社区

亚马逊财报来袭！绩前你有“逢低”上车吗？ 本周四盘后，$亚马逊(AMZN.US)$ 将公布最新财报。作为全球最大的跨境电商平台，其广告业务增长动能与亚洲供应链成本压力成为焦点——华尔街普遍担忧特朗普关税政策将冲击利润空间。但另一面，AI+电商的协同效应与云计算的稳定增长，又为这场财报博弈埋下悬念。 1. 关税冲击是否提前计价？ 从近期股价走势看，亚马逊年内累计涨幅达34%，但4月以来回调超8%，技术面显示RSI指标处于50中性区间，未显超卖迹象。富途牛牛数据显示，市场对Q1营收的一致预期为566亿美元，若实际业绩触及或超越这一水平，叠加关税影响已被部分消化，可能存在"利空出尽"的反弹机会。 2. AI与云能否扛起大旗？ 机构博弈的关键在于亚马逊的双引擎战略：AWS贡献稳定现金流（占总利润超60%），而AI驱动下的广告业务增速有望突破20%。不过美银证券提醒，高企的库存量与供应链调整周期可能拖累短期表现。更值得警惕的是，公司预计2025财年资本支出将飙升至860亿美元，远超市场预期，若财报中进一步确认扩张计划，或引发估值重构风险。 3. 分歧中的机会窗口 当前市场呈现两派观点：一派认为季节性规律支撑涨势（历史数据显示4-7月股价上涨概率超70%）；另一派则警告关税冲击可能超预期，尤其东南亚工厂转移进度不及预期或放大成本压力。从期权市场看，财报后波动率预期已升至45日高位，暗示资金正押注方向性突破。 4. 如何操作？ 激进投资者可关注财报后技术突破信号，若股价放量站上135美元关口，则打开新一轮上涨空间；稳健派则需等待关税影响具体量化后的左侧机会。值得注意的是，野村证券最新调研指出，亚马逊会员体系与AI客服系统的协同效应可能超预期，这或成为意外加分项。 你怎么看？欢迎留言区讨论！@小⻁征文 @爱发红包的虎妞

苹果财报前瞻：关税阴影下的危与机，看多还是看空？ 2025年Q2财报季最受关注的苹果（AAPL.US）即将于本周四公布业绩。尽管短期可能受益于消费者对关税的“恐慌性抢购”，但市场更担忧特朗普关税政策对供应链成本及需求的长期冲击。 财报焦点与多空博弈逻辑如下： 1. 短期数据或超预期，但关税风险未充分计价 2025年Q1财报显示，苹果收入1243亿美元（同比+4%），服务收入创263亿美元新高（同比+14%），iPhone 16系列推动硬件销售强劲。市场预计本季度iPhone销量或因关税前抢购维持增长，服务业务（毛利率74%）仍是利润支柱。然而，4月关税新政后，iPhone 16 Pro单机成本已飙升50%至876美元，若苹果选择涨价15%-30%转嫁成本，需求可能快速萎缩；若自行消化，毛利率或从38%跌至20%以下。当前股价跌幅（4月累计-5.4%）或未完全反映这一风险。 2. 供应链“大逃杀”：转移产能难解燃眉之急 苹果90%的制造依赖中国，但新关税政策覆盖印度（26%）、越南（46%）等替代产地，导致多元化布局“适得其反”。摩根士丹利测算，关税将导致苹果年成本增加330亿美元（占营业利润26%），而转移20%产能需5年且成本上升15%-20%。供应链企业（如立讯精密、歌尔股份）股价暴跌30%，反映市场对苹果成本管控能力的悲观预期。 3. 服务与AI能否撑起第二增长曲线？ 服务业务是苹果近年最大亮点，2025Q1付费订阅用户超10亿，Apple Intelligence（AI功能）的扩展或增强生态粘性。但硬件收入占比仍超70%，若iPhone需求因涨价下滑，服务增长恐独木难支。此外，千亿美元AI投入短期难见效，而微软、谷歌在生成式AI的领先地位可能稀释苹果的创新溢价。 4. 市场分歧：短期博弈与长期逻辑 看多者认为，服务高毛利、紧急抢购带来的

大科技财报来袭！你更看好哪家表现？ 本周$微软(MSFT.US)$、$Meta(META.US)$、$亚马逊(AMZN.US)$、$苹果(AAPL.US)$及$高通(QCOM.US)$将陆续发布财报。在关税政策与AI竞赛交织的背景下，哪些公司能穿越周期？ 1. 微软：AI+云双引擎能否稳住“基本盘”？ 市场普遍预期微软Q3营收684.4亿美元（同比+10.63%）、EPS 3.22美元（同比+9.39%），但核心看点在于Azure增长能否维持23%以上增速——该业务已连续多季度贡献超60%利润。机构押注的核心逻辑是AI投入的商业化兑现：Office 365 Copilot订阅量激增（渗透率突破10%）叠加服务器成本优化，可能推动毛利率回升至70%以上。技术面显示其RSI指标处于中性区间，短期波动或提供低吸机会。 风险点：2025财年资本支出指引或上修至340亿美元（同比+30%），若超出市场预期，短期估值承压。建议关注财报电话会中关于AI芯片采购计划的表述，这将成为云计算板块的风向标。 2. Meta：用户增长疲软VS广告技术突围 尽管Meta去年Q4净利润同比增35%，但用户增长低于预期——DAU/MAU环比仅提升0.3%。此次财报需验证Reels商业化能力：若单用户广告收入（ARPU）同比增超15%，则确认短视频变现路径成功。当前市盈率（TTM约27倍）隐含较高成长溢价，但若Q1营收增速放缓至20%以下，则存在估值重构风险。 技术突破信号：Meta近期推出AI驱动的“预测式出价工具”，使广告点击率提升12%。若财报披露相关业务占比突破25%，或引发资金回流。不过，其元宇宙业务亏损扩大（去年Q4达117亿美元）仍是长期隐忧。 3. 亚马逊：关税冲击提前计价了吗？ 华尔街担忧特朗普关税政策将冲击其亚洲供应链（占全球库存量超40%），但富途牛牛数据显

港股“三姐妹”暴涨背后：消费赛道的狂欢还是估值陷阱？ 今年港股市场涌现出以 老铺黄金（+215%）、泡泡玛特（+120%） 和 蜜雪集团（+92%） 为代表的“三姐妹”，其涨幅远超互联网龙头，引发投资者热议：这波行情是消费赛道的价值重估，还是投机泡沫的集中释放？ 一、“三姐妹”的核心逻辑拆解 1. 老铺黄金（06181.HK）：金价红利与品牌溢价 老铺黄金的核心驱动力是近年国际金价上涨（2024年以来累计上涨约25%），叠加其主打“古法金饰”差异化定位，通过高工艺附加值维持毛利率。但需警惕金价高位回调风险（如美联储降息预期延后）、以及周大福等传统品牌的挤压。 2. 泡泡玛特（09992.HK）：IP运营与Z世代经济 泡泡玛特股价从2024年初的11.98港元飙升至193港元，反映市场对潮流文化消费潜力的认可。其优势在于头部IP（如SKULLPANDA）的长周期变现能力，但盲盒模式易受监管政策（如未成年人消费限制）和需求波动冲击，去年渠道压货导致库存周转天数升至120天即是一例。 3. 蜜雪集团（02097.HK）：下沉市场连锁奇迹 蜜雪集团凭借极致低价策略（客单价<10元）快速扩张，单店模型验证可行性后，资本市场给予高倍溢价。但需关注：①供应链成本控制能否抵御原材料涨价；②下沉市场竞争加剧（如古茗、茶颜悦色进军三四线城市）。 二、估值争议：成长性VS性价比 当前三者估值均处于历史高位： - 老铺黄金 市盈率（TTM）约30倍，显著高于周生生（约15倍）； - 泡泡玛特 动态市盈率超40倍，对比A股可比公司（如晨光股份25倍）明显溢价； - 蜜雪集团 上市初期即破百亿美金市值，对应PS约8倍，高于行业平均水平。 支撑逻辑：消费赛道具备穿越周期属性，三家企业分别占据“黄金保值”“精神消费”“下沉刚需”三大锚点，在港股科技股回调背景下成为资

美股周二收高，道指与标普500指数连续第六日上涨。美财长贝森特称贸易谈判取得进展，美商务部长称已与某个国家达成贸易协议，特朗普称“与印度谈判进展非常顺利，我认为我们在关税问题上达成了协议。”截至收盘，道指涨幅为0.75%；纳指涨幅为0.55%；标普500涨幅为0.58%。投资者正在为繁忙的财报周做准备，约三分之一的标准普尔500指数上市公司计划在本周发布业绩。大型科技公司特别受关注，科技股“七大巨头”公司中的四家——亚马逊、苹果、Meta 和微软将在本周发布季度报告。金融股、必需品股和医疗保健股Visa、礼来也将发布季度报告。根据FactSet数据，超过36%的标准普尔500指数成份股公司已公布财报，其中约73%的业绩超出了华尔街的预期。根据FactSet的数据，这略低于77%的5年平均水平。美银指出，64%的公司每股收益（EPS）超出预期，而上个季度这一比例为71%。丹麦制药巨头诺和诺德（ $诺和诺德(NVO)$ ）周二宣布，其明星级减肥药物Wegovy目前在美国市场已不再短缺。为了扩大药品获取的便利性，公司将通过远程医疗平台HIMS与LFMD进行分销，进一步下沉市场，拓展用户群。诺和诺德美国业务执行副总裁戴夫·摩尔（Dave Moore）在接受媒体采访时表示：“我们认为与远程医疗公司合作至关重要，这样随着仿制版逐步退出，患者仍能获得Wegovy。”“我们很高兴看到人们对使用品牌版Wegovy的兴趣高涨，并开始转向我们提供的正式渠道，”他说。据摩尔介绍，患者可以直接通过远程医疗平台获取Wegovy药物，并实现送药上门，“这让取药变得非常简单。”受此消息提振 $Hims & Hers Health Inc.(HIMS)

美股收盘 | 三大指数齐涨，特斯拉涨超2%，HIMS飙升23%美东时间周二，美股三大指数震荡收涨。截至收盘， $道琼斯(.DJI)$ 涨300.03点，涨幅为0.75%，报40527.62点； $纳斯达克(.IXIC)$ 涨95.18点，涨幅为0.55%，报17461.32点； $标普500(.SPX)$ 指数涨32.08点，涨幅为0.58%，报5560.83点。【热门股表现】大型科技股多数上涨， $特斯拉(TSLA)$ 涨超2%， $奈飞(NFLX)$ 涨逾1%，苹果、 $微软(MSFT)$ 、英伟达、 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 小幅上涨；谷歌、 $亚马逊(AMZN)$ 小幅下跌。丹麦制药巨头诺和诺德

$标普500ETF(SPY)$最具有指导意义的spy long put大单roll 仓了，从6月到期545put $SPY 20250620 545.0 PUT$ roll到9月到期530put $SPY 20250919 530.0 PUT$ ，成交量额分别为8.7万和10.3万。roll仓的看跌期权行权价是530，相对roll仓前行权价545降低了看起来预期很差，但相比spy现价550来说，这个回调预期已经算是很积极的了。为什么说最具有指导意义呢，$SPY 20250620 545.0 PUT$ 这张大单开仓于2024年12月26日，彼时spy股价高居600，机构预测2025年spy目标价650。当时我也发现这张大单了，不过认为是机构是在对冲罢了，谁知道3个月后spy真的跌到了540，原来不是小概率极端行情，而是基于宏观的合理预期，行权价定价不可谓不精准。所以roll仓期权$SPY 20250919 530.0 PUT$ 毫无疑问可以当作机构对未来两个季度行情的目标价预期，也就是说截止到三季度末9月底，spy大概率依然在低位徘徊。怎么说呢，三季度确实也没啥好事，90天关税暂停

这年头，看大家分享出来的，简直就是撑死胆大的，饿死胆小的，看样子规避风险远没有拥抱风险精彩，就像话题虎老师说的“没有风险，就没有法利拉”！[财迷] Is it True ? [疑问] 我们去慢慢看一看 [你懂的] 在 2025 年这个充满动荡与不确定性的年份，全球富豪们的财富格局也发生了显著变化。宏观经济的不确定性持续发酵，科技、消费等热门板块普遍承压，导致不少顶级富豪的身家大幅缩水，但巴菲特与盖茨却逆势实现了财富增长，成为前十富豪中为数不多的 “赢家”。 首当其冲的是超级表演家马斯克同志，尽管他仍是全球首富（据统计目前他的身家差不多3350 亿美元），自今年以来 已缩水 971 亿美元。作为 $特斯拉(TSLA)$ 的掌舵人，特斯拉股价的波动对他的财富影响巨大。特斯拉作为一家新能源汽车企业，在市场竞争加剧、技术路线竞争以及宏观经济环境影响下，股价出现了较大波动，导致马斯克的财富大幅缩水。 然后是杰夫・贝索斯的财富，已经缩水 295 亿美元，看样子现有差不多 2090 亿美元。 $亚马逊(AMZN)$ 作为全球电商巨头，面临着来自各方的竞争压力，包括来自新兴电商平台的竞争以及宏观经济环境对其电商业务的影响，导致其股价下跌，贝索斯的财富也随之缩水。 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 的马克・扎克伯格，财富也缩水 125 亿美元，大约还剩 1950 亿美元。Meta Platforms（原 Facebook）在社交媒体领域的竞争日益激烈，同时面临着用户增长放缓、广告业务受到宏观经济影响等问题，导致其股价下跌，扎克伯格的

过去一年里，小猫咪已经撰写了四篇关于Hims & Hers（NYSE:HIMS）的文章，这家公司是领先的远程医疗服务提供商，因其高波动性和争议性而备受关注。 自股价约6美元以来，我们大多将其评级为“强烈买入”，基于公司极高的毛利率、黏性的产品组合以及快速的增长势头。 Image HIMS走势图（TradingView） 最近，如你所见，由于HIMS的估值倍数被推高，我们下调了评级。尽管我们对其内生增长轨迹仍然极具信心，但当市场给予如此高的价格时，唯一合理的做法就是感谢市场并开始适度减仓。 此后，股价下跌了超过40%。初看似乎跌幅可观，但考虑到此前涨幅巨大，我们认为目前HIMS股价尚未真正具有“价值”吸引力。因此，目前我们尚未准备在现价大举加仓。 不过，考虑到当前股价和波动率，我们确实看到一个机会：卖出HIMS的看跌期权。 表面上看，在一家高成长公司上卖出看跌期权似乎并不合理，因为这意味着放弃上涨潜力。然而，考虑到我们对估值的担忧，期权交易目前提供了最优的风险回报机会。 今天，我们将更新自上次覆盖以来HIMS的最新动态，详细分析公司估值，并解释为何我们认为卖出高收益、高概率的HIMS看跌期权是目前最佳交易策略。 HIMS的财务状况 在进入期权交易讨论之前，有必要简要回顾一下我们对HIMS的基本投资逻辑，以防这是你首次阅读我们的文章。 简而言之，我们看好HIMS主要基于两个核心要素： 高客户生命周期价值（LTV） 高毛利率 这意味着HIMS的客户具有高度黏性，流失率低，且客户在生命周期内贡献的营收极高。此外，高毛利率确保了每新增一名客户都能为公司带来可观的毛利润。 两者结合，赋予HIMS强大的自由现金流动能，不论是用于营销、产品开发，还是股东回馈，都为管理层在内部收益率（IRR）管理上提供了极大的战略灵活性，新客户与新产品也将不断增强其生态系统。 对于客户而言，一旦开始

$沪上阿姨(02589)$ 超额近400倍认购的沪上阿姨，值不值得追？——沪上阿姨申购分析 阿姨简介 沪上阿姨（上海）实业股份有限公司是一家以现制茶饮为核心业务的连锁品牌企业，总部位于上海市虹口区海伦路440号金融街（海伦）中心。公司成立于2013年，注册资本10,243万元人民币，实际控制人为单卫钧，其与周蓉蓉夫妇通过上海璞海、上海森芮及上海禹超等主体合计控制约80.64%的投票权。截至2024年12月31日，公司在全国拥有9,176家门店，覆盖300多个城市，其中71.85%位于二线及以下城市，形成以加盟模式为主导（加盟店占比99.7%）、聚焦下沉市场的扩张策略。 核心竞争优势 1. 区域渗透深度：山东单省门店达1,125家，郑州、石家庄等北方核心城市市占率超35% 2. 供应链响应速度：12个大仓储基地支撑48小时配送半径覆盖90%门店 3. 加盟商粘性体系：32%加盟商经营多家门店，复购开店率达53.9% 2022-2024年关键财务数据 门店情况 门店98.8%为加盟，三线城市门店数量占一半   门店地图 以上是对招股书的一些关键信息摘要，感兴趣的朋友可以去翻阅招股书，不过多赘述，接下来上分析。 ———————————————————————————— 综合分析： 截至笔者本文撰写日（4.29），沪上阿姨获377.51倍的超额认购，距离申购截止日还有2两天，这个数字还在不断增加，虽不及雪王IPO时千倍认购的热度，但对比同期上市的博雷顿（81倍）和均达股份（3倍），阿姨还是很受追捧的！不过热度归热度，还是要回归理性分析。 截止至4.29的认购倍数 不管后面申购倍数怎么涨，根据公司全球发售架构安排触发回拨，及本次公开发售部分能回拨到50%，申购一手中签率大概在23%。