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本文来自微信公众号：表外表里 （ID：excel-ers），作者：周霄 谭鸠云 编辑：付晓玲 慕沐 曹宾玲 AI的“iPhone时刻”过去2年多，美团对AI终于不再藏着掖着了。 最新电话会议上，王兴罕见表态，称“对AI是主动进攻而非被动防守”，其关于AI的回答篇幅，近乎是另外5个问题的总和。 这让市场颇为疑惑——既然如此重视，为何之前却没有任何风声？ 以“慢半拍”解释，显然不是“铁军”美团的风格，更合理的理由应该是「刻意为之」：在互联网的迭代升级中，硬件往往先于应用普及，AI浪潮也类似。 对一些具有“基建”属性的大模型厂商而言，押注AI是“紧急且重要的事情”；到了美团等偏应用类的玩家这里，要主动进攻，但可以按自己的节奏去徐徐图之。 实际上，这种主动但又稳健的态度，在核心基本盘等业务上，也有体现。 可以看到，2024年美团业绩依然能打，营收净利继续保持两位数增长，核心本地商业收入更是实现了21%的增幅，新业务从前一年亏损202亿，大幅度减亏到73亿。 但电话会议上，高管频频提到的，却是业绩之外的“可持续生态”“稳健增长”等关键词。甚至更早之前，给骑手“上社保”、真金白银补贴商家已经提上了日程。 很显然，美团有自己的进化节奏。 本地服务打响“反内卷”第一枪 “保障骑手权益、改善他们的工作体验，是我们的首要任务。我们亦整合了不同业务的资源，为商家提供更完善的运营基础设施和流量支持。” 伴随着向市场甩出的“可持续发展”定位牌，“生态”成了美团财报里的高频词。这里面，最引人瞩目的有两点： ·接下来的二季度开始，部分城市搞试点，给骑手们上“社保”。 ·拿出10亿助力金，重点扶持深藏在街头巷尾、蜗居在老城区的优质小馆子、老字号等。 它们背后统一指向的是：在“生态”导向下，美团褪去“扩张焦虑”，举起了“反内卷”大旗。 而仔细梳理会发现，这一变化更早之前就开始了。 关于骑手退休、社保话题，网

财报发了，照例先聊一下公司的业绩。2024年，公司收入50.12亿元人民币，同比增长47.9%；年内溢利8.9亿元，上年同期亏损6536万元；公司的毛利率为69.4%，高于去年同期的61%；年内经调整净利润9.57亿元，上年同期亏损940.6万元，经调整净利润率达到19%。 盈利能力发生翻天覆地的改变，归功于公司2024年非常成功的几款游戏：《出发吧麦芬》《心动小镇》和《铃兰之剑》等。在这几款游戏的支持下，全年游戏业务收入同比增加64.2%。相比之下，心动算是2024年最成功的手游公司，这样的优秀表现，也无愧于全年超过一倍的股价涨幅。 如果要让我们从投资人的角度，评选三款2024年最成功的新游戏，那一定会是： 心动的《出发吧麦芬》，腾讯的《三角洲行动》和《DNF手游》。 如果非要选择一个的话，恐怕答案只有《出发吧麦芬》了。这款游戏看似简单，开发成本在这三款重磅新游里是最低的；但找准了核心玩法和人群，成为了受众面又广、又能巨额吸金的游戏。 可一款游戏太过成功，也很容易让市场对心动产生误判。在新游成绩被市场充分预期的情况下，很多人开始进一步期待心动释放更多的利好消息；特别是2024年末发布的《2024TapTap移动游戏行业白皮书》，披露了不少乐观的公司数据，让市场相信2024年TapTap的商业化应该进展很大才对。 但是，心动并没选择在这时大幅提升TapTap平台的商业化水平；甚至，相对这个平台的用户增长，商业化其实是滞后的。根据最新财报，TapTap平台的用户增长非常不错，中国版APP的MAU增至4405万人，同比提升23%，可平台的收入增速只有21.6%，TapTap国际版甚至都没开始商业化。 另外，平台的用户数量，极度依赖爆款游戏的表现，相比2024H1财报4324万的MAU，H2贡献的用户增量还是太少，这也会让市场怀疑TapTap的确定性。心动这家公司相比其他游戏公司

综述：   本周标普 500 指数 下跌 1.53%，我的实盘净值 上涨 0.80%。 2025 年内标普 500 指数 下跌 5.11%，2025 年内我的实盘净值 下跌 4.48%（年初净值为1.60，本周净值1.53）。 图片 交易： 卖出全部仓位的微策略 持仓： 谷歌 20.7%，巴西石油 9.0%，大饼ETF 18.2%，其他/现金 52.1%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 先说交易，基于过去一段时间特师傅的各种不可预估整活儿事件，已经预测今年的美股大概率会是个猴市，做多做空只要没及时撤退就都可能亏钱，甚至卖股买债也可能亏钱，就像某东方大国的某段特殊时期一样，所以我上周开始减仓美股仓位，任何反弹都减，个股的减仓点位我设置的也很简单，直接用的布林线上轨，结果周二微策略成交了，谷歌差4毛钱没成交，之后头也不回一路下坠。 这时候的减持，和个股基本面没有关系，完全是短期看跌中期看震的权宜之计。微策略准备在220附近重新买回，谷歌既然没卖掉还又跌了不少都快到极限买点了，索性就不动了。 下周还有关税那档子事，降息和鲍师傅也没PK完呢，“青岛”和“加州”的吞并事宜，“100天结束鹅毛战告吹”以及“微信群聊海外战争”等等一系列新活儿旧活儿，美股本阶段的反弹已经结束，我看好今年有大量优质公司跌到个股极限买点的机会，到了可能就直接买到仓位上限。 清仓又计划追买的逻辑，依旧是认为行情会是“短期悲观，长期乐观”，因为想让美股涨的手段太多了，都没用呢，而且目前看上去特师傅还不准备用，慢慢博弈吧，先有序撤退留好子弹，既然今年美股不让躺平，那就被迫要多做点中短线交易了。 --- 个股方面：其实这周有点不想点评个股了哈哈，大盘普跌行情时，非要给某个公司找出下跌原因是很徒劳的。   1、特斯拉 特师傅和手下高管公开喊单特斯拉股票，虽然不确定这操作是否

近年来，全球碳化硅（SiC）技术的领导者Wolfspeed 美股代号   $Wolfspeed Inc.(WOLF)$ 股价在周五暴跌50%，宣布采取措施改善其资本结构，由于对其资产负债表和融资前景的担忧日益加剧。 公司经历了从行业巅峰到深陷困境的剧烈转变。曾几何时，Wolfspeed以其在碳化硅领域的领先地位备受瞩目，然而，近期的业绩亏损、管理层动荡以及股价暴跌等问题，使这家半导体巨头面临前所未有的挑战。 01、业绩持续亏损，财务状况堪忧 根据美股投资网，Wolfspeed的财务状况近年来持续恶化。2025财年第一财季，公司营收同比下滑1.37%至1.95亿美元，净亏损达2.82亿美元。为应对业绩压力，Wolfspeed启动了一项耗资4.5亿美元的设施关闭和整合计划，计划关闭位于北卡罗来纳州达勒姆的150毫米碳化硅工厂，并裁员约20%，涉及约1000个工作岗位。截至2025年3月29日，Wolfspeed股价大跌50%至2.5美元/股，较2021年高点142.33美元/股暴跌约99%。 02、管理层动荡，新任CEO上任 在业绩压力和投资者不满的背景下，Wolfspeed的管理层也出现重大变动。2024年11月18日，CEO Gregg Lowe辞职，董事会主席Thomas Werner接任执行董事长一职。Lowe自2017年起担任CEO，期间将公司从LED照明业务转型为专注于碳化硅芯片的企业。然而，近期公司业绩不佳，股价大幅下跌，导致董事会决定进行领导层更替。 $英伟达(NVDA)$ $特斯拉(TSLA)$