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垃圾股评 港股收评：三大指数集体下跌，市场情绪略显疲弱 6月19日，港股市场三大指数低开低走，全天呈现下跌态势，市场情绪表现较为疲弱。截至收盘，恒生指数跌1.99%，报23237.74点；恒生科技指数跌2.42%；国企指数跌2.13% ，三大指数均录得3连跌行情。 从盘面来看，多个板块表现不佳。作为市场风向标的大型科技股全线走低，美团跌近4%，京东跌3.63%，腾讯、阿里巴巴跌近2%。科技股的下跌或许与美联储维持利率不变，且近期没有降息意图，致使昨晚美股尾盘跳水，中概股普跌，进而影响港股科技股表现有关。 大金融股（银行、保险、券商）、中字头等权重亦集体下跌，导致大市进一步承压。中金公司、中国银河跌超5%，中国太平、新华保险跌超3% ，连续创新高的中国银行、建设银行等纷纷下跌。中资券商股走低，开源证券认为，券商板块估值和机构持仓位于低位，宏观层面稳股市举措延续，叠加业绩持续同比增长，后续仍看好券商板块机会。 军工股、石油股、海运股、汽车股、黄金股、航空股、内房股、餐饮股、电力股等板块尽数下跌。黄金股下挫，中国白银集团跌超12%。世界黄金协会调查显示各国央行近年大幅增加黄金储备，瑞银预计年底金价将涨至3500美元/盎司 ，但此次黄金股下跌或许是市场短期调整导致。 近期十分强势的新消费概念股集体下挫，毛戈平跌超6%，老铺黄金、泡泡玛特跌超5%。新消费概念股此前热度较高，此次调整或因前期涨幅较大，存在获利回吐需求。不过兴业证券认为，新消费热度背后有长期逻辑支撑，行业具备景气度、政策、技术创新以及趋势性发展逻辑，看好行业未来成长空间和中长期结构性投资机会 。 另一方面，港股细价油气股却再遭爆炒，吉星新能源涨34.6%，金泰能源控股涨近53%，且全市场有近50只细价股涨幅在10%以上。细价股的炒作通常具有较大不确定性和风险，其股价波动往往受资金推动影响明显。 整体来看，今日港股市场下跌

$泡玛中银五甲沽B.P(16936)$ 现在都没券可以卖空了。。窝轮是戳泡泡的唯一方式

IFBH(06603)$  ‌本人申购观点-----小仓位参与，碰下运气 一、基本面分析 1）业务模式与市场地位 IFBH 是全球第二大椰子水饮料公司，旗下品牌 if 在中国内地及香港市场占据主导地位，2024 年市占率分别达 34% 和 60%。公司通过轻资产模式（代工厂生产、第三方物流及分销）快速扩张，2023-2024 年营收从 8740 万美元激增至 1.58 亿美元（同比 + 80.3%），净利润从 1700 万美元翻倍至 3450 万美元，毛利率提升至 36.7%。高增长得益于健康消费趋势及中国市场渗透，但单一产品依赖风险显著（椰子水收入占比超 95%），且供应链高度集中（前五大供应商采购占比超 96%），易受原料价格波动影响。 2）财务健康度与风险 尽管短期业绩亮眼，公司面临三大隐忧： A) 对赌协议压力：若未能于 2026 年底前上市，创始人需按 12% 年回报率回购投资者股份，潜在回购金额达 3198 万美元（约为 2024 年净利润的 96%)。 B) 重营销轻供应链：2023-2024 年营销费用翻倍（从 366 万美元增至 735 万美元），但供应链投入不足，代工厂集中且依赖单一控股公司采购。 C) 行业竞争加剧：国内椰子水均价两年内下降 23.5%，IFBH 产品价格竞争力弱于竞品（如每百毫升均价 2.06 元 vs. 行业 1.46 元），渠道集中（前五大客户收入占比超 97%）进一步压缩利润空间。 二、发行结构分析 1) 保荐人与基石投资者 保荐人中信证券在港股市场经验丰富，2024 年以来保荐项目首日上涨率超 90%（如汇舸环保首日涨 6.29%、赤峰黄金微涨 0.73%），具备较强的定价与护盘能力.------很大的加分

‌ $云知声(09678)$  ‌本人申购观点： 放弃 一、公司基本面：技术领先但财务风险高企。 云知声是国内领先的 AI 解决方案提供商，尤其在语音交互和大模型领域具备显著优势。其自主研发的山海大模型（600 亿参数）在 MedBench 评测中位列国内第一，综合得分 82.2，技术实力对标国际头部企业。行业地位方面，云知声是中国第四大 AI 解决方案提供商，生活 AI 领域排名第三，医疗 AI 领域排名第四。尽管市场份额仅 0.6%，但其营收增速（2022-2024 年复合年增长率 25%）在年收入超 5 亿元的企业中位居前列。 财务方面并不那么美丽，近三年营收稳步增长（2024 年达 9.39 亿元），毛利复合年增长率 23.3%，但净亏损持续扩大（2024 年净亏损 4.54 亿元），净负债率攀升至 27.53 亿元，现金储备仅剩 1.56 亿元。尽管经调整净亏损率从 2022 年的 30.5% 收窄至 2024 年的 17.9%，但短期内盈利难度较大。高额研发投入（占营收 39%-48%）和应收账款周转周期长（2024 年应收账款占营收 60%）进一步加剧现金流压力。 二、行业趋势与市场情绪：AI 赛道热度分化，港股环境承压 1）行业前景与竞争格局 全球 AI 解决方案市场规模预计从 2024 年的 1804 亿元增长至 2030 年的 1.17 万亿元，复合年增长率 33.7%。但行业高度分散，头部企业（如科大讯飞、商汤）占据主导地位，云知声面临激烈竞争。此外，AI 技术商业化落地仍需突破场景碎片化、成本控制等瓶颈，例如其大模型相关收入占比不足 3%，客户数量有限。 2）港股市场情绪与新股表现 2025 年以来，港股新股首日破发率约为 28%，处于近年低位，但近期市场

$云知声(09678)$ 云知声“AGI第一股”打新价值分析 一、核心要素梳理 发行概况 发行区间：165-205港元/股，入场费4,141.35港元（每手20股）。 募资规模：最多3.2亿港元，45.6%用于研发，30%用于仓配能力，47%用于新兴商业场景。 保荐人：中金公司、海通国际，预计6月30日上市。 公司基本面 业务定位：AGI（通用人工智能）技术提供商，聚焦智能语音、自然语言处理，拥有千亿参数大模型“山海”。 商业化进展：2024年外部API月调用峰值突破10亿次，AI芯片年销量3,600万颗，医疗场景复购率达100%。 财务表现：连续三年收入增长，但尚未盈利（需进一步确认具体财务数据）。 行业对标 可比公司：商汤科技（00020.HK）当前股价1.43港元，TTM市销率12.84倍，市盈率为负，显示行业普遍面临盈利挑战。 二、港股市场环境 IPO热度：2025年港股IPO募资额同比激增7倍，A+H上市模式受追捧，流动性短期向好（参考中信股份等蓝筹表现）。 市场情绪：近期新股首日涨幅分化，需警惕高估值标的破发风险（如商汤近一年股价跌幅达39%）。 三、关键指标评估 维度 云知声优势 潜在风险 技术壁垒 自研山海大模型，医疗、智慧生活场景落地能力强 AI技术迭代快，需持续高研发投入，短期盈利压力大 行业前景 中国AI解决方案市场规模年复合增长率超30%，政策支持明确 行业竞争激烈（商汤、科大讯飞等头部玩家已占先机） 估值水平 发行价对应市销率（需计算）若低于商汤（12.84倍）或具吸引力 若按募资上限3.2亿港元推算，市值或超同业可比水平，需警惕溢价 保荐人历史 中金、海通国际近年保荐项目首日上涨概率约60% 2024年港股新股首日破发率仍达35%，需关注定价合理性 四、打新建议 积

周六福珠宝股份有限公司是一家在中国注册成立的股份有限公司，专注于珠宝产品的设计、开发、采购、加盟和品牌运营。以下是公司简介的关键点： 成立与重组：公司前身为深圳市周六福珠宝有限公司，成立于2004年4月28日，并于2018年11月7日整体变更为股份有限公司。 业务模式：公司采用独特的业务模式，涵盖珠宝产品从设计到销售的整个产业链。通过授权供应商模式和委外加工模式，整合产业链资源，实现高效的运营和管理。 销售网络：建立了全国性的零售门店网络，截至2024年12月31日，门店总数达4,129家，包括加盟店和自营店，并积极拓展海外市场，已在泰国、老挝和柬埔寨开设四家加盟店。 市场地位：根据弗若斯特沙利文的资料，公司在2017年至2024年连续八年维持在中国珠宝市场前五大品牌之列。以中国门店数目计，公司在2024年排名第五。 产品与服务：主要产品包括黄金珠宝和钻石镶嵌珠宝，同时提供加盟服务，收取加盟费和供应链管理费等。 募集资金用途： 根据招股书，假设发售量调整权及超额配股权未获行使，全球发售所得款项净额估计约为1,024.2百万港元（人民币936.9百万元）。募集资金将用于以下几个方面： 销售网络扩张：约50.0%（512.1百万港元）用于扩大和加强销售网络，包括优化门店网络和提升门店运营精细化管理。 品牌推广：约20.0%（204.8百万港元）用于加强品牌建设，提高品牌市场知名度和辨识度。 产品供应与研发：约20.0%（204.8百万港元）用于提升产品供应和加强产品设计及开发能力，以丰富产品矩阵。 运营资金及一般企业用途：约10.0%（102.4百万港元）用作运营资金及一般企业用途，以支持日常运营和长期发展。 招股信息及中签率： 图片 公司全球发售股数4680.8万股，每手股数100股，截至发稿，超购93.72倍，回拨50%，预计5-9W人参与，一手中签率40%左右，申购20手

6月18日，港交所迎来“六箭齐发”——多达6家企业提交了上市申请。 而在这6家企业中，有3家来自A股市场，包括 $兆威机电(003021)$ 、 $美格智能(002881)$、 $宇信科技(300674)$ 。 其中，宇信科技称，为满足公司海外业务发展需要，推进公司海外战略布局，打造国际化资本运作平台，进一步提升品牌形象及知名度，公司拟登陆港股主板。根据招股书，华泰国际和法国巴黎银行是宇信科技赴港IPO的联席保荐人 来自A股市场，市值近190亿元 宇信科技的历史可追溯至1999年，2007年在美股纳斯达克上市，随后于2013年完成私有化，不再于纳斯达克交易。到了2018年，宇信科技又登陆了深交所创业板，截至2025年6月19日收盘其总市值接近189亿元人民币。 在业务方面，宇信科技是中国领先的金融科技解决方案提供商，在国内及海外市场均有运营，为广泛的金融机构提供以产品为导向的全栈科技解决方案。 具体而言，公司的主营业务为银行科技解决方案，非银科技解决方案和创新运营服务三大类。其中，银行及非银科技解决方案包括信贷业务、数字银行业务、金融监管业务、数据业务及智能金融业务，如下图所示。此外，宇信科技发展以生态合作与伙伴关系为特色的创新运营服务。 招股书显示，宇信科技的客户网路全面覆盖金融业各细分领域，包括中国的央行、三大政策性银行、六大国有商业银行、12家股份制银行、逾380家区域性商业银行、农村信用社、农商行及村镇银行。此外，宇信科技还服务超过40家非银机构，如消费金融、汽车金融、金融控股、财务、保险及信托公司。 利润迎连续增长，

今年一季度，现货黄金价格上涨约19%，创下1986年9月以来国际金价最大季度涨幅。在这个节骨眼上，作为中国珠宝前五大品牌中唯一一家未上市的公司，周六福珠宝正式通过主板上市聆讯。   在世界各国央行增持黄金分散外汇风险；为应对国际复杂多变的局面、提前布局避险资产的趋势下，国际金价在近期得到持续上涨的支撑。   然而，作为黄金珠宝企业，周六福和一众同行一样，黄金价格大涨，自身利润并没有跟上涨幅。曾一度比肩老铺黄金的净利率水平，也成了回不去的昨天。   一、增收难增利   在传导机制上，由于黄金价格太透明，很难有差价空间，黄金珠宝类的企业赚的基本是固定比例的加工费。所以，当金价疯狂上涨时，企业率先承受的是原材料成本提高的负担，以及金价过高导致消费意愿降低的客流减少，收入增速短期承压的风险。   2022年至2024年，周六福收入分别为31.02亿元、51.5亿元、57.18亿元；同期年内利润分别约为5.75亿元、6.60亿元、7.06亿元。收入增速分别为66.02%和11.03%；利润增速14.78%和6.97%，均呈现大幅下降。   此外，公司毛利率也由2022年的38.7%下跌至2024年的25.9%，净利率从18.5%下跌至12.4%。   图片   按理说，金价上涨并不会直接导致企业盈利下降，周六福盈利能力下降有更深层的结构性变化。   首先，是公司产品收入结构的重塑。随着金价持续上涨，消费者购买黄金的动机也从装饰、悦己转化为保值、投资。古法金、硬足金和小克重金饰更为紧俏，而多用于婚庆、日常穿戴的镶嵌珠宝产品，需求则大幅减少。   根据中国黄金协会数据，今年一季度，我国黄金消费量290.492吨，同比下降5.96%。其中：黄金首饰134.531吨，同比下降26.85%；金条

$Circle Internet Corp.(CRCL)$ 大a想持续盈利就是世界上最难的事，涨跌全靠庄家是否临幸你，绝大多数都是过山车，顶呱呱的绞肉机，刚分析了80多只股[捂脸]