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昨天美股继续上涨，我早上花了些时间做复盘。我除了在模拟账户上有做大资金操作之外，还有一笔自有资金也在做操作，且操作逻辑和模拟盘完全一样。 模拟盘用来练技术，新学到的一些期权技术，需要的操作资金都是几千刀级别的，我一般会放在模拟盘操作，来观察这种操作是否真的能带来收益。如果能带来收益，条件又是什么。我最近新学习了一个期权策略，名字叫做日历价差策略（Calendar spread），就是先卖出一个短期的看涨期权call, 再购买同样行权价的长期看涨期权call，用来长期看涨，卖出的call可以用来降低自己的资金成本，我用英伟达和特斯拉的期权在模拟盘试了试，发现在股价上涨时，这个组合确实可以实现盈利。 自有资金用来观察心态，模拟盘的操作无论涨了、亏了，你的心态一般不会发生变化，因此更真实的操作感受还是得用自有资金来实操才行。我发现当风险资金大于30%时（一般是期权仓位，无法长期持有的那种），我的心态明显会出现紧张和波动，风险仓位10%时，基本不会出现变化。因此我自己实操的资金最好把期权仓位控制在20%以内，这样我的心态不会影响我的理性分析。 最后说一下最近的机会。 由于6月份美国有6万亿国债要到期，目前美国政府唯一能做的就是借新还旧。那么，新借的钱的利息自然越低越好。无论嘴上多么强硬，美联储应该不会见死不救，该帮的忙还是要帮的，所以至少到6月底，美联储的利息政策应该是宽松为主，美债利息估计会有一波下跌，而国债的价格走势和利息呈反向关系，因此国债价格最近俩月应该会呈上升走势。那么长期国债基金tlt感觉到了一个小的上涨周期。基于这一逻辑，我加了一点tlt的仓位，如果近期出现下跌的话，我会再加一点。tlt的三倍做多是tmf，风险偏好大的人也可以买这个，懂期权的人可以择机购买tlt的看涨期权call，行权日期可以定在6月末或7月初。 最后，由于这几天美股涨得不错，但我判断下降周期还没结束

前言：短线看：涨期较长涨幅较大，近期加速上涨，需时时警惕见顶。长线看：长期看涨黄金，小调整小机会，大调整大机会。以年为单位长期持有盈利概率99.99%。稳键的可以做为资产配置，长期配备一定仓位。本轮大牛市已2年6个月（22年11月最低1618.3元-盘前新高3334.2元） 躺观黄金（纽约黄金期指期指主连 ）： 一、消息面、基本面： （一）本周形势：关税贸易战有缓和苗头 （二）推动黄金持续上涨原因： 1、贸易战：纵深发展，美股承压，资金涌入黄金市场避险。 2、市场需求：全球央行购金需求维持高位，为金价提供长期支撑。 3、通胀预期：美国3月密歇根消费者信心指数降至两年半新低，而通胀预期飙升，强化黄金抗通胀属性。 4、美元指数：持续下行，以美元计价商品都有涨价预期。 5、地缘政治：总体平稳，中东、俄乌等局势时有反复。    6、6月份到期6.5万亿美债悬而难解。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均下，超短空头趋势。 短期：20日均上，20均向上，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。 长期：5月均上，20月均上，长期多头趋势。25年3月涨跌幅：10.12%。2024年涨跌幅：27.39%（东财数据） 2、macd：日线金叉第9日、周线金叉第12周、月线2023年3月以来持续金叉。（经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周线金叉行情往往更持久） 3、神奇9转（日线低9作用大）：日线：无，周线：高7，月线：高9+1。 4、SKDJ指标：日K值68左右，周线K值85左右，月线K值88左右。（日线调整中：SKDJ低位金叉特别是低位金叉底背离是判断短线见底的重要信号）（牛市中：周SKDJ高位横盘钝化是常态。周线、月级调整中：低位金叉在判断短线见底上有重要参考价值） 5、周期：起始于

美股收盘 | 三大股指喜迎三连涨，纳指涨近3%；七巨头涨势不减，英伟达、特斯拉、微软、亚马逊均涨超3%本周四（4月24日）随着多位美联储官员公开讨论降息事宜，特朗普的负面影响暂时退居幕后，美股三大股指迎来连续第三个交易日的集体上涨。截至收盘，标普500指数涨2.03%，报5484.77点；纳斯达克综合指数涨2.74%，报17166.04点；道琼斯工业平均指数涨1.23%，报40093.4点。【热门股表现】  “科技七姐妹”涨势不减， 苹果 涨1.84%、 微软 涨3.45%、 亚马逊 涨3.29%、 英伟达 涨3.62%、 特斯拉 涨3.5%、 Meta Platforms, Inc. 涨2.48%。谷歌 涨2.53%，公司一季度营收902.3亿美元，每股收益2.81美元，均超市场预期，尽管人工智能竞争加剧，公司搜索和广告业务仍保持强劲增长，股价盘后再涨超4%。宝洁 跌幅3.75%，美股盘前宝洁大幅下调全年销售和利润预期，并报告第三季度净销售额出现超预期下滑。【中概股】中概股持续强势，热门中概股中

“粮厂点评”频道致力于点评粮厂的季度财报、产品发布会、市场表现或其他重大事件，不追求信息即时性和效率性，主要为读者提供粮厂研究员的观点。 小米在今日收盘后发布了《2024年度报告》。报告里的财务数据在3月18日已经公告披露，这次的年报新增加了董事会报告、ESG报告和财务报表附注等内容。 时间关系，我简单浏览了报告内容，挑出一些有意思的细节，和大家分享： P16 - 小米在2018年上市前承诺了综合硬件净利润率不超过5%。2024年，小米集团硬件业务综合净利润率为1.0%；和2023年度的~3.0%有下滑，我认为主要原因是汽车和AI等业务的投入和研发在加大。 P30 - 截止2024年12月31日，小米集团的资本负债率是-31.1%。资本负债率 = 净债务/总资本，其中净债务等于总借款减去现金及等价物。这个负数反应了小米充沛的在手现金，原大于借款金额。 P31 - 小米报表上还留有一笔2020年12月17日发行的8.55亿美元可转债，其中转股价是36.74港币。考虑当前的股价水平，绝大多数CB投资人会选择转股获利，而不是让小米兑付本金；有助于降低小米的现金流压力。 P32 - 截止2024年12月31日，小米集团有全职雇员4.3万人，和2023年的3.3万雇员相比有显著提升。其中，研发人员超过2.1万人，占员工总数48.5%。 P100 - 2024年高管薪酬里，年薪超过1000万港币的（含股票或期权）有8人，和2023年度持平。 P103 - 2024年，小米将地缘政治、AI技术、竞争、海外本地经营和舆情/危机应对列为公司最重要的五个风险；而2023年度的风险分别是全球宏观经济、地缘政治、产品及服务质量、供应链和信息安全及隐私。（这个变化很重要） P112 - 2024年，小米全年研发投入241亿元人民币，专利储备4.2万件。小米集团累计参与国家标准计划48项、国家标准98

$标普500ETF(SPY)$ 市场在周三对川普打算进行缓和谈判的口嗨言论进行了消化，分为两派，一派认为看涨，一派认为还得看跌。反映在spy的期权开仓上，极端看跌的继续做空，机构开仓6月到期看空到475以下的蝴蝶策略；有限看跌的继续做策略，比如sell call570，buy put525，sell put490。看涨更为积极，选择sell put 540，buy call560作为策略。买入 $SPY 20250430 560.0 CALL$ ，成交量1.4万手卖出 $SPY 20250430 540.0 PUT$ ，成交量1.4万手买入 $SPY 20250620 475.0 PUT$，成交量3.5万手卖出 $SPY 20250620 440.0 PUT$ x2，成交量7万手买入 $SPY 20250620 405.0 PUT$ ，成交量3.5万手卖出

今天的懂王，一会儿说：美国不与中国达成协议也没关系。一会儿又说：将在未来两到三周内确定对华关税，或降至50-65%。 富婆觉得，虽然懂王一天一卦，但是他必定言出股随，或者往他想要的方向靠。他说了什么固然重要，而更重要的是看“”懂王和他的朋友们”在股票账户里做了什么。有哪个大神或者黑客能知道，麻烦通知富婆一声哈。 图片 不管怎样，咱们继续复盘。下图是富婆总结的，今天大A的3个ETF和一个指数，以及港股的腾讯、美团和比亚迪的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是是4月5月的资金筹码分布，标黄色表示跟上个交易日有变动。 图片 1、大A期权： （1）50ETF期权：今收2.715，上涨0.26%， 5月最大持仓范围2700-2700变成2700-2750， 5月的期权盘路，认购2700及以下都是减仓，但量很少，2750及以上都是加仓，累计2.8W张，也不算很多；而认沽则是全部都加仓，集中在2750及以下，累计4.5W张。整体仓位变化较大的具体如下： 图片 5月2800购增加1.1W张 5月2600沽增加1.1W张 今天5月2750购的持仓量已经突破2700购，成为最大持仓量，市场对未来行情很乐观。 （2）上证300ETF期权：今收3.882，涨跌不变， 5月最大持仓范围3800-3900变成3900-3900， 5月的期权盘路，认购3800及以下都是减仓，量也很少，3900及以上都是加仓，累计2.0W张，也不多；而认沽则是全部都加仓，集中在3900及以下，累计2.3W张。 （3）上证500ETF期权：今收5.605，下跌0.41%， 5月最大持仓范围5500-5750， 跟上两个ETF不一样，500ETF的5月认购认沽全部都是增仓，增加较多的具体如下： 图片 5月5750购增加1.2W张 5月5250沽增加1.0W张 跟前两天一样的是，5月5750购继续增仓，不一样的是，5月5

（注：本文主要从企业盈利预期，投资者热情，估值预期、技术分析、历史数据等角度做了观察，数据来源公开资料，观点仅供交流，不作为直接投资建议。）近期，特朗普新关税政策扰动市场，更有引发经济衰退的预期。那么，前瞻经济是否衰退，或需要继续关注特朗普贸易政策和政策不确定性带来的负面影响：Q2 GDP增长率、消费者信心指数、制造业和服务业指数、领先经济指标（LEI）、非农就业数据是否下降？通货膨胀数据（CPI）、失业率是否提升？而经济衰退的前兆也将反映在美股会否继续下跌以及美国短期国债收益率高于长期国债利率方面。要知道巴菲特通过伯克希尔哈撒韦持有3008.7亿美元的短期美债，占美国短期国债总量的4.89%，这一规模甚至超过了美联储的短期美债持有量。巴菲特的这一持仓策略反映了他对经济不确定性的担忧。美股市场是否已经开始计价衰退？对美股市场有何影响？ $标普500(.SPX)$ 可能还会跌到哪里？以下是一些从企业盈利预期、技术分析及标普历史估值来展开的相关观察。一、Factset统计Q1企业盈利数据依然不错根据Factset截至4月17日最新数据，大部分已公布的Q1财报数据依然强劲，但更值得关注的是企业 guidance，因为关税是4月生效，其反映到企业和市场的影响也将会从Q2才有所体现。盈利成绩单：2025年第一季度标普500指数成分股公司中已公布业绩的公司中(至今12%标普成分股公司公布业绩），71%的企业每股收益EPS增长好于预期，61%的公司公布了营收增长超预期。已公布的业绩中平均 EPS 同比增长 7.2%，如果 7.2% 是实际增长值，那么这将是标普公司连续第七个季度实现（同比）盈利增长。二、技术分析面上来看或还属于“短期修正式反弹”标普500指数上周出现50日线和200日线交汇的日线“死叉”。目前

昨天的文章预判对了一半，但好在长期的交易直觉，让我基本保住了接近8个点的全仓收益。 昨天我们的判断是，黄金会引来一波大跳水，美股会进行死猫跳。 但是事件反转又反转，华尔街的交易员已经快被玩坏了。 简单梳理一下： 晚上9点38左右，WSJ给了一篇所谓的tariffs下降到50%-65%之间的报告；里面并没有太多实质性的新内容，但是“印证”了Bessent昨天所谓的“情绪缓和”，市场随即大涨。 大概10点左右；Reuters马上给WSJ破了冷水，WSJ声称所谓的下降，并没有太多的意义，因为所有的缓和，都是需要来自双方，而不会只是单独美国一边（unilateral）。坦白来说，reuters只是复述了一个常识，打破了市场刚刚相信的“童话故事”。 大概11点25左右；Breaking news继续出来，Bessent提到“完整的谈判可能需要2-3年”；市场吓傻，大幅度下跌。但是这也不是新的内容，这个信息昨天已经在Bessent所谓的“闭门会”中提到过。但是情绪的加持下，市场开始抛售。 不过后半夜消息出尽，纳指维持在两个点的涨幅。 市场似乎进入到了一个循环，trump强硬，市场跌；市场跌到trump不舒适的位置，就出来说两句好话，然后继续强硬。这样靠消息面维持的股市，别说散户，很多交易员都吃不消。 昨晚我的操作比较及时，在市场大幅上涨时基本清仓了所有美股仓位，全仓保留了接近8%的利润。 后面对于美股、大A和黄金的看法如何？ 一、美股： 现在大家需要理解一个逻辑：关税是谈判，不是一家独秀。 无论特朗普怎么变来变去，关税事件要落地，是需要双边进行谈判的。当两边都觉得可以接受了，这事儿才算落地。 所以，无论是昨天特朗普说大幅减低对中关税，还是说马上会有一个好的结果，这都需要我们的官方出来认定。 很有意思的是，今天下午外交部发了这么一则通知： 意思就是，你说的话不算数，我们不认，特朗普说的是

实盘: 美股，还远没有明朗，虽然一份中美第一步协议和其他方第一个代表性协议可能不久就会有，但是，还处于不确定之中，因此，趋势性机会还需等待。港股，近期，中期的走向相对明显，不过，前几天的冲高还要整固一番，因此，我们要注意节奏问题。 $标普500$ 上轨和20日线发挥作用 1,盘面情况， 昨天的市场，承接前一日的上行气氛，开盘就是大涨。中间经过小幅震荡后，持续拉升，正式开盘时，已经是暴涨之势。然而，高开过多，虽然正式开盘后依然上冲，但，还是留下了大的缺口，很容易回补，中间虽然经历一次振荡和拉高，但终归情绪不稳，最后，在上轨处形成上影线。属于上涨阴线。 2,K线分析， 从技术走势上，最近形成了标准的振荡收敛之势，先是因对等关税连续下挫，随后一天就从下轨到上轨，之后，又是连续下跌和两天的上行形成收敛的结构，只是说，目前的结构刚好又和20天线交集，所以，现在的位置更容易形成一个短期的转变点，当然，现在是收敛的末尾，故而，还是有小幅振荡，然后做出抉择。 3,市场消息和基本面， 从市场上的反馈来看，虽然第一对第二的关税释放了利好，但是，什么时候执行不知道，幅度也不会令人太满意，所以，市场最后还是犹豫。最大的问题，还是什么时候第一份关税协议出来，水平如何，这具有示范意义。至于经济基本面来看，PMI的消息出来，不太好，但是，也还没有太差，美联储的褐皮书也是中性定位，因此，市场暂时就是一般般，只是说，大家都在等待明确的哪一刻。还有不到两个半月的时间，早晚一定会出。 $比特币$ 比特币突破了底部区域的纠缠，还表现出相对的稳健性，这是相对健康的状态，但是，要说一口气就再上一个台阶也比较困难，因为，目前的点位已经达到了，之前的顶部振荡区间的下轨，那么现在就成了比特币的一个压力位，因为前面花费了长久的时间来振荡和波动，因此，现在还是需要一点点时间和力量来化解，当然，不需要同样的时间，但，要一步步来。