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今天再来聊聊这家备受争议但又充满潜力的公司——特斯拉（TSLA）。今年以来，特斯拉的股价表现确实不尽如人意，年初至今下跌了23%，其中最主要的原因是车辆销量下滑，同比下降了13%，在欧洲市场更是锐减49%。再加上特斯拉的市盈率（PE）超过150倍，很多传统投资者可能会觉得它的估值简直高得离谱，认为它就是一家深陷困境的公司。 Tesla Signage at Delivery Front Entrance 但是，如果我们只用传统眼光看待特斯拉，那就会完全错过它的真正潜力。特斯拉可不仅仅是一家汽车制造商，它还是一家人工智能公司、一家能源公司、一家机器人公司，更是一个软硬件一体化平台。 你可能觉得“造车”才是特斯拉的标签，但它的未来更在于那些听起来有点“科幻”的业务。比如： 完全自动驾驶（FSD） Optimus机器人 AI训练超级计算机Dojo 如果这些“登月计划”（Moonshot Projects，但其实它们并非遥不可及的梦想）能够成功，特斯拉未来有可能成为全球市值最高的公司。到那时，再拿它和其他传统车企比较，就没什么意义了。 潜力大揭秘：两大核心业务 接下来，咱们就深入看看特斯拉的两大核心潜力点： 1. 机器人出租车（Robotaxi）：出行方式的未来 自动驾驶市场未来潜力巨大。虽然像Waymo（谷歌旗下）和Uber的合作伙伴也都在积极布局，但特斯拉的优势在于它拥有完整的垂直整合能力。从FSD软件、AI芯片、电池、生产制造、充电网络到需求聚合，特斯拉都自己搞定，不依赖第三方。这种模式虽然前期投入大、难度高，但一旦形成规模，就能带来巨额利润。 Waymo Robotaxi Faces Tesla Challenge in Austin Streets | Enterprise Wired 我们来对比一下：Waymo目前是自动驾驶领域的领头羊，每周在凤凰城、旧金山、洛杉矶和奥

奈飞无疑是流媒体领域的标杆企业，拥有强大的内容引擎、全球化的用户基础、领先的技术平台和显著的品牌效应。其颠覆传统媒体模式、持续产出爆款内容的能力，以及向广告模式和密码共享打击要效益的战略执行力，均证明了其优秀的运营管理能力。 然而，核心矛盾在于：当前股价已充分甚至过度反映了其卓越基本面和未来增长预期，估值处于高位，导致上行空间受限，对边际利好消息敏感度降低，下行风险相对增大 估值高企的支撑点与脆弱性 1. 增长预期已打满：市场当前定价隐含了对奈飞未来数年用户增长（尤其在饱和的欧美市场之外）、ARPU提升（广告层、打击共享、涨价）、经营杠杆释放（利润率持续改善）的极高预期。任何低于预期的季度业绩（用户增长、收入、利润率指引）都可能引发显著的估值回调。 2. 竞争格局持续高压：迪士尼 (Disney+)、华纳兄弟探索 (Max)、亚马逊 (Prime Video)、苹果 (Apple TV+) 等巨头在内容投入和捆绑策略上持续加码。尽管奈飞目前仍具优势，但竞争加剧持续侵蚀行业整体盈利能力，并提高了用户获取与留存成本。市场对奈飞能否长期维持其领先地位并实现预期中的高利润率存有疑虑。 3. 内容投入的“双刃剑”效应：内容是奈飞的核心护城河，但也是巨大的成本中心。维持全球吸引力需要持续、巨额的内容投入。虽然公司已展现提升内容投资效率的能力，但爆款的不确定性、制作成本通胀以及用户口味多变，使得高额投入的回报率（ROIC）能否持续支撑当前估值面临挑战。市场需要看到内容投入转化为持续、强劲的自由现金流（FCF）增长。4. 宏观环境与用户价格敏感度：全球宏观经济不确定性可能影响消费者在娱乐订阅上的支出意愿。奈飞作为相对高价的服务（尤其在叠加了广告层后提价），其用户增长和留存可能比低价或捆绑服务面临更大压力。  我认可奈飞的商业模式、管理能力和行业领导地位。但基于当前估值水平，其风险

我的减肥进展 无操作。账户新高，55。用grok做了几张照片的吉普力版，好看。 昨晚美股经历了仅仅一小时的taco交易。开盘后突然传出老特要炒掉鲍师傅的消息，恐慌指数vix暴涨10%，但很快老特就亲口否认了会强行辞退鲍威尔，随后美股恢复至接近平盘。你们看，当权力没有约束，后果是完全不可预测的，即使是总统，也不能说东就东说西就西，永远有制衡，才不会犯大错。 给大家说一下我减肥的进展吧。我用的是诺和诺德的诺和盈，也就是减重版司美，一共是5个月，每个月用一管诺和盈。我身高181，减重前体重可能是87-88kg，甚至更重吧，那时不愿意称体重，不愿面对现实。现在是使用诺和盈的第五个月的第一周，刚称了下体重是78.5kg，今早称的是78.05kg，吃饭会稍微重一些。我目前每天只吃两顿，早饭、晚饭，上下班会各骑车1.5km，晚上会陪娃出去练会跳绳，当然这个运动量很小，对减重没啥帮助，主要还是靠少吃减的。司美的原理就是减少肠胃蠕动，让人不容易饿，相对来说是比较科学的减重方式。由于减重进度比较慢，不是暴瘦，皮肤也不会松。最后，因为这个过程比较长，我之前试过停药1-2周，食欲几乎不会增长，可能因为胃小了，所以停药后，我估计依然能保持住。 昨晚asml未对2026年给出指引，市场一度担心AI的增长，结果今天白天台积电发布了非常强劲的财报，超出预期，目前股价上涨近3%，创史高。英伟达和AMD股价也同步受益，英伟达创史高，AMD目前微涨0.5%左右。所以我一直尽量不操作，一直满仓，享受公司自然增长带来的收益。市场恐慌时保持理智，用一些杠杆（仅限我自己，不建议任何人用杠杆）大胆加仓，市场持续上涨就慢慢卸掉杠杆，轻装上阵。 最后说下今年的新iPhone。今年的17将是外观和性能大升级的一代。普通款确认升级高刷，pro版外形大改，散热增强，充电速度进一步提升，max电池也进一步增大。我预计今年一定都会是

在今年二月份的时候我写过一篇文章《看数据英伟达是最被低估的美股》，现在几个月过去，形势起了一些变化，英伟达的市值暴涨已经不是最被低估的美股。现在最被低估的美股科技股已应该是台积电。 我评估的方式是自创的，把一家公司的市盈率除以预计年度营收增长率，或者除以预计每股年度收益增长率，得出数字越小证明越被低估。例如台积电动态市盈率是31.31，每股预计收益增长率35.22%，年度收入预计增长率29.05%，31.31除以35.22等于0.88；31.31除以29.05等于1.07。 博通市盈率104.97，每股预计收益增长率35.34%，年度收入预计增长率21.91%，104.97除以35.34等于2.97，104.97除以21.91等于4.79。英伟达市盈率55.27，每股预计收益增长率45.25%，年度收入预计增长率54.2%。Meta的市盈率是28.56，每股预计收益增长率7.65%，年度收入预计增长率14.01%。这些数据都是公开的，有兴趣的朋友可以自己算一下，会发现台积电市盈率除以预计增长率的值是最小的。 为什么用这些数据相除呢，因为市盈率和动态增长率是比较影响市值的两个因素，相除结果越小可以看出未来的市值增长潜力。