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作者/星空下的卤煮 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的乌梅 2024年以来的维生素A价格仿佛坐上了过山车，在去年7月受到跨国巨头巴斯夫的生产设施爆炸事件催化价格一路上扬至近200元人民币/公斤后，今年因巴斯夫重启生产线和全球新增产能预期等影响又出现大幅回落。 VA价格变化（元/公斤）来源：Wind，东吴证券研究所 随着产能逐步释放下竞争压力的逐渐增大，产品价格的低迷也终将会逐步传导到厂商的相关业务表现上。 一、制备工艺门槛相对较高 维生素A是一种脂溶性维生素，在维持视力、增强免疫方面有重要作用，如果缺乏的话可能导致夜盲症、干眼症等一系列问题。日常来源的话，禽畜内脏、蛋黄等食物里含量比较多，读者朋友们可以注意摄入。 而作为工业产品的维生素A主要是作为营养强化剂，添加在奶粉、保健食品里，也会作为化妆品的添加成分使用。当然，更大比例是作为饲料添加剂，间接地进了我们的肚子，这个场景占了VA60%以上的使用量。比如在家禽饲料中添加VA可以让羽毛更加丰满坚韧，而加在鱼料中则可以增强鱼类的抗病能力。 维生素A的生理功能 来源：网络 总之，维生素A是人体必不可少的营养素之一。而我们在用产业化的视角来审视它的时候，饲料是我们最绕不开的下游场景，所以养殖周期和其价格趋势息息相关。 在生产环节，维生素A和其他品种相比有一定的特殊性，那就是它的生产工艺是相对复杂的，需要通过关键中间体β-紫罗兰酮反应成为视黄醇或其酯化形式来实现制备，而柠檬醛又是合成体β-紫罗兰酮的原料。这个特点造成维生素A的附加值相对比较高，而全球产能也高度集中在一些大企业手中，比如巴斯夫、帝斯曼和国内的新和成（002001）等厂商。 市场方面，根据贝哲斯咨询给出的数据，2024年光是作为饲料添加剂使用的维生素A在全球就有130.01亿人民币的体量，其中中国市场约为40.5亿元。预计未来几年会保持12.57%的年均复合增长率，到20

目前是这十几年难遇的红利，一是要赶港股行情上升的窗口期，二是要抓住这一波出海的机会，没有融资，就做不了BD相关的数据 <br>

人到中年，最华丽的炫富，是一头浓密的秀发。 抗衰对于人类来说是一个永恒的命题，面部及形体医美正在经历蓬勃发展迭代，防脱产业同样正在进入快速成长的时代，“防脱发第一股”的登场，也正在向市场展示行业的高景气度。 近日，三生制药通过实物分派+全球发售的方式将自家的“现金牛”蔓迪国际分拆上市，通过蔓迪国际的招股书，市场不仅看到了这家消费级医药+抗衰龙头的全貌，同时还对公司的成长力和研发布局有了全新认识。 蔓迪国际作为在防脱抗衰领域的No.1玩家，过去市场只能从财务数据了解这是三生制药体内最稳健的一环业务，分拆后递交招股书俨然发现这是一家集防脱抗衰、皮肤、减重管线全方位布局的盈利性Biotech，公司的估值重构正随着分拆上市悄然展开。 01 防脱领域独角兽，进入高增长新纪元 为什么蔓迪能成为国内防脱领域的霸主or独角兽？答案在于前瞻性产品研发及迭代、关注用户需求。 2001年，蔓迪5%米诺地尔酊剂率先在市场推出，这是国内最早推出5%米诺地尔酊剂的产品之一；考虑到5%米诺地尔酊剂在常温储存下稳定性递减的情况，为了保持产品稳定和不影响效用，2018年蔓迪采用常温稳态技术对5%米诺地尔酊剂进行升级，解决了长期行业痛点。 针对不同群体消费者的防脱需求和使用习惯，蔓迪将5%米诺地尔酊剂开发成3个SKU的产品，包括小白瓶、黑瓶和精灵瓶（迷你装），分别为对应发缝较宽或呈现弥漫性稀疏的女性、头顶或前额脱发面积较大的雄脱或秃斑男性以及有即时涂抹需求的全消费人群。 先发优势+消费者特点需求&使用习惯的双重复盖，是蔓迪国际成为赛道领航者的重要原因之一。公司自2014年起已经连续十年在防脱药物和米诺地尔类药物市场占据市场份额第一位，2024年销售额分别占市场份额57%和71%。 尽管蔓迪的市场占有率已经过半，市场肯定会认为公司将进入低增长时代，但恰恰相反，公司将进入商业化加速的新纪元，核心逻辑是“行

图片 今天下午 $天域半导体(02658)$ 和 $遇见小面(02408)$ 暗盘交易，真的两碗大面，真是噎得慌。。。 天域半导体收盘跌14.93%，遇见小面跌14.77%，两个跌的已经很克制了。。。。。 图片 机制B发行已经不再是无脑打新的灵丹妙药了，其实主要还是估值太高，二狗哥在之前的申购策略就提过，这两个公司估值没优势，说白了就是想借着机制B的发行模式割韭菜，吃相太难看。。。。 这两个新股，二狗哥并没有非常看好，所以二狗哥都是现金摸了摸，居然中了1手天域半导体，今天下午没出，明天无论如何都要出了，幸好小面没有中，要不两碗大面。。。 图片 图片 一、基本信息 $宝济药业-B(02659)$ ，于2019年上海成立，是一家专注于重组蛋白药物和抗体药物技术公司。公司建设了符合cGMP标准的生产基地，，规划了多条覆盖哺乳动物细胞表达系统及大肠杆菌/酵母表达系统的原液生产线，以及水针剂、冻干粉针剂和一次性预灌封制剂的成品生产线。 公司战略聚焦四大领域：大容量皮下给药、抗体介导的自身免疫性疾病、辅助生殖及重组生物制药。 公司拥有12款自主开发在研产品，包括三款核心产品： KJ017：中国临床研发最为先进的重组人类透明质酸酶，已完成III期临床试验 KJ103：全球首款进入注册临床阶段的低免疫原性IgG降解酶 SJ02：中国首款获批的长效FSH-CTP产品，已于22025年8月获国家药监局NDA批准 二、招股信息 公司名称及代码：宝济药业-B（02659.HK） 招股价：26.38KD 入场费：2664.60HKD（1手100股） 招股日期

审慎观望吧，上市之后也不一定能维持好的股价

$京东工业(07618)$ $宝济药业-B(02659)$宝济药业和京东工业冲突《港股打新——宝济药业带B的，终于能吃上一口小肉了！》《港股打新——肥得流油的京东工业，也跑来小渔村圈钱了！》宝济药业资金解冻是12月8日（下周一）下午，京东工业申购截止是12月8日上午，他们两家的申购是冲突的。今天没什么新票要上，所以就这两家冲突。前序小作文索引《港股打新——宝济药业带B的，终于能吃上一口小肉了！》《港股打新——肥得流油的京东工业，也跑来小渔村圈钱了！》图片打 or 不打看这两家的打分表，都是6分，喵老师比较严格，别的大V可能能给到7分了。小渔村露天交易所也挺有意思的，前一批4个差不多都是150小姐姐，这一批两个都是160-165小姐姐。如果一个160-165带两个150进包房让客人选的话，用屁股想都知道客人会选谁了！所以他第一批给你发4个150，然后换一批给你发两个160-165的。小渔村露天交易所排发行schedule的，一定是商K常客啊！玩笑开完说正事，两选一怎么选？免费群有小伙伴问，该不该两家都打？我回答说你有2000多万本金，就打两个顶头槌咯。喵老师写小作文，就是要解决资金不多的，要不要分开打的问题！有人说100多万，两边都打乙头，各中一手，问题一：京东工业乙头必中一手，宝济药业又不是必中的，问题二：京东工业一手赚多少和宝济药业一手赚多少，能是差不多的数字吗？申购资金总量做事情要按方法论，一步步来，先来盘一下资金口。港股打新常态化在市场上的资金大约是4000亿，遇到好票就会增加到5000亿，新规之后6000亿只出现过一次——紫金国际黄金，新增的都是乙组资金。量化派+海伟股份合计3973亿，乐摩+金岩合计是2

今天，微创机器人大涨5%，母公司微创医疗仅微涨，让人疑惑。 我注意到微创医疗有笔近十亿港元的增持，但市场似乎还没睡醒。摩根大通这种级别的玩家，增持超9亿港元股份。单日增持近五个百分点，仓位从不到10%直接跳到14%以上，我觉得这不是寻常的调仓，动作发生在股价如此低迷的当下，其中的信号意义明显。 目前，市场的目光都聚焦在短期的流动性迷雾上，选择性忽视了公司的基本盘。通过财报可以看出，微创集团继2024年EBITDA实现全年转正后，2025年上半年EBITDA较上年同期增长116%，出海业务高增长、创新产品进入放量期、冠脉新品发力等等利好消息不断，盈利能力其实是往好的方向加速前进的。近期最引人瞩目的莫过于启动对心律管理业务及结构性心脏病业务的重组事项，不仅“卡点”完成了“心率管理业务的上市协定”，也通过将两家业务合并，心通医疗将成为统一的心脏病介入平台，覆盖结构性心脏病和心律管理两大领域，形成从起搏器、除颤器到瓣膜、封堵器的全产品线布局，将为微创集团带来高价值的心衰管线。心通医疗可借助CRM的海外渠道加速国际化，CRM业务也融入了上市公司平台，双方形成业务与资本的双重协同，而且很多人忽视了一点，心通医疗和CRM业务在上半年都实现EBITDA转正，且后续并表后，财务费用等经营负担将大幅减轻，其真实经营能力得以更充分体现。 同时微创集团成功引入上实资本旗下基金作为战略投资人，从而获得国有资本和产业资源的有力支持。 这些都是股价未曾反应的。散户总在追逐已经爆发的故事，而对未来五年、十年可能成为主引擎的东西缺乏耐心。 股东层面的潜在支持与资产处置等动作，都是在为走出隧道铺路，当下这个位置，分歧巨大。但巨头的真金白银与长线逻辑的渐次展开，往往构成了那种值得关注的背离时刻。 市场先生的情绪报价，有时候听听就好。 $微

$京东工业(07618)$ 图片 宝济药业和京东工业冲突 图片 图片 刚写完宝济药业《港股打新——宝济药业带B的，终于能吃上一口小肉了！》，京东工业就来了。昨天还在说如果明天再上一家，中签率计算要推倒重来，话音未落，京东工业果然来了。 京东工业香港招股 图片 图片 图片 公司简介 我们是中国领先的工业供应链技术与服务提供商。通过践行变革性的工业供应链数智化转型，我们帮助客户实现保供、降本、增效及合规。 我们通过 “太璞” 这一 “数”（数智）、“实”（商品）结合的全链路数智化工业供应链解决方案，提供广泛的工业品供应和数智化供应链服务，以满足客户的多样化需求。“太璞” 建立在我们端到端的供应链数智化基础设施之上，涵盖商品、采购、履约及运营。我们主要通过向客户销售工业品及提供相关服务获得收入。 我们于 2017 年开始布局专注于 MRO 采购服务的供应链技术与服务业务。经过多年发展，我们已成为中国 MRO 采购服务市场的最大参与者，根据灼识咨询的资料显示，按 2024 年的交易额计，我们排名第一，规模为第二名的近三倍。根据同一资料显示，随着我们向更广阔的工业供应链市场扩展，按 2024 年的交易额计，我们亦为中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，市场份额达到 4.1%。我们规模的持续增长充分证明了我们业务模式的高效性。自 2022 年至 2024 年，我们的持续经营业务收入由约人民币 141 亿元增至人民币 204 亿元，复合年增长率为 20.1%。 根据灼识咨询的资料显示，我们于 2024 年在中国的工业供应链技术与服务市场拥有最广泛的客户覆盖。截至 2025 年 6 月 30 日前的十二个月内，我们服务约 11,100 个重点企业客户。2025 年上半年，我们的重点企业客户包括约 60

$京东工业(07618)$ $宝济药业-B(02659)$ 基本情况： 申购时间：12月3日-12月8日，9号出结果，10号暗盘，11号上市； 发行价格：12.7-15.5 入场费：3131.26 1手：200股 全球发售：2.11亿股 基石：7家认购44.3%份额 绿鞋：有，美林稳价 保荐人：美林、高盛、海通、瑞银 分配机制：机制B，回拨10% 京东工业是中国领先的工业供应链技术与服务提供商。通过践行变革性的工业供应链数智化转型，帮助客户实现保供、降本、增效及合规。于2017年开始布局专注于MRO采购服务的供应链技术与服务业务。 根据灼识咨询的资料，按2024年交易额计，京东工业是中国MRO采购服务市场的最大参与者，规模为第二名的近三倍；同时也是中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，市场份额达4.1%。 京东工业的核心价值不仅在于商品交易，更在于其“太璞”数智化工业供应链平台构建的全链路服务能力。该平台整合商品、仓储、物流、金融、数据等能力，提供从需求预测到库存管理的一站式服务。 截至2025年6月底，京东工业提供约8110万个SKU，涵盖80个产品类别，过去12个月工业品供应网络涉及约15.8万家制造商、分销商及代理商。 公司采用“自营+第三方平台”混合模式，自营部分聚焦高标品、高周转的通用工业品，平台部分引入超万家专业供应商，覆盖非标、长尾品类。 财务表现： 2022年至2024年，公司营收从141亿元增至204亿元，三年复合年增长率达20.1%。 公司于2022年净亏损13亿元，2023年扭亏为盈实现净利润480万元，2024年净利润飙升至7.6亿元。截至2025年8月底，京东工业年内营收已达14

$宝济药业-B(02659)$ 的最终认购倍数肯定能超过2000倍。创新药今年确实很受欢迎，尤其是机制B的创新药，开盘都是1～2倍起步。 $银诺医药－Ｂ(02591)$ 更是开盘即巅峰

基石投资者安科生物等合计认购2.01亿港元，占比20.06%。安科生物还是它大中华区的独家CSO，这种深度绑定就是一针强心剂。这些点还挺吸引人的 $宝济药业-B(02659)$

必打，肯定赚。

不打

     京东工业是京东集团旗下专注于工业供应链技术与服务的子集团，它是国内 MRO 采购服务市场的龙头，其不仅已在多个国家设立主体公司与仓网布局国际化业务，还通过数智化系统等推出 “万亿降本行动”，既服务大型集团企业也为中小制造企业提供适配的采购服务。 这次在港股上市，是京东系第四家上市公司。     公司12月3日开始招股，招股价12.7~15.5港元，每手股数200股，最低认购3131.26港元，市值340亿~414.96亿港元，发行数量2.11亿股，属于采购及供应链管理行业，有绿鞋。     保荐人是美银证券、瑞银集团、国泰海通和高盛，美银证券近2年保荐的项目首日上涨率是80%，瑞银集团近2年保荐的项目首日上涨率是62.5%，国泰海通近2年保荐的项目首日上涨率是72.72%，高盛近2年保荐的项目首日上涨率是55.55%，保荐人整体业绩还不错。     一共有7名基石投资者，分别是 M&G Investments、CPE Investment、晨曦投资管理有限公司、常春藤资产管理（香港）有限公司、刚睿资本管理有限公司、Schonfeld Strategic Advisors 以及 Burkehill Global Management, LP；基石合计共认购总额约1.7亿美元，占总发行数的44.44%，基石占比较高。     2024年中国工业供应链技术与服务市场规模以交易额计算为人民币0.7万亿元，预计到2029年将达到人民币1.1万亿元，复合年增长率为9.8%。于2024年，中国工业供应链技术与服务渗透率为6.2%，而美国的该渗透率约为15%。中国工业供应链技术与服务渗透率预计于2029年将增至8.2%。除本公司外，中

趁着有热度，打新可以回点血

打新还是要的，风口上的机会＞风险

必须打啊 现在情绪还可以

12月，港股IPO终于迎来了一个创新药新股， $宝济药业-B(02659)$ 🔥🔥先回顾一下11月的打新市场，共有11只新股， $赛力斯(09927)$ 没有开个好头， $旺山旺水-B(02630)$ 、乐舒适还可以，月末就不太行了， $海伟股份(09609)$ 也破发了。港股IPO新规发布的时候，截止10月，约99%的机制B新股都还能实现首日上涨（eg. 银诺医药、轩竹生物等），到了11月机制B失效，另外AH股表现也不佳。打新市场急需等待一个好机会。[暗中观察]图源网络或许，今年打新市场的大热赛道-创新药，能可能再次点燃市场热度。有投资人是这样解释创新药板块的大热：目前是这十几年难遇的红利，一是要赶港股行情上升的窗口期，二是要抓住这一波出海的机会，没有融资，就做不了BD相关的数据。且多位市场人士判断，港股的生物医药上市热潮在未来一段时间内仍将持续。现在正好有一只新股可以拿来验证一下~ [暗中观察]12月2日宝济药业开启申购，保荐人中信+海通，机制B，公开发售占比10%无回拨，公配3.8w手，一手2638HKD，中签率会相对高一些。至于公司细节分析，大家可移步：【港股打新】宝济药业，医药股，热门行业，货量还行，干就完了[比心]相信各位小虎们今年都成为打新老手了，大家看好宝济药业吗？创新药的热潮，12月能延续吗？评论区分

$宝济药业-B(02659)$生物医药的票，直接满仓满融干进去就完事了，这类票都是未来的主线，看好宝济药业

$宝济药业-B(02659)$预计宝鸡最终应该是在1800倍左右。由中信和海通保荐，有基石，无绿鞋，过往保荐的港股项目比较好

作者/星空下的卤煮 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的乌梅 2024年以来的维生素A价格仿佛坐上了过山车，在去年7月受到跨国巨头巴斯夫的生产设施爆炸事件催化价格一路上扬至近200元人民币/公斤后，今年因巴斯夫重启生产线和全球新增产能预期等影响又出现大幅回落。 VA价格变化（元/公斤）来源：Wind，东吴证券研究所 随着产能逐步释放下竞争压力的逐渐增大，产品价格的低迷也终将会逐步传导到厂商的相关业务表现上。 一、制备工艺门槛相对较高 维生素A是一种脂溶性维生素，在维持视力、增强免疫方面有重要作用，如果缺乏的话可能导致夜盲症、干眼症等一系列问题。日常来源的话，禽畜内脏、蛋黄等食物里含量比较多，读者朋友们可以注意摄入。 而作为工业产品的维生素A主要是作为营养强化剂，添加在奶粉、保健食品里，也会作为化妆品的添加成分使用。当然，更大比例是作为饲料添加剂，间接地进了我们的肚子，这个场景占了VA60%以上的使用量。比如在家禽饲料中添加VA可以让羽毛更加丰满坚韧，而加在鱼料中则可以增强鱼类的抗病能力。 维生素A的生理功能 来源：网络 总之，维生素A是人体必不可少的营养素之一。而我们在用产业化的视角来审视它的时候，饲料是我们最绕不开的下游场景，所以养殖周期和其价格趋势息息相关。 在生产环节，维生素A和其他品种相比有一定的特殊性，那就是它的生产工艺是相对复杂的，需要通过关键中间体β-紫罗兰酮反应成为视黄醇或其酯化形式来实现制备，而柠檬醛又是合成体β-紫罗兰酮的原料。这个特点造成维生素A的附加值相对比较高，而全球产能也高度集中在一些大企业手中，比如巴斯夫、帝斯曼和国内的新和成（002001）等厂商。 市场方面，根据贝哲斯咨询给出的数据，2024年光是作为饲料添加剂使用的维生素A在全球就有130.01亿人民币的体量，其中中国市场约为40.5亿元。预计未来几年会保持12.57%的年均复合增长率，到20

人到中年，最华丽的炫富，是一头浓密的秀发。 抗衰对于人类来说是一个永恒的命题，面部及形体医美正在经历蓬勃发展迭代，防脱产业同样正在进入快速成长的时代，“防脱发第一股”的登场，也正在向市场展示行业的高景气度。 近日，三生制药通过实物分派+全球发售的方式将自家的“现金牛”蔓迪国际分拆上市，通过蔓迪国际的招股书，市场不仅看到了这家消费级医药+抗衰龙头的全貌，同时还对公司的成长力和研发布局有了全新认识。 蔓迪国际作为在防脱抗衰领域的No.1玩家，过去市场只能从财务数据了解这是三生制药体内最稳健的一环业务，分拆后递交招股书俨然发现这是一家集防脱抗衰、皮肤、减重管线全方位布局的盈利性Biotech，公司的估值重构正随着分拆上市悄然展开。 01 防脱领域独角兽，进入高增长新纪元 为什么蔓迪能成为国内防脱领域的霸主or独角兽？答案在于前瞻性产品研发及迭代、关注用户需求。 2001年，蔓迪5%米诺地尔酊剂率先在市场推出，这是国内最早推出5%米诺地尔酊剂的产品之一；考虑到5%米诺地尔酊剂在常温储存下稳定性递减的情况，为了保持产品稳定和不影响效用，2018年蔓迪采用常温稳态技术对5%米诺地尔酊剂进行升级，解决了长期行业痛点。 针对不同群体消费者的防脱需求和使用习惯，蔓迪将5%米诺地尔酊剂开发成3个SKU的产品，包括小白瓶、黑瓶和精灵瓶（迷你装），分别为对应发缝较宽或呈现弥漫性稀疏的女性、头顶或前额脱发面积较大的雄脱或秃斑男性以及有即时涂抹需求的全消费人群。 先发优势+消费者特点需求&使用习惯的双重复盖，是蔓迪国际成为赛道领航者的重要原因之一。公司自2014年起已经连续十年在防脱药物和米诺地尔类药物市场占据市场份额第一位，2024年销售额分别占市场份额57%和71%。 尽管蔓迪的市场占有率已经过半，市场肯定会认为公司将进入低增长时代，但恰恰相反，公司将进入商业化加速的新纪元，核心逻辑是“行

$京东工业(07618)$ $宝济药业-B(02659)$宝济药业和京东工业冲突《港股打新——宝济药业带B的，终于能吃上一口小肉了！》《港股打新——肥得流油的京东工业，也跑来小渔村圈钱了！》宝济药业资金解冻是12月8日（下周一）下午，京东工业申购截止是12月8日上午，他们两家的申购是冲突的。今天没什么新票要上，所以就这两家冲突。前序小作文索引《港股打新——宝济药业带B的，终于能吃上一口小肉了！》《港股打新——肥得流油的京东工业，也跑来小渔村圈钱了！》图片打 or 不打看这两家的打分表，都是6分，喵老师比较严格，别的大V可能能给到7分了。小渔村露天交易所也挺有意思的，前一批4个差不多都是150小姐姐，这一批两个都是160-165小姐姐。如果一个160-165带两个150进包房让客人选的话，用屁股想都知道客人会选谁了！所以他第一批给你发4个150，然后换一批给你发两个160-165的。小渔村露天交易所排发行schedule的，一定是商K常客啊！玩笑开完说正事，两选一怎么选？免费群有小伙伴问，该不该两家都打？我回答说你有2000多万本金，就打两个顶头槌咯。喵老师写小作文，就是要解决资金不多的，要不要分开打的问题！有人说100多万，两边都打乙头，各中一手，问题一：京东工业乙头必中一手，宝济药业又不是必中的，问题二：京东工业一手赚多少和宝济药业一手赚多少，能是差不多的数字吗？申购资金总量做事情要按方法论，一步步来，先来盘一下资金口。港股打新常态化在市场上的资金大约是4000亿，遇到好票就会增加到5000亿，新规之后6000亿只出现过一次——紫金国际黄金，新增的都是乙组资金。量化派+海伟股份合计3973亿，乐摩+金岩合计是2

$京东工业(07618)$ 图片 宝济药业和京东工业冲突 图片 图片 刚写完宝济药业《港股打新——宝济药业带B的，终于能吃上一口小肉了！》，京东工业就来了。昨天还在说如果明天再上一家，中签率计算要推倒重来，话音未落，京东工业果然来了。 京东工业香港招股 图片 图片 图片 公司简介 我们是中国领先的工业供应链技术与服务提供商。通过践行变革性的工业供应链数智化转型，我们帮助客户实现保供、降本、增效及合规。 我们通过 “太璞” 这一 “数”（数智）、“实”（商品）结合的全链路数智化工业供应链解决方案，提供广泛的工业品供应和数智化供应链服务，以满足客户的多样化需求。“太璞” 建立在我们端到端的供应链数智化基础设施之上，涵盖商品、采购、履约及运营。我们主要通过向客户销售工业品及提供相关服务获得收入。 我们于 2017 年开始布局专注于 MRO 采购服务的供应链技术与服务业务。经过多年发展，我们已成为中国 MRO 采购服务市场的最大参与者，根据灼识咨询的资料显示，按 2024 年的交易额计，我们排名第一，规模为第二名的近三倍。根据同一资料显示，随着我们向更广阔的工业供应链市场扩展，按 2024 年的交易额计，我们亦为中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，市场份额达到 4.1%。我们规模的持续增长充分证明了我们业务模式的高效性。自 2022 年至 2024 年，我们的持续经营业务收入由约人民币 141 亿元增至人民币 204 亿元，复合年增长率为 20.1%。 根据灼识咨询的资料显示，我们于 2024 年在中国的工业供应链技术与服务市场拥有最广泛的客户覆盖。截至 2025 年 6 月 30 日前的十二个月内，我们服务约 11,100 个重点企业客户。2025 年上半年，我们的重点企业客户包括约 60

图片 今天下午 $天域半导体(02658)$ 和 $遇见小面(02408)$ 暗盘交易，真的两碗大面，真是噎得慌。。。 天域半导体收盘跌14.93%，遇见小面跌14.77%，两个跌的已经很克制了。。。。。 图片 机制B发行已经不再是无脑打新的灵丹妙药了，其实主要还是估值太高，二狗哥在之前的申购策略就提过，这两个公司估值没优势，说白了就是想借着机制B的发行模式割韭菜，吃相太难看。。。。 这两个新股，二狗哥并没有非常看好，所以二狗哥都是现金摸了摸，居然中了1手天域半导体，今天下午没出，明天无论如何都要出了，幸好小面没有中，要不两碗大面。。。 图片 图片 一、基本信息 $宝济药业-B(02659)$ ，于2019年上海成立，是一家专注于重组蛋白药物和抗体药物技术公司。公司建设了符合cGMP标准的生产基地，，规划了多条覆盖哺乳动物细胞表达系统及大肠杆菌/酵母表达系统的原液生产线，以及水针剂、冻干粉针剂和一次性预灌封制剂的成品生产线。 公司战略聚焦四大领域：大容量皮下给药、抗体介导的自身免疫性疾病、辅助生殖及重组生物制药。 公司拥有12款自主开发在研产品，包括三款核心产品： KJ017：中国临床研发最为先进的重组人类透明质酸酶，已完成III期临床试验 KJ103：全球首款进入注册临床阶段的低免疫原性IgG降解酶 SJ02：中国首款获批的长效FSH-CTP产品，已于22025年8月获国家药监局NDA批准 二、招股信息 公司名称及代码：宝济药业-B（02659.HK） 招股价：26.38KD 入场费：2664.60HKD（1手100股） 招股日期

$宝济药业-B(02659)$ 图片 宝济药业和卓越睿新、纳芯微是否冲突 图片 图片 港股打新今天又上了一家宝济药业，所有人第一个问题就是——和上一批歪瓜裂枣的后面两家是否冲突？ 因为卓越睿新和纳芯微公布中签和资金解冻是12月4日（本周四）下午，而宝济药业申购截止是12月5日上午，所以是不冲突的。 宝济药业香港招股 图片 图片 图片 公司简介 我们是一家于2019年成立的生物技术公司，战略性聚焦四大领域：(i)大容量皮下给药，(ii)抗体介导的自身免疫性疾病，(iii)辅助生殖；及(iv)重组生物制药。 我们的管线主要包括12款自主开发在研产品，包括三款核心产品（KJ017、KJ103及SJ02（晟诺娃®））、四款其他临床阶段候选药物（BJ007、KJ015、SJ04及KJ101）及五款临床前资产（BJ008、BJ009、BJ045、BJ047及BJ044）。 我们的核心产品包括：(i)SJ02（晟诺娃®），是一种长效重组人卵泡刺激素羧基末端肽融合蛋白(FSH-CTP)，作为辅助生殖，用于进行控制性卵巢刺激、促进多囊泡发育及诱发排卵，于2025年8月获得国家药监局NDA批准；(ii)KJ017，是一种处于NDA阶段的重组人透明质酸酶，用于大容量皮下给药（联合治疗）、由于各种原因导致的体液流失（单药治疗）、辅助皮下补液（联合治疗）；及(iii)KJ103，是一种处于III期开发阶段的创新重组免疫球蛋白G(IgG)降解酶，用于治疗肾脏移植前脱敏及病理性IgG介导自身免疫性疾病。 图片 重点三个核心产品——KJ017、KJ103、SJ02。 KJ017： KJ017（重组人透明质酸酶）为一种药物辅助，是中国首个且唯一一个NDA阶段的重组人透明质酸酶，其核心价值是解决传统给药痛点，使一些只能静脉注射（

$宝济药业-B(02659)$ 宝子们，小新又带着热乎乎的新股情报来啦！最近港股打新市场不算热闹，但架不住“硬骨头”频出——主打合成生物技术的宝济药业-B（02659）马上就要开启招股，把“创新药”这个自带光环的赛道再次推到台前。 前两年创新药新股那叫一个风光，不少小伙伴靠着“闭眼打新”都赚了不少，但今年以来板块波动不小，连带着新股表现也分化明显。这次宝济药业带着“合成生物+肿瘤”的双重标签登场，到底是能延续神话，还是会成为“破局者”？今天小新就扒得明明白白。 一、先搞懂：宝济药业是做啥的？ 宝济药业2019年才成立，典型的“年轻派”创新药企，但起点不算低。创始人团队里有不少深耕制药行业十几年的老兵，核心技术负责人更是合成生物学领域的专家，从一开始就把方向定在了“难啃但前景大”的肿瘤和自身免疫性疾病领域。 跟那些“广撒网”的药企不一样，宝济走的是“精准打击”路线：先用合成生物技术搞定药物生产的“卡脖子”问题，再聚焦临床需求迫切的适应症，相当于从产业链上游就建立了优势。这也是它能在短短几年内拿到多轮融资的关键原因。 二、核心看管线：有没有拿得出手的“硬货”？ 宝济药业，成立于2019年，作为一家处于临床阶段的生物技术公司，利用合成生物技术在中国开发及提供重组生物药物，专注于攻克治疗选择有限且药物制造工艺复杂的目标病症。 截至目前，宝济药业的管线主要包括12款自主研发的在研产品，包括三款核心产品KJ017、KJ103及SJ02(晟诺娃®，于2025年8月获得国家药监局的NDA批准)，四款其他临床阶段候选药物BJ007、KJ015、SJ04及KJ101，五项临床前资产BJ008、BJ009、BJ045、BJ047及BJ044等。 SJ02：布局辅助生殖领域的首发上市产品 SJ02（晟诺娃）是公司研发

$京东工业(07618)$ $宝济药业-B(02659)$ 基本情况： 申购时间：12月3日-12月8日，9号出结果，10号暗盘，11号上市； 发行价格：12.7-15.5 入场费：3131.26 1手：200股 全球发售：2.11亿股 基石：7家认购44.3%份额 绿鞋：有，美林稳价 保荐人：美林、高盛、海通、瑞银 分配机制：机制B，回拨10% 京东工业是中国领先的工业供应链技术与服务提供商。通过践行变革性的工业供应链数智化转型，帮助客户实现保供、降本、增效及合规。于2017年开始布局专注于MRO采购服务的供应链技术与服务业务。 根据灼识咨询的资料，按2024年交易额计，京东工业是中国MRO采购服务市场的最大参与者，规模为第二名的近三倍；同时也是中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，市场份额达4.1%。 京东工业的核心价值不仅在于商品交易，更在于其“太璞”数智化工业供应链平台构建的全链路服务能力。该平台整合商品、仓储、物流、金融、数据等能力，提供从需求预测到库存管理的一站式服务。 截至2025年6月底，京东工业提供约8110万个SKU，涵盖80个产品类别，过去12个月工业品供应网络涉及约15.8万家制造商、分销商及代理商。 公司采用“自营+第三方平台”混合模式，自营部分聚焦高标品、高周转的通用工业品，平台部分引入超万家专业供应商，覆盖非标、长尾品类。 财务表现： 2022年至2024年，公司营收从141亿元增至204亿元，三年复合年增长率达20.1%。 公司于2022年净亏损13亿元，2023年扭亏为盈实现净利润480万元，2024年净利润飙升至7.6亿元。截至2025年8月底，京东工业年内营收已达14

     京东工业是京东集团旗下专注于工业供应链技术与服务的子集团，它是国内 MRO 采购服务市场的龙头，其不仅已在多个国家设立主体公司与仓网布局国际化业务，还通过数智化系统等推出 “万亿降本行动”，既服务大型集团企业也为中小制造企业提供适配的采购服务。 这次在港股上市，是京东系第四家上市公司。     公司12月3日开始招股，招股价12.7~15.5港元，每手股数200股，最低认购3131.26港元，市值340亿~414.96亿港元，发行数量2.11亿股，属于采购及供应链管理行业，有绿鞋。     保荐人是美银证券、瑞银集团、国泰海通和高盛，美银证券近2年保荐的项目首日上涨率是80%，瑞银集团近2年保荐的项目首日上涨率是62.5%，国泰海通近2年保荐的项目首日上涨率是72.72%，高盛近2年保荐的项目首日上涨率是55.55%，保荐人整体业绩还不错。     一共有7名基石投资者，分别是 M&G Investments、CPE Investment、晨曦投资管理有限公司、常春藤资产管理（香港）有限公司、刚睿资本管理有限公司、Schonfeld Strategic Advisors 以及 Burkehill Global Management, LP；基石合计共认购总额约1.7亿美元，占总发行数的44.44%，基石占比较高。     2024年中国工业供应链技术与服务市场规模以交易额计算为人民币0.7万亿元，预计到2029年将达到人民币1.1万亿元，复合年增长率为9.8%。于2024年，中国工业供应链技术与服务渗透率为6.2%，而美国的该渗透率约为15%。中国工业供应链技术与服务渗透率预计于2029年将增至8.2%。除本公司外，中

今天，微创机器人大涨5%，母公司微创医疗仅微涨，让人疑惑。 我注意到微创医疗有笔近十亿港元的增持，但市场似乎还没睡醒。摩根大通这种级别的玩家，增持超9亿港元股份。单日增持近五个百分点，仓位从不到10%直接跳到14%以上，我觉得这不是寻常的调仓，动作发生在股价如此低迷的当下，其中的信号意义明显。 目前，市场的目光都聚焦在短期的流动性迷雾上，选择性忽视了公司的基本盘。通过财报可以看出，微创集团继2024年EBITDA实现全年转正后，2025年上半年EBITDA较上年同期增长116%，出海业务高增长、创新产品进入放量期、冠脉新品发力等等利好消息不断，盈利能力其实是往好的方向加速前进的。近期最引人瞩目的莫过于启动对心律管理业务及结构性心脏病业务的重组事项，不仅“卡点”完成了“心率管理业务的上市协定”，也通过将两家业务合并，心通医疗将成为统一的心脏病介入平台，覆盖结构性心脏病和心律管理两大领域，形成从起搏器、除颤器到瓣膜、封堵器的全产品线布局，将为微创集团带来高价值的心衰管线。心通医疗可借助CRM的海外渠道加速国际化，CRM业务也融入了上市公司平台，双方形成业务与资本的双重协同，而且很多人忽视了一点，心通医疗和CRM业务在上半年都实现EBITDA转正，且后续并表后，财务费用等经营负担将大幅减轻，其真实经营能力得以更充分体现。 同时微创集团成功引入上实资本旗下基金作为战略投资人，从而获得国有资本和产业资源的有力支持。 这些都是股价未曾反应的。散户总在追逐已经爆发的故事，而对未来五年、十年可能成为主引擎的东西缺乏耐心。 股东层面的潜在支持与资产处置等动作，都是在为走出隧道铺路，当下这个位置，分歧巨大。但巨头的真金白银与长线逻辑的渐次展开，往往构成了那种值得关注的背离时刻。 市场先生的情绪报价，有时候听听就好。 $微

宝济药业IPO招股分析，核心产品硬，中信哥保荐，-B创新药今年全部吃肉。 一共38000手，和前面的4只票，打新资金不冲突，这波打新党赢麻了.... 图片 一、公司情况 宝济药业，中国版的Halozyme，手里有2个超级核心产品： 现金奶牛产品：SJ02，辅助生殖（搞大肚子用的），长效重组人促卵泡激素。这玩意儿以前得天天打针，连打7天，肚子都打肿了，宝济这个长效的，打一针管7天。 25年8月刚刚拿到国家药监局的NDA，中国第1款获批的长效FSH-CTP，马上产生现金流的产品。 PPT讲故事产品：KJ017，重组人透明质酸酶，用来做“药用辅料”的，能把那些需要静脉输液几小时的抗体药，变成皮下注射几分钟搞定。 这个是中国第1个，也是唯一NDA阶段的重组人透明质酸酶，对标美国市值百亿美元的巨头Halozyme(HALO)，宝济的进度很快，同时也是全球第3款NDA阶段的产品。 总结：赛道非常性感、稀缺性拉满，KJ017透明质酸酶是“卖铲子”的生意，不承担药物研发失败的风险；SJ02是刚需改善，这两张牌都是好东西。 图片 二、商业壁垒 做药的，没壁垒就是给仿制药抄作业，宝济的壁垒在于“快”和“难”。 1、先发优势（快）：SJ02已经获批上市，在中国市场，原本的老大是默克的果纳芬（短效），后来有个伊诺娃（长效）在欧洲卖疯了，但在中国迟迟没来。 宝济SJ02直接卡位成功...成为国内首个获批的长效FSH-CTP，把进口药堵在了门外。 2、技术壁垒（难）：KJ017这种酶，生产难度极大，以前主要是动物提取，杂质多、过敏风险大。 宝济用合成生物学搞出来了重组人源的，降维打击，全球只有两款获批，中国还没有，宝济是独苗。 总结：速度又快，做的东西又有技术门槛，这门生意性感极了，我太喜欢了！ 图片 三、财务数据 -B都这样，黎明前黑暗。 营收：23年693万，24年616万，25年上半年4199

$宝济药业-B(02659)$ $京东工业(07618)$ 基本情况： 申购时间：12月2日-12月5日，8号出结果，9号暗盘，10号上市； 发行价格：26.38 入场费：2664.60 1手：100股 全球发售：3791.17万股 基石：3家认购20.06%份额 绿鞋：无 保荐人：中信和海通 分配机制：机制B，回拨10% 宝济药业是一家成立于2019年的生物技术公司，核心团队在医药行业拥有超过35年的经验。公司战略性地聚焦于四大具有潜力的治疗领域：大容量皮下给药、抗体介导的自身免疫性疾病、辅助生殖以及重组生物制药。 目前，宝济药业已建立起12款自主开发在研产品的多元化管线。其中最受关注的是三款核心产品：KJ017、KJ103和SJ02（晟诺娃®）。 KJ017是一种重组人透明质酸酶，已进入新药上市申请（NDA）阶段。它的核心价值在于能够将一些只能通过耗时较长的静脉注射的药物，转为快速便捷的皮下注射，极大地提高了给药效率和患者便利性。该产品是中国首个进入NDA阶段的重组人透明质酸酶。 KJ103是一款创新的重组免疫球蛋白G降解酶，目前处于III期临床开发阶段，并获得国家药监局的突破性疗法认定。它主要用于肾脏移植前的脱敏治疗，以降低器官排斥风险。 SJ02则是一款用于辅助生殖的长效促卵泡激素产品，已于2025年8月获得国家药监局的上市批准，成为中国首款获批的长效FSHCTP产品，并计划在2025年底前实现商业化上市。 财务数据显示： 2023年和2024年收入分别为693万元和616万元人民币；2025年上半年收入为4199万元人民币。 利润方面，公司2023年和2024年的经调整净亏损分别约为1.6亿元和2.05

目前是这十几年难遇的红利，一是要赶港股行情上升的窗口期，二是要抓住这一波出海的机会，没有融资，就做不了BD相关的数据 <br>

公司名称：宝济药业（02659.HK，以下简称“公司”） 保荐机构：中信证券、海通国际 绿鞋：无 基石投资者：20% 募集期：12月2日-12月5日 上市日期：12月10日 主营业务：创新药研发销售 一、保荐人、绿鞋、基石 中信、海通保荐，无绿鞋，基石占20%。 领投的是安科生物，占比11.2%。安科生物是公司的重要合作伙伴，负责SJ02在大中华区的商业化。 你看，我就说这种上下游投资入股很正常吧，有人的非要说微软、OpenAI、英伟达这些AI公司互投是“融资骗局”。 另外两家国泰君安（3.86%）和DC Alpha SP（5%），前者基石老面孔了自不必说，后者是开曼群岛成立的九号牌基金。 打新指数：★★★★ 二、孖展情况 机制B，10%发行，公配3.8万手，一口价26.38港元，一手2638元，货值小，所以货比较多，中签率会相对高些。 本次发行总市值86亿，港股市值40.7亿，涨150%可以入通。 当前孖展26.78倍，总额26.79亿，正常热度。 打新指数：★★★★ 三、估值测评及基本面分析 财务状况比较一般，依然处于一年亏一两个亿的阶段，不过比其他医药B股好的地方在于从销售材料、提供技术服务、以及license out处每年能获得一些营收，产生的毛利（百万-千万级）虽然不多，但也能cover一些研发成本。 重点看看管线，公司目前研发进度比较领先的有三个，分别是KJ1407、KJ103、SJ02。 KJ017： KJ017（重组人透明质酸酶）为一种药物辅助，是中国首个且唯一一个NDA阶段的重组人透明质酸酶，其核心价值是解决传统给药痛点，使一些只能静脉注射（去医院打吊瓶）的药物实现皮下注射（如胰岛素一样，患者自己在家往肚子上扎一针就行），极大提高便利性、安全性以及给药效率。 一般来说，皮下注射只适配小分子药物，如胰岛素、肝素钠，而KJ017可以降解透明质酸，降低皮下组织粘

想看结论见最底下~ 【招股详情】 【公司】 宝济药业是一家临床阶段生物技术公司，专注于重组生物药物，其核心产品聚焦于大容量皮下给药（KJ017）、抗体介导的自身免疫性疾病（KJ103）和辅助生殖（SJ02）三大领域，均处于临床后期或已获批阶段，具备明确的先发优势和临床价值。 公司控股股东为一致行动人士刘彦君博士、王征女士、谭靖伟先生，通过直接持股及控制股份激励平台合计持有公司约45.91%的股权。 【产品】 公司核心产品： KJ017：III期完成、NDA提交 KJ017关键成分为重组人透明质酸酶，单药治疗用于大容量皮下给药（替代静脉输注）、治疗体液流失及辅助皮下补液，联合治疗作为辅料（最大看点），与抗体药物或抗生素联用，实现皮下给药。是中国首个进入NDA阶段的重组人透明质酸酶。 2022年3月与 尚健 的技术服务与供应协议，合作开发抗CD38单克隆抗体的皮下制剂，使用宝济药业的KJ017作为辅料。尚健作为上市许可持有人，主导开发及商业化。 2024年8月与 荃信生物（2509.HK） 的技术服务与供应协议，合作开发荃信生物拥有的抗体药物与宝济药业重组人透明质酸酶（KJ017）联用的皮下制剂。荃信生物作为上市许可持有人，宝济药业提供辅料和技术支持。 两者都是辅药制剂方向的业务拓展，是最重要的市场，至于为什么？见下~ 全球重组人透明质酸酶市场竞争格局： 根据龙头Halozyme（HALO.US）2024年财报，其重组人透明质酸酶药Hylenex每年的销售额稳定在约2500万美元，虽自身年销售额不算突出，但它的核心成分技术为HALO的Enhanze平台奠定了基础，该平台与罗氏、强生等巨头合作开发了多款皮下给药制剂（如达雷妥尤单抗皮下制剂等）。2024年Halozyme总营收突破10亿美元，同比增长22%，其中大部分收入来自Enhanze平台合作药物的特许权使用费（占70%）。

11月28日，找钢网2025年度合作伙伴大会·广州站的活动在广州香格里拉大酒店隆重举行。广州作为中国钢材贸易的重镇，连接南北、辐射东南亚，其动态一直是行业发展的风向标。本次大会汇聚了华南地区，特别是广州及周边城市的400余家钢铁产业链合作伙伴，共同探讨在新经济形势下，如何通过数字化赋能、供应链协同，应对市场挑战，把握发展新机遇，为焕新钢贸流通体系、强化供应链韧性注入新动能。 凝聚共识 共绘蓝图 大会伊始，广东省金属材料流通协会秘书长吴丽珊发表致辞，她号召大家在面对多重困难和挑战时，应该积极地拥抱新科技、新模式。她充分肯定了找钢网作为国内领先的钢铁产业科技服务平台，在全国各个区域与上下游合作伙伴携手合作，共同拓展市场、延伸服务、提升品牌。越来越多的钢贸企业因找钢网的助力，交易更活跃、销售更快速、品牌更有影响力。她希望到场的钢贸商们能够通过此次找钢网的广州合作伙伴大会，集思广益，找出新思路、规避市场风险，提振经营的信心，取得新的好的成绩！ 找钢网管理合伙人&副总裁陈清代表主办方致辞，她首先对所有嘉宾们的到来表示了诚挚的欢迎和感谢。她提出，华南区域一直是找钢网最重要的业务区域之一，自2014年相继成立乐从、广州、南宁、海口4个分站，有近100位找钢人为6000多家活跃客户和近700家上游供应商提供服务。正是这些合作伙伴的并肩同行，见证了找钢网从13年前初创时的蹒跚学步到现在羽翼丰满，正当少年。找钢网将一如既往地做好链接服务，与钢贸商们一道携手并肩，在这变革的时代里，开拓一片共生共赢的新天地（301277）。 作为此次大会的联合主办方，兰格钢铁网总经理马力感谢找钢网搭建了这个行业交流平台。兰格集团深耕钢铁行业三十载，始终致力于从信息、科技、平台等多维度发力，为钢铁产业链上下游全方位赋能。自2024年兰格集团与找钢网建立战略合作伙伴关系以来，双方在推动钢铁行业数字化进程中携手

Part1公司概况及业绩情况 上海宝济药业股份有限公司是一家于2019 年成立的生物技术公司，战略性聚焦四大领域： ①大容量皮下给药。 ②抗体介导的自身免疫性疾病。 ③辅助生殖。 ④重组生物制药。 公司的管线主要包括12 款自主开发在研产品，包括三款核心产品、四款其他临床阶段候选药物及五款临床前资产。 公司的核心产品包括： ①SJ02（晟诺娃® ),是一种长效重组人卵泡刺激素羧基末端肽融合蛋白(FSH-CTP) ，作为辅助生殖，用于进行控制性卵巢刺激、促进多囊泡发育及诱发排卵，于2025年8月获得国家药监局NDA批准。 ②KJ017，是一种处于NDA阶段的重组人透明质酸酶，用于大容量皮下给药（联合治疗）、由于各种原因导致的体液流失（单药治疗）、辅助皮下补液（联合治疗）。 ③KJ103，是一种处于III期开发阶段的创新重组免疫球蛋白G(IgG)降解酶，用于治疗肾脏移植前脱敏及病理性IgG介导自身免疫性疾病。 根据弗若斯特沙利文的资料，到2033年，公司的四个战略性治疗领域在中国的临床可触及市场规模合计将约达人民币500亿元，包括： ①大容量皮下给药，当中重组透明质酸酶占近人民币70亿元。 ②抗体介导的自身免疫性疾病，受市场规模达人民币267亿元的IgG相关自身免疫性疾病所推动。 ③辅助生殖达人民币149亿元。 ④重组生物制药超过人民币53亿元，包括乌司他丁及糜蛋白酶。 公司目前概无任何产品获批进行商业销售，所以并没有主营业务收入。 2023年、2024年及2025年上半年，利润分别为-1.6亿、-3.6亿和-1.8亿。 Part2发行情况 ●  招股价：26.38港元 ●  招股总数：3791.17万股 ●  公开发售：379.12万股（10%） ●  分配机制：机制B ●  募集资金：10亿港元 ●  每手股数：1

一，基本介绍 宝济药业是一家于2019年成立的生物技术公司，战略性聚焦四大领域：(i)大容量皮下给药，(ii)抗体介导的自身免疫性疾病，(iii)辅助生殖；及(iv)重组生物制药。宝济药业的管线主要包括12款自主开发在研产品，包括三款核心产品（KJ017、KJ103及SJ02 （晟诺娃®））。 发售股份数目 : 37,911,700股H股 公开发售股份数目 : 3,791,200股H股（10%，可予重新分配） 配售股份数目 : 34,120,500股H股（90%，可予重新分配） 回拨机制-机制B： 公开发售不足额而国际配售足额：可以但非强制将全部或部分未足额部分回拨至国际配售。 公开发售部分获得足额认购：可以但非强制回拨至15%。 发售价：26.38港元 基石投资者： 3位投资者已同意按发售价认购合共200.6百万港元可购买的发售股份，相当于发售股份的约20.06%，详情见招股书497页。 发售时间：2025年12月02日-2025年12月05日 上市日：2025年12月10日 保荐人：中信证券(香港)有限公司、海通国际资本有限公司 包销商：中信里昂证券有限公司、海通国际证券有限公司、西牛证券有限公司、交银国际证券有限公司、建银国际金融有限公司、国元证券经纪（香港）有限公司、利弗莫尔证券有限公司、辉立证券（香港）有限公司、国投证券（香港）有限公司、申万宏源证券（香港）有限公司、浦银国际融资有限公司、华盛资本证券有限公司、富途证券国际（香港）有限公司、老虎证券（香港）环球有限公司 二，简评 账号菌认为宝济药业是一家蛮独特的公司。大多数生物医药公司的管线研发要么是围绕一类疾病/靶点，要么是围绕一个技术平台，宝济药业的管线大多是围绕其皮下制剂平台展开，但是商业上又将重组蛋白产品（KJ103、SJ02）作为核心管线。 再多说两句宝济药业的核心产品KJ0

12月，港股IPO终于迎来了一个创新药新股， $宝济药业-B(02659)$ 🔥🔥先回顾一下11月的打新市场，共有11只新股， $赛力斯(09927)$ 没有开个好头， $旺山旺水-B(02630)$ 、乐舒适还可以，月末就不太行了， $海伟股份(09609)$ 也破发了。港股IPO新规发布的时候，截止10月，约99%的机制B新股都还能实现首日上涨（eg. 银诺医药、轩竹生物等），到了11月机制B失效，另外AH股表现也不佳。打新市场急需等待一个好机会。[暗中观察]图源网络或许，今年打新市场的大热赛道-创新药，能可能再次点燃市场热度。有投资人是这样解释创新药板块的大热：目前是这十几年难遇的红利，一是要赶港股行情上升的窗口期，二是要抓住这一波出海的机会，没有融资，就做不了BD相关的数据。且多位市场人士判断，港股的生物医药上市热潮在未来一段时间内仍将持续。现在正好有一只新股可以拿来验证一下~ [暗中观察]12月2日宝济药业开启申购，保荐人中信+海通，机制B，公开发售占比10%无回拨，公配3.8w手，一手2638HKD，中签率会相对高一些。至于公司细节分析，大家可移步：【港股打新】宝济药业，医药股，热门行业，货量还行，干就完了[比心]相信各位小虎们今年都成为打新老手了，大家看好宝济药业吗？创新药的热潮，12月能延续吗？评论区分

美国，旧金山——在刚刚落幕的美国经导管心血管治疗学术大会（TCT2025）上，微创医疗科学有限公司（00853.HK，以下简称“微创®”）集中展示了其在心血管介入领域的多款解决方案，并凭借坚实的TARGET系列临床数据成为大会亮点。通过TCT官方访谈、专家采访等形式，多位国际专家共同探讨了中国原创心血管解决方案在全球临床实践中的影响力。 大会首日进行的WorldLink论坛上，Firehawk®/火鹰®的TARGETSAFE研究的一年期临床结果正式发布。这是继8月31日在欧洲心脏病学年会和《新英格兰医学杂志》同步发布TARGET-FIRST研究后，Firehawk®/火鹰®在PCI术后短程DAPT策略领域的又一重要进展。 随后的会期中，多位国际专家围绕TARGET系列展开热烈讨论： TCT官方连线顶级大咖 在大会的官方学术平台TCTMD，三位享有国际声誉的专家——陈绍良教授（南京医科大学第一附属医院）、AlexandraJ.Lansky教授（耶鲁大学医学院）和GiuseppeTarantini教授（意大利帕多瓦大学）受邀走进演播室，围绕Firehawk®/火鹰®系列支架及TARGET系列研究展开学术对话。 TARGET系列研究被认为是推动当前个体化双抗策略（DAPT）的重要循证基础，有望推动PCI临床实践理念的发展。在访谈中，Lansky教授系统回顾了Firehawk®/火鹰®支架的全球临床研究体系；随后，Tarantini教授和陈绍良教授分别介绍了发表于《新英格兰医学杂志》和《柳叶刀》上的TARGET-FIRST与UltimateDAPT研究，它们为短期DAPT的临床决策提供了明确的循证支持。 多国专家到访微创®展台 会议期间，多国心血管专家莅临微创®展台，包括意大利圣安德烈医院EmanueleBarbato教授、巴西圣保罗大学心脏研究所AlexandreAbizaid教