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  1.亚特兰大联储GDPnow预测美国一季度GDP收缩1.5%，此前为+2.3%。分析指出，对关税的担忧让进口商大量囤货，以及美国消费者支出的疲软使得美国经济可能再次陷入技术性衰退。  2.七巨头2月蒸发2.2万亿美元，仅次于2022年4月——当时纳指创下次贷危机以来最大单月跌幅。  3.美国PCE通胀符合预期，个人消费支出环比下滑。  美联储传声筒Nick发文称：美联储的研究模型表明，贸易成本增加 20 个百分点将对所有中国进口产品产生的影响。  第一年通货膨胀率上升了 0.5 个百分点。最终商品价格的上涨在一年后基本平息，但此后通货膨胀率仍然持续走高（上升 0.1 pp) ，因为中间产品成本较高）。  “我们的分析发现，影响中产品贸易（全球贸易流动的关键组成部分）的中断可能会对通胀产生特别持续的影响，因为这些中断会导致生产效率下降和边际成本持续上升。”  4.deepseek开源进入第六天，评论如下：  DeepSeek 官方披露了大规模部署的成本和收益，又一次颠覆了很多人认知。现在很多供应商还做不到这个水平，主要是V3/R1架构和其它主流模型差别太大了，由大量小Expert组成，导致过去大家瞄准其它主流模型结构开发的系统，都不再有效，必须按照DeepSeek报告描述的方法才能达到最好的效率。  而开发这样的系统难度很高，需要时间，幸好这周DeepSeek五连发已经把主要模块开源出来了，降低了社区复现的难度。这些成果充分体现了DeepSeek团队第一性原理的思考方式和强悍的意志，他们应该是首先是基于某些原因想到了用这样的模型结构，然后发现这样的模型结构，无论是训练还是推理，要做好的有非常大的工程挑战，不过这些问题在他们工程团队来说并不是搞不定的，关键是花那么大力气做完是否有大的收

作为华人资本圈的顶级投资机构，高瓴资本的持仓一直是华人美股投资界的风向标： 2024年二季度建仓、四季度加仓的达达集团，在1月27日宣布被京东收购，股价大涨27.66%； 百胜中国、百度均为2024年三季度建仓、四季度清仓的标的，二者在持仓期的涨幅较为可观：百胜中国因11月初发布的财报报喜，股价自去年三季度以来上涨了50%，而百度因萝卜快跑的出圈，股价在去年十月初涨幅达25%+； 近日，高瓴资本2024年四季度持仓披露，一共持有45家美股上市公司，投资行业稳中有变： 1、细分行业变动情况 （1）电商领域：减持阿里巴巴与拼多多，增持京东 高瓴资本几乎配置过世界各地区的电商龙头，东南亚的SEA、拉美地区的MELI等长期出现在高瓴资本资本的持仓中。从四季度的持仓变化看： 四季度，中概电商股方面： 减持了44.64%的阿里巴巴。2021年四季度，高瓴资本清仓了阿里巴巴，而又在2022年二季度重新建仓了阿里巴巴，并在三季度和四季度分别增持了18.36%与39.53%，且在2023年一季度再度增持21.21%。但随后高瓴资本在去年二季度、三季度和四季度分别减持了13.81%、37.76%与39.88%，2024年一季度高瓴资本再度减持88.21%，又在二季度和三季度分别增持了3638.32%和64.1%。 减持了42.72%的拼多多。2022年一季度，高瓴资本清仓了拼多多，但随后在二季度重新建仓，并在三季度、四季度和2023年一季度分别增持了43.71%、44.33%和266.51%。但在2023年二季度和三季度，高瓴资本分别减持了23.21%和10.05%，而四季度则增持了37.55%，2024年一季度再度增持16.62%，又在二季度和三季度分别减持了24.59%和46.4%。 增持5.63%的京东。在2022年一季度和二季度连续增持之后，高瓴资本在三季度减持了25%的京东，而在四季

经济数据：美国2月非农就业报告；美国2月ADP就业人数；美国上周初请失业金人数；中国2月CPI；财新PMI；进出口数据；财经事件：全国政协会议、全国人大会议分别将于3月4日、5日在北京召开；特朗普在美国国会演讲、主持白宫加密货币峰会；加墨关税实施；欧央行利率决议；鲍威尔等美联储官员讲话；美联储经济状况褐皮书；MWC25揭幕；公司业绩：京东、Sea、迈威尔科技、博通、塔吉特、百思买等公司将陆续公布最新业绩；新股IPO：港股“冻资王” 蜜雪集团将于周一上市；赤峰黄金将于周五进行暗盘交易。聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。点击了解更多资讯盘面动态3月3日，恒生指数开盘上涨193.8点，涨幅0.84%，报23135.12点；恒生科技指数开盘上涨63.75点，涨幅1.14%，报5631.89点；国企指数开盘上涨63.33点，涨幅0.75%，报8480.76点；红筹指数开盘上涨10.22点，涨幅0.27%，报3812.51点。科网股多数上涨，小米集团-W涨超2%，阿里巴巴-W涨近2%，腾讯控股、哔哩哔哩-W涨近1%；2月交付量升温，新能源汽车股普涨，小鹏汽车-W涨超5%，

躺观大盘（NQ100期指）： 一、消息面： （一）美股收盘：三大指数集体收涨！大型科技股普涨，特斯拉、英伟达涨近4%。特朗普和泽连斯基在白宫公开争吵，记者会已经取消。美联储最青睐的通胀指标降温，但关税重压之下市场热议“滞胀”。美股基金单周吸金197亿创2个多月新高，投资者押注经济韧性与降息预期。制造业复苏信号显现！美国2月芝加哥PMI意外上升。 （二）国际宏观：美国2月份消费者长期通胀预期升至三十年来最高。受访者担心特朗普上调关税将导致物价上涨。乐观情绪消退，美国2月服务业PMI初值意外陷入萎缩。特朗普计划用关税反击针对美国大型科技公司的数字税。美联储副主席：人工智能加快政策对资产价格的影响 二、技术面： 1、均线 超短：5日均下，超短空头趋势。 短期：20日均下，20均向下，短期空头趋势。 中期：5周均下，20周均下，20周均走平向上，中期空头趋势。 长期：5月均粘合，20月均上，20月均向上，长期多头趋势。25年2月涨跌幅：-3.07%。2024年涨跌幅：24.90%（东财小型纳指当月连续） 2、macd：日线死叉、周线死叉、月线金叉。（备注：经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周线金叉行情往往更持久） 3、神奇9转（日线低9作用大）：日线：低7，周线：无，月线：高7。 4、SKDJ指标：日K值19.46左右，周线K值53左右。（日线调整中：SKDJ低位金叉特别是低位金叉底背离是判断短线见底的重要信号）（牛市中：周SKDJ高位横盘钝化是常态。周线、月级调整中：低位金叉在判断短线见底上有重要参考价值） 5、周期：起始于2022年10月份10484.75点的牛市到25年2月份已历时29个月。 6、Vix：20日均上，短线多头趋势。周收19.63，本周上涨7.80%。历史中低位（历史最低8.56）。 7、美十年期国债收益率期指：20均下，短线

在过去几天里，美国国债收益率曲线的多个关键部分再次倒挂，先是 10 年期国债收益率与美联储基金利率之差，随后是 10 年期国债与 3 个月国债收益率之差。 由于 2022-2023 年美国国债收益率曲线倒挂 未能在通常的12 至24个月窗口内触发衰退，因此市场倾向于忽视过去几天发生的再次倒挂。 我们应该忽视它吗？本文将探讨 历史上的再次倒挂，并分析未来需要关注的信号。 收益率曲线的再次倒挂并不罕见 首先需要牢记的一点是，一旦收益率曲线出现 倒挂，在经济衰退到来前，收益率曲线恢复正向（un-inversion）以及随后的再次倒挂（re-inversion）并不罕见。 让我们先从 短暂倒挂后长期恢复 的案例开始分析。 1998 年，10年期与2年期国债收益率在夏季短暂倒挂，随后 10 年期与3 个月期国债收益率 也在 秋季 短暂倒挂。此后，整个 1999 年 这两者都恢复了正常的 正向收益率曲线，直到 2000 年 早期和晚期，两者分别再次倒挂： Image （图表：1998-2001 年收益率利差） 由于 1998 年的倒挂仅持续了很短的时间，因此该事件最好被视为 一个错误信号（false signal）。 但现在，让我们看看两个长期逆转的案例。 1988 年底，10 年期与 2 年期国债收益率 倒挂，随后 10 年期与 3 个月期国债收益率 也倒挂。在 1989 年，这两个利差 不仅恢复正向一次，而是两次，并且它们的恢复时间 并不一致。 到了 1990 年，10 年期与 2 年期国债收益率 再次倒挂，随后两者恢复了 3 到 6 个月的正向走势，然后 1990 年经济衰退正式开始： Image （图表：1988-1991 年收益率利差） 在大衰退（Great Recession）爆发前，10 年期与 2 年期国债收益率 以及 10 年期与 3 个月期国债收

一、 最担心的事情，还是发生了！ 昨天雪王公布中签时候，市场对雪王 $蜜雪集团(02097)$ 预期太高了  市场对雪王暗盘高预期到哪些地步呢？ 由于外面的一些博主，都在说雪王起码有50%涨幅收益 这样的话，导致散户有心理锚定作用，市场都预期雪王起码有50%保底起步，注意，是最低50%起步，不是最终50%涨幅，最终的话很多都看到70%甚至100%翻倍涨幅 当大伙都询问财哥预期雪王涨幅时候，财哥就表达了市场高预期下的担忧 昨晚立刻就在圈子里表态了观点：别说出预期涨幅，别把雪王预期拔太高，这样是很傻的行为，可能会导致雪王成为布鲁可第二，即高开低走 图片 图片 至于财哥为什么担忧市场对于雪王的高预期，昨晚的文章已经很详细的分析了 图片 今天就再次把昨晚文章的观点，原封不动的搬过来，以下昨晚的原文： 现在大家都对雪王预期很高 财哥是第一个公开发文梭哈雪王的博主，当时雪王刚招股几个小时，当时的雪王还没有出现认购很热的迹象，公开超购不到300倍 图片 所以大家都想听听财哥对于雪王预期涨幅多少？ 但财哥想说的是，不要把预期打上天，这样容易高开低走 特别是一些打新博主们，公开在文章中说出预期涨幅多少多少的人，这样往往容易给散户们造成心理锚定作用 而越来越多的心理锚定形成后，如果新股盘中一旦达不到这种高预期，市场就会容易担惊受怕，从而引起高开后持续低走的情况 参考布鲁可首日情况吧，由于暗盘时候布鲁可表现很牛，再加上当晚国配超预期，造成了市场对于首日表现必定好于暗盘的预期 结果，高预期下，布鲁可首日仅开盘30秒是真高开，但全天高光也就这开盘30秒，其他时间持续低走，跟暗盘完全两个光景 看看布鲁可 $布鲁可(00325)$

综述：   本周标普 500 指数 下跌 0.98%，我的实盘净值 下跌 7.56%。 2025 年内标普 500 指数 上涨 1.24%，2025 年内我的实盘净值 下跌 7.99%（年初净值为1.60，本周净值1.47）。 图片 交易： 清仓巴西石油，买入等额微策略 卖出等额微策略，买入原比例巴西石油 持仓： 谷歌 23.8%，英伟达 29.1%，巴西石油 8.7%，大饼ETF 17.2%，微策略 19.4%， 其他/现金 1.8%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 先说交易，这周做了一次T，主要是微策略跌到了一个比较低估的位置，胜率赔率都很高，被我当做现金等价物的巴西石油，自然就成了唯一可以使用的血包。 不过当周大饼超跌后买入，2天我就又卖了换回来了，主要原因还是仓位上限问题，加密概念的仓位有点重，不能再加了，同时场外的一些特殊情况，导致我今年应该都不会在美股入金，只能做动态平衡。 本次交易为我带来了约1.8%的现金，可惜并不影响我的账户本周创下了历史最大跌幅，只是比呆坐不动要好，那样可能是直接-10%。 这种无差别的空袭，与个股的基本面关系很小，更与英伟达还算不错的财报无关。核心原因，还是那个男人，美国普大帝，越来越像俄国普大帝的特朗普同志，又整活儿了 先是加关税，突然提前。 加关税基本就是特朗普的经济核心理论，本周特朗普又说强调了这一点。最初，他说从4月2日起对进口自加墨的非能源类商品征收25%关税，将对欧盟征收25%的关税，突然又改成3月4日实施了。作为反制措施，墨西哥提议他们对中国加关税来免清美国对他们的针对。 这行为非常荒诞，因为美国目前税种来源讨论，49%是所得税，2%是关税。他想通过加关税降所得税来让美国再次伟大，这不和蚂蚁搬家差不多，这行得通吗？ 最初大家普遍觉得这可能是特朗普一贯套路，先敲诈再谈判，让自己处于有利位置

恒生指数本周冲上24000，创出近三年来的新高，然后周五因为特朗普突然宣布再次加征中国10%关税的利空影响走出大阴，科指冲上6000点，周五大跌5%，指数自1月底以来第一次跌穿10天线，而 5天线今天直接拐头向下，周五这根大绿棒有可能就是港股回调的开端，同样可以参考去年10月份的那次走势，回调也是从一根大阴线开始的，下周如果看到恒指反弹软弱无力，就很大概率奔着20天线去,甚至是MA30，形态上会看到指数被5天线压制着反弹不起来，相反如果指数反弹力度强，会看到5天线重新金叉10天线的情况。 下周一恒指压力23220和23300，能站稳23300就是比较强的走法了，支撑22750，22640和日内最大支撑的22350，但如果周一就碰22350，回调的节奏就有点太急了，为后市埋下一丝隐忧，所以仍然要观察后市反弹和回调的力度，重要支撑位置不破，后续的牛市仍然可期。科指压力5730，5800，支撑5510，5450，5400 美市这边很热闹，全网围观泽连斯基和特朗普在白宫的吵架。纳指在连续下跌后在周五得到喘息，探底20460后反弹回升，回到20900附近收盘，日线来看只是一个普通的反弹，没有大动作，下周在21400-500附近有大压力，冲不破的话后市都要继续寻底，短线来看，纳指需要一个筑底的过程。 周线级别看到，纳指现在刚好在周线MA30附近，指数持续向上的趋势能否继续，这几周的表现也是挺关键的，自2023年3月以来，纳指就从来没有真正跌破过这条趋势线。 ----热点个股表现： 1.腾讯700，此前提过周一大阴下来后，如果反弹不强，后市可以看高位震荡或者回调的走法，配合指数的大跌，目前在高位小区间底部，个人觉得下周向下找470-467港元的概率大一些。 2.美团3690，关键的周五K线走出一根大阴，基本吞没了周三的大涨。美团形态本来就落后于其它大科技，现在这根阴线导致其形态上接近M顶

华尔街的AI热潮仍在持续。 AI热潮在华尔街依旧火热。然而，尽管Alphabet（GOOG）（GOOGL）和微软（MSFT）等科技巨头在中国DeepSeek的阴影下运营，人工智能系统的架构师——从半导体到服务器再到庞大的数据中心——才是2025年迄今为止真正的赢家。最典型的例子莫过于英伟达（Nvidia，NVDA），该公司在科技企业纷纷砸下数十亿美元用于AI基础设施的情况下，其销售额和利润大幅飙升。对于这家总部位于加州的半导体巨头来说，数据中心收入在2024年第四季度几乎翻了一番。其Blackwell芯片的收入达到了110亿美元，首席执行官黄仁勋表示，该芯片的市场需求依然“惊人”。尽管NVDA的估值不断膨胀，使其在Seeking Alpha的量化系统中被归类为“持有”，但这家芯片制造商仍然有不少值得借鉴的经验。如果你无法以最低成本或最高效率领先AI竞赛，那么在全球供应链中占据关键环节同样是一个成功的策略。 NVDA的亮眼业绩让许多投资者松了一口气。就在一个月前，中国DeepSeek推出低成本AI模型，使美国股市市值蒸发了逾1万亿美元，其中NVDA的损失尤为惨重。然而，半导体行业回归正常业务，并对2025年剩余时间保持信心，这与市场其他领域的动荡形成了鲜明对比。地缘政治紧张局势、持续的通胀以及唐纳德·特朗普对中国的关税政策只是2025年市场不确定性加剧的几个因素。受此影响，上周纳斯达克指数下跌了5%，投资者恐慌情绪弥漫市场。 然而，正如历史所示，不确定性往往会创造高质量股票的独特买入机会。瞄准基本面强劲的公司可以帮助你的投资组合在长期内跑赢市场，即使在波动环境下也不例外。正如在最新的网络研讨会上讨论的那样，科技股在市场动荡时期可能会回落，但当经济信心回升、市场条件稳定时，它们往往会迅速反弹。而AI市场正是值得关注的领域，其规模预计将从去年的5380亿美元增长至2030年的1.