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一、公司概况：聚焦疫苗创新，核心产品填补国内空白 江苏中慧元通生物科技股份有限公司（以下简称“中慧生物”）成立于2015年，是一家专注于创新型疫苗研发、生产和商业化的生物科技公司。公司总部位于江苏泰州，核心产品四价流感病毒亚单位疫苗（慧尔康欣）于2023年5月获批上市，成为国内首款四价流感亚单位疫苗。此外，公司在研管线覆盖流感、狂犬病、肺炎球菌、带状疱疹等多个领域，具备较强的研发潜力。 二、核心产品：四价流感疫苗抢占市场先机 四价流感病毒亚单位疫苗 技术优势：采用亚单位技术，仅含病毒关键抗原成分，安全性优于传统裂解疫苗，定价较高（单针319元）。 市场地位：国内首款获批的四价流感亚单位疫苗，2023年上市后迅速覆盖30个省份，2024年收入达2.596亿元，占总营收100%。 适应症扩展：已完成6-35月龄人群的III期临床，预计2025年三季度获批，实现全年龄段覆盖。 在研管线 冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）：III期临床进行中，采用WHO推荐的安全基质，有望填补国产高端狂犬疫苗空白。 重组带状疱疹疫苗：I/II期试验启动，采用双佐剂设计，潜在对标GSK的Shingrix。 其他布局：23价肺炎球菌疫苗（PPSV23）、RSV疫苗、猴痘疫苗等，覆盖传染病预防全场景。 三、行业分析：疫苗市场高速增长，细分赛道机会显著 流感疫苗市场。 规模扩张：中国流感疫苗市场规模从2019年20亿元增至2024年70亿元，年复合增速28.7%，渗透率仅3.8%（vs美国49.3%）。 竞争格局：四价疫苗占比71.4%，中慧生物为唯一亚单位疫苗玩家，先发优势明显。竞争对手包括华兰生物、科兴生物等。 狂犬病疫苗市场 需求刚性：中国每年狂犬病暴露人数超1500万，疫苗需求稳定。人二倍体细胞疫苗安全性更优，但价格较高（约300元/针），市场渗透率较低。 政策与趋势 国家推动疫苗接种率提升，鼓励

延续Q2财报季股价高开低走思路，本周最靠谱的策略是财报后sell call。不过从期权开仓情况来看，amd、pltr和smci涨幅预期并没有显著高于上周，提前sell call也未尝不可。 $Figma(FIG)$ 上市第三天期权上线，8月15日到期期权也值得关注。 $美国超微公司(AMD)$ 机构上周sell call182.5和185，对冲buy call190和195。周五roll仓后本周到期sell call行权价变化不大，180和185$AMD 20250808 180.0 CALL$  $AMD 20250808 185.0 CALL$ ，但对冲buy call行权价提高变成195和205 $AMD 20250808 195.0 CALL$ $AMD 20250808 205.0 CALL$ 。回调预期不如看涨预期统一，150新增开仓最多。其实可以在财报前先做sell call，因为不排除财报不错，但股价低开高走。如果周三股价低开可以考虑sell put。

上周美股在周四周五出现连续两天的明显回落，导致周线上指数出现了吞噬的反转形态。加上此前提及的日元和日股也同步出现了risk off的状态，短时间内至少会出现修正性的行情。至于是否会是重要的顶部并扭转趋势，当前还缺乏明确的信号。美股方面，标普和纳指走势趋同，一周下跌将此前3-4周左右时间的涨幅尽数吞没，但目前还保持在前期历史高点上方交投。从过往来看，出现相似的形态之后，股指通常需要继续回调数周才能重启涨势，除非本周就能出现回包阳线。考虑到好像没有潜在的重大利好，这种可能性相对较低，因此预计市场至少需要回踩一次前高才能有效企稳。  至于是否就此结束上涨并转跌，我们依然建议重点关注带头大哥英伟达的表现。在关税话题导致美股大幅调整之后，特朗普已经明显从“改革派”重新变为了“保守派”。一切的路数似乎和拜登政府并无二致。这种情况下，英伟达的强弱表现很容易决定整个市场的趋势。上周该个股收出带明显上影线的阴线，和前一周的吊人交相呼应，显示出向153回踩调整的短期方向。不过更大级别的月线图上，英伟达并没有大幅崩盘的迹象，因此暂时还是以修正的态度看待个股和指数。 事实上，我们曾经讲过，今年加密市场有比较明显的领先指标意义，因此后续判断大体的走势，可能还可以从这个点出发。比如比特币在之前以太坊和美股上涨的时候已经出现盘整不涨的情况，而上周末也完成了对于前高的回踩测试。这些走势都是领先于美股和其他风险资产的。换句话说，如果比特币在这里短暂反弹后重新走弱，甚至跌回到10W/9.8W下方的话，那么就基本宣告了下半年市场都不会好的前景。反之，回踩确认并重新上涨的话，接着奏乐接着舞的氛围就会再延续一段时间。尽管从长期来看，特朗普这个四年周期内，美股大概率会见到史诗级的下跌。因为在高楼的基础上继续搭建高楼，且缺乏基本面的匹配，迟早是要出大问题的。况且在第一个任期内，川普已经给人

浅谈消费者物价指数和生产者物价指数经济学上有两种通胀指标，分别是消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)。CPI衡量消费者在特定期间购买的商品和服务的总价值，而PPI从生产者的角度衡量通胀情况。商品价格的波动影响到每位消费者，无论您是购买牛奶和鸡蛋之类的普通商品，还是购买对利率敏感的大件商品都不例外。因此，通胀相关数据是少数能直接影响日常生活成本的数据之一，这有别于其它经济指标，例如采购经理人指数(PMI)、消费者信心调查，甚至国内生产总值(GDP)。PPI和CPI都被视作关键的数据发布，也就是说交易者会密切关注这类每月指标，因为美联储会根据这些指标评估经济走势。美联储是肩负双重使命的央行，这意味着它承受相当大的压力，需要在通胀和就业市场之间达成平衡。所以，这些领先经济指标任何出乎预料的波动都会经常被美联储成员在发言或公共活动中加以引用，以管理市场预期。由于PPI衡量消费产品的生产成本，而且商品和食品价格直接影响零售价格，因此PPI被视作理想的通胀压力预警指标。利用CPI和PPI进行交易尽管报告的内容很复杂，交易者可以作好多方面的准备。利用各种消费者信心报告和PMI报告的信息，您可以评估消费者和生产者在上个月面临的价格走势。零售销售报告被视为另一个重要的通胀预警指标，通过该报告关注能源价格和商品整体前景有也有助于交易者为发布的数据作好准备。如果商品价格大幅摆动，市场很有可能关注PPI核心数据，将其视为最可靠的统计数据。根据CPI和PPI调整利率作为一般性原则，联邦公开市场委员会(FOMC)实施货币政策，将中期通胀率维持在2%左右的水平。如果PPI或CPI数据高于该水平，美联储会认为这对经济不利。这会导致联邦公开市场委员会上调利率，以遏制价格上涨。另一方面，如果出现长期的低通胀率或负通胀率，央行将考虑采取刺激经济的措施，例如下调利率或实施量化宽松(QE)。结论在利用

什么是国内生产总值(GDP)？国内生产总值(GDP)是交易月份最重要的数据，也是谈论最多的数据。它评估一个国家在一段固定时期内生产的成品和服务的价值，可以深入洞察经济体的实际增长。总的来说，经济指标可以分成三类：同步指标强调经济现状领先指标显示经济的走向滞后指标显示整体经济活力的近期变化尽管是滞后指标，但GDP报告被广泛视作是关键的经济健康指标，并一直是判断经济是增长、收缩或衰退的最直观方式。GDP报告由多个部分构成，为了有效解读数据，了解哪些信息对市场影响最为重大十分关键。年化GDP数据年化GDP数据又称为头条数据，它是市场最先关注和最受重视的数据。与任何其它数据一样，通过采访了解分析师的期望值范围很有用，可以判断数据是否与市场普遍看法相一致。请注意，越是偏离预期中值，出现剧烈波动反应的可能性越大。修订接下来最重要的数据是修订。首次发布的GDP数据称为先期数据或第一数据，需要定期修订。第一数据在相关季度结束后的第一个月发布，其中包含一些粗略估算的数据。随着获得的信息越来越多，这些估算数据在随后两个月加以修订，从而发布第二和第三（最终）GDP数据。 从历史来看，市场对第一次发布数据的反应最为强烈。到最终报告发布时，市场多多少少已经吸收了数据的影响。个人消费支出由于美国经济整体上以消费和服务为基础，个人消费支出(PCE)在国内生产总值中占68%。因此，个人消费支出发布之后，也是另一个需要关注的指标。 结论如您所知，利用美国GDP数据进行交易时有许多因素需要考虑，但只要有一定的洞察力，再加一点准备，投资者可以利用发布的数据找到许多交易机会。浅谈零售销售报告零售销售数据是美国一项非常关键的数据，其发布是当月最有市场影响力的事件。 该数据在每个月13号左右东部时间8:30发布。零售销售报告准确地反应美国的经济状况，并被看作是衡量通胀压力的可靠指标。该数

微软发布了2025财年Q4财报，又是一份无死角的成绩单：云业务狂飙、AI落地提速、传统业务也在回血。但对我来说，最值得多看一眼的，其实是广告业务——它悄悄长大了。 曾在WWE工作过一段时间，彼时广告业务在集团内部还算不上“战略重点”。那会儿算是最早一批用上ChatGPT和Copilot的用户，当时全家桶整合到M365，包括GitHub相当炸裂。主管是个俄国佬，直接说以后算法HC都可以砍了，后面不知道啥原因，现在貌似去了Spotify当CTO。 这几年形势变了，在AI的加持下全面开花，微软找到了与众不同的打法。 财报回顾：AI兑现预期，CapEx继续拉满 财务数据先看一眼： 收入：764亿美元（同比+18%，预期738亿） 净利润：272亿美元（同比+24%） EPS：3.65美元（预期3.37美元） 自由现金流：256亿美元 Microsoft Cloud营收：467亿美元（占比61%） Azure同比增长39%，继续领跑市场 再看资本开支：本季度花了242亿美元，下季度要冲到300亿美元，这是在真金白银砸AI基础设施，关键是CFO明说了：“我们是为了履约，客户订单已经签下了。” 这不是赌未来，是收了钱才扩产，现金流稳得很。 AI已经是现金牛 微软财报电话会上，Satya Nadella和Amy Hood反复强调一个信号：“Copilot已经在大规模商业化。” 几个关键数据值得记住： 各类Copilot产品月活超1亿； GitHub Copilot企业客户同比增长75%，覆盖2000万开发者； Azure OpenAI的token调用量是去年同期的7倍； AI功能总覆盖月活用户超8亿。 Copilot不是免费试用的玩具，是订阅付费、按使用收费的真生意。分析师观点也快速切换：  花旗：Copilot将在2026年前贡献250~300亿美元的新增收入。 Wedbush

实盘: 美股，在关键时间节点以及数据的配合之下，展开大幅调整，不过，从指数角度看，算是大跌，而远不是暴跌的程度，个股很难受，指数则算是中等程度。如何认识目前的状态，以及后续如何处理，相比每个人都很关心，我们下面将详细分析。港股，有自身的技术面需求，也有基本面的影响，放在亚洲和全球的背景下，大多也都开始了调整，所以，也不算奇怪，标题提了，下面将进一步解释。 1,盘面情况，标普已经超卖 盘面，夜盘时段，开始还是小幅震荡，随后就开始了长时间的震荡下挫，盘前时段已经处于大跌状态了。正式开盘后，先是快速下挫，随后反复震荡，全天经历几次大幅波动后，大跌收盘，尽管没有达到暴跌的状态。 2,K线分析 从技术上看，大盘并不是突然发动调整，时间窗口前已经三天阴线(其中一天为小涨阴线)调整了，在窗口期连续两天大的调整(其中一天为日内大幅调整)，所以，指数跌幅不算太大，但周期和空间来到了常规调整的第一个门槛，从指标上看，短期已经有超卖之势，从道指以及罗素2000看会更加明显，所以，短期的话，大盘会有一定的反弹，之后做短线的可以适度减仓，中线和长线则观察反弹力度和持续性，以判定本波下挫的性质。我们前一天分析了两种情况，目前依然适用。 3,市场消息和基本面， 周五，一方面继续受到前一日氛围的影响，另外一方面就是三个月超预期的大非农，加上，ISM制造业指数继续低迷，消费者信心指数低于预期等等的多方面叠加，大盘继续大幅下行。甚至，整个氛围又开始预期经济衰退，当然，基本面肯定没这么脆弱，周三小非农的时候大家还信心十足呢，总之，短期有扰动，中长期依然非常稳固。 $恒生指数$ 恒指，从多个角度看，恒指已经调整非常充分，包括时间，深度，指标等等，甚至都已经 调整过头了。当然，所有这些都是短期问题，反弹已经开始，反弹后，才是关键的抉择的时刻，这些我们在服务器群的早评里都有提前判定。对于短线或者波段策略来说，也没什么

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 将于8月4日（星期一） 美股盘后公布其第二季度财报。市场普遍预期其调整后每股收益（EPS）为0.14美元，营收为9.3929亿美元。若Palantir能达到此每股收益预期，则意味着其每股收益同比增长53.83%。投资者可考虑采用牛市看涨/看跌价差等风险限定型价差策略。Palantir仍是“AI长期赢家”Palantir正以强劲势头迎接第二季度财报。公司管理层给出的第二季度营收指引在9.34亿美元至9.38亿美元之间，中点值意味着同比增长约38%。然而，基于其近期的业绩趋势以及对其人工智能平台（AIP）日益增长的需求，有理由相信Palantir可能会再次超出预期。Piper Sandler首次覆盖Palantir Technologies并给予“增持”评级，称Palantir“拥有独一无二的增长+利润率模型”，如能保持，可在 2032 年前通过两大万亿美元级总可寻址市场（TAM）份额提升，将营收规模扩展至 240 亿美元运行速率。”该行给出 170 美元目标价。瑞穗银行（Mizuho）则将 Palantir 目标价从 116 美元上调至 135 美元，理由在于其持续的营收增长超出预期，已改变了市场怀疑者的看法。瑞穗分析师 Gregg Moskowitz 在投资者报告中表示：“PLTR 最近的执行力和势头惊人，包括其商业及政府业务板块的重要上调修正，均远超我们此前预估。我们也相信，当发布二季度业绩时，PLTR 有望实现第五个连续季度的营收加速增长。”不过，Palantir 当前交易估值已攀升至惊人的水平——远期市盈率（forward P/E）为 433.88 倍，市销率（P/S）为 130.8 倍。期权交易员预期股价波动11%交易