社区

“真正的创新不是技术的堆砌，而是让技术成为生活的自然延伸。 2025年6月8日，全球AI具身家庭机器人独角兽——卧安机器人正式向港交所递交招股书。 三年营收翻倍、毛利率突破50%、亏损极速收窄至307万元——这份成绩单堪称亮眼，盈利拐点清晰可见。 作为市场份额11.9%的全球领导者，其SwitchBot产品已覆盖90多国，用户生态超310万注册用户，55%用户连接多款设备，展现出强大生态黏性。 在行业年增速超60%的黄金赛道上，卧安机器人能否借IPO进一步实现从“能打”到“能守能拓”的质变？ 技术筑基，卧安10年实现家庭机器人的进化跃迁 在AI具身家庭机器人这个技术密集型赛道，卧安机器人能以11.9%的市场份额位居全球第一、并取得日本市场三连冠，其深厚的技术底蕴功不可没。 透过公司招股资料可以发现，卧安机器人自主研发并掌握了三大核心AI具身技术，这些技术构成了其产品竞争力的基石。 具体包括，助力产品实现精准行动的关键——机器人定位与环境构建技术、赋予了产品强大的环境感知和实时响应能力的AI机器视觉控制技术、以及构建智能家庭生态系统的技术底座——分布式神经控制网络技术。 而强大的研发团队又是其技术创新的保障。截至最后实际可行日期，卧安机器人的研发团队由219名人员组成，占员工总数（除公司雇用的装配线工人外）的50.7%。 这些研发人员来自哈工大、港科大、多伦多大学、北大及谷歌等全球顶尖学府与机构，具备深厚的学术背景和丰富的行业经验。2022至2024年，卧安机器人研发投入分别为6180万、8920万及1.12亿元，CAGR达34.7%，最近三年平均研发投入占收入比重达20%。 高比例的研发投入使得公司在技术上持续保持领先地位，目前已在全球拥有269项专利，其中43项是发明专利。 强大的“工程师基因”也直接反映在创新节奏上。 凭借持续创新能力卧安机器人已打造多个“全球首款”：2

美股盘前，据美股投资网了解到，特朗普签署三项旨在加速无人机发展的行政命令。 $Archer Aviation Inc.(ACHR)$ 涨超10%和 $Joby Aviation, Inc.(JOBY)$ 涨超13%，EVTL上涨15.24%，而BLDE也录得11.58%的涨幅。 与此同时，美中贸易关系方面传来积极进展。当地时间6月9日下午，美中高级别贸易谈判在伦敦正式启动，并计划于周二继续进行。这是继上周特朗普与中国高层通话之后的进一步举措。特朗普当天在白宫表示：“我们与中国的谈判进展顺利。”美国财政部长贝森特则简短评价称：“会议进展良好。” 受贸易谈判利好消息推动，芯片股与热门中概股集体走强。盘中，费城半导体指数一度上涨近3%，中概股指数涨幅超过2%。英伟达一度涨超2.3%，AMD涨近5%，为纳指提供强劲支撑。 截至收盘，道指微跌1.11点；纳指涨幅为0.31%；标普500涨幅为0.09%。 苹果股价为何跳水？ $苹果(AAPL)$ 在今日的全球开发者大会（WWDC 2025）上公布了全产品线的软件系统更新，包括iOS 26、iPadOS 26等，并首次实现了命名与视觉上的统一，引入了全新的“Liquid Glass”视觉设计。 然而，市场对此次发布会的反应却显得冷淡，苹果股价在盘中跳水，收盘下跌1.21%。 股价跳水的主要原因在于此次活动未能达到投资者对苹果在AI领域取得重大突破的期待。 尽管发布了众多软件升级、调整和新服务，这些内容在往年可能足以令股东和用户感到兴奋，但市场普遍认为，此次WWDC更值得关注的是其“不宣布的内容”。 具

我一直在犹豫到底要不要写这期文章，因为 $特斯拉(TSLA)$ 股价大跌，这显然是一个坏消息，如果我们说到特斯拉面临的困境，特斯拉的不利，那评论区底下一定很多特斯拉的铁粉喷我们，说我们你不懂特斯拉，别用短线的目光看特斯拉真正的价值！你知道马斯克改变世界的伟大吗？所以不能说特斯拉任何一点不好。但是如果我们说特斯拉好的话，“要赶紧捞底啊！” 下周如果继续出现更多坏消息，特斯拉再跌一个百分之二三十，粉丝们结果承受了巨大亏损，那我的内心会很内疚。因此，本期文章我决定从一个客观的角度出发，避免看涨或看跌的偏见。我们将结合特斯拉目前的情况和历史经验，推演特斯拉股价未来可能的走势，同时分析其他公司在遇到类似情况时的市场反应和应对措施，帮助大家更加透彻地理解这种复杂的局面。投资者对特斯拉即将于6月12日进行的RoboTaxi发布会持谨慎态度。 预计发布会将展示无安全驾驶员的车辆，但初始规模有限——仅约10辆车、在地理围栏区域内运营，并依赖远程操作。车辆预计将采取保守运营模式，避开“风险”道路。 2018年“资金已落实”事件首先我们看特斯拉自身案例，我们先回顾一下2018年那次著名的“资金已落实”（Funding Secured）推文事件。那是2018年8月7日，马斯克在社交媒体上发布推文声称，他正在考虑以每股420美元的价格将特斯拉私有化。当然，从事后来看，马斯克显然并没有落实这一私有化举动。事实上，如果马斯克在当时只发了这一句推文就不再补充后文，也许这件事也可以不了了之然而马斯克当时却在这条推文后补充了两个词：“资金已到位（Funding secured）”。这两个词一下就把事态严重化了——因为事实证明，虽然马斯克当时确实曾与沙特主权财富基金的高管谈论过他将特斯拉私有化所需的资金，但这笔资

美股收盘 | 纳指、标普收于2月底来新高，芯片股、中概股集体走高，特斯拉收涨近5%本周一（6月9日）美股尾盘有所回落，三大指数收盘涨跌不一。截至收盘，道琼斯指数微跌1.11点，报42,761.76点；标普500指数涨0.09%，报6,005.88点，上一次收于6000点上方还是在2月21日；纳斯达克综合指数涨0.31%，报19,591.24点，也创2月底以来收盘新高。【热门股表现】  “科技七姐妹”涨跌不一， 特斯拉 收涨4.55%， 亚马逊 涨1.6%， 谷歌A 涨1.51%， 英伟达 涨0.64%， 微软 涨0.5%， Meta Platforms, Inc. 则收跌0.52%。苹果 股价下跌逾1%，原因是其在开发者大会上未展示任何显著的人工智能进展。芯片股集体走高， 英特尔 涨7.61%， 美国超微公司 收涨4.77%，花旗上调股价目标，该公司股价正测试2024年8月份出现的阻力位。【中概股】中概股多数走高，

    6月9日有三只港股新股暗盘，分别是METALIGHT、容大科技和新琪安，METALIGHT暗盘收盘破发10.77%，容大科技大涨78.8%，新琪安大涨77.25%。     这几只都是小票，小票其实都是在赌有没有人去炒作，既然是赌那就都会有一定风险，所以当时我都没公开最终的策略。不过事实证明这次中签容大科技和新琪安的朋友都是赚到钱了。 今天来讲一讲新琪安这只票，新琪安大涨可能有以下几个原因 1、行业地位突出     新琪安是全球食品级甘氨酸市占率第一（2023 年）、三氯蔗糖市占率第五的企业，在行业内具有显著的竞争优势和广泛的市场认可。其建立的全球销售网络覆盖约 40 个国家，能高效地将产品送达全球客户手中，这种强大的销售能力和市场布局为其未来发展提供了坚实基础。是国内同业唯数不多的有海外工厂的企业 2、客户资源优质     公司拥有约 150 名来自各行业的客户，与可口可乐、雀巢等跨国企业保持着 10 至 20 年的长期合作关系，这些优质客户为公司提供了稳定的市场需求和收入来源，也增加了市场对公司的信心。 3、不参与价格战，以高品质产品享有良好口碑     新琪安注重产品品质，严格的质量控制和持续的研发投入，使得其产品在纯度、稳定性等关键指标上表现出色。例如，其生产的三氯蔗糖具有甜度高、安全性好、口感好、稳定性高等特点，能满足食品饮料等行业大客户对产品质量的严格要求，在长期的市场供应中树立了产品质量可靠的形象。     新琪安明确市场定位，专注于高端市场份额，致力于为对产品质量有较高要求的客户提供优质产品。这种市场定位使得公司能够避免陷入价格战的红海，通过提供高品质产品来获取更高的附加值和利润空间。 4、套路回拨   &nbs

木头姐 Cathie Wood 近期在《CEO 日记》播客中分享了她对未来八个关键领域的判断，这些观点预示着一场由人工智慧（AI）主导的全球经济结构性变革。以下是根据各路平台的相关报道，对木头姐（Cathie Wood）最新四个逆天预测的分析理解： 比特币将达到150万美元，你信吗？我是有一些不相信的哦 - 预测背景与依据：木头姐认为比特币作为一种去中心化的数字资产，将继续作为价值储存手段和对冲通货膨胀的工具而受到青睐。她通过Ark Invest早早投资于这一加密货币，其最新的预测反映了她对数字货币长期潜力及其颠覆传统金融体系能力的坚定信心。此外，ARK Invest的Big Ideas 2025报告还概述了三种可能的情况，其中牛市情况下比特币有望达到150万美元。 - 影响及可能性：若比特币真的能达到这一价格，将意味着其在金融领域的重要性大幅提升，可能会进一步推动金融体系的变革，促使更多传统金融机构接纳和参与加密货币市场。然而，比特币价格波动剧烈，目前仍面临诸多不确定性，包括监管政策的变化、市场接受度的提升以及技术发展的稳定性等，能否在2030年达到150万美元存在较大争议。 特斯拉不仅是汽车公司，更是全球最大的人工智能项目，这个我还是有些相信的。木头姐强调，自动驾驶汽车将是终极行动设备，特斯拉将成为最大赢家 。她认为，苹果在自动驾驶领域的严重不足可能导致其被 AI 颠覆 。对于特斯拉而言，汽车仅是入口，数据和平台才是核心 。她保守估计特斯拉目标价为 2600 美元，其中 90% 的估值将来自 Robotaxi、Optimus 和自动驾驶订阅服务 。 - 预测背景与依据：木头姐在播客中重新定义了特斯拉的定位，认为其不仅仅是电动汽车制造商，而是“地球上最大的人工智能项目”。这一观点源于特斯拉在自动驾驶技术领域的深入研究，特别是其依赖人工智能的全自动驾驶（FSD）软件。她认为

时隔多年，消费巨头宝洁将再度实施“瘦身”计划。 6月5日，宝洁首席财务官安德烈·舒尔滕（Andre Schulten）、首席运营官Shailesh Jejurikar出席在巴黎举行的德意志银行全球消费者会议。他们透露，公司将启动“非核心业务重组计划”，削减产品组合，退出一些类别，并剥离某些市场的小品牌。 这是一次新战略预告，更多计划的细节，将在7月财年结束后的会议上公布。 同时，由于消费疲软和关税不确定性对增长造成压力，宝洁将在未来两年内削减7000个工作岗位（非制造业务裁员15%）。截至2024年6月，宝洁在全球拥有约10.8万名员工。 重组计划出台的背景是，4月，宝洁刚刚下调了本财年的销售和利润指引，原因是消费者更加谨慎地减少消费。宝洁预计2025年的有机销售额增长为2%，低于早前3%-5%的预测范围。 宝洁现在的问题是美容、医疗保健业务的增长，被婴儿和女性护理部门的下滑所抵消；织物和家庭护理业务的销售又仅仅持平。 过去7年，宝洁的有机增长率从7%下滑至4%、2%，近期在全球市场表现略有疲软，引发了投资者对公司发展路径的质疑，以及宝洁是否需要改变、转型并购等话题的讨论。 过去数年，宝洁一直通过价格上涨来推动收入增长，但在目前的市场情况下，这招有点行不通了。 去年及之前，宝洁在中国出售了护发品牌沙宣，在欧洲和拉丁美洲剥离了一些小品牌。 宝洁在2010年代曾经出售过数十个表现不佳的品牌，减轻负担、简化运营。当时，那些品牌仅占宝洁利润的5%，而后公司依靠核心品牌度过了难关。 下半年启动 宝洁旗下拥有众多知名品牌，涵盖美发、护肤、个人护理、家居清洁、婴儿护理等领域，包括海飞丝、潘婷、飘柔、SK-II、玉兰油、舒肤佳、佳洁士、欧乐-B、吉列、博朗、护舒宝、帮宝适、汰渍、碧浪等。 公司当下的难题是毛利率下降，因为不利的产品组合、产品再投资、更高的商品成本抵消了生产力节省和价格上涨带

$新琪安(02573)$  $容大科技(09881)$  $METALIGHT(02605)$   上周新琪安、容大科技和METALIGHT同时招股，认购非常火爆。但三只股中只有新琪安和容大科技还能看一下。果然周五出的申购结果，这两只股的中签率非常低，基本肯定是TL回拨了。 能TL的票一般都是有想法的。所以周未我再重新研究了一下新琪安和容大。发现新琪安其实还是有不少亮点，其中海外布局是最有看头。 海外布局与工厂建设的战略优势 新琪安是中国五大食品级甘氨酸和三氯蔗糖生产商之一，也是国内唯一在泰国和印尼设立生产基地的企业。公司拥有五家生产基地：中国境内的吉安、余江、西藏工厂，以及海外的泰国和印尼工厂。 成本优化与供应链效率 泰国和印尼工厂靠近东南亚市场，显著降低了物流成本，同时利用当地较低的劳动力成本和资源优势，提升了生产效率。例如，泰国工厂主要服务亚太市场，运输时间比从中国出口缩短约30%，物流费用降低约15%。印尼工厂则受益于当地原材料供应和税收优惠，生产成本较国内工厂低约10%-12%。 规避贸易壁垒 海外工厂帮助新琪安有效应对国际贸易壁垒。2023年以来，美国对部分中国出口商品加征关税，而新琪安通过泰国和印尼工厂出口产品，绕过了部分关税壁垒，保持了北美市场的竞争力。此外，分散的生产基地降低了地缘政治风险，如中美贸易摩擦或区域供应链中断的影响。 市场拓展与收入多元化 积极拓展海外市场，可以令新琪安减少对大客户的依赖。通过损股书可知客户集中较多而且可口可乐等大客户因自身市场销量下降减少采购。而东南亚食品

一、Metalight元光科技 基本面回顾：笔者前述文章分析过，业务模式为公司做了一个关于公交车实时到达信息的app，通过这个app作为流量入口最后以广告来创造收入。以app来分析未来的广告收入的增长，流量供给侧增加困难，最主要增长公司可以在广告变现效率上有部分提升。从原始融资来看B轮和C轮中间断档，明显一级股东退出意愿还是非常强的，大概率猜测公司也涉及老股东的对赌硬着头皮往前冲的。所以基本面给了比较低的评级。 公司的基本面就是一个公交车实时信息的流量APP发起的广告商业模式，在当今环境下这种极其垂类的应用的流量增长天花板不高，也直接推动了它未来只能精耕广告效率，但是盘子不大了。另外公司没基石的裸发行，加上开簿时间短以及第一天的认购倍数起点非常高，后面直接导致人从众效应推升。非常不建议大家去赌套路回拨，认购倍数一旦过100倍，回拨50%对于公司方来说都非常有诱惑力，笔者认为大部分公司都很难抵挡住这种诱惑，因此希望大家看完公司基本面以后再决定是否打新，而不是仅观测认购情绪来作为依据。 雾月波拿巴：Metalight元光科技IPO，车来了狼也来了，别去赌套路回拨 暗盘回顾 成交量分析：截至撰稿时间，辉立+富途+tgm总成交量为534万股左右，这票是正常回拨50%，总PO的量应该是1242.8万股，最后预计暗盘收盘成交量大概为70%，870万股~920万股左右。 筹码分析：这票典型的上市即退出的票，暗盘anchor就在疯狂出货。暗盘的9.3、9.5出现大额的卖盘，赤裸裸的等人接。还是挺吓人的，叠加一些其他传播上的操作，唬人值拉满 图片 图片 盘外传播层面： 如笔者前篇文章分析，开簿时间短叠加刚开簿的认购急速冲高，反映了这票想做热度的欲望极其强烈，直到关簿以后上周五晚上也就是暗盘前一天，散户放出中签结果，明确结果就是正常回拨50%，周末就开始传播的消息如下 “据AASTOCKS

本周交易20250528卖出英伟达一半持仓，收益50%。一个月时间，能有这么高的收益，知足了。英伟达，当时还是买少了。20250604买入五粮液，占整个持仓1.5%，目前五粮液持仓占比达4%。买入理由：低估买入，且股息率达5.79%。后来看了一下这个股息率，是按去年的分红算的，今年的计划分红没有这么高了。买入这种处于行业周期调整的股票，是有机会成本的。虽然估值便宜，股息率高。但没有成长性，周期会持有多久并不知道。资金买入这种类型的股票，可以收股息，比放在银行好。如果能看懂小米，英伟达，泡泡玛特，那么买入或换入这些股票，肯定比拿着五粮液好。目前持仓目前十大持仓：贵州茅台39%，腾讯27%，珍酒李渡9%，苹果7%，谷歌5%，农夫山泉5%，五粮液4%，伯克希尔4%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比39%，白酒股占比52%；A股占比43%，港股占比41%，美股占比16%)，还有12%观察仓和现金。本周持仓情况图片图片收 益图片强烈申明本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。重要事项2025小米投资者大会都说了些啥6月3日，小米集团举办 2025 投资者大会。会上，小米创始人、董事长兼 CEO 雷军向投资者汇报公司发展近况，并集中回应了投资者普遍关心的核心业务问题。今年正值小米创办十五周年，一季度小米交出史上最佳财报：总营收 1113 亿元，同比增长 47.4%，第二次单季收入破千亿；经调整净利润 107 亿元，同比大增 64.5%。在手机业务方面，小米手机市场份额表现出色，连续 19 个季度位居全球第三，今年一季度在中国市场也重回第一。雷军认为，小米手机能取得这样的成绩，主要得益于两大因素：一是高端化战略的持