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  全球市场最疲软的一个月要来了，好消息是今天美股不开盘。    在8月的暴跌暴涨后，时间来到了三季度最后一个月，也就是传统的疲软月份9月，根据历史数据，美股的9月表现毫无意外最差，根据数据统计，自1928年以来，标普指数平均回报率为-1.2%，20~23年的回报为-3.92%，-4.76%，-9.34%，-4.87%，其中21，22，23这三年9月都是当年表现最差的月份。花旗集团对1928年以来的数据的分析表明，标准普尔500指数9月份的平均实际波动率历来比8月份高出1.5点，而10月份则高出2.5点。 图片 图片   纵观历史，美股每次熊市都少不了9月暴跌的缺席，从大萧条开始，1929年9月道指便开始下跌，此后10月崩盘，1930年9月道指跌14.77%，大萧条最惨的1931年9月道指下跌30.7%，简直是瞠目结舌，此后美股第二年年中见底，然后便是罗斯福新政了。另外，1937年的二次衰退中美股当年9月也大幅下行。 图片   1957年标普500指数成立，此前美股经历了二战后的长牛，不过就在1957年中美股遭遇回撤，标普下跌超6%，此后就继续上涨了。1962年古巴导弹危机爆发美股下行，此后反弹，但很奇怪，9月标普居然也下跌，可能是习惯性的。随后滞胀来袭，1968年底美股开始回撤，1970年初见底，这期间9月魔咒确实没显灵。美股继续上扬，结果1973年初大的来了，美股又开始了熊市，标普接近腰斩，算上实际通货膨胀更惨，美股在1974年10月见底，这期间跌幅最大的就是1974年9月，标普指数下跌近12%，超过了1973年11月的11%的跌幅。 图片   1974年见底后后美股开始走强，80年代初碰上了沃尔克激进加息和衰退，不过这波美股不算特别惨，当然1981年9月标普还是跌了超过5%幅度不算特别小。时间随后来到87年，

$特斯拉(TSLA)$ 中国销量1.44万辆$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量1.13万辆问界销量0.89万辆$零跑汽车(09863)$ 销量0.70万辆$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 销量0.60万辆$极氪(ZK)$ 销量0.46万辆$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 销量0.35万辆$小米集团-W(01810)$

图片 对美团的持续观察和分析中，我们基本确立如下分析框架： 1）当前本地生活景气度仍然比较低迷，商家首要工作便是获客和改善现金流，希望通过美团为代表线上平台来延长生命周期，此时商家的营销需求激增，线上平台的价值此时被认可； 2）2024年美团推出了”拼好饭“，“品牌卫星店”，”神抢手“等业务，主打低价，提高了用户端需求，重新拿到新的流量筹码，是近期业绩改善的重要原因。 上述框架整体上是客观的（在近期业绩中也得到了验证），只是每当讨论上述“拼好饭”为代表的新业务时，总会引起许多批评和质疑，如相当部分观点认为过于低价的产品等同于在压缩商家利润，后者在“大环境”面前已经苦不堪言，还要遭受平台欺压。 在上述框架之内，我们对2024年Q2财报并无太多可解读的，但对“拼好饭”们的合理性越发产生了兴趣，本文核心观点： 其一，拼好饭本质上是借鉴了实物电商里的”托管“模式，餐馆只负责提供餐品其他工作由平台承担，餐馆出让定价权； 其二，拼好饭在营销中又接近实物电商的爆款导流产品，因此衡量该产品能否有效果不仅仅产品毛利本身，更要看能否为店铺带来转换，这个门槛是比较高的； 其三，美团市值目前仍然是行业大盘景气度的投射，这个没有争议，行业全面复苏就成了其股价走高的必要条件。 全面借鉴“托管电商” 之前我们已经对餐饮行业有了比较详尽的认识，总结归纳为： 1）连锁化程度不断提高，行业已经进入了强资本运营阶段； 2）行业景气度持续下行，尤其高端餐饮压力更是非常之大； 3）低价策略成为经营必选操作，均希望以此来提高获客，以对冲压力。 许多朋友对”低价“二字天生警惕，认为其结果必然是餐饮业利润的侵蚀，更会导致“劣币驱逐良币”：餐馆之间竞争本应该是菜品之间的较量，如今却粗暴以“低价”为唯一噱头，能胜出的不就是“劣币”吗？尤其拼好饭更是将价格战拉到了一个更低的水平，这妥妥的“平台之恶”啊。 一言以蔽之，拼好饭本质

游戏驿站计划在2024年9月10日市场盘后发布其第二季度盈利报告。分析师预计该季度每股收益亏损9美分，营业收入为895.67百万元。上周早些时候，游戏驿站宣布终止其2.5亿美元的信贷额度。该决定表明公司战略转变，更多依靠营业现金流和现金储备作为主要资金来源。游戏驿站正在努力通过将一些商店转变成复古游戏零售商来振兴其零售业务。此举旨在针对怀旧游戏玩家对旧款游戏机和游戏感兴趣，旨在利用不断增长的复古游戏市场。股票周五收盘上涨8.88％至$23.42。周二夜盘，游戏驿站股价继续大幅拉升。游戏驿站期权情况美东时间8月30日，游戏驿站期权成交活跃，当日期权总成交量达37.15万张，其中看跌期权占总成交量的14.74%，看涨期权占85.26%。数据显示，截至当日收盘，未平仓合约（即没有买卖或行权的期权合约）总计约91.58万张，与其近30交易日均值比为90.38%。值得注意的是，在游戏驿站成交价格为21.92美元时，出现一笔看涨期权的异动大单，其以2,799张的成交量荣登大单榜首，涉资6.44万美元。该期权的行权价为100.00美元，到期日为2024年10月18日。游戏驿站期权里面已经出现了看涨大单，针对当下游戏驿站可能出现的大涨，投资者如果考虑以小博大，可以采用比率价差策略。什么是比率价差？ 比率价差是一种期权策略，在这种策略中，交易者买入平值ATM或虚值OTM的看涨期权或看跌期权，然后卖出至少两个或更多相同的OTM期权。交易者可以买入或卖出看涨期权（看涨比率价差）或看跌期权（看跌比率利差）。 如果交易者略微看跌，他们将使用看跌比率价差。如果他们略微看涨，他们将使用看涨比率价差。该比率通常是每份多头期权对应两个卖出期权，但交易者可以更改该比率。交易的最大利润是多头和空头执行价格之间的差额，加上收到的净信用（如果有）。 但传统的价差方法的缺点就是向上利润有

2024年8月30日，嘀嗒出行 $嘀嗒出行(02559)$ 发布24年上半年财报，财报显示，2024上半年，嘀嗒出行实现营收4.04亿元，相比去年同期的3.96亿元同比微增2.0%。截止到2024年6月30日，公司注册用户超过368万，平台上累计有17.7万名认证的顺风车车主，同比增长17%。顺风车业务独扛大旗，收入单一成为潜在风险点仔细拆分嘀嗒出行收入来源，就会发现公司的顺风车平台业务收入为3.89亿元，上半年同比增长4.1%，占到了公司总营收的96.3%。出租车相关业务收入为309.7万元，同比下滑56.9%，占到公司总营收的0.8%。广告相关收入为1181万元，同比下滑21.5%，占到公司总营收的2.9%，占比同比减少0.9%。主要是受到了经济大环境的影响。回溯前几年，发现在2017年-2019年间，嘀嗒出行的顺风车业务收入分别为2770万元、7790万元、5.33亿元，在同期总营收中分别占比56.6%、66.3%、91.9%；2019年开始稳定在了90%，招股书显示的2021年、2022年、2023年占比分别为89%、90.5%、95%，到24年上半年已经高达96%。顺风车业务自有其优势在，轻资产运营模式能够让公司快速实现盈利，正如嘀嗒出行在招股书中所言，基于顺风车的营业模式，平台没有与车队管理相关的运营成本，也没有经营许可证及执照的要求，更无需提供大量补贴，就能获得强劲的财务表现。但这也意味着公司的增长天花板有限，有鉴于此，公司在招股书中的风险披露中提到，“如果无法有效执行策略以进一步扩展智慧出租车服务，我们的业务增长和前景可能会受到重大不利影响”。但以目前的数据来看，出租车业务的营收占比在不断下滑，且营收金额也在同比下挫。出租车相关业务收入为309.7万元，同比下滑56.9%，公司

周一（9月2日），美国股市逢劳动节休市一日。聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。点击了解更多资讯盘面动态9月3日，港股三大指数小幅低开，恒指跌0.15%，国指跌0.12%，恒生科技指数跌0.01%。科指成分股中，平安好医生涨1.65%，东方甄选涨0.78%，比亚迪电子涨0.55%，阿里健康跌1.35%，中芯国际跌0.61%。盘面上， 大型科技股多数飘红，美团、阿里巴巴、腾讯小幅上涨，百度、京东平开；两家千亿市值船舶股将实施重组，昨日大幅下跌的中字头军工股反弹，中船防务涨7.6%，医药股、内险股、海运股多数上涨，中国太保涨1.7%。另一方面，昨日大幅下跌高铁基建股继续走低，中国中铁跌1.46%，中国交通建设、中国铁建均有跌幅，体育用品股、煤炭股、餐饮股普跌，龙头海底捞跌近1%。布伦特11月原油期货收涨0.47%，报77.29美元/桶；现货黄金周一跌超0.1%失守2500美元关口。欢迎大家评论并转发本周的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。

8月30日，汽车交易服务平台灿谷发布二季报。在行业整体承压的情况下，灿谷经营相对稳健，利润大幅增加，现金储备进一步改善。同时，公司正在积极布局二手车及出海市场，相对低估的灿谷或存在较大预期差。 一、稳健经营下利润大幅增长，风险敞口继续压降 今年上半年，我国乘用车产销分别完成1188.6万辆和1197.9万辆，同比分别增长5.4%和6.3%。 对经销商而言，供需双侧较大压力，竞争进一步加剧。2024年上半年，全国半数以上的汽车经销商面临亏损，比例达到50.8%，较去年同期增长7.3%。二季度，我国库存预警指数依旧位于荣枯线之上。 （中国汽车流通协会） 面对市场变化，灿谷继续践行严格的成本控制和风险管理策略，主动降低新车自营采购规模，同时抓住二手车市场的巨大潜力和机会。 2024年第二季度，灿谷总收入为人民币4,508万元。报告期内，灿谷进一步优化管理层级和经营效率，公司在费用端大幅改善，营销费用、研发费用等均不同程度压降，营业成本由去年同期的人民币6.2亿元下降为人民币2,653万元，占总收入的占比由去年同期的91.2%下降为58.8%。 灿谷二季度营业利润为人民币4,698万元，同比扭亏为盈；净利润为人民币8,602万元，同比增长137.5%。Non-GAAP净利润为9,071万元，亦同比增长。 （灿谷财报） 同时，灿谷的汽车贷款余额继续下降，预计后续对公司业务经营的影响越来越小。截至2024年6月30日，公司促成的汽车贷款在贷余额累计达人民币62亿元，环比今年一季度的的76亿元再度压降。一季度，灿谷所有已完成并在存续期的汽车贷款的M1+以及M3+逾期率分别为2.93%和 1.57%，风险敞口保持在较为合理的水平。 二、政策利好+市场风口，灿谷二手车及出海业务值得期待 虽然短期市场竞争与压力加剧，但在政策的不断加码下，我国汽车交易市场依旧存在诸多机会。 目前，二手车市场的潜

咱们今天来聊聊那些在股市里特别火的平台经济公司，比如 $美团-W(03690)$ 、 $快手-W(01024)$ 和 $拼多多(PDD)$ ，它们最近都公布了2024年二季度及半年度业绩报告。 从业绩表现来看，拼多多无论收入和盈利增长，还是盈利能力上，都比美团和快手强，但股价却涨不上去。 2024年第2季，拼多多的收入按年增长85.65%，至970.60亿元（单位人民币，下同），增幅高于美团的21.02%和快手的11.65%。 扣除非持续性项目后的经调整净利润，拼多多季度收益按年增长125.50%，至344.32亿元，而美团则按年增长77.63%，至136.06亿元，快手按年增长73.68%，至46.79亿元，拼多多优胜。 从利润率来看，拼多多的2024年第2季毛利率高达65.28%，也高于美团的41.20%和快手的55.32%。 另外，拼多多第2季经调整净利润率高达35.47%，高于美团的16.54%和快手的15.11%。仍以拼多多优胜。 然而，不论从今年以来的股价表现还是估值表现来看，拼多多都不如美团。 今年以来美团的股价累计上涨42.00%，市盈率更达到20.69倍，相比之下，拼多多今年以来的股价累计下挫34.31%，市盈率也只有单位数。 这就让人好奇了，为啥拼多多赚钱能力和估值会有这么大的差别呢？这背后的估值逻辑又该如何理解呢？ 财华社认为，影响它们估值的因素应至少包括：1）增长前景；2）护城河。 颠覆行业，美团已修筑护城河 在餐饮线下市场仍在复苏之际，线上外卖巨头美团的配送收入持续攀升。 以火锅连锁店海底捞（06862.HK

我1999年学A股，2007年正式入市，2018年正式做美股，虽然是两个不同的市场，理论是一样的，当然我现在只做美股，大A我是不做了，包括中概也不做了，因为拼多多我失败了，所以我觉得我的方法不适合中概，今天是老美的劳动节休市一天，但是我每天会坚持写一篇文章，这养成了我的习惯，我觉得这是一个好习惯，很多事情没有技巧，就是靠着日复一日的练习，时间长了，自然就成功了，当然也需要一定的天赋，或者说要找对的方向，最起码这个方法错了，下次就不能用了，这是最基本的科学精神，比如我做假肉BYND的期权就失败，那么我现在打死也不做期权了，如果再做，那就没办法进步了，因为相同的错误一直犯，那是没有办法进步的。 我今天重点是说市场为什么是反人性的，其实也不是股市是这样，而任何事情都是要讲专业的，比如说开车要考一个驾照吧，医生要考一个行医证吧，但是散户炒股是不考证的，连简单的培训都没有，而股市又是一个比开车或者当医生还要专业的事情，开一年的车可以上高速，事故率不到1%，但是炒一年股的人失败率可不止1%，失败率是99%，原因是散户没有受过专业的训练就直接炒股了，就算是专业训练过的人，大部分也是亏钱，不管是医生，还是开车，都是一门手艺，而炒股是艺术，就像画画一样，画得好才叫艺术，一般人画画叫涂鸦，炒股也是，炒得好的叫大师，一般人叫韭菜，所以大部分人炒股就要认识到这点，如果你不是专业的股民，那最好的办法是买基金，比如买QQQ，或者找高手带，问题是散户也没有办法判断谁是高手，因为散户他自己不是专业的，他也没有办法判断谁是专业的，绝大部分自称高手的都可能把你带到沟里去了，所以要跟人也可以，就要认识的时间长，路遥知马力日久见人心，凡事多留一个心眼没有坏处。 我2018年刚刚做美股的时候，很多人推大麻股，现在看来完全是炒作，2020年的时候，大家都推特斯拉，因为我2018年就做特斯拉，当时都不看好特斯拉，但是特

长期来说，股价上涨跟收入增长是成正比的 查理芒格说过，长期来说，股价上涨跟利润增长是成正比的，就是利润增长速度越快，股价上涨更快，我把利润改成收入了，因为传统行业主要是看利润，但是硅谷的企业都是烧钱模式，像亚马逊成立20多年才赢利，特斯拉成立16年才赢利，没有赢利之前股价也涨了几十倍上百倍，所以等到有利润的时候，可能就错过了最佳的投资机会，所以我在芒格的基础上，做了一个改进，就是把利润改成收入，利润的波动是非常大的，而收入的波动就小很多，只要收入增长速度保持在快速增长就可以了，利润迟早会起来的。 昨天我写了怎么把握收入增长快的公司买卖点，因为现在这些收入增长快的公司都大涨了，我们最好是在收入增长快的第一个季度就杀进去，在成功率不变的情况下，收益率会提高很多，比如说英伟达是2023年二季度收入增长100%的，当时财报出来开盘价在500美元左右，然后到了今年一季度收入增长速度环比下降，财报出来开盘价是121，后面还冲到了141，那么至少在120是可以出来的，那也赚了140%，那就精准把握了这个机会，像ASPN今年一季度收入增长107%，财报出来开盘价在19.8，二季度财报出来开盘价是24，一个季度就涨了20%，三季度开盘价应该是会高于二季度的，就算三季度财报收入增长低于80%，股价上涨的概率也有80%，这两个公司都是周期性行业，所以只要收入增长速度环比下降就要出来。 CELH从2020年开始，年年增长率都是超过80%，股价最高涨了90倍，还有SWAV，给强生收购了，也是连续几年收入增长超过80%，股价上涨了超过了百倍，就是买十个股票，总能压一个这样的股票，那整体下来收益也有十倍，其他股票多少也会涨点，所以就超过了十倍，整体收益如果做到四年十倍或者五年十倍也是非常高的，比如我有一个账户去年7月份开始的，买了十个票就CVNA一个票涨了500%，其他股票没有怎么涨，十个票四个上涨，六

蔚来汽车，8月交付新车20176辆，连续4个月交付量超2万台，同比增长4.38%，但环比下滑了1.57%。周一 $蔚来-SW(09866)$ 股价收跌近5%。蔚来子品牌乐道L60今日可参观内饰啦！强势对标特斯拉Model Y的L60，能否超越特斯拉呢？你觉得乐道L60，能否助力蔚来股价上涨？