: justify;\">这50只股票上半年平均收益率约为20.5%，但收益高度集中在少数龙头。收益率最高的5只股票平均涨幅达198%，制造了强烈的盈利错觉。散户追进去的，往往是热度最高、上涨后半段的股票。等指数开始回调，他们不仅踏空了上涨，还赶上了下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的是，散户普遍倾向一次性买入，而非分批建仓。在波动剧烈的市场中，高点低点更难判断，一次性重仓进场，踩中高位的概率本来就更大。</p><h2 id=\"id_1281067196\">三、杠杆ETF重灾区：SK海力士单日跌31%，市值蒸发逾6万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">本轮散户亏损最集中、最惨烈的地方，是三星电子和SK海力士相关的单一股票两倍杠杆ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">KOSPI周一盘中接连跌破7000点和6900点，14只单一股票杠杆ETF全部创下新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">以SK海力士为例，"KODEX SK海力士单一股票杠杆"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，"TIGER三星电子单一股票杠杆"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。</p><p style=\"text-align: justify;\">市值蒸发同样刺眼。<strong>16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。</p><p style=\"text-align: justify;\">据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。</p><h2 id=\"id_883262391\">四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。</p><p style=\"text-align: justify;\">据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">买盘也在同步退潮。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。</p><p style=\"text-align: justify;\">尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：<strong>"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另一家券商人士称，<strong>已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。</strong></p><h2 id=\"id_2188734167\">五、股市的亏损，变成了生活的代价</h2><p style=\"text-align: justify;\">账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。</p><p style=\"text-align: justify;\">还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。</p><h2 id=\"id_1763626963\">六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，资金偏好正在悄然转向。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期"TIGER美国S&P500"升至个人净买入第4位，"KODEX美国纳斯达克100"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出"HANARO Fn-K半导体"2747亿韩元，位列全部ETF净卖出第一。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩媒用“现在没人再谈股票”概括这轮降温。但更准确地说，散户不是完全离场，而是从最拥挤，最高波动，最需要补保证金的地方撤出来。</p><h2 id=\"id_1381310449\">七、政府紧急出手，预防公民因经济危机自杀</h2><p style=\"text-align: justify;\">政府层面，韩国金融服务委员会已于7月14日在内阁会议上提交《经济危机家庭自杀预防对策》。</p><p style=\"text-align: justify;\">相关数据触目惊心：韩国因经济问题导致的自杀人数从2015年的3089人上升至去年的4398人，持续攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，政府将于10月开通全国统一债务咨询热线1375，提供债务调整、个人破产申请支持等一站式指引；同时扩大实体支援网络，并开发"经济危机家庭专项识别模型"，整合金融数据与非金融数据主动识别危机群体。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融监管部门亦将召开最高级别"F4会议"，紧急研议包括提高杠杆产品保证金要求、限制每日价格波动幅度、收紧适合度评估等潜在管控措施。</p><h2 id=\"id_3476540182\">尾声</h2><p style=\"text-align: justify;\">新加坡对冲基金Fibonacci Asset Management行政总裁Jung In Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：</p><p style=\"text-align: justify;\">"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。"</p><p style=\"text-align: justify;\">这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。</p><p style=\"text-align: justify;\">亏损可以等待修复，杠杆却不等人。</p><p style=\"text-align: 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Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：\"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？\"另一家券商人士称，已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。五、股市的亏损，变成了生活的代价账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。与此同时，资金偏好正在悄然转向。此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期\"TIGER美国S&P500\"升至个人净买入第4位，\"KODEX美国纳斯达克100\"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出\"HANARO 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Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：\"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。\"这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。亏损可以等待修复，杠杆却不等人。对许多散户而言，眼下最大的风险，已经不是错过反弹——而是撑不到回本。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":162,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":585741755036016,"gmtCreate":1784034787380,"gmtModify":1784035297218,"author":{"id":"3498680662745699","authorId":"3498680662745699","name":"Mediator","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e27d4b46eee1454d2bd4f83bb56ab921","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3498680662745699","authorIdStr":"3498680662745699"},"themes":[],"title":"","htmlText":"沃什是伪装成鹰派的鸽派，没什么好质疑的了，和川普唱双簧","listText":"沃什是伪装成鹰派的鸽派，没什么好质疑的了，和川普唱双簧","text":"沃什是伪装成鹰派的鸽派，没什么好质疑的了，和川普唱双簧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/585741755036016","repostId":"1167979596","repostType":2,"repost":{"id":"1167979596","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1784032667,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1167979596?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-14 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20:54","market":"us","language":"zh","title":"美股通胀大考前夕，华尔街正遭遇史上最惨烈的“数据欺骗”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1119726347","media":"华尔街见闻","summary":"美国6月CPI数据将于明日公布。目前，BLS仅维护三套消费篮子：全体消费者、全体城市消费者，以及城市工薪与文职工作者。Edwards指出，这一框架的根本局限在于，它将高度异质化的消费群体压缩为单一平均值。Edwards建议，现有三套篮子至少应扩展十倍，并为每种典型家庭类型提供月度数据，同时增加BLS研究人员编制并扩大消费支出调查样本量。数据失真之外，经济真实压力不容回避Edwards明确表示，测量体系的改进并不能解决经济本身的问题。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>官方CPI显示通胀温和，但密歇根消费者信心指数却创近半世纪新低，二者背离引发关注。经济学家Edwards指出，最大症结在于CPI以单一"平均篮子"掩盖了不同收入群体的真实通胀差异——低收入家庭长期承受更高通胀，却在总量数据中被平滑抹去。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">官方通胀数据显示形势可控，但美国消费者信心却跌至近半个世纪最低——这一裂痕正在动摇市场对宏观数据的基本信任。</p><p style=\"text-align: left;\">美国6月CPI数据将于明日公布。在此之前，5月消费者价格指数同比上涨4.2%，个人消费支出价格指数（PCE）上涨3.4%，<strong>官方数据呈现的是"有隐忧、但无危机"的图景。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">然而，<strong>密歇根大学消费者信心指数5月触及1978年有记录以来的历史最低点，6月读数为史上第二低</strong>——这一指数所覆盖的五十年间，包含了石油危机、两次股市泡沫、一场疫情和六次衰退，而美国人仍将当下视为最糟糕的经济时期。</p><p style=\"text-align: left;\">这一矛盾正在引发经济学界的深层反思。</p><p style=\"text-align: left;\">劳动经济学家、独立政策顾问Kathryn Anne Edwards在彭博专栏撰文指出，<strong>官方通胀指标与民众真实感受之间的巨大落差，根源在于现行测量体系存在系统性缺陷</strong>——它用一个平均化的"市场篮子"掩盖了不同家庭群体截然不同的通胀现实。对于依赖这些数据进行资产定价和政策预判的投资者而言，这意味着他们长期以来所参考的核心指标，可能并未如实反映经济的真实压力。</p><h2 id=\"id_3708121067\" style=\"text-align: left;\">一个数字，掩盖了千万种通胀体验</h2><p style=\"text-align: left;\">美国劳工统计局（BLS）每月追踪约10万种商品和服务的价格变动，并通过消费支出调查对其加权，生成反映"典型消费者"购买行为的CPI。</p><p style=\"text-align: left;\">目前，BLS仅维护三套消费篮子：全体消费者、全体城市消费者，以及城市工薪与文职工作者。</p><p style=\"text-align: left;\">Edwards指出，这一框架的根本局限在于，它将高度异质化的消费群体压缩为单一平均值。</p><p style=\"text-align: left;\">BLS自身的研究已证明这种差异不可忽视：一项覆盖2006年至2023年的研究显示，最低收入五分位家庭的年均通胀率比最高收入五分位高出约0.28个百分点，累计差距达7.7个百分点。</p><p style=\"text-align: left;\">换言之，<strong>在近二十年间，穷人实际承受的通胀压力远超富人，而这一差距在标准CPI中几乎不可见。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这种"平均化"处理对市场的影响是实质性的。当投资者和政策制定者依据总体CPI判断货币政策走向时，他们所看到的，是一个经过统计平滑处理后的数字，而非经济体内部真实的压力分布。</p><h2 id=\"id_1846983111\" style=\"text-align: left;\">数据基础已具备，缺的是政策意愿</h2><p style=\"text-align: left;\">Edwards的核心论点并非要推翻现有体系，而是指出扩展测量维度的技术门槛极低。</p><p style=\"text-align: left;\">BLS已经完成了最繁重的工作——每月采集10万种商品和服务的价格变动数据。在此基础上，按家庭类型（单身、已婚无子女、已婚有未成年子女等）、收入水平、租房或自有住房、年龄等维度构建更多细分指数，本质上只是对同一组原始数据进行不同方式的重新加权和呈现。</p><p style=\"text-align: left;\">BLS已有若干先例：针对老年人的CPI、新租户CPI、剔除产品规格变化的CPI，以及按收入五分位划分的CPI研究系列。</p><p style=\"text-align: left;\">这些系列的发布频率低于月度CPI，但证明了技术路径的可行性。Edwards建议，现有三套篮子至少应扩展十倍，并为每种典型家庭类型提供月度数据，同时增加BLS研究人员编制并扩大消费支出调查样本量。</p><h2 id=\"id_2067347162\" style=\"text-align: left;\">数据失真之外，经济真实压力不容回避</h2><p style=\"text-align: left;\">Edwards明确表示，测量体系的改进并不能解决经济本身的问题。</p><p style=\"text-align: left;\">她列举了当前美国经济面临的多重压力：<strong>招聘放缓、薪资增长迟滞、物价长期处于高位、信用卡债务持续攀升、高利率压制住房市场活力，以及人工智能对就业市场的潜在冲击。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这些结构性压力共同解释了为何消费者信心与官方数据之间存在如此深的裂痕。在Edwards看来，弥合这一矛盾的正确路径，不是要求公众更信任现有数据，而是让数据体系更真实地反映不同群体的生活现实。</p><p style=\"text-align: left;\">对于市场参与者而言，这一讨论的意义在于：在明日CPI数据公布之际，投资者或许需要重新审视，单一总量指标在多大程度上能够准确捕捉当前经济周期中真实的通胀压力与消费行为分化——而这种分化，正是理解美联储政策路径与消费端风险的关键变量。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股通胀大考前夕，华尔街正遭遇史上最惨烈的“数据欺骗”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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left;\">这种"平均化"处理对市场的影响是实质性的。当投资者和政策制定者依据总体CPI判断货币政策走向时，他们所看到的，是一个经过统计平滑处理后的数字，而非经济体内部真实的压力分布。</p><h2 id=\"id_1846983111\" style=\"text-align: left;\">数据基础已具备，缺的是政策意愿</h2><p style=\"text-align: left;\">Edwards的核心论点并非要推翻现有体系，而是指出扩展测量维度的技术门槛极低。</p><p style=\"text-align: left;\">BLS已经完成了最繁重的工作——每月采集10万种商品和服务的价格变动数据。在此基础上，按家庭类型（单身、已婚无子女、已婚有未成年子女等）、收入水平、租房或自有住房、年龄等维度构建更多细分指数，本质上只是对同一组原始数据进行不同方式的重新加权和呈现。</p><p style=\"text-align: left;\">BLS已有若干先例：针对老年人的CPI、新租户CPI、剔除产品规格变化的CPI，以及按收入五分位划分的CPI研究系列。</p><p style=\"text-align: left;\">这些系列的发布频率低于月度CPI，但证明了技术路径的可行性。Edwards建议，现有三套篮子至少应扩展十倍，并为每种典型家庭类型提供月度数据，同时增加BLS研究人员编制并扩大消费支出调查样本量。</p><h2 id=\"id_2067347162\" style=\"text-align: left;\">数据失真之外，经济真实压力不容回避</h2><p style=\"text-align: left;\">Edwards明确表示，测量体系的改进并不能解决经济本身的问题。</p><p style=\"text-align: left;\">她列举了当前美国经济面临的多重压力：<strong>招聘放缓、薪资增长迟滞、物价长期处于高位、信用卡债务持续攀升、高利率压制住房市场活力，以及人工智能对就业市场的潜在冲击。</strong></p><p style=\"text-align: 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Edwards在彭博专栏撰文指出，官方通胀指标与民众真实感受之间的巨大落差，根源在于现行测量体系存在系统性缺陷——它用一个平均化的\"市场篮子\"掩盖了不同家庭群体截然不同的通胀现实。对于依赖这些数据进行资产定价和政策预判的投资者而言，这意味着他们长期以来所参考的核心指标，可能并未如实反映经济的真实压力。一个数字，掩盖了千万种通胀体验美国劳工统计局（BLS）每月追踪约10万种商品和服务的价格变动，并通过消费支出调查对其加权，生成反映\"典型消费者\"购买行为的CPI。目前，BLS仅维护三套消费篮子：全体消费者、全体城市消费者，以及城市工薪与文职工作者。Edwards指出，这一框架的根本局限在于，它将高度异质化的消费群体压缩为单一平均值。BLS自身的研究已证明这种差异不可忽视：一项覆盖2006年至2023年的研究显示，最低收入五分位家庭的年均通胀率比最高收入五分位高出约0.28个百分点，累计差距达7.7个百分点。换言之，在近二十年间，穷人实际承受的通胀压力远超富人，而这一差距在标准CPI中几乎不可见。这种\"平均化\"处理对市场的影响是实质性的。当投资者和政策制定者依据总体CPI判断货币政策走向时，他们所看到的，是一个经过统计平滑处理后的数字，而非经济体内部真实的压力分布。数据基础已具备，缺的是政策意愿Edwards的核心论点并非要推翻现有体系，而是指出扩展测量维度的技术门槛极低。BLS已经完成了最繁重的工作——每月采集10万种商品和服务的价格变动数据。在此基础上，按家庭类型（单身、已婚无子女、已婚有未成年子女等）、收入水平、租房或自有住房、年龄等维度构建更多细分指数，本质上只是对同一组原始数据进行不同方式的重新加权和呈现。BLS已有若干先例：针对老年人的CPI、新租户CPI、剔除产品规格变化的CPI，以及按收入五分位划分的CPI研究系列。这些系列的发布频率低于月度CPI，但证明了技术路径的可行性。Edwards建议，现有三套篮子至少应扩展十倍，并为每种典型家庭类型提供月度数据，同时增加BLS研究人员编制并扩大消费支出调查样本量。数据失真之外，经济真实压力不容回避Edwards明确表示，测量体系的改进并不能解决经济本身的问题。她列举了当前美国经济面临的多重压力：招聘放缓、薪资增长迟滞、物价长期处于高位、信用卡债务持续攀升、高利率压制住房市场活力，以及人工智能对就业市场的潜在冲击。这些结构性压力共同解释了为何消费者信心与官方数据之间存在如此深的裂痕。在Edwards看来，弥合这一矛盾的正确路径，不是要求公众更信任现有数据，而是让数据体系更真实地反映不同群体的生活现实。对于市场参与者而言，这一讨论的意义在于：在明日CPI数据公布之际，投资者或许需要重新审视，单一总量指标在多大程度上能够准确捕捉当前经济周期中真实的通胀压力与消费行为分化——而这种分化，正是理解美联储政策路径与消费端风险的关键变量。","news_type":1,"symbols_score_info":{".IXIC":2,"SPXU":0.6,"03455":0.6,"DOG":0.6,"SQQQ":0.6,"NOCT":0.6,"DXD":0.6,"SDOW":0.6,"NJUL":0.6,"SH":0.6,".SPX":2,"SMAX":0.6,"QLD":0.6,"09086":0.6,"UDOW":0.6,"03086":0.6,"DMAX":0.6,"SPXL":0.6,"HIBL":0.6,"QQQM":0.6,"GPIQ":0.6,"NAPR":0.6,"SPDN":0.6,"07266":0.6,"PSQ":0.6,"SPYU":0.6,"SPY":0.6,"YSPY":0.6,"07522":0.6,"QID":0.6,"DIA":0.6,"TQQQ":0.6,"QQQX":0.6,"NDX":2,"SPUU":0.6,"SDS":0.6,"VOO":0.6,"07568":0.6,"07261":0.6,".DJI":2,"SPXS":0.6,"SSO":0.6,"QQQ":0.6,"SPYM":0.6,"IVV":0.6,"03034":0.6,"DDM":0.6,"09834":0.6,"TQQY":0.6,"UPRO":0.6,"SPYQ":0.6,"SPYH":0.6,"QMAR":0.6,"NJAN":0.6,"MMAX":0.6,"02834":0.6,"QDEC":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":83,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":585631865110768,"gmtCreate":1784006630394,"gmtModify":1784007816460,"author":{"id":"3503176530513854","authorId":"3503176530513854","name":"黑眼圈太重了邓文","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2ca16674f05ce7610dac8b312ef4f5b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3503176530513854","authorIdStr":"3503176530513854"},"themes":[],"title":"","htmlText":"短期不好，波动大，是水位太低，叠加两种宏观环境走完、下步宏观怎么走的不确定期；而对冲基金空头回补，是第二种宏观走完了、","listText":"短期不好，波动大，是水位太低，叠加两种宏观环境走完、下步宏观怎么走的不确定期；而对冲基金空头回补，是第二种宏观走完了、","text":"短期不好，波动大，是水位太低，叠加两种宏观环境走完、下步宏观怎么走的不确定期；而对冲基金空头回补，是第二种宏观走完了、","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/585631865110768","repostId":"2651142601","repostType":4,"repost":{"id":"2651142601","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1783949119,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2651142601?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-13 21:25","market":"other","language":"zh","title":"高盛、美银齐发卖出警报，对冲基金却重返科技股，美股仓位信号现分歧","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2651142601","media":"华尔街见闻","summary":"高盛、美银情绪指标连续发出卖出信号，显示市场过热，但对冲基金时隔四周首度净买入美股、期权看涨情绪升至2020年以来最高，科技股尤受青睐，机构预警与实际加仓形成罕见背离。同时个股与指数隐含波动率出现极端分化，风险更多体现为个股分化而非系统性下行，选股能力重要性凸显。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>高盛、美银情绪指标连续发出卖出信号，显示市场过热，但对冲基金时隔四周首度净买入美股、期权看涨情绪升至2020年以来最高，科技股尤受青睐，机构预警与实际加仓形成罕见背离。同时个股与指数隐含波动率出现极端分化，风险更多体现为个股分化而非系统性下行，选股能力重要性凸显。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">当前美股市场正呈现出罕见的仓位分裂格局：机构层面的情绪指标连续三周发出卖出信号，而对冲基金和期权交易者却在同步加仓，科技股尤为突出。多空信号并存，令市场走向愈发难以研判。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>高盛情绪指标已连续第三周处于"过度拉伸"的卖出区间，美银美林的牛熊指标同样触及极端读数9.5，分析师Michael Hartnett明确发出卖出信号。</strong>两大机构的警示形成共振，为当前市场的乐观情绪蒙上阴影。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，对冲基金时隔四周首度净买入美股，信息技术板块成为资金流入最多的方向，半导体个股尤受青睐。期权市场的看涨情绪更升至2020年12月以来最高水平，看跌/看涨比率骤降至0.61。两类投资者的截然不同操作，令整体仓位图景充满矛盾。</p><h2 id=\"id_2211035365\" style=\"text-align: left;\">高盛、美银同步发出卖出信号</h2><p style=\"text-align: left;\">来自两大华尔街机构的仓位指标均指向同一方向——市场情绪已过热。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>高盛的情绪综合指标整合了机构、散户及海外投资者共九项仓位指标，历史上对标普500指数近期回报具有统计显著性的预测能力。该指标目前已连续第三周落入"过度拉伸"的卖出区间。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8de4a8baac355a31a93e4bfe6b38a298\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"697\"/></p><p style=\"text-align: left;\">美银美林方面，策略师Hartnett表示，<strong>该行的牛熊指标当前读数为9.5，已触发明确的卖出信号，且这一强烈卖出信号持续维持</strong>。该指标通常被视为市场情绪的逆向参考，读数越高，意味着市场过热程度越深。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/852b5af9bf0e36b78eba4f1b2873ea6b\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"712\"/></p><h2 id=\"id_3379982209\" style=\"text-align: left;\">对冲基金逆势加仓，科技股成主要买入方向</h2><p style=\"text-align: left;\">尽管机构预警信号高挂，对冲基金的实际操作却走向相反。</p><p style=\"text-align: left;\">据高盛主经纪商数据，对冲基金本周净买入美股，为过去四周以来首次，主要驱动力来自个股空头回补。信息技术板块是本周净买入规模最大的板块，基金经理集中回补半导体仓位，尽管该板块在过去一个月整体仍处于净卖出状态。</p><p style=\"text-align: left;\">杠杆数据同步上升。美股多空策略基金的总杠杆率上升1.1个百分点至204%，处于过去一年的第4百分位；净杠杆率上升0.7个百分点至51.7%，处于第21百分位。两项数据均处于历史偏低区间，显示对冲基金整体仓位仍相对保守，此次加仓更多属于边际修复。</p><h2 id=\"id_3669292141\" style=\"text-align: left;\">期权与大盘科技股：看涨情绪升温</h2><p style=\"text-align: left;\">期权市场的信号与对冲基金方向一致，且力度更为明显。</p><p style=\"text-align: left;\">据Barchart数据，<strong>期权交易者对股市的看涨程度已升至2020年12月以来最高水平，总体看跌/看涨比率骤降至0.61，反映出市场对上行空间的押注显著增加。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">大盘科技股的期权活动同样活跃。高盛波动率交易台数据显示，巨型科技股的看涨期权成交量明显回升。德意志银行的数据则显示，巨型成长股及科技股的仓位出现小幅上升，大盘科技股仓位读数为0.65个标准差，处于过去一年的第88百分位，虽偏高但尚未达到极端水平。</p><p style=\"text-align: left;\">此外，据Sentiment Trader数据，科技行业内部人士的买入行为明显增多，这一信号通常被视为对公司前景具有信息优势的参与者在用真实资金表态。</p><h2 id=\"id_3530545552\" style=\"text-align: left;\">散户撤退，整体仓位结构趋于分化</h2><p style=\"text-align: left;\">与机构和对冲基金的动向形成对比，散户投资者正在明显退场。</p><p style=\"text-align: left;\">据Vanda Research数据，<strong>散户当前买入股票的速度已降至六年多来最慢水平，显示个人投资者对市场的参与热情大幅降温。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">从整体仓位来看，德意志银行的综合读数显示，股票仓位本周小幅上升至"适度超配"水平，读数为0.21个标准差，处于第53百分位。大盘股仓位略高，处于第68百分位；大盘科技股仓位更高，处于第88百分位，但尚未进入极端区间。</p><p style=\"text-align: left;\">动量策略方面，据摩根大通数据，相关仓位和表现均已从高点有所回落，但尚未出现极端下行。</p><h2 id=\"id_1062809825\" style=\"text-align: left;\">波动率结构异常：个股与指数现极端背离</h2><p style=\"text-align: left;\">当前市场还存在一个值得关注的结构性信号：个股隐含波动率与指数隐含波动率之间出现极端背离。</p><p style=\"text-align: left;\">德意志银行数据显示，个股层面的隐含波动率处于高位，而指数层面的隐含波动率则相对温和，两者之间的缺口已扩大至极端水平。这一现象对应的是股票间相关性极低、个股回报高度分散的市场环境。</p><p style=\"text-align: left;\">这意味着，当前市场的风险并非来自系统性的整体下行，而更多体现为个股之间的剧烈分化。对于投资者而言，选股能力的重要性在当前环境下被显著放大，而简单持有指数的策略所能捕捉的风险溢价则相对有限。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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left;\">据Barchart数据，<strong>期权交易者对股市的看涨程度已升至2020年12月以来最高水平，总体看跌/看涨比率骤降至0.61，反映出市场对上行空间的押注显著增加。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">大盘科技股的期权活动同样活跃。高盛波动率交易台数据显示，巨型科技股的看涨期权成交量明显回升。德意志银行的数据则显示，巨型成长股及科技股的仓位出现小幅上升，大盘科技股仓位读数为0.65个标准差，处于过去一年的第88百分位，虽偏高但尚未达到极端水平。</p><p style=\"text-align: left;\">此外，据Sentiment Trader数据，科技行业内部人士的买入行为明显增多，这一信号通常被视为对公司前景具有信息优势的参与者在用真实资金表态。</p><h2 id=\"id_3530545552\" style=\"text-align: left;\">散户撤退，整体仓位结构趋于分化</h2><p style=\"text-align: left;\">与机构和对冲基金的动向形成对比，散户投资者正在明显退场。</p><p style=\"text-align: left;\">据Vanda Research数据，<strong>散户当前买入股票的速度已降至六年多来最慢水平，显示个人投资者对市场的参与热情大幅降温。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">从整体仓位来看，德意志银行的综合读数显示，股票仓位本周小幅上升至"适度超配"水平，读数为0.21个标准差，处于第53百分位。大盘股仓位略高，处于第68百分位；大盘科技股仓位更高，处于第88百分位，但尚未进入极端区间。</p><p style=\"text-align: left;\">动量策略方面，据摩根大通数据，相关仓位和表现均已从高点有所回落，但尚未出现极端下行。</p><h2 id=\"id_1062809825\" style=\"text-align: left;\">波动率结构异常：个股与指数现极端背离</h2><p style=\"text-align: left;\">当前市场还存在一个值得关注的结构性信号：个股隐含波动率与指数隐含波动率之间出现极端背离。</p><p style=\"text-align: left;\">德意志银行数据显示，个股层面的隐含波动率处于高位，而指数层面的隐含波动率则相对温和，两者之间的缺口已扩大至极端水平。这一现象对应的是股票间相关性极低、个股回报高度分散的市场环境。</p><p style=\"text-align: left;\">这意味着，当前市场的风险并非来自系统性的整体下行，而更多体现为个股之间的剧烈分化。对于投资者而言，选股能力的重要性在当前环境下被显著放大，而简单持有指数的策略所能捕捉的风险溢价则相对有限。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/41a3265725dba67c0660b26a189585aa","relate_stocks":{"DOG":"道指ETF-ProShares做空","SDOW":"三倍做空道指30ETF-ProShares","09086":"华夏纳指-U","BK4588":"碎股","BK4550":"红杉资本持仓","LU1668664300.SGD":"Blackrock World Financials A2 SGD-H","LU2471134879.HKD":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (HKD) INC","BK4552":"Archegos爆仓风波概念","NOCT":"Innovator Growth-100 Power Buffer ETF - October","SDS":"两倍做空标普500 ETF-ProShares","NAPR":"Innovator Growth-100 Power Buffer ETF - April","QLD":"2倍做多纳斯达克100指数ETF-ProShares","QQQM":"NASDAQ100指数ETF-Invesco","LU0096364046.USD":"CT (LUX) I AMERICAN \"DU\" (USD) ACC","LU2471134796.USD":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME 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Hartnett明确发出卖出信号。两大机构的警示形成共振，为当前市场的乐观情绪蒙上阴影。与此同时，对冲基金时隔四周首度净买入美股，信息技术板块成为资金流入最多的方向，半导体个股尤受青睐。期权市场的看涨情绪更升至2020年12月以来最高水平，看跌/看涨比率骤降至0.61。两类投资者的截然不同操作，令整体仓位图景充满矛盾。高盛、美银同步发出卖出信号来自两大华尔街机构的仓位指标均指向同一方向——市场情绪已过热。高盛的情绪综合指标整合了机构、散户及海外投资者共九项仓位指标，历史上对标普500指数近期回报具有统计显著性的预测能力。该指标目前已连续第三周落入\"过度拉伸\"的卖出区间。美银美林方面，策略师Hartnett表示，该行的牛熊指标当前读数为9.5，已触发明确的卖出信号，且这一强烈卖出信号持续维持。该指标通常被视为市场情绪的逆向参考，读数越高，意味着市场过热程度越深。对冲基金逆势加仓，科技股成主要买入方向尽管机构预警信号高挂，对冲基金的实际操作却走向相反。据高盛主经纪商数据，对冲基金本周净买入美股，为过去四周以来首次，主要驱动力来自个股空头回补。信息技术板块是本周净买入规模最大的板块，基金经理集中回补半导体仓位，尽管该板块在过去一个月整体仍处于净卖出状态。杠杆数据同步上升。美股多空策略基金的总杠杆率上升1.1个百分点至204%，处于过去一年的第4百分位；净杠杆率上升0.7个百分点至51.7%，处于第21百分位。两项数据均处于历史偏低区间，显示对冲基金整体仓位仍相对保守，此次加仓更多属于边际修复。期权与大盘科技股：看涨情绪升温期权市场的信号与对冲基金方向一致，且力度更为明显。据Barchart数据，期权交易者对股市的看涨程度已升至2020年12月以来最高水平，总体看跌/看涨比率骤降至0.61，反映出市场对上行空间的押注显著增加。大盘科技股的期权活动同样活跃。高盛波动率交易台数据显示，巨型科技股的看涨期权成交量明显回升。德意志银行的数据则显示，巨型成长股及科技股的仓位出现小幅上升，大盘科技股仓位读数为0.65个标准差，处于过去一年的第88百分位，虽偏高但尚未达到极端水平。此外，据Sentiment 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Research数据，散户当前买入股票的速度已降至六年多来最慢水平，显示个人投资者对市场的参与热情大幅降温。从整体仓位来看，德意志银行的综合读数显示，股票仓位本周小幅上升至\"适度超配\"水平，读数为0.21个标准差，处于第53百分位。大盘股仓位略高，处于第68百分位；大盘科技股仓位更高，处于第88百分位，但尚未进入极端区间。动量策略方面，据摩根大通数据，相关仓位和表现均已从高点有所回落，但尚未出现极端下行。波动率结构异常：个股与指数现极端背离当前市场还存在一个值得关注的结构性信号：个股隐含波动率与指数隐含波动率之间出现极端背离。德意志银行数据显示，个股层面的隐含波动率处于高位，而指数层面的隐含波动率则相对温和，两者之间的缺口已扩大至极端水平。这一现象对应的是股票间相关性极低、个股回报高度分散的市场环境。这意味着，当前市场的风险并非来自系统性的整体下行，而更多体现为个股之间的剧烈分化。对于投资者而言，选股能力的重要性在当前环境下被显著放大，而简单持有指数的策略所能捕捉的风险溢价则相对有限。","news_type":1,"symbols_score_info":{"QDEC":0.6,"DDM":0.6,"GSX":0.6,"SSO":0.6,"SH":0.6,"DOG":0.6,"SPUU":0.6,"SQQQ":0.6,"SMAX":0.6,"DIA":0.6,"03455":0.6,"NAPR":0.6,"GPIQ":0.6,"NJAN":0.6,"QQQ":0.6,"09834":0.6,"SPY":0.6,"SDOW":0.6,"SPYH":0.6,"SPYU":0.6,"PSQ":0.6,"02834":0.6,"VGT":1.5,"NJUL":0.6,"QQQM":0.6,"NOCT":0.6,"QQQX":0.6,".DJI":2,"NDX":2,"XLK":1.5,"SPXL":0.6,"SPYQ":0.6,"07261":0.6,".IXIC":2,"SPDN":0.6,"VOO":0.6,"SPXS":0.6,"07266":0.6,"QLD":0.6,"TQQY":0.6,"TTTN":1.5,"DMAX":0.6,"07522":0.6,"MMAX":0.6,"HIBL":0.6,"SPXU":0.6,"QMAR":0.6,".SPX":2,"07568":0.6,"TQQQ":0.6,"UPRO":0.6,"IVV":0.6,"DXD":0.6,"03086":1.5,"SDS":0.6,"YSPY":0.6,"SPYM":0.6,"03034":0.6,"UDOW":0.6,"QID":0.6,"09086":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":29,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"essenList":[{"id":586552554094656,"gmtCreate":1784174195191,"gmtModify":1784174197222,"author":{"id":"4160227637143462","authorId":"4160227637143462","name":"Blackland","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4160227637143462","authorIdStr":"4160227637143462"},"themes":[],"title":"","htmlText":"可以卖了，没有成长性，且卷到天上","listText":"可以卖了，没有成长性，且卷到天上","text":"可以卖了，没有成长性，且卷到天上","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/586552554094656","repostId":"2651418855","repostType":2,"repost":{"id":"2651418855","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1784172339,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2651418855?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-16 11:25","market":"sg","language":"zh","title":"创业板跌超2%，半导体、算力硬件持续调整，存储龙头再跌停，恒科指大涨超3%，科网股全线大涨","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2651418855","media":"华尔街见闻","summary":"PCB概念股低开高走，逸豪新材20cm涨停，景旺电子、贤丰控股涨停。CPO概念震荡调整，长芯博创跌超12%，光库科技、太辰光、天孚通信、仕佳光子、烽火通信集体下挫。","content":"<html><body><p>7月16日，A股早盘低开低走，三大股指盘初扩大跌幅，沪指、深成指跌超1%，创业板跌超2%，盘中短暂回升，科创50一度翻红，随后股指再度下挫。半导体、算力硬件产业链持续调整，存储芯片、先进封装、HBM、半导体设备等概念股纷纷下挫，AI应用、消费电子等反弹。</p>\n<p>港股高开高走，恒指、恒科指盘初双双拉升，恒指涨2%，恒科指大涨超3%，科网股集体拉升，<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01024\">快手</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>等悉数反弹，跟随隔夜中概股涨势，芯片半导体亦持续下挫，<a href=\"https://laohu8.com/S/603986\">兆易创新</a>跌超10%。</p>\n<p>债市方面，国债期货全线下跌。商品方面，国内商品期货普遍走低。核心市场走势：</p>\n<blockquote>\n<p><strong>A股</strong>：截至发稿，沪指跌0.96%，深成指跌1.08%，创业板指跌2.01%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/baf9c038-64ba-4c51-b949-f4cf1d7417ce.png\"/></p>\n<p><strong>港股</strong>：截至发稿，恒指涨2.04%，恒科指涨3.54%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/b301a550-4721-4490-ae73-bb35117b3add.png\"/></p>\n<p><strong>债市</strong>：国债期货全线下跌，截至发稿，30年期主力合约跌0.13%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.02%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/f338e109-859d-4ee3-9bb6-7ff7b8425af7.png\"/></p>\n<p><strong>商品</strong>：国内商品期货普跌，截至发稿，铂金涨2%，菜籽、钯金、豆粕、沪镍、工业硅、不锈钢、橡胶、热轧卷板、螺纹钢、原油等品种上涨，集运指数、铁矿石、沪铝、锰硅、氧化铝、沪铜、焦煤、沪金、焦炭、沥青等纷纷走低，纸浆、烧碱、鸡蛋、玻璃、多晶硅均跌超1%，沪锡、碳酸锂、沪银跌超2%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/406bd276-ac2b-45ed-b54d-a05dbfde61e3.png\"/></p>\n</blockquote>\n<p><strong>11:15</strong></p>\n<p>存储芯片概念延续调整，千亿市值龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/001309\">德明利</a>连续2日跌停，<a href=\"https://laohu8.com/S/301379\">天山电子</a>跌超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300666\">江丰电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002185\">华天科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688008\">澜起科技</a>、兆易创新等跌幅靠前。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/d5075b36-bc66-40c9-8a72-b72ca51aa733.png\"/></p>\n<p>消息面，韩股存储巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/SKHY\">SK海力士</a>跌近12%、<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>跌逾9%。</p>\n<p>隔夜美股芯片股多数下跌，费城半导体指数跌2.08%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>跌超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MRVL\">迈威尔科技</a>跌逾7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>跌超4%，超威半导体跌逾3%。</p>\n<p><strong>10:50</strong></p>\n<p>锂电池概念震荡反弹，<a href=\"https://laohu8.com/S/688353\">华盛锂电</a>涨超10%，此前孚日股份涨停，富祥股份、滨海能源、<a href=\"https://laohu8.com/S/300530\">领湃科技</a>、珠海冠宇、海科新源跟涨。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/761fddd4-24c7-4e44-b2b5-859e8c28b5c4.png\"/></p>\n<p><strong>10:01</strong></p>\n<p>科创50指数拉升翻红，此前一度跌近4.3%。AI手机、影视传媒、消费电子等方向涨幅居前，沪深京三市上涨个股近2700只。</p>\n<p><strong>09:58</strong></p>\n<p>科创50指数拉升翻红，此前一度跌超4%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/92a59809-780f-4985-9849-e172e3dc7eed.png\"/></p>\n<p><strong>09:50</strong></p>\n<p>AI手机概念持续活跃，带动端侧AI概念整体走强，<a href=\"https://laohu8.com/S/000676\">智度股份</a>直线涨停走出2连板，此前<a href=\"https://laohu8.com/S/300968\">格林精密</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600203\">福日电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002045\">国光电器</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603327\">福蓉科技</a>等涨停，豪声电子、慧为智能、<a href=\"https://laohu8.com/S/300805\">电声股份</a>、泓禧科技均涨超10%。</p>\n<p>消息面，据界面新闻报道，字节跳动联合中兴努比亚打造的首款 AI 智能体手机（ “豆包 AI 智能体手机”）今年将有多款机型发布，其中一款将于 2026 世界人工智能大会期间亮相，其整体备货约20万台，首批备货10万台以内。</p>\n<p><strong>09:48</strong></p>\n<p>PCB概念股低开高走，<a href=\"https://laohu8.com/S/301176\">逸豪新材</a>20cm涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/603228\">景旺电子</a>、贤丰控股涨停。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/ed5a2c41-4a07-42d7-acdd-dd798f96f3cf.png\"/></p>\n<p>CPO概念震荡调整，<a href=\"https://laohu8.com/S/300548\">长芯博创</a>跌超12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300620\">光库科技</a>、太辰光、<a href=\"https://laohu8.com/S/300394\">天孚通信</a>、仕佳光子、烽火通信集体下挫。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/3ff9686b-7e50-41af-bc2c-e228b39ff109.png\"/></p>\n<p><strong>09:37</strong></p>\n<p>恒生科技指数涨超2%，商汤、阿里巴巴涨超5%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/1d3a32e9-0db1-4a27-bca7-b31533ab1095.png\"/></p>\n<p><strong>09:35</strong></p>\n<p>创业板指、科创50均跌超3%，沪指跌1.2%，深成指跌2.32%，半导体芯片、算力硬件等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近3600只。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/bae05e5d-4b22-45a7-b8a3-34318b30af41.png\"/></p>\n<p><strong>09:31</strong></p>\n<p>恒指、恒生科技指数均涨超1%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/45e50dcd-41d0-444b-9f71-1e1d1189a22d.png\"/></p>\n<p><strong>09:26</strong></p>\n<p>上证指数低开1.09%，创业板指跌2.48%。半导体、算力硬件产业链持续调整，存储器、PCB、先进封装、CPO方向领跌，工业气体、GPU、玻璃纤维、光刻机概念股跌幅靠前。市场逾4200股下跌。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/11163114-3b24-4590-af95-bef60e0fced0.png\"/></p>\n<p><strong>09:21</strong></p>\n<p>恒生指数高开0.58%，恒生科技指数涨0.15%。<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、小鹏集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/02382\">舜宇光学科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨幅居前；<a href=\"https://laohu8.com/S/02513\">智谱</a>跌逾7%，联想集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/688347\">华虹宏力</a>、MINIMAX、<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>跌幅靠前。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/4d24c1bf-eed2-423d-8c83-d41d65674cb3.png\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>创业板跌超2%，半导体、算力硬件持续调整，存储龙头再跌停，恒科指大涨超3%，科网股全线大涨</title>\n<style 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11:25</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><body><p>7月16日，A股早盘低开低走，三大股指盘初扩大跌幅，沪指、深成指跌超1%，创业板跌超2%，盘中短暂回升，科创50一度翻红，随后股指再度下挫。半导体、算力硬件产业链持续调整，存储芯片、先进封装、HBM、半导体设备等概念股纷纷下挫，AI应用、消费电子等反弹。</p>\n<p>港股高开高走，恒指、恒科指盘初双双拉升，恒指涨2%，恒科指大涨超3%，科网股集体拉升，<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01024\">快手</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>等悉数反弹，跟随隔夜中概股涨势，芯片半导体亦持续下挫，<a href=\"https://laohu8.com/S/603986\">兆易创新</a>跌超10%。</p>\n<p>债市方面，国债期货全线下跌。商品方面，国内商品期货普遍走低。核心市场走势：</p>\n<blockquote>\n<p><strong>A股</strong>：截至发稿，沪指跌0.96%，深成指跌1.08%，创业板指跌2.01%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/baf9c038-64ba-4c51-b949-f4cf1d7417ce.png\"/></p>\n<p><strong>港股</strong>：截至发稿，恒指涨2.04%，恒科指涨3.54%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/b301a550-4721-4490-ae73-bb35117b3add.png\"/></p>\n<p><strong>债市</strong>：国债期货全线下跌，截至发稿，30年期主力合约跌0.13%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.02%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/f338e109-859d-4ee3-9bb6-7ff7b8425af7.png\"/></p>\n<p><strong>商品</strong>：国内商品期货普跌，截至发稿，铂金涨2%，菜籽、钯金、豆粕、沪镍、工业硅、不锈钢、橡胶、热轧卷板、螺纹钢、原油等品种上涨，集运指数、铁矿石、沪铝、锰硅、氧化铝、沪铜、焦煤、沪金、焦炭、沥青等纷纷走低，纸浆、烧碱、鸡蛋、玻璃、多晶硅均跌超1%，沪锡、碳酸锂、沪银跌超2%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/406bd276-ac2b-45ed-b54d-a05dbfde61e3.png\"/></p>\n</blockquote>\n<p><strong>11:15</strong></p>\n<p>存储芯片概念延续调整，千亿市值龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/001309\">德明利</a>连续2日跌停，<a href=\"https://laohu8.com/S/301379\">天山电子</a>跌超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300666\">江丰电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002185\">华天科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688008\">澜起科技</a>、兆易创新等跌幅靠前。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/d5075b36-bc66-40c9-8a72-b72ca51aa733.png\"/></p>\n<p>消息面，韩股存储巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/SKHY\">SK海力士</a>跌近12%、<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>跌逾9%。</p>\n<p>隔夜美股芯片股多数下跌，费城半导体指数跌2.08%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>跌超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MRVL\">迈威尔科技</a>跌逾7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>跌超4%，超威半导体跌逾3%。</p>\n<p><strong>10:50</strong></p>\n<p>锂电池概念震荡反弹，<a href=\"https://laohu8.com/S/688353\">华盛锂电</a>涨超10%，此前孚日股份涨停，富祥股份、滨海能源、<a href=\"https://laohu8.com/S/300530\">领湃科技</a>、珠海冠宇、海科新源跟涨。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/761fddd4-24c7-4e44-b2b5-859e8c28b5c4.png\"/></p>\n<p><strong>10:01</strong></p>\n<p>科创50指数拉升翻红，此前一度跌近4.3%。AI手机、影视传媒、消费电子等方向涨幅居前，沪深京三市上涨个股近2700只。</p>\n<p><strong>09:58</strong></p>\n<p>科创50指数拉升翻红，此前一度跌超4%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/92a59809-780f-4985-9849-e172e3dc7eed.png\"/></p>\n<p><strong>09:50</strong></p>\n<p>AI手机概念持续活跃，带动端侧AI概念整体走强，<a href=\"https://laohu8.com/S/000676\">智度股份</a>直线涨停走出2连板，此前<a href=\"https://laohu8.com/S/300968\">格林精密</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600203\">福日电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002045\">国光电器</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603327\">福蓉科技</a>等涨停，豪声电子、慧为智能、<a href=\"https://laohu8.com/S/300805\">电声股份</a>、泓禧科技均涨超10%。</p>\n<p>消息面，据界面新闻报道，字节跳动联合中兴努比亚打造的首款 AI 智能体手机（ “豆包 AI 智能体手机”）今年将有多款机型发布，其中一款将于 2026 世界人工智能大会期间亮相，其整体备货约20万台，首批备货10万台以内。</p>\n<p><strong>09:48</strong></p>\n<p>PCB概念股低开高走，<a href=\"https://laohu8.com/S/301176\">逸豪新材</a>20cm涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/603228\">景旺电子</a>、贤丰控股涨停。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/ed5a2c41-4a07-42d7-acdd-dd798f96f3cf.png\"/></p>\n<p>CPO概念震荡调整，<a href=\"https://laohu8.com/S/300548\">长芯博创</a>跌超12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300620\">光库科技</a>、太辰光、<a href=\"https://laohu8.com/S/300394\">天孚通信</a>、仕佳光子、烽火通信集体下挫。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/3ff9686b-7e50-41af-bc2c-e228b39ff109.png\"/></p>\n<p><strong>09:37</strong></p>\n<p>恒生科技指数涨超2%，商汤、阿里巴巴涨超5%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/1d3a32e9-0db1-4a27-bca7-b31533ab1095.png\"/></p>\n<p><strong>09:35</strong></p>\n<p>创业板指、科创50均跌超3%，沪指跌1.2%，深成指跌2.32%，半导体芯片、算力硬件等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近3600只。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/bae05e5d-4b22-45a7-b8a3-34318b30af41.png\"/></p>\n<p><strong>09:31</strong></p>\n<p>恒指、恒生科技指数均涨超1%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/45e50dcd-41d0-444b-9f71-1e1d1189a22d.png\"/></p>\n<p><strong>09:26</strong></p>\n<p>上证指数低开1.09%，创业板指跌2.48%。半导体、算力硬件产业链持续调整，存储器、PCB、先进封装、CPO方向领跌，工业气体、GPU、玻璃纤维、光刻机概念股跌幅靠前。市场逾4200股下跌。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/11163114-3b24-4590-af95-bef60e0fced0.png\"/></p>\n<p><strong>09:21</strong></p>\n<p>恒生指数高开0.58%，恒生科技指数涨0.15%。<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、小鹏集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/02382\">舜宇光学科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨幅居前；<a href=\"https://laohu8.com/S/02513\">智谱</a>跌逾7%，联想集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/688347\">华虹宏力</a>、MINIMAX、<a 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AI 智能体手机（ “豆包 AI 智能体手机”）今年将有多款机型发布，其中一款将于 2026 世界人工智能大会期间亮相，其整体备货约20万台，首批备货10万台以内。\n09:48\nPCB概念股低开高走，逸豪新材20cm涨停，景旺电子、贤丰控股涨停。\n\nCPO概念震荡调整，长芯博创跌超12%，光库科技、太辰光、天孚通信、仕佳光子、烽火通信集体下挫。\n\n09:37\n恒生科技指数涨超2%，商汤、阿里巴巴涨超5%。\n\n09:35\n创业板指、科创50均跌超3%，沪指跌1.2%，深成指跌2.32%，半导体芯片、算力硬件等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近3600只。\n\n09:31\n恒指、恒生科技指数均涨超1%。\n\n09:26\n上证指数低开1.09%，创业板指跌2.48%。半导体、算力硬件产业链持续调整，存储器、PCB、先进封装、CPO方向领跌，工业气体、GPU、玻璃纤维、光刻机概念股跌幅靠前。市场逾4200股下跌。\n\n09:21\n恒生指数高开0.58%，恒生科技指数涨0.15%。阿里巴巴、小鹏集团、舜宇光学科技、哔哩哔哩涨幅居前；智谱跌逾7%，联想集团、华虹宏力、MINIMAX、中芯国际跌幅靠前。","news_type":1,"symbols_score_info":{"399006":1.95,"03147":0.6,"03033":0.6,"03417":0.6,"09067":0.6,"07234":0.6,"03032":0.6,"07552":0.6,"03088":0.6,"03067":0.6,"000001":1.92,"07226":0.6,"09088":0.6,"HSTECH":1.95,"02837":0.6,"03423":0.6,"HSI":1.95}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":586292278124768,"gmtCreate":1784167862939,"gmtModify":1784169442230,"author":{"id":"3454593056597338","authorId":"3454593056597338","name":"walking_0712","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e5633b81d050de33b7eb52319df99490","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3454593056597338","authorIdStr":"3454593056597338"},"themes":[],"title":"","htmlText":"说股市附带赌博属性，这不是废话吗？而且谷歌变成重资产公司，其实已经偏离科技公司的本质了，这时候却力挺谷歌，真是老糊涂了。不过谷歌确实人才还是有的。","listText":"说股市附带赌博属性，这不是废话吗？而且谷歌变成重资产公司，其实已经偏离科技公司的本质了，这时候却力挺谷歌，真是老糊涂了。不过谷歌确实人才还是有的。","text":"说股市附带赌博属性，这不是废话吗？而且谷歌变成重资产公司，其实已经偏离科技公司的本质了，这时候却力挺谷歌，真是老糊涂了。不过谷歌确实人才还是有的。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/586292278124768","repostId":"2651494985","repostType":2,"repost":{"id":"2651494985","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1784159723,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2651494985?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-16 07:55","market":"sh","language":"zh","title":"巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2651494985","media":"华尔街见闻","summary":"巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作\"附带赌场的教堂\"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p style=\"text-align: left;\">巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作"附带赌场的教堂"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">在市场投机情绪高涨、散户蜂拥入场之际，95岁的"奥马哈先知"沃伦·巴菲特罕见公开发声，对当前股市的赌博化倾向发出严厉警告，同时力挺谷歌母公司Alphabet是华尔街推荐股票中少有的真正值得持有的标的。</p><p style=\"text-align: left;\">7月15日，巴菲特在接受CNBC主持人Becky Quick采访时直言，<strong>"当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值。"</strong>他将当前市场比作一座"附带赌场的教堂"，<strong>点名批评单日期权交易的爆炸式增长是纯粹的赌博行为</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，他明确表示，<strong>Alphabet"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家"，并亲口承认这笔投资是他本人主导发起的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">受巴菲特背书提振，Alphabet股价当日大涨3.6%至370.21美元。伯克希尔·哈撒韦目前持有Alphabet市值已超过310亿美元，在其股票持仓中仅次于苹果和美国运通，位列第三。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aef1d2012cf10c44fa7896e625f702c0\" data-align=\"center\" data-image-type=\"kline\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>市场已成"赌场"：巴菲特对投机浪潮发出警告</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对当前市场的批评措辞犀利。他表示，真正有意义的投资机会越来越稀少，需要耐心和纪律，而当下市场的主导逻辑已经偏离了这一轨道。</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"有时候机会像雨点一样砸向你，快得令人难以置信，但也有些时候，你能在几年内找到一个机会就已经非常幸运了。而后者才应该是常态。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">他进一步指出，人类天生热爱赌博，这使得"培养赌徒比培养投资者更有利可图"。今年早些时候，他在股东大会上已将股市比作"附带赌场的教堂"，<strong>此次再度重申这一判断，措辞更为直接。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>当前市场背景印证了他的担忧。</strong>股市今年已涨至历史高位，散户大规模涌入，竞相买入内存芯片制造商Micron以及近期上市的SpaceX等热门标的。与此同时，与人工智能建设相关的股票被质疑存在过度投机，期权和杠杆ETF等工具进一步放大了市场波动。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>力挺Alphabet：AI支出是"真金白银"，但基本面说话</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对Alphabet的背书并非毫无保留，但其核心逻辑清晰：<strong>基本面足够强劲，胜过华尔街大多数推荐标的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他表示，Alphabet"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家，因为华尔街关心的是能不能卖出去"。</p><p style=\"text-align: left;\">分析指出，这句话既是对Alphabet的肯定，也是对分析师行业的直接批评——他指出，分析师们痴迷于下一个季度的数据，而非真实的长期回报。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>支撑这一判断的数据同样引人注目。</strong>Alphabet今年第一季度营收同比增长22%至1100亿美元，谷歌云业务销售额更是跳升63%；过去一年，公司产生了1740亿美元的经营性现金流。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，巴菲特并未回避风险。他指出，Alphabet今年资本支出计划高达1800亿至1900亿美元，2027年还将继续增加，这一规模远超铁路行业历史上的任何投入，称之为<strong>"真金白银"</strong>。他坦言，自己至少还有四五家伯克希尔旗下的其他业务比Alphabet更受青睐。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7864c1528aa7f2a34f989610c7c7cbd7\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1129\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>亲口认账：Alphabet押注由巴菲特本人主导</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">在外界长期猜测这笔Alphabet投资究竟出自谁手之际，<strong>巴菲特用两个字终结了争议——"我发起的（I initiated）"</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">此前，市场普遍认为这笔押注来自伯克希尔候任CEO Greg Abel。巴菲特此番表态彻底澄清了这一误解。不过他也补充说，Abel拥有最终决定权，两人据报道每天保持沟通，相互确认各自的操作。</p><p style=\"text-align: left;\">伯克希尔对Alphabet的建仓分三个阶段完成：<strong>2025年第三季度开始买入，并持续增持至2026年初；今年6月，又通过一笔与Alphabet 800亿美元AI融资挂钩的私募交易，再度增持100亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。</p><p style=\"text-align: left;\">巴菲特同时坦承了一个历史性失误——他<strong>承认，在谷歌早期运营成本更低、估值更便宜的阶段错过了这家公司，是一个错误。</strong></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>历史参照：苹果之后，Alphabet能否复制辉煌？</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特此番表态的分量，因其过往记录而更显厚重。2016年，他大举买入苹果，这笔投资后来成为伯克希尔规模最大、回报最丰厚的持仓。<strong>市场正在观察，Alphabet能否成为下一个苹果。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">从市场环境来看，Alphabet三周前刚刚加入道琼斯工业平均指数。不过，也有多位亿万富翁将亚马逊列为首选AI交易标的，与巴菲特的判断形成分歧。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Alphabet本月晚些时候将公布季度业绩，届时将是检验"巴菲特效应"能否持续的关键时刻。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 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class=\"title\">\n巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1084101182\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-07-16 07:55</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p style=\"text-align: left;\">巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作"附带赌场的教堂"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">在市场投机情绪高涨、散户蜂拥入场之际，95岁的"奥马哈先知"沃伦·巴菲特罕见公开发声，对当前股市的赌博化倾向发出严厉警告，同时力挺谷歌母公司Alphabet是华尔街推荐股票中少有的真正值得持有的标的。</p><p style=\"text-align: left;\">7月15日，巴菲特在接受CNBC主持人Becky Quick采访时直言，<strong>"当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值。"</strong>他将当前市场比作一座"附带赌场的教堂"，<strong>点名批评单日期权交易的爆炸式增长是纯粹的赌博行为</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，他明确表示，<strong>Alphabet"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家"，并亲口承认这笔投资是他本人主导发起的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">受巴菲特背书提振，Alphabet股价当日大涨3.6%至370.21美元。伯克希尔·哈撒韦目前持有Alphabet市值已超过310亿美元，在其股票持仓中仅次于苹果和美国运通，位列第三。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aef1d2012cf10c44fa7896e625f702c0\" data-align=\"center\" data-image-type=\"kline\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>市场已成"赌场"：巴菲特对投机浪潮发出警告</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对当前市场的批评措辞犀利。他表示，真正有意义的投资机会越来越稀少，需要耐心和纪律，而当下市场的主导逻辑已经偏离了这一轨道。</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"有时候机会像雨点一样砸向你，快得令人难以置信，但也有些时候，你能在几年内找到一个机会就已经非常幸运了。而后者才应该是常态。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">他进一步指出，人类天生热爱赌博，这使得"培养赌徒比培养投资者更有利可图"。今年早些时候，他在股东大会上已将股市比作"附带赌场的教堂"，<strong>此次再度重申这一判断，措辞更为直接。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>当前市场背景印证了他的担忧。</strong>股市今年已涨至历史高位，散户大规模涌入，竞相买入内存芯片制造商Micron以及近期上市的SpaceX等热门标的。与此同时，与人工智能建设相关的股票被质疑存在过度投机，期权和杠杆ETF等工具进一步放大了市场波动。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>力挺Alphabet：AI支出是"真金白银"，但基本面说话</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对Alphabet的背书并非毫无保留，但其核心逻辑清晰：<strong>基本面足够强劲，胜过华尔街大多数推荐标的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他表示，Alphabet"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家，因为华尔街关心的是能不能卖出去"。</p><p style=\"text-align: left;\">分析指出，这句话既是对Alphabet的肯定，也是对分析师行业的直接批评——他指出，分析师们痴迷于下一个季度的数据，而非真实的长期回报。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>支撑这一判断的数据同样引人注目。</strong>Alphabet今年第一季度营收同比增长22%至1100亿美元，谷歌云业务销售额更是跳升63%；过去一年，公司产生了1740亿美元的经营性现金流。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，巴菲特并未回避风险。他指出，Alphabet今年资本支出计划高达1800亿至1900亿美元，2027年还将继续增加，这一规模远超铁路行业历史上的任何投入，称之为<strong>"真金白银"</strong>。他坦言，自己至少还有四五家伯克希尔旗下的其他业务比Alphabet更受青睐。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7864c1528aa7f2a34f989610c7c7cbd7\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1129\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>亲口认账：Alphabet押注由巴菲特本人主导</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">在外界长期猜测这笔Alphabet投资究竟出自谁手之际，<strong>巴菲特用两个字终结了争议——"我发起的（I initiated）"</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">此前，市场普遍认为这笔押注来自伯克希尔候任CEO Greg Abel。巴菲特此番表态彻底澄清了这一误解。不过他也补充说，Abel拥有最终决定权，两人据报道每天保持沟通，相互确认各自的操作。</p><p style=\"text-align: left;\">伯克希尔对Alphabet的建仓分三个阶段完成：<strong>2025年第三季度开始买入，并持续增持至2026年初；今年6月，又通过一笔与Alphabet 800亿美元AI融资挂钩的私募交易，再度增持100亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。</p><p style=\"text-align: left;\">巴菲特同时坦承了一个历史性失误——他<strong>承认，在谷歌早期运营成本更低、估值更便宜的阶段错过了这家公司，是一个错误。</strong></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>历史参照：苹果之后，Alphabet能否复制辉煌？</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特此番表态的分量，因其过往记录而更显厚重。2016年，他大举买入苹果，这笔投资后来成为伯克希尔规模最大、回报最丰厚的持仓。<strong>市场正在观察，Alphabet能否成为下一个苹果。</strong></p><p 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Quick采访时直言，\"当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值。\"他将当前市场比作一座\"附带赌场的教堂\"，点名批评单日期权交易的爆炸式增长是纯粹的赌博行为。与此同时，他明确表示，Alphabet\"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家\"，并亲口承认这笔投资是他本人主导发起的。受巴菲特背书提振，Alphabet股价当日大涨3.6%至370.21美元。伯克希尔·哈撒韦目前持有Alphabet市值已超过310亿美元，在其股票持仓中仅次于苹果和美国运通，位列第三。市场已成\"赌场\"：巴菲特对投机浪潮发出警告巴菲特对当前市场的批评措辞犀利。他表示，真正有意义的投资机会越来越稀少，需要耐心和纪律，而当下市场的主导逻辑已经偏离了这一轨道。\"有时候机会像雨点一样砸向你，快得令人难以置信，但也有些时候，你能在几年内找到一个机会就已经非常幸运了。而后者才应该是常态。\"他进一步指出，人类天生热爱赌博，这使得\"培养赌徒比培养投资者更有利可图\"。今年早些时候，他在股东大会上已将股市比作\"附带赌场的教堂\"，此次再度重申这一判断，措辞更为直接。当前市场背景印证了他的担忧。股市今年已涨至历史高位，散户大规模涌入，竞相买入内存芯片制造商Micron以及近期上市的SpaceX等热门标的。与此同时，与人工智能建设相关的股票被质疑存在过度投机，期权和杠杆ETF等工具进一步放大了市场波动。力挺Alphabet：AI支出是\"真金白银\"，但基本面说话巴菲特对Alphabet的背书并非毫无保留，但其核心逻辑清晰：基本面足够强劲，胜过华尔街大多数推荐标的。他表示，Alphabet\"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家，因为华尔街关心的是能不能卖出去\"。分析指出，这句话既是对Alphabet的肯定，也是对分析师行业的直接批评——他指出，分析师们痴迷于下一个季度的数据，而非真实的长期回报。支撑这一判断的数据同样引人注目。Alphabet今年第一季度营收同比增长22%至1100亿美元，谷歌云业务销售额更是跳升63%；过去一年，公司产生了1740亿美元的经营性现金流。然而，巴菲特并未回避风险。他指出，Alphabet今年资本支出计划高达1800亿至1900亿美元，2027年还将继续增加，这一规模远超铁路行业历史上的任何投入，称之为\"真金白银\"。他坦言，自己至少还有四五家伯克希尔旗下的其他业务比Alphabet更受青睐。亲口认账：Alphabet押注由巴菲特本人主导在外界长期猜测这笔Alphabet投资究竟出自谁手之际，巴菲特用两个字终结了争议——\"我发起的（I initiated）\"。此前，市场普遍认为这笔押注来自伯克希尔候任CEO Greg Abel。巴菲特此番表态彻底澄清了这一误解。不过他也补充说，Abel拥有最终决定权，两人据报道每天保持沟通，相互确认各自的操作。伯克希尔对Alphabet的建仓分三个阶段完成：2025年第三季度开始买入，并持续增持至2026年初；今年6月，又通过一笔与Alphabet 800亿美元AI融资挂钩的私募交易，再度增持100亿美元。根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。巴菲特同时坦承了一个历史性失误——他承认，在谷歌早期运营成本更低、估值更便宜的阶段错过了这家公司，是一个错误。历史参照：苹果之后，Alphabet能否复制辉煌？巴菲特此番表态的分量，因其过往记录而更显厚重。2016年，他大举买入苹果，这笔投资后来成为伯克希尔规模最大、回报最丰厚的持仓。市场正在观察，Alphabet能否成为下一个苹果。从市场环境来看，Alphabet三周前刚刚加入道琼斯工业平均指数。不过，也有多位亿万富翁将亚马逊列为首选AI交易标的，与巴菲特的判断形成分歧。Alphabet本月晚些时候将公布季度业绩，届时将是检验\"巴菲特效应\"能否持续的关键时刻。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SNPE":0.6,"GGLS":0.6,"GGLL":0.6,"ILDR":0.6,"GOOY":0.6,"GOU":0.6,"BRK.B":1.89,"LTL":0.6,"GOOP":0.6,"FCOM":0.6,"METV":0.6,"BRKD":0.6,"VFH":0.6,"FNCL":0.6,"BRKU":0.6,"GOOX":0.6,"BRKC":0.6,"XLF":0.6,"BRKW":0.6,"XLC":0.6,"VOX":0.6,"OGIG":0.6,"SKYY":0.6,"DFNL":0.6,"EFIV":0.6,"IYF":0.6,"IYG":0.6,"IXG":0.6,"GOOW":0.6,"GOOGL":1.97,"UYG":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":151,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":586260712313696,"gmtCreate":1784161489590,"gmtModify":1784161491517,"author":{"id":"3498680662745699","authorId":"3498680662745699","name":"Mediator","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e27d4b46eee1454d2bd4f83bb56ab921","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3498680662745699","authorIdStr":"3498680662745699"},"themes":[],"title":"","htmlText":"根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。","listText":"根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。","text":"根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/586260712313696","repostId":"2651494985","repostType":2,"repost":{"id":"2651494985","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1784159723,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2651494985?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-16 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left;\">受巴菲特背书提振，Alphabet股价当日大涨3.6%至370.21美元。伯克希尔·哈撒韦目前持有Alphabet市值已超过310亿美元，在其股票持仓中仅次于苹果和美国运通，位列第三。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aef1d2012cf10c44fa7896e625f702c0\" data-align=\"center\" data-image-type=\"kline\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>市场已成"赌场"：巴菲特对投机浪潮发出警告</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对当前市场的批评措辞犀利。他表示，真正有意义的投资机会越来越稀少，需要耐心和纪律，而当下市场的主导逻辑已经偏离了这一轨道。</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"有时候机会像雨点一样砸向你，快得令人难以置信，但也有些时候，你能在几年内找到一个机会就已经非常幸运了。而后者才应该是常态。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">他进一步指出，人类天生热爱赌博，这使得"培养赌徒比培养投资者更有利可图"。今年早些时候，他在股东大会上已将股市比作"附带赌场的教堂"，<strong>此次再度重申这一判断，措辞更为直接。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>当前市场背景印证了他的担忧。</strong>股市今年已涨至历史高位，散户大规模涌入，竞相买入内存芯片制造商Micron以及近期上市的SpaceX等热门标的。与此同时，与人工智能建设相关的股票被质疑存在过度投机，期权和杠杆ETF等工具进一步放大了市场波动。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>力挺Alphabet：AI支出是"真金白银"，但基本面说话</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对Alphabet的背书并非毫无保留，但其核心逻辑清晰：<strong>基本面足够强劲，胜过华尔街大多数推荐标的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他表示，Alphabet"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家，因为华尔街关心的是能不能卖出去"。</p><p style=\"text-align: left;\">分析指出，这句话既是对Alphabet的肯定，也是对分析师行业的直接批评——他指出，分析师们痴迷于下一个季度的数据，而非真实的长期回报。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>支撑这一判断的数据同样引人注目。</strong>Alphabet今年第一季度营收同比增长22%至1100亿美元，谷歌云业务销售额更是跳升63%；过去一年，公司产生了1740亿美元的经营性现金流。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，巴菲特并未回避风险。他指出，Alphabet今年资本支出计划高达1800亿至1900亿美元，2027年还将继续增加，这一规模远超铁路行业历史上的任何投入，称之为<strong>"真金白银"</strong>。他坦言，自己至少还有四五家伯克希尔旗下的其他业务比Alphabet更受青睐。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7864c1528aa7f2a34f989610c7c7cbd7\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1129\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>亲口认账：Alphabet押注由巴菲特本人主导</strong></h2><p style=\"text-align: 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class=\"title\">\n巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1084101182\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-07-16 07:55</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p style=\"text-align: left;\">巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作"附带赌场的教堂"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">在市场投机情绪高涨、散户蜂拥入场之际，95岁的"奥马哈先知"沃伦·巴菲特罕见公开发声，对当前股市的赌博化倾向发出严厉警告，同时力挺谷歌母公司Alphabet是华尔街推荐股票中少有的真正值得持有的标的。</p><p style=\"text-align: left;\">7月15日，巴菲特在接受CNBC主持人Becky Quick采访时直言，<strong>"当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值。"</strong>他将当前市场比作一座"附带赌场的教堂"，<strong>点名批评单日期权交易的爆炸式增长是纯粹的赌博行为</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，他明确表示，<strong>Alphabet"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家"，并亲口承认这笔投资是他本人主导发起的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">受巴菲特背书提振，Alphabet股价当日大涨3.6%至370.21美元。伯克希尔·哈撒韦目前持有Alphabet市值已超过310亿美元，在其股票持仓中仅次于苹果和美国运通，位列第三。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aef1d2012cf10c44fa7896e625f702c0\" data-align=\"center\" data-image-type=\"kline\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>市场已成"赌场"：巴菲特对投机浪潮发出警告</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对当前市场的批评措辞犀利。他表示，真正有意义的投资机会越来越稀少，需要耐心和纪律，而当下市场的主导逻辑已经偏离了这一轨道。</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"有时候机会像雨点一样砸向你，快得令人难以置信，但也有些时候，你能在几年内找到一个机会就已经非常幸运了。而后者才应该是常态。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">他进一步指出，人类天生热爱赌博，这使得"培养赌徒比培养投资者更有利可图"。今年早些时候，他在股东大会上已将股市比作"附带赌场的教堂"，<strong>此次再度重申这一判断，措辞更为直接。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>当前市场背景印证了他的担忧。</strong>股市今年已涨至历史高位，散户大规模涌入，竞相买入内存芯片制造商Micron以及近期上市的SpaceX等热门标的。与此同时，与人工智能建设相关的股票被质疑存在过度投机，期权和杠杆ETF等工具进一步放大了市场波动。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>力挺Alphabet：AI支出是"真金白银"，但基本面说话</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对Alphabet的背书并非毫无保留，但其核心逻辑清晰：<strong>基本面足够强劲，胜过华尔街大多数推荐标的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他表示，Alphabet"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家，因为华尔街关心的是能不能卖出去"。</p><p style=\"text-align: left;\">分析指出，这句话既是对Alphabet的肯定，也是对分析师行业的直接批评——他指出，分析师们痴迷于下一个季度的数据，而非真实的长期回报。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>支撑这一判断的数据同样引人注目。</strong>Alphabet今年第一季度营收同比增长22%至1100亿美元，谷歌云业务销售额更是跳升63%；过去一年，公司产生了1740亿美元的经营性现金流。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，巴菲特并未回避风险。他指出，Alphabet今年资本支出计划高达1800亿至1900亿美元，2027年还将继续增加，这一规模远超铁路行业历史上的任何投入，称之为<strong>"真金白银"</strong>。他坦言，自己至少还有四五家伯克希尔旗下的其他业务比Alphabet更受青睐。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7864c1528aa7f2a34f989610c7c7cbd7\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1129\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>亲口认账：Alphabet押注由巴菲特本人主导</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">在外界长期猜测这笔Alphabet投资究竟出自谁手之际，<strong>巴菲特用两个字终结了争议——"我发起的（I initiated）"</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">此前，市场普遍认为这笔押注来自伯克希尔候任CEO Greg Abel。巴菲特此番表态彻底澄清了这一误解。不过他也补充说，Abel拥有最终决定权，两人据报道每天保持沟通，相互确认各自的操作。</p><p style=\"text-align: left;\">伯克希尔对Alphabet的建仓分三个阶段完成：<strong>2025年第三季度开始买入，并持续增持至2026年初；今年6月，又通过一笔与Alphabet 800亿美元AI融资挂钩的私募交易，再度增持100亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。</p><p style=\"text-align: left;\">巴菲特同时坦承了一个历史性失误——他<strong>承认，在谷歌早期运营成本更低、估值更便宜的阶段错过了这家公司，是一个错误。</strong></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>历史参照：苹果之后，Alphabet能否复制辉煌？</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特此番表态的分量，因其过往记录而更显厚重。2016年，他大举买入苹果，这笔投资后来成为伯克希尔规模最大、回报最丰厚的持仓。<strong>市场正在观察，Alphabet能否成为下一个苹果。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">从市场环境来看，Alphabet三周前刚刚加入道琼斯工业平均指数。不过，也有多位亿万富翁将亚马逊列为首选AI交易标的，与巴菲特的判断形成分歧。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Alphabet本月晚些时候将公布季度业绩，届时将是检验"巴菲特效应"能否持续的关键时刻。</strong></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f3ecc14db02762fcb82cdbb76e654301","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3777063","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2651494985","content_text":"巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作\"附带赌场的教堂\"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。在市场投机情绪高涨、散户蜂拥入场之际，95岁的\"奥马哈先知\"沃伦·巴菲特罕见公开发声，对当前股市的赌博化倾向发出严厉警告，同时力挺谷歌母公司Alphabet是华尔街推荐股票中少有的真正值得持有的标的。7月15日，巴菲特在接受CNBC主持人Becky Quick采访时直言，\"当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值。\"他将当前市场比作一座\"附带赌场的教堂\"，点名批评单日期权交易的爆炸式增长是纯粹的赌博行为。与此同时，他明确表示，Alphabet\"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家\"，并亲口承认这笔投资是他本人主导发起的。受巴菲特背书提振，Alphabet股价当日大涨3.6%至370.21美元。伯克希尔·哈撒韦目前持有Alphabet市值已超过310亿美元，在其股票持仓中仅次于苹果和美国运通，位列第三。市场已成\"赌场\"：巴菲特对投机浪潮发出警告巴菲特对当前市场的批评措辞犀利。他表示，真正有意义的投资机会越来越稀少，需要耐心和纪律，而当下市场的主导逻辑已经偏离了这一轨道。\"有时候机会像雨点一样砸向你，快得令人难以置信，但也有些时候，你能在几年内找到一个机会就已经非常幸运了。而后者才应该是常态。\"他进一步指出，人类天生热爱赌博，这使得\"培养赌徒比培养投资者更有利可图\"。今年早些时候，他在股东大会上已将股市比作\"附带赌场的教堂\"，此次再度重申这一判断，措辞更为直接。当前市场背景印证了他的担忧。股市今年已涨至历史高位，散户大规模涌入，竞相买入内存芯片制造商Micron以及近期上市的SpaceX等热门标的。与此同时，与人工智能建设相关的股票被质疑存在过度投机，期权和杠杆ETF等工具进一步放大了市场波动。力挺Alphabet：AI支出是\"真金白银\"，但基本面说话巴菲特对Alphabet的背书并非毫无保留，但其核心逻辑清晰：基本面足够强劲，胜过华尔街大多数推荐标的。他表示，Alphabet\"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家，因为华尔街关心的是能不能卖出去\"。分析指出，这句话既是对Alphabet的肯定，也是对分析师行业的直接批评——他指出，分析师们痴迷于下一个季度的数据，而非真实的长期回报。支撑这一判断的数据同样引人注目。Alphabet今年第一季度营收同比增长22%至1100亿美元，谷歌云业务销售额更是跳升63%；过去一年，公司产生了1740亿美元的经营性现金流。然而，巴菲特并未回避风险。他指出，Alphabet今年资本支出计划高达1800亿至1900亿美元，2027年还将继续增加，这一规模远超铁路行业历史上的任何投入，称之为\"真金白银\"。他坦言，自己至少还有四五家伯克希尔旗下的其他业务比Alphabet更受青睐。亲口认账：Alphabet押注由巴菲特本人主导在外界长期猜测这笔Alphabet投资究竟出自谁手之际，巴菲特用两个字终结了争议——\"我发起的（I initiated）\"。此前，市场普遍认为这笔押注来自伯克希尔候任CEO Greg Abel。巴菲特此番表态彻底澄清了这一误解。不过他也补充说，Abel拥有最终决定权，两人据报道每天保持沟通，相互确认各自的操作。伯克希尔对Alphabet的建仓分三个阶段完成：2025年第三季度开始买入，并持续增持至2026年初；今年6月，又通过一笔与Alphabet 800亿美元AI融资挂钩的私募交易，再度增持100亿美元。根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。巴菲特同时坦承了一个历史性失误——他承认，在谷歌早期运营成本更低、估值更便宜的阶段错过了这家公司，是一个错误。历史参照：苹果之后，Alphabet能否复制辉煌？巴菲特此番表态的分量，因其过往记录而更显厚重。2016年，他大举买入苹果，这笔投资后来成为伯克希尔规模最大、回报最丰厚的持仓。市场正在观察，Alphabet能否成为下一个苹果。从市场环境来看，Alphabet三周前刚刚加入道琼斯工业平均指数。不过，也有多位亿万富翁将亚马逊列为首选AI交易标的，与巴菲特的判断形成分歧。Alphabet本月晚些时候将公布季度业绩，届时将是检验\"巴菲特效应\"能否持续的关键时刻。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SNPE":0.6,"GGLS":0.6,"GGLL":0.6,"ILDR":0.6,"GOOY":0.6,"GOU":0.6,"BRK.B":1.89,"LTL":0.6,"GOOP":0.6,"FCOM":0.6,"METV":0.6,"BRKD":0.6,"VFH":0.6,"FNCL":0.6,"BRKU":0.6,"GOOX":0.6,"BRKC":0.6,"XLF":0.6,"BRKW":0.6,"XLC":0.6,"VOX":0.6,"OGIG":0.6,"SKYY":0.6,"DFNL":0.6,"EFIV":0.6,"IYF":0.6,"IYG":0.6,"IXG":0.6,"GOOW":0.6,"GOOGL":1.97,"UYG":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":83,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":586259497972928,"gmtCreate":1784161257078,"gmtModify":1784161259242,"author":{"id":"3447748490708151","authorId":"3447748490708151","name":"hellooomkz","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3447748490708151","authorIdStr":"3447748490708151"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这是踏空后唱空准备入市了？","listText":"这是踏空后唱空准备入市了？","text":"这是踏空后唱空准备入市了？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/586259497972928","repostId":"2651494985","repostType":2,"repost":{"id":"2651494985","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1784159723,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2651494985?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-16 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10px;\"><strong>力挺Alphabet：AI支出是"真金白银"，但基本面说话</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对Alphabet的背书并非毫无保留，但其核心逻辑清晰：<strong>基本面足够强劲，胜过华尔街大多数推荐标的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他表示，Alphabet"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家，因为华尔街关心的是能不能卖出去"。</p><p style=\"text-align: left;\">分析指出，这句话既是对Alphabet的肯定，也是对分析师行业的直接批评——他指出，分析师们痴迷于下一个季度的数据，而非真实的长期回报。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>支撑这一判断的数据同样引人注目。</strong>Alphabet今年第一季度营收同比增长22%至1100亿美元，谷歌云业务销售额更是跳升63%；过去一年，公司产生了1740亿美元的经营性现金流。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，巴菲特并未回避风险。他指出，Alphabet今年资本支出计划高达1800亿至1900亿美元，2027年还将继续增加，这一规模远超铁路行业历史上的任何投入，称之为<strong>"真金白银"</strong>。他坦言，自己至少还有四五家伯克希尔旗下的其他业务比Alphabet更受青睐。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7864c1528aa7f2a34f989610c7c7cbd7\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1129\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>亲口认账：Alphabet押注由巴菲特本人主导</strong></h2><p style=\"text-align: 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class=\"title\">\n巴菲特罕见发声：当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值，谷歌能击败95%华尔街推的票\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1084101182\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-07-16 07:55</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p style=\"text-align: left;\">巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作"附带赌场的教堂"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">在市场投机情绪高涨、散户蜂拥入场之际，95岁的"奥马哈先知"沃伦·巴菲特罕见公开发声，对当前股市的赌博化倾向发出严厉警告，同时力挺谷歌母公司Alphabet是华尔街推荐股票中少有的真正值得持有的标的。</p><p style=\"text-align: left;\">7月15日，巴菲特在接受CNBC主持人Becky Quick采访时直言，<strong>"当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值。"</strong>他将当前市场比作一座"附带赌场的教堂"，<strong>点名批评单日期权交易的爆炸式增长是纯粹的赌博行为</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，他明确表示，<strong>Alphabet"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家"，并亲口承认这笔投资是他本人主导发起的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">受巴菲特背书提振，Alphabet股价当日大涨3.6%至370.21美元。伯克希尔·哈撒韦目前持有Alphabet市值已超过310亿美元，在其股票持仓中仅次于苹果和美国运通，位列第三。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aef1d2012cf10c44fa7896e625f702c0\" data-align=\"center\" data-image-type=\"kline\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>市场已成"赌场"：巴菲特对投机浪潮发出警告</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对当前市场的批评措辞犀利。他表示，真正有意义的投资机会越来越稀少，需要耐心和纪律，而当下市场的主导逻辑已经偏离了这一轨道。</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"有时候机会像雨点一样砸向你，快得令人难以置信，但也有些时候，你能在几年内找到一个机会就已经非常幸运了。而后者才应该是常态。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">他进一步指出，人类天生热爱赌博，这使得"培养赌徒比培养投资者更有利可图"。今年早些时候，他在股东大会上已将股市比作"附带赌场的教堂"，<strong>此次再度重申这一判断，措辞更为直接。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>当前市场背景印证了他的担忧。</strong>股市今年已涨至历史高位，散户大规模涌入，竞相买入内存芯片制造商Micron以及近期上市的SpaceX等热门标的。与此同时，与人工智能建设相关的股票被质疑存在过度投机，期权和杠杆ETF等工具进一步放大了市场波动。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>力挺Alphabet：AI支出是"真金白银"，但基本面说话</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对Alphabet的背书并非毫无保留，但其核心逻辑清晰：<strong>基本面足够强劲，胜过华尔街大多数推荐标的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他表示，Alphabet"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家，因为华尔街关心的是能不能卖出去"。</p><p style=\"text-align: left;\">分析指出，这句话既是对Alphabet的肯定，也是对分析师行业的直接批评——他指出，分析师们痴迷于下一个季度的数据，而非真实的长期回报。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>支撑这一判断的数据同样引人注目。</strong>Alphabet今年第一季度营收同比增长22%至1100亿美元，谷歌云业务销售额更是跳升63%；过去一年，公司产生了1740亿美元的经营性现金流。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，巴菲特并未回避风险。他指出，Alphabet今年资本支出计划高达1800亿至1900亿美元，2027年还将继续增加，这一规模远超铁路行业历史上的任何投入，称之为<strong>"真金白银"</strong>。他坦言，自己至少还有四五家伯克希尔旗下的其他业务比Alphabet更受青睐。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7864c1528aa7f2a34f989610c7c7cbd7\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1129\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>亲口认账：Alphabet押注由巴菲特本人主导</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">在外界长期猜测这笔Alphabet投资究竟出自谁手之际，<strong>巴菲特用两个字终结了争议——"我发起的（I initiated）"</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">此前，市场普遍认为这笔押注来自伯克希尔候任CEO Greg Abel。巴菲特此番表态彻底澄清了这一误解。不过他也补充说，Abel拥有最终决定权，两人据报道每天保持沟通，相互确认各自的操作。</p><p style=\"text-align: left;\">伯克希尔对Alphabet的建仓分三个阶段完成：<strong>2025年第三季度开始买入，并持续增持至2026年初；今年6月，又通过一笔与Alphabet 800亿美元AI融资挂钩的私募交易，再度增持100亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。</p><p style=\"text-align: left;\">巴菲特同时坦承了一个历史性失误——他<strong>承认，在谷歌早期运营成本更低、估值更便宜的阶段错过了这家公司，是一个错误。</strong></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>历史参照：苹果之后，Alphabet能否复制辉煌？</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特此番表态的分量，因其过往记录而更显厚重。2016年，他大举买入苹果，这笔投资后来成为伯克希尔规模最大、回报最丰厚的持仓。<strong>市场正在观察，Alphabet能否成为下一个苹果。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">从市场环境来看，Alphabet三周前刚刚加入道琼斯工业平均指数。不过，也有多位亿万富翁将亚马逊列为首选AI交易标的，与巴菲特的判断形成分歧。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Alphabet本月晚些时候将公布季度业绩，届时将是检验"巴菲特效应"能否持续的关键时刻。</strong></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f3ecc14db02762fcb82cdbb76e654301","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3777063","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2651494985","content_text":"巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作\"附带赌场的教堂\"，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。在市场投机情绪高涨、散户蜂拥入场之际，95岁的\"奥马哈先知\"沃伦·巴菲特罕见公开发声，对当前股市的赌博化倾向发出严厉警告，同时力挺谷歌母公司Alphabet是华尔街推荐股票中少有的真正值得持有的标的。7月15日，巴菲特在接受CNBC主持人Becky Quick采访时直言，\"当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值。\"他将当前市场比作一座\"附带赌场的教堂\"，点名批评单日期权交易的爆炸式增长是纯粹的赌博行为。与此同时，他明确表示，Alphabet\"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家\"，并亲口承认这笔投资是他本人主导发起的。受巴菲特背书提振，Alphabet股价当日大涨3.6%至370.21美元。伯克希尔·哈撒韦目前持有Alphabet市值已超过310亿美元，在其股票持仓中仅次于苹果和美国运通，位列第三。市场已成\"赌场\"：巴菲特对投机浪潮发出警告巴菲特对当前市场的批评措辞犀利。他表示，真正有意义的投资机会越来越稀少，需要耐心和纪律，而当下市场的主导逻辑已经偏离了这一轨道。\"有时候机会像雨点一样砸向你，快得令人难以置信，但也有些时候，你能在几年内找到一个机会就已经非常幸运了。而后者才应该是常态。\"他进一步指出，人类天生热爱赌博，这使得\"培养赌徒比培养投资者更有利可图\"。今年早些时候，他在股东大会上已将股市比作\"附带赌场的教堂\"，此次再度重申这一判断，措辞更为直接。当前市场背景印证了他的担忧。股市今年已涨至历史高位，散户大规模涌入，竞相买入内存芯片制造商Micron以及近期上市的SpaceX等热门标的。与此同时，与人工智能建设相关的股票被质疑存在过度投机，期权和杠杆ETF等工具进一步放大了市场波动。力挺Alphabet：AI支出是\"真金白银\"，但基本面说话巴菲特对Alphabet的背书并非毫无保留，但其核心逻辑清晰：基本面足够强劲，胜过华尔街大多数推荐标的。他表示，Alphabet\"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家，因为华尔街关心的是能不能卖出去\"。分析指出，这句话既是对Alphabet的肯定，也是对分析师行业的直接批评——他指出，分析师们痴迷于下一个季度的数据，而非真实的长期回报。支撑这一判断的数据同样引人注目。Alphabet今年第一季度营收同比增长22%至1100亿美元，谷歌云业务销售额更是跳升63%；过去一年，公司产生了1740亿美元的经营性现金流。然而，巴菲特并未回避风险。他指出，Alphabet今年资本支出计划高达1800亿至1900亿美元，2027年还将继续增加，这一规模远超铁路行业历史上的任何投入，称之为\"真金白银\"。他坦言，自己至少还有四五家伯克希尔旗下的其他业务比Alphabet更受青睐。亲口认账：Alphabet押注由巴菲特本人主导在外界长期猜测这笔Alphabet投资究竟出自谁手之际，巴菲特用两个字终结了争议——\"我发起的（I initiated）\"。此前，市场普遍认为这笔押注来自伯克希尔候任CEO Greg Abel。巴菲特此番表态彻底澄清了这一误解。不过他也补充说，Abel拥有最终决定权，两人据报道每天保持沟通，相互确认各自的操作。伯克希尔对Alphabet的建仓分三个阶段完成：2025年第三季度开始买入，并持续增持至2026年初；今年6月，又通过一笔与Alphabet 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left;\">“我们持续提升Low NA EUV设备的生产效率，因此，这也为未来潜在的价格提升提供了相当大的空间。”</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">不过，他补充称，由于设备订单交付周期较长，即使调整价格，也不会“明天就反映到定价效果上”。</p><p style=\"text-align: left;\">ASML当天还宣布，今年第二次上调全年销售预期，并计划扩大产能，以满足持续增长的市场需求。公司预计，2026年净销售额将达到430亿至450亿欧元（约492亿美元至515亿美元），高于分析师普遍预期。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，ASML表示，其客户<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>已开始使用公司最先进的光刻机进行芯片生产。ASML首席执行官Christophe Fouquet认为，这表明该设备已具备商业化生产的可行性，是一个积极信号。</p><p style=\"text-align: left;\">此前，台积电曾表示，ASML最先进的高数值孔径（High NA）EUV光刻机单台售价已超过3.5亿欧元（约4.1亿美元），成本过高，不适合用于大规模生产，目前仅用于研发用途。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>报道：ASML计划上调光刻机价格，台积电表示反对</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>已开始使用公司最先进的光刻机进行芯片生产。ASML首席执行官Christophe Fouquet认为，这表明该设备已具备商业化生产的可行性，是一个积极信号。</p><p style=\"text-align: left;\">此前，台积电曾表示，ASML最先进的高数值孔径（High NA）EUV光刻机单台售价已超过3.5亿欧元（约4.1亿美元），成本过高，不适合用于大规模生产，目前仅用于研发用途。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8c95dc9b62af63b498dce2238fb18ba3","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3777051","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2651249374","content_text":"据The Information援引知情人士报道，ASML正计划上调其芯片制造设备价格。其最大客户台积电已对这家荷兰光刻机制造商的涨价计划表示反对。ASML生产用于制造先进半导体所必需的极紫外（EUV）光刻机。在人工智能热潮推动下，该公司设备需求持续激增。RBC Capital Markets分析师Srini Pajjuri等人在周一的报告中表示，包括台积电、三星电子和SK海力士在内的ASML主要客户业绩强劲，使当前市场环境“具备涨价条件”。ASML首席财务官Roger Dassen周三在财报电话会上也提及，公司可能调整较低数值孔径（Low NA）EUV光刻机的价格。他表示：“我们持续提升Low NA EUV设备的生产效率，因此，这也为未来潜在的价格提升提供了相当大的空间。”不过，他补充称，由于设备订单交付周期较长，即使调整价格，也不会“明天就反映到定价效果上”。ASML当天还宣布，今年第二次上调全年销售预期，并计划扩大产能，以满足持续增长的市场需求。公司预计，2026年净销售额将达到430亿至450亿欧元（约492亿美元至515亿美元），高于分析师普遍预期。与此同时，ASML表示，其客户英特尔已开始使用公司最先进的光刻机进行芯片生产。ASML首席执行官Christophe Fouquet认为，这表明该设备已具备商业化生产的可行性，是一个积极信号。此前，台积电曾表示，ASML最先进的高数值孔径（High NA）EUV光刻机单台售价已超过3.5亿欧元（约4.1亿美元），成本过高，不适合用于大规模生产，目前仅用于研发用途。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TTEQ":0.6,"AVXC":0.6,"ASML":1.97,"STSM":0.6,"DBEF":0.6,"ASIA":0.6,"CNEQ":0.6,"CGIC":0.6,"EMC":0.6,"SMH":0.6,"TSMX":0.6,"KNOW":0.6,"WUGI":0.6,"CGGO":0.6,"EMM":0.6,"CGNG":0.6,"GSID":0.6,"UMMA":0.6,"TSMZ":0.6,"03145":0.6,"TSMY":0.6,"MEMX":0.6,"CORO":0.6,"IEFA":0.6,"CWI":0.6,"TSMU":0.6,"SPTE":0.6,"EFA":0.6,"TSM":1.91,"FENI":0.6,"DBEU":0.6,"FFGX":0.6,"AVEM":0.6,"SPWO":0.6,"03165":0.6,"FDTX":0.6,"ASMU":0.6,"CGDG":0.6,"TSMG":0.6,"ILOW":0.6,"AVSE":0.6,"BAI":0.6,"ASMH":0.6,"TEK":0.6,"AIQ":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":138,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":586167893312328,"gmtCreate":1784138828232,"gmtModify":1784138830038,"author":{"id":"3561899791972822","authorId":"3561899791972822","name":"帅帅的爸爸","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0501a1700aaa7542563567264289ab1f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3561899791972822","authorIdStr":"3561899791972822"},"themes":[],"title":"","htmlText":"AI硬件支出见顶的迹象越来越明显","listText":"AI硬件支出见顶的迹象越来越明显","text":"AI硬件支出见顶的迹象越来越明显","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/586167893312328","repostId":"2651348694","repostType":2,"repost":{"id":"2651348694","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1784058086,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2651348694?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-15 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Hat实现了11%的固定汇率增速，HashiCorp及Confluent等近期收购资产表现亦符合预期，但均难以抵消TP业务的大幅下滑。</p><p style=\"text-align: left;\">IBM管理层在致股东信中坦言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"六月最后几周，我们看到客户将季度资本支出转向服务器、存储和内存采购，以在价格上涨预期前锁定供应紧张的基础设施。我们预料到了部分供应链影响，但未能预判到资本支出重新排序的幅度。"</p></blockquote><h2 style=\"text-align: left;\">高盛发出"软件熊市"警告，板块连锁反应显现</h2><p style=\"text-align: left;\">高盛在第一时间研究报告中直接点明，<strong>IBM此次事件"将充分印证软件熊市情景"，并预计软件与服务层面将出现"相当广泛"的下行压力。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱分析师Andrew Keches指出，此次更新使IBM的投资逻辑正面临考验。此前，管理层一再强调AI对软件栈具有"加法"效应而非破坏性，但此次业绩缺口集中于大型机及其关联的Transaction Processing软件，且客户正将支出转向供应紧张的服务器、存储和内存，这一现实令上述叙事难以为继。</p><p style=\"text-align: left;\">他认为，当前市场核心争论在于：<strong>这究竟是企业采购节奏的短暂错位，还是AI基础设施投资开始系统性挤占传统软件支出的早期信号。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">BNP Paribas分析师Stefan Slowinski亦指出，IBM目前尚未给出任何改善迹象。</p><p style=\"text-align: left;\">就板块联动而言，Andrew Keches认为，最直接的潜在受益者为服务器和存储相关硬件厂商，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">戴尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HPQ\">惠普</a>，以及内存领域的<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光</a>；而ACN、KD等咨询与IT服务企业，以及软件板块整体，则面临更大的情绪压力。</p><h2 style=\"text-align: left;\">分析师：IBM存在个股特定因素，行业外溢解读应保持审慎</h2><p style=\"text-align: left;\">尽管市场担忧情绪蔓延，多位分析师提示不宜将IBM的情况简单等同于行业整体信号。</p><p style=\"text-align: left;\">Andrew Keches明确表示，IBM已承认存在公司层面的执行问题，包括多笔大型合同未能按时完成。</p><p style=\"text-align: left;\">他还指出，IBM选择在正式财报发布日前逾一周提前披露，本身暗示此次缺口可能更多属于个案，而非行业性趋势。他写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"我们理解这是一个'先卖出、后追问'的市场，<strong>但将IBM的结果1:1映射至每一家软件和服务公司，这样的做法需要谨慎。</strong>"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">高盛分析师James Schneider亦指出，IBM的Data & Automation软件业务疲软部分源于公司内部执行问题，并表示在下周财报电话会议召开、管理层就2026年指引及应对措施提供进一步说明之前，他暂不调整估值模型。</p><p style=\"text-align: left;\">瑞银分析师Robert Ruple则将此次IBM预警定性为一个潜在"前兆"，可能预示后续其他软件、IT服务及硬件公司在二季度财报季中陆续发出类似信号，进而对整体市场情绪形成累积性压力。</p><h2 style=\"text-align: left;\">华尔街预期落差巨大，评级体系面临重估压力</h2><p style=\"text-align: left;\">在此次业绩预警之前，华尔街对IBM的预期普遍乐观，与当日市场反应形成鲜明对比。据彭博追踪的分析师数据，IBM过去12个月平均目标价为300美元，在25位覆盖分析师中，17位给予买入评级，6位持中性立场，仅2位建议卖出。</p><p style=\"text-align: left;\">瑞银的David Vogt指出，此次结果可能促使投资者重新评估IBM的长期软件增长前景，尤其是2027年及以后的展望——基础设施成本上升与IT预算收紧的双重压力正在持续压制需求。</p><p style=\"text-align: left;\">他认为，Red Hat等增长较快的业务或许已不足以对冲Transaction Processing业务的持续疲软，IBM将面临更大压力，需要通过较大规模并购或其他举措来维持软件增长轨迹。</p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱的Andrew Keches则提示，IBM上一季度财报电话会议中曾明确提及并购意愿，表示当前估值具有吸引力、收购胃口可能高于正常年份。此次业绩不及预期本身并不直接指向并购动向，但疲弱的业绩无疑将为这一议题增添更多不确定性。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>IBM创纪录暴跌，高盛警告：AI资本开支转向或坐实“软件熊市”</title>\n<style 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Hat实现了11%的固定汇率增速，HashiCorp及Confluent等近期收购资产表现亦符合预期，但均难以抵消TP业务的大幅下滑。IBM管理层在致股东信中坦言：\"六月最后几周，我们看到客户将季度资本支出转向服务器、存储和内存采购，以在价格上涨预期前锁定供应紧张的基础设施。我们预料到了部分供应链影响，但未能预判到资本支出重新排序的幅度。\"高盛发出\"软件熊市\"警告，板块连锁反应显现高盛在第一时间研究报告中直接点明，IBM此次事件\"将充分印证软件熊市情景\"，并预计软件与服务层面将出现\"相当广泛\"的下行压力。巴克莱分析师Andrew Keches指出，此次更新使IBM的投资逻辑正面临考验。此前，管理层一再强调AI对软件栈具有\"加法\"效应而非破坏性，但此次业绩缺口集中于大型机及其关联的Transaction Processing软件，且客户正将支出转向供应紧张的服务器、存储和内存，这一现实令上述叙事难以为继。他认为，当前市场核心争论在于：这究竟是企业采购节奏的短暂错位，还是AI基础设施投资开始系统性挤占传统软件支出的早期信号。BNP Paribas分析师Stefan Slowinski亦指出，IBM目前尚未给出任何改善迹象。就板块联动而言，Andrew Keches认为，最直接的潜在受益者为服务器和存储相关硬件厂商，包括戴尔、惠普，以及内存领域的美光；而ACN、KD等咨询与IT服务企业，以及软件板块整体，则面临更大的情绪压力。分析师：IBM存在个股特定因素，行业外溢解读应保持审慎尽管市场担忧情绪蔓延，多位分析师提示不宜将IBM的情况简单等同于行业整体信号。Andrew Keches明确表示，IBM已承认存在公司层面的执行问题，包括多笔大型合同未能按时完成。他还指出，IBM选择在正式财报发布日前逾一周提前披露，本身暗示此次缺口可能更多属于个案，而非行业性趋势。他写道：\"我们理解这是一个'先卖出、后追问'的市场，但将IBM的结果1:1映射至每一家软件和服务公司，这样的做法需要谨慎。\"高盛分析师James Schneider亦指出，IBM的Data & Automation软件业务疲软部分源于公司内部执行问题，并表示在下周财报电话会议召开、管理层就2026年指引及应对措施提供进一步说明之前，他暂不调整估值模型。瑞银分析师Robert Ruple则将此次IBM预警定性为一个潜在\"前兆\"，可能预示后续其他软件、IT服务及硬件公司在二季度财报季中陆续发出类似信号，进而对整体市场情绪形成累积性压力。华尔街预期落差巨大，评级体系面临重估压力在此次业绩预警之前，华尔街对IBM的预期普遍乐观，与当日市场反应形成鲜明对比。据彭博追踪的分析师数据，IBM过去12个月平均目标价为300美元，在25位覆盖分析师中，17位给予买入评级，6位持中性立场，仅2位建议卖出。瑞银的David Vogt指出，此次结果可能促使投资者重新评估IBM的长期软件增长前景，尤其是2027年及以后的展望——基础设施成本上升与IT预算收紧的双重压力正在持续压制需求。他认为，Red Hat等增长较快的业务或许已不足以对冲Transaction Processing业务的持续疲软，IBM将面临更大压力，需要通过较大规模并购或其他举措来维持软件增长轨迹。巴克莱的Andrew Keches则提示，IBM上一季度财报电话会议中曾明确提及并购意愿，表示当前估值具有吸引力、收购胃口可能高于正常年份。此次业绩不及预期本身并不直接指向并购动向，但疲弱的业绩无疑将为这一议题增添更多不确定性。","news_type":1,"symbols_score_info":{"159180":1.5,"GSX":0.6,"IGPT":1.5,"MSFD":1.5,"IBM":1.5,"AMZD":0.6,"MSFX":1.5,"TDIV":0.6,"AZYY":0.6,"MSFO":0.6,"MSFL":0.6,"AMZZ":0.6,"AMZY":0.6,"AMZU":0.6,"MSFU":0.6,"SKYY":0.6,"AMZW":0.6,"AMZP":1.5,"MSFW":0.6,"MSFY":0.6,"VGT":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":72,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":586090158888216,"gmtCreate":1784119920359,"gmtModify":1784119922445,"author":{"id":"3573818931800493","authorId":"3573818931800493","name":"小肥狼","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6e84208dd37da6774cf295955acec8fc","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573818931800493","authorIdStr":"3573818931800493"},"themes":[],"title":"","htmlText":"阿斯麦在最上游了，它的财报不能直接说明大厂资本开支不会放缓，只能说明半导体芯片公司本身信心很足[害羞] 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20:35","market":"us","language":"zh","title":"华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1161609159","media":"华尔街见闻","summary":"华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。华尔街主要投行随即集体发声，高盛、摩根大通、巴克莱等机构一致维持或重申买入评级，认为此次业绩彻底验证了AI供应瓶颈论，并对内存价格\"2028年见顶\"的看空叙事构成有力反驳。业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>ASML二季度业绩和全年指引双双超预期，并首次公布2027-2028年大规模扩产计划。华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">ASML交出一份远超预期的二季度成绩单，并大幅上调全年指引，同时罕见地给出2027至2028年产能扩张路线图，直接回应了市场对AI驱动需求能否持续的核心疑虑。华尔街主要投行随即集体发声，高盛、摩根大通、巴克莱等机构一致维持或重申买入评级，<strong>认为此次业绩彻底验证了AI供应瓶颈论，并对内存价格"2028年见顶"的看空叙事构成有力反驳。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">ASML二季度营收93亿欧元，超彭博市场共识89亿欧元，毛利率54%大幅领先51%-52%的指引区间。公司随即将2026年全年营收指引从360亿至400亿欧元上调至430亿至450亿欧元，中位数较市场共识高出约11%；全年毛利率指引亦上调至54%-56%。更关键的是，管理层明确表示将在2027年和2028年分别扩大约30%的低数值孔径EUV及浸没式DUV产能，这一表态直接触发市场对2028年盈利预期的大幅上修。</p><p style=\"text-align: left;\">消息公布后，ASML阿姆斯特丹股价上涨约4%，纳斯达克100指数期货同步上涨约40个基点。SK Hynix首尔上市股票单日飙升8.8%，补涨此前其美国存托凭证27%的涨幅。高盛维持买入评级，12个月目标价2000欧元，较当前股价隐含约29%上行空间；摩根大通同样维持增持，目标价1900欧元。</p><h2 id=\"id_4190257000\" style=\"text-align: left;\">业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜</h2><p style=\"text-align: left;\">ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。据高盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较市场共识高出6%；息税前利润34.56亿欧元，超出共识13%；每股收益7.58欧元，超出共识约11%。毛利率54%不仅远超指引上限，亦较市场共识高出约230个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">三季度指引同样大幅超出预期。公司预计三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较市场共识高约11%；毛利率指引55%-57%，意味着三季度息税前利润将较市场共识高出约26%。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共识高12%，毛利率中位数56%较共识高350个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，此次业绩超预期部分由已安装基础管理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期高出约3亿欧元，软件主导的生产力升级及EUV服务安装基础的持续扩大，预计将推动该业务今年实现逾30%的增长，为毛利率提供额外支撑。</p><h2 id=\"id_2229617025\" style=\"text-align: left;\">产能扩张路线图超出买方预期，2028年盈利潜力大幅重估</h2><p style=\"text-align: left;\">此次业绩最受市场关注的，是管理层对2027至2028年产能扩张的明确表态。ASML表示，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30%至约85台，并正在研究2028年再扩产30%至约110台。与此同时，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年进一步扩至约220台。</p><p style=\"text-align: left;\">据高盛测算，上述产能规划意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远超市场共识的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，同样大幅超出共识的137/146台。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通指出，2028年产能指引已超出该行此前作为卖方最高预测的水平。据粗略测算，若上述产能规划落地，ASML 2028年每股收益将超过65欧元，叠加已安装基础管理业务的强劲势头，实际盈利或更高。高盛交易台评论亦指出，2028年约110台的EUV产能目标已落入"超级乐观区间"（110至120台），远超卖方约89台的共识预期。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛表示，ASML已基本锁定2027年所需的大部分EUV订单，并已收到相当数量的2028年订单，管理层将订单接收情况描述为"极为强劲"。</p><h2 id=\"id_3495444165\" style=\"text-align: left;\">AI需求加速，逻辑与内存双线扩张</h2><p style=\"text-align: left;\">管理层明确表示，AI驱动的需求在逻辑芯片和内存两大领域持续强化，支撑客户在先进制程节点进一步扩产。在先进逻辑领域，ASML指出客户正同步在5/4/3纳米节点增加产能以满足AI需求，同时尽可能激进地推进2纳米量产，并开始为1.4纳米制程过渡做准备。公司预计2026年先进逻辑营收同比增长约25%。</p><p style=\"text-align: left;\">内存方面，ASML表示DDR和HBM供应偏紧正推动客户加速投资，EUV及先进浸没式光刻强度的提升进一步拉动设备需求。公司预计2026年内存营收同比增长约75%。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛交易台评论指出，随着内存市场向HBM4/HBM5及传统服务器DRAM所需的先进1c/1d纳米节点过渡，内存制造正经历根本性的范式转变。1c DRAM的EUV层数已增至五层以上，而1d和0a代计划在所有层中全面采用EUV技术。深紫外光多次图形化工艺已触及物理极限，ASML因此成为这一结构性转型的主要受益者。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛进一步指出，HBM所需的晶圆强度远高于传统DRAM，这种双重扩张正严重挤压全球晶圆厂产能，推动内存价格在更长时间内保持高位。鉴于向先进节点过渡的结构性复杂性，那些预测内存价格将在2028年前见顶或供应缺口将显著缓解的看空论点"听起来为时过早"。</p><h2 id=\"id_2355122482\" style=\"text-align: left;\">华尔街集体背书，分歧仅在于2027年指引是否足够激进</h2><p style=\"text-align: left;\">多家主要投行在业绩发布后迅速发表正面评价，但对2027年EUV产能指引的解读存在细微分歧。</p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱分析师Simon Coles表示，ASML给出了投资者所期待的大部分内容，2027和2028年低数值孔径EUV产能指引应能减少市场对公司是否受供应约束的争议，并指出上半年低数值孔径EUV订单金额可能高达220亿欧元，达到历史纪录水平。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通的Sandeep Deshpande认为，尽管公司未能在2027年达到90台EUV产能，但"我们认为这无关紧要"，因为2028年EUV及DUV产能指引远超预期，且2026年营收增速约35%已超出当前市场对晶圆厂设备行业整体增速的预期，公司实际上已在引导未来两年约30%的增长。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根士丹利分析师Lee Simpson则指出，尽管公司不再披露订单数据，但管理层表示上半年订单接收持续"非常强劲"，客户正寻求加速产能扩张，这预示着2027年销售势头强劲。</p><p style=\"text-align: left;\">Jefferies分析师Janardan Menon持相对审慎立场，认为公司展望评论喜忧参半，已安装基础管理业务销售额及毛利率的强劲增长尤为积极，但2027年EUV指引低于近期大幅攀升的市场预期。</p><p style=\"text-align: left;\">Oddo BHF则预计市场共识盈利预测将上调约20%，并表示"ASML仍是无可匹敌的技术主导地位的故事，现在受益于AI驱动的根本不同的周期"。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！</title>\n<style 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20:35</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>ASML二季度业绩和全年指引双双超预期，并首次公布2027-2028年大规模扩产计划。华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">ASML交出一份远超预期的二季度成绩单，并大幅上调全年指引，同时罕见地给出2027至2028年产能扩张路线图，直接回应了市场对AI驱动需求能否持续的核心疑虑。华尔街主要投行随即集体发声，高盛、摩根大通、巴克莱等机构一致维持或重申买入评级，<strong>认为此次业绩彻底验证了AI供应瓶颈论，并对内存价格"2028年见顶"的看空叙事构成有力反驳。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">ASML二季度营收93亿欧元，超彭博市场共识89亿欧元，毛利率54%大幅领先51%-52%的指引区间。公司随即将2026年全年营收指引从360亿至400亿欧元上调至430亿至450亿欧元，中位数较市场共识高出约11%；全年毛利率指引亦上调至54%-56%。更关键的是，管理层明确表示将在2027年和2028年分别扩大约30%的低数值孔径EUV及浸没式DUV产能，这一表态直接触发市场对2028年盈利预期的大幅上修。</p><p style=\"text-align: left;\">消息公布后，ASML阿姆斯特丹股价上涨约4%，纳斯达克100指数期货同步上涨约40个基点。SK Hynix首尔上市股票单日飙升8.8%，补涨此前其美国存托凭证27%的涨幅。高盛维持买入评级，12个月目标价2000欧元，较当前股价隐含约29%上行空间；摩根大通同样维持增持，目标价1900欧元。</p><h2 id=\"id_4190257000\" style=\"text-align: left;\">业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜</h2><p style=\"text-align: left;\">ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。据高盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较市场共识高出6%；息税前利润34.56亿欧元，超出共识13%；每股收益7.58欧元，超出共识约11%。毛利率54%不仅远超指引上限，亦较市场共识高出约230个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">三季度指引同样大幅超出预期。公司预计三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较市场共识高约11%；毛利率指引55%-57%，意味着三季度息税前利润将较市场共识高出约26%。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共识高12%，毛利率中位数56%较共识高350个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，此次业绩超预期部分由已安装基础管理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期高出约3亿欧元，软件主导的生产力升级及EUV服务安装基础的持续扩大，预计将推动该业务今年实现逾30%的增长，为毛利率提供额外支撑。</p><h2 id=\"id_2229617025\" style=\"text-align: left;\">产能扩张路线图超出买方预期，2028年盈利潜力大幅重估</h2><p style=\"text-align: left;\">此次业绩最受市场关注的，是管理层对2027至2028年产能扩张的明确表态。ASML表示，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30%至约85台，并正在研究2028年再扩产30%至约110台。与此同时，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年进一步扩至约220台。</p><p style=\"text-align: left;\">据高盛测算，上述产能规划意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远超市场共识的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，同样大幅超出共识的137/146台。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通指出，2028年产能指引已超出该行此前作为卖方最高预测的水平。据粗略测算，若上述产能规划落地，ASML 2028年每股收益将超过65欧元，叠加已安装基础管理业务的强劲势头，实际盈利或更高。高盛交易台评论亦指出，2028年约110台的EUV产能目标已落入"超级乐观区间"（110至120台），远超卖方约89台的共识预期。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛表示，ASML已基本锁定2027年所需的大部分EUV订单，并已收到相当数量的2028年订单，管理层将订单接收情况描述为"极为强劲"。</p><h2 id=\"id_3495444165\" style=\"text-align: left;\">AI需求加速，逻辑与内存双线扩张</h2><p style=\"text-align: left;\">管理层明确表示，AI驱动的需求在逻辑芯片和内存两大领域持续强化，支撑客户在先进制程节点进一步扩产。在先进逻辑领域，ASML指出客户正同步在5/4/3纳米节点增加产能以满足AI需求，同时尽可能激进地推进2纳米量产，并开始为1.4纳米制程过渡做准备。公司预计2026年先进逻辑营收同比增长约25%。</p><p style=\"text-align: left;\">内存方面，ASML表示DDR和HBM供应偏紧正推动客户加速投资，EUV及先进浸没式光刻强度的提升进一步拉动设备需求。公司预计2026年内存营收同比增长约75%。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛交易台评论指出，随着内存市场向HBM4/HBM5及传统服务器DRAM所需的先进1c/1d纳米节点过渡，内存制造正经历根本性的范式转变。1c DRAM的EUV层数已增至五层以上，而1d和0a代计划在所有层中全面采用EUV技术。深紫外光多次图形化工艺已触及物理极限，ASML因此成为这一结构性转型的主要受益者。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛进一步指出，HBM所需的晶圆强度远高于传统DRAM，这种双重扩张正严重挤压全球晶圆厂产能，推动内存价格在更长时间内保持高位。鉴于向先进节点过渡的结构性复杂性，那些预测内存价格将在2028年前见顶或供应缺口将显著缓解的看空论点"听起来为时过早"。</p><h2 id=\"id_2355122482\" style=\"text-align: left;\">华尔街集体背书，分歧仅在于2027年指引是否足够激进</h2><p style=\"text-align: left;\">多家主要投行在业绩发布后迅速发表正面评价，但对2027年EUV产能指引的解读存在细微分歧。</p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱分析师Simon Coles表示，ASML给出了投资者所期待的大部分内容，2027和2028年低数值孔径EUV产能指引应能减少市场对公司是否受供应约束的争议，并指出上半年低数值孔径EUV订单金额可能高达220亿欧元，达到历史纪录水平。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通的Sandeep Deshpande认为，尽管公司未能在2027年达到90台EUV产能，但"我们认为这无关紧要"，因为2028年EUV及DUV产能指引远超预期，且2026年营收增速约35%已超出当前市场对晶圆厂设备行业整体增速的预期，公司实际上已在引导未来两年约30%的增长。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根士丹利分析师Lee Simpson则指出，尽管公司不再披露订单数据，但管理层表示上半年订单接收持续"非常强劲"，客户正寻求加速产能扩张，这预示着2027年销售势头强劲。</p><p style=\"text-align: left;\">Jefferies分析师Janardan Menon持相对审慎立场，认为公司展望评论喜忧参半，已安装基础管理业务销售额及毛利率的强劲增长尤为积极，但2027年EUV指引低于近期大幅攀升的市场预期。</p><p style=\"text-align: left;\">Oddo BHF则预计市场共识盈利预测将上调约20%，并表示"ASML仍是无可匹敌的技术主导地位的故事，现在受益于AI驱动的根本不同的周期"。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c9a5bf70230b34046657c91800556952","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1161609159","content_text":"ASML二季度业绩和全年指引双双超预期，并首次公布2027-2028年大规模扩产计划。华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。ASML交出一份远超预期的二季度成绩单，并大幅上调全年指引，同时罕见地给出2027至2028年产能扩张路线图，直接回应了市场对AI驱动需求能否持续的核心疑虑。华尔街主要投行随即集体发声，高盛、摩根大通、巴克莱等机构一致维持或重申买入评级，认为此次业绩彻底验证了AI供应瓶颈论，并对内存价格\"2028年见顶\"的看空叙事构成有力反驳。ASML二季度营收93亿欧元，超彭博市场共识89亿欧元，毛利率54%大幅领先51%-52%的指引区间。公司随即将2026年全年营收指引从360亿至400亿欧元上调至430亿至450亿欧元，中位数较市场共识高出约11%；全年毛利率指引亦上调至54%-56%。更关键的是，管理层明确表示将在2027年和2028年分别扩大约30%的低数值孔径EUV及浸没式DUV产能，这一表态直接触发市场对2028年盈利预期的大幅上修。消息公布后，ASML阿姆斯特丹股价上涨约4%，纳斯达克100指数期货同步上涨约40个基点。SK Hynix首尔上市股票单日飙升8.8%，补涨此前其美国存托凭证27%的涨幅。高盛维持买入评级，12个月目标价2000欧元，较当前股价隐含约29%上行空间；摩根大通同样维持增持，目标价1900欧元。业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。据高盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较市场共识高出6%；息税前利润34.56亿欧元，超出共识13%；每股收益7.58欧元，超出共识约11%。毛利率54%不仅远超指引上限，亦较市场共识高出约230个基点。三季度指引同样大幅超出预期。公司预计三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较市场共识高约11%；毛利率指引55%-57%，意味着三季度息税前利润将较市场共识高出约26%。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共识高12%，毛利率中位数56%较共识高350个基点。摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，此次业绩超预期部分由已安装基础管理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期高出约3亿欧元，软件主导的生产力升级及EUV服务安装基础的持续扩大，预计将推动该业务今年实现逾30%的增长，为毛利率提供额外支撑。产能扩张路线图超出买方预期，2028年盈利潜力大幅重估此次业绩最受市场关注的，是管理层对2027至2028年产能扩张的明确表态。ASML表示，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30%至约85台，并正在研究2028年再扩产30%至约110台。与此同时，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年进一步扩至约220台。据高盛测算，上述产能规划意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远超市场共识的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，同样大幅超出共识的137/146台。摩根大通指出，2028年产能指引已超出该行此前作为卖方最高预测的水平。据粗略测算，若上述产能规划落地，ASML 2028年每股收益将超过65欧元，叠加已安装基础管理业务的强劲势头，实际盈利或更高。高盛交易台评论亦指出，2028年约110台的EUV产能目标已落入\"超级乐观区间\"（110至120台），远超卖方约89台的共识预期。高盛表示，ASML已基本锁定2027年所需的大部分EUV订单，并已收到相当数量的2028年订单，管理层将订单接收情况描述为\"极为强劲\"。AI需求加速，逻辑与内存双线扩张管理层明确表示，AI驱动的需求在逻辑芯片和内存两大领域持续强化，支撑客户在先进制程节点进一步扩产。在先进逻辑领域，ASML指出客户正同步在5/4/3纳米节点增加产能以满足AI需求，同时尽可能激进地推进2纳米量产，并开始为1.4纳米制程过渡做准备。公司预计2026年先进逻辑营收同比增长约25%。内存方面，ASML表示DDR和HBM供应偏紧正推动客户加速投资，EUV及先进浸没式光刻强度的提升进一步拉动设备需求。公司预计2026年内存营收同比增长约75%。高盛交易台评论指出，随着内存市场向HBM4/HBM5及传统服务器DRAM所需的先进1c/1d纳米节点过渡，内存制造正经历根本性的范式转变。1c DRAM的EUV层数已增至五层以上，而1d和0a代计划在所有层中全面采用EUV技术。深紫外光多次图形化工艺已触及物理极限，ASML因此成为这一结构性转型的主要受益者。高盛进一步指出，HBM所需的晶圆强度远高于传统DRAM，这种双重扩张正严重挤压全球晶圆厂产能，推动内存价格在更长时间内保持高位。鉴于向先进节点过渡的结构性复杂性，那些预测内存价格将在2028年前见顶或供应缺口将显著缓解的看空论点\"听起来为时过早\"。华尔街集体背书，分歧仅在于2027年指引是否足够激进多家主要投行在业绩发布后迅速发表正面评价，但对2027年EUV产能指引的解读存在细微分歧。巴克莱分析师Simon Coles表示，ASML给出了投资者所期待的大部分内容，2027和2028年低数值孔径EUV产能指引应能减少市场对公司是否受供应约束的争议，并指出上半年低数值孔径EUV订单金额可能高达220亿欧元，达到历史纪录水平。摩根大通的Sandeep Deshpande认为，尽管公司未能在2027年达到90台EUV产能，但\"我们认为这无关紧要\"，因为2028年EUV及DUV产能指引远超预期，且2026年营收增速约35%已超出当前市场对晶圆厂设备行业整体增速的预期，公司实际上已在引导未来两年约30%的增长。摩根士丹利分析师Lee Simpson则指出，尽管公司不再披露订单数据，但管理层表示上半年订单接收持续\"非常强劲\"，客户正寻求加速产能扩张，这预示着2027年销售势头强劲。Jefferies分析师Janardan Menon持相对审慎立场，认为公司展望评论喜忧参半，已安装基础管理业务销售额及毛利率的强劲增长尤为积极，但2027年EUV指引低于近期大幅攀升的市场预期。Oddo 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style=\"text-align: left;\">消息公布后，ASML阿姆斯特丹股价上涨约4%，纳斯达克100指数期货同步上涨约40个基点。SK Hynix首尔上市股票单日飙升8.8%，补涨此前其美国存托凭证27%的涨幅。高盛维持买入评级，12个月目标价2000欧元，较当前股价隐含约29%上行空间；摩根大通同样维持增持，目标价1900欧元。</p><h2 id=\"id_4190257000\" style=\"text-align: left;\">业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜</h2><p style=\"text-align: left;\">ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。据高盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较市场共识高出6%；息税前利润34.56亿欧元，超出共识13%；每股收益7.58欧元，超出共识约11%。毛利率54%不仅远超指引上限，亦较市场共识高出约230个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">三季度指引同样大幅超出预期。公司预计三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较市场共识高约11%；毛利率指引55%-57%，意味着三季度息税前利润将较市场共识高出约26%。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共识高12%，毛利率中位数56%较共识高350个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，此次业绩超预期部分由已安装基础管理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期高出约3亿欧元，软件主导的生产力升级及EUV服务安装基础的持续扩大，预计将推动该业务今年实现逾30%的增长，为毛利率提供额外支撑。</p><h2 id=\"id_2229617025\" style=\"text-align: left;\">产能扩张路线图超出买方预期，2028年盈利潜力大幅重估</h2><p style=\"text-align: left;\">此次业绩最受市场关注的，是管理层对2027至2028年产能扩张的明确表态。ASML表示，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30%至约85台，并正在研究2028年再扩产30%至约110台。与此同时，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年进一步扩至约220台。</p><p style=\"text-align: left;\">据高盛测算，上述产能规划意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远超市场共识的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，同样大幅超出共识的137/146台。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通指出，2028年产能指引已超出该行此前作为卖方最高预测的水平。据粗略测算，若上述产能规划落地，ASML 2028年每股收益将超过65欧元，叠加已安装基础管理业务的强劲势头，实际盈利或更高。高盛交易台评论亦指出，2028年约110台的EUV产能目标已落入"超级乐观区间"（110至120台），远超卖方约89台的共识预期。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛表示，ASML已基本锁定2027年所需的大部分EUV订单，并已收到相当数量的2028年订单，管理层将订单接收情况描述为"极为强劲"。</p><h2 id=\"id_3495444165\" style=\"text-align: left;\">AI需求加速，逻辑与内存双线扩张</h2><p style=\"text-align: left;\">管理层明确表示，AI驱动的需求在逻辑芯片和内存两大领域持续强化，支撑客户在先进制程节点进一步扩产。在先进逻辑领域，ASML指出客户正同步在5/4/3纳米节点增加产能以满足AI需求，同时尽可能激进地推进2纳米量产，并开始为1.4纳米制程过渡做准备。公司预计2026年先进逻辑营收同比增长约25%。</p><p style=\"text-align: left;\">内存方面，ASML表示DDR和HBM供应偏紧正推动客户加速投资，EUV及先进浸没式光刻强度的提升进一步拉动设备需求。公司预计2026年内存营收同比增长约75%。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛交易台评论指出，随着内存市场向HBM4/HBM5及传统服务器DRAM所需的先进1c/1d纳米节点过渡，内存制造正经历根本性的范式转变。1c DRAM的EUV层数已增至五层以上，而1d和0a代计划在所有层中全面采用EUV技术。深紫外光多次图形化工艺已触及物理极限，ASML因此成为这一结构性转型的主要受益者。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛进一步指出，HBM所需的晶圆强度远高于传统DRAM，这种双重扩张正严重挤压全球晶圆厂产能，推动内存价格在更长时间内保持高位。鉴于向先进节点过渡的结构性复杂性，那些预测内存价格将在2028年前见顶或供应缺口将显著缓解的看空论点"听起来为时过早"。</p><h2 id=\"id_2355122482\" style=\"text-align: left;\">华尔街集体背书，分歧仅在于2027年指引是否足够激进</h2><p style=\"text-align: left;\">多家主要投行在业绩发布后迅速发表正面评价，但对2027年EUV产能指引的解读存在细微分歧。</p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱分析师Simon Coles表示，ASML给出了投资者所期待的大部分内容，2027和2028年低数值孔径EUV产能指引应能减少市场对公司是否受供应约束的争议，并指出上半年低数值孔径EUV订单金额可能高达220亿欧元，达到历史纪录水平。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通的Sandeep Deshpande认为，尽管公司未能在2027年达到90台EUV产能，但"我们认为这无关紧要"，因为2028年EUV及DUV产能指引远超预期，且2026年营收增速约35%已超出当前市场对晶圆厂设备行业整体增速的预期，公司实际上已在引导未来两年约30%的增长。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根士丹利分析师Lee Simpson则指出，尽管公司不再披露订单数据，但管理层表示上半年订单接收持续"非常强劲"，客户正寻求加速产能扩张，这预示着2027年销售势头强劲。</p><p style=\"text-align: left;\">Jefferies分析师Janardan Menon持相对审慎立场，认为公司展望评论喜忧参半，已安装基础管理业务销售额及毛利率的强劲增长尤为积极，但2027年EUV指引低于近期大幅攀升的市场预期。</p><p style=\"text-align: left;\">Oddo BHF则预计市场共识盈利预测将上调约20%，并表示"ASML仍是无可匹敌的技术主导地位的故事，现在受益于AI驱动的根本不同的周期"。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！</title>\n<style 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20:35</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>ASML二季度业绩和全年指引双双超预期，并首次公布2027-2028年大规模扩产计划。华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">ASML交出一份远超预期的二季度成绩单，并大幅上调全年指引，同时罕见地给出2027至2028年产能扩张路线图，直接回应了市场对AI驱动需求能否持续的核心疑虑。华尔街主要投行随即集体发声，高盛、摩根大通、巴克莱等机构一致维持或重申买入评级，<strong>认为此次业绩彻底验证了AI供应瓶颈论，并对内存价格"2028年见顶"的看空叙事构成有力反驳。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">ASML二季度营收93亿欧元，超彭博市场共识89亿欧元，毛利率54%大幅领先51%-52%的指引区间。公司随即将2026年全年营收指引从360亿至400亿欧元上调至430亿至450亿欧元，中位数较市场共识高出约11%；全年毛利率指引亦上调至54%-56%。更关键的是，管理层明确表示将在2027年和2028年分别扩大约30%的低数值孔径EUV及浸没式DUV产能，这一表态直接触发市场对2028年盈利预期的大幅上修。</p><p style=\"text-align: left;\">消息公布后，ASML阿姆斯特丹股价上涨约4%，纳斯达克100指数期货同步上涨约40个基点。SK Hynix首尔上市股票单日飙升8.8%，补涨此前其美国存托凭证27%的涨幅。高盛维持买入评级，12个月目标价2000欧元，较当前股价隐含约29%上行空间；摩根大通同样维持增持，目标价1900欧元。</p><h2 id=\"id_4190257000\" style=\"text-align: left;\">业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜</h2><p style=\"text-align: left;\">ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。据高盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较市场共识高出6%；息税前利润34.56亿欧元，超出共识13%；每股收益7.58欧元，超出共识约11%。毛利率54%不仅远超指引上限，亦较市场共识高出约230个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">三季度指引同样大幅超出预期。公司预计三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较市场共识高约11%；毛利率指引55%-57%，意味着三季度息税前利润将较市场共识高出约26%。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共识高12%，毛利率中位数56%较共识高350个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，此次业绩超预期部分由已安装基础管理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期高出约3亿欧元，软件主导的生产力升级及EUV服务安装基础的持续扩大，预计将推动该业务今年实现逾30%的增长，为毛利率提供额外支撑。</p><h2 id=\"id_2229617025\" style=\"text-align: left;\">产能扩张路线图超出买方预期，2028年盈利潜力大幅重估</h2><p style=\"text-align: left;\">此次业绩最受市场关注的，是管理层对2027至2028年产能扩张的明确表态。ASML表示，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30%至约85台，并正在研究2028年再扩产30%至约110台。与此同时，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年进一步扩至约220台。</p><p style=\"text-align: left;\">据高盛测算，上述产能规划意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远超市场共识的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，同样大幅超出共识的137/146台。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通指出，2028年产能指引已超出该行此前作为卖方最高预测的水平。据粗略测算，若上述产能规划落地，ASML 2028年每股收益将超过65欧元，叠加已安装基础管理业务的强劲势头，实际盈利或更高。高盛交易台评论亦指出，2028年约110台的EUV产能目标已落入"超级乐观区间"（110至120台），远超卖方约89台的共识预期。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛表示，ASML已基本锁定2027年所需的大部分EUV订单，并已收到相当数量的2028年订单，管理层将订单接收情况描述为"极为强劲"。</p><h2 id=\"id_3495444165\" style=\"text-align: left;\">AI需求加速，逻辑与内存双线扩张</h2><p style=\"text-align: left;\">管理层明确表示，AI驱动的需求在逻辑芯片和内存两大领域持续强化，支撑客户在先进制程节点进一步扩产。在先进逻辑领域，ASML指出客户正同步在5/4/3纳米节点增加产能以满足AI需求，同时尽可能激进地推进2纳米量产，并开始为1.4纳米制程过渡做准备。公司预计2026年先进逻辑营收同比增长约25%。</p><p style=\"text-align: left;\">内存方面，ASML表示DDR和HBM供应偏紧正推动客户加速投资，EUV及先进浸没式光刻强度的提升进一步拉动设备需求。公司预计2026年内存营收同比增长约75%。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛交易台评论指出，随着内存市场向HBM4/HBM5及传统服务器DRAM所需的先进1c/1d纳米节点过渡，内存制造正经历根本性的范式转变。1c DRAM的EUV层数已增至五层以上，而1d和0a代计划在所有层中全面采用EUV技术。深紫外光多次图形化工艺已触及物理极限，ASML因此成为这一结构性转型的主要受益者。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛进一步指出，HBM所需的晶圆强度远高于传统DRAM，这种双重扩张正严重挤压全球晶圆厂产能，推动内存价格在更长时间内保持高位。鉴于向先进节点过渡的结构性复杂性，那些预测内存价格将在2028年前见顶或供应缺口将显著缓解的看空论点"听起来为时过早"。</p><h2 id=\"id_2355122482\" style=\"text-align: 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Hynix首尔上市股票单日飙升8.8%，补涨此前其美国存托凭证27%的涨幅。高盛维持买入评级，12个月目标价2000欧元，较当前股价隐含约29%上行空间；摩根大通同样维持增持，目标价1900欧元。业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。据高盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较市场共识高出6%；息税前利润34.56亿欧元，超出共识13%；每股收益7.58欧元，超出共识约11%。毛利率54%不仅远超指引上限，亦较市场共识高出约230个基点。三季度指引同样大幅超出预期。公司预计三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较市场共识高约11%；毛利率指引55%-57%，意味着三季度息税前利润将较市场共识高出约26%。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共识高12%，毛利率中位数56%较共识高350个基点。摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，此次业绩超预期部分由已安装基础管理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期高出约3亿欧元，软件主导的生产力升级及EUV服务安装基础的持续扩大，预计将推动该业务今年实现逾30%的增长，为毛利率提供额外支撑。产能扩张路线图超出买方预期，2028年盈利潜力大幅重估此次业绩最受市场关注的，是管理层对2027至2028年产能扩张的明确表态。ASML表示，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30%至约85台，并正在研究2028年再扩产30%至约110台。与此同时，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年进一步扩至约220台。据高盛测算，上述产能规划意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远超市场共识的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，同样大幅超出共识的137/146台。摩根大通指出，2028年产能指引已超出该行此前作为卖方最高预测的水平。据粗略测算，若上述产能规划落地，ASML 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Deshpande认为，尽管公司未能在2027年达到90台EUV产能，但\"我们认为这无关紧要\"，因为2028年EUV及DUV产能指引远超预期，且2026年营收增速约35%已超出当前市场对晶圆厂设备行业整体增速的预期，公司实际上已在引导未来两年约30%的增长。摩根士丹利分析师Lee Simpson则指出，尽管公司不再披露订单数据，但管理层表示上半年订单接收持续\"非常强劲\"，客户正寻求加速产能扩张，这预示着2027年销售势头强劲。Jefferies分析师Janardan Menon持相对审慎立场，认为公司展望评论喜忧参半，已安装基础管理业务销售额及毛利率的强劲增长尤为积极，但2027年EUV指引低于近期大幅攀升的市场预期。Oddo 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20:35","market":"us","language":"zh","title":"华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1161609159","media":"华尔街见闻","summary":"华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。华尔街主要投行随即集体发声，高盛、摩根大通、巴克莱等机构一致维持或重申买入评级，认为此次业绩彻底验证了AI供应瓶颈论，并对内存价格\"2028年见顶\"的看空叙事构成有力反驳。业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>ASML二季度业绩和全年指引双双超预期，并首次公布2027-2028年大规模扩产计划。华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">ASML交出一份远超预期的二季度成绩单，并大幅上调全年指引，同时罕见地给出2027至2028年产能扩张路线图，直接回应了市场对AI驱动需求能否持续的核心疑虑。华尔街主要投行随即集体发声，高盛、摩根大通、巴克莱等机构一致维持或重申买入评级，<strong>认为此次业绩彻底验证了AI供应瓶颈论，并对内存价格"2028年见顶"的看空叙事构成有力反驳。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">ASML二季度营收93亿欧元，超彭博市场共识89亿欧元，毛利率54%大幅领先51%-52%的指引区间。公司随即将2026年全年营收指引从360亿至400亿欧元上调至430亿至450亿欧元，中位数较市场共识高出约11%；全年毛利率指引亦上调至54%-56%。更关键的是，管理层明确表示将在2027年和2028年分别扩大约30%的低数值孔径EUV及浸没式DUV产能，这一表态直接触发市场对2028年盈利预期的大幅上修。</p><p style=\"text-align: left;\">消息公布后，ASML阿姆斯特丹股价上涨约4%，纳斯达克100指数期货同步上涨约40个基点。SK Hynix首尔上市股票单日飙升8.8%，补涨此前其美国存托凭证27%的涨幅。高盛维持买入评级，12个月目标价2000欧元，较当前股价隐含约29%上行空间；摩根大通同样维持增持，目标价1900欧元。</p><h2 id=\"id_4190257000\" style=\"text-align: left;\">业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜</h2><p style=\"text-align: left;\">ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。据高盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较市场共识高出6%；息税前利润34.56亿欧元，超出共识13%；每股收益7.58欧元，超出共识约11%。毛利率54%不仅远超指引上限，亦较市场共识高出约230个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">三季度指引同样大幅超出预期。公司预计三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较市场共识高约11%；毛利率指引55%-57%，意味着三季度息税前利润将较市场共识高出约26%。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共识高12%，毛利率中位数56%较共识高350个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，此次业绩超预期部分由已安装基础管理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期高出约3亿欧元，软件主导的生产力升级及EUV服务安装基础的持续扩大，预计将推动该业务今年实现逾30%的增长，为毛利率提供额外支撑。</p><h2 id=\"id_2229617025\" style=\"text-align: left;\">产能扩张路线图超出买方预期，2028年盈利潜力大幅重估</h2><p style=\"text-align: left;\">此次业绩最受市场关注的，是管理层对2027至2028年产能扩张的明确表态。ASML表示，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30%至约85台，并正在研究2028年再扩产30%至约110台。与此同时，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年进一步扩至约220台。</p><p style=\"text-align: left;\">据高盛测算，上述产能规划意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远超市场共识的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，同样大幅超出共识的137/146台。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通指出，2028年产能指引已超出该行此前作为卖方最高预测的水平。据粗略测算，若上述产能规划落地，ASML 2028年每股收益将超过65欧元，叠加已安装基础管理业务的强劲势头，实际盈利或更高。高盛交易台评论亦指出，2028年约110台的EUV产能目标已落入"超级乐观区间"（110至120台），远超卖方约89台的共识预期。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛表示，ASML已基本锁定2027年所需的大部分EUV订单，并已收到相当数量的2028年订单，管理层将订单接收情况描述为"极为强劲"。</p><h2 id=\"id_3495444165\" style=\"text-align: left;\">AI需求加速，逻辑与内存双线扩张</h2><p style=\"text-align: left;\">管理层明确表示，AI驱动的需求在逻辑芯片和内存两大领域持续强化，支撑客户在先进制程节点进一步扩产。在先进逻辑领域，ASML指出客户正同步在5/4/3纳米节点增加产能以满足AI需求，同时尽可能激进地推进2纳米量产，并开始为1.4纳米制程过渡做准备。公司预计2026年先进逻辑营收同比增长约25%。</p><p style=\"text-align: left;\">内存方面，ASML表示DDR和HBM供应偏紧正推动客户加速投资，EUV及先进浸没式光刻强度的提升进一步拉动设备需求。公司预计2026年内存营收同比增长约75%。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛交易台评论指出，随着内存市场向HBM4/HBM5及传统服务器DRAM所需的先进1c/1d纳米节点过渡，内存制造正经历根本性的范式转变。1c DRAM的EUV层数已增至五层以上，而1d和0a代计划在所有层中全面采用EUV技术。深紫外光多次图形化工艺已触及物理极限，ASML因此成为这一结构性转型的主要受益者。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛进一步指出，HBM所需的晶圆强度远高于传统DRAM，这种双重扩张正严重挤压全球晶圆厂产能，推动内存价格在更长时间内保持高位。鉴于向先进节点过渡的结构性复杂性，那些预测内存价格将在2028年前见顶或供应缺口将显著缓解的看空论点"听起来为时过早"。</p><h2 id=\"id_2355122482\" style=\"text-align: left;\">华尔街集体背书，分歧仅在于2027年指引是否足够激进</h2><p style=\"text-align: left;\">多家主要投行在业绩发布后迅速发表正面评价，但对2027年EUV产能指引的解读存在细微分歧。</p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱分析师Simon Coles表示，ASML给出了投资者所期待的大部分内容，2027和2028年低数值孔径EUV产能指引应能减少市场对公司是否受供应约束的争议，并指出上半年低数值孔径EUV订单金额可能高达220亿欧元，达到历史纪录水平。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通的Sandeep Deshpande认为，尽管公司未能在2027年达到90台EUV产能，但"我们认为这无关紧要"，因为2028年EUV及DUV产能指引远超预期，且2026年营收增速约35%已超出当前市场对晶圆厂设备行业整体增速的预期，公司实际上已在引导未来两年约30%的增长。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根士丹利分析师Lee Simpson则指出，尽管公司不再披露订单数据，但管理层表示上半年订单接收持续"非常强劲"，客户正寻求加速产能扩张，这预示着2027年销售势头强劲。</p><p style=\"text-align: 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Hynix首尔上市股票单日飙升8.8%，补涨此前其美国存托凭证27%的涨幅。高盛维持买入评级，12个月目标价2000欧元，较当前股价隐含约29%上行空间；摩根大通同样维持增持，目标价1900欧元。业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。据高盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较市场共识高出6%；息税前利润34.56亿欧元，超出共识13%；每股收益7.58欧元，超出共识约11%。毛利率54%不仅远超指引上限，亦较市场共识高出约230个基点。三季度指引同样大幅超出预期。公司预计三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较市场共识高约11%；毛利率指引55%-57%，意味着三季度息税前利润将较市场共识高出约26%。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共识高12%，毛利率中位数56%较共识高350个基点。摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，此次业绩超预期部分由已安装基础管理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期高出约3亿欧元，软件主导的生产力升级及EUV服务安装基础的持续扩大，预计将推动该业务今年实现逾30%的增长，为毛利率提供额外支撑。产能扩张路线图超出买方预期，2028年盈利潜力大幅重估此次业绩最受市场关注的，是管理层对2027至2028年产能扩张的明确表态。ASML表示，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30%至约85台，并正在研究2028年再扩产30%至约110台。与此同时，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年进一步扩至约220台。据高盛测算，上述产能规划意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远超市场共识的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，同样大幅超出共识的137/146台。摩根大通指出，2028年产能指引已超出该行此前作为卖方最高预测的水平。据粗略测算，若上述产能规划落地，ASML 2028年每股收益将超过65欧元，叠加已安装基础管理业务的强劲势头，实际盈利或更高。高盛交易台评论亦指出，2028年约110台的EUV产能目标已落入\"超级乐观区间\"（110至120台），远超卖方约89台的共识预期。高盛表示，ASML已基本锁定2027年所需的大部分EUV订单，并已收到相当数量的2028年订单，管理层将订单接收情况描述为\"极为强劲\"。AI需求加速，逻辑与内存双线扩张管理层明确表示，AI驱动的需求在逻辑芯片和内存两大领域持续强化，支撑客户在先进制程节点进一步扩产。在先进逻辑领域，ASML指出客户正同步在5/4/3纳米节点增加产能以满足AI需求，同时尽可能激进地推进2纳米量产，并开始为1.4纳米制程过渡做准备。公司预计2026年先进逻辑营收同比增长约25%。内存方面，ASML表示DDR和HBM供应偏紧正推动客户加速投资，EUV及先进浸没式光刻强度的提升进一步拉动设备需求。公司预计2026年内存营收同比增长约75%。高盛交易台评论指出，随着内存市场向HBM4/HBM5及传统服务器DRAM所需的先进1c/1d纳米节点过渡，内存制造正经历根本性的范式转变。1c DRAM的EUV层数已增至五层以上，而1d和0a代计划在所有层中全面采用EUV技术。深紫外光多次图形化工艺已触及物理极限，ASML因此成为这一结构性转型的主要受益者。高盛进一步指出，HBM所需的晶圆强度远高于传统DRAM，这种双重扩张正严重挤压全球晶圆厂产能，推动内存价格在更长时间内保持高位。鉴于向先进节点过渡的结构性复杂性，那些预测内存价格将在2028年前见顶或供应缺口将显著缓解的看空论点\"听起来为时过早\"。华尔街集体背书，分歧仅在于2027年指引是否足够激进多家主要投行在业绩发布后迅速发表正面评价，但对2027年EUV产能指引的解读存在细微分歧。巴克莱分析师Simon Coles表示，ASML给出了投资者所期待的大部分内容，2027和2028年低数值孔径EUV产能指引应能减少市场对公司是否受供应约束的争议，并指出上半年低数值孔径EUV订单金额可能高达220亿欧元，达到历史纪录水平。摩根大通的Sandeep Deshpande认为，尽管公司未能在2027年达到90台EUV产能，但\"我们认为这无关紧要\"，因为2028年EUV及DUV产能指引远超预期，且2026年营收增速约35%已超出当前市场对晶圆厂设备行业整体增速的预期，公司实际上已在引导未来两年约30%的增长。摩根士丹利分析师Lee Simpson则指出，尽管公司不再披露订单数据，但管理层表示上半年订单接收持续\"非常强劲\"，客户正寻求加速产能扩张，这预示着2027年销售势头强劲。Jefferies分析师Janardan Menon持相对审慎立场，认为公司展望评论喜忧参半，已安装基础管理业务销售额及毛利率的强劲增长尤为积极，但2027年EUV指引低于近期大幅攀升的市场预期。Oddo BHF则预计市场共识盈利预测将上调约20%，并表示\"ASML仍是无可匹敌的技术主导地位的故事，现在受益于AI驱动的根本不同的周期\"。","news_type":1,"symbols_score_info":{"ASMU":0.6,"ASMG":0.6,"ASML":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":80,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":586046356009328,"gmtCreate":1784109152851,"gmtModify":1784109155081,"author":{"id":"3573818931800493","authorId":"3573818931800493","name":"小肥狼","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6e84208dd37da6774cf295955acec8fc","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573818931800493","authorIdStr":"3573818931800493"},"themes":[],"title":"","htmlText":"存储涨价 压缩的就是佰维这种模组厂的利润吧 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href=\"https://laohu8.com/S/688525\">佰维存储</a>发布2026年半年度业绩预告，给出了一份极具弹性的“周期反转”成绩单。公司预计上半年实现营业收入150亿元至160亿元，同比增长283.40%至308.96%，相当于收入规模较去年同期增加超过110亿元。</span></h1>\n</div>\n<p>盈利端的反转更为显著。公司预计上半年归母净利润70亿元至75亿元，而去年同期亏损2.26亿元；扣非归母净利润预计62亿元至70亿元，去年同期为亏损2.32亿元。这意味着公司不仅实现扭亏，而且利润规模大幅跃升。</p>\n<p>公告给出的核心原因是：AI算力需求爆发叠加存储行业进入高景气周期，公司产品结构和客户结构持续优化。同时，公司在芯片设计、解决方案、先进封测及测试设备等方向加大投入，增强了市场竞争力。</p>\n<p>不过需要注意的是，这是一份半年度业绩预告，未经注册会计师审计。由于存储行业本身具有较强周期性，当前业绩的高增长既包含AI需求驱动，也包含行业供需和价格周期共振，后续持续性仍需结合正式半年报中的毛利率、现金流、库存和订单结构进一步观察。</p>\n<div>\n<h2>营收：半年150亿起步，同比接近翻四倍</h2>\n</div>\n<p>根据公告，佰维存储预计2026年上半年营业收入为150亿元至160亿元，同比增加110.88亿元至120.88亿元。</p>\n<p>由此倒推，公司2025年上半年营收约为39.12亿元。也就是说，佰维存储今年上半年收入规模约为去年同期的3.8倍至4.1倍。</p>\n<p>对于存储企业而言，收入端的大幅增长通常来自两方面：一是出货规模提升，二是存储价格上行带来的ASP改善。公告中公司并未拆分量价贡献，但明确指出受益于AI算力爆发和存储行业高景气周期，这说明行业需求和价格环境是本轮收入增长的重要背景。</p>\n<p>从产业逻辑看，AI服务器、数据中心、高性能计算等场景对存储容量、带宽和可靠性要求持续提升，带动DRAM、NAND、企业级SSD及相关模组需求上行。对于处在存储产业链中的厂商而言，一旦行业进入价格回升周期，收入和利润往往会出现较强弹性。</p>\n<div>\n<h2>利润：从亏损2.26亿到盈利70亿以上，周期弹性充分释放</h2>\n</div>\n<p>佰维存储预计上半年归母净利润70亿元至75亿元，较去年同期增加72.26亿元至77.26亿元。</p>\n<p>去年同期，公司归母净利润为-2.26亿元，扣非归母净利润为-2.32亿元，基本每股收益为-0.51元。也就是说，公司在一年内完成了从亏损到高盈利的快速切换。</p>\n<p>需要说明的是，公告中归母净利润同比“增加3200.15%至3421.59%”，扣非净利润同比“增加2776.26%至3121.59%”，这一百分比是在去年同期亏损低基数基础上计算得出。对于投资者而言，更值得关注的是绝对额变化：公司上半年利润较去年同期改善超过72亿元。</p>\n<p>若以收入和净利润区间粗略测算，公司上半年归母净利率约在44%至50%之间。对于存储行业而言，这一盈利水平显示出行业景气上行阶段的利润放大效应，也反映出产品结构改善对盈利能力的拉动。</p>\n<div>\n<h2>扣非净利：核心盈利贡献更关键</h2>\n</div>\n<p>公司预计上半年扣非归母净利润62亿元至70亿元，较去年同期增加64.32亿元至72.32亿元。</p>\n<p>扣非净利润的大幅扭亏，说明本轮业绩改善并非单纯依赖非经常性收益，而是主要来自主营业务经营改善。按区间端点粗略看，扣非净利润占归母净利润比例较高，显示公司核心经营利润贡献较强。</p>\n<p>不过，公告并未披露非经常性损益的具体构成，也未披露毛利率、费用率、库存跌价转回、投资收益等细项。正式半年报发布后，市场需要进一步确认利润增长究竟来自价格上涨、产品升级、客户结构优化，还是还包含一定会计因素影响。</p>\n<div>\n<h2>股份支付费用约9064万元，对利润方向影响有限</h2>\n</div>\n<p>公告显示，公司2026年上半年股份支付费用约为9063.74万元。剔除股份支付费用后，归母净利润预计为70.91亿元至75.91亿元。</p>\n<p>股份支付属于会计费用，会压低利润表表现，但通常不直接影响经营现金流。从金额看，约0.91亿元的股份支付费用相较70亿元以上的归母净利润规模占比较低，并不是影响本期业绩趋势的核心变量。</p>\n<p>这也意味着，即便考虑股权激励相关费用，公司上半年盈利高增的主线仍然来自行业景气和经营端改善。</p>\n<div>\n<h2>业绩驱动：AI算力需求与存储周期共振</h2>\n</div>\n<p>佰维存储在公告中将业绩大幅增长归因于三点：</p>\n<p>一是AI算力爆发。AI训练和推理需求提升，推动数据中心、服务器及终端侧对高性能、高容量存储产品的需求增长。</p>\n<p>二是存储行业进入高景气周期。存储行业历来具有明显周期属性，在价格下行阶段，企业容易承受库存跌价和毛利压缩；而在价格上行阶段，收入、毛利率和库存价值均可能同步改善。</p>\n<p>三是公司产品和客户结构持续优化。对于存储模组和解决方案厂商而言，客户结构决定收入稳定性，产品结构决定毛利水平。如果高附加值产品占比提升，利润弹性通常会高于收入弹性。</p>\n<p>此外，公司还提到在芯片设计、解决方案、先进封测及测试设备等领域持续投入。这些投入意味着公司并不只是依赖行业价格周期，而是在向更高技术壁垒和更完整产业链能力延伸。</p>\n<p>更新中......</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1084101182\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-07-15 17:35</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><body><div>\n<h1><span><a href=\"https://laohu8.com/S/688525\">佰维存储</a>发布2026年半年度业绩预告，给出了一份极具弹性的“周期反转”成绩单。公司预计上半年实现营业收入150亿元至160亿元，同比增长283.40%至308.96%，相当于收入规模较去年同期增加超过110亿元。</span></h1>\n</div>\n<p>盈利端的反转更为显著。公司预计上半年归母净利润70亿元至75亿元，而去年同期亏损2.26亿元；扣非归母净利润预计62亿元至70亿元，去年同期为亏损2.32亿元。这意味着公司不仅实现扭亏，而且利润规模大幅跃升。</p>\n<p>公告给出的核心原因是：AI算力需求爆发叠加存储行业进入高景气周期，公司产品结构和客户结构持续优化。同时，公司在芯片设计、解决方案、先进封测及测试设备等方向加大投入，增强了市场竞争力。</p>\n<p>不过需要注意的是，这是一份半年度业绩预告，未经注册会计师审计。由于存储行业本身具有较强周期性，当前业绩的高增长既包含AI需求驱动，也包含行业供需和价格周期共振，后续持续性仍需结合正式半年报中的毛利率、现金流、库存和订单结构进一步观察。</p>\n<div>\n<h2>营收：半年150亿起步，同比接近翻四倍</h2>\n</div>\n<p>根据公告，佰维存储预计2026年上半年营业收入为150亿元至160亿元，同比增加110.88亿元至120.88亿元。</p>\n<p>由此倒推，公司2025年上半年营收约为39.12亿元。也就是说，佰维存储今年上半年收入规模约为去年同期的3.8倍至4.1倍。</p>\n<p>对于存储企业而言，收入端的大幅增长通常来自两方面：一是出货规模提升，二是存储价格上行带来的ASP改善。公告中公司并未拆分量价贡献，但明确指出受益于AI算力爆发和存储行业高景气周期，这说明行业需求和价格环境是本轮收入增长的重要背景。</p>\n<p>从产业逻辑看，AI服务器、数据中心、高性能计算等场景对存储容量、带宽和可靠性要求持续提升，带动DRAM、NAND、企业级SSD及相关模组需求上行。对于处在存储产业链中的厂商而言，一旦行业进入价格回升周期，收入和利润往往会出现较强弹性。</p>\n<div>\n<h2>利润：从亏损2.26亿到盈利70亿以上，周期弹性充分释放</h2>\n</div>\n<p>佰维存储预计上半年归母净利润70亿元至75亿元，较去年同期增加72.26亿元至77.26亿元。</p>\n<p>去年同期，公司归母净利润为-2.26亿元，扣非归母净利润为-2.32亿元，基本每股收益为-0.51元。也就是说，公司在一年内完成了从亏损到高盈利的快速切换。</p>\n<p>需要说明的是，公告中归母净利润同比“增加3200.15%至3421.59%”，扣非净利润同比“增加2776.26%至3121.59%”，这一百分比是在去年同期亏损低基数基础上计算得出。对于投资者而言，更值得关注的是绝对额变化：公司上半年利润较去年同期改善超过72亿元。</p>\n<p>若以收入和净利润区间粗略测算，公司上半年归母净利率约在44%至50%之间。对于存储行业而言，这一盈利水平显示出行业景气上行阶段的利润放大效应，也反映出产品结构改善对盈利能力的拉动。</p>\n<div>\n<h2>扣非净利：核心盈利贡献更关键</h2>\n</div>\n<p>公司预计上半年扣非归母净利润62亿元至70亿元，较去年同期增加64.32亿元至72.32亿元。</p>\n<p>扣非净利润的大幅扭亏，说明本轮业绩改善并非单纯依赖非经常性收益，而是主要来自主营业务经营改善。按区间端点粗略看，扣非净利润占归母净利润比例较高，显示公司核心经营利润贡献较强。</p>\n<p>不过，公告并未披露非经常性损益的具体构成，也未披露毛利率、费用率、库存跌价转回、投资收益等细项。正式半年报发布后，市场需要进一步确认利润增长究竟来自价格上涨、产品升级、客户结构优化，还是还包含一定会计因素影响。</p>\n<div>\n<h2>股份支付费用约9064万元，对利润方向影响有限</h2>\n</div>\n<p>公告显示，公司2026年上半年股份支付费用约为9063.74万元。剔除股份支付费用后，归母净利润预计为70.91亿元至75.91亿元。</p>\n<p>股份支付属于会计费用，会压低利润表表现，但通常不直接影响经营现金流。从金额看，约0.91亿元的股份支付费用相较70亿元以上的归母净利润规模占比较低，并不是影响本期业绩趋势的核心变量。</p>\n<p>这也意味着，即便考虑股权激励相关费用，公司上半年盈利高增的主线仍然来自行业景气和经营端改善。</p>\n<div>\n<h2>业绩驱动：AI算力需求与存储周期共振</h2>\n</div>\n<p>佰维存储在公告中将业绩大幅增长归因于三点：</p>\n<p>一是AI算力爆发。AI训练和推理需求提升，推动数据中心、服务器及终端侧对高性能、高容量存储产品的需求增长。</p>\n<p>二是存储行业进入高景气周期。存储行业历来具有明显周期属性，在价格下行阶段，企业容易承受库存跌价和毛利压缩；而在价格上行阶段，收入、毛利率和库存价值均可能同步改善。</p>\n<p>三是公司产品和客户结构持续优化。对于存储模组和解决方案厂商而言，客户结构决定收入稳定性，产品结构决定毛利水平。如果高附加值产品占比提升，利润弹性通常会高于收入弹性。</p>\n<p>此外，公司还提到在芯片设计、解决方案、先进封测及测试设备等领域持续投入。这些投入意味着公司并不只是依赖行业价格周期，而是在向更高技术壁垒和更完整产业链能力延伸。</p>\n<p>更新中......</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"688525":"佰维存储","ARTY":"ISHARES 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07:27","market":"other","language":"zh","title":"苹果评估AI模型压缩技术：270亿参数大模型可直接运行于iPhone，为Siri升级铺路","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2651482924","media":"华尔街见闻","summary":"苹果正与初创公司PrismML展开早期洽谈，后者周二发布压缩模型，将54GB大模型压缩至不足4GB，令270亿参数大模型可以直接跑在iPhone 15或更新机型上。本地处理意味着更低延迟、更强隐私保护，以及潜在的更低授权和云计算成本。","content":"<html><head></head><body><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>正与硅谷初创公司PrismML展开早期洽谈，后者声称可将大型AI模型压缩至能在iPhone上本地运行。若技术验证通过，此举将强化苹果的隐私主张，并为其迟滞已久的Siri升级提供关键支撑。</p>\n<p><strong>PrismML CEO表示，苹果已开始评估其技术。洽谈目前处于非常早期阶段，走向尚不明朗，但"进展顺利"。</strong></p>\n<p>此次消息发布恰在苹果推出iOS 27公测版的次日——这是苹果对Siri进行大幅改版后向公众开放的首次广泛测试，旨在与OpenAI和Anthropic的AI助手展开竞争。</p>\n<p>对于苹果而言，将更多AI运算留在设备本地，意味着更低的响应延迟、更少的云计算成本，以及无需联网即可使用部分功能的能力——这些与其核心隐私定位高度契合。</p>\n<p>PrismML的公开发布，为普通用户和投资者提供了在实验室之外检验其技术声明的机会。Counterpoint的Pathak总结道：</p>\n<blockquote>\n<p><strong>"云端与设备端AI的组合，能够提供更完整、更高效、更注重隐私的AI体验——复杂任务交由云端处理，敏感、时延敏感及隐私相关的任务则在设备端执行。"</strong></p>\n</blockquote>\n<div>\n<h2>压缩技术突破：54GB模型缩至4GB以内</h2>\n</div>\n<p><strong>PrismML由加州理工学院研究团队孵化而来，背后有<a href=\"https://laohu8.com/S/KVSA\">Khosla Ventures</a>支持。</strong>该公司周二公开发布了<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>开源模型Qwen的压缩版本，将约54GB的原始模型压缩至不足4GB，使全部270亿参数能够在iPhone 15或更新机型上直接运行。</p>\n<p>PrismML CEO Babak Hassibi向CNBC表示，公司通过大幅简化模型内部信息的存储方式实现压缩——将每个数值从16位降至仅1至3个可能值，从而显著削减存储和运行模型所需的内存。</p>\n<p><strong>据该公司称，压缩后的模型内存占用减少10至15倍，响应速度提升6至8倍，能耗降低3至6倍。</strong>Hassibi坦承存在一定取舍：模型整体性能通常下降数个百分点，事实性记忆的衰减早于推理、数学和编程等能力。</p>\n<p><strong>目前，PrismML免费发布了两个压缩版本，适配iPhone、MacBook及搭载<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>芯片的PC。</strong>公司表示，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>的开源模型Gemma是下一个压缩目标，此后还将处理需要数据中心硬件才能运行的更大规模前沿模型。</p>\n<p>今年3月，该公司完成由Khosla Ventures领投的1625万美元种子轮融资，加州理工学院拥有底层专利并向其独家授权。</p>\n<div>\n<h2>苹果本地AI布局：隐私与效率的双重驱动</h2>\n</div>\n<p>苹果目前已在设备端本地运行部分AI功能，包括翻译、部分摘要生成及与个人信息密切相关的特性，较复杂的请求则路由至其私有云基础设施或外部模型。</p>\n<p>Asymco创始人Horace Dediu表示，<strong>苹果的目标很可能是将绝大多数日常Siri交互保留在设备端，仅将最高需求的任务交付云端处理。</strong>本地处理意味着更低延迟、更强隐私保护，以及潜在的更低授权和云计算成本。</p>\n<p>Creative Strategies总裁兼首席分析师Carolina Milanesi指出，更小的模型可让苹果将更多高需求功能移至iPhone本地，包括计算摄影、视频生成，以及依赖健康、药物等敏感数据的健康与健身工具。"设备端能做的越多越好，"她说。</p>\n<p>苹果在推进本地AI方面具备潜在优势——其芯片与软件协同设计，对AI在设备上的运行拥有更精密的控制权。</p>\n<div>\n<h2>分析师警示：规模化验证是关键门槛</h2>\n</div>\n<p>尽管技术指标亮眼，分析师普遍提示，PrismML的声明尚需在受控演示之外得到验证。</p>\n<p>Counterpoint Research研究总监Tarun Pathak表示，模型在长提示下的表现、多任务处理时的电池消耗，以及跨数百万次请求和数千种设备组合的可靠性，将是关键考量。他说：</p>\n<blockquote>\n<p><strong>"最终考验将是数百万次查询、数千种设备组合以及大规模稳健测试。"</strong></p>\n</blockquote>\n<p>IDC客户端处理器研究负责人Phil Solis则指出，功耗可能是最大的未知变量。一个足够强大、被频繁使用甚至在后台持续运行以执行智能体任务的模型，即便内存占用较低，<strong>也可能对手机电量造成显著消耗。</strong></p>\n<div>\n<h2>对芯片需求的影响：需求转移而非消失</h2>\n</div>\n<p>PrismML的发布也触及了市场对AI效率提升能否最终压缩芯片需求这一持续争论。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>估计，苹果在2027财年的每比特动态随机存取内存平均成本可能同比上涨约190%，NAND存储成本上涨约180%。该机构预计苹果将把iPhone 18同等起售机型的价格提高约200美元以保护利润率。</p>\n<p>PrismML表示，其压缩方案可使原本需要8块GPU运行的云端模型缩减至仅需1块，并让原本依赖服务器的模型迁移至手机和笔记本电脑。<strong>这可能降低单一AI任务所需的内存或算力，但并不必然导致整体芯片需求下滑。</strong></p>\n<p>D.A. Davidson分析师Gil Luria表示，模型瘦身并不会消除对处理器或内存的需求，<strong>只是将更多芯片从数据中心转移至手机等终端设备。</strong>"你仍然需要GPU，仍然需要内存，"他说。</p>\n<p>他还补充，在单一设备上运行AI实际上可能比共享数据中心基础设施效率更低，因为手机芯片大多数时候处于闲置状态。此外，<strong>效率突破往往催生更多使用需求，而非带来支出下降。</strong></p>\n<p>市场对"AI所需内存少于预期"的信号向来反应灵敏。今年3月，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>发布TurboQuant论文——涉及在不损害模型性能的前提下削减内存使用——<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>股价随即大幅下跌，尽管此后有所回升。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>苹果评估AI模型压缩技术：270亿参数大模型可直接运行于iPhone，为Siri升级铺路</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; 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Davidson分析师Gil Luria表示，模型瘦身并不会消除对处理器或内存的需求，<strong>只是将更多芯片从数据中心转移至手机等终端设备。</strong>"你仍然需要GPU，仍然需要内存，"他说。</p>\n<p>他还补充，在单一设备上运行AI实际上可能比共享数据中心基础设施效率更低，因为手机芯片大多数时候处于闲置状态。此外，<strong>效率突破往往催生更多使用需求，而非带来支出下降。</strong></p>\n<p>市场对"AI所需内存少于预期"的信号向来反应灵敏。今年3月，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>发布TurboQuant论文——涉及在不损害模型性能的前提下削减内存使用——<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>股价随即大幅下跌，尽管此后有所回升。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0d8ada6a43017d400bcffc8d2d50c562","relate_stocks":{"LU2083900584.USD":"HSBC GIF US INCOME FOCUSED \"AM2\" (USD) INC","LU0265550946.USD":"BGF SYSTEMATIC GLOBAL ENHANCED EQUITY YIELD \"A5\" (USD) INC","IE00B3SWFQ91.USD":"PIMCO BALANCED INCOME AND GROWTH \"E\" (USD) INC","LU1127390331.HKD":"AB SICAV I - ALL MARKET INCOME PORTFOLIO \"A\" (HKD) ACC","LU0472753341.HKD":"SUSTAINABLE GLOBAL THEMATIC PORTFOLIO \"A\" (HKD) ACC","LU2361044949.HKD":"WELLINGTON US QUALITY GROWTH \"A\" (HKD) ACC","IE00BK4W5L77.USD":"HSBC GLOBAL FUNDS ICAV US EQUITY INDEX \"HC\" (USD) ACC","LU2462157665.USD":"ALLIANZ GLOBAL INCOME \"A\" (USD) INC","LU2361044865.SGD":"WELLINGTON US QUALITY GROWTH \"A\" (SGDHDG) ACC","IE00BK4W5M84.HKD":"HSBC GLOBAL FUNDS ICAV US EQUITY INDEX \"HC\" (HKD) ACC","LU2417539215.USD":"ALLIANZ GLOBAL INCOME \"AMF\" (USD) INC","LU2361045086.USD":"WELLINGTON US QUALITY GROWTH \"A\" (USD) ACC","IE00BFSS8Q28.SGD":"Janus Henderson Balanced A Inc SGD-H","IE0004445239.USD":"JANUS HENDERSON US FORTY \"A2\" (USD) ACC","IXN":"iShares Trust S&P Global Informa","LU2237443382.USD":"Aberdeen Standard SICAV I - 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justify;\">其中仅7月9日一天，就有1422亿韩元股票被强制卖出，当日强平比例高达10.2%，为6月9日以来最高；7月10日，仍有816亿韩元抛盘流入市场。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国融资交易的机制是：投资者若结算资金不足，可向券商短期借款，期限通常为3个交易日。到期补不上，券商直接在下一交易日强制平仓——往往以偏低价格处理，散户毫无话语权。</p><p style=\"text-align: justify;\">更危险的是，<strong>强平本身会制造新的强平。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>账户亏损→触发保证金不足→券商强制抛售→价格进一步下跌→更多账户风险敞口扩大→新一轮强平。</strong>这是散户最怕的螺旋，亏损不是慢慢扩大，而是被杠杆按下了加速键。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国金融监督院及金融投资协会数据，7月13日全市场单日强制平仓总额达到3442亿韩元，创年内最大规模。</p><p style=\"text-align: justify;\">逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。</p><h2 id=\"id_2515198212\">二、十人八亏：指数涨了，散户没赚到</h2><p style=\"text-align: justify;\">韩国股市上半年看起来很强。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1c8e7354f2e69459b21be143141b1b9\" tg-width=\"831\" tg-height=\"416\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">但这张漂亮的成绩单，对大多数散户来说，只是一块挡不住亏损的遮羞布。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》对一家大型券商个人投资者数据的分析，<strong>今年初至6月底，个人投资者买入最多的50只韩国股票中，亏损投资者平均占比高达73.45%。更极端的是，这50只热门股中，有25只的亏损比例超过80%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所谓"亏损投资者"，定义非常直接——平均买入价高于期末收盘价的人。</p><p style=\"text-align: justify;\">指数涨了，散户却亏了，这个看似矛盾的现象其实并不奇怪。</p><p style=\"text-align: justify;\">这50只股票上半年平均收益率约为20.5%，但收益高度集中在少数龙头。收益率最高的5只股票平均涨幅达198%，制造了强烈的盈利错觉。散户追进去的，往往是热度最高、上涨后半段的股票。等指数开始回调，他们不仅踏空了上涨，还赶上了下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的是，散户普遍倾向一次性买入，而非分批建仓。在波动剧烈的市场中，高点低点更难判断，一次性重仓进场，踩中高位的概率本来就更大。</p><h2 id=\"id_1281067196\">三、杠杆ETF重灾区：SK海力士单日跌31%，市值蒸发逾6万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">本轮散户亏损最集中、最惨烈的地方，是三星电子和SK海力士相关的单一股票两倍杠杆ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">KOSPI周一盘中接连跌破7000点和6900点，14只单一股票杠杆ETF全部创下新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">以SK海力士为例，"KODEX SK海力士单一股票杠杆"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，"TIGER三星电子单一股票杠杆"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。</p><p style=\"text-align: justify;\">市值蒸发同样刺眼。<strong>16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。</p><p style=\"text-align: justify;\">据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。</p><h2 id=\"id_883262391\">四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。</p><p style=\"text-align: justify;\">据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">买盘也在同步退潮。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。</p><p style=\"text-align: justify;\">尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：<strong>"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另一家券商人士称，<strong>已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。</strong></p><h2 id=\"id_2188734167\">五、股市的亏损，变成了生活的代价</h2><p style=\"text-align: justify;\">账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。</p><p style=\"text-align: justify;\">还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。</p><h2 id=\"id_1763626963\">六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，资金偏好正在悄然转向。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期"TIGER美国S&P500"升至个人净买入第4位，"KODEX美国纳斯达克100"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出"HANARO Fn-K半导体"2747亿韩元，位列全部ETF净卖出第一。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩媒用“现在没人再谈股票”概括这轮降温。但更准确地说，散户不是完全离场，而是从最拥挤，最高波动，最需要补保证金的地方撤出来。</p><h2 id=\"id_1381310449\">七、政府紧急出手，预防公民因经济危机自杀</h2><p style=\"text-align: justify;\">政府层面，韩国金融服务委员会已于7月14日在内阁会议上提交《经济危机家庭自杀预防对策》。</p><p style=\"text-align: justify;\">相关数据触目惊心：韩国因经济问题导致的自杀人数从2015年的3089人上升至去年的4398人，持续攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，政府将于10月开通全国统一债务咨询热线1375，提供债务调整、个人破产申请支持等一站式指引；同时扩大实体支援网络，并开发"经济危机家庭专项识别模型"，整合金融数据与非金融数据主动识别危机群体。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融监管部门亦将召开最高级别"F4会议"，紧急研议包括提高杠杆产品保证金要求、限制每日价格波动幅度、收紧适合度评估等潜在管控措施。</p><h2 id=\"id_3476540182\">尾声</h2><p style=\"text-align: justify;\">新加坡对冲基金Fibonacci Asset Management行政总裁Jung In Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：</p><p style=\"text-align: justify;\">"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。"</p><p style=\"text-align: justify;\">这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。</p><p style=\"text-align: justify;\">亏损可以等待修复，杠杆却不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">对许多散户而言，眼下最大的风险，已经不是错过反弹——而是撑不到回本。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了</title>\n<style 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justify;\">这50只股票上半年平均收益率约为20.5%，但收益高度集中在少数龙头。收益率最高的5只股票平均涨幅达198%，制造了强烈的盈利错觉。散户追进去的，往往是热度最高、上涨后半段的股票。等指数开始回调，他们不仅踏空了上涨，还赶上了下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的是，散户普遍倾向一次性买入，而非分批建仓。在波动剧烈的市场中，高点低点更难判断，一次性重仓进场，踩中高位的概率本来就更大。</p><h2 id=\"id_1281067196\">三、杠杆ETF重灾区：SK海力士单日跌31%，市值蒸发逾6万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">本轮散户亏损最集中、最惨烈的地方，是三星电子和SK海力士相关的单一股票两倍杠杆ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">KOSPI周一盘中接连跌破7000点和6900点，14只单一股票杠杆ETF全部创下新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">以SK海力士为例，"KODEX SK海力士单一股票杠杆"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，"TIGER三星电子单一股票杠杆"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。</p><p style=\"text-align: justify;\">市值蒸发同样刺眼。<strong>16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。</p><p style=\"text-align: justify;\">据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。</p><h2 id=\"id_883262391\">四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。</p><p style=\"text-align: justify;\">据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">买盘也在同步退潮。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。</p><p style=\"text-align: justify;\">尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：<strong>"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另一家券商人士称，<strong>已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。</strong></p><h2 id=\"id_2188734167\">五、股市的亏损，变成了生活的代价</h2><p style=\"text-align: justify;\">账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。</p><p style=\"text-align: justify;\">还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。</p><h2 id=\"id_1763626963\">六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，资金偏好正在悄然转向。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期"TIGER美国S&P500"升至个人净买入第4位，"KODEX美国纳斯达克100"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出"HANARO Fn-K半导体"2747亿韩元，位列全部ETF净卖出第一。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩媒用“现在没人再谈股票”概括这轮降温。但更准确地说，散户不是完全离场，而是从最拥挤，最高波动，最需要补保证金的地方撤出来。</p><h2 id=\"id_1381310449\">七、政府紧急出手，预防公民因经济危机自杀</h2><p style=\"text-align: justify;\">政府层面，韩国金融服务委员会已于7月14日在内阁会议上提交《经济危机家庭自杀预防对策》。</p><p style=\"text-align: justify;\">相关数据触目惊心：韩国因经济问题导致的自杀人数从2015年的3089人上升至去年的4398人，持续攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，政府将于10月开通全国统一债务咨询热线1375，提供债务调整、个人破产申请支持等一站式指引；同时扩大实体支援网络，并开发"经济危机家庭专项识别模型"，整合金融数据与非金融数据主动识别危机群体。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融监管部门亦将召开最高级别"F4会议"，紧急研议包括提高杠杆产品保证金要求、限制每日价格波动幅度、收紧适合度评估等潜在管控措施。</p><h2 id=\"id_3476540182\">尾声</h2><p style=\"text-align: justify;\">新加坡对冲基金Fibonacci Asset Management行政总裁Jung In Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：</p><p style=\"text-align: justify;\">"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。"</p><p style=\"text-align: justify;\">这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。</p><p style=\"text-align: justify;\">亏损可以等待修复，杠杆却不等人。</p><p style=\"text-align: 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SK海力士单一股票杠杆\"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，\"TIGER三星电子单一股票杠杆\"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。市值蒸发同样刺眼。16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。买盘也在同步退潮。7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：\"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？\"另一家券商人士称，已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。五、股市的亏损，变成了生活的代价账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。与此同时，资金偏好正在悄然转向。此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期\"TIGER美国S&P500\"升至个人净买入第4位，\"KODEX美国纳斯达克100\"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出\"HANARO 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Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：\"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。\"这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。亏损可以等待修复，杠杆却不等人。对许多散户而言，眼下最大的风险，已经不是错过反弹——而是撑不到回本。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":173,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":585910732488936,"gmtCreate":1784074712425,"gmtModify":1784074714433,"author":{"id":"3464817662142392","authorId":"3464817662142392","name":"antonyye","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3464817662142392","authorIdStr":"3464817662142392"},"themes":[],"title":"","htmlText":"华尔街阳谋很快“破发”...。","listText":"华尔街阳谋很快“破发”...。","text":"华尔街阳谋很快“破发”...。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/585910732488936","repostId":"2651661487","repostType":2,"repost":{"id":"2651661487","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1784073777,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2651661487?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-15 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style=\"text-align: left;\">SpaceX于6月12日在纳斯达克完成上市，首日收盘价为160.95美元，创下美国IPO史上最大规模融资纪录。然而，此后股价持续承压，近期连续三个交易日下跌后，已跌破首日收盘价，并逼近135美元的发行价关口。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5722f470994d6d73273fde14c1f62194\" data-align=\"center\" data-image-type=\"kline\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">Mahoney Asset Management首席执行官Ken Mahoney表示，<strong>“我们仍认为SpaceX尚未触底。未来数月将有持续的股票供给涌入市场，需要密切关注届时的需求能否承接。”</strong></p><p style=\"text-align: left;\">彭博数据显示，剔除特殊目的收购公司后，2026年美国IPO整体加权平均回报率已降至5.3%，SpaceX是主要拖累因素之一。该群体的整体回报率约为<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数同期表现的一半。</p><h2 style=\"text-align: left;\">高估值与解禁压力构成双重隐忧</h2><p style=\"text-align: left;\">市场对SpaceX的担忧，不仅来自短期股价走势，更源于其估值水平与股票供给的双重压力。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>从估值角度看，SpaceX当前预期市销率超过30倍，位居纳斯达克100指数成分股前列，仅略低于<a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">Palantir Technologies Inc.</a>。</strong>怀疑者认为，这一水平难以为股价提供足够的安全边际。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，公司面临较长的锁定期安排，内部人士持股将在未来数月内分批解禁并陆续流入市场。Ken Mahoney指出，持续的供给释放将对股价形成压制，尤其是在需求尚不明朗的情况下。</p><h2 style=\"text-align: left;\">华尔街分析师仍看多，但市场用脚投票</h2><p style=\"text-align: left;\">尽管股价持续下挫，华尔街分析师的整体立场依然偏多。据彭博汇编数据，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>及<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>等十余家投行均以买入评级启动覆盖。目前逾80%的分析师建议买入，平均目标价为236.25美元，较周二收盘价高出逾70%。</p><p style=\"text-align: left;\">不过，市场表现与分析师预期之间的背离，折射出投资者对高估值新股的审慎情绪。彭博对过去15年30只主要科技股IPO的分析显示，这些股票在上市首年平均最大跌幅达55%，表明新股上市初期的剧烈波动具有一定普遍性。</p><p style=\"text-align: left;\">SpaceX并非今年唯一跌破首日收盘价的大型IPO。彭博数据显示，今年规模最大的10只IPO中，有6只股价已低于首日收盘水平，创纪录的IPO开局之年同样伴随着普遍的波动。</p><h2 style=\"text-align: left;\">破发或触发抄底买盘，部分投资者已在观望</h2><p style=\"text-align: left;\">跌近发行价也可能带来转机。对于此前未能参与IPO认购的投资者而言，135美元附近或构成具有吸引力的入场点位。</p><p style=\"text-align: left;\">Wealth Consulting Group首席市场策略师Talley Leger表示，<strong>他在IPO阶段选择观望，原因是预判SpaceX随后将被纳入纳斯达克指数</strong>——其公司持有追踪该指数的基金。"如果跌势继续，我可能会考虑买入一些个股，因为我认同这家公司的愿景与目标，"Leger说。</p><p style=\"text-align: left;\">SpaceX上周刚通过快速纳入规则被添加至纳斯达克100指数。投资者与承销商将密切关注SpaceX与韩国芯片制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/HXSCL\">SK Hynix</a> Inc.美国存托凭证在未来数周的走势，两家公司在不到一个月内相继完成了创纪录的上市。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>三连跌！SpaceX距离破发“一步之遥”，而股东解禁即将到来</title>\n<style 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style=\"text-align: left;\"><span>SpaceX上市仅数周，股价已从峰值狂泻三分之一，市值蒸发近8500亿美元，距135美元发行价仅一步之遥。高达30倍的预期市销率令估值承压，内部人士解禁潮更将持续释放供给。尽管华尔街八成分析师喊买、目标价高出逾70%，市场却用脚投票——史上最大IPO的神话，正面临破发的考验。</span></p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">SpaceX上市仅数周，股价已岌岌可危。连续三个交易日下跌后，这家马斯克旗下的火箭与卫星公司股价距离IPO发行价仅剩一步之遥，市场对这只史上最大规模IPO的信心正经受严峻考验。</p><p style=\"text-align: left;\">SpaceX股价周二下跌2.2%，收于每股136.08美元，仅比上月IPO发行价135美元高出1美元。自上市后的峰值至今，该股已累计下挫约三分之一，市值蒸发近8500亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">破发对于一家新上市公司而言，不仅是数字层面的挫败，更是对公司与承销商精心构建的市场叙事的直接冲击。在上市初期便令股东陷入亏损，部分新股从此一蹶不振。与此同时，内部人士持股解禁窗口即将陆续开启，市场供给压力将持续累积。</p><h2 style=\"text-align: left;\">三连跌将股价逼近发行价</h2><p style=\"text-align: left;\">SpaceX于6月12日在纳斯达克完成上市，首日收盘价为160.95美元，创下美国IPO史上最大规模融资纪录。然而，此后股价持续承压，近期连续三个交易日下跌后，已跌破首日收盘价，并逼近135美元的发行价关口。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5722f470994d6d73273fde14c1f62194\" data-align=\"center\" data-image-type=\"kline\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">Mahoney Asset Management首席执行官Ken Mahoney表示，<strong>“我们仍认为SpaceX尚未触底。未来数月将有持续的股票供给涌入市场，需要密切关注届时的需求能否承接。”</strong></p><p style=\"text-align: left;\">彭博数据显示，剔除特殊目的收购公司后，2026年美国IPO整体加权平均回报率已降至5.3%，SpaceX是主要拖累因素之一。该群体的整体回报率约为<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数同期表现的一半。</p><h2 style=\"text-align: left;\">高估值与解禁压力构成双重隐忧</h2><p style=\"text-align: left;\">市场对SpaceX的担忧，不仅来自短期股价走势，更源于其估值水平与股票供给的双重压力。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>从估值角度看，SpaceX当前预期市销率超过30倍，位居纳斯达克100指数成分股前列，仅略低于<a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">Palantir Technologies Inc.</a>。</strong>怀疑者认为，这一水平难以为股价提供足够的安全边际。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，公司面临较长的锁定期安排，内部人士持股将在未来数月内分批解禁并陆续流入市场。Ken Mahoney指出，持续的供给释放将对股价形成压制，尤其是在需求尚不明朗的情况下。</p><h2 style=\"text-align: left;\">华尔街分析师仍看多，但市场用脚投票</h2><p style=\"text-align: left;\">尽管股价持续下挫，华尔街分析师的整体立场依然偏多。据彭博汇编数据，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>及<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>等十余家投行均以买入评级启动覆盖。目前逾80%的分析师建议买入，平均目标价为236.25美元，较周二收盘价高出逾70%。</p><p style=\"text-align: left;\">不过，市场表现与分析师预期之间的背离，折射出投资者对高估值新股的审慎情绪。彭博对过去15年30只主要科技股IPO的分析显示，这些股票在上市首年平均最大跌幅达55%，表明新股上市初期的剧烈波动具有一定普遍性。</p><p style=\"text-align: left;\">SpaceX并非今年唯一跌破首日收盘价的大型IPO。彭博数据显示，今年规模最大的10只IPO中，有6只股价已低于首日收盘水平，创纪录的IPO开局之年同样伴随着普遍的波动。</p><h2 style=\"text-align: left;\">破发或触发抄底买盘，部分投资者已在观望</h2><p style=\"text-align: left;\">跌近发行价也可能带来转机。对于此前未能参与IPO认购的投资者而言，135美元附近或构成具有吸引力的入场点位。</p><p style=\"text-align: left;\">Wealth Consulting Group首席市场策略师Talley Leger表示，<strong>他在IPO阶段选择观望，原因是预判SpaceX随后将被纳入纳斯达克指数</strong>——其公司持有追踪该指数的基金。"如果跌势继续，我可能会考虑买入一些个股，因为我认同这家公司的愿景与目标，"Leger说。</p><p style=\"text-align: left;\">SpaceX上周刚通过快速纳入规则被添加至纳斯达克100指数。投资者与承销商将密切关注SpaceX与韩国芯片制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/HXSCL\">SK Hynix</a> Inc.美国存托凭证在未来数周的走势，两家公司在不到一个月内相继完成了创纪录的上市。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/2cb39ef2500763ed02451a67f81df811","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3776953","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2651661487","content_text":"SpaceX上市仅数周，股价已从峰值狂泻三分之一，市值蒸发近8500亿美元，距135美元发行价仅一步之遥。高达30倍的预期市销率令估值承压，内部人士解禁潮更将持续释放供给。尽管华尔街八成分析师喊买、目标价高出逾70%，市场却用脚投票——史上最大IPO的神话，正面临破发的考验。SpaceX上市仅数周，股价已岌岌可危。连续三个交易日下跌后，这家马斯克旗下的火箭与卫星公司股价距离IPO发行价仅剩一步之遥，市场对这只史上最大规模IPO的信心正经受严峻考验。SpaceX股价周二下跌2.2%，收于每股136.08美元，仅比上月IPO发行价135美元高出1美元。自上市后的峰值至今，该股已累计下挫约三分之一，市值蒸发近8500亿美元。破发对于一家新上市公司而言，不仅是数字层面的挫败，更是对公司与承销商精心构建的市场叙事的直接冲击。在上市初期便令股东陷入亏损，部分新股从此一蹶不振。与此同时，内部人士持股解禁窗口即将陆续开启，市场供给压力将持续累积。三连跌将股价逼近发行价SpaceX于6月12日在纳斯达克完成上市，首日收盘价为160.95美元，创下美国IPO史上最大规模融资纪录。然而，此后股价持续承压，近期连续三个交易日下跌后，已跌破首日收盘价，并逼近135美元的发行价关口。Mahoney Asset Management首席执行官Ken Mahoney表示，“我们仍认为SpaceX尚未触底。未来数月将有持续的股票供给涌入市场，需要密切关注届时的需求能否承接。”彭博数据显示，剔除特殊目的收购公司后，2026年美国IPO整体加权平均回报率已降至5.3%，SpaceX是主要拖累因素之一。该群体的整体回报率约为标普500指数同期表现的一半。高估值与解禁压力构成双重隐忧市场对SpaceX的担忧，不仅来自短期股价走势，更源于其估值水平与股票供给的双重压力。从估值角度看，SpaceX当前预期市销率超过30倍，位居纳斯达克100指数成分股前列，仅略低于Palantir Technologies Inc.。怀疑者认为，这一水平难以为股价提供足够的安全边际。与此同时，公司面临较长的锁定期安排，内部人士持股将在未来数月内分批解禁并陆续流入市场。Ken Mahoney指出，持续的供给释放将对股价形成压制，尤其是在需求尚不明朗的情况下。华尔街分析师仍看多，但市场用脚投票尽管股价持续下挫，华尔街分析师的整体立场依然偏多。据彭博汇编数据，摩根士丹利、摩根大通及高盛等十余家投行均以买入评级启动覆盖。目前逾80%的分析师建议买入，平均目标价为236.25美元，较周二收盘价高出逾70%。不过，市场表现与分析师预期之间的背离，折射出投资者对高估值新股的审慎情绪。彭博对过去15年30只主要科技股IPO的分析显示，这些股票在上市首年平均最大跌幅达55%，表明新股上市初期的剧烈波动具有一定普遍性。SpaceX并非今年唯一跌破首日收盘价的大型IPO。彭博数据显示，今年规模最大的10只IPO中，有6只股价已低于首日收盘水平，创纪录的IPO开局之年同样伴随着普遍的波动。破发或触发抄底买盘，部分投资者已在观望跌近发行价也可能带来转机。对于此前未能参与IPO认购的投资者而言，135美元附近或构成具有吸引力的入场点位。Wealth Consulting Group首席市场策略师Talley Leger表示，他在IPO阶段选择观望，原因是预判SpaceX随后将被纳入纳斯达克指数——其公司持有追踪该指数的基金。\"如果跌势继续，我可能会考虑买入一些个股，因为我认同这家公司的愿景与目标，\"Leger说。SpaceX上周刚通过快速纳入规则被添加至纳斯达克100指数。投资者与承销商将密切关注SpaceX与韩国芯片制造商SK Hynix 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22:04","market":"us","language":"zh","title":"韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1168339782","media":"华尔街见闻","summary":"韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。7月1日至10日，强制平仓金额高达4258亿韩元，仅9日单日就有1422亿韩元股票被强平。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。现在最大的风险不是错过反弹，而是撑不到回本。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">杠杆不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国KOSPI周一单日暴跌近9%、年内第七次触发熔断机制，很多散户盯着屏幕上的红色数字，思考的已经不是"亏了多少"，而是一个更紧迫的问题——<strong>还有没有钱撑过下一次补款日。</strong></p><h2 id=\"id_3047914791\">一、强平潮已至：4258亿韩元一键清零</h2><p style=\"text-align: justify;\">这轮杠杆绞杀的烈度，从一组数字就能感受到。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》报道，7月1日至10日，韩国委托买卖未收款对应的实际强制平仓金额达到4258亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中仅7月9日一天，就有1422亿韩元股票被强制卖出，当日强平比例高达10.2%，为6月9日以来最高；7月10日，仍有816亿韩元抛盘流入市场。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国融资交易的机制是：投资者若结算资金不足，可向券商短期借款，期限通常为3个交易日。到期补不上，券商直接在下一交易日强制平仓——往往以偏低价格处理，散户毫无话语权。</p><p style=\"text-align: justify;\">更危险的是，<strong>强平本身会制造新的强平。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>账户亏损→触发保证金不足→券商强制抛售→价格进一步下跌→更多账户风险敞口扩大→新一轮强平。</strong>这是散户最怕的螺旋，亏损不是慢慢扩大，而是被杠杆按下了加速键。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国金融监督院及金融投资协会数据，7月13日全市场单日强制平仓总额达到3442亿韩元，创年内最大规模。</p><p style=\"text-align: justify;\">逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。</p><h2 id=\"id_2515198212\">二、十人八亏：指数涨了，散户没赚到</h2><p style=\"text-align: justify;\">韩国股市上半年看起来很强。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1c8e7354f2e69459b21be143141b1b9\" tg-width=\"831\" tg-height=\"416\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">但这张漂亮的成绩单，对大多数散户来说，只是一块挡不住亏损的遮羞布。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》对一家大型券商个人投资者数据的分析，<strong>今年初至6月底，个人投资者买入最多的50只韩国股票中，亏损投资者平均占比高达73.45%。更极端的是，这50只热门股中，有25只的亏损比例超过80%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所谓"亏损投资者"，定义非常直接——平均买入价高于期末收盘价的人。</p><p style=\"text-align: justify;\">指数涨了，散户却亏了，这个看似矛盾的现象其实并不奇怪。</p><p style=\"text-align: justify;\">这50只股票上半年平均收益率约为20.5%，但收益高度集中在少数龙头。收益率最高的5只股票平均涨幅达198%，制造了强烈的盈利错觉。散户追进去的，往往是热度最高、上涨后半段的股票。等指数开始回调，他们不仅踏空了上涨，还赶上了下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的是，散户普遍倾向一次性买入，而非分批建仓。在波动剧烈的市场中，高点低点更难判断，一次性重仓进场，踩中高位的概率本来就更大。</p><h2 id=\"id_1281067196\">三、杠杆ETF重灾区：SK海力士单日跌31%，市值蒸发逾6万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">本轮散户亏损最集中、最惨烈的地方，是三星电子和SK海力士相关的单一股票两倍杠杆ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">KOSPI周一盘中接连跌破7000点和6900点，14只单一股票杠杆ETF全部创下新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">以SK海力士为例，"KODEX SK海力士单一股票杠杆"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，"TIGER三星电子单一股票杠杆"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。</p><p style=\"text-align: justify;\">市值蒸发同样刺眼。<strong>16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。</p><p style=\"text-align: justify;\">据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。</p><h2 id=\"id_883262391\">四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。</p><p style=\"text-align: justify;\">据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">买盘也在同步退潮。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。</p><p style=\"text-align: justify;\">尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：<strong>"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另一家券商人士称，<strong>已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。</strong></p><h2 id=\"id_2188734167\">五、股市的亏损，变成了生活的代价</h2><p style=\"text-align: justify;\">账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。</p><p style=\"text-align: justify;\">还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。</p><h2 id=\"id_1763626963\">六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，资金偏好正在悄然转向。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期"TIGER美国S&P500"升至个人净买入第4位，"KODEX美国纳斯达克100"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出"HANARO Fn-K半导体"2747亿韩元，位列全部ETF净卖出第一。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩媒用“现在没人再谈股票”概括这轮降温。但更准确地说，散户不是完全离场，而是从最拥挤，最高波动，最需要补保证金的地方撤出来。</p><h2 id=\"id_1381310449\">七、政府紧急出手，预防公民因经济危机自杀</h2><p style=\"text-align: justify;\">政府层面，韩国金融服务委员会已于7月14日在内阁会议上提交《经济危机家庭自杀预防对策》。</p><p style=\"text-align: justify;\">相关数据触目惊心：韩国因经济问题导致的自杀人数从2015年的3089人上升至去年的4398人，持续攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，政府将于10月开通全国统一债务咨询热线1375，提供债务调整、个人破产申请支持等一站式指引；同时扩大实体支援网络，并开发"经济危机家庭专项识别模型"，整合金融数据与非金融数据主动识别危机群体。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融监管部门亦将召开最高级别"F4会议"，紧急研议包括提高杠杆产品保证金要求、限制每日价格波动幅度、收紧适合度评估等潜在管控措施。</p><h2 id=\"id_3476540182\">尾声</h2><p style=\"text-align: justify;\">新加坡对冲基金Fibonacci Asset Management行政总裁Jung In Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：</p><p style=\"text-align: justify;\">"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。"</p><p style=\"text-align: justify;\">这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。</p><p style=\"text-align: justify;\">亏损可以等待修复，杠杆却不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">对许多散户而言，眼下最大的风险，已经不是错过反弹——而是撑不到回本。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了</title>\n<style 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22:04</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。7月1日至10日，强制平仓金额高达4258亿韩元，仅9日单日就有1422亿韩元股票被强平。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。现在最大的风险不是错过反弹，而是撑不到回本。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">杠杆不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国KOSPI周一单日暴跌近9%、年内第七次触发熔断机制，很多散户盯着屏幕上的红色数字，思考的已经不是"亏了多少"，而是一个更紧迫的问题——<strong>还有没有钱撑过下一次补款日。</strong></p><h2 id=\"id_3047914791\">一、强平潮已至：4258亿韩元一键清零</h2><p style=\"text-align: justify;\">这轮杠杆绞杀的烈度，从一组数字就能感受到。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》报道，7月1日至10日，韩国委托买卖未收款对应的实际强制平仓金额达到4258亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中仅7月9日一天，就有1422亿韩元股票被强制卖出，当日强平比例高达10.2%，为6月9日以来最高；7月10日，仍有816亿韩元抛盘流入市场。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国融资交易的机制是：投资者若结算资金不足，可向券商短期借款，期限通常为3个交易日。到期补不上，券商直接在下一交易日强制平仓——往往以偏低价格处理，散户毫无话语权。</p><p style=\"text-align: justify;\">更危险的是，<strong>强平本身会制造新的强平。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>账户亏损→触发保证金不足→券商强制抛售→价格进一步下跌→更多账户风险敞口扩大→新一轮强平。</strong>这是散户最怕的螺旋，亏损不是慢慢扩大，而是被杠杆按下了加速键。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国金融监督院及金融投资协会数据，7月13日全市场单日强制平仓总额达到3442亿韩元，创年内最大规模。</p><p style=\"text-align: justify;\">逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。</p><h2 id=\"id_2515198212\">二、十人八亏：指数涨了，散户没赚到</h2><p style=\"text-align: justify;\">韩国股市上半年看起来很强。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1c8e7354f2e69459b21be143141b1b9\" tg-width=\"831\" tg-height=\"416\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">但这张漂亮的成绩单，对大多数散户来说，只是一块挡不住亏损的遮羞布。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》对一家大型券商个人投资者数据的分析，<strong>今年初至6月底，个人投资者买入最多的50只韩国股票中，亏损投资者平均占比高达73.45%。更极端的是，这50只热门股中，有25只的亏损比例超过80%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所谓"亏损投资者"，定义非常直接——平均买入价高于期末收盘价的人。</p><p style=\"text-align: justify;\">指数涨了，散户却亏了，这个看似矛盾的现象其实并不奇怪。</p><p style=\"text-align: justify;\">这50只股票上半年平均收益率约为20.5%，但收益高度集中在少数龙头。收益率最高的5只股票平均涨幅达198%，制造了强烈的盈利错觉。散户追进去的，往往是热度最高、上涨后半段的股票。等指数开始回调，他们不仅踏空了上涨，还赶上了下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的是，散户普遍倾向一次性买入，而非分批建仓。在波动剧烈的市场中，高点低点更难判断，一次性重仓进场，踩中高位的概率本来就更大。</p><h2 id=\"id_1281067196\">三、杠杆ETF重灾区：SK海力士单日跌31%，市值蒸发逾6万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">本轮散户亏损最集中、最惨烈的地方，是三星电子和SK海力士相关的单一股票两倍杠杆ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">KOSPI周一盘中接连跌破7000点和6900点，14只单一股票杠杆ETF全部创下新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">以SK海力士为例，"KODEX SK海力士单一股票杠杆"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，"TIGER三星电子单一股票杠杆"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。</p><p style=\"text-align: justify;\">市值蒸发同样刺眼。<strong>16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。</p><p style=\"text-align: justify;\">据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。</p><h2 id=\"id_883262391\">四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。</p><p style=\"text-align: justify;\">据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">买盘也在同步退潮。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。</p><p style=\"text-align: justify;\">尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：<strong>"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另一家券商人士称，<strong>已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。</strong></p><h2 id=\"id_2188734167\">五、股市的亏损，变成了生活的代价</h2><p style=\"text-align: justify;\">账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。</p><p style=\"text-align: justify;\">还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。</p><h2 id=\"id_1763626963\">六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，资金偏好正在悄然转向。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期"TIGER美国S&P500"升至个人净买入第4位，"KODEX美国纳斯达克100"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出"HANARO Fn-K半导体"2747亿韩元，位列全部ETF净卖出第一。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩媒用“现在没人再谈股票”概括这轮降温。但更准确地说，散户不是完全离场，而是从最拥挤，最高波动，最需要补保证金的地方撤出来。</p><h2 id=\"id_1381310449\">七、政府紧急出手，预防公民因经济危机自杀</h2><p style=\"text-align: justify;\">政府层面，韩国金融服务委员会已于7月14日在内阁会议上提交《经济危机家庭自杀预防对策》。</p><p style=\"text-align: justify;\">相关数据触目惊心：韩国因经济问题导致的自杀人数从2015年的3089人上升至去年的4398人，持续攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，政府将于10月开通全国统一债务咨询热线1375，提供债务调整、个人破产申请支持等一站式指引；同时扩大实体支援网络，并开发"经济危机家庭专项识别模型"，整合金融数据与非金融数据主动识别危机群体。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融监管部门亦将召开最高级别"F4会议"，紧急研议包括提高杠杆产品保证金要求、限制每日价格波动幅度、收紧适合度评估等潜在管控措施。</p><h2 id=\"id_3476540182\">尾声</h2><p style=\"text-align: justify;\">新加坡对冲基金Fibonacci Asset Management行政总裁Jung In Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：</p><p style=\"text-align: justify;\">"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。"</p><p style=\"text-align: justify;\">这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。</p><p style=\"text-align: justify;\">亏损可以等待修复，杠杆却不等人。</p><p style=\"text-align: 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SK海力士单一股票杠杆\"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，\"TIGER三星电子单一股票杠杆\"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。市值蒸发同样刺眼。16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。买盘也在同步退潮。7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：\"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？\"另一家券商人士称，已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。五、股市的亏损，变成了生活的代价账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。与此同时，资金偏好正在悄然转向。此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期\"TIGER美国S&P500\"升至个人净买入第4位，\"KODEX美国纳斯达克100\"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出\"HANARO Fn-K半导体\"2747亿韩元，位列全部ETF净卖出第一。韩媒用“现在没人再谈股票”概括这轮降温。但更准确地说，散户不是完全离场，而是从最拥挤，最高波动，最需要补保证金的地方撤出来。七、政府紧急出手，预防公民因经济危机自杀政府层面，韩国金融服务委员会已于7月14日在内阁会议上提交《经济危机家庭自杀预防对策》。相关数据触目惊心：韩国因经济问题导致的自杀人数从2015年的3089人上升至去年的4398人，持续攀升。此外，政府将于10月开通全国统一债务咨询热线1375，提供债务调整、个人破产申请支持等一站式指引；同时扩大实体支援网络，并开发\"经济危机家庭专项识别模型\"，整合金融数据与非金融数据主动识别危机群体。金融监管部门亦将召开最高级别\"F4会议\"，紧急研议包括提高杠杆产品保证金要求、限制每日价格波动幅度、收紧适合度评估等潜在管控措施。尾声新加坡对冲基金Fibonacci Asset Management行政总裁Jung In Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：\"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。\"这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。亏损可以等待修复，杠杆却不等人。对许多散户而言，眼下最大的风险，已经不是错过反弹——而是撑不到回本。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":106,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":585856707424328,"gmtCreate":1784061520580,"gmtModify":1784061522422,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544518779726666","authorIdStr":"3544518779726666"},"themes":[],"title":"","htmlText":"一派胡言胡言乱语。","listText":"一派胡言胡言乱语。","text":"一派胡言胡言乱语。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/585856707424328","repostId":"1168339782","repostType":4,"repost":{"id":"1168339782","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1784037872,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1168339782?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-14 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justify;\">其中仅7月9日一天，就有1422亿韩元股票被强制卖出，当日强平比例高达10.2%，为6月9日以来最高；7月10日，仍有816亿韩元抛盘流入市场。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国融资交易的机制是：投资者若结算资金不足，可向券商短期借款，期限通常为3个交易日。到期补不上，券商直接在下一交易日强制平仓——往往以偏低价格处理，散户毫无话语权。</p><p style=\"text-align: justify;\">更危险的是，<strong>强平本身会制造新的强平。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>账户亏损→触发保证金不足→券商强制抛售→价格进一步下跌→更多账户风险敞口扩大→新一轮强平。</strong>这是散户最怕的螺旋，亏损不是慢慢扩大，而是被杠杆按下了加速键。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国金融监督院及金融投资协会数据，7月13日全市场单日强制平仓总额达到3442亿韩元，创年内最大规模。</p><p style=\"text-align: justify;\">逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。</p><h2 id=\"id_2515198212\">二、十人八亏：指数涨了，散户没赚到</h2><p style=\"text-align: justify;\">韩国股市上半年看起来很强。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1c8e7354f2e69459b21be143141b1b9\" tg-width=\"831\" tg-height=\"416\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">但这张漂亮的成绩单，对大多数散户来说，只是一块挡不住亏损的遮羞布。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》对一家大型券商个人投资者数据的分析，<strong>今年初至6月底，个人投资者买入最多的50只韩国股票中，亏损投资者平均占比高达73.45%。更极端的是，这50只热门股中，有25只的亏损比例超过80%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所谓"亏损投资者"，定义非常直接——平均买入价高于期末收盘价的人。</p><p style=\"text-align: justify;\">指数涨了，散户却亏了，这个看似矛盾的现象其实并不奇怪。</p><p style=\"text-align: justify;\">这50只股票上半年平均收益率约为20.5%，但收益高度集中在少数龙头。收益率最高的5只股票平均涨幅达198%，制造了强烈的盈利错觉。散户追进去的，往往是热度最高、上涨后半段的股票。等指数开始回调，他们不仅踏空了上涨，还赶上了下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的是，散户普遍倾向一次性买入，而非分批建仓。在波动剧烈的市场中，高点低点更难判断，一次性重仓进场，踩中高位的概率本来就更大。</p><h2 id=\"id_1281067196\">三、杠杆ETF重灾区：SK海力士单日跌31%，市值蒸发逾6万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">本轮散户亏损最集中、最惨烈的地方，是三星电子和SK海力士相关的单一股票两倍杠杆ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">KOSPI周一盘中接连跌破7000点和6900点，14只单一股票杠杆ETF全部创下新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">以SK海力士为例，"KODEX SK海力士单一股票杠杆"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，"TIGER三星电子单一股票杠杆"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。</p><p style=\"text-align: justify;\">市值蒸发同样刺眼。<strong>16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。</p><p style=\"text-align: justify;\">据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。</p><h2 id=\"id_883262391\">四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。</p><p style=\"text-align: justify;\">据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">买盘也在同步退潮。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。</p><p style=\"text-align: justify;\">尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：<strong>"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另一家券商人士称，<strong>已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。</strong></p><h2 id=\"id_2188734167\">五、股市的亏损，变成了生活的代价</h2><p style=\"text-align: justify;\">账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。</p><p style=\"text-align: justify;\">还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。</p><h2 id=\"id_1763626963\">六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，资金偏好正在悄然转向。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期"TIGER美国S&P500"升至个人净买入第4位，"KODEX美国纳斯达克100"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出"HANARO Fn-K半导体"2747亿韩元，位列全部ETF净卖出第一。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩媒用“现在没人再谈股票”概括这轮降温。但更准确地说，散户不是完全离场，而是从最拥挤，最高波动，最需要补保证金的地方撤出来。</p><h2 id=\"id_1381310449\">七、政府紧急出手，预防公民因经济危机自杀</h2><p style=\"text-align: justify;\">政府层面，韩国金融服务委员会已于7月14日在内阁会议上提交《经济危机家庭自杀预防对策》。</p><p style=\"text-align: justify;\">相关数据触目惊心：韩国因经济问题导致的自杀人数从2015年的3089人上升至去年的4398人，持续攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，政府将于10月开通全国统一债务咨询热线1375，提供债务调整、个人破产申请支持等一站式指引；同时扩大实体支援网络，并开发"经济危机家庭专项识别模型"，整合金融数据与非金融数据主动识别危机群体。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融监管部门亦将召开最高级别"F4会议"，紧急研议包括提高杠杆产品保证金要求、限制每日价格波动幅度、收紧适合度评估等潜在管控措施。</p><h2 id=\"id_3476540182\">尾声</h2><p style=\"text-align: justify;\">新加坡对冲基金Fibonacci Asset Management行政总裁Jung In Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：</p><p style=\"text-align: justify;\">"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。"</p><p style=\"text-align: justify;\">这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。</p><p style=\"text-align: justify;\">亏损可以等待修复，杠杆却不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">对许多散户而言，眼下最大的风险，已经不是错过反弹——而是撑不到回本。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了</title>\n<style 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22:04</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。7月1日至10日，强制平仓金额高达4258亿韩元，仅9日单日就有1422亿韩元股票被强平。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。现在最大的风险不是错过反弹，而是撑不到回本。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">杠杆不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国KOSPI周一单日暴跌近9%、年内第七次触发熔断机制，很多散户盯着屏幕上的红色数字，思考的已经不是"亏了多少"，而是一个更紧迫的问题——<strong>还有没有钱撑过下一次补款日。</strong></p><h2 id=\"id_3047914791\">一、强平潮已至：4258亿韩元一键清零</h2><p style=\"text-align: justify;\">这轮杠杆绞杀的烈度，从一组数字就能感受到。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》报道，7月1日至10日，韩国委托买卖未收款对应的实际强制平仓金额达到4258亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中仅7月9日一天，就有1422亿韩元股票被强制卖出，当日强平比例高达10.2%，为6月9日以来最高；7月10日，仍有816亿韩元抛盘流入市场。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国融资交易的机制是：投资者若结算资金不足，可向券商短期借款，期限通常为3个交易日。到期补不上，券商直接在下一交易日强制平仓——往往以偏低价格处理，散户毫无话语权。</p><p style=\"text-align: justify;\">更危险的是，<strong>强平本身会制造新的强平。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>账户亏损→触发保证金不足→券商强制抛售→价格进一步下跌→更多账户风险敞口扩大→新一轮强平。</strong>这是散户最怕的螺旋，亏损不是慢慢扩大，而是被杠杆按下了加速键。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国金融监督院及金融投资协会数据，7月13日全市场单日强制平仓总额达到3442亿韩元，创年内最大规模。</p><p style=\"text-align: justify;\">逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。</p><h2 id=\"id_2515198212\">二、十人八亏：指数涨了，散户没赚到</h2><p style=\"text-align: justify;\">韩国股市上半年看起来很强。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1c8e7354f2e69459b21be143141b1b9\" tg-width=\"831\" tg-height=\"416\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">但这张漂亮的成绩单，对大多数散户来说，只是一块挡不住亏损的遮羞布。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》对一家大型券商个人投资者数据的分析，<strong>今年初至6月底，个人投资者买入最多的50只韩国股票中，亏损投资者平均占比高达73.45%。更极端的是，这50只热门股中，有25只的亏损比例超过80%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所谓"亏损投资者"，定义非常直接——平均买入价高于期末收盘价的人。</p><p style=\"text-align: justify;\">指数涨了，散户却亏了，这个看似矛盾的现象其实并不奇怪。</p><p style=\"text-align: justify;\">这50只股票上半年平均收益率约为20.5%，但收益高度集中在少数龙头。收益率最高的5只股票平均涨幅达198%，制造了强烈的盈利错觉。散户追进去的，往往是热度最高、上涨后半段的股票。等指数开始回调，他们不仅踏空了上涨，还赶上了下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的是，散户普遍倾向一次性买入，而非分批建仓。在波动剧烈的市场中，高点低点更难判断，一次性重仓进场，踩中高位的概率本来就更大。</p><h2 id=\"id_1281067196\">三、杠杆ETF重灾区：SK海力士单日跌31%，市值蒸发逾6万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">本轮散户亏损最集中、最惨烈的地方，是三星电子和SK海力士相关的单一股票两倍杠杆ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">KOSPI周一盘中接连跌破7000点和6900点，14只单一股票杠杆ETF全部创下新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">以SK海力士为例，"KODEX SK海力士单一股票杠杆"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，"TIGER三星电子单一股票杠杆"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。</p><p style=\"text-align: justify;\">市值蒸发同样刺眼。<strong>16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。</p><p style=\"text-align: justify;\">据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。</p><h2 id=\"id_883262391\">四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。</p><p style=\"text-align: justify;\">据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">买盘也在同步退潮。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。</p><p style=\"text-align: justify;\">尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：<strong>"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另一家券商人士称，<strong>已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。</strong></p><h2 id=\"id_2188734167\">五、股市的亏损，变成了生活的代价</h2><p style=\"text-align: justify;\">账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。</p><p style=\"text-align: justify;\">还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。</p><h2 id=\"id_1763626963\">六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，资金偏好正在悄然转向。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期"TIGER美国S&P500"升至个人净买入第4位，"KODEX美国纳斯达克100"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出"HANARO Fn-K半导体"2747亿韩元，位列全部ETF净卖出第一。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩媒用“现在没人再谈股票”概括这轮降温。但更准确地说，散户不是完全离场，而是从最拥挤，最高波动，最需要补保证金的地方撤出来。</p><h2 id=\"id_1381310449\">七、政府紧急出手，预防公民因经济危机自杀</h2><p style=\"text-align: justify;\">政府层面，韩国金融服务委员会已于7月14日在内阁会议上提交《经济危机家庭自杀预防对策》。</p><p style=\"text-align: justify;\">相关数据触目惊心：韩国因经济问题导致的自杀人数从2015年的3089人上升至去年的4398人，持续攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，政府将于10月开通全国统一债务咨询热线1375，提供债务调整、个人破产申请支持等一站式指引；同时扩大实体支援网络，并开发"经济危机家庭专项识别模型"，整合金融数据与非金融数据主动识别危机群体。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融监管部门亦将召开最高级别"F4会议"，紧急研议包括提高杠杆产品保证金要求、限制每日价格波动幅度、收紧适合度评估等潜在管控措施。</p><h2 id=\"id_3476540182\">尾声</h2><p style=\"text-align: justify;\">新加坡对冲基金Fibonacci Asset Management行政总裁Jung In Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：</p><p style=\"text-align: justify;\">"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。"</p><p style=\"text-align: justify;\">这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。</p><p style=\"text-align: justify;\">亏损可以等待修复，杠杆却不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">对许多散户而言，眼下最大的风险，已经不是错过反弹——而是撑不到回本。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ebf2a12a556120fe0b18437ec8ab41e4","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1168339782","content_text":"韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。7月1日至10日，强制平仓金额高达4258亿韩元，仅9日单日就有1422亿韩元股票被强平。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。现在最大的风险不是错过反弹，而是撑不到回本。杠杆不等人。韩国KOSPI周一单日暴跌近9%、年内第七次触发熔断机制，很多散户盯着屏幕上的红色数字，思考的已经不是\"亏了多少\"，而是一个更紧迫的问题——还有没有钱撑过下一次补款日。一、强平潮已至：4258亿韩元一键清零这轮杠杆绞杀的烈度，从一组数字就能感受到。据韩国《每日经济》报道，7月1日至10日，韩国委托买卖未收款对应的实际强制平仓金额达到4258亿韩元。其中仅7月9日一天，就有1422亿韩元股票被强制卖出，当日强平比例高达10.2%，为6月9日以来最高；7月10日，仍有816亿韩元抛盘流入市场。韩国融资交易的机制是：投资者若结算资金不足，可向券商短期借款，期限通常为3个交易日。到期补不上，券商直接在下一交易日强制平仓——往往以偏低价格处理，散户毫无话语权。更危险的是，强平本身会制造新的强平。账户亏损→触发保证金不足→券商强制抛售→价格进一步下跌→更多账户风险敞口扩大→新一轮强平。这是散户最怕的螺旋，亏损不是慢慢扩大，而是被杠杆按下了加速键。据韩国金融监督院及金融投资协会数据，7月13日全市场单日强制平仓总额达到3442亿韩元，创年内最大规模。逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。二、十人八亏：指数涨了，散户没赚到韩国股市上半年看起来很强。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。但这张漂亮的成绩单，对大多数散户来说，只是一块挡不住亏损的遮羞布。据韩国《每日经济》对一家大型券商个人投资者数据的分析，今年初至6月底，个人投资者买入最多的50只韩国股票中，亏损投资者平均占比高达73.45%。更极端的是，这50只热门股中，有25只的亏损比例超过80%。所谓\"亏损投资者\"，定义非常直接——平均买入价高于期末收盘价的人。指数涨了，散户却亏了，这个看似矛盾的现象其实并不奇怪。这50只股票上半年平均收益率约为20.5%，但收益高度集中在少数龙头。收益率最高的5只股票平均涨幅达198%，制造了强烈的盈利错觉。散户追进去的，往往是热度最高、上涨后半段的股票。等指数开始回调，他们不仅踏空了上涨，还赶上了下跌。更关键的是，散户普遍倾向一次性买入，而非分批建仓。在波动剧烈的市场中，高点低点更难判断，一次性重仓进场，踩中高位的概率本来就更大。三、杠杆ETF重灾区：SK海力士单日跌31%，市值蒸发逾6万亿本轮散户亏损最集中、最惨烈的地方，是三星电子和SK海力士相关的单一股票两倍杠杆ETF。KOSPI周一盘中接连跌破7000点和6900点，14只单一股票杠杆ETF全部创下新低。以SK海力士为例，\"KODEX SK海力士单一股票杠杆\"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，\"TIGER三星电子单一股票杠杆\"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。市值蒸发同样刺眼。16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。买盘也在同步退潮。7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun 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Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：\"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。\"这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。亏损可以等待修复，杠杆却不等人。对许多散户而言，眼下最大的风险，已经不是错过反弹——而是撑不到回本。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":129,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":585772944494632,"gmtCreate":1784042391313,"gmtModify":1784048705619,"author":{"id":"3572245382401554","authorId":"3572245382401554","name":"KT369","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3572245382401554","authorIdStr":"3572245382401554"},"themes":[],"title":"","htmlText":"完全胡说八道。 韩国股市总市值4-5万亿美元，杠杠ETF最高时也就20兆韩元，140美元左右，占总市值比重不到1%。 40万爆仓纯属扯淡。","listText":"完全胡说八道。 韩国股市总市值4-5万亿美元，杠杠ETF最高时也就20兆韩元，140美元左右，占总市值比重不到1%。 40万爆仓纯属扯淡。","text":"完全胡说八道。 韩国股市总市值4-5万亿美元，杠杠ETF最高时也就20兆韩元，140美元左右，占总市值比重不到1%。 40万爆仓纯属扯淡。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/585772944494632","repostId":"1168339782","repostType":2,"repost":{"id":"1168339782","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1784037872,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1168339782?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-14 22:04","market":"us","language":"zh","title":"韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1168339782","media":"华尔街见闻","summary":"韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。7月1日至10日，强制平仓金额高达4258亿韩元，仅9日单日就有1422亿韩元股票被强平。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。现在最大的风险不是错过反弹，而是撑不到回本。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">杠杆不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国KOSPI周一单日暴跌近9%、年内第七次触发熔断机制，很多散户盯着屏幕上的红色数字，思考的已经不是"亏了多少"，而是一个更紧迫的问题——<strong>还有没有钱撑过下一次补款日。</strong></p><h2 id=\"id_3047914791\">一、强平潮已至：4258亿韩元一键清零</h2><p style=\"text-align: justify;\">这轮杠杆绞杀的烈度，从一组数字就能感受到。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》报道，7月1日至10日，韩国委托买卖未收款对应的实际强制平仓金额达到4258亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中仅7月9日一天，就有1422亿韩元股票被强制卖出，当日强平比例高达10.2%，为6月9日以来最高；7月10日，仍有816亿韩元抛盘流入市场。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩国融资交易的机制是：投资者若结算资金不足，可向券商短期借款，期限通常为3个交易日。到期补不上，券商直接在下一交易日强制平仓——往往以偏低价格处理，散户毫无话语权。</p><p style=\"text-align: justify;\">更危险的是，<strong>强平本身会制造新的强平。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>账户亏损→触发保证金不足→券商强制抛售→价格进一步下跌→更多账户风险敞口扩大→新一轮强平。</strong>这是散户最怕的螺旋，亏损不是慢慢扩大，而是被杠杆按下了加速键。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国金融监督院及金融投资协会数据，7月13日全市场单日强制平仓总额达到3442亿韩元，创年内最大规模。</p><p style=\"text-align: justify;\">逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。</p><h2 id=\"id_2515198212\">二、十人八亏：指数涨了，散户没赚到</h2><p style=\"text-align: justify;\">韩国股市上半年看起来很强。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1c8e7354f2e69459b21be143141b1b9\" tg-width=\"831\" tg-height=\"416\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">但这张漂亮的成绩单，对大多数散户来说，只是一块挡不住亏损的遮羞布。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩国《每日经济》对一家大型券商个人投资者数据的分析，<strong>今年初至6月底，个人投资者买入最多的50只韩国股票中，亏损投资者平均占比高达73.45%。更极端的是，这50只热门股中，有25只的亏损比例超过80%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所谓"亏损投资者"，定义非常直接——平均买入价高于期末收盘价的人。</p><p style=\"text-align: justify;\">指数涨了，散户却亏了，这个看似矛盾的现象其实并不奇怪。</p><p style=\"text-align: justify;\">这50只股票上半年平均收益率约为20.5%，但收益高度集中在少数龙头。收益率最高的5只股票平均涨幅达198%，制造了强烈的盈利错觉。散户追进去的，往往是热度最高、上涨后半段的股票。等指数开始回调，他们不仅踏空了上涨，还赶上了下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的是，散户普遍倾向一次性买入，而非分批建仓。在波动剧烈的市场中，高点低点更难判断，一次性重仓进场，踩中高位的概率本来就更大。</p><h2 id=\"id_1281067196\">三、杠杆ETF重灾区：SK海力士单日跌31%，市值蒸发逾6万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">本轮散户亏损最集中、最惨烈的地方，是三星电子和SK海力士相关的单一股票两倍杠杆ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">KOSPI周一盘中接连跌破7000点和6900点，14只单一股票杠杆ETF全部创下新低。</p><p style=\"text-align: justify;\">以SK海力士为例，"KODEX SK海力士单一股票杠杆"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，"TIGER三星电子单一股票杠杆"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。</p><p style=\"text-align: justify;\">市值蒸发同样刺眼。<strong>16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。</p><p style=\"text-align: justify;\">据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。</p><h2 id=\"id_883262391\">四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。</p><p style=\"text-align: justify;\">据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">买盘也在同步退潮。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。</p><p style=\"text-align: justify;\">尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：<strong>"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另一家券商人士称，<strong>已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。</strong></p><h2 id=\"id_2188734167\">五、股市的亏损，变成了生活的代价</h2><p style=\"text-align: justify;\">账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。</p><p style=\"text-align: justify;\">还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。</p><h2 id=\"id_1763626963\">六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，资金偏好正在悄然转向。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期"TIGER美国S&P500"升至个人净买入第4位，"KODEX美国纳斯达克100"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出"HANARO Fn-K半导体"2747亿韩元，位列全部ETF净卖出第一。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩媒用“现在没人再谈股票”概括这轮降温。但更准确地说，散户不是完全离场，而是从最拥挤，最高波动，最需要补保证金的地方撤出来。</p><h2 id=\"id_1381310449\">七、政府紧急出手，预防公民因经济危机自杀</h2><p style=\"text-align: justify;\">政府层面，韩国金融服务委员会已于7月14日在内阁会议上提交《经济危机家庭自杀预防对策》。</p><p style=\"text-align: justify;\">相关数据触目惊心：韩国因经济问题导致的自杀人数从2015年的3089人上升至去年的4398人，持续攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，政府将于10月开通全国统一债务咨询热线1375，提供债务调整、个人破产申请支持等一站式指引；同时扩大实体支援网络，并开发"经济危机家庭专项识别模型"，整合金融数据与非金融数据主动识别危机群体。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融监管部门亦将召开最高级别"F4会议"，紧急研议包括提高杠杆产品保证金要求、限制每日价格波动幅度、收紧适合度评估等潜在管控措施。</p><h2 id=\"id_3476540182\">尾声</h2><p style=\"text-align: justify;\">新加坡对冲基金Fibonacci Asset Management行政总裁Jung In Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：</p><p style=\"text-align: justify;\">"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。"</p><p style=\"text-align: justify;\">这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。</p><p style=\"text-align: justify;\">亏损可以等待修复，杠杆却不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">对许多散户而言，眼下最大的风险，已经不是错过反弹——而是撑不到回本。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>韩国股市杠杆绞杀实录：最高46万账户遭强平，散户“血本无归”，有人连养老金也亏掉了</title>\n<style 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justify;\">7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。</p><p style=\"text-align: justify;\">据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。</p><h2 id=\"id_883262391\">四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。</p><p style=\"text-align: justify;\">据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">买盘也在同步退潮。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。</p><p style=\"text-align: justify;\">尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：<strong>"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？"</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">另一家券商人士称，<strong>已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。</strong></p><h2 id=\"id_2188734167\">五、股市的亏损，变成了生活的代价</h2><p style=\"text-align: justify;\">账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。</p><p style=\"text-align: justify;\">据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。</p><p style=\"text-align: justify;\">还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。</p><h2 id=\"id_1763626963\">六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”</h2><p style=\"text-align: justify;\">散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，资金偏好正在悄然转向。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期"TIGER美国S&P500"升至个人净买入第4位，"KODEX美国纳斯达克100"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出"HANARO Fn-K半导体"2747亿韩元，位列全部ETF净卖出第一。</p><p style=\"text-align: justify;\">韩媒用“现在没人再谈股票”概括这轮降温。但更准确地说，散户不是完全离场，而是从最拥挤，最高波动，最需要补保证金的地方撤出来。</p><h2 id=\"id_1381310449\">七、政府紧急出手，预防公民因经济危机自杀</h2><p style=\"text-align: justify;\">政府层面，韩国金融服务委员会已于7月14日在内阁会议上提交《经济危机家庭自杀预防对策》。</p><p style=\"text-align: justify;\">相关数据触目惊心：韩国因经济问题导致的自杀人数从2015年的3089人上升至去年的4398人，持续攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，政府将于10月开通全国统一债务咨询热线1375，提供债务调整、个人破产申请支持等一站式指引；同时扩大实体支援网络，并开发"经济危机家庭专项识别模型"，整合金融数据与非金融数据主动识别危机群体。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融监管部门亦将召开最高级别"F4会议"，紧急研议包括提高杠杆产品保证金要求、限制每日价格波动幅度、收紧适合度评估等潜在管控措施。</p><h2 id=\"id_3476540182\">尾声</h2><p style=\"text-align: justify;\">新加坡对冲基金Fibonacci Asset Management行政总裁Jung In Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：</p><p style=\"text-align: justify;\">"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。"</p><p style=\"text-align: justify;\">这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。</p><p style=\"text-align: justify;\">亏损可以等待修复，杠杆却不等人。</p><p style=\"text-align: justify;\">对许多散户而言，眼下最大的风险，已经不是错过反弹——而是撑不到回本。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ebf2a12a556120fe0b18437ec8ab41e4","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1168339782","content_text":"韩国股市急跌之下，杠杆正在将散户逼入绝境。7月1日至10日，强制平仓金额高达4258亿韩元，仅9日单日就有1422亿韩元股票被强平。散户重仓的三星电子、SK海力士单一杠杆ETF最高暴跌逾66%，有人推迟婚期，有人亏掉养老金，账面亏损已变成生活代价。现在最大的风险不是错过反弹，而是撑不到回本。杠杆不等人。韩国KOSPI周一单日暴跌近9%、年内第七次触发熔断机制，很多散户盯着屏幕上的红色数字，思考的已经不是\"亏了多少\"，而是一个更紧迫的问题——还有没有钱撑过下一次补款日。一、强平潮已至：4258亿韩元一键清零这轮杠杆绞杀的烈度，从一组数字就能感受到。据韩国《每日经济》报道，7月1日至10日，韩国委托买卖未收款对应的实际强制平仓金额达到4258亿韩元。其中仅7月9日一天，就有1422亿韩元股票被强制卖出，当日强平比例高达10.2%，为6月9日以来最高；7月10日，仍有816亿韩元抛盘流入市场。韩国融资交易的机制是：投资者若结算资金不足，可向券商短期借款，期限通常为3个交易日。到期补不上，券商直接在下一交易日强制平仓——往往以偏低价格处理，散户毫无话语权。更危险的是，强平本身会制造新的强平。账户亏损→触发保证金不足→券商强制抛售→价格进一步下跌→更多账户风险敞口扩大→新一轮强平。这是散户最怕的螺旋，亏损不是慢慢扩大，而是被杠杆按下了加速键。据韩国金融监督院及金融投资协会数据，7月13日全市场单日强制平仓总额达到3442亿韩元，创年内最大规模。逾120万个散户杠杆账户触及追加保证金线，估计32万至46万个账户遭券商强制全额平仓，本金归零，部分散户甚至资不抵债。二、十人八亏：指数涨了，散户没赚到韩国股市上半年看起来很强。KOSPI上半年涨幅高达69%，市场热情高涨。但这张漂亮的成绩单，对大多数散户来说，只是一块挡不住亏损的遮羞布。据韩国《每日经济》对一家大型券商个人投资者数据的分析，今年初至6月底，个人投资者买入最多的50只韩国股票中，亏损投资者平均占比高达73.45%。更极端的是，这50只热门股中，有25只的亏损比例超过80%。所谓\"亏损投资者\"，定义非常直接——平均买入价高于期末收盘价的人。指数涨了，散户却亏了，这个看似矛盾的现象其实并不奇怪。这50只股票上半年平均收益率约为20.5%，但收益高度集中在少数龙头。收益率最高的5只股票平均涨幅达198%，制造了强烈的盈利错觉。散户追进去的，往往是热度最高、上涨后半段的股票。等指数开始回调，他们不仅踏空了上涨，还赶上了下跌。更关键的是，散户普遍倾向一次性买入，而非分批建仓。在波动剧烈的市场中，高点低点更难判断，一次性重仓进场，踩中高位的概率本来就更大。三、杠杆ETF重灾区：SK海力士单日跌31%，市值蒸发逾6万亿本轮散户亏损最集中、最惨烈的地方，是三星电子和SK海力士相关的单一股票两倍杠杆ETF。KOSPI周一盘中接连跌破7000点和6900点，14只单一股票杠杆ETF全部创下新低。以SK海力士为例，\"KODEX SK海力士单一股票杠杆\"盘中一度跌至14835韩元，较6月23日44385韩元的高点跌幅高达66.6%；收盘单日下跌31.46%。三星电子方向也类似，\"TIGER三星电子单一股票杠杆\"盘中跌至12035韩元，较高点下跌60.4%。本股下跌已经够重——三星电子当日跌10.70%，SK海力士跌15.37%——追踪两倍波动的杠杆产品则直接放大冲击：三星电子相关杠杆ETF下跌22%至24%，SK海力士相关产品下跌31%至33%。市值蒸发同样刺眼。16只单一股票杠杆产品（含2只反向）市值从6月25日超过16万亿韩元，缩水至9.6536万亿韩元，减少超过6万亿韩元。7月13日，高盛销售与交易部门在面向机构客户的报告中指出，当日此类产品的Gamma再平衡操作占本地机构净卖出的62%——散户踩进去的杠杆产品，已经成为市场连环下跌的放大器。据市场测算，过去一个月内散户因杠杆交易录得的实际总损失高达2.15万亿韩元（约合120亿港元）。在爆仓账户中，20至30岁年轻散户占比高达62%。四、弹药库见底：保证金一个月蒸发20万亿散户不只是亏了钱，可用来补仓的子弹也快打光了。据Chosun Biz报道，韩国投资者保证金余额一个月内减少约20万亿韩元，降至107.1279万亿韩元。信用融资余额从6月24日的38.6328万亿韩元，降至7月9日的36.6336万亿韩元。买盘也在同步退潮。7月1日至10日，个人投资者日均净买入额为1.494万亿韩元，较6月的2.5956万亿韩元下降42.4%；个人净买入总规模从6月的54.5084万亿韩元，骤降至10.5384万亿韩元，降幅达80.7%。5月时还持续涌入的新资金，在6月中旬以后已明显放缓。据《朝鲜日报》旗下商业新闻媒体Chosun Biz采访的多家券商私人银行顾问反映，过去新投资咨询几乎排满，如今几乎没有新增咨询。尤其是5月至6月刚入市的客户，还没来得及赚钱，就先经历了剧烈波动，最常问的问题变成了：\"半导体周期是不是结束了，现在要不要卖出？\"另一家券商人士称，已有浮盈的客户多数还在等待反弹，但新增资金几乎没有。五、股市的亏损，变成了生活的代价账户上的痛感，已经从数字变成生活计划的调整。据韩媒报道，一名39岁职场人士上月将约8000万韩元购房资金投入半导体股和杠杆ETF，近期出现约1800万韩元浮亏。他称，如果股价无法恢复，结婚可能要推迟。另一名57岁职场人士提前支取1.5亿韩元养老存款，买入三星电子和SK海力士等股票，近期浮亏超过3000万韩元。他说，原本以为收益肯定高于银行利息，却在不了解底部和投资方法的情况下遭遇重大损失。还有散户晒出SK海力士账户，亏损金额高达21亿韩元。这就是“连补仓的钱都没了”的现实版本。不是每个人都在谈回本，很多人先要回答一个更近的问题，下一轮下跌还能不能扛住。六、资金悄悄撤退，“没人再谈股票”散户情绪的退潮，在ETF数据上清晰可见。7月初，韩国本土股票型ETF净资产为304.8371万亿韩元，较6月的330.6456万亿韩元减少25.8085万亿韩元，降幅7.8%，为3月以来首次下降。与此同时，资金偏好正在悄然转向。此前个人资金集中在半导体杠杆ETF，近期\"TIGER美国S&P500\"升至个人净买入第4位，\"KODEX美国纳斯达克100\"升至第7位。个人投资者则开始净卖出韩国半导体ETF——一周内净卖出\"HANARO 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Yun一句话，点出了这轮杠杆绞杀最深的伤：\"许多散户似乎将杠杆ETF视为长期投资而非短期交易工具，巨额亏损可能削弱他们购买半导体股票的意愿和能力，令市场反弹更加依赖外国机构资金。\"这轮韩股下跌对散户最直接的打击，不是指数本身回撤多少，而是现金流被打穿。亏损可以等待修复，杠杆却不等人。对许多散户而言，眼下最大的风险，已经不是错过反弹——而是撑不到回本。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":162,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":585741755036016,"gmtCreate":1784034787380,"gmtModify":1784035297218,"author":{"id":"3498680662745699","authorId":"3498680662745699","name":"Mediator","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e27d4b46eee1454d2bd4f83bb56ab921","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3498680662745699","authorIdStr":"3498680662745699"},"themes":[],"title":"","htmlText":"沃什是伪装成鹰派的鸽派，没什么好质疑的了，和川普唱双簧","listText":"沃什是伪装成鹰派的鸽派，没什么好质疑的了，和川普唱双簧","text":"沃什是伪装成鹰派的鸽派，没什么好质疑的了，和川普唱双簧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/585741755036016","repostId":"1167979596","repostType":2,"repost":{"id":"1167979596","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1784032667,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1167979596?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-14 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justify;\">在人工智能热潮方面，沃什态度更为审慎。他承认AI正推动商业投资大幅增长，但同时为经济带来新的不确定性。"我们尚不清楚经济能从AI建设中受益到何种程度，"沃什说：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">"经济的新机遇也给政策制定者带来新挑战，美联储正在密切监测其对通胀和劳动力市场的影响。"</p></blockquote><h2 id=\"ab2fe434\">利率决议：四度按兵不动，内部分歧浮现</h2><p style=\"text-align: justify;\">美联储6月16日至17日货币政策会议纪要显示，随着劳动力市场方面的担忧略有缓解，官员们对通胀的关注度明显上升。这是沃什就任主席后主持的首次会议，与会官员一致投票决定，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，这已是连续第四次暂停调整。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，与决议同步发布的最新利率预测显示，内部存在明显分歧。九位官员预计今年至少还有一次25个基点的加息，其中六位预计至少加息两次；另外九位官员则预计利率将维持不变或转向降息。值得注意的是，一贯批评"前瞻指引"做法的沃什选择不提交个人利率预测。</p><h2 id=\"1dc67ad3\">抗通胀承诺：自就任以来持续强化</h2><p style=\"text-align: justify;\">自今年5月上任以来，沃什始终将应对通胀列为政策核心议题，多次强调货币政策的首要目标。此次国会证词再度重申上述立场，表明美联储在通胀降至目标水平之前，不会轻易转向宽松，这对债券市场及利率敏感型资产的前景具有直接影响。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0f9e9a265cb0e7e8cb195039b2fe24a4","relate_stocks":{"02834":"安硕纳指一百","UPRO":"三倍做多标普500ETF-ProShares","DXD":"两倍做空道琼30指数ETF-ProShares","YSPY":"GraniteShares YieldBOOST SPY ETF","SPXS":"三倍做空标普500ETF-Direxion","QQQX":"Nuveen NASDAQ 100 Dynamic Overwrite","SPYH":"Neos S&P 500 Hedged Equity Income ETF","DOG":"道指ETF-ProShares做空","TQQQ":"纳指三倍做多ETF","03455":"景顺QQQ","07266":"南方两倍做多纳指","UDOW":"三倍做多道指30ETF-ProShares","SQQQ":"纳指三倍做空ETF","TQQY":"GraniteShares YieldBOOST QQQ ETF","SPUU":"Direxion Daily S&P 500 Bull 2x Shares","NOCT":"Innovator Growth-100 Power Buffer ETF - October","DMAX":"ISHARES LARGE CAP MAX BUFFER DEC ETF","SPXU":"三倍做空标普500ETF-ProShares","SDOW":"三倍做空道指30ETF-ProShares","SPDN":"Direxion Daily S&P 500 Bear 1X 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08:38","market":"sh","language":"zh","title":"AI交易崩了？债市“撞飞”了股市","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2651087140","media":"华尔街见闻","summary":"债市的裂缝，正在成为AI泡沫的引爆点。美六大科技巨头发债规模较去年翻超一倍，正将投资级债市逼向消化极限——高盛信贷交易台直言“惨烈”。一旦AI债券抛售全面展开，将对股票市场形成直接冲击，并可能向更广泛的投资级市场蔓延。Apollo也警告：AI是支撑市场的唯一支柱，一旦崩塌，调整将至。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">债市的裂缝，正在变成股市的地震。</p><p style=\"text-align: left;\">当地时间7月13日，美股半导体“被打趴”，AI板块全线溃退。跟随韩国KOSPI指数近9%的惨烈跌幅，隔夜纳斯达克再度跌破50日均线并收于其下，成为当日美股主要指数中表现最差的。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dfa8ff340c427fd70743be3f88daa262\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"802\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">半导体板块遭到重创，AI相关股票全线被抛售——无论是"开票方"（资本开支的投入方，如云计算巨头）还是"收票方"（算力的提供方，如芯片公司），均未能幸免，后者跌幅更深。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/584a42e2456a35dea85158d3bbfb19f1\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"636\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">有意思的是，Mag7与标普其余493只股票当天跌幅基本相当——这意味着这不是单纯的风格切换，而是更广泛的情绪收缩。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d52d94ca94ece02b5bcc21c5afd18bf2\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"633\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">当天，三条交易主线同时收紧：美伊紧张局势推高油价，美联储鹰派表态压垮债市，AI资本开支的债务隐忧引爆半导体板块。而债市的“惨烈”，可能才是真正值得警惕的核心信号之一。</p><p style=\"text-align: left;\">AI交易的逻辑链条是：<strong>科技巨头借债→砸钱建数据中心→推动算力需求→半导体和AI股票上涨。现在，这条链条的第一个环节——债市的承接能力——正在松动。</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>衍生品交易主管Brian Garrett本周直言："信贷同事的紧张程度，是我多年来第一次超过股票波动率同事……'惨烈'这个词在信贷交易台被反复提及，而同期<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>的波动幅度仅在30个基点区间内震荡。"</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b650bacf93125c46b12222e906715242\" data-align=\"center\" tg-width=\"601\" tg-height=\"561\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">债市警报：AI借债狂潮撞上承接极限</h2><p style=\"text-align: left;\">AI相关债券的发行规模，已经把投资级债券市场逼到了消化不良的边缘。</p><p style=\"text-align: left;\">据华尔街日报近日报道，Alphabet、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>和SpaceX六家超大规模计算商，今年已累计发债约2440亿美元，较去年全年的1080亿美元翻超一倍，是2024年170亿美元的逾14倍。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛投资级债券交易员Jeffrey Papai在报告中写道："过去一个月，AI相关债券发行达750亿美元（年初至今2410亿美元，过去一年3600亿美元），已令我们的AI债券篮子利差扩大约25个基点。"</p><p style=\"text-align: left;\">更关键的是，市场的承接阈值正在快速下降。Papai指出："此前需要750亿美元以上的供给才能令市场承压，如今仅250亿美元便足以令市场陷入被动。"换句话说，同样的冲击，市场越来越扛不住。</p><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>数据显示，超大规模计算商整体杠杆率已从2025年第三季度的0.9倍飙升至目前的1.8倍，仅用两个多季度便实现翻倍，超越整个能源行业的杠杆水平，且仍以每季度约0.3倍的速度攀升。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f371c955872ba61755b2241092bd28d\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"613\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">从市场占比看，亚马逊、Meta、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和甲骨文五家公司，目前已占整个美元投资级债券指数的4%。若以久期加权（DV01）口径计算，六大超大规模计算商加三家主要芯片公司，已占指数的9%——且这还是在芯片融资尚未真正启动之前。</p><p style=\"text-align: left;\">Papai的结论直白："从近期走势可以清楚看出，<strong>来自投资者的增量承接能力已大幅萎缩。</strong>"</p><h2 style=\"text-align: left;\">为什么债市出问题，股市会跟着垮？</h2><p style=\"text-align: left;\">逻辑很直接：AI资本开支靠债务支撑，债务靠投资者买单。</p><p style=\"text-align: left;\">Papai坦承，要让市场消化下一轮供给，需要几个前提：发行方放缓节奏、改变发行结构（币种和久期多元化）、私募信贷和银行承接更多份额，以及债券价格进一步走低（利差走阔）以吸引新增买家入场。</p><p style=\"text-align: left;\">但他也点出了这条路的内在矛盾：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>一旦AI债券抛售全面展开，将对股票市场形成直接冲击，并可能向更广泛的投资级市场蔓延。</strong></p></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5c2e0e2ce2b4def966007ef8fc5fa61\" data-align=\"center\" tg-width=\"481\" tg-height=\"289\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">美银首席投资官Michael Hartnett将"AI资本开支削减"列为最大市场尾部风险，并给出触发路径：债券义警切断超大规模计算商流动性，迫使其转向股权融资并裁员——Meta、微软、亚马逊已分别裁员13%、10%和9%。</p><p style=\"text-align: left;\">Apollo首席经济学家Torsten Slok则警告：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>AI是目前支撑经济和市场的唯一支柱，而当如此多的赌注押在如此少的公司身上，一旦回报兑现时间晚于预期，这不仅仅是一个行业问题，它可能让经济滑入衰退，让标普500陷入调整。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">Slok还指出，token价格持续下滑，中国模型在全球最常用模型中的份额及token使用量均已超越美国同类产品——这进一步压缩超大规模计算商的自由现金流前景。</p><h2 style=\"text-align: left;\">这一轮叙事能否再被“救活”？</h2><p style=\"text-align: left;\">这不是AI债市第一次逼近临界点。</p><p style=\"text-align: left;\">2026年5月初，英国《金融时报》曾报道，<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>、摩根士丹利和SMBC等银行正在寻找将数据中心相关债务风险转移给更广泛投资者的途径，核心买家已对AI债券供给产生抵触。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74b598f12b1d16166d6a9813baf228a4\" data-align=\"center\" tg-width=\"582\" tg-height=\"380\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">彼时，高盛在这篇报道发布约48小时后发布了《解码智能体经济》报告，预测智能体AI将推动LLM利润率大幅提升。叙事切换迅速平息了市场紧张情绪，并催生了新一轮更大规模的债券发行——亚马逊3月完成370亿美元发行（史上第四大企业债），7月再发250亿美元；SpaceX在IPO数日后以250亿美元债券叩开市场大门。</p><p style=\"text-align: left;\">如今，高盛信贷交易台自己喊出"惨烈"，意味着这一轮叙事的支撑力正在减弱。</p><p style=\"text-align: left;\">Papai在报告中写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">鉴于利差已有所调整、发行窗口临近财报静默期，短期内AI债券复合体或暂获喘息，但中长期来看，鉴于供给前景，预计将进一步跑输大市。建议持有信用波动率头寸，以对冲更广泛市场'污染'的可能性。</p></blockquote><h2 style=\"text-align: left;\">债市之外：沃勒加息警告+油价冲击叠加</h2><p style=\"text-align: left;\">这一天的债市压力，还来自另一个方向。</p><p style=\"text-align: left;\">美联储理事沃勒在纽约的讲话直接推高了加息预期：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">如果本周核心通胀数据再度偏热，FOMC将需要考虑近期收紧货币政策。</p><p style=\"text-align: left;\">无论你用哪种方式衡量，今年通胀都在上升。</p><p style=\"text-align: left;\">目前，我对核心通胀的持续偏高感到担忧。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">2年期美债收益率单日上行6个基点，30年期上行3个基点。7月加息概率飙升至沃什就任以来高位，接近50%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1fac72b5dd02f9a6d2a28452dd33c6fc\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"640\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">BTIG的Krinsky指出，10年期实际利率已升至2025年4月以来最高，从6月底的2.11%升至2.34%。他判断：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">如果实际利率快速突破2.40%，将足以对股市造成更广泛的冲击。</p></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/837feaa869842c386c68840f8b9313ec\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"639\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">油价同样火上浇油。WTI当日涨近9%，逼近78美元，为近一个月新高——霍尔木兹海峡商业通行量在24小时内骤降至仅3次（6月24日反弹高点时为57次）。油价上涨推高通胀预期，进一步强化了债市的鹰派逻辑。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c1ecd07fb7c8909a7ae948c46fd82bd5\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"637\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">接下来怎么走？</h2><p style=\"text-align: left;\">BTIG的Krinsky给出三种情景及概率：</p><ol><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>轮动延续</strong>（40%）：资金继续从半导体/科技/AI流向其他板块</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>轮动逆转</strong>（20%）：资金重新回流科技，流出近期强势板块</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>轮动熄火、全面抛售</strong>（40%）：相关性骤升，市场全面下跌，类似2024年7月末</p></li></ol><p style=\"text-align: left;\">Krinsky特别指出，第三种情景的概率"今天已显著上升"——原因是实际利率飙升、KOSPI隔夜崩跌，以及7月加息概率接近50%。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>AI交易崩了？债市“撞飞”了股市</title>\n<style 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left;\">债市的裂缝，正在变成股市的地震。</p><p style=\"text-align: left;\">当地时间7月13日，美股半导体“被打趴”，AI板块全线溃退。跟随韩国KOSPI指数近9%的惨烈跌幅，隔夜纳斯达克再度跌破50日均线并收于其下，成为当日美股主要指数中表现最差的。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dfa8ff340c427fd70743be3f88daa262\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"802\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">半导体板块遭到重创，AI相关股票全线被抛售——无论是"开票方"（资本开支的投入方，如云计算巨头）还是"收票方"（算力的提供方，如芯片公司），均未能幸免，后者跌幅更深。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/584a42e2456a35dea85158d3bbfb19f1\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"636\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">有意思的是，Mag7与标普其余493只股票当天跌幅基本相当——这意味着这不是单纯的风格切换，而是更广泛的情绪收缩。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d52d94ca94ece02b5bcc21c5afd18bf2\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"633\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">当天，三条交易主线同时收紧：美伊紧张局势推高油价，美联储鹰派表态压垮债市，AI资本开支的债务隐忧引爆半导体板块。而债市的“惨烈”，可能才是真正值得警惕的核心信号之一。</p><p style=\"text-align: left;\">AI交易的逻辑链条是：<strong>科技巨头借债→砸钱建数据中心→推动算力需求→半导体和AI股票上涨。现在，这条链条的第一个环节——债市的承接能力——正在松动。</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>衍生品交易主管Brian Garrett本周直言："信贷同事的紧张程度，是我多年来第一次超过股票波动率同事……'惨烈'这个词在信贷交易台被反复提及，而同期<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>的波动幅度仅在30个基点区间内震荡。"</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b650bacf93125c46b12222e906715242\" data-align=\"center\" tg-width=\"601\" tg-height=\"561\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">债市警报：AI借债狂潮撞上承接极限</h2><p style=\"text-align: left;\">AI相关债券的发行规模，已经把投资级债券市场逼到了消化不良的边缘。</p><p style=\"text-align: left;\">据华尔街日报近日报道，Alphabet、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>和SpaceX六家超大规模计算商，今年已累计发债约2440亿美元，较去年全年的1080亿美元翻超一倍，是2024年170亿美元的逾14倍。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛投资级债券交易员Jeffrey Papai在报告中写道："过去一个月，AI相关债券发行达750亿美元（年初至今2410亿美元，过去一年3600亿美元），已令我们的AI债券篮子利差扩大约25个基点。"</p><p style=\"text-align: left;\">更关键的是，市场的承接阈值正在快速下降。Papai指出："此前需要750亿美元以上的供给才能令市场承压，如今仅250亿美元便足以令市场陷入被动。"换句话说，同样的冲击，市场越来越扛不住。</p><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>数据显示，超大规模计算商整体杠杆率已从2025年第三季度的0.9倍飙升至目前的1.8倍，仅用两个多季度便实现翻倍，超越整个能源行业的杠杆水平，且仍以每季度约0.3倍的速度攀升。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f371c955872ba61755b2241092bd28d\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"613\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">从市场占比看，亚马逊、Meta、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和甲骨文五家公司，目前已占整个美元投资级债券指数的4%。若以久期加权（DV01）口径计算，六大超大规模计算商加三家主要芯片公司，已占指数的9%——且这还是在芯片融资尚未真正启动之前。</p><p style=\"text-align: left;\">Papai的结论直白："从近期走势可以清楚看出，<strong>来自投资者的增量承接能力已大幅萎缩。</strong>"</p><h2 style=\"text-align: left;\">为什么债市出问题，股市会跟着垮？</h2><p style=\"text-align: left;\">逻辑很直接：AI资本开支靠债务支撑，债务靠投资者买单。</p><p style=\"text-align: left;\">Papai坦承，要让市场消化下一轮供给，需要几个前提：发行方放缓节奏、改变发行结构（币种和久期多元化）、私募信贷和银行承接更多份额，以及债券价格进一步走低（利差走阔）以吸引新增买家入场。</p><p style=\"text-align: left;\">但他也点出了这条路的内在矛盾：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>一旦AI债券抛售全面展开，将对股票市场形成直接冲击，并可能向更广泛的投资级市场蔓延。</strong></p></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5c2e0e2ce2b4def966007ef8fc5fa61\" data-align=\"center\" tg-width=\"481\" tg-height=\"289\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">美银首席投资官Michael Hartnett将"AI资本开支削减"列为最大市场尾部风险，并给出触发路径：债券义警切断超大规模计算商流动性，迫使其转向股权融资并裁员——Meta、微软、亚马逊已分别裁员13%、10%和9%。</p><p style=\"text-align: left;\">Apollo首席经济学家Torsten Slok则警告：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>AI是目前支撑经济和市场的唯一支柱，而当如此多的赌注押在如此少的公司身上，一旦回报兑现时间晚于预期，这不仅仅是一个行业问题，它可能让经济滑入衰退，让标普500陷入调整。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">Slok还指出，token价格持续下滑，中国模型在全球最常用模型中的份额及token使用量均已超越美国同类产品——这进一步压缩超大规模计算商的自由现金流前景。</p><h2 style=\"text-align: left;\">这一轮叙事能否再被“救活”？</h2><p style=\"text-align: left;\">这不是AI债市第一次逼近临界点。</p><p style=\"text-align: left;\">2026年5月初，英国《金融时报》曾报道，<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>、摩根士丹利和SMBC等银行正在寻找将数据中心相关债务风险转移给更广泛投资者的途径，核心买家已对AI债券供给产生抵触。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74b598f12b1d16166d6a9813baf228a4\" data-align=\"center\" tg-width=\"582\" tg-height=\"380\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">彼时，高盛在这篇报道发布约48小时后发布了《解码智能体经济》报告，预测智能体AI将推动LLM利润率大幅提升。叙事切换迅速平息了市场紧张情绪，并催生了新一轮更大规模的债券发行——亚马逊3月完成370亿美元发行（史上第四大企业债），7月再发250亿美元；SpaceX在IPO数日后以250亿美元债券叩开市场大门。</p><p style=\"text-align: left;\">如今，高盛信贷交易台自己喊出"惨烈"，意味着这一轮叙事的支撑力正在减弱。</p><p style=\"text-align: left;\">Papai在报告中写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">鉴于利差已有所调整、发行窗口临近财报静默期，短期内AI债券复合体或暂获喘息，但中长期来看，鉴于供给前景，预计将进一步跑输大市。建议持有信用波动率头寸，以对冲更广泛市场'污染'的可能性。</p></blockquote><h2 style=\"text-align: left;\">债市之外：沃勒加息警告+油价冲击叠加</h2><p style=\"text-align: left;\">这一天的债市压力，还来自另一个方向。</p><p style=\"text-align: left;\">美联储理事沃勒在纽约的讲话直接推高了加息预期：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">如果本周核心通胀数据再度偏热，FOMC将需要考虑近期收紧货币政策。</p><p style=\"text-align: left;\">无论你用哪种方式衡量，今年通胀都在上升。</p><p style=\"text-align: left;\">目前，我对核心通胀的持续偏高感到担忧。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">2年期美债收益率单日上行6个基点，30年期上行3个基点。7月加息概率飙升至沃什就任以来高位，接近50%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1fac72b5dd02f9a6d2a28452dd33c6fc\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"640\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">BTIG的Krinsky指出，10年期实际利率已升至2025年4月以来最高，从6月底的2.11%升至2.34%。他判断：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">如果实际利率快速突破2.40%，将足以对股市造成更广泛的冲击。</p></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/837feaa869842c386c68840f8b9313ec\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"639\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">油价同样火上浇油。WTI当日涨近9%，逼近78美元，为近一个月新高——霍尔木兹海峡商业通行量在24小时内骤降至仅3次（6月24日反弹高点时为57次）。油价上涨推高通胀预期，进一步强化了债市的鹰派逻辑。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c1ecd07fb7c8909a7ae948c46fd82bd5\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"637\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">接下来怎么走？</h2><p style=\"text-align: left;\">BTIG的Krinsky给出三种情景及概率：</p><ol><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>轮动延续</strong>（40%）：资金继续从半导体/科技/AI流向其他板块</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>轮动逆转</strong>（20%）：资金重新回流科技，流出近期强势板块</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>轮动熄火、全面抛售</strong>（40%）：相关性骤升，市场全面下跌，类似2024年7月末</p></li></ol><p style=\"text-align: left;\">Krinsky特别指出，第三种情景的概率"今天已显著上升"——原因是实际利率飙升、KOSPI隔夜崩跌，以及7月加息概率接近50%。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b650bacf93125c46b12222e906715242","relate_stocks":{"09141":"华夏亚投债-U","03141":"华夏亚投债","ARTY":"ISHARES FUTURE AI & TECH ETF","QTOC":"Innovator Growth Accelerated Plus ETF - October","VTHR":"Vanguard Russell 3000 ETF","AGIX":"通用人工智能 ETF-AGIX","AIPO":"Defiance AI and Power Infrastructure ETF","CHAT":"ROUNDHILL GENERATIVE AI & TECHNOLOGY 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Papai在报告中写道：\"过去一个月，AI相关债券发行达750亿美元（年初至今2410亿美元，过去一年3600亿美元），已令我们的AI债券篮子利差扩大约25个基点。\"更关键的是，市场的承接阈值正在快速下降。Papai指出：\"此前需要750亿美元以上的供给才能令市场承压，如今仅250亿美元便足以令市场陷入被动。\"换句话说，同样的冲击，市场越来越扛不住。摩根士丹利数据显示，超大规模计算商整体杠杆率已从2025年第三季度的0.9倍飙升至目前的1.8倍，仅用两个多季度便实现翻倍，超越整个能源行业的杠杆水平，且仍以每季度约0.3倍的速度攀升。从市场占比看，亚马逊、Meta、谷歌、微软和甲骨文五家公司，目前已占整个美元投资级债券指数的4%。若以久期加权（DV01）口径计算，六大超大规模计算商加三家主要芯片公司，已占指数的9%——且这还是在芯片融资尚未真正启动之前。Papai的结论直白：\"从近期走势可以清楚看出，来自投资者的增量承接能力已大幅萎缩。\"为什么债市出问题，股市会跟着垮？逻辑很直接：AI资本开支靠债务支撑，债务靠投资者买单。Papai坦承，要让市场消化下一轮供给，需要几个前提：发行方放缓节奏、改变发行结构（币种和久期多元化）、私募信贷和银行承接更多份额，以及债券价格进一步走低（利差走阔）以吸引新增买家入场。但他也点出了这条路的内在矛盾：一旦AI债券抛售全面展开，将对股票市场形成直接冲击，并可能向更广泛的投资级市场蔓延。美银首席投资官Michael Hartnett将\"AI资本开支削减\"列为最大市场尾部风险，并给出触发路径：债券义警切断超大规模计算商流动性，迫使其转向股权融资并裁员——Meta、微软、亚马逊已分别裁员13%、10%和9%。Apollo首席经济学家Torsten Slok则警告：AI是目前支撑经济和市场的唯一支柱，而当如此多的赌注押在如此少的公司身上，一旦回报兑现时间晚于预期，这不仅仅是一个行业问题，它可能让经济滑入衰退，让标普500陷入调整。Slok还指出，token价格持续下滑，中国模型在全球最常用模型中的份额及token使用量均已超越美国同类产品——这进一步压缩超大规模计算商的自由现金流前景。这一轮叙事能否再被“救活”？这不是AI债市第一次逼近临界点。2026年5月初，英国《金融时报》曾报道，摩根大通、摩根士丹利和SMBC等银行正在寻找将数据中心相关债务风险转移给更广泛投资者的途径，核心买家已对AI债券供给产生抵触。彼时，高盛在这篇报道发布约48小时后发布了《解码智能体经济》报告，预测智能体AI将推动LLM利润率大幅提升。叙事切换迅速平息了市场紧张情绪，并催生了新一轮更大规模的债券发行——亚马逊3月完成370亿美元发行（史上第四大企业债），7月再发250亿美元；SpaceX在IPO数日后以250亿美元债券叩开市场大门。如今，高盛信贷交易台自己喊出\"惨烈\"，意味着这一轮叙事的支撑力正在减弱。Papai在报告中写道：鉴于利差已有所调整、发行窗口临近财报静默期，短期内AI债券复合体或暂获喘息，但中长期来看，鉴于供给前景，预计将进一步跑输大市。建议持有信用波动率头寸，以对冲更广泛市场'污染'的可能性。债市之外：沃勒加息警告+油价冲击叠加这一天的债市压力，还来自另一个方向。美联储理事沃勒在纽约的讲话直接推高了加息预期：如果本周核心通胀数据再度偏热，FOMC将需要考虑近期收紧货币政策。无论你用哪种方式衡量，今年通胀都在上升。目前，我对核心通胀的持续偏高感到担忧。2年期美债收益率单日上行6个基点，30年期上行3个基点。7月加息概率飙升至沃什就任以来高位，接近50%。BTIG的Krinsky指出，10年期实际利率已升至2025年4月以来最高，从6月底的2.11%升至2.34%。他判断：如果实际利率快速突破2.40%，将足以对股市造成更广泛的冲击。油价同样火上浇油。WTI当日涨近9%，逼近78美元，为近一个月新高——霍尔木兹海峡商业通行量在24小时内骤降至仅3次（6月24日反弹高点时为57次）。油价上涨推高通胀预期，进一步强化了债市的鹰派逻辑。接下来怎么走？BTIG的Krinsky给出三种情景及概率：轮动延续（40%）：资金继续从半导体/科技/AI流向其他板块轮动逆转（20%）：资金重新回流科技，流出近期强势板块轮动熄火、全面抛售（40%）：相关性骤升，市场全面下跌，类似2024年7月末Krinsky特别指出，第三种情景的概率\"今天已显著上升\"——原因是实际利率飙升、KOSPI隔夜崩跌，以及7月加息概率接近50%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"ARTY":1.5,"09141":0.6,"QTOC":1.5,"CHAT":1.5,"03141":1.5,"AIPO":1.5,"AGIX":1.5,"VTHR":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":169,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":585627516826592,"gmtCreate":1784006903749,"gmtModify":1784007836699,"author":{"id":"3503176530513854","authorId":"3503176530513854","name":"黑眼圈太重了邓文","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2ca16674f05ce7610dac8b312ef4f5b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3503176530513854","authorIdStr":"3503176530513854"},"themes":[],"title":"","htmlText":"全球化下，用各指标的平均值，凸显公平；而在逆全球化下，共和党发展AI浪潮、压消费服务，肯定要用激进点的指标，然后民主党上台、也会用激进点的指标，因为发展排首位，而不是公平分配排首位，","listText":"全球化下，用各指标的平均值，凸显公平；而在逆全球化下，共和党发展AI浪潮、压消费服务，肯定要用激进点的指标，然后民主党上台、也会用激进点的指标，因为发展排首位，而不是公平分配排首位，","text":"全球化下，用各指标的平均值，凸显公平；而在逆全球化下，共和党发展AI浪潮、压消费服务，肯定要用激进点的指标，然后民主党上台、也会用激进点的指标，因为发展排首位，而不是公平分配排首位，","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/585627516826592","repostId":"1119726347","repostType":4,"repost":{"id":"1119726347","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1783947266,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1119726347?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-13 20:54","market":"us","language":"zh","title":"美股通胀大考前夕，华尔街正遭遇史上最惨烈的“数据欺骗”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1119726347","media":"华尔街见闻","summary":"美国6月CPI数据将于明日公布。目前，BLS仅维护三套消费篮子：全体消费者、全体城市消费者，以及城市工薪与文职工作者。Edwards指出，这一框架的根本局限在于，它将高度异质化的消费群体压缩为单一平均值。Edwards建议，现有三套篮子至少应扩展十倍，并为每种典型家庭类型提供月度数据，同时增加BLS研究人员编制并扩大消费支出调查样本量。数据失真之外，经济真实压力不容回避Edwards明确表示，测量体系的改进并不能解决经济本身的问题。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>官方CPI显示通胀温和，但密歇根消费者信心指数却创近半世纪新低，二者背离引发关注。经济学家Edwards指出，最大症结在于CPI以单一"平均篮子"掩盖了不同收入群体的真实通胀差异——低收入家庭长期承受更高通胀，却在总量数据中被平滑抹去。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">官方通胀数据显示形势可控，但美国消费者信心却跌至近半个世纪最低——这一裂痕正在动摇市场对宏观数据的基本信任。</p><p style=\"text-align: left;\">美国6月CPI数据将于明日公布。在此之前，5月消费者价格指数同比上涨4.2%，个人消费支出价格指数（PCE）上涨3.4%，<strong>官方数据呈现的是"有隐忧、但无危机"的图景。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">然而，<strong>密歇根大学消费者信心指数5月触及1978年有记录以来的历史最低点，6月读数为史上第二低</strong>——这一指数所覆盖的五十年间，包含了石油危机、两次股市泡沫、一场疫情和六次衰退，而美国人仍将当下视为最糟糕的经济时期。</p><p style=\"text-align: left;\">这一矛盾正在引发经济学界的深层反思。</p><p style=\"text-align: left;\">劳动经济学家、独立政策顾问Kathryn Anne Edwards在彭博专栏撰文指出，<strong>官方通胀指标与民众真实感受之间的巨大落差，根源在于现行测量体系存在系统性缺陷</strong>——它用一个平均化的"市场篮子"掩盖了不同家庭群体截然不同的通胀现实。对于依赖这些数据进行资产定价和政策预判的投资者而言，这意味着他们长期以来所参考的核心指标，可能并未如实反映经济的真实压力。</p><h2 id=\"id_3708121067\" style=\"text-align: left;\">一个数字，掩盖了千万种通胀体验</h2><p style=\"text-align: left;\">美国劳工统计局（BLS）每月追踪约10万种商品和服务的价格变动，并通过消费支出调查对其加权，生成反映"典型消费者"购买行为的CPI。</p><p style=\"text-align: left;\">目前，BLS仅维护三套消费篮子：全体消费者、全体城市消费者，以及城市工薪与文职工作者。</p><p style=\"text-align: left;\">Edwards指出，这一框架的根本局限在于，它将高度异质化的消费群体压缩为单一平均值。</p><p style=\"text-align: left;\">BLS自身的研究已证明这种差异不可忽视：一项覆盖2006年至2023年的研究显示，最低收入五分位家庭的年均通胀率比最高收入五分位高出约0.28个百分点，累计差距达7.7个百分点。</p><p style=\"text-align: left;\">换言之，<strong>在近二十年间，穷人实际承受的通胀压力远超富人，而这一差距在标准CPI中几乎不可见。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这种"平均化"处理对市场的影响是实质性的。当投资者和政策制定者依据总体CPI判断货币政策走向时，他们所看到的，是一个经过统计平滑处理后的数字，而非经济体内部真实的压力分布。</p><h2 id=\"id_1846983111\" style=\"text-align: left;\">数据基础已具备，缺的是政策意愿</h2><p style=\"text-align: left;\">Edwards的核心论点并非要推翻现有体系，而是指出扩展测量维度的技术门槛极低。</p><p style=\"text-align: left;\">BLS已经完成了最繁重的工作——每月采集10万种商品和服务的价格变动数据。在此基础上，按家庭类型（单身、已婚无子女、已婚有未成年子女等）、收入水平、租房或自有住房、年龄等维度构建更多细分指数，本质上只是对同一组原始数据进行不同方式的重新加权和呈现。</p><p style=\"text-align: left;\">BLS已有若干先例：针对老年人的CPI、新租户CPI、剔除产品规格变化的CPI，以及按收入五分位划分的CPI研究系列。</p><p style=\"text-align: left;\">这些系列的发布频率低于月度CPI，但证明了技术路径的可行性。Edwards建议，现有三套篮子至少应扩展十倍，并为每种典型家庭类型提供月度数据，同时增加BLS研究人员编制并扩大消费支出调查样本量。</p><h2 id=\"id_2067347162\" style=\"text-align: left;\">数据失真之外，经济真实压力不容回避</h2><p style=\"text-align: left;\">Edwards明确表示，测量体系的改进并不能解决经济本身的问题。</p><p style=\"text-align: left;\">她列举了当前美国经济面临的多重压力：<strong>招聘放缓、薪资增长迟滞、物价长期处于高位、信用卡债务持续攀升、高利率压制住房市场活力，以及人工智能对就业市场的潜在冲击。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这些结构性压力共同解释了为何消费者信心与官方数据之间存在如此深的裂痕。在Edwards看来，弥合这一矛盾的正确路径，不是要求公众更信任现有数据，而是让数据体系更真实地反映不同群体的生活现实。</p><p style=\"text-align: left;\">对于市场参与者而言，这一讨论的意义在于：在明日CPI数据公布之际，投资者或许需要重新审视，单一总量指标在多大程度上能够准确捕捉当前经济周期中真实的通胀压力与消费行为分化——而这种分化，正是理解美联储政策路径与消费端风险的关键变量。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股通胀大考前夕，华尔街正遭遇史上最惨烈的“数据欺骗”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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left;\">然而，<strong>密歇根大学消费者信心指数5月触及1978年有记录以来的历史最低点，6月读数为史上第二低</strong>——这一指数所覆盖的五十年间，包含了石油危机、两次股市泡沫、一场疫情和六次衰退，而美国人仍将当下视为最糟糕的经济时期。</p><p style=\"text-align: left;\">这一矛盾正在引发经济学界的深层反思。</p><p style=\"text-align: left;\">劳动经济学家、独立政策顾问Kathryn Anne Edwards在彭博专栏撰文指出，<strong>官方通胀指标与民众真实感受之间的巨大落差，根源在于现行测量体系存在系统性缺陷</strong>——它用一个平均化的"市场篮子"掩盖了不同家庭群体截然不同的通胀现实。对于依赖这些数据进行资产定价和政策预判的投资者而言，这意味着他们长期以来所参考的核心指标，可能并未如实反映经济的真实压力。</p><h2 id=\"id_3708121067\" style=\"text-align: left;\">一个数字，掩盖了千万种通胀体验</h2><p style=\"text-align: left;\">美国劳工统计局（BLS）每月追踪约10万种商品和服务的价格变动，并通过消费支出调查对其加权，生成反映"典型消费者"购买行为的CPI。</p><p style=\"text-align: left;\">目前，BLS仅维护三套消费篮子：全体消费者、全体城市消费者，以及城市工薪与文职工作者。</p><p style=\"text-align: left;\">Edwards指出，这一框架的根本局限在于，它将高度异质化的消费群体压缩为单一平均值。</p><p style=\"text-align: left;\">BLS自身的研究已证明这种差异不可忽视：一项覆盖2006年至2023年的研究显示，最低收入五分位家庭的年均通胀率比最高收入五分位高出约0.28个百分点，累计差距达7.7个百分点。</p><p style=\"text-align: left;\">换言之，<strong>在近二十年间，穷人实际承受的通胀压力远超富人，而这一差距在标准CPI中几乎不可见。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这种"平均化"处理对市场的影响是实质性的。当投资者和政策制定者依据总体CPI判断货币政策走向时，他们所看到的，是一个经过统计平滑处理后的数字，而非经济体内部真实的压力分布。</p><h2 id=\"id_1846983111\" style=\"text-align: left;\">数据基础已具备，缺的是政策意愿</h2><p style=\"text-align: left;\">Edwards的核心论点并非要推翻现有体系，而是指出扩展测量维度的技术门槛极低。</p><p style=\"text-align: left;\">BLS已经完成了最繁重的工作——每月采集10万种商品和服务的价格变动数据。在此基础上，按家庭类型（单身、已婚无子女、已婚有未成年子女等）、收入水平、租房或自有住房、年龄等维度构建更多细分指数，本质上只是对同一组原始数据进行不同方式的重新加权和呈现。</p><p style=\"text-align: left;\">BLS已有若干先例：针对老年人的CPI、新租户CPI、剔除产品规格变化的CPI，以及按收入五分位划分的CPI研究系列。</p><p style=\"text-align: left;\">这些系列的发布频率低于月度CPI，但证明了技术路径的可行性。Edwards建议，现有三套篮子至少应扩展十倍，并为每种典型家庭类型提供月度数据，同时增加BLS研究人员编制并扩大消费支出调查样本量。</p><h2 id=\"id_2067347162\" style=\"text-align: left;\">数据失真之外，经济真实压力不容回避</h2><p style=\"text-align: left;\">Edwards明确表示，测量体系的改进并不能解决经济本身的问题。</p><p style=\"text-align: left;\">她列举了当前美国经济面临的多重压力：<strong>招聘放缓、薪资增长迟滞、物价长期处于高位、信用卡债务持续攀升、高利率压制住房市场活力，以及人工智能对就业市场的潜在冲击。</strong></p><p style=\"text-align: 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Edwards在彭博专栏撰文指出，官方通胀指标与民众真实感受之间的巨大落差，根源在于现行测量体系存在系统性缺陷——它用一个平均化的\"市场篮子\"掩盖了不同家庭群体截然不同的通胀现实。对于依赖这些数据进行资产定价和政策预判的投资者而言，这意味着他们长期以来所参考的核心指标，可能并未如实反映经济的真实压力。一个数字，掩盖了千万种通胀体验美国劳工统计局（BLS）每月追踪约10万种商品和服务的价格变动，并通过消费支出调查对其加权，生成反映\"典型消费者\"购买行为的CPI。目前，BLS仅维护三套消费篮子：全体消费者、全体城市消费者，以及城市工薪与文职工作者。Edwards指出，这一框架的根本局限在于，它将高度异质化的消费群体压缩为单一平均值。BLS自身的研究已证明这种差异不可忽视：一项覆盖2006年至2023年的研究显示，最低收入五分位家庭的年均通胀率比最高收入五分位高出约0.28个百分点，累计差距达7.7个百分点。换言之，在近二十年间，穷人实际承受的通胀压力远超富人，而这一差距在标准CPI中几乎不可见。这种\"平均化\"处理对市场的影响是实质性的。当投资者和政策制定者依据总体CPI判断货币政策走向时，他们所看到的，是一个经过统计平滑处理后的数字，而非经济体内部真实的压力分布。数据基础已具备，缺的是政策意愿Edwards的核心论点并非要推翻现有体系，而是指出扩展测量维度的技术门槛极低。BLS已经完成了最繁重的工作——每月采集10万种商品和服务的价格变动数据。在此基础上，按家庭类型（单身、已婚无子女、已婚有未成年子女等）、收入水平、租房或自有住房、年龄等维度构建更多细分指数，本质上只是对同一组原始数据进行不同方式的重新加权和呈现。BLS已有若干先例：针对老年人的CPI、新租户CPI、剔除产品规格变化的CPI，以及按收入五分位划分的CPI研究系列。这些系列的发布频率低于月度CPI，但证明了技术路径的可行性。Edwards建议，现有三套篮子至少应扩展十倍，并为每种典型家庭类型提供月度数据，同时增加BLS研究人员编制并扩大消费支出调查样本量。数据失真之外，经济真实压力不容回避Edwards明确表示，测量体系的改进并不能解决经济本身的问题。她列举了当前美国经济面临的多重压力：招聘放缓、薪资增长迟滞、物价长期处于高位、信用卡债务持续攀升、高利率压制住房市场活力，以及人工智能对就业市场的潜在冲击。这些结构性压力共同解释了为何消费者信心与官方数据之间存在如此深的裂痕。在Edwards看来，弥合这一矛盾的正确路径，不是要求公众更信任现有数据，而是让数据体系更真实地反映不同群体的生活现实。对于市场参与者而言，这一讨论的意义在于：在明日CPI数据公布之际，投资者或许需要重新审视，单一总量指标在多大程度上能够准确捕捉当前经济周期中真实的通胀压力与消费行为分化——而这种分化，正是理解美联储政策路径与消费端风险的关键变量。","news_type":1,"symbols_score_info":{".IXIC":2,"SPXU":0.6,"03455":0.6,"DOG":0.6,"SQQQ":0.6,"NOCT":0.6,"DXD":0.6,"SDOW":0.6,"NJUL":0.6,"SH":0.6,".SPX":2,"SMAX":0.6,"QLD":0.6,"09086":0.6,"UDOW":0.6,"03086":0.6,"DMAX":0.6,"SPXL":0.6,"HIBL":0.6,"QQQM":0.6,"GPIQ":0.6,"NAPR":0.6,"SPDN":0.6,"07266":0.6,"PSQ":0.6,"SPYU":0.6,"SPY":0.6,"YSPY":0.6,"07522":0.6,"QID":0.6,"DIA":0.6,"TQQQ":0.6,"QQQX":0.6,"NDX":2,"SPUU":0.6,"SDS":0.6,"VOO":0.6,"07568":0.6,"07261":0.6,".DJI":2,"SPXS":0.6,"SSO":0.6,"QQQ":0.6,"SPYM":0.6,"IVV":0.6,"03034":0.6,"DDM":0.6,"09834":0.6,"TQQY":0.6,"UPRO":0.6,"SPYQ":0.6,"SPYH":0.6,"QMAR":0.6,"NJAN":0.6,"MMAX":0.6,"02834":0.6,"QDEC":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":83,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"allBottom":false,"essenBottom":false}