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财报王炸来临，PCE数据跟随。        万人瞩目的财报超级王炸要来了！英伟达在Mag7中财报压轴登场，在deepseek冲击，Blackwell和5090芯片出现问题的情况下，全球总龙头还能把持住吗？PCE数据即将公布，这次数据会引起市场对滞胀的担忧吗？ 周一，02/24       无特别重要数据和事件，可以关注美债拍卖结果和ZOOM的财报等。        周一再次进入平静期，市场在抛售后等待英伟达财报和经济数据指引方向。        当然，周一还是普京开战三周年，可以关注俄罗斯，美国，乌克兰等国的谈判情况。 周二，02/25        美国12月房价指数，咨商会消费者信心指数，美联储理事巴尔讲话，盘前家得宝财报等。        此前CPI数据显示，美国住房通胀增速放缓，但其他数据显示，美国的房价指标依旧连续创下历史新高，而这一数据有助于让市场估测住房和核心通胀，预期增速会有所放缓。       此前密歇根大学消费者信心指数低于预期，通胀预期明显上升；而本次咨商会消费者信心指数料也震荡走低，甚至可能低于100的关口。这些都显示美国消费者信心指数减弱，后续消费支出可能偏向谨慎。       数据方面，家得宝的财报也受到关注。此前美国零售的家具相关低于预期，而这也被认为是美国房地产乃至整个经济的晴雨表，本次家得宝的财报如果像沃尔玛一样给出悲观指引，那可能又会引起抛售。 周三，02/26       盘后英伟达，CRM

  巴菲特持有了史上最多的现金，这一次，又会怎么泡沫和崩溃呢？   周六，股神巴菲特麾下的伯克希尔哈撒韦公布了四季度的业绩，以及巴菲特的致股东一封信，而更早之前伯克希尔哈撒韦公布了其13F。从报告来看，伯克希尔Q4再砍美股持仓，现金比股票持仓多，这在历史上都是第一次。从估值和巴菲特指标来看，美股的位置确实很高，即使除去Mag7和一些高PE的科技股，其余板块的水平也在历史的80%以上分位。关于这些，笔者此前曾有过论述，请看：美股，泡沫有多大了？再谈美股高估值和泡沫问题。   之前几次股市大跌前巴菲特的现金仓位都没有这么高：据笔者统计在互联网泡沫破裂前巴菲特的现金仓位约为30%，股票仓位在40%左右，其余则是美国债；次贷危机爆发前现金仓位约为25%，股票仓位也不足50%；更早的大滞胀前夕，也就是1969~1970年，巴菲特清仓了所有股票，甚至注销了公司，此后大滞胀来临，美股10年几乎未涨。可以说，这位奥马哈先知的大幅砍仓让人们疑惑：难道AI泡沫又要破裂了？   更重要的一点是，巴菲特还清仓了很多美短债——此前他的短债持有量甚至高于美联储，并且警告了美国的财政问题，称“如果财政愚蠢盛行，纸币的价值就会蒸发”，而且美国在其历史上已经“接近边缘，固定息票债券无法防止货币失控“。四年前他曾说，永远不要和美国作对，而现在，他开始警告美国财政货币问题，砍仓美股。   此外，伯克希尔本季度并未回购股票，可能也认为价格较高；巴菲特也称，会专注投资股票，股权等，不过希望是好公司和好价格；他也称，会加大对日本五大商社的押注，这些（曾经）是价格便宜的好公司，分红也很高。由于伯克希尔是发行日元债买入日股，所以不会受到汇率的影响。   不过历史上，巴菲特大幅砍仓后，美股往往会继续上升，不过这是从高估值变成泡沫的过程。和现在宏观最类似的互联网泡沫

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 四个交易日跌了27%，情理之中、意料之外。意外的不是跌幅之大之快，而是为何现时才跌。本质上来说，出现大跌无非两个原因：投资者因为高估值等原因对其未来股价悲观，出现一致性的抛售/卖空交易；与估值无关，因具有影响力的投资者的行动，影响到了市场趋势；目前的Palantir几乎两者均占。估值预期当前估值：市值2126.77亿美元，24年营收28.7亿美元，TTM的市销率达到了74倍，与同行相比，远远高于Bloomberg Peers的10.6倍，以及GICS同行业的12.8倍；2025预期的市销率为63倍，依然远高于行业平均的11.75倍；市盈率方面：TTM的PE达到223倍，高于行业平均的43倍；2025年预期PE为166倍，高于行业平均的37倍。成长性方面预期2025年各季度收入增速在28-36%之间，其中主要增量还是在美国，大概比整体高3pct左右，其中商业订单增速在32-37%之间，也略高于平均水平；不过需要注意，这些预期是此前投行在“美国国防部砍预算”之前设置的，也并没有考虑“俄乌战争结束”以及“巴以冲突”的潜在弱化等政府方面的因素；而商业方面可能更重要的是利润方面也趋于平稳，调整后的EBIT利润率在41-43%之间，因此利润增速可能更快些。整体来看，完全没有达到历史上能支撑“高两位数”市销率（至少三位数增速）以及三位数市盈率的成长性。同时，公司高管近期一直在减持，密集程度和减持量也相对较高，就连Peter Thiel也在去年9月大量卖出PLTR股票（尽管他可能卖飞了）。而PLTR是DPO的公司，整体的流通性相对充足，该交换的筹码在过去四年中也交换得差不多。基本面趋势国防部砍单。从Trump想尽快结束俄乌，以及强势对待巴勒斯

昨晚 $Rivian Automotive, Inc.(RIVN)$ 跌好凶，已经差不多跌到3个月之前的那个低位了，基本面没有多少变化，近期Rivian的利好消息也有不少，那么，实际一点，现在可以进场抄底吗？ 毕竟纯电车行业未来发展趋势向还是非常好的，在技术、市场和可持续性方面均有体现。技术上不断突破创新，市场中需求与销量持续增长，可持续性也日益受重视，现在电池技术突破了，固态电池、锂硫电池等新型电池技术商业化应用，提升续航里程，多家车企推出续航超1000公里车型 。宁德时代等企业积极推进含固态技术内容的电池及整车应用，预计2027 - 2028年实现小批量车应用固态技术电池；钠电池等新技术也在研发试验中 。同时，电池成本逐渐降低，提升产品市场竞争力。 充电技术也在升级，全球充电网络建设加快，超快充电站（350kW以上）覆盖率提高，充电时间缩短至10 - 15分钟。无线充电、自动充电机器人等新技术试点应用，充电更智能化、便捷化 。中国建成超500万根公共充电桩，欧美主要高速公路沿线实现快充站全覆盖。 自动驾驶、车联网、人工智能等技术广泛应用，电车都在向“移动智能终端”演变。L4级自动驾驶在城市道路应用，智能座舱集成语音助手、AR - HUD、生物识别等技术提升驾驶体验 。智能底盘技术通过电子控制和传感技术，提升安全性、稳定性和操控性，如九号公司的智能bms6.0电池管理系统。 新能源汽车市场保持增长，2025年新能源汽车内需与出口销量合计约1650万辆，增速约30%，国内本土市场销量达1500万辆，渗透率超50%，达55%左右 。新能源商用车也进入快速发展阶段。插混和增程技术2025年有望快速发展，在新能源市场占比预计接近50%。融合电动与燃油技术优势，解决续航焦虑，众多车企布局相关车型。中国凭

在经历了两个月对关税威胁和美联储紧缩政策的“免疫”之后，美国强劲的经济数据一直是投资者持续涌入市场的定心丸。然而，最新疲软的经济数据公布后，美股似乎“扛不住了”。此前，对冲基金Point72、大摩、高盛纷纷发出警告：美股近期或将发生回调。上周五美国公布的消费者信心、房地产和服务业数据均表现不佳，导致标准普尔500指数出现今年以来最大单日跌幅。图片标普这里写死的日线级别顶部结构，意味着理论上需要调整一个月。受到经济数据利空的影响，美联储3月维持利率不变的概率为94%，降息25个基点的概率为6%。到5月维持当前利率不变的概率为67.8%，累计降息25个基点的概率为30.5%，累计降息50个基点的概率为1.7%。图片尽管市场对于美联储3月份仍然保持按兵不动的预期，不过5月份降息25个基点的概率在上周五美国经济数据公布后，攀升了12个百分点。假如接下来新一期的非农就业数据直接崩了，那各位觉得市场的预期还会发生什么变化呢？伴随着美元指数下探至106.12的一个多月新低，黄金的价格日内也刷新了2956美元/盎司的纪录新高，各位要特别留意，本周可是2月份黄金期货合约最后要交割决战的一个星期。图片比起神秘偏远的美国诺克斯堡，位于闹市的英格兰银行一直是全球黄金现货交易的中心，这里充足的黄金储备通常能满足活跃的现货交易需求。英格兰银行作为全球第二大黄金保管机构，负责为各国中央银行和商业银行保管黄金，截至2025年1月，全球大约有8535吨黄金储备在伦敦的金库中，其中英格兰银行直接保管的部分大约40万根金条，2.8亿盎司。然而，从2月开始，这个全球第二大金库遭遇了罕见现象，由于市场狂抢金条的需求过于旺盛，英格兰银行的工作人员应接不暇。正常来说，伦敦金银市场协会的黄金合约到期交割的时候，大约只需要2-3天就可以完成实物黄金的交割，但最近这个时间被拉长到了4-8周。市场已经开始传言，储藏在伦敦金库里

美国股市周一(2月24日)尾盘跌幅再度扩大，在微软削减数据中心支出的传闻爆出来后，人工智能行业忧虑情绪再度升温，最终三大股指全线收跌，纳指更是抹去了今年以来的全部涨幅。个股方面，今天想和大家来看的是周末公布财报的伯克希尔，考虑到不久之前才公布的13F持仓报告以及巴菲特本身操作并不频繁，因此财报中的持仓关注点可能并不多，主要来看看持仓以外的一些要点，看看对于市场的投资前景有什么新的启发？

美股收盘 | 科技股集体走弱，拖累标普、纳指三连跌；中概股涨势骤停，阿里跌超10%本周一（2月24日）美股市场延续上周五的挣扎表现。在微软引发的“算力需求怀疑论”冲击下，科技股集体走弱，拖累标普、纳指连续第三个交易日收跌。截至周一收盘，标准普尔500指数跌0.5%，报5983.25点；纳斯达克综合指数跌1.21%，报19286.92点；道琼斯工业平均指数涨0.08%，报43461.21点。p周三盘后，英伟达将发布“全宇宙最重要财报”，周五盘前则会有关键的PCE通胀数据。从过去两年的经验来看，这两件事都是市场剧烈波动的导火索——只是尚不清楚会向哪个方向发展。“科技七姐妹”普跌。 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 跌2.26%， $英伟达(NVDA)$ 收跌3.09%，报道称，英伟达包下台积电今年超70%的先进封装产能。$特斯拉(TSLA)$ 跌2.15%，消息称公司已准备在华更新软件部署FSD功能，将在不同车型分批推出。近期涨势颇为凶猛的中概股，也受到市场情绪冲击，以及特朗普有关政策的影响，纳斯达克中国金龙指数周一收跌5.24%。$阿里巴巴(BABA)$ 跌10.23%，创2022年以来最大盘中跌幅，阿里宣布未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施。 $拼多多(PDD)$ 跌8.81%，