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前两天在投资群里看到有人发了张图，说发现了一只超高分红的英伟达ETF，股息率居然高达89%~ 这个数字着实抓眼球，毕竟现在标普500的股息率也就1.5%左右。而且，不仅股息高，还每个月稳定分红~ 带着好奇心，我去查了下这只ETF的详细资料，发现这是YieldMax旗下的个股期权收益策略系列ETF 这是个主动型个股系列ETF，标的产品不仅有英伟达（NVDY）、还有特斯拉（TSLY）、苹果（APLY）、亚马逊（AMZY）、Meta（FBY）、谷歌（GOOY），微软（MSFO）等 热门科技股可以说是一个都没落下，而且股息率都很高，其中以特斯拉为标的的TSLY截至12月26日的股息率竟然高达114.82%！ 股息率为什么会这么高？这样的高股息是否可持续？以及，这个系列的ETF值不值得入手？带着这些问题，我仔细扒了扒YieldMax个股系列产品，背后的玩法还挺有意思~ 以NVDY为案例，简单总结下这系列产品的特点： – NVDY不是传统的英伟达股票ETF，它的首要投资目标是通过期权溢价收益来实现股息收入 – NVDY的第二个投资目标才是参与英伟达股价的表现，而且是间接参与，也就是并不直接持有英伟达股票，而是采用所谓的“合成备兑期权策略”，通过买卖期权来达到持有正股的效果 – NVDY高分红背后是有收益上限的 有耐心的小伙伴可以接着往下看，我尽量用最通俗的语言解释这只ETF是怎么运作的~ 为什么股息率能这么高？ 1. 合成备兑期权策略 我们在之前的文章里，给大家介绍过摩根大通旗下的网红ETF-JEPI JEPI也是一只主动型ETF，采用备兑期权（Covered Call）策略，80%的资产投入一个主动管理的股票组合，20%的资产投资于模拟标普500指数看涨期权空头走势的ELN，出售标普500指数的虚值看涨期权，通过权利金的方式实现了月度分红 NVDY的核心策略也是备兑期权，但区别在于，

综述：   本周沪深 300 上涨 0.54%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 下跌 3.76%。   2025 年内沪深 300 指数 下跌 2.59%，2025 年内我的实盘 下跌 1.27%，本年初始净值1.23，本周净值1.19。 图片 交易：   无   持仓：   中海油H 50.8%，中煤能源H 17.5%，纳指科技 30.9%，其他/现金 0.8%。   有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。   复盘： 本周大幅跑输指数，主要是中海油H的锅。懂王上台后，关于油价的鬼故事又来了，遂带崩整个石油板块。 如果问我个人怎么看，我依然是选择凉拌，从各方面来看油价都缺乏下跌的基础，无非是涨多高或者横盘在哪个区间的差异。 1月23日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。方案明确未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%，且大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。这一政策预计将为A股市场带来万亿元以上的增量资金。 多家外资机构对A股市场持乐观态度。高盛预计MSCI中国指数和沪深300指数到2025年底将上涨约20%，并建议超配A股。瑞银也表示中国股市相较于全球市场表现会更好。 证监会发布行政处罚裁量基本规则，自3月1日起施行。该规则明确了裁量阶次和处罚情节，旨在降低A股市场违法违纪频率。 随着中长期资金入市方案的落地，机构普遍认为A股市场将迎来新的发展机遇，优质央国企和新质生产力板块有望迎来长期价值重估。 -- 其他个股方面， 1、贵州茅台 据贵州茅台官微，1月23日，茅台集团召开党委(扩大)会议。会议要抓好项目建设，按照时间节点，倒排工期，打好节后复工复产的基础，推动各项工作有序进行。要确保春节期间茅台产品的产供销各

1月23日，网名“咆哮小猫”的MEME股“带头大哥”Keith Gill于美东时间周三深夜发布年度第二条推文，其在X账号分享经典科幻动画《飞出个未来（Futurama）》中著名的"忠犬守候"桥段，立即引发全网对其潜在隐喻的疯狂解读。这条浏览量突破570万的推文立即点燃市场。投资者社区Stocktwits第一时间发推："他回来了！！！"市场人士猜测，这或许暗示Gill对游戏驿站矢志不渝的支持——尽管这家游戏零售商正面临大规模关店压力。受此影响， 游戏驿站股价周四上涨2.5%。不过此次发帖的真实意图仍迷雾重重。此前，在北京时间1月2日，其也曾在社交平台上发了一张GIF，GIF展示了Dave Chappelle模仿Rick James的画面，一石激起千层浪。在这条推文下，众多网友根据各种细节，猜测着“咆哮小猫”想要表达的深意， UNITY成为最大赢家，当天(1月2日）美股涨逾9%，一些个人投资者将GIF中的“UNITY！”引用与这家软件应用公司联系起来。事实上，近几个月来，Keith Gill每隔数天或数月就会发布一条推文，往往能够引发个人投资者们的各种遐想，并带动相关MEME股的上涨。当Gill在6月发布其Chewy持仓信息，并在X上附上一张卡通狗的图片时，这家宠物零售商的股票立即强势上升。而三年前，正是Gill在Reddit论坛的Wallstreetbet板块活跃发帖，鼓励了一大批美国个人投资者涌入游戏驿站股票，从而引发了震惊全球的“散户逼空华尔街”事件。而今年5月，他时隔三年又在X上发布了一张照片，照片上是一名电子游戏玩家身体前倾，似乎在表示他对游戏开始认真，随后不少美国网红股再现逼空狂潮。如今，Keith Gill新年两度现身，游戏驿站能否上涨呢？让我们拭目以待！什么是牛市认购价差策略呢?牛市认购价差策略（Bull Call Spread）是指投资者买入较低行权价的认购期

涨跌纷纭——一周大科技表现本周Trump就职仪式吸引了全球目光，进入2.0时代，一上任就发布了相当多的政策，但目前来看与其此前公布的没有太大意外，市场也有一定预期。除了对移民、能源、数字货币等行业显而易见的变化之外，还喊话了美联储要求“降息”（尽管不太可能成功，美联储是独立的私人机构）。关键是，通过总统的影响力喊话，会一定程度上扭曲市场对当前降息的预期，甚至也会对联储有部分成员造成潜移默化的影响。即便1月会议不降息，但在本就相对极端的美债市场，以及完全支持降息的经济数据面前，Powell”鸽派发言“安抚市场的可能性也会增大。因此整体大盘也在这种“既担心Trump带来的不确定性，又狂欢于强势经济与逐渐宽松的政策”中新高。1月最后一周也是最主要的大科技公司财报，又是一次“All Eyes On AI”的市场检验。本身Stargate的设立又让AI概念强势一波，英伟达也再次超越苹果成为市值最大的公司。至1月23日收盘，过去一周，大科技公司走势继续分化。其中 $苹果(AAPL)$ -5.97%， $英伟达(NVDA)$ +8.06%， $微软(MSFT)$ +5.68%， $亚马逊(AMZN)$ +5.40%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ +1.24%，

对比亚迪的喊打喊杀，或许可以歇一歇了。 压价供应商事件惹了众怒，但议价邮件其实曝光自一家毛利率常年高达30%的外国工业巨头，作为全球新能源销量第一，比亚迪没能以规模优势讨到好处不说，还被反手挂到了网上。 那些与比亚迪形成鲜明对比的“良心”车企，也不是真的白莲花，如趁机宣传自家应付账期缩短的特斯拉，同样干过让供应商降价10%的事情，甚至时间还要领先比亚迪10个月。 当然，比亚迪也不全是被冤枉的，作为年销量超420万辆的庞然大物，其一举一动已跳脱单纯的企业经营范畴，被赋予了一定的社会意义。 尤其是在市场最需要信心的时候——如今，国内汽车供应商在今日割5个点、明日割8个点的一轮轮杀价中，已经快卑微到了尘土里。 而比亚迪前脚刚亮出销量创新高的喜报，后脚就给供应商们发送“再降10%”的议价函，自然会沦为众矢之的。 但比亚迪也很“委屈”：如果有得选，谁不想做个好人？ 一、80家被通知降价，8000家感觉被“砍了一刀” “比亚迪共有8000多家供应商，此次降本（通知）只发给了不到1%。”舆论风口浪尖之际，比亚迪出面“灭火”。 但大众根本不买账，恐慌、愤怒的情绪仍以燎原之势席卷全网，明明只有不到80家供应商收到通知，却好像8000家都被砍了一刀。 如此满城风雨，除了对压价的不满意，也在于比亚迪的供应商本就属于「敏感易碎群体」。 以汽车座椅为例，可以看到，仅一个普通座椅，就涉及头枕、骨架、滑轨等至少7个零部件。 在采购时，比亚迪往往是一件件买回来，自行组装上车；而特斯拉、理想等车企，倾向于买总成件，直接运到造车流水线上装配。 电池也是类似的情况：特斯拉们和宁德时代、LG新能源等少数几家打交道即可，比亚迪则要对接近30家供应商，电解液、铜箔、正负极等各个环节都裂变出了不同的伙伴。 也就是说，相比于合作一级供应商的特斯拉们，垂直整合模式下的比亚迪更青睐二级及以下供应商。而众所周知，这部分供应商囿

看到一位雪球网友发了这么一个讨论，“投资海底捞两年有余，今年跃升为我盈利最大的一只。她虽然涨涨跌跌一直起伏，但波段规律可循，我的成本已做的很低了。继续一起走过2025。” 下面有球友提问，“敢问两年是怎么挣到钱的，下空单了？” 作者回答，“这两年，从10、11涨到19、20，应该有个三轮了吧。做波段，成本从18压到14，再到10以下。我争取今年做到5以下。如果海底捞还是这样涨跌起伏的话。” 看到这不禁让我想起了，我的仓位里还有那么一丢丢海底捞，现在账面还是亏损状态。 上面球友，投资两年，成为盈利最大的持仓。我投资海底捞已经四年多了，还是亏损状态。 上面球友，精准的波段操作，几乎卖在海底捞的高点，买在海底捞的低点，不赚钱都难，即使年线看是一只没怎么涨的股票，是一只高位曾脚踝斩的股票。 先回顾一下我的投资过程，再来对比分析一下。 投资过程 2020年7月20日，买入股数1000股，买入价格33.3港币； 2021年11月18日，买入股数1000股，买入价格22.7港币。 第一次买入理由 1 成本控制，服务好，口碑好是海底捞的护城河； 2 受疫情影响，现在估值相对便宜 ； 3 从2015年以来，营收和利润都在高速增长。 第二次买入理由 1 价格下跌80%，比去年买入价低了40%，按正常收入水平算25-30倍市盈率，不算很便宜，但也不算高了； 2 加仓降低成本； 3 公司开始关店300家，战略扩张转为收缩，对提高利润水平利好。 复盘一下我的投资过程 基本面复盘 首先海底捞是一家还不错的餐饮连锁公司，在中国连锁公司里，做的很不错了。 但是2020年有一个战略错误，逆势开店，而且由于海底捞主要是堂食，疫情对其冲击很大。 2020之前，营收和净利润都是连年增长，2020年，2021年营收还在增长，净利润变为负增长，2021年还出现了亏损，2022年营收负增长。 可以说基本面在疫情的几年出