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为啥这个货比uvix（两倍做多波动率)长得还多？

非农差、降息预期，黄金涨我能理解，可美股为啥纹丝不动？ $标普500(.SPX)$ $纳斯达克100指数(NDX)$ $黄金/美元(XAUUSD.FOREX)$

$房利美(FNMA)$ 有买这个票的吗？🙋🙋

国补继续，10月份将下达第四批690亿元资金，以推动消费品以旧换新。8月1日，发改委召开新闻发布会解读当前经济形势和经济工作，相关负责人表示，10月将按计划下达第四批690亿元资金支持消费品以旧换新，此举将完成全年3000亿元的下达计划。目前，第三批690亿元支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金已下达完毕。 今年，国家发行1.3万亿超长期特别国债支持“两重两新”项目，目的是通过拉动需求带动经济增长。今年“两重”建设项目清单8000亿元已全部下达完毕，中央预算内投资7350亿元也已基本下达完毕。“两重两新”项目对今年经济增长的推动力较强，尤其是以旧换新效果显著。根据上半年公布的经济数据，上半年享受以旧换新补贴的产品，如手机、平板电脑、3C电子产品等，销售同比增长普遍超过30%，远超社会消费品零售总额的增速。 10月下达的第四批690亿元消费品以旧换新补贴，可能会进一步推动相关补贴产品的销售增长，带动经济增速。未来，以旧换新的目录范围也有可能进一步扩大，让更多消费品享受补贴，从而更好地支持经济增长。 当前，消费是推动经济增长最重要的引擎，上半年消费增长对GDP增长的贡献率达52%，超过投资和出口的总和。在关税战背景下，扩大内需、提振消费意义更为重大，这在一定程度上能对冲外贸面临的挑战，稳定经济增速。 上半年我国GDP实现5.3%的增长，超出年初设定的5%左右的目标。下半年政策面将继续发力，确保实现增长目标。消费增长一方面取决于居民收入水平，另一方面，采取措施促进消费也至关重要。提高居民收入包括工资性收入和财产性收入，考虑到当前很多行业经营困难、内卷严重，提高居民工资性收入难度较大，而提高居民财产性收入相对效果更明显。 中央多次提出稳住楼市、股市、持续活跃资本市场，最新的中央政治局会议再次强调提高资本市场的吸引力和包容性，巩固回升向好态势，释放出积极信号。通过推动股市走出牛市，

凉凉

$纳斯达克(.IXIC)$从4月到7月，纳指期货MA20从未被收盘跌穿过，就看今晚咯，跌破证明华尔街资金开始出逃，要小心一些了

$纳斯达克(.IXIC)$八月份迎接回调吧，目前不知道纳指回调幅度多大，反正我的原则是尽量平滑回撤，不着急回补。管住手

$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ Q2业绩凸显“长逻辑未破，但短期增长动能切换”的主题。核心估值重定价触发点为：Q3订阅收入能否反弹（验证AOP转化）以及衍生品首秀表现（决定2025H2收入弹性）。市场预期边界已从“beat/miss”转向战略执行，建议关注回调期布局机会，上行催化剂包括机构合作放量及AI驱动效率提升。行业影响上，若Coinbase成功平台化，可能加速加密货币与传统金融融合，重塑交易所竞争象限。业绩情况和市场反馈整体呈现“利润激增但收入不及预期”的背离格局收入与EPS：总收入$1.5B，低于预期$1.59B，同比+3.4%（Q2 2024为$1.45B），环比-26%（Q1为$2.03B）。GAAP EPS为$5.14，主要由投资收益（如Circle未实现收益$1.5B）拉动，调整后EPS为$1.96，超出预期$1.26，显示核心业务盈利能力仍有韧性。细分收入变化：交易收入$764M，环比降40%（Q1为$1.26B），订阅及服务收入$656M，环比微降6%（Q1为$698.1M），占比提升至44%，显示订阅化趋势。调整后EBITDA为$512M，环比降45%（Q1为$930M），反映交易收入下降对盈利的拖累。盘后股价下跌9%，反映投资者对交易收入下滑的担忧。投资者情绪转向谨慎，主要因收入miss（尤其订阅收入）凸显核心业务增长乏力。市场解读焦点集中在“利润靠一次性增益支撑，但可持续收入引擎弱化”，加剧了对加密货币波动性依赖的担忧。截至季末，YTD股价涨幅52%（受益于特朗普政策催化），但财报后市值回撤，反映估值溢价需业绩验证。市场解读倾向于短期谨慎，分析师关注订阅业务增长及监管环境改善，Coinbase作为行业风向标，其表现或影响加密板块整体估值。投资

——iPhone驱动超预期增长，创新瓶颈与外部风险压制估值上行空间 $苹果(AAPL)$ 公布了Q3业绩，整体表现超市场预期，虽增速仍为个位数，但收入和EPS均创下新高，iPhone和服务的强劲增长是主要驱动力，AI和创新方面的投资仍然倍市场谨慎定价。在尽管关税成本和某些产品线的下降，对本季是正面影响，但是接下来的挑战。关键要点Q3收入为940亿美元，同比增长10%，每股收益为1.57 美元，同比增长12%，均创下6月季度记录。关键驱动：iPhone 收入增长13%至 446亿美元（市场预期398亿美元），Mac 收入增长 15% 至 80 亿美元，服务收入增长 13% 至 274 亿美元。贡献核心增量；软件服务营收27.4B（vs26.8B est.）维持韧性。所有地理区域均实现增长，AI 和创新投资为未来增长奠定基础，但关税成本对毛利率构成挑战。公司所有地理区域均实现增长，特别是在新兴市场如印度和中东。展望2025年第四季度，Apple 预计收入将增长中高个位数，服务收入增长预计为 13%，但需关注关税成本对毛利率的影响。市场反馈：财报发布后股价盘后上涨约3%（基于历史超预期反应），反映投资者情绪短期改善。但盘中涨幅收窄，因关税成本、竞争风险及AI进展缓慢等隐忧未消。市场解读聚焦iPhone的“一次性拉动”是否可持续，而非结构性增长拐点。公司季末现金及可售证券余额为 1330 亿美元，净现金为 310 亿美元，显示出强大的财务灵活性。此外，Apple 在该季度向股东返还 270 亿美元，包括 39 亿美元的股息和 210 亿美元的股票回购，体现了其对股东价值的承诺。投资要点iPhone量价齐升掩盖结构性弱点，增长持续性存疑。iPhone业务本季营收超预期主因量价双驱动：出货量+2.7% yo

看好

鲍威尔这波操作我真没看懂。2024年大选前降息，这节奏跟美联储一贯的立场完全对不上——通胀和就业数据都还在合理区间啊。 $黄金/美元(XAUUSD.FOREX)$

美债第三记重拳来了：核心PCE 2.8%，跟前值一样，等于宣布没通胀。再对比去年底基准利率连降四码，核心PCE几乎没动。这三记重拳足够把美债长债利率打到4.5%以下。利率要是再回光返照，都是上车好时机。 $美国30年期国债收益率(US30Y.BOND)$ $美国20年期国债收益率(US20Y.BOND)$ $美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$

今日，统计局公布了7月份PMI数据。7月份制造业PMI为49.3%，较上月下降0.4个百分点，表明我国制造业景气水平有所回落。 从企业规模来看，大型企业PMI为50.3%，较上月下降0.9个百分点，高于临界点；中型企业PMI为49.5%，较上月上升0.9个百分点，低于临界点；小型企业PMI为46.4%，较上月下降0.9个百分点，低于临界点。 从分类指数来看，在构成制造业PMI的五个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数均高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。其中，生产指数为50.5%，较上月下降0.5个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产延续扩张态势；新订单指数为49.4%，较上月下降0.8个百分点，表明制造业市场需求有所放缓；原材料库存指数为47.7%，较上月下降0.3个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少；从业人员指数为48.0%，较上月上升0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回升；供应商配送时间指数为50.3%，较上月上升0.1个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。 7月份我国非制造业PMI为50.1%，较上月下降0.4个百分点，但仍高于临界点。分行业来看，建筑业商务活动指数为50.6%，较上月下降2.2个百分点；服务业商务活动指数为50.0%，较上月下降0.1个百分点。铁路运输、航空运输、邮政、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间；而房地产、居民服务等行业商务活动指数均低于临界点，新订单指数为45.7%，较上月下降0.9个百分点，表明非制造业市场需求回落。 从7月份综合PMI情况来看，7月份综合PMI产出指数为50.2%，较上月下降0.5个百分点，但仍高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。当前需求仍有回升空间。从制造业PMI走势来看，下一步稳经济增长的政策可能会进一步发力，从而

隐适美的母公司 $艾利科技(ALGN)$ 收入下降和EPS未达预期，同时指引也下调，使得股价短期承受压力，盘后一度大跌35%。尽管隐适美凭借超过90%的市场份额和持续创新（如iTero Lumina和腭扩张系统）仍具竞争优势，但公司也开展了数字牙科领域的投资和重组计划，为其长期转型开启新门。业绩情况和市场反馈总收入未达预期2025年第二季度总收入为10.124亿美元，同比下降1.6%（2024年Q2为10.29亿美元），低于分析师预期的10.593亿美元，但环比增长3.4%（2025年Q1为9.793亿美元）。收入下降主要由隐适美（Clear Aligner）业务拖累，部分被系统和服务（Systems and Services）业务的增长抵消。每股收益低于预期摊薄每股收益（EPS）为1.72美元，低于市场预期的1.92美元，同比下降3.11%。尽管净收入同比增长29.0%至1.246亿美元，但未能达到市场预期，反映出成本压力和收入疲软的影响。隐适美收入下降隐适美业务收入为8.046亿美元，同比下降3.3%，尽管案例量略增0.3%。收入下降主要归因于平均售价（ASP）降低，受到非全面治疗产品比例增加和汇率波动的双重影响。系统和服务业务表现强劲系统和服务业务收入为2.078亿美元，同比增长5.6%，主要得益于iTero Lumina扫描仪升级和CAD/CAM软件的采用。公司在数字牙科领域的投资正在产生回报。股价反应与市场情绪投资要点隐适美业务面临区域性挑战隐适美业务在2025年第二季度收入同比下降3.3%，主要受到欧洲和北美市场需求疲软的拖累。宏观经济不确定性、美国关税政策的不明朗以及消费者融资选项的减少，导致牙科专业人士和患者在购买决策上更加谨慎。尽管如此，隐适美案例量同比增长0.3%，显示消费者

越看起来牛市的时候越要谨慎..

$纳斯达克(.IXIC)$微软大幅上涨的业绩会助推美股今晚的大涨，看好微软Meta一起拉动纳斯达克指数向上冲击新高！

$纳斯达克(.IXIC)$这个世界总是斗的头破血流，但是在纳斯达克只需要静候，时间会长出绚烂的玫瑰，做时间的朋友

下跌即是机会。 验证很多次了

中慧生物-B（疫苗哥）如约而至，本文是中慧系列第二篇。公司概况、基本面，上一篇有详细讲，有兴趣的可补充阅读：【港股打新】中慧元通：周四开打，流感疫苗天花板！核心看点：1、发行比例8.5%，募资4亿，这个发行比例较小，不是短期内来圈钱的。承销费占比3%，上市后总市值61亿，总市值不小中规中矩。发行价上下限差异巨大，差了20%，12.9到15.5，给自己留了巨大的后手，保发行。2、保荐人中信+招银，中信近半年战绩成神了，最近半年，除了颖通破发外其他都涨了。（颖通无基石）但是本次没有绿鞋，是个大雷点，值得关注。上次颖通虽然有绿鞋，中信也没发绿鞋护盘，绿鞋失效。图片3、基石基石非常惨淡，只有20%的基石比例，而且基石单一，没有产业投资者、没有知名大基金，长期投资者对中慧的投资气氛不浓。还记得我们的翻倍哥（维立志博）、宁德吗，都是动辄十几个基石压上。图片4、孖展情况从10点放开申购开始，刚过了2个小时，孖展已经41倍了，这孖展又是往1000倍奔去了....从回拨角度考虑，疫苗哥铁定回拨50%，疫苗哥甲乙组一共8.3万手，维立志博是16万手，疫苗给散户的手数不算太多。5、历史情况中信这2年保荐的票里面，印象中没发绿鞋的，有2支：天聚地合、晶科电子天聚地合：无绿鞋，基石占比80%，结果中信玩了一手套路回拨，暗盘涨，首日跌。晶科电子：无绿鞋，无基石，结果未破发，大涨。小结：1、从概念上来讲，疫苗哥和创新药虽然挨不上边，但能擦一擦生物医药的边，蹭一蹭热度。疫苗哥的赛道空间想象力很一般，未来成长空间非常有限，也不会有非常爆发的大市场。从没有知名基石参与就能看出来，长线资金不愿意来。2、发行结构尚可，亮点很明显：中信，雷点也很明显：无绿鞋+差基石，3、总市值60亿，流通盘4个亿，流动市值不大，要是有人坐庄的话，这个票短期能拉飞起来。4、孖展热度在这里，最后又是上千倍，拿不到多少货。总结：胜率50

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国补继续，10月份将下达第四批690亿元资金，以推动消费品以旧换新。8月1日，发改委召开新闻发布会解读当前经济形势和经济工作，相关负责人表示，10月将按计划下达第四批690亿元资金支持消费品以旧换新，此举将完成全年3000亿元的下达计划。目前，第三批690亿元支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金已下达完毕。 今年，国家发行1.3万亿超长期特别国债支持“两重两新”项目，目的是通过拉动需求带动经济增长。今年“两重”建设项目清单8000亿元已全部下达完毕，中央预算内投资7350亿元也已基本下达完毕。“两重两新”项目对今年经济增长的推动力较强，尤其是以旧换新效果显著。根据上半年公布的经济数据，上半年享受以旧换新补贴的产品，如手机、平板电脑、3C电子产品等，销售同比增长普遍超过30%，远超社会消费品零售总额的增速。 10月下达的第四批690亿元消费品以旧换新补贴，可能会进一步推动相关补贴产品的销售增长，带动经济增速。未来，以旧换新的目录范围也有可能进一步扩大，让更多消费品享受补贴，从而更好地支持经济增长。 当前，消费是推动经济增长最重要的引擎，上半年消费增长对GDP增长的贡献率达52%，超过投资和出口的总和。在关税战背景下，扩大内需、提振消费意义更为重大，这在一定程度上能对冲外贸面临的挑战，稳定经济增速。 上半年我国GDP实现5.3%的增长，超出年初设定的5%左右的目标。下半年政策面将继续发力，确保实现增长目标。消费增长一方面取决于居民收入水平，另一方面，采取措施促进消费也至关重要。提高居民收入包括工资性收入和财产性收入，考虑到当前很多行业经营困难、内卷严重，提高居民工资性收入难度较大，而提高居民财产性收入相对效果更明显。 中央多次提出稳住楼市、股市、持续活跃资本市场，最新的中央政治局会议再次强调提高资本市场的吸引力和包容性，巩固回升向好态势，释放出积极信号。通过推动股市走出牛市，

——iPhone驱动超预期增长，创新瓶颈与外部风险压制估值上行空间 $苹果(AAPL)$ 公布了Q3业绩，整体表现超市场预期，虽增速仍为个位数，但收入和EPS均创下新高，iPhone和服务的强劲增长是主要驱动力，AI和创新方面的投资仍然倍市场谨慎定价。在尽管关税成本和某些产品线的下降，对本季是正面影响，但是接下来的挑战。关键要点Q3收入为940亿美元，同比增长10%，每股收益为1.57 美元，同比增长12%，均创下6月季度记录。关键驱动：iPhone 收入增长13%至 446亿美元（市场预期398亿美元），Mac 收入增长 15% 至 80 亿美元，服务收入增长 13% 至 274 亿美元。贡献核心增量；软件服务营收27.4B（vs26.8B est.）维持韧性。所有地理区域均实现增长，AI 和创新投资为未来增长奠定基础，但关税成本对毛利率构成挑战。公司所有地理区域均实现增长，特别是在新兴市场如印度和中东。展望2025年第四季度，Apple 预计收入将增长中高个位数，服务收入增长预计为 13%，但需关注关税成本对毛利率的影响。市场反馈：财报发布后股价盘后上涨约3%（基于历史超预期反应），反映投资者情绪短期改善。但盘中涨幅收窄，因关税成本、竞争风险及AI进展缓慢等隐忧未消。市场解读聚焦iPhone的“一次性拉动”是否可持续，而非结构性增长拐点。公司季末现金及可售证券余额为 1330 亿美元，净现金为 310 亿美元，显示出强大的财务灵活性。此外，Apple 在该季度向股东返还 270 亿美元，包括 39 亿美元的股息和 210 亿美元的股票回购，体现了其对股东价值的承诺。投资要点iPhone量价齐升掩盖结构性弱点，增长持续性存疑。iPhone业务本季营收超预期主因量价双驱动：出货量+2.7% yo

$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ Q2业绩凸显“长逻辑未破，但短期增长动能切换”的主题。核心估值重定价触发点为：Q3订阅收入能否反弹（验证AOP转化）以及衍生品首秀表现（决定2025H2收入弹性）。市场预期边界已从“beat/miss”转向战略执行，建议关注回调期布局机会，上行催化剂包括机构合作放量及AI驱动效率提升。行业影响上，若Coinbase成功平台化，可能加速加密货币与传统金融融合，重塑交易所竞争象限。业绩情况和市场反馈整体呈现“利润激增但收入不及预期”的背离格局收入与EPS：总收入$1.5B，低于预期$1.59B，同比+3.4%（Q2 2024为$1.45B），环比-26%（Q1为$2.03B）。GAAP EPS为$5.14，主要由投资收益（如Circle未实现收益$1.5B）拉动，调整后EPS为$1.96，超出预期$1.26，显示核心业务盈利能力仍有韧性。细分收入变化：交易收入$764M，环比降40%（Q1为$1.26B），订阅及服务收入$656M，环比微降6%（Q1为$698.1M），占比提升至44%，显示订阅化趋势。调整后EBITDA为$512M，环比降45%（Q1为$930M），反映交易收入下降对盈利的拖累。盘后股价下跌9%，反映投资者对交易收入下滑的担忧。投资者情绪转向谨慎，主要因收入miss（尤其订阅收入）凸显核心业务增长乏力。市场解读焦点集中在“利润靠一次性增益支撑，但可持续收入引擎弱化”，加剧了对加密货币波动性依赖的担忧。截至季末，YTD股价涨幅52%（受益于特朗普政策催化），但财报后市值回撤，反映估值溢价需业绩验证。市场解读倾向于短期谨慎，分析师关注订阅业务增长及监管环境改善，Coinbase作为行业风向标，其表现或影响加密板块整体估值。投资

今日，统计局公布了7月份PMI数据。7月份制造业PMI为49.3%，较上月下降0.4个百分点，表明我国制造业景气水平有所回落。 从企业规模来看，大型企业PMI为50.3%，较上月下降0.9个百分点，高于临界点；中型企业PMI为49.5%，较上月上升0.9个百分点，低于临界点；小型企业PMI为46.4%，较上月下降0.9个百分点，低于临界点。 从分类指数来看，在构成制造业PMI的五个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数均高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。其中，生产指数为50.5%，较上月下降0.5个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产延续扩张态势；新订单指数为49.4%，较上月下降0.8个百分点，表明制造业市场需求有所放缓；原材料库存指数为47.7%，较上月下降0.3个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少；从业人员指数为48.0%，较上月上升0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回升；供应商配送时间指数为50.3%，较上月上升0.1个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。 7月份我国非制造业PMI为50.1%，较上月下降0.4个百分点，但仍高于临界点。分行业来看，建筑业商务活动指数为50.6%，较上月下降2.2个百分点；服务业商务活动指数为50.0%，较上月下降0.1个百分点。铁路运输、航空运输、邮政、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间；而房地产、居民服务等行业商务活动指数均低于临界点，新订单指数为45.7%，较上月下降0.9个百分点，表明非制造业市场需求回落。 从7月份综合PMI情况来看，7月份综合PMI产出指数为50.2%，较上月下降0.5个百分点，但仍高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。当前需求仍有回升空间。从制造业PMI走势来看，下一步稳经济增长的政策可能会进一步发力，从而

隐适美的母公司 $艾利科技(ALGN)$ 收入下降和EPS未达预期，同时指引也下调，使得股价短期承受压力，盘后一度大跌35%。尽管隐适美凭借超过90%的市场份额和持续创新（如iTero Lumina和腭扩张系统）仍具竞争优势，但公司也开展了数字牙科领域的投资和重组计划，为其长期转型开启新门。业绩情况和市场反馈总收入未达预期2025年第二季度总收入为10.124亿美元，同比下降1.6%（2024年Q2为10.29亿美元），低于分析师预期的10.593亿美元，但环比增长3.4%（2025年Q1为9.793亿美元）。收入下降主要由隐适美（Clear Aligner）业务拖累，部分被系统和服务（Systems and Services）业务的增长抵消。每股收益低于预期摊薄每股收益（EPS）为1.72美元，低于市场预期的1.92美元，同比下降3.11%。尽管净收入同比增长29.0%至1.246亿美元，但未能达到市场预期，反映出成本压力和收入疲软的影响。隐适美收入下降隐适美业务收入为8.046亿美元，同比下降3.3%，尽管案例量略增0.3%。收入下降主要归因于平均售价（ASP）降低，受到非全面治疗产品比例增加和汇率波动的双重影响。系统和服务业务表现强劲系统和服务业务收入为2.078亿美元，同比增长5.6%，主要得益于iTero Lumina扫描仪升级和CAD/CAM软件的采用。公司在数字牙科领域的投资正在产生回报。股价反应与市场情绪投资要点隐适美业务面临区域性挑战隐适美业务在2025年第二季度收入同比下降3.3%，主要受到欧洲和北美市场需求疲软的拖累。宏观经济不确定性、美国关税政策的不明朗以及消费者融资选项的减少，导致牙科专业人士和患者在购买决策上更加谨慎。尽管如此，隐适美案例量同比增长0.3%，显示消费者

为啥这个货比uvix（两倍做多波动率)长得还多？

非农差、降息预期，黄金涨我能理解，可美股为啥纹丝不动？ $标普500(.SPX)$ $纳斯达克100指数(NDX)$ $黄金/美元(XAUUSD.FOREX)$

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$纳斯达克(.IXIC)$从4月到7月，纳指期货MA20从未被收盘跌穿过，就看今晚咯，跌破证明华尔街资金开始出逃，要小心一些了

$纳斯达克(.IXIC)$八月份迎接回调吧，目前不知道纳指回调幅度多大，反正我的原则是尽量平滑回撤，不着急回补。管住手

凉凉

周二 $UnitedHealth(UNH)$ 在公布财报后再度大跌近8%。7月29日盘前发布财报, 财报后联合健康收跌近8%；UNH的期权总成交排行全市场第五；截止2025年7月29日，UNH全年累跌48.39%，为市值1000亿美元以上跌幅最深的美股。但老虎国际APP牛人牛股榜显示：近20日，近10日，近5日，近3日，乃至7月29日，UNH一直是买入排名第二。牛人买入的人次超1万人。UNH是超跌吗？困境迎来反转了吗？什么时候反弹？还有什么优质股也超跌？根据市值大于1000亿美元的美股筛选，2025年至今 $道琼斯(.DJI)$ 成分股里表现年初至今相对收益最差的15只个股如下：结合TigerAI工具，从当前股价的估值，未来12个月可能的股价催化剂及强大度和一些关键价位关注区间如下:【财报季全面进击】用TigerAI玩转财报季，看财报、挖信号、找机会！（注: 以下信息及表格数据有AI整理自公开信息，相关观点，不作为直接投资建议，仅供交流~）#股票超跌后估值\*关键催化剂（0-12 个月）催化剂强度备注/止损1$联合健康(UNH)$2026E P/E 12.8×（5 年底部）①Medicare Advantage 费率终稿 9 月落地；②Optum Insight 复合增速 15%★★★☆☆$230-240 试探，破 210 停损2$赛富时(

周二， $PayPal(PYPL)$ 最深跌 9%，收盘仍跌 8.66%，创 2 月以来最大单日跌幅，市值一夜蒸发约 60 亿美元。一、发生了什么？7 月 29 日盘后， $PayPal(PYPL)$ 公布 2025Q2 业绩：营收 83.0 亿美元（YoY +5%），EPS 1.40 美元，双双高于华尔街预期的 80.8 亿美元 / 1.30 美元。但指引“喜忧参半”：全年 EPS 从 4.95–5.10 美元上调至 5.15–5.30 美元；全年营收增速却被管理层下调至 5–6%（此前 8–9%）。CEO Alex Chriss 强调 AI、广告、加密钱包等新业务仍在加速落地，但宏观及利率不确定性或继续压制短期估值。市场直接“用脚投票”——隔夜最深跌 9%，收盘仍跌 8.6%，创 2 月以来最大单日跌幅，市值一夜蒸发约 60 亿美元。$PayPal(PYPL)$ 年初至今跌幅扩大至约 10%，显著落后于 $纳斯达克(.IXIC)$ 同期 +10% 的表现。二、财报数据拆解：增长、盈利、现金流交易规模 ：总支付额（TPV） 4,435 亿美元，同比 +6%，环比仅 +1%，增速连续第三个季度放缓。 – 总交易笔数 62 亿笔，同比 -5%；若剔除 PSP（聚合类）交易，笔数仅 +6%，显示“客单价”提升主要靠高单价跨境场景。盈利结构：交易利润 38.4 亿美元（+7%），Margin +3.7%，环比持平；剔除利息后的交易利润 +8%，主要得益于费率微升

$星巴克(SBUX)$ 2025年Q3财报显示收入增长4.4%，但利润率承压，核心挑战在于北美同店销售持续下降和成本上升。转型计划“Back to Starbucks”初见成效，中国市场复苏为亮点，投资者对长期增长潜力持乐观态度（盘后股价+4%）。估值重定价的关键在于未来几季同店销售回暖和利润率改善，关注2026年改革落地效果及成本控制能力。核心业绩表现与市场反馈收入表现：星巴克2025年Q3（截至6月30日）实现收入95亿美元（$9.5B），同比增长4.4%，高于市场预期的93.1亿美元（$9.31B），显示新店扩张和菜单创新驱动增长，但同店销售压力仍存。EPS表现：调整后每股收益0.50美元（$0.50），低于市场预期0.65美元（$0.65），同比去年0.93美元（$0.93）显著下降，miss主要受0.11美元非经常性成本（如“领导力体验2025”投资和税项）拖累。同店销售：全球同店销售下降2%，低于预期-1.3%；北美下降2%，好于预期-2.5%；中国市场亮眼，同比增长2%，为1.5年来首次正增长。细分业务分析：北美市场收入占比最高，但同店销售连续下降，反映美国消费者对高价咖啡的敏感度提升，竞争加剧（如本地连锁和折扣品牌）。中国市场表现亮眼，交易量增长6%，显示经济复苏和本地化策略（如菜单调整）初见成效，未来或成增长引擎。财报发布后（7月29日盘后），股价在盘后交易中逆势上涨4.28%，市场将更多关注点放在战略转型进展与中国复苏所释放的长期信号上，而非短期盈利波动，也显示出当前投资者对“结构性转型期”公司更倾向于给予估值耐心。投资要点收入增长驱动因素与同店销售分化收入95亿美元同比增长4.4%，主要得益于新店扩张（尤其是国际市场）和菜单创新，但全球同店销售下降2%显示现有门店流量承压。

首先我们有请AI来帮我们分析一下事件经过：交易本质与战略动因​​网络安全巨头 $Palo Alto Networks(PANW)$ （市值1320亿美元）正在深入谈判收购以色列身份安全管理公司 $Cyber-Ark Software(CYBR)$ (7.29收盘市值218亿美元，交易估值超200亿美元，可能成为行业史上规模第二大的并购案。此举旨在填补Palo Alto在零信任架构中的关键空白——CyberArk作为特权访问管理（PAM）领域的领导者，其技术可无缝整合到Palo Alto的Cortex XDR和Prisma Cloud平台中，形成"网络+云+身份"的端到端安全解决方案。对CyberArk高达25%的收购溢价（以其当前190亿美元市值为基准）凸显身份安全在云时代的核心战略价值。​该交易将进一步加速网络安全行业的平台化整合浪潮。继 $思科(CSCO)$ 280亿收购Splunk（2023年）和 $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 320亿收购Wiz（2025年）后，头部厂商正通过"超级并购"构建综合安全能力。​​Palo Alto自2018年CEO Nikesh Arora上任后已完成17笔收购，但此前单笔交易均未超10亿美元，此次规模远超以往。CyberArk的加入将使Palo Alto获得80%的财富500强客户资源，直接威胁

中慧生物-B（疫苗哥）如约而至，本文是中慧系列第二篇。公司概况、基本面，上一篇有详细讲，有兴趣的可补充阅读：【港股打新】中慧元通：周四开打，流感疫苗天花板！核心看点：1、发行比例8.5%，募资4亿，这个发行比例较小，不是短期内来圈钱的。承销费占比3%，上市后总市值61亿，总市值不小中规中矩。发行价上下限差异巨大，差了20%，12.9到15.5，给自己留了巨大的后手，保发行。2、保荐人中信+招银，中信近半年战绩成神了，最近半年，除了颖通破发外其他都涨了。（颖通无基石）但是本次没有绿鞋，是个大雷点，值得关注。上次颖通虽然有绿鞋，中信也没发绿鞋护盘，绿鞋失效。图片3、基石基石非常惨淡，只有20%的基石比例，而且基石单一，没有产业投资者、没有知名大基金，长期投资者对中慧的投资气氛不浓。还记得我们的翻倍哥（维立志博）、宁德吗，都是动辄十几个基石压上。图片4、孖展情况从10点放开申购开始，刚过了2个小时，孖展已经41倍了，这孖展又是往1000倍奔去了....从回拨角度考虑，疫苗哥铁定回拨50%，疫苗哥甲乙组一共8.3万手，维立志博是16万手，疫苗给散户的手数不算太多。5、历史情况中信这2年保荐的票里面，印象中没发绿鞋的，有2支：天聚地合、晶科电子天聚地合：无绿鞋，基石占比80%，结果中信玩了一手套路回拨，暗盘涨，首日跌。晶科电子：无绿鞋，无基石，结果未破发，大涨。小结：1、从概念上来讲，疫苗哥和创新药虽然挨不上边，但能擦一擦生物医药的边，蹭一蹭热度。疫苗哥的赛道空间想象力很一般，未来成长空间非常有限，也不会有非常爆发的大市场。从没有知名基石参与就能看出来，长线资金不愿意来。2、发行结构尚可，亮点很明显：中信，雷点也很明显：无绿鞋+差基石，3、总市值60亿，流通盘4个亿，流动市值不大，要是有人坐庄的话，这个票短期能拉飞起来。4、孖展热度在这里，最后又是上千倍，拿不到多少货。总结：胜率50

核心业绩表现与市场反馈收入与EPS表现：PayPal Q2 2025收入82.9亿美元，同比增长5%，超出市场预期80.8亿美元；非GAAP EPS为1.40美元，同比+29.6%，高于预期1.30美元，显示盈利能力显著提升。关键运营指标：总支付量（TPV）达443.6亿美元，同比增长6%，活跃账户增至4.38亿，同比+2%；交易利润同比增长7%至38.4亿美元，但环比Q1略有放缓。业绩指引与基调：公司上调全年非GAAP EPS指引至5.15-5.30美元（原4.95-5.10美元），Q3 EPS指引1.18-1.22美元略低于市场预期1.20美元；管理层基调积极，强调AI、加密货币及全球扩张潜力。然而，调整后自由现金流仅6.56亿美元，远低于预期14亿美元，环比Q1暴跌53%，可能因运营支出环比增长（67.8亿美元 vs Q1 62.6亿美元）及重组成本拖累。财报发布后的7月29日，股价下跌8.66%至71.45美元（前收78.22美元），反映投资者对自由现金流下降（6.56亿美元，远低于预期14亿美元）及Q3指引偏保守的担忧。自由现金流的下降也会降低公司未来回购的能力。投资要点盈利能力提升驱动估值支撑，但短期现金流压力需关注PayPal Q2 EPS 1.40美元，同比+29.6%，非GAAP运营收入超16亿美元，同比增长13%，显示成本控制与盈利能力优化成效显著。交易利润同比增长7%至38.4亿美元，支撑全年指引上调（EPS 5.15-5.30美元，+11-14%）。然而，调整后自由现金流仅6.56亿美元，环比Q1暴跌53%，远低于预期14亿美元，可能因运营支出环比增长（67.8亿美元 vs Q1 62.6亿美元）及重组成本拖累。短期内，现金流压力可能压制估值，但若Q3后恢复（指引6-7亿美元全年），有望缓解市场担忧Venmo与BNPL业务成增长引擎，强化平台化战略V

当前正值财报季与美联储议息会议双重影响之下，市场波动明显加剧，走势如乒乓球般上下震荡，缺乏一致性和延续性。 在这样的背景下，我们策略上应以“防守”为主，控制节奏，不宜主动进攻。 即便盘面上确实有一些 setup 看起来不错，也不代表就可以立刻激进进场。 这个阶段更应该怎么做？资金管理更要严格，避免频繁操作和追涨杀跌. 可以关注的一些个股set up : $Rubrik (RBRK.US)$ 新高后震荡回调了2个月， 昨天出现信号K。 $AST SpaceMobile (ASTS.US)$ 新高后回踩EMA20 有支撑 $Rocket Lab (RKLB.US)$ 也是太空概念， 新高后回踩EMA20 有支撑。 $Vistra Energy (VST.US)$ 大阳线收在高位，想要突破新高处震荡区间。 $Circle (CRCL.US)$ 这个位置之前在YT视频中分析过， 是起涨点的50%位， 有支撑。 可以关注，激进交易者可以小仓尝试。 $DraftKings (DKNG.US)$ 出现信号K，阳线收在高位突破小震荡区间。 $富途控股 (FUTU.US)$ 新高后回踩EMA20,等待反转向上信号 $Roblox (RBLX.US)$ 非常强势，始终保持在EMA20之上，又想要破前高。 如果有其他补充欢迎留言交流。 -------- 更多类似结构拆解，请持续关注我的分享 每周带你用【价格行为学】读懂市场，磨出自己的交易节奏。 温馨提示： 以上内容仅为结构拆解与板块逻辑分享，不是买卖建议。每个人的交易系统和节奏不同，盲目抄作业容易误伤。

实盘: 美股，在半导体因利好而集体上行的氛围中，大盘较大幅度高开，然而，因为瑞典谈判的相对平淡以及后半周的各种重磅消息和数据，让大盘踌躇不前，最终高开低走，不过，关前低调不是坏事，大盘用慢下来的节奏迎接各种波动。港股，高位的调整在我们的预期之中，我们也预判了其高位修复的强烈需求，至于何时筑底，则需要筑底迹象和拐头走势的配合，所以，我们需要看到这个组合的结果再说。 $标普500$ 关前振荡，低调迎接考验 1,盘面情况， 盘面，本交易日，夜盘时段小幅高开后，就持续上行，看起来十分强势，至盘前时段，小幅回落，依然中阳收盘。正式开盘后，则是另外一种景象，高开后，持续下行，行至中盘后，开始小幅振荡，最后低位小跌收盘。不过，从K线上看，由于高开，也算是一个中阴下跌。 2,K线分析， 从技术上看，周线在振荡，上行的基础上，本周周线目前处于小幅振荡的范围，所以，走势上匹配的，从日线上看，大盘重心并没有降低，也因此，我们看到整体结构和走势也在正常范围内，所以，目前状态并没有太大改变，关键是，周三开始的各种影响。 3,市场消息和基本面， 本周二，从盘前看，由于半导体受到欧洲AI采购的提振，集体上行，带动大盘也高开不少，当然，后续都逐渐回落了。另外，盘中有收到瑞典谈判的细节信息，虽然没有坏消息，但是，也没有明显进展，所以，相对平淡。另外，还有职位空缺(低于预期)，外贸数据(进口大幅下降，利于GDP数据)等的一些信息，影响不是太大。 $恒生指数$ 恒指，首先，目前的位置属于大涨后的调整时段，其次，虽然有企稳的走势，但是，没有拐头的确认，叠加瑞典谈判的平淡解读，大盘顺势下挫。特别是，恒科已经到了前高位置，离下面的支撑线也不远，所以，看看该位置的支撑力度如何。最后，我们要开始思考一个问题，大盘下一步要怎么走，根据今年的涨幅和运行态势，如果反弹有力，并且有希望创新高，那么可以继续跟随，反之，就要减仓，因

尽管美股估值攀升并出现短期过热迹象，华尔街主流策略师依然坚定看涨，普遍认为任何回调都将是买入良机，而非趋势反转的信号。这一共识背后，是对结构性利好因素的强大信心。 结构性利好：AI与盈利是长牛基石 策略师们的长期乐观主要建立在三大支柱之上： 人工智能的持续赋能：AI不仅是市场叙事的核心，更被视为能切实提升生产力、创造新收入的长期驱动力。 强劲的企业盈利：稳健的企业盈利和经济数据为市场提供了坚实的基本面支撑。 宏观政策明朗化：随着关税等政策前景日趋清晰，市场面临的不确定性正在降低。 基于这些因素，摩根士丹利的首席美国股票策略师Michael Wilson大胆预测，标普500指数 $标普500(.SPX)$ pu在明年最高可触及7200点，较当前水平有约13%的上涨空间。 战术性谨慎：估值与短期风险并存 尽管长期前景乐观，但策略师们并未忽视短期风险。市场的谨慎情绪源于以下几点： 估值高企：标普500指数的远期市盈率已达22倍，接近历史高位，引发对市场泡沫的担忧。 市场过热信号：指数连续创下收盘新高，投机性股票异动，以及$标普500波动率指数(VIX)$ 在低位徘徊，这些都可能是市场过于自满的信号。 密集事件冲击：未来数周，市场将面临美联储利率决议、多家科技巨头财报及关键经济数据的密集考验，可能引发短期波动。 核心策略：逢低买入，着眼长远 面对“长期乐观”与“短期风险”并存的局面，华尔街形成的核心策略是“战术性谨慎，但结构性看涨”。 瑞银的Aaron Nordvik用这句话精准概括了当前立场，他提醒投资者不必因短期波动而“只见树木，不见森林”，错失了整体的上升趋势。Michael Wilson也表达了类似观点，他预计市场可能