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临近半年末，港交所一口气放出来7只新股，真是让人眼花缭乱。 在这7只新股中，极智嘉关注度较高，公司是全球最大的仓储履约AMR(自主移动机器人)解决方案提供商，旨在赋能仓储履约和工业搬运场景，在提高供应链效率的同时减少对人工的依赖。 $极智嘉-W(02590)$ AMR指自主移动机器人，即利用先进的传感器和算法设计的、可在无人工干预的环境中导航的机器人。 AMR通常用于物流和仓库，执行物料搬运和库存管理等任务。 AMR解决方案通过全自动流程管理和快速部署，可以显著提高运营效率和准确性，并降低人工成本，提高投资回报率： 因此，根据灼识咨询的数据，全球AMR解决方案市场预计于2029年增长至人民币1,621亿元，2024年至2029年的复合年增长率为33.1%。AMR解决方案在整体仓储自动化领域的渗透率由2020年的4.4%上升至2024年的8.2%，预计2029年将达到20.2%： 身处高速增长赛道，极智嘉又是该领域最大的玩家，给人一种弯下腰就能捡到黄金的感觉。 从业绩上看，去年极智嘉营收24亿，同比增长13%： 虽然增速算不上惊艳，但极智嘉的毛利率达到34.8%，海外市场收入占比高达72%，而且海外市场的毛利率达到46.5%，在TO B类制造业中属于顶级的存在！而且，极智嘉调整后的净利率已从2022年的-56.5%收窄至-3.8%，有望迎来盈亏转折点： 从运营数据上看，极智嘉的客户数从2022年的254家增长至去年的324家，复购率从58.3%提升至74.6%，每名客户贡献的收入从491万提升至741万： 但是，极智嘉此次上市采取了一口价，市值218亿港币，约199亿人民币。 按照去年24亿的收入计算，极智嘉的市销率估值（市值/收入）为8.3倍，对比A股的机器人概念股，这样的估值偏高： 从基石认

过去一周， $英伟达(NVDA)$ 的走势大家应该有所关注，只能说是真的猛——6月27日收盘价冲到157.75美元，总市值突破3.8万亿美元，一度坐上全球市值第一的宝座。 这种气势，很容易让人“心动”，觉得不买就要错过了，我相信就算到了这个时候还是会有人问：现在还能进场吗？针对这个老生常谈的话题，我们要先弄懂几个核心问题： 1、它到底还能涨吗？基本面支不支持？ 2、技术面怎么看？有支撑吗？ 3、现在进场，是高位追涨？还是趋势的开始？ 4、哪些风险需要我们注意？ 基本面来看，英伟达确实该涨，毕竟是有真材实料的。 一季度的数据中心业务同比飙升73%，直接贡献了44亿美元营收，远超游戏、汽车业务，占据公司营收大头，直接从买显卡的变成全球AI基础设施的供应商了；OpenAI、 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 、 $微软(MSFT)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 全都离不开它的GPU，就算 $美国超微公司(AMD)$ 出了MI300，也撼动不了英伟达的地位；现在英伟达的远期PE不到30倍，这比它过去5年的平均水平都低，说明股价不是乱飙，盈利也在往上跟，估值不算离谱；还有就是华尔街对它的期望值挺高的，Loop Capital给出250美元目标价，Barclays上调至200美元，按照157美元的现价来看，还是有上涨空间的。 除了基本面，英伟达的技术面也可以说是“教科书”

实盘 美股，最近持续强势上行，川普一句取消与加拿大的关税谈判，让大盘快速跳水，走势变得比较难看，但，尾盘的再次收复让强势上涨的走势得以延续。大盘到了什么状态？要往哪里去？大盘短期有初步走向超买，下一步的动作我们将详细分析。港股，周五有受到A股的小幅拖累，但结构还算有保持住(大涨加强势振荡)，然而该选择的时候，大盘选择了向下。 $标普500$ 标普纳指5天强势上行，走向何方？ 1,盘面情况， 盘面，周五盘面除了一个小意外，大部分时间相对简单，也是最近行情的延续。夜盘时段平盘开出，微幅振荡，随后小幅上行，直到盘前。PCE数据略微超出预期，消费下降明显，大盘振荡回落，小涨结束盘前。正式开盘后，大盘依然强势上行，盘中虽然跳水，收盘还是中阳上涨，让历史新高显得非常显眼。 2,K线分析， 技术分析，一直是本评论文章的最核心板块，在基本面不变的情况下，在没有黑天鹅和大意外的情况下，还是非常有效的。大盘最近连续上行，明显呈加速之势，显然，这是这拨行情以来的一个节奏的显著变化，从短周期看，已经正式进入超买状态，尽管还是初级阶段，从周线看，走势和状态其实还算不错的。月线看，指标不算高，但是偏离却是在一个较高甚至很高的位置。因此，我们需要进入偏保守策略。这是后面一段我们的整体基调。从现在到年底，标普来一次5-10%的调整，然后走高结束整年度的行情，这种可能还是存在的。短期，新高已经拿下，展开振荡的可能性较大，结合走势和窗口期，想直接扭转走势，还不至于那么快，振荡反复走高，最后选择方向。这个基调基础上，我们还是会密切关注每日的走势和变化，来真切感受和预估可能的实际变化(周末文章，就多分析了一些)。 3,市场消息和基本面， 就消息层面，首先是PCE，其实整体都在预期之内，并不夸张，消费下降(5月时还是悲观状态)，只会增加降息的可能性，白宫要提高AI能源供应，让AI和能源继续上行。关税协议继续酝酿(还

简单的复盘一下当前的行情以及后续的操作逻辑，仅作为复盘和参考。 6月上半年的美股行情随着新高结束！ 最近美股很强，超出了很多人的预期，从美股走势看，标普继续在日线上升趋势中，市场的整体宏观环境还是利多市场的， 市场押注降息的趋势越来越激烈，虽然大盘有提前price in的趋势，不过后面的市场还是会处于震荡上行的走势。 考虑到马上要进入7月财报季，手里减掉了一些短期标的，留下了大概率补涨的标的，周五的时候建仓了谷歌和苹果， 谷歌和苹果在这轮反弹行情中，明显落后其他科技股，如果按照EPS预期来讲，目前谷歌和苹果仍处于低估值的区间。 进入7月份，市场的交易逻辑回归到关税谈判、经济增长情况以及降息空间预期上，大盘指数层面问题不大， 因此从建仓逻辑上看，就是轻指数，重个股，关注小盘股指数，寻找补涨的板块。 美丽大法案如果通过，减税以及后面的降息是利好罗素2000的小盘股，美股的周期经验就是当美联储降息时，成长型小盘股的表现通常要跑赢大盘股，况且当前罗素2000的年线还是绿的，风格轮动下罗素2000的机会出现了。 虽然说拉长周期看，美股大盘指数表现更稳定，但在市场补涨阶段，微盘股有均值回归的需求，甚至在美股周期中，有不少时期罗素2000是跑赢了同期的纳斯达克和标普。 高盛全球投资研究团队在最新的市场观点认为小盘股在下半年有可能会出现几次不挑基本面的短期急涨。 因此呢在7月定投罗素2000相关的标的，是具备性价比的，杜绝人心中的成见是一座大山，接下来重视罗素2000，相关标的（IWM、UWM） 最后总结一下后市的观点：在美股大盘指数新高的情况下，操作策略就是寻找补涨和轮动的机会。 两个方向：一是以苹果、谷歌、芯片二三线股为主科技股。 二是小盘指数策略，减税和降息利好小盘企业盈利面改善以及均值回归，代表标的罗素2000指数。

最近一直在做个股的深度研报，讲真，心太累，今天换个节奏，咱们来聊聊技术面的复盘，简单分享下自己的思路。 港股这边，重点说三个： 1.小米还能继续追吗？ $小米集团-W(01810)$ 这波自从官宣YU7发布会后，股价整体稳步上涨，虽然涨幅不大，但节奏挺稳的。发布会结束后市场反应相对平淡，符合预期。考虑到小米当前估值也在合理区间内，想像CIRCLE那样暴涨不现实，更多还是做价值长持。 所以，我认为小米短期上冲空间有限，现阶段不适合重仓入场。 ·短线可以搏7月2号直播的交易情绪，或者等确认站稳60港元再考虑入场。 ·长线思路不变，55港元是关键支撑，等回踩到位再考虑布局。 2.泡泡玛特要不要先试试水？ $泡泡玛特(09992)$ 虽然让我大赚一笔。但说实话，它这波价格是涨回来一些，不过整体K线结构还是偏弱，震荡市特征明显。技术指标倒有看点，MA均线和MACD都有形成金叉的趋势，属于典型“指标先动、价格后跟”。 我个人倾向小仓位试错，别贪，观察后续成交量和结构走势，真要走出量价齐升，再考虑逐步加码。 3.美团到底跌到头了吗？ 整体来看 $美团-W(03690)$ 延续弱势下行，整体趋势偏空，但现在位置有点意思。126港元附近正好对应前期箱体低位，属于典型博弈区。 目前均线仍是空头排列，趋势没彻底扭转，但位置杀到这，基本已经接近前低，再往下空间相对有限，市场情绪上也有资金在底部试探。 所以，我认为现阶段谨慎乐观，考虑小仓位低吸做试错，严格控制仓位，别指望一口气反转。后续重点关注两个信号： ·一旦稳住126这个支撑位，短线有望震荡筑底； ·如

‌$首钢朗泽(02553)$  ‌观点：放弃申购 一、公司基本面与行业前景 1)核心业务与技术壁垒 首钢朗泽是全球 CCUS（碳捕集、利用与封存）行业中唯一一家实现合成生物技术规模化生产低碳产品的企业，核心业务包括： 气体生物发酵技术：利用工业尾气（如钢铁厂、铁合金厂废气）生产乙醇（可作为车用燃料、SAF 可持续航空燃料原料）和微生物蛋白（新型饲料蛋白原料），并通过二代负碳技术实现每生产 1 吨乙醇直接消耗 0.5 吨二氧化碳。 低碳综合性解决方案：为工业客户提供技术输出，首笔订单于 2024 年 3 月与冶金企业明拓签订，收入 2613 万元，毛利率高达 86.1%。 技术亮点：拥有 241 项授权专利，攻克了二氧化碳常温低压转化难题，工业装置从开工到投产平均仅需 1.5 年，展现出强大的工程化能力。 2)行业机遇与市场空间 政策驱动：全球碳中和目标推动 CCUS 技术需求激增，中国 “十四五” 规划明确提出 “推进碳捕集、利用与封存示范工程”，公司作为国内技术领先者，有望受益于政策倾斜。 细分市场潜力： 乙醇：作为传统燃料的低碳替代品，全球 SAF（可持续航空燃料）市场预计 2030 年规模达 300 亿美元，公司乙醇产品已出口至 LanzaTech 用于 SAF 生产。 微生物蛋白：中国饲料蛋白进口依赖度超 70%，公司产品蛋白含量优于传统豆粕，且生产过程不占用耕地，具备长期替代潜力。 市场地位：按收入计，公司是 2023 年全球 CCUS 行业中最大的合成生物技术应用企业，技术获中国石油和化学工业联合会认证。 3)风险点 商业化进度滞后：核心产品乙醇和微生物蛋白销售依赖传统渠道（如石油公司、饲料厂商），而二代负碳技术的 SAF 设施预计 2026 年投产，短期业绩增长缺乏明

上周美国轰炸伊朗核设施后，伊朗还击袭击美军基地后，剧情迅速扭转，伊以双方停火，油价随后暴跌。油价暴涨暴跌，始于事件终于事件，从油价的波动可以看出此前的战争升水溢价已经回归，油价也回归至伊以爆发冲突前的水平，而由于此前该位置的主导事件是OPEC+的增产，因此若OPEC+没有更大规模的增产，恐怕油价将继续震荡。当然，不排除伊朗与以色列的其中一方撕毁停火约定，那么油价恐怕又再一次大幅波动。   一、稳定运行的美股指当地区冲突升温，市场的焦点就不会再关注美国关税的问题，因此，美股指得以继续爬坡。7月底是贸易谈判的最后期限，不知道各国是否会与美国订下相关协议，虽然不见得所有国家都会快速签订协议，但最少不会是整体性的冲突，对美国也好对市场也好，风险情绪也将慢慢释放，美股指也相对平稳，就怕贸易协议后，特朗普又在其它方面对世界进行极限施压，届时市场又会有新的焦点，从而产生意外波动。而随着“影子美联储主席”的诞生，可能为特朗普的降息想法得以加速落实，这也是美元指数近期一直弱势的原因之一，对美股指来说也为其提供支撑。  二、黄金避险情绪降温伊以冲突发生过程中，金价并未大幅上行，说明市场对现阶段的避险情绪已经有了充分的定价，难以再根据避险因素推升黄金价格。而伊以停火则让黄金的战争避险情绪一下子释放造成金价的调整。技术上，金价跌破20周均线则意味着本轮上行趋势需要休整，此前对金价的跌幅预期依旧有效，2600附近仍是金价大跌后最佳抄底位置。当前金价仍未跌破20周均线，若20周均线（3200点）得到支撑并向上，也可设定止损小量跟进，但跌破20周线要坚决止损，以免承受较大的账户波动。 三、油价何去何从？油价回归冲突前的位置，此处是市场对OPEC+增产预期的底部区间，若OPEC+的增产节奏不大超市场预期，那么油价将持续震荡，并静待下一阶事件的发生