社区

本周宏观主线12月FOMC如期降息25bp，并启动约400亿美元的短期国债购入以补充体系准备金，但市场的核心关注点并非政策操作本身，而是鲍威尔罕见地承认当前就业增长可能被“系统性高估”。最新点阵图对2026年利率路径分歧显著扩大，尽管中位数仍指向一次25bp降息，但区间从零降息到150bp降息全覆盖，反映决策层对经济后续走势缺乏共识。企业层面，Oracle 财报引发市场对 AI Capex 回报率的首次系统性担忧。 疲软的云收入与大幅提升的资本开支导致股价重挫近11%，并拖累纳指，使投资者开始重新评估 AI 投资周期中“上游算力繁荣与下游需求兑现”之间的结构性错配。整个科技板块的估值溢价因此面临一定压缩。大科技本周在周五科技股抛售大跌。截止12.4收盘，过去一周过半下跌。截止周五收盘，nvidia，goog大跌4%左右。一周大科技核心观点- $NVIDIA(NVDA)$ 被 $甲骨文(ORCL)$ ， $博通(AVGO)$ 财报拖累，美银维持看好nvidia在ai领域的领先地位据路透社报道，中国对H200芯片的需求已超出英伟达当前产能，英伟达正评估增加H200 AI芯片产量。但是nvda在周五暴跌.美银最新的 NVDA 投资者会议总结给出强烈的正面信号：维持 Buy，重申最高评级 Top Pick，目标价 $275。NVDA 当前估值为 25x/19x 2026/2027 PE，美银认为相比“收益增速”只有 0.5×PEG，明显低估（Mag7 与成长股平均 PEG 在 2x）。BofA 认为，Nvidia 在 AI 计算领域的技术与商业领

我看好博通，这家企业看齐英伟达

再跌10个 入一手

理性分析来说，这两家现在都不看好，因为AIGG整体都属于在山顶上，肯定要回调一段时间的，如果想抄底建议过段时间，现在要理性一些，不要贪心

12月10日盘后，甲骨文（ORCL）交出FY2026Q2（截至11月30日）的成绩单，第二天股价直接砸出一根大阴线。很多人第一反应是：云还在增长、EPS还挺好看，怎么就崩了？ 很显然，这次跌的不是增长，而是估值框架。 过去市场愿意把Oracle当“成熟软件现金牛”给估值；但这份财报把一个现实摊到台面上：为了吃下AI云的超大单，Oracle正在加速变成“重资产算力供给商”（比如之前跟OpenAI、Nvidia那个千亿美金的三方合作，老板还当了一天世界首富），于是市场开始按“基建+融资+现金流周期”去定价。 按照以往软件股逻辑，稍微不及预期也就轻微波动；但基建股的一点点不确定，往往就是重锤。K线上看，直接把上次三方合作那次的跳涨跌没了。 一、预期差不大，但“差在刀口上” 这季“表面”的问题看起来不大：总营收、云收入都是小幅低于一致预期。但市场反应之所以这么激烈，是因为两件更关键的事情同时发生了——盈利质量与资本开支/现金流模型。 EPS指标没问题，利润主要被一次性收益“美化”，营收、云收入只是轻微偏差；真正拉开差距的是CapEx（12Bvs8.25B）和核心盈利质量。而这两项，恰恰是“重资产转型期”市场最敏感的地方。 外界注意力都在现金流与资本回报上。 二、CapEx把现金流打穿，成了“算力基建股”逻辑？ 如果只看营收，会觉得这份财报“也还行”；但如果你把视角换成现金流，事情就完全变味了。 当季资本开支（CapEx）12B，明显高于市场预期；更关键的是公司把FY26全年CapEx预期从约35B上调到约50B，等于额外加了150亿美元的投入。自由现金流（FCF）当季是明显的负数（管理层也在电话会里强调这是因为扩建数据中心与AI相关投入）。 Oracle显然正在用“更重的资产、更快的扩建节奏”去换未来的云增量。这件事本身未必错（甚至可能是正确的战略），但它会让估值逻辑发生变化： 以

不是好车，不上也罢了，英伟达明显是更好的选择

实盘: 标普纳指分析 美股，议息会议当天，低开高走，稳健收阳，显示了市场的良好预期，随后，因节奏问题，情绪问题等，盘前大幅低开振荡，不过，最终依然稳健收出探底回升的阳线，除了纳指是下跌小阳线外，标普(虽是小涨，阳线实体很强)和道指都是探底回升中阳线。这说明市场依然是强势的。所以，议息会议的明确性，加上前期文件的技术走势，加上后续不错的展望，我们应该有更强的信心。 港股分析 港股大盘，今日大涨，远超美股和A股。事实上，11/21已经是底部，随后快速脱离了这个底部区域，12/10的探底回升是小范围的阶段底部，昨天阴线是一个过渡，虽是下跌，但是重心是抬高的，今日乘胜追击，两阳夹一阴，并且站上了20日线，所以，港股的整体态势还是不错的。尽管，还需要站稳12/8的高点才能完全摆脱底部的束缚。 日经225分析 日经，昨天日经调整，但是，我们并不认为是转势，因为幅度和走势结构都没有达到转势的标准，今日借美股的稳健，低开高走，后续有望继续向上拓展。 黄金 黄金，遵循了一浪高过一浪的波段走势，从11/4以来，基本上就是按照这个节奏走，所以，如果按照中长期的思路走的话，行情会看得更加明显。 $阿里巴巴-W$ 阿里，尾盘强势拉了一把，也站上了20日线。整体看，底部振荡的非常充分，中长期走势也很好，所以，阿里还有足够潜力等待挖掘。 $百度-W$ 百度，日内走得较为沉闷，但是整体强劲，已经越过20日线和55日线，对于前高12/9，虽然没有超越，但是收盘时高于阶段新高的，所以，百度的技术走势，基本面消息等都处于良好的状态，继续关注百度进一步的高度。 $特斯拉$ 特斯拉，从11/21以来，整体走势其实还算不错，目前在高位小幅波动，下面就看特斯拉能否延续惯性从而冲过12/5的高点。 $英伟达$ 英伟达，最近因为各种原因，相对低迷，但，整体上，还是走的反复筑底路线，11/25，算是近期重要的低点，昨天大幅探

虽然博通有可能跌，但还是要比甲骨文好很多

$博通(AVGO)$博通财报没任何问题，要说有什么问题那就是被市场赋予过高的期望，这票放长远点看是最值得配置的 AI 芯片股

$甲骨文(ORCL)$甲骨文这次大跌是建仓好机会，机构资金净流入11亿你怕啥？未来随着AI越来越强甲骨文至少翻一倍

oracle的东西除了数据库 都是垃圾

等等情绪释放了，压力小了再说。 目前不合适

$英伟达(NVDA)$ $博通(AVGO)$ $甲骨文(ORCL)$ 摘要： 昨夜今晨，美股AI板块上演了一场惊心动魄的“双杀”。甲骨文（Oracle）因疯狂烧钱暴跌15%，博通（Broadcom）交出炸裂AI成绩单却惨遭“见光死”。这两起看似独立的事件，实则共同指向了一个残酷的新现实：美股AI投资已正式告别“讲故事”的蜜月期，进入了锱铢必较的“深水区”。 引言：当信仰遭遇KPI 过去两年，只要公司沾上“AI”二字，哪怕只是画个饼，资金都会蜂拥而至。但本周的盘面告诉我们，这个时代结束了。 华尔街现在的逻辑变成了极度分裂的“既要又要”：既要你像英伟达一样拿出爆炸性的增长，又要你像传统蓝筹一样保持完美的现金流和利润率。一旦你在“投入产出比（ROI）”这个天平上稍有失衡，市场就会立即翻脸。 甲骨文的暴跌和博通的过山车，正是这种市场情绪的极致演绎。 一、 甲骨文的“血祭”：500亿美元豪赌，吓坏了所有人 甲骨文（ORCL）昨夜暴跌约15%，创下了近期罕见的跌幅。表面看是因为营收不及预期，但真正的“凶手”是公司扔出的一枚重磅炸弹：资本开支（CapEx）。 1. 疯狂的账单 甲骨文宣布，本财年的资本支出预算将再次上调150亿美元，总额达到惊人的500亿美元。 这是什么概念？这意味着甲骨文正试图用真金白银，强行砸出一个能与亚马逊AWS和微软Azure抗衡的未来。 2. 华尔街的恐惧 在目前的宏观环境下，投资者最怕听到两个字：烧钱。 ROI的焦虑： 钱花出去了，回报在哪里？甲骨文的营收虽然在涨，但完全跟不上烧钱的速度。市场担心这会演变成一场“无底洞式的军

大概率没有，等子弹飞一会吧

因为他跟英伟达绑在一起，而不是跟谷歌绑在一起

估计没有。。。。。。。

$博通(AVGO)$博通财报今晚会不会带崩Ai？起码甲骨文的恐慌情绪应该被空头用一下吧？AVGO今天财报而且这票很喜欢财报当天暴跌，然后再开始一波拉升，最近涨的确实也有点多，财报前见好就收才是最明智的选择。

$甲骨文(ORCL)$甲骨文现阶段资本开支增加不应该算作利好吗，怎么会都认为是利空？这份财报虽然不好看，但无论从哪个角度看，都没有看出新的利空，资本开支节奏加快反而是一个利好预期兑现节奏的利好，这么跌是啥意思，如果是大环境杀估值那今天博通问题也非常大

甲骨文开了个坏头，博通不要跟着学呀[笑哭]  [笑哭]  

一直不看好甲骨文 之前还做空了

本周宏观主线12月FOMC如期降息25bp，并启动约400亿美元的短期国债购入以补充体系准备金，但市场的核心关注点并非政策操作本身，而是鲍威尔罕见地承认当前就业增长可能被“系统性高估”。最新点阵图对2026年利率路径分歧显著扩大，尽管中位数仍指向一次25bp降息，但区间从零降息到150bp降息全覆盖，反映决策层对经济后续走势缺乏共识。企业层面，Oracle 财报引发市场对 AI Capex 回报率的首次系统性担忧。 疲软的云收入与大幅提升的资本开支导致股价重挫近11%，并拖累纳指，使投资者开始重新评估 AI 投资周期中“上游算力繁荣与下游需求兑现”之间的结构性错配。整个科技板块的估值溢价因此面临一定压缩。大科技本周在周五科技股抛售大跌。截止12.4收盘，过去一周过半下跌。截止周五收盘，nvidia，goog大跌4%左右。一周大科技核心观点- $NVIDIA(NVDA)$ 被 $甲骨文(ORCL)$ ， $博通(AVGO)$ 财报拖累，美银维持看好nvidia在ai领域的领先地位据路透社报道，中国对H200芯片的需求已超出英伟达当前产能，英伟达正评估增加H200 AI芯片产量。但是nvda在周五暴跌.美银最新的 NVDA 投资者会议总结给出强烈的正面信号：维持 Buy，重申最高评级 Top Pick，目标价 $275。NVDA 当前估值为 25x/19x 2026/2027 PE，美银认为相比“收益增速”只有 0.5×PEG，明显低估（Mag7 与成长股平均 PEG 在 2x）。BofA 认为，Nvidia 在 AI 计算领域的技术与商业领

我看好博通，这家企业看齐英伟达

12月10日盘后，甲骨文（ORCL）交出FY2026Q2（截至11月30日）的成绩单，第二天股价直接砸出一根大阴线。很多人第一反应是：云还在增长、EPS还挺好看，怎么就崩了？ 很显然，这次跌的不是增长，而是估值框架。 过去市场愿意把Oracle当“成熟软件现金牛”给估值；但这份财报把一个现实摊到台面上：为了吃下AI云的超大单，Oracle正在加速变成“重资产算力供给商”（比如之前跟OpenAI、Nvidia那个千亿美金的三方合作，老板还当了一天世界首富），于是市场开始按“基建+融资+现金流周期”去定价。 按照以往软件股逻辑，稍微不及预期也就轻微波动；但基建股的一点点不确定，往往就是重锤。K线上看，直接把上次三方合作那次的跳涨跌没了。 一、预期差不大，但“差在刀口上” 这季“表面”的问题看起来不大：总营收、云收入都是小幅低于一致预期。但市场反应之所以这么激烈，是因为两件更关键的事情同时发生了——盈利质量与资本开支/现金流模型。 EPS指标没问题，利润主要被一次性收益“美化”，营收、云收入只是轻微偏差；真正拉开差距的是CapEx（12Bvs8.25B）和核心盈利质量。而这两项，恰恰是“重资产转型期”市场最敏感的地方。 外界注意力都在现金流与资本回报上。 二、CapEx把现金流打穿，成了“算力基建股”逻辑？ 如果只看营收，会觉得这份财报“也还行”；但如果你把视角换成现金流，事情就完全变味了。 当季资本开支（CapEx）12B，明显高于市场预期；更关键的是公司把FY26全年CapEx预期从约35B上调到约50B，等于额外加了150亿美元的投入。自由现金流（FCF）当季是明显的负数（管理层也在电话会里强调这是因为扩建数据中心与AI相关投入）。 Oracle显然正在用“更重的资产、更快的扩建节奏”去换未来的云增量。这件事本身未必错（甚至可能是正确的战略），但它会让估值逻辑发生变化： 以

实盘: 标普纳指分析 美股，议息会议当天，低开高走，稳健收阳，显示了市场的良好预期，随后，因节奏问题，情绪问题等，盘前大幅低开振荡，不过，最终依然稳健收出探底回升的阳线，除了纳指是下跌小阳线外，标普(虽是小涨，阳线实体很强)和道指都是探底回升中阳线。这说明市场依然是强势的。所以，议息会议的明确性，加上前期文件的技术走势，加上后续不错的展望，我们应该有更强的信心。 港股分析 港股大盘，今日大涨，远超美股和A股。事实上，11/21已经是底部，随后快速脱离了这个底部区域，12/10的探底回升是小范围的阶段底部，昨天阴线是一个过渡，虽是下跌，但是重心是抬高的，今日乘胜追击，两阳夹一阴，并且站上了20日线，所以，港股的整体态势还是不错的。尽管，还需要站稳12/8的高点才能完全摆脱底部的束缚。 日经225分析 日经，昨天日经调整，但是，我们并不认为是转势，因为幅度和走势结构都没有达到转势的标准，今日借美股的稳健，低开高走，后续有望继续向上拓展。 黄金 黄金，遵循了一浪高过一浪的波段走势，从11/4以来，基本上就是按照这个节奏走，所以，如果按照中长期的思路走的话，行情会看得更加明显。 $阿里巴巴-W$ 阿里，尾盘强势拉了一把，也站上了20日线。整体看，底部振荡的非常充分，中长期走势也很好，所以，阿里还有足够潜力等待挖掘。 $百度-W$ 百度，日内走得较为沉闷，但是整体强劲，已经越过20日线和55日线，对于前高12/9，虽然没有超越，但是收盘时高于阶段新高的，所以，百度的技术走势，基本面消息等都处于良好的状态，继续关注百度进一步的高度。 $特斯拉$ 特斯拉，从11/21以来，整体走势其实还算不错，目前在高位小幅波动，下面就看特斯拉能否延续惯性从而冲过12/5的高点。 $英伟达$ 英伟达，最近因为各种原因，相对低迷，但，整体上，还是走的反复筑底路线，11/25，算是近期重要的低点，昨天大幅探

$英伟达(NVDA)$ $博通(AVGO)$ $甲骨文(ORCL)$ 摘要： 昨夜今晨，美股AI板块上演了一场惊心动魄的“双杀”。甲骨文（Oracle）因疯狂烧钱暴跌15%，博通（Broadcom）交出炸裂AI成绩单却惨遭“见光死”。这两起看似独立的事件，实则共同指向了一个残酷的新现实：美股AI投资已正式告别“讲故事”的蜜月期，进入了锱铢必较的“深水区”。 引言：当信仰遭遇KPI 过去两年，只要公司沾上“AI”二字，哪怕只是画个饼，资金都会蜂拥而至。但本周的盘面告诉我们，这个时代结束了。 华尔街现在的逻辑变成了极度分裂的“既要又要”：既要你像英伟达一样拿出爆炸性的增长，又要你像传统蓝筹一样保持完美的现金流和利润率。一旦你在“投入产出比（ROI）”这个天平上稍有失衡，市场就会立即翻脸。 甲骨文的暴跌和博通的过山车，正是这种市场情绪的极致演绎。 一、 甲骨文的“血祭”：500亿美元豪赌，吓坏了所有人 甲骨文（ORCL）昨夜暴跌约15%，创下了近期罕见的跌幅。表面看是因为营收不及预期，但真正的“凶手”是公司扔出的一枚重磅炸弹：资本开支（CapEx）。 1. 疯狂的账单 甲骨文宣布，本财年的资本支出预算将再次上调150亿美元，总额达到惊人的500亿美元。 这是什么概念？这意味着甲骨文正试图用真金白银，强行砸出一个能与亚马逊AWS和微软Azure抗衡的未来。 2. 华尔街的恐惧 在目前的宏观环境下，投资者最怕听到两个字：烧钱。 ROI的焦虑： 钱花出去了，回报在哪里？甲骨文的营收虽然在涨，但完全跟不上烧钱的速度。市场担心这会演变成一场“无底洞式的军

再跌10个 入一手

理性分析来说，这两家现在都不看好，因为AIGG整体都属于在山顶上，肯定要回调一段时间的，如果想抄底建议过段时间，现在要理性一些，不要贪心

不是好车，不上也罢了，英伟达明显是更好的选择

$博通(AVGO)$博通财报没任何问题，要说有什么问题那就是被市场赋予过高的期望，这票放长远点看是最值得配置的 AI 芯片股

$甲骨文(ORCL)$甲骨文这次大跌是建仓好机会，机构资金净流入11亿你怕啥？未来随着AI越来越强甲骨文至少翻一倍

当市场还在讨论豆包手机的交互体验时，智谱AI早已跳出手机终端的局限，将具身智能的布局延伸至更广阔的智能终端领域。此次AutoGLM开源，不仅重构了AI手机的竞争格局，更让与智谱AI深度绑定的洲明科技（300232）浮出水面，这家被市场低估的隐形龙头，正凭借“AI大脑+显示终端”的协同优势，站上具身智能的黄金赛道。 具身智能是AI发展的下一个核心方向，其本质是让AI通过物理载体与现实世界交互，而手机只是具身智能的第一个应用场景。智谱AutoGLM的“Phone Use”能力，正是具身智能在移动终端的落地体现——模型通过“看懂”屏幕获取环境信息，通过模拟操作完成任务，这一技术逻辑可以无缝迁移至机器人、智能座舱、工业终端等多个场景。而智谱AI并未将这一核心技术紧握手中，而是选择开源，其目的就是联合产业链伙伴，共同搭建具身智能的生态体系。 洲明科技与智谱AI的合作，并非简单的资本联姻，而是技术互补的战略协同。双方携手凌云光共同成立智显机器人公司，洲明科技持股50%成为控股方，智谱AI以技术入股持股30%。在这个合作框架中，智谱AI提供AutoGLM及GLM-4.5大模型的核心算法，负责“AI大脑”的搭建，让智能终端具备理解、规划、执行任务的能力；洲明科技则凭借其在LED显示领域的全球领先技术，提供“显示身体”，为智能终端打造高清晰度、高可靠性的交互界面；凌云光则补齐视觉感知的短板，形成“感知-决策-执行”的完整闭环。 这种深度绑定的合作模式，让洲明科技率先抢占了具身智能的产业化先机。当前，智显机器人的产品已在工业、零售等领域展开试点，例如在工业场景中，搭载AutoGLM模型的智能终端可通过识别设备屏幕、操作工控系统，完成设备巡检、参数调整等任务；在零售场景中，智能终端可自主操作收银系统、库存管理系统，实现无人化运营。随着AutoGLM开源后开发者生态的完善，更多垂直场景的应用将加速

地平线股价已经实现了5连阳，释放了一个重要的信号——2025地平线技术生态大会。这场大会表面是技术秀，实则隐藏着未来3-5年汽车产业链格局重塑的密码。 一、技术底牌：“黎曼架构”算力飙升，编译器进入“自进化”时代 余凯这次亮出的第四代BPU“黎曼架构”，堪称史诗级迭代。算力十年提升1000倍，什么概念？这意味着智能驾驶的硬件天花板被暴力抬升，尤其对Transformer大模型的支撑能力实现质的突破。更值得关注的是编译器迈向AI自我优化——行业正从“工具自动化”转向“系统自进化”，开发效率与模型性能双升，软硬件协同壁垒进一步夯实。 二、商业模式核爆：HSD Together模式，或成行业“水电煤” 地平线这次推出的“HSD Together”本质是将算法能力以“服务化”输出，车企研发成本号称可降90%。这步棋极狠——一旦生态跑通，地平线可能成为智能驾驶时代的“安卓基座”，车企可聚焦差异化体验，而底层技术栈趋向标准化。目前已搭载的星途ET5、深蓝L06两周激活破1.2万，验证了市场对高性价比智驾的强烈需求。 三、终极杀招：城区NOA下沉10万级市场，智能平权引爆存量替代 余凯那句“10万级国民车不配拥有好用的城区辅助驾驶吗？”直击行业长期痛点。基于单颗征程6M芯片的城区辅助驾驶方案即将量产，这意味着：未来10万元价位的车型也可能具备高阶智驾能力。结合征程6系列超1000万定点、百万级年出货的数据，智驾“白菜化”进程已按下快进键。 四、生态野心：从汽车到机器人，开源模型构筑“具身智能”底座 地平线已悄然成为中国消费机器人最大计算平台，此次开源HoloMotion、HoloBrain两大模型，更暴露其以底层计算架构贯通“车+机器人”的野心。加上与500所院校的人才生态布局，技术-产品-人才闭环正在形成。 思考点： 产业格局：当硬件算力、软件效率、成本三大瓶颈同步突破，智能驾驶渗透率

虽然博通有可能跌，但还是要比甲骨文好很多

豆包手机的出现，让折叠屏的大屏优势再度被市场关注，但高昂的售价和封闭的生态，让折叠屏手机始终难以成为市场主流。而智谱AI AutoGLM的开源，彻底解决了AI手机的技术门槛问题，折叠屏作为AI多任务操作的最佳载体，需求将迎来爆发式增长，核心供应商福蓉科技（603327）也将迎来订单放量的关键拐点。 折叠屏手机之所以能成为AI助手的最佳搭档，核心在于其大屏形态更适配AutoGLM的多任务处理能力。当AI助手同时处理外卖点单、机票预订、消息回复等任务时，折叠屏的分屏功能可实现多个App界面的同时展示，让用户清晰看到AI的操作流程，大幅提升交互体验。此前，折叠屏手机的增长瓶颈在于“高价低配”，除了屏幕折叠的噱头外，缺乏足够的核心功能支撑。而AutoGLM的开源，为折叠屏手机注入了真正的“灵魂”，使其从一款“小众高端玩具”，变成了具备实用价值的AI终端。 智谱AutoGLM的开源，直接推动折叠屏手机的渗透率加速提升。一方面，技术门槛的降低让更多手机厂商有能力推出折叠屏机型，不再局限于**、三星等少数品牌；另一方面，AI助手的加持让折叠屏的溢价有了合理支撑，消费者愿意为“大屏+AI”的组合买单。据行业数据显示，2024年国内折叠屏手机出货量约1500万台，而随着AutoGLM开源后AI折叠屏手机的普及，预计2026年出货量将突破5000万台，年复合增长率超80%。 福蓉科技（603327）作为折叠屏手机铰链的核心供应商，将是这波需求增长的最大受益者。铰链是折叠屏手机的核心零部件，其技术含量直接决定了折叠屏的使用寿命和使用体验。福蓉科技凭借多年的铝合金材料研发和精密加工经验，已成为国内多家头部手机厂商的铰链核心供应商，其产品具备强度高、耐磨性好、开合手感佳等优势。随着AI折叠屏手机订单的放量，公司的产能利用率将持续提升，业绩增长的确定性极强。 相较于豆包手机仅适配少数折叠屏机型的局限，

oracle的东西除了数据库 都是垃圾

等等情绪释放了，压力小了再说。 目前不合适

大概率没有，等子弹飞一会吧

$甲骨文(ORCL)$甲骨文现阶段资本开支增加不应该算作利好吗，怎么会都认为是利空？这份财报虽然不好看，但无论从哪个角度看，都没有看出新的利空，资本开支节奏加快反而是一个利好预期兑现节奏的利好，这么跌是啥意思，如果是大环境杀估值那今天博通问题也非常大

因为他跟英伟达绑在一起，而不是跟谷歌绑在一起

$博通(AVGO)$博通财报今晚会不会带崩Ai？起码甲骨文的恐慌情绪应该被空头用一下吧？AVGO今天财报而且这票很喜欢财报当天暴跌，然后再开始一波拉升，最近涨的确实也有点多，财报前见好就收才是最明智的选择。