社区

上周道指，标普500指数再创收盘新高。目前标普500，NDAQ的市盈率(TTM约30倍)有点透支未来盈利预期的感觉。今年美国赤字率6.4%，这是透支未来的货币制造今天的繁荣。横向对比下，咱们是咬着牙提高赤字到4%。美企正在以创纪录的速度推进万亿美元股票回购， $苹果(AAPL)$ 1000亿，英伟达600亿，Alphabet、摩根大通、高盛等分别400亿+，这是透支未来竞争力来制造今天的股价繁荣。财长贝森特点名批评波音进行“大规模”回购，而不是投资研发。总体的感觉是美股胜率挺高，但赔率不高。 中概股这里，上周携程业绩超预期，股价也超预期，业绩后跳涨14%+，美团业绩雷了，净利润大跌96%+，股价也雷了。 $阿里巴巴(BABA)$ 收益超出预期，股价大涨12.9%。最神奇的是 $拼多多(PDD)$ ，业绩超预期，股价却在业绩会后，凉了。如果把业绩会总结成一句话，那就是：“不可持续，不可持续。”当时我想的是，能不能来个三体，向CEO发送脑电波：“不要回答，不要回答。” 港股打新，双登，银诺，佳鑫复盘下。抽又中不了多少。暗盘这涨幅，追又不甘。擦肩而过的点头之交，不太想浪费时间研究了，B套餐10%的先上仓位，中了再研究吧。 A股就猛了，历史上三次成交额突破3万亿，有两次出现在上周。放眼A股历史，指数在3700点到4000点的日子也不过短短20天，其中2021年占了5天，2015年占了9天，更早的2007年占了6天。两个月之前大家还觉得存款搬家是很遥远以后的事，但上周市场分析的重点转向了有多少存款会先搬家。按大了算，是最近两年定存到期的10%：12万

综述： 本周沪深 300 上涨 2.71%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 上涨 12.21%。 2025 年内沪深 300 指数 上涨 14.28%，2025 年内我的实盘 上涨 46.60%，本年初始净值1.20，本周净值1.76。 图片 交易： 清仓小米集团，买入等额紫金矿业H 清仓新易盛和中际旭创，买入等额工业富联 清仓歌尔股份，买入等额剑桥科技 持仓： 中海油H 12.0%，紫金H 21.2%，工业富联 37.1%，立讯精密 11.5%，剑桥科技 19.0%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓。 复盘： 由于牛市情绪上来了疯狂暴涨，所以这一两个月我的调仓也比较频繁，没办法，太多个股一两周就把过去一年的涨幅给搞出来了，便宜货越来越少。 三周前买入的3只股，2只从低估涨到合理估值上限，1只从严重低估涨到合理估值内，这场面太可怕了，不到15个交易日这种涨幅，上一次在A股有这种疯狂的热度，得是10年前了，反正我拿不住了哈。 三笔交易，一笔一笔说： 1、 $小米集团-W (01810.HK)$ ➡️ $紫金矿业 (02899.HK)$ 这是本周的第一笔，也是周一开盘前就在公众号明牌唱多的马前炮，集合竞价就交易完了，原因无他，小米横盘震荡，虽然我依然看好它，但是在狂暴大牛市里，输时间也有罪，所以选择调仓。依然持有小米的同学也不用太担心，小米的基本面没问题，就看你有没有耐心等它的价值回归了，$小米瑞银六二牛F.C (64890.HK)$ 牛证， 行使价 49.1 收回价 49.5，杠杆倍数12.1 调仓到紫金，是因为其短期回撤到关键支持强势看涨，而且我第一波元素周期表清早了，看着洛钼空落泪，所以在这个契机赶紧把龙头一哥给接回来了。金和铜长期看涨，而不是一个短线机会， $紫金瑞银六七牛A.C (53199.HK)$ 牛证，行使价12.1，收回价12.

最近别碰芯片，不是板块不行，是寒武纪要跌回500，直接把板块带崩。 $中芯国际(00981)$

九月科技第一枪，阿里AI芯片打响，国产替代带飞芯片板块，中芯要冲，寒王歇菜，阿里接棒！ $中芯国际(00981)$

国内，多大的市场？ 买入

$中芯国际(00981)$中心这个调整走势真的很不错，充分的换一下手，有盈利想下车的下车，有梦想该上车的上车

$中芯国际(00981)$今天和2月20日的情况如出一辙，那时候中芯国际也是刚突破了整数关口新高的第二天，也是一根几乎一样的光头阴线，乐观估计后续还有个冲高的过程。

北京时间8月27日，SpaceX星舰第十次试飞取得里程碑式突破：超重型助推器B16首次实现“中心发动机故障模拟”下的稳定溅落，星舰飞船成功部署8颗星链卫星模拟器并完成在轨发动机再点火测试 。此次试飞不仅验证了火箭冗余设计的可靠性，更通过新一代隔热盾技术将再入精度控制在数十米范围内，标志着可重复使用火箭技术进入规模化应用阶段。 一、技术突破改写太空运输成本范式 （一）成本革命的底层逻辑 星舰的核心价值在于颠覆传统航天成本结构。通过“筷子”机械臂回收技术，SpaceX将火箭复用周期从数月压缩至数天，单次发射成本预计从3000美元/公斤降至100美元/公斤 。这种成本降幅相当于航空业从螺旋桨飞机跃迁到喷气式客机，直接催生三大商业机会： 1. 卫星互联网的规模化扩张：星链2.0卫星重量提升至1.5吨，星舰单次可发射100颗，相比猎鹰9号成本降低80%。据测算，完成4.2万颗星链卫星部署可节省约240亿美元，这将加速全球宽带覆盖并重构通信产业格局。 2. 深空探索的商业化破局：NASA“阿尔忒弥斯3号”登月计划依赖星舰作为登月舱，若2027年载人任务成功，太空旅游票价有望从当前的5500万美元降至1000万美元以下 。 3. 太空资源开发的可行性验证：月球南极水冰开采、小行星贵金属捕获等项目，在成本下降后将具备经济可行性。以月球氦-3开采为例，每吨价值约30亿美元，而星舰运输成本仅为传统火箭的1/30。 （二）产业链重构的涟漪效应 星舰技术突破正引发全球航天产业链的“化学反应”： - 上游材料：第三代碳纤维复合材料需求激增，国内光威复材、中简科技的T1100级产品已进入SpaceX供应链，单价较进口降低40%。 - 中游制造：航天环宇（688523）的星载螺旋天线、航天电子（600879）的抗辐射芯片，在星链2.0订单中占比提升至35% 。 - 下游应用：成都盟升电子（688311）

越涨越卖，回收资金，降低成本。

当前中国资产市场热点，就在你身边热起来啦！A股火力全开，上证指数创下十年新高 —— 8月22日，上证综指一度突破3800点，创下2015年以来收盘新高，市场热度直线上升。A股总市值破了 100 万亿元大关 —— 同天，整个 A 股市场总市值首次突破这一天文数字，达到历史新高，背后是融资两融余额创新高和投资者入市热情高涨。资金蜂拥而入，“股债跷跷板”再现 —— 当天市场成交额飙升至约 2.8 万亿元，机构与散户齐上阵，推动市场流动性继续释放。这些信号告诉我们：投资氛围活跃、资金偏爱权益资产、红利股 ETF 的吸引力也跟着水涨船高。如果你对“分红”三个字毫无抵抗力，喜欢那种“买了ETF，每年还能稳稳收钱”的感觉，那么你绝对不能错过——红利股 ETF。在市场波动起伏的时候，红利就像一块“坚实的基石”，虽然不显眼，却牢牢支撑着整体投资组合。本篇文章带你一步学会红利 ETF 为什么值得长期关注。一、什么是红利股 ETF？跟普通 ETF 有啥区别？通俗地说，红利股 ETF 就是打包“喜欢分红”的公司股票，做成一个可买卖的基金。不同于普通 ETF 那种“追最快涨幅”，红利型 ETF 更看重稳定现金流。想让投资作品质升级，“买得稳、拿得稳”的红利 ETF，不妨是你的主力选项。二、适合投红利 ETF 的人是谁？三、聪明投资策略：帮你配置红利 ETF 更高效如果你想配置中国资产，其实完全可以把它想象成“搭配套餐”。比如，A股的红利ETF 就像是稳扎稳打的主食，能给你持续的分红；而 港股的红利ETF 就像是小菜，既能补充收益，又能帮你分散市场和汇率的波动。两者放在一起，组合就不会太单一。当然啦，有些人会担心：“ETF本身也会涨跌啊，会不会不够稳？” 这时候你可以考虑再加点 债券基金或者货币基金 进来，就像在饭里加点“清淡配菜”，整体口感会更温和，风险也会降下来。一个比较实用的做法是 底仓+增强。

    8月28日，寒武纪继续大涨接近16%至1587.91元/股，按照收盘价计算，寒武纪股价正式超越贵州茅台，晋升为A股市场的新股王。但是，从股票市值来看，寒武纪最新市值为6643亿元人民币，仍然远低于贵州茅台。     与寒武纪屡创历史新高的价格表现相比，今年以来茅台的走势却逊色不少。在今年上证指数大涨近15%的背景下，茅台股价却下跌了3.36%，在最近几天A股加速上涨的过程中，茅台股价却走出了独立调整的行情，与寒武纪的价格形成了鲜明的对比。寒武纪股价超越贵州茅台，是否意味着茅台正式走下了“神坛”？     自贵州茅台上市以来，茅台价格魔咒一直存在。从2001年茅台上市以来，茅台经历了A股市场两轮大牛市，还有多轮的中级上涨行情。在此期间，但凡股价超越贵州茅台的，都基本上深受茅台价格魔咒的困扰，短暂登顶A股股王的上市公司，要么步入漫漫熊途，要么公司基本面快速变脸，可以维持股价高位的公司，却寥寥无几。     例如，在2015年，A股市场诞生出两家股王，分别是全通教育和安硕信息，当时在“互联网+”的风口上，两家上市公司的股价遭到市场的大幅炒作，公司股价短暂超越了茅台的股价。     然而，好景不长，这两家上市公司在短暂超越茅台股价后不久，却开始步入漫漫熊途的行情。包括全通教育、安硕信息在内的高价股，却调整了十年之久，股价也较历史最高位缩水了八九成。     寒武纪到底是A股的新股王，还是全通教育、安硕信息的复制版？归根到底，短期看市场情绪，中长期还是要回归到公司的业绩表现。     茅台为何一直保持

最近市场上以寒武纪为代表的赛道股大幅上涨，表面看是个股逻辑，但背后真正的推手其实是ETF。随着近年来赛道类行业ETF的不断发行，市场资金通过被动配置，直接买入了一篮子相关股票。这种“水涨船高”的模式，使得赛道股很容易被资金短期推高。 投资者普遍认为，创业板、科创板等板块在月饼 点附近不太会触发监管层面过度干预，于是资金形成了“抱团买”的氛围，甚至带有一种“击鼓传花”的狂热。然而，市场永远不会只涨不跌，赛道股也不可能“怼到天上去”。接下来的关键，就在于监管态度。 如果监管层对行业ETF的发行和运作采取更加严格的管控，比如限制规模、提高门槛，或者调整相关资金运作规则，那么主动资金与散户的情绪会提前发生转变。他们可能会选择在监管收紧前主动兑现收益，带动ETF整体净值下滑。一旦赚钱效应消失，赎回压力随之而来，资金就会形成连锁反应，推动赛道股快速回调。 因此，当前的市场上涨，很大程度上是“ETF推动的上涨”，而非企业基本面发生了立竿见影的质变。投资者需要警惕其中的风险：在赚钱效应之下，行情可以走得比预期更快，但在失去效应之时，跌势也可能同样猛烈。 结论：ETF作为市场新工具，短期内助推了赛道股行情，但长期来看，监管政策与资金情绪才是决定股价能否走得更远的关键。对于投资者而言，既要看到资金推动带来的机会，也要提前为可能的监管收紧和赎回风险做好准备。

港交所公告，上半年营收44.56亿美元，同比增长22%；归属本公司所有人的期内利润3.2亿美元，同比增长35.6%。这才是真正的价值，对比全年营收50-70亿元，哪个才是笑话？ $中芯国际(00981)$

5月8号Q1业绩暴涨166.5%，可第二天5月9号就跌了4.76%。明天会涨还是会跌呢？$中芯国际(00981)$

涨得漂亮，而且现在还看不到回调的迹象。但是之前没上车的，现在更不敢上车了。

基金在拉， etf指数基金变成了接盘侠。 只要跑得快，买

$中芯国际(00981)$H聪明人太多暂时走势相对大A差了一点。更有别有用心资金利用散户观察每日港股通净流入数据清理浮筹.不过相信弱于A股的情况后期会有所改变，一旦趋势起来H还是优于A.毕竟便宜才是硬道理.中芯加油，中国半导体加油！

$中芯国际(00981)$中心是我长期关注的大票，能这么涨，也是长见识了。现在处于跟不上指数的焦虑中。

业绩一般般， 买信仰的进

跟25号一样，高位先跌4块，两天后拉回60，老剧本再来一遍？ $中芯国际(00981)$

综述： 本周沪深 300 上涨 2.71%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 上涨 12.21%。 2025 年内沪深 300 指数 上涨 14.28%，2025 年内我的实盘 上涨 46.60%，本年初始净值1.20，本周净值1.76。 图片 交易： 清仓小米集团，买入等额紫金矿业H 清仓新易盛和中际旭创，买入等额工业富联 清仓歌尔股份，买入等额剑桥科技 持仓： 中海油H 12.0%，紫金H 21.2%，工业富联 37.1%，立讯精密 11.5%，剑桥科技 19.0%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓。 复盘： 由于牛市情绪上来了疯狂暴涨，所以这一两个月我的调仓也比较频繁，没办法，太多个股一两周就把过去一年的涨幅给搞出来了，便宜货越来越少。 三周前买入的3只股，2只从低估涨到合理估值上限，1只从严重低估涨到合理估值内，这场面太可怕了，不到15个交易日这种涨幅，上一次在A股有这种疯狂的热度，得是10年前了，反正我拿不住了哈。 三笔交易，一笔一笔说： 1、 $小米集团-W (01810.HK)$ ➡️ $紫金矿业 (02899.HK)$ 这是本周的第一笔，也是周一开盘前就在公众号明牌唱多的马前炮，集合竞价就交易完了，原因无他，小米横盘震荡，虽然我依然看好它，但是在狂暴大牛市里，输时间也有罪，所以选择调仓。依然持有小米的同学也不用太担心，小米的基本面没问题，就看你有没有耐心等它的价值回归了，$小米瑞银六二牛F.C (64890.HK)$ 牛证， 行使价 49.1 收回价 49.5，杠杆倍数12.1 调仓到紫金，是因为其短期回撤到关键支持强势看涨，而且我第一波元素周期表清早了，看着洛钼空落泪，所以在这个契机赶紧把龙头一哥给接回来了。金和铜长期看涨，而不是一个短线机会， $紫金瑞银六七牛A.C (53199.HK)$ 牛证，行使价12.1，收回价12.

上周道指，标普500指数再创收盘新高。目前标普500，NDAQ的市盈率(TTM约30倍)有点透支未来盈利预期的感觉。今年美国赤字率6.4%，这是透支未来的货币制造今天的繁荣。横向对比下，咱们是咬着牙提高赤字到4%。美企正在以创纪录的速度推进万亿美元股票回购， $苹果(AAPL)$ 1000亿，英伟达600亿，Alphabet、摩根大通、高盛等分别400亿+，这是透支未来竞争力来制造今天的股价繁荣。财长贝森特点名批评波音进行“大规模”回购，而不是投资研发。总体的感觉是美股胜率挺高，但赔率不高。 中概股这里，上周携程业绩超预期，股价也超预期，业绩后跳涨14%+，美团业绩雷了，净利润大跌96%+，股价也雷了。 $阿里巴巴(BABA)$ 收益超出预期，股价大涨12.9%。最神奇的是 $拼多多(PDD)$ ，业绩超预期，股价却在业绩会后，凉了。如果把业绩会总结成一句话，那就是：“不可持续，不可持续。”当时我想的是，能不能来个三体，向CEO发送脑电波：“不要回答，不要回答。” 港股打新，双登，银诺，佳鑫复盘下。抽又中不了多少。暗盘这涨幅，追又不甘。擦肩而过的点头之交，不太想浪费时间研究了，B套餐10%的先上仓位，中了再研究吧。 A股就猛了，历史上三次成交额突破3万亿，有两次出现在上周。放眼A股历史，指数在3700点到4000点的日子也不过短短20天，其中2021年占了5天，2015年占了9天，更早的2007年占了6天。两个月之前大家还觉得存款搬家是很遥远以后的事，但上周市场分析的重点转向了有多少存款会先搬家。按大了算，是最近两年定存到期的10%：12万

当前中国资产市场热点，就在你身边热起来啦！A股火力全开，上证指数创下十年新高 —— 8月22日，上证综指一度突破3800点，创下2015年以来收盘新高，市场热度直线上升。A股总市值破了 100 万亿元大关 —— 同天，整个 A 股市场总市值首次突破这一天文数字，达到历史新高，背后是融资两融余额创新高和投资者入市热情高涨。资金蜂拥而入，“股债跷跷板”再现 —— 当天市场成交额飙升至约 2.8 万亿元，机构与散户齐上阵，推动市场流动性继续释放。这些信号告诉我们：投资氛围活跃、资金偏爱权益资产、红利股 ETF 的吸引力也跟着水涨船高。如果你对“分红”三个字毫无抵抗力，喜欢那种“买了ETF，每年还能稳稳收钱”的感觉，那么你绝对不能错过——红利股 ETF。在市场波动起伏的时候，红利就像一块“坚实的基石”，虽然不显眼，却牢牢支撑着整体投资组合。本篇文章带你一步学会红利 ETF 为什么值得长期关注。一、什么是红利股 ETF？跟普通 ETF 有啥区别？通俗地说，红利股 ETF 就是打包“喜欢分红”的公司股票，做成一个可买卖的基金。不同于普通 ETF 那种“追最快涨幅”，红利型 ETF 更看重稳定现金流。想让投资作品质升级，“买得稳、拿得稳”的红利 ETF，不妨是你的主力选项。二、适合投红利 ETF 的人是谁？三、聪明投资策略：帮你配置红利 ETF 更高效如果你想配置中国资产，其实完全可以把它想象成“搭配套餐”。比如，A股的红利ETF 就像是稳扎稳打的主食，能给你持续的分红；而 港股的红利ETF 就像是小菜，既能补充收益，又能帮你分散市场和汇率的波动。两者放在一起，组合就不会太单一。当然啦，有些人会担心：“ETF本身也会涨跌啊，会不会不够稳？” 这时候你可以考虑再加点 债券基金或者货币基金 进来，就像在饭里加点“清淡配菜”，整体口感会更温和，风险也会降下来。一个比较实用的做法是 底仓+增强。

北京时间8月27日，SpaceX星舰第十次试飞取得里程碑式突破：超重型助推器B16首次实现“中心发动机故障模拟”下的稳定溅落，星舰飞船成功部署8颗星链卫星模拟器并完成在轨发动机再点火测试 。此次试飞不仅验证了火箭冗余设计的可靠性，更通过新一代隔热盾技术将再入精度控制在数十米范围内，标志着可重复使用火箭技术进入规模化应用阶段。 一、技术突破改写太空运输成本范式 （一）成本革命的底层逻辑 星舰的核心价值在于颠覆传统航天成本结构。通过“筷子”机械臂回收技术，SpaceX将火箭复用周期从数月压缩至数天，单次发射成本预计从3000美元/公斤降至100美元/公斤 。这种成本降幅相当于航空业从螺旋桨飞机跃迁到喷气式客机，直接催生三大商业机会： 1. 卫星互联网的规模化扩张：星链2.0卫星重量提升至1.5吨，星舰单次可发射100颗，相比猎鹰9号成本降低80%。据测算，完成4.2万颗星链卫星部署可节省约240亿美元，这将加速全球宽带覆盖并重构通信产业格局。 2. 深空探索的商业化破局：NASA“阿尔忒弥斯3号”登月计划依赖星舰作为登月舱，若2027年载人任务成功，太空旅游票价有望从当前的5500万美元降至1000万美元以下 。 3. 太空资源开发的可行性验证：月球南极水冰开采、小行星贵金属捕获等项目，在成本下降后将具备经济可行性。以月球氦-3开采为例，每吨价值约30亿美元，而星舰运输成本仅为传统火箭的1/30。 （二）产业链重构的涟漪效应 星舰技术突破正引发全球航天产业链的“化学反应”： - 上游材料：第三代碳纤维复合材料需求激增，国内光威复材、中简科技的T1100级产品已进入SpaceX供应链，单价较进口降低40%。 - 中游制造：航天环宇（688523）的星载螺旋天线、航天电子（600879）的抗辐射芯片，在星链2.0订单中占比提升至35% 。 - 下游应用：成都盟升电子（688311）

为什么现在要盯紧中国资产？过去两年，中国资产经历了大起大落：A股估值一路压缩，港股更是长期被称为“全球最便宜的市场”。但市场就是这样——越冷清的时候，聪明资金越是悄悄进场。最新数据显示，南向资金持续大举买入港股ETF，恒生国企、恒生科技等热门基金成交额屡创新高。为什么？因为它们既便宜，又能通过互联互通机制直接“跨境”交易，玩法多样。于是，问题来了：普通投资者如何利用“沪港通”“深港通”玩转港股ETF？甚至还能不能抓住套利机会？今天就来聊一聊这个话题。一、先弄懂：沪港通和深港通是啥？想象一下，内地和香港之间修了两条“金融高速公路”：一条从上海出发，叫“沪港通”；一条从深圳出发，叫“深港通”。通过这两条路，内地投资者可以买港股，香港投资者可以买A股。几个要点：额度有限：每天南向资金总额420亿人民币，先到先得。投资门槛：内地投资者要有50万资金门槛才能开通港股通。投资范围：不是所有股票都能买，主要是恒生综合指数里的大盘股、中盘股，还有一些获批的ETF。换句话说，沪深港通不仅是“通道”，更是跨市套利的前提。二、热门选手：南方A50 vs 恒生国企在港股ETF里，有几只明星产品，最常被用来套利：南方A50（02822.HK）：跟踪的是富时中国A50指数，对应A股里的“最强50家公司”。优点是成分股稳定，和A股联动紧密；缺点是波动不大，套利空间有限。恒生国企（02828.HK）：跟踪恒生中国企业指数，成分股包括银行、保险、电信等大盘股。流动性好、成交额大，适合套利，但也容易受到政策和市场情绪的影响。具体套利案例：假设今天你发现这样一个情况：A股市场上的“恒生国企ETF”版本价格：15.20元人民币；港股市场的恒生国企ETF（02828.HK）：折算成人民币后是14.90元。两边相差0.30元，看起来差别不大，但这里就藏着套利空间。操作逻辑：你在港股市场买入恒生国企ETF，每份14.9

图片 今天A股两市交易量2.67万亿，相比昨天缩量4600亿，创新高3888后迎来震荡调整。 昨天交易量出了个天量，今天又缩量出了个新高，非常完美，按照会长昨天「上峰需要慢牛而不是疯牛」的判断，短线也该回调了！  目前是标准的赶顶趋势，昨天会长已经给各位预告过了，咱们春秋财经的读者应该对今天的冲高震荡调整的走势成竹在胸。 8月份还剩下3个交易日，月底嘛，该稳一稳了，后市冲击3900是极大概率事件，但回调也是亟需完成的事件，要理性，有涨就必有跌，毕竟大牛市阶段也不是每天都涨的。 今年的这轮行情，到目前为止还远不如去年9月24日的行情火爆，去年深交所和上交所因为交易量过大直接出现了服务器宕机的现象，今年迄今为止还没有出现这种情况。 主要原因有二个：一是机构拼命拉抬能够带动指数的个股和板块，这就导致了指数和个股的冷热不均；二是散户们对去年的10月8日的行情还心有余悸，即使现在市场指数如此飚涨，也还只是在小仓位试探。 所以，目前的市场，还谈不上热，后市再震荡一下，还得继续走高。  我们不妨做一个短期的预判，今天大概率是本周的高点，而本周的低点应该会出现在本周末，也就是29日。 不过不用太过担心，目前确实是出于牛市之中，而牛市之中所有的调整都可以理解为倒车接人。 纵观A股历史，历次牛市的市场差异还挺大的，最短的只有一个半月（1994年），最长的有28个月（2005年-2007年），平均下来，一轮牛市的时长大概是1-2年。 具体来看： 1990-1992年： 17个月1992-1993年： 3个月1994-1994年： 1.5个月1996-1997年： 16个月1999-2001年： 25个月2005-2007年：28个月2008-2009年：8个月2014-2015年： 11个月2020-2021年： 15个月 总体看来，牛市的周期是会越来越短，主要是因为两个

现在处于行情启动的阶段，很多投资者从空翻多，入场积极性较高。市场这一波上涨得非常迅猛，但这并非常态，在大幅上涨之后，可能会出现一些获利了结的调整。我认为这轮行情是慢牛、长牛，可能要延续两到三年的时间，而不是短期的快牛、疯牛。从一开始，场外配资就已经严格管控，因此目前尚未出现场外配资的现象，主要还是通过两融加杠杆。建议投资者谨慎使用两融，因为加杠杆后，时间就不再是朋友，可能成为敌人。2015年的教训告诉我们，过度加杠杆一旦市场出现趋势向下，可能会造成较大的投资损失，甚至面临强制平仓的风险。 当前市场已经有了一个良好的开局，4000点大关也近在咫尺，趋势已经逐步确立。然而，节奏上仍需把握，不能盲目追涨热炒的股票。应从行业前景的角度选择未来有发展潜力的公司。今年的行情呈现出哑铃型的特点。一方面，以显示为代表的大资金配置低估值、高股息的银行板块，银行股也创了新高，出现大幅上涨；另一方面，一些游资和散户偏好炒作的科技创新股票涨幅较大，而很多白马股尚未启动。比如，消费白马股仍处于底部盘整阶段。等到行情进一步走高，很多投资者将通过购买基金入市，这样基金的重仓股可能会迎来估值修复的机会。板块之间可能会形成轮动，而不仅仅是继续追逐科技创新。 从产业转型的角度来看，代表经济转型方向的领域，如人形机器人、算力、智能驾驶等，仍然是可以重点关注的方向。尤其是一些企业将来有可能做大做强，现在正是把握产业机会的时机。但市场的分化依然较为严重。从底部布局来看，品牌消费品仍处于相对低位，从布局的角度来看，可以适当布局，等待行情上涨。投资者在股市上赚到钱后，往往会增加消费，消费是最先复苏的，因此这些品牌消费品有可能在未来受益，出现估值和业绩的双轮驱动。另一方面，科技创新仍需积极把握。人形机器人行业目前正处于从初创期到成长期的阶段，尚未进入家庭，未来发展空间巨大，相关的上游零部件公司以及相关主题投资基金可以继续

    8月28日，寒武纪继续大涨接近16%至1587.91元/股，按照收盘价计算，寒武纪股价正式超越贵州茅台，晋升为A股市场的新股王。但是，从股票市值来看，寒武纪最新市值为6643亿元人民币，仍然远低于贵州茅台。     与寒武纪屡创历史新高的价格表现相比，今年以来茅台的走势却逊色不少。在今年上证指数大涨近15%的背景下，茅台股价却下跌了3.36%，在最近几天A股加速上涨的过程中，茅台股价却走出了独立调整的行情，与寒武纪的价格形成了鲜明的对比。寒武纪股价超越贵州茅台，是否意味着茅台正式走下了“神坛”？     自贵州茅台上市以来，茅台价格魔咒一直存在。从2001年茅台上市以来，茅台经历了A股市场两轮大牛市，还有多轮的中级上涨行情。在此期间，但凡股价超越贵州茅台的，都基本上深受茅台价格魔咒的困扰，短暂登顶A股股王的上市公司，要么步入漫漫熊途，要么公司基本面快速变脸，可以维持股价高位的公司，却寥寥无几。     例如，在2015年，A股市场诞生出两家股王，分别是全通教育和安硕信息，当时在“互联网+”的风口上，两家上市公司的股价遭到市场的大幅炒作，公司股价短暂超越了茅台的股价。     然而，好景不长，这两家上市公司在短暂超越茅台股价后不久，却开始步入漫漫熊途的行情。包括全通教育、安硕信息在内的高价股，却调整了十年之久，股价也较历史最高位缩水了八九成。     寒武纪到底是A股的新股王，还是全通教育、安硕信息的复制版？归根到底，短期看市场情绪，中长期还是要回归到公司的业绩表现。     茅台为何一直保持

2025年下半年，香港资本市场迎来全新“春天”——原因不只是 IPO 摩拳擦掌，港交所业绩再创佳绩，更因为A 股资金南下洪流持续强劲，ETF 市场的“热度”瞬间拉高，再也不是边角料。据港交所最新中期业绩显示，2025 年上半年其利润暴增近 40% 至新高 HK$85.2 亿，日均股票交易额达 HK$2228 亿，股票通交易流量持续创新高。尤其是南向资金通过 ETF 极速流入，仅 ETF 成交额就攀升至日均 HK$338 亿，增幅接近 184%，显著体现在 ETF 的流动性和估值上。有超过 27 亿元人民币的净南向 ETF 流入自年初以来创下新高，彰显内地投资者对港股ETF的浓厚兴趣。在这个“流量高歌猛进”的时代，港股 ETF 不再是冷门产品，而逐渐成为内地投资者配置全球资产、布局科技与主题赛道的新工具。问题来了：在这片 ETF 花园里，你到底应该 Pick 哪一朵花？一、初识港股ETF：四大主线各有千秋在香港ETF市场中，与中国资产相关的产品大致可以划分为四大核心方向：恒指ETF、国企ETF、红筹ETF和恒生科技ETF。它们各自代表着不同的市场结构、行业权重和投资偏好，是理解港股ETF布局的关键起点。1、恒指ETF：港股市场的“压舱石”恒指类ETF（如盈富基金 02800.HK）以恒生指数为跟踪标的，该指数覆盖香港市值最大、流动性最强的蓝筹公司，包括金融、地产、电讯和消费品等核心行业。成分股如汇丰控股、友邦保险和中国移动长期稳居榜单，波动相对较低。适合投资者：追求稳健收益、偏好低波动的长期持有者；投资价值：具有代表性的香港核心资产组合，适合作为组合底仓或定投工具；风险特征：受制于港股整体估值偏低、地产金融权重高的结构性因素，短期弹性有限但抗压能力强。2、国企ETF：政策预期与估值修复的双轮驱动国企类ETF（如南方恒生中国企业ETF 02828.HK）主要追踪恒生中国企业指数

    今年A股市场的明星股，无疑是寒武纪。截至8月26日，寒武纪年内涨幅高达101.98%，年内最高价接近1400元，寒武纪的最高价格距离贵州茅台的现价仅有不到100元的价格差距。     为何与贵州茅台的股价进行对比？     在A股市场中，常有贵州茅台价格魔咒的说法。简单来说，自贵州茅台上市以来，但凡股价超过贵州茅台价格的上市公司，最终会被茅台反超，而且曾经取代茅台“股王”地位的上市公司，之后基本上会面临漫漫熊途的走势。例如，当年的中国船舶、全通教育等，股价一度超越了贵州茅台，但他们只能够成为短暂的“股王”，茅台在A股市场长期“股王”的根基并未受到任何动摇。     2025年，A股市场又一次迎来了牛市，这一次以寒武纪为代表的AI概念股出现了大幅拉升的行情。从今年7月初至8月下旬，寒武纪股价累计上涨超过100%，总市值也接近6000亿元人民币。     在寒武纪股价大幅拉升的同时，高盛也大幅提升了寒武纪的上涨目标价，而且上调的幅度高达50%至1835元。在高盛看来，中国云计算资本支出提高、寒武纪研发投入增大等，对寒武纪的盈利预期传递出非常乐观的态度。     从寒武纪最新公布的半年报数据分析，也并未让市场失望。其中，在2025年中报数据中，寒武纪营收增速高达4347.82%，净利润增速高达295.82%，无论是营收还是净利润，均实现了可观的同比与环比增长。     之前寒武纪的估值贵得离谱，但经过了这一轮的大幅增长之后，寒武纪的估值却变得没有那么贵了。按照PEG的指标计算，目前寒武纪的PEG不

昨天，权威部门发布了《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出了要强化前瞻谋划、系统布局、分业政策、开放共享、安全可控，以科技、产业、消费、民生、治理、全球合作等领域作为重点，深入地实施人工智能+行动，从而涌现出新技术体系、新产业生态、新就业岗位。   核心是要让人工智能+推进工业全要素智能化发展，在农业领域升级智能化，并且用人工智能+的模式服务消费新场景，培育产品消费的新业态。   其实总归一句话，以前我们经历了互联网+，使得生活方式出现了变革，如今要经历人工智能+了，意味着生活方式的再一次变革，这次的人工智能+是全方位的，意味着生活中无处不在的智能化应用，涉及了所有行业和所有与人类生活相关的活动，都要添加人工智能的元素。   咱先不说别的，仅仅这种改变应该是对全社会效率的一次提升，也是对人们生活方式的升级，不仅仅能够产生强大的社会经济效益，关键是能够引发人们的消费兴趣，毕竟这是传统领域与科技领域的一次融合，是科技时代的升级，是从互联网+时代迈入人工智能+时代的一次突破，值的庆贺和鼓舞。   那么，这次的人工智能+与之前的互联网+到底有什么区别呢？   我觉得性质是一样的，都是改变社会生产力，是提升效率的一次变革，互联网+时代是互联网刚刚兴起时候的一种模式，而人工智能+则是科技进一步提升，两者的属性基本类似，人工智能+是科技的再升级，某种程度上这两大改变都会提升社会经济效率，必然会催生一批新产业生态。   在资本市场会出现什么表现呢？   上一次的互联网+曾经引发了不小的行情，这次的人工智能+我想行情的广度应该是胜于上次，因为互联网+提供的是通过互联网的方式对生活方式的一些改变，但是这次人工智能+起到的直接是提升效率，或者说改变原有的生态，比如说像脑机接口这种人工智能，在互联网+时代是无法实现的，而

最近，有个很有趣的现象：全球资本市场波动不断，但越来越多的聪明资金却悄悄流向了中国资产。为什么会出现这个趋势？是盲目乐观，还是背后有不为人知的投资逻辑？我们今天就来拆解一下，这场资金流动背后的秘密。01 宏观基本面：中国经济到底如何？一些媒体常常聚焦于短期的经济波动，但忽视了中国经济的长期增长潜力。2024年，中国GDP增速依旧超过了4.5%，高于全球主要发达经济体。相比之下，美国预计在2%左右徘徊，欧元区甚至更低。经济增长的背后，是城镇化和消费升级的持续推动。中国城镇化率在去年已突破65%，城市化带来的消费升级仍在持续。高端消费、医疗健康和智能家居等领域不断释放出新的增长动能。同时，"中国制造2025"战略也在加速推进，半导体、新能源车、高端装备制造领域的龙头企业脱颖而出，开始带动整个产业链的成长。更为关键的是，虽然人口红利逐步减弱，但"工程师红利"和科技创新正在迅速补位，这为未来长期经济增长奠定了扎实基础。02 投资中国资产的 3 大优势1、估值优势：中国资产真的便宜吗？资金喜欢抄底的关键原因，是"便宜"。从估值的角度看，目前A股和港股都处在历史低位。以沪深300为例，目前的PE估值在11倍左右，而美股标普500的PE高达21倍，差距明显。不止于此，PB（市净率）方面，沪深300只有1.2倍，港股恒生指数甚至不到1倍，而发达市场普遍超过3倍。估值过低，就意味着"安全垫"厚实，一旦市场风向转变，资金抄底的利润空间极大。指数市场PE (TTM)PB沪深300 (A股)中国大陆11.01.2恒生指数 (港股)香港8.00.9标普500 (美股)美国21.04.3MSCI发达市场全球发达市场18.03.22、国家战略红利：政策风向正在变暖投资最怕逆风而行，好消息是，目前政策风向正在明显转暖。过去几年提出的"双循环"战略，正在推动消费和产业升级进入新阶段。特别是半导体、

最近市场上以寒武纪为代表的赛道股大幅上涨，表面看是个股逻辑，但背后真正的推手其实是ETF。随着近年来赛道类行业ETF的不断发行，市场资金通过被动配置，直接买入了一篮子相关股票。这种“水涨船高”的模式，使得赛道股很容易被资金短期推高。 投资者普遍认为，创业板、科创板等板块在月饼 点附近不太会触发监管层面过度干预，于是资金形成了“抱团买”的氛围，甚至带有一种“击鼓传花”的狂热。然而，市场永远不会只涨不跌，赛道股也不可能“怼到天上去”。接下来的关键，就在于监管态度。 如果监管层对行业ETF的发行和运作采取更加严格的管控，比如限制规模、提高门槛，或者调整相关资金运作规则，那么主动资金与散户的情绪会提前发生转变。他们可能会选择在监管收紧前主动兑现收益，带动ETF整体净值下滑。一旦赚钱效应消失，赎回压力随之而来，资金就会形成连锁反应，推动赛道股快速回调。 因此，当前的市场上涨，很大程度上是“ETF推动的上涨”，而非企业基本面发生了立竿见影的质变。投资者需要警惕其中的风险：在赚钱效应之下，行情可以走得比预期更快，但在失去效应之时，跌势也可能同样猛烈。 结论：ETF作为市场新工具，短期内助推了赛道股行情，但长期来看，监管政策与资金情绪才是决定股价能否走得更远的关键。对于投资者而言，既要看到资金推动带来的机会，也要提前为可能的监管收紧和赎回风险做好准备。

利好是否持续？ 一、强政策驱动与国产替代趋势 • 政策与产业链协同推进持续深入：随着“全球半导体周期进入上行”，国产替代加速推进，从设计、制造到封装环节均出现技术突破和协同效应，预计将带动整个芯片产业估值持续提升 。 • 并购重组活跃提升产业集中度：证监会支持半导体企业通过并购重组优化资源配置，如海光信息并购中科曙光、国科微收购中芯宁波等，增强了产业链整合能力 。 • 进口依赖不断下降，增强自主能力：从2019年起，中国集成电路产品对美进口占比分别从4.4%下降至2023年的2.4%，反映国产替代已具一定基础 。 综上，产业基础夯实、政策支持力度强，给国产半导体提供了较为持久的增长逻辑。 ⸻ 二、近期事件催化行情明显，但仍有不确定性 • DeepSeek新AI模型适配国产芯片，直接推动产业链爆发，带动寒武纪、海光信息涨停，中芯国际涨超14% 。 • Nvidia暂停H20芯片生产，加速国产替代空间：外界担忧Nvidia H20或被逐步替代，给SMIC、寒武纪等企业带来政策与市场利好  。 虽然短期利好集中，但市场情绪的“追涨杀跌”特性，使得单日爆发后是否能持续仍需警惕资金承接能力 。 ⸻ 三、仍面临深层结构性挑战 • 高端设备与材料仍依赖境外：国内设备与材料仍存在诸多“卡脖子”环节，如光刻胶、CMP抛光材料、电子气体等国产化率不足30%，市场空间虽大，但短期难快速补齐  。 • 出口管控与技术封锁长期压力不容忽视：美国、荷兰、日本等国家的出口管制仍是阻碍国产高端设备发展的重要因素  。 • 制造节点提升仍需时间：虽有报道称SMIC有望用DUV与SAQP技术量产近似5nm制程，但相关产能提升仍在爬坡期，对高端芯片竞争格局的改善有限 。

九月科技第一枪，阿里AI芯片打响，国产替代带飞芯片板块，中芯要冲，寒王歇菜，阿里接棒！ $中芯国际(00981)$

最近别碰芯片，不是板块不行，是寒武纪要跌回500，直接把板块带崩。 $中芯国际(00981)$

$中芯国际(00981)$今天和2月20日的情况如出一辙，那时候中芯国际也是刚突破了整数关口新高的第二天，也是一根几乎一样的光头阴线，乐观估计后续还有个冲高的过程。

$中芯国际(00981)$H聪明人太多暂时走势相对大A差了一点。更有别有用心资金利用散户观察每日港股通净流入数据清理浮筹.不过相信弱于A股的情况后期会有所改变，一旦趋势起来H还是优于A.毕竟便宜才是硬道理.中芯加油，中国半导体加油！

$中芯国际(00981)$中心这个调整走势真的很不错，充分的换一下手，有盈利想下车的下车，有梦想该上车的上车

国内，多大的市场？ 买入