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博通 $博通(AVGO)$ 最新财报及业绩指引全面超出市场预期，叠加 OpenAI 大额订单落地的确认，不仅推动股价逆势上涨，更引发市场对全球 AI 芯片竞争格局的重新审视。 从核心数据到长期布局，公司正展现出类似 2023 年英伟达的爆发潜力，成为 AI 产业链中不可忽视的关键玩家。​ 一、利润表现：多项核心指标超预期​ 财报显示，博通当期营业收入达 159.52 亿美元，同比增长 22%，基本贴合市场 158 亿美元的预期； 净利润表现更为亮眼，录得 84.04 亿美元，同比增幅达 37.3%，显著跑赢营收增速。 盈利能力方面，EBITDA（息税折旧摊销前利润）为 107.02 亿美元，占营收比重 67%，同比增长 30%，略高于 105 亿美元的市场预期； 稀释后每股收益（EPS）1.69 美元，不仅高于 1.65 美元的预期值，同比增速也达到 36.3%，盈利质量与股东回报能力同步提升。​ 二、业务数据：AI 与半导体成增长双引擎​ 分业务板块看，博通核心业务呈现 “半导体领跑、AI 爆发、软件稳健” 的格局。 其中，包含 ASIC（专用集成电路）的半导体解决方案业务收入 91.66 亿美元，同比增长 26%，占总营收比重 57%，略超分析师 91 亿美元的预期，成为营收基石； AI 相关业务（含 XPU）表现最为突出，营收 52 亿美元，同比激增 63%，凸显 AI 算力需求对公司的强拉动作用； 基础设施软件业务（含 VMware）收入 67.86 亿美元，同比增长 17%，占总营收 43%，为业务提供稳定支撑。 现金流方面，自由现金流达 70 亿美元，占收入比重 45%，企业运营健康度与资金储备能力均处于高位。​ 三、业绩指引：高增长确定性与订单利好​ 未来增长预期进一步强化，博通对

【仅供香港投资者参考】 正收益率并不等同正回报。备兑认购期权策略，可限制相关证券的上行潜力。管理人可于各财政年度全权酌情决定每月向单位持有人宣派股息，管理人可酌情决定从资本中或以收入拨付分派。概不保证将会派付股息，亦未有设定派息周期及╱或金额。请注意，正分派收益并不代表可取得正回报。从资本中支付分配或实际上从资本中支付分配相当于退还或提取投资者部分原始投资或归属于该原始投资的任何资本收益。任何此类分配都可能导致基金每股净值立即减少，并会减少可用于未来投资的资本。 投资要点 ·         税收优势：与在美国上市的同类产品不同，香港上市的ETF没有股息预扣税，提升本地投资者的净收益率。 ·         创新收益策略：该产品旨在每月派息（派息率并不保证，股息可从资本中分派*），为投资者提供具有吸引力的收入来源。 ·         下行保护：该策略通过出售标普500指数 $标普500(.SPX)$ 的认购期权产生额外的期权金收益，提供市场下跌保护。 Global X 标普500备兑认购期权主动型ETF(3415) $AGX标普兑(03415)$ $AGX标普兑-U(09415)$ 主要透过(i)投资于标普500指数的成份股；及(ii)出售标普500指数的认购期权以收取期权金来赚取收入。 香港上市

【仅供香港投资者参考】2025年8月29日，Global X标普500备兑认购期权主动型ETF于香港交易所上市，为投资者提供两个交易柜台： • 港元柜台（股份代号：3415.HK） $AGX标普兑(03415)$ • 美元柜台（股份代号：9415.HK） $AGX标普兑-U(09415)$ 该全新ETF结合标普500指数投资与主动型备兑认购期权策略，旨在为香港投资者提供每月潜在期权金收益#机遇、下行缓冲及税务优势。 ETF主要特点： 1. 创新收益#策略——该产品旨在每月派息（派息率并不保证，股息可从资本中分派*），为投资者提供具有吸引力的收入来源。 2. 下行保护——该策略通过出售标普500指数 $标普500(.SPX)$ 的认购期权产生额外的期权金收益，于跌市时，可以减低因持有相关资产价格下跌而引致的损失，提供市场下跌保护。 3. 税收优势——香港上市的ETF没有股息预扣税，提升投资者的净收益率。 未来资产在管理备兑认购期权ETF方面拥有卓越往绩，凭借其专业知识提供高效的收益型解决方案。Global X标普500备兑认购期权主动型ETF（3415/9415）进一步扩展其战略收益产品系列，满足投资者对收益提升及风险管理的需求。 # 备兑认购期权策略在一定程度上限制了潜在增长，从指数期权认购日至期权到期日，其增长以所沽出的指数认购期权的所收取的期权金，再加上结算价与成本价的差价为限。倘其指数认购期权到期，相应指数市值于期权期间下跌，则本基金自沽出指数认购期权收取的期权金可能不足以抵销长仓的亏损。 *正派息并不代表正回报。从资本中或实际

首先我们先简单的回顾下周五的行情，三大指数集体绝地反击，道琼斯指数涨幅1.9%，标普500指数涨幅1.52%，均创出历史新高。纳斯达克也大幅上涨了1.88%。 这一切的背后，都源自一个人的讲话，他就是美联储主席鲍威尔。在这次的杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔这次的讲话，可以说是“鸽”声嘹亮。他明确指出了当前美国劳动力市场面临的“下行风险正在增加”。 图片 这是一个非常关键的信号！ 过去，美联储担心的主要是过热的劳动力市场会推高薪资，从而加剧通胀。而现在，风向变了，就业市场开始出现疲软的迹象，这让美联储的政策天平开始向“保就业”倾斜。 更重要的是，他特别提到9月可能开启降息周期，此言一出，整个华尔街都沸腾了，市场对9月降息的押注从50%飙升至100%。降息50个基点的概率也从8月15日的14.6%，立马升至25%。 图片 债券市场的反应同样迅速，对利率变化最为敏感的两年期美国国债收益率大幅下跌，这进一步印证了市场对降息的预期。 图片 总而言之，鲍威尔的这次讲话，给市场注入了一剂强心针。 对于下周的行情，我的看法是，资金会再次进入大型科技股以及高风险高增长的小盘股，虽然标普500创出了新高，但是从RSI来看还是60多的位置，没有达到70的超买区域，并且，经历了这次回调后，再次确认了20日线的强支撑。 图片

【仅供香港投资者参考】 路透社周二（8月19日）独家消息援引两名知情人士透露，英伟达正在为中国开发一款基于其最新Blackwell架构的新人工智能（AI）芯片，其性能将比目前获准在中国销售的H20芯片更强大。英伟达 $英伟达(NVDA)$ 于7月14日宣布，将很快恢复向中国销售H20 AI芯片。此次解禁落地节奏快于市场预期，目前阿里云、腾讯云等头部厂商已陆续接收新批次订单，预计第四季度起相关算力建设将加速推进。这一进展不仅消除了市场对中美科技脱钩进一步升级的担忧，也为国内AI产业的技术迭代和商业落地提供了关键支撑。 ▍现状影响：CAPEX回暖信号明确，AI叙事重回舞台中央 自Deepseek崛起所推动的第一波AI浪潮自4月以来逐渐消退。人工智能（AI）芯片的利好信息对大型互联网云服务商具有积极意义，既可支撑其资本开支（CAPEX）计划，也有助于重启AI相关市场叙事。 中国Deepseek等高性能AI模型的崛起带来了巨大的AI需求，推动主要互联网云服务商宣布扩大资本开支计划。例如： ·         阿里巴巴宣布未来三年将投入3800亿元人民币用于CAPEX（2025年2月）； ·         腾讯预计其CAPEX将保持在营收的“低双位数百分比”（2025年3月）。 然而，美国对高性能芯片的出口限制为中国企业的资本开支计划蒙上阴影，而该指标正是影响板块投资情绪的关键财务指标。例如，阿里巴巴在FY4Q25财报后股价大幅下跌，部分原因就是当季CAPEX环比下降超20%，尽管其销售额和盈利能力基本符合市场预期。因此，我们认为英伟达H20芯片

【仅供香港投资者参考】在近期波动的市场中，部分ETF产品展现出强劲动能。受益于恒瑞医药 $恒瑞医药(01276)$ 与GSK $葛兰素史克(GSK)$ 的重大授权协议，创新药领域热潮延续，Global X 中国生物科技ETF（2820）表现突出。同时Global X 人工智能与创新科技主动型ETF（3006）和Global X 金融科技ETF (3185) 也在近三个月表现强劲。为此，我们将深入解析相关产品近期涨幅领跑背后的上涨逻辑。 有关Global X 中国生物科技ETF（2820） $GX中国生科(02820)$ 的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/china-biotech-etf/ 有关Global X 人工智能与创新科技主动型ETF（3006） $AGX AI科技(03006)$ 的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/ai-and-innovative-technology-active-etf/ 有关Global X 金融科技ETF (3185) $GX金融科技(03185)$ 的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/fintech-etf/

过去一周，很多机构已经在唱空——滞涨要来了、估值太贵、别追高，然而台下市场却像没听见一样，标普500一周涨了2.4%，纳指直接冲了3.9%。看起来，大盘完全不理会这些“好心提醒”，反而是一路踩油门。 这背后，宏观故事挺多的。 先是美联储的“换人”：8 月 1 日，鸽派理事 Kugler 辞职，8日生效；白宫立刻提名Miran顶上。Miran就是《海湖山庄协议》的那个始作俑者，市场立刻脑补成“9 月宽松味更浓了”。不过程序却没有这么快，他需要得到参议院确认才能投票，而9月议息前跑完这个流程的可能性不大。所以这次人事变动更像是放了个信号弹，真正左右9月FOMC会议结果的，还是接下来两周的 CPI、PPI 和就业数据。 市场反应倒是真快：9 月降息 25bp 的概率冲到 9 成，年内降息75bp 的呼声也比前一周高了不少。 另一边，美债季度再融资拍卖不太给力。3 年、10 年、30 年三场全是正尾差，中标收益率比场外预期高，认购倍数也普遍低于半年均值。外资买得少，一级交易商被动吃货多。尤其是 30 年期，尾差约 2bp、认购倍数 2.27，直接把长端收益率顶到 4.81% 附近。短端利率在降息预期压着往下走，长端却因为期限溢价和需求问题抬着头，曲线短期“熊陡”了一把。 这种宏观环境下，大家最关心的几个热门板块——芯片、币圈股、大科技龙头——过去几周都爬得挺高。想追吧，心里怕；不追，又怕少赚一轮。那有没有别的方向，能沾到大趋势的光，又不至于站到山顶吹冷风？ 我觉得，网络安全就是一个。 它和 AI 的关系，比大多数人想的要近。Morgan Stanley 最近问了很多大公司的 CIO：未来打算把钱花在哪？前四名清一色是网络安全——终端安全、云安全、身份管理、访问控制。为啥？因为 AI 不光帮你写代码，也帮黑客写攻击脚本。 CrowdStrike 的数据挺直观：攻击者平均 62 分钟就

说到中东，大家的印象都是那些靠石油富得流油的国家，但现在我要告诉你：中东要往未来科技枢纽转型，而且会伴随着一波新兴产业发展！ 今天我们聚焦阿联酋：这个传统能源大国正在举国之力，卯足了劲儿想撬动价值千亿的零碳出行市场。 最近的一项关键合作，把他们的计划暴露得清清楚楚。当地时间的8月6日，总部位于的阿联酋的NWTN Inc.（纳斯达克股票代码： $纽顿集团(NWTN)$ ），和迪拜的费罗克斯投资集团签署战略合作备忘录，目的是构建中东地区第一个零碳智能出行生态网络。 按照NWTN官方的说法，接下来他们会是费罗克斯投资集团及其全球生态资源在智能出行、智能制造、区块链解决方案等领域的首选合作商。他们会通过整车工程、Astra无人飞行器、智慧物流、智慧出行四大业务板块的建设来加速推进落地。 这件事全球资本市场引发关注度不小，因为最近阿联酋的国策在指向新能源。这次合作，很像是打出的第一枪。 1、从阿联酋的改变说起…… 让我们先从阿联酋的国家层面改变说起。今年3月，阿联酋内阁正式批准“We The UAE 2031”战略计划，把外国直接投资存量目标定到了2.2万亿迪拉姆（6000亿美元）。在这加大鼓励外商投资的节骨眼上，NWTN和费罗克斯投资集团的合作，那真是踩着点来的，他们规划的能出行生态网络，跟阿联酋的国家战略完美契合。 从经济角度看，这项目靠本地化生产提升制造业附加值的操作，很像是有高人指点。协议里写着，整车制造方面，2027 年要实现汽车零部件本地化生产，既能降供应链成本，又能让产品更适配海湾国家市场。还会推出模块化车辆组装套件，满足中东及国际市场的认证需求。理想的话，这招能帮阿联酋减少重点领域的进口依赖，把自己的产业做强。尤其是在迪拜D33议程里“2033年经济翻倍”的目标下，这种产业本土化

【亚太】 🔸 韩国贸易特使表示，三星和SK海力士不会受到100%的美国芯片关税影响 韩国首席贸易特使吕翰九星期四表示，芯片制造商三星电子和SK海力士将不会受到100%美国对芯片的关税影响。 吕在广播中表示，在各国中，韩国在华盛顿与首尔之间的贸易协议下，将面临最有利的美国芯片关税率。 🔸 $三星电子(SSNLF)$ 将在美国晶圆厂生产苹果的下一代芯片 三星电子将在其位于得克萨斯州的美国工厂生产苹果的下一代芯片，这两家公司在星期四确认。 苹果在星期四发布的新闻稿中表示，它正在「与三星在得克萨斯州奥斯汀的工厂合作，推出一项前所未有的创新技术来制造芯片」。 🔸 越南7月份强劲的内需活动在贸易压力中提振了增长 越南的国内经济活动在七月份蓬勃发展，得益于强劲的消费和投资，而随着美国于八月七日开始实施更高的关税，出口则在未来几个月面临可能的放缓。 越南政府统计局（NSO）周三（8月6日）估计，七月份的零售销售增长了9.2%，相比之下，六月份的增长率为八个月以来的低点8.3%。在2025年前七个月，零售活动同比增长了9.3%，强于去年的8.9%。 【美国】 🔸华尔街收高，纳斯达克上涨超过 1%，苹果领涨 美国股市于周三收高，受到 $纳斯达克(.IXIC)$ 上涨超过1%的带动，因为苹果股价在宣布其国内制造承诺的消息后上涨，而一些公司则发布了乐观的盈利报告。 苹果的股价上涨了5.1%，并为所有三大主要指数提供了最大的支持，因为一名白宫官员表示该公司将宣布一项1000亿美元的国内制造承诺。 $南方两倍做多纳指(07266)$ 🔸

微软发布了2025财年Q4财报，又是一份无死角的成绩单：云业务狂飙、AI落地提速、传统业务也在回血。但对我来说，最值得多看一眼的，其实是广告业务——它悄悄长大了。 曾在WWE工作过一段时间，彼时广告业务在集团内部还算不上“战略重点”。那会儿算是最早一批用上ChatGPT和Copilot的用户，当时全家桶整合到M365，包括GitHub相当炸裂。主管是个俄国佬，直接说以后算法HC都可以砍了，后面不知道啥原因，现在貌似去了Spotify当CTO。 这几年形势变了，在AI的加持下全面开花，微软找到了与众不同的打法。 财报回顾：AI兑现预期，CapEx继续拉满 财务数据先看一眼： 收入：764亿美元（同比+18%，预期738亿） 净利润：272亿美元（同比+24%） EPS：3.65美元（预期3.37美元） 自由现金流：256亿美元 Microsoft Cloud营收：467亿美元（占比61%） Azure同比增长39%，继续领跑市场 再看资本开支：本季度花了242亿美元，下季度要冲到300亿美元，这是在真金白银砸AI基础设施，关键是CFO明说了：“我们是为了履约，客户订单已经签下了。” 这不是赌未来，是收了钱才扩产，现金流稳得很。 AI已经是现金牛 微软财报电话会上，Satya Nadella和Amy Hood反复强调一个信号：“Copilot已经在大规模商业化。” 几个关键数据值得记住： 各类Copilot产品月活超1亿； GitHub Copilot企业客户同比增长75%，覆盖2000万开发者； Azure OpenAI的token调用量是去年同期的7倍； AI功能总覆盖月活用户超8亿。 Copilot不是免费试用的玩具，是订阅付费、按使用收费的真生意。分析师观点也快速切换：  花旗：Copilot将在2026年前贡献250~300亿美元的新增收入。 Wedbush

美股可能会迎来回调了，FED换人在即，非农数据不及预期，回调数据，减小回撤才是关键

一、二季度三大市场全景复盘 1. 美股：AI驱动无视关税压力，科技巨头领涨 行情特征： 指数表现：标普500二季度上涨约6%，纳指100自4月低点反弹超30%，"科技七姐妹"（微软、Meta、英伟达等）指数大涨40%。 核心动力：AI商业化落地加速，微软（市值突破4万亿美元）、Meta、谷歌等财报全面超预期，云业务与广告收入强劲；81%标普500企业盈利超预期，科技板块盈利增速达24.2%。 风险扰动：关税政策与亚马逊业绩不及预期引发短期波动，但市场韧性凸显。 2. 港股：南向资金扫货，聚焦科技与消费核心资产 资金动向：南向资金3月净买入1602亿港元（历史第二高），连续三个月超千亿；重点增持阿里（237亿港元）、腾讯、小米及泡泡玛特等新消费龙头。 结构分化：恒生科技指数受益AI主题（如DeepSeek推动中国科技股重估），但受关税冲击的出口链承压。 政策支撑：国内"反内卷"政策引导行业提质，港股成外资避险选择，建银国际预计恒指波动区间21000-24500点。 3. A股：政策托底内需，结构分化显著 指数表现：4月受关税冲击大跌（沪指跌6.7%），但二季度国证2000涨4.4%、创业板50涨3.2%，近七成个股收涨。 内需复苏：消费刺激政策加码，物流（申通、韵达涨停）、光伏设备（捷佳伟创20%涨停）领涨"反内卷"受益板块。 主题投资：创新药、黄金、AI硬件（光模块/PCB）轮动活跃。 防御属性：高股息（电力、银行）与自主可控（半导体、军工）成避风港。 二、8月行情展望：谁能领跑？ 美股：震荡中科技股仍为锚，但估值压力显现 支撑因素：英伟达财报（8/27）成关键催化剂，Meta、微软等AI资本开支扩大提供基本面支撑；机构认为若回调可布局科技巨头。 风险预警：纳指100市盈率27倍（高于历史均值22倍），叠加季节性波动（8-9月震荡期）、关税政策发酵，需警惕获利了结。 领跑潜

黄金

感谢老虎送的小礼物，收到了。期权赶紧学起来，早日通关[龇牙]  [龇牙]  [龇牙]  [龇牙]  [龇牙]  [龇牙]  @老虎  #期权通关

这两天的恒指绿盘，怕是资金斩仓换股。等调好了，换下一个行业

估计8月份在降息预期不确定的情况下，美股可以会进行调整，而大A股经过一个月的上涨后，“反内卷”的题材没有新的实质性消息出台的话，大A同样要回调，拭目以待。

指数可能需要震荡回调，但是不会大跌的，只是为了修复距离均线太远的背离，所以继续坚持逢低买入是没错的[得意]

黄金是避险资产，但比特币和美股一样都属于风险资产

连续持续上涨的美股风险慢慢积累，这两天有点释放，周五跌破20日均线，大家要控制好风险，防止周级调整的出现

黄金和美债是避险工具，美股和比特币是风险资产，因此配置黄金和比特币达不到避险的效果

博通 $博通(AVGO)$ 最新财报及业绩指引全面超出市场预期，叠加 OpenAI 大额订单落地的确认，不仅推动股价逆势上涨，更引发市场对全球 AI 芯片竞争格局的重新审视。 从核心数据到长期布局，公司正展现出类似 2023 年英伟达的爆发潜力，成为 AI 产业链中不可忽视的关键玩家。​ 一、利润表现：多项核心指标超预期​ 财报显示，博通当期营业收入达 159.52 亿美元，同比增长 22%，基本贴合市场 158 亿美元的预期； 净利润表现更为亮眼，录得 84.04 亿美元，同比增幅达 37.3%，显著跑赢营收增速。 盈利能力方面，EBITDA（息税折旧摊销前利润）为 107.02 亿美元，占营收比重 67%，同比增长 30%，略高于 105 亿美元的市场预期； 稀释后每股收益（EPS）1.69 美元，不仅高于 1.65 美元的预期值，同比增速也达到 36.3%，盈利质量与股东回报能力同步提升。​ 二、业务数据：AI 与半导体成增长双引擎​ 分业务板块看，博通核心业务呈现 “半导体领跑、AI 爆发、软件稳健” 的格局。 其中，包含 ASIC（专用集成电路）的半导体解决方案业务收入 91.66 亿美元，同比增长 26%，占总营收比重 57%，略超分析师 91 亿美元的预期，成为营收基石； AI 相关业务（含 XPU）表现最为突出，营收 52 亿美元，同比激增 63%，凸显 AI 算力需求对公司的强拉动作用； 基础设施软件业务（含 VMware）收入 67.86 亿美元，同比增长 17%，占总营收 43%，为业务提供稳定支撑。 现金流方面，自由现金流达 70 亿美元，占收入比重 45%，企业运营健康度与资金储备能力均处于高位。​ 三、业绩指引：高增长确定性与订单利好​ 未来增长预期进一步强化，博通对

【仅供香港投资者参考】 正收益率并不等同正回报。备兑认购期权策略，可限制相关证券的上行潜力。管理人可于各财政年度全权酌情决定每月向单位持有人宣派股息，管理人可酌情决定从资本中或以收入拨付分派。概不保证将会派付股息，亦未有设定派息周期及╱或金额。请注意，正分派收益并不代表可取得正回报。从资本中支付分配或实际上从资本中支付分配相当于退还或提取投资者部分原始投资或归属于该原始投资的任何资本收益。任何此类分配都可能导致基金每股净值立即减少，并会减少可用于未来投资的资本。 投资要点 ·         税收优势：与在美国上市的同类产品不同，香港上市的ETF没有股息预扣税，提升本地投资者的净收益率。 ·         创新收益策略：该产品旨在每月派息（派息率并不保证，股息可从资本中分派*），为投资者提供具有吸引力的收入来源。 ·         下行保护：该策略通过出售标普500指数 $标普500(.SPX)$ 的认购期权产生额外的期权金收益，提供市场下跌保护。 Global X 标普500备兑认购期权主动型ETF(3415) $AGX标普兑(03415)$ $AGX标普兑-U(09415)$ 主要透过(i)投资于标普500指数的成份股；及(ii)出售标普500指数的认购期权以收取期权金来赚取收入。 香港上市

【仅供香港投资者参考】2025年8月29日，Global X标普500备兑认购期权主动型ETF于香港交易所上市，为投资者提供两个交易柜台： • 港元柜台（股份代号：3415.HK） $AGX标普兑(03415)$ • 美元柜台（股份代号：9415.HK） $AGX标普兑-U(09415)$ 该全新ETF结合标普500指数投资与主动型备兑认购期权策略，旨在为香港投资者提供每月潜在期权金收益#机遇、下行缓冲及税务优势。 ETF主要特点： 1. 创新收益#策略——该产品旨在每月派息（派息率并不保证，股息可从资本中分派*），为投资者提供具有吸引力的收入来源。 2. 下行保护——该策略通过出售标普500指数 $标普500(.SPX)$ 的认购期权产生额外的期权金收益，于跌市时，可以减低因持有相关资产价格下跌而引致的损失，提供市场下跌保护。 3. 税收优势——香港上市的ETF没有股息预扣税，提升投资者的净收益率。 未来资产在管理备兑认购期权ETF方面拥有卓越往绩，凭借其专业知识提供高效的收益型解决方案。Global X标普500备兑认购期权主动型ETF（3415/9415）进一步扩展其战略收益产品系列，满足投资者对收益提升及风险管理的需求。 # 备兑认购期权策略在一定程度上限制了潜在增长，从指数期权认购日至期权到期日，其增长以所沽出的指数认购期权的所收取的期权金，再加上结算价与成本价的差价为限。倘其指数认购期权到期，相应指数市值于期权期间下跌，则本基金自沽出指数认购期权收取的期权金可能不足以抵销长仓的亏损。 *正派息并不代表正回报。从资本中或实际

【仅供香港投资者参考】 路透社周二（8月19日）独家消息援引两名知情人士透露，英伟达正在为中国开发一款基于其最新Blackwell架构的新人工智能（AI）芯片，其性能将比目前获准在中国销售的H20芯片更强大。英伟达 $英伟达(NVDA)$ 于7月14日宣布，将很快恢复向中国销售H20 AI芯片。此次解禁落地节奏快于市场预期，目前阿里云、腾讯云等头部厂商已陆续接收新批次订单，预计第四季度起相关算力建设将加速推进。这一进展不仅消除了市场对中美科技脱钩进一步升级的担忧，也为国内AI产业的技术迭代和商业落地提供了关键支撑。 ▍现状影响：CAPEX回暖信号明确，AI叙事重回舞台中央 自Deepseek崛起所推动的第一波AI浪潮自4月以来逐渐消退。人工智能（AI）芯片的利好信息对大型互联网云服务商具有积极意义，既可支撑其资本开支（CAPEX）计划，也有助于重启AI相关市场叙事。 中国Deepseek等高性能AI模型的崛起带来了巨大的AI需求，推动主要互联网云服务商宣布扩大资本开支计划。例如： ·         阿里巴巴宣布未来三年将投入3800亿元人民币用于CAPEX（2025年2月）； ·         腾讯预计其CAPEX将保持在营收的“低双位数百分比”（2025年3月）。 然而，美国对高性能芯片的出口限制为中国企业的资本开支计划蒙上阴影，而该指标正是影响板块投资情绪的关键财务指标。例如，阿里巴巴在FY4Q25财报后股价大幅下跌，部分原因就是当季CAPEX环比下降超20%，尽管其销售额和盈利能力基本符合市场预期。因此，我们认为英伟达H20芯片

【仅供香港投资者参考】在近期波动的市场中，部分ETF产品展现出强劲动能。受益于恒瑞医药 $恒瑞医药(01276)$ 与GSK $葛兰素史克(GSK)$ 的重大授权协议，创新药领域热潮延续，Global X 中国生物科技ETF（2820）表现突出。同时Global X 人工智能与创新科技主动型ETF（3006）和Global X 金融科技ETF (3185) 也在近三个月表现强劲。为此，我们将深入解析相关产品近期涨幅领跑背后的上涨逻辑。 有关Global X 中国生物科技ETF（2820） $GX中国生科(02820)$ 的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/china-biotech-etf/ 有关Global X 人工智能与创新科技主动型ETF（3006） $AGX AI科技(03006)$ 的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/ai-and-innovative-technology-active-etf/ 有关Global X 金融科技ETF (3185) $GX金融科技(03185)$ 的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/fintech-etf/

首先我们先简单的回顾下周五的行情，三大指数集体绝地反击，道琼斯指数涨幅1.9%，标普500指数涨幅1.52%，均创出历史新高。纳斯达克也大幅上涨了1.88%。 这一切的背后，都源自一个人的讲话，他就是美联储主席鲍威尔。在这次的杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔这次的讲话，可以说是“鸽”声嘹亮。他明确指出了当前美国劳动力市场面临的“下行风险正在增加”。 图片 这是一个非常关键的信号！ 过去，美联储担心的主要是过热的劳动力市场会推高薪资，从而加剧通胀。而现在，风向变了，就业市场开始出现疲软的迹象，这让美联储的政策天平开始向“保就业”倾斜。 更重要的是，他特别提到9月可能开启降息周期，此言一出，整个华尔街都沸腾了，市场对9月降息的押注从50%飙升至100%。降息50个基点的概率也从8月15日的14.6%，立马升至25%。 图片 债券市场的反应同样迅速，对利率变化最为敏感的两年期美国国债收益率大幅下跌，这进一步印证了市场对降息的预期。 图片 总而言之，鲍威尔的这次讲话，给市场注入了一剂强心针。 对于下周的行情，我的看法是，资金会再次进入大型科技股以及高风险高增长的小盘股，虽然标普500创出了新高，但是从RSI来看还是60多的位置，没有达到70的超买区域，并且，经历了这次回调后，再次确认了20日线的强支撑。 图片

【亚太】 🔸 韩国贸易特使表示，三星和SK海力士不会受到100%的美国芯片关税影响 韩国首席贸易特使吕翰九星期四表示，芯片制造商三星电子和SK海力士将不会受到100%美国对芯片的关税影响。 吕在广播中表示，在各国中，韩国在华盛顿与首尔之间的贸易协议下，将面临最有利的美国芯片关税率。 🔸 $三星电子(SSNLF)$ 将在美国晶圆厂生产苹果的下一代芯片 三星电子将在其位于得克萨斯州的美国工厂生产苹果的下一代芯片，这两家公司在星期四确认。 苹果在星期四发布的新闻稿中表示，它正在「与三星在得克萨斯州奥斯汀的工厂合作，推出一项前所未有的创新技术来制造芯片」。 🔸 越南7月份强劲的内需活动在贸易压力中提振了增长 越南的国内经济活动在七月份蓬勃发展，得益于强劲的消费和投资，而随着美国于八月七日开始实施更高的关税，出口则在未来几个月面临可能的放缓。 越南政府统计局（NSO）周三（8月6日）估计，七月份的零售销售增长了9.2%，相比之下，六月份的增长率为八个月以来的低点8.3%。在2025年前七个月，零售活动同比增长了9.3%，强于去年的8.9%。 【美国】 🔸华尔街收高，纳斯达克上涨超过 1%，苹果领涨 美国股市于周三收高，受到 $纳斯达克(.IXIC)$ 上涨超过1%的带动，因为苹果股价在宣布其国内制造承诺的消息后上涨，而一些公司则发布了乐观的盈利报告。 苹果的股价上涨了5.1%，并为所有三大主要指数提供了最大的支持，因为一名白宫官员表示该公司将宣布一项1000亿美元的国内制造承诺。 $南方两倍做多纳指(07266)$ 🔸

图片 AI+招聘：人岗匹配率从40%提升至90%，招聘时间缩短80% 图片 @数科星球原创 作者丨苑晶 编辑丨大兔 发现一个有趣的现象，“现在企业不但难招人，还招不到负责招人的HR了”。 2025届全国普通高校毕业生规模预计达1222万人，同比增加43万人，各式招聘会可谓红旗招展、锣鼓喧天，动辄万人招聘会比比皆是，漫漫人群中，应聘者表现得局促又显急切。 另一方面，在招聘会被踏破门槛的同时，有不少科星球DigitalPlanet的企业读者也在抱怨招不到人。详聊之下才发现，职场的“天选之人”总是难以寻觅。 一家深圳的高科技公司，想拓展海外业务，需要一位懂海外市场又熟悉行业的人才，苦苦筛选简历2个月，发现鱼与熊掌不可兼得。 华东地区一软件企业，想找一位具备垂直领域研发经验的产品负责人，面了几十个专家，才最终把JD要求确定下来。 还有一家刚拿到A轮投资的初创公司，多轮招聘下来发现最终入职的员工是因重大问题，先前被其他部门淘汰的求职者。 …… 纵观企业招聘遇到的问题，用人单位找不到能hold住业务的资深高手只是常规操作，更甚者是连招聘要求都没梳理清楚的。 信息与流程没有进行标准化的信息管理，以致出现种种纰漏。 时代变了，对人才的需求也更加综合，不只是招聘的人水土不服，企业对负责招聘的HR也颇有微词，现象背后往往反映一个更深层次的变化。 01 AI会是解决企业招聘难题的灵丹妙药吗？ 很难想象，在数字化发达的今天，绝大多数企业仍然依靠传统模式进行招聘。 全国26000家招聘网站里，绝大部分的页面形态较为传统。求职者需要在企业发布的岗位描述中对号入座，有时这些信息模棱两可，更多情况下由于信息爆炸，求职者的注意力淹没在了茫茫文字中。 普遍企业招聘者认定，筛选100份简历里，只有20份会是符合要求的，20份简历里面，能约面试的只有4份，最终可能不到1人的录取机会，意味着，他们要至少筛选200份

过去一周，很多机构已经在唱空——滞涨要来了、估值太贵、别追高，然而台下市场却像没听见一样，标普500一周涨了2.4%，纳指直接冲了3.9%。看起来，大盘完全不理会这些“好心提醒”，反而是一路踩油门。 这背后，宏观故事挺多的。 先是美联储的“换人”：8 月 1 日，鸽派理事 Kugler 辞职，8日生效；白宫立刻提名Miran顶上。Miran就是《海湖山庄协议》的那个始作俑者，市场立刻脑补成“9 月宽松味更浓了”。不过程序却没有这么快，他需要得到参议院确认才能投票，而9月议息前跑完这个流程的可能性不大。所以这次人事变动更像是放了个信号弹，真正左右9月FOMC会议结果的，还是接下来两周的 CPI、PPI 和就业数据。 市场反应倒是真快：9 月降息 25bp 的概率冲到 9 成，年内降息75bp 的呼声也比前一周高了不少。 另一边，美债季度再融资拍卖不太给力。3 年、10 年、30 年三场全是正尾差，中标收益率比场外预期高，认购倍数也普遍低于半年均值。外资买得少，一级交易商被动吃货多。尤其是 30 年期，尾差约 2bp、认购倍数 2.27，直接把长端收益率顶到 4.81% 附近。短端利率在降息预期压着往下走，长端却因为期限溢价和需求问题抬着头，曲线短期“熊陡”了一把。 这种宏观环境下，大家最关心的几个热门板块——芯片、币圈股、大科技龙头——过去几周都爬得挺高。想追吧，心里怕；不追，又怕少赚一轮。那有没有别的方向，能沾到大趋势的光，又不至于站到山顶吹冷风？ 我觉得，网络安全就是一个。 它和 AI 的关系，比大多数人想的要近。Morgan Stanley 最近问了很多大公司的 CIO：未来打算把钱花在哪？前四名清一色是网络安全——终端安全、云安全、身份管理、访问控制。为啥？因为 AI 不光帮你写代码，也帮黑客写攻击脚本。 CrowdStrike 的数据挺直观：攻击者平均 62 分钟就

作者/星空下的锅包肉 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的香菜 7月19日，#雅鲁藏布江下游水电工程 正式开工，总投资约1.2万亿。1.2万亿是什么概念？要知道，全球瞩目的三峡大坝，总投资规模大约是2500亿。对比之下，雅江水电工程之庞大可见一斑。 受此影响，近日在二级市场上，工程建设、民爆、水泥、隧道设备、电力设备等多个领域集体狂欢，相关概念股基本三个涨停板起步。 来源：新华网 其中，#民爆板块 尤为亮眼。鉴于雅鲁藏布江特殊的地理环境，该工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式。而这背后，是对#炸药 的巨大需求。 企业来看，西藏国资委旗下的 $高争民爆(SZ002827)$ 、以及背靠中国能建的 $易普力(SZ002096)$ ，都成了这场“爆破盛宴”中的焦点，就看谁能接住这泼天的富贵。 一、 坐拥天时地利，把握前沿机遇 高争民爆和易普力都有一定的背景实力。高争民爆控股股东是西藏建工建材集团有限公司，实控人是西藏自治区人民政府国有资产监督管理委员会。 易普力原为中国能建旗下核心民爆资产，后被拆分出来与#南岭民爆（原湖南国资委控股）重组实现借壳上市。易普力现实控人为国务院国资委，湖南省国资委为第二大股东。 来源：国金证券-易普力 业务上，高争民爆和易普力均主营民爆产品和爆破服务。其中，#民爆产品 包括工业炸药、工业雷管、工业导爆管及工业导爆索等。#爆破服务 主要是爆破设计与施工、矿山基建剥离、爆破开采、矿物分装和运输等民爆全链条服务。 来源：同花顺iFinD-营业总收入 不过在规模上，二者差距明显。 易普力自2023年重大资产重组完成后，已成为我国民爆行业头部上市公司和国内从事现场混装炸药生产和爆破一体化服务规模最大的专业化公司之一。业务覆盖全国约20个省份（自治区、直辖市），在新疆、内蒙古、西藏等多个矿业大省业务布局

作者/星空下的牛油果 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的蛋黄酥 最近一段时间，#海立股份（600619）似乎成了股市的爆款。东方财富数据来看，自7月18日开始，公司股价一路上涨。 来源：东方财富官网-海立股份 （截至2025年7月30日） 背后“推手”，主要有两方面： 其一、最新业绩预报显示：2025年上半年，海立扣非归母净利润较上年同期增长约2,150-2,550万元，实现扭亏为盈。业绩预增，无疑给市场注入一支强心针。 其二、近期市场传闻：国产#光刻机 大佬上海微电子将借壳上市。一时间，“花落谁家”引市场疯狂猜测。作为与上海微电子同属上海电气控股集团体系内，且存在业务关联的海立（涉及光刻机冷却设备研究生产），自然受到了资本的关注。 那么，海立业务与上海微电子具体有何关联，以及海立自身的业绩如何呢？ 一、增长困境下，展业&出海 从公司业务来看，海立最初主要是生产空调制冷设备，其核心产品为转子式压缩机。简单理解，就是#压缩制冷剂，实现热量转移，完成制冷或制热的循环。 需求来看，空调的增量需求与房地产行业紧密相关。然而，随着对房地产严管控，房地产行业陷入低迷，2018年-2020年，海立的制冷设备收入增长疲态尽显。 来源：同花顺iFinD-营业收入-制冷设备 面对业务困境，公司开始寻找新的机会。 首先，丰富产品。2021年开始，公司在保持制冷压缩机领先地位的同时，不断拓展汽车零部件业务，尤其是#新能源 车用空调压缩机业务。据2024年年报披露，公司已经成功加入比亚迪（002594）和吉利（00175）等多家车企的供应商之列。 来源：海立股份2024年年报 至此，公司初步形成了“制冷设备+汽车零部件”两大主业。2024年，两大主业创收占比分别为64%和33%。 其次，产品出海。2021年之前，海立业务主要集中在国内，国外创收仅占10%左右。面对业绩困境，2021年开始，海立

作者/星空下的烤包子 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的绿豆汤 7月初以来，#化工行业 的一种产品出现了复苏迹象，引来了众多投资者的关注，那就是#PTA（精对苯二甲酸）。 PTA期货价格（来源：百度） 简单来说，PTA是一种重要的有机化工原料，是偏上游的#芳烃 产品，广泛应用于纺织、包装、电子电器、医疗卫生、建筑、汽车等多个领域。 那么，PTA行业目前的供需状况如何？玩家们是否能够因此受益呢？笔者今天带你来一探究竟。 一、产能不断增加，落后出清 据笔者观察，其实PTA行业属于成熟度比较高的行业。而且作为一种大宗有机原料，其直接下游应用主要是聚酯，占比高达97%，每生产1吨聚酯约需消耗0.855吨PTA。所以可以说，PTA行业的景气度如何很大程度上依赖聚酯产业的景气度。 如果我们把时间拉长，你就会发现去年PTA产能达8601.5万吨，占全球60%以上，产量则超过了7300万吨，同比呈现出增长的趋势。去年的产能数据相较于2018年，年均复合增长率超过了11.2%，这个增长率放在化工行业也是相当高了。原因之一也是新能源（比如光伏背板）的新型应用。 数据就能说明一切，据专业机构测算，去年我国光伏行业装机量的增加，间接拉动PTA消费增量约50万吨。所以玩家想提高产能，也是有驱动力的。 2024年PTA供需情况（来源：卓创资讯） 但另一方面，随着时间的推移，PTA的产能增速开始逐渐走低，去年已经是近7年的最低值，主要是迎来了存量出清的阶段。据笔者了解，去年PTA一共淘汰了大约210万吨的落后装置，主要集中在2010年前投产的50万吨以下单线产能，出清的效果还是比较显著的。 我国60%以上的PTA产能，放在全球肯定无人能比，这也源于国内玩家不断取得技术突破，比如这些年国产PTA装置的能耗水平不断走低，已经达到了国际的领先水平。 而且，去年，全球单体产能最大的PTA项目就在中国石化仪征化纤正

说到中东，大家的印象都是那些靠石油富得流油的国家，但现在我要告诉你：中东要往未来科技枢纽转型，而且会伴随着一波新兴产业发展！ 今天我们聚焦阿联酋：这个传统能源大国正在举国之力，卯足了劲儿想撬动价值千亿的零碳出行市场。 最近的一项关键合作，把他们的计划暴露得清清楚楚。当地时间的8月6日，总部位于的阿联酋的NWTN Inc.（纳斯达克股票代码： $纽顿集团(NWTN)$ ），和迪拜的费罗克斯投资集团签署战略合作备忘录，目的是构建中东地区第一个零碳智能出行生态网络。 按照NWTN官方的说法，接下来他们会是费罗克斯投资集团及其全球生态资源在智能出行、智能制造、区块链解决方案等领域的首选合作商。他们会通过整车工程、Astra无人飞行器、智慧物流、智慧出行四大业务板块的建设来加速推进落地。 这件事全球资本市场引发关注度不小，因为最近阿联酋的国策在指向新能源。这次合作，很像是打出的第一枪。 1、从阿联酋的改变说起…… 让我们先从阿联酋的国家层面改变说起。今年3月，阿联酋内阁正式批准“We The UAE 2031”战略计划，把外国直接投资存量目标定到了2.2万亿迪拉姆（6000亿美元）。在这加大鼓励外商投资的节骨眼上，NWTN和费罗克斯投资集团的合作，那真是踩着点来的，他们规划的能出行生态网络，跟阿联酋的国家战略完美契合。 从经济角度看，这项目靠本地化生产提升制造业附加值的操作，很像是有高人指点。协议里写着，整车制造方面，2027 年要实现汽车零部件本地化生产，既能降供应链成本，又能让产品更适配海湾国家市场。还会推出模块化车辆组装套件，满足中东及国际市场的认证需求。理想的话，这招能帮阿联酋减少重点领域的进口依赖，把自己的产业做强。尤其是在迪拜D33议程里“2033年经济翻倍”的目标下，这种产业本土化

$Vertiv Holdings LLC(VRT)$ $西门子(SIEGY)$ $罗格朗公司(0MW7.UK)$ $GE航空航天(GE)$ $nVent Electric plc(NVT)$随着AI大模型训练与推理算力飙升，数据中心对电力与制冷的需求正迎来爆发式增长。相比GPU短缺，真正的瓶颈在于“给得了电”与“散得了热”。本文聚焦美股中两大基础行业——电力供应与冷却解决方案，梳理相关细分领域的代表企业与投资亮点。一、为何急需电力与冷却？超大规模用电一个大型AI数据中心年耗电量相当于十万户家庭。国际机构预测，未来5–10年全球数据中心用电将成倍增长。机柜功耗剧增传统IT机柜功率约5–10千瓦，如今AI服务器机柜动辄80–100千瓦，单靠风冷已难满足散热。绿色与可靠并重数据中心既要“7×24小时不间断”又要“碳中和”，光伏+储能往往力不从心，天然气/核电等可调度电源成为重要补充。二、电力供应：谁来“输电”？1. 独立电力生产商（IPP）Vistra (VST) $Vistra Energy Corp.(VST)$燃气、

微软发布了2025财年Q4财报，又是一份无死角的成绩单：云业务狂飙、AI落地提速、传统业务也在回血。但对我来说，最值得多看一眼的，其实是广告业务——它悄悄长大了。 曾在WWE工作过一段时间，彼时广告业务在集团内部还算不上“战略重点”。那会儿算是最早一批用上ChatGPT和Copilot的用户，当时全家桶整合到M365，包括GitHub相当炸裂。主管是个俄国佬，直接说以后算法HC都可以砍了，后面不知道啥原因，现在貌似去了Spotify当CTO。 这几年形势变了，在AI的加持下全面开花，微软找到了与众不同的打法。 财报回顾：AI兑现预期，CapEx继续拉满 财务数据先看一眼： 收入：764亿美元（同比+18%，预期738亿） 净利润：272亿美元（同比+24%） EPS：3.65美元（预期3.37美元） 自由现金流：256亿美元 Microsoft Cloud营收：467亿美元（占比61%） Azure同比增长39%，继续领跑市场 再看资本开支：本季度花了242亿美元，下季度要冲到300亿美元，这是在真金白银砸AI基础设施，关键是CFO明说了：“我们是为了履约，客户订单已经签下了。” 这不是赌未来，是收了钱才扩产，现金流稳得很。 AI已经是现金牛 微软财报电话会上，Satya Nadella和Amy Hood反复强调一个信号：“Copilot已经在大规模商业化。” 几个关键数据值得记住： 各类Copilot产品月活超1亿； GitHub Copilot企业客户同比增长75%，覆盖2000万开发者； Azure OpenAI的token调用量是去年同期的7倍； AI功能总覆盖月活用户超8亿。 Copilot不是免费试用的玩具，是订阅付费、按使用收费的真生意。分析师观点也快速切换：  花旗：Copilot将在2026年前贡献250~300亿美元的新增收入。 Wedbush

昨晚的美股市场，基本上是按照我写的最差的剧本走的。 昨晚上英伟达、谷歌、特斯拉开盘之后都开始玩套路，大部分都是高开低走的套人行情。 从几大巨头的技术线来看，目前已经初步形成了短期看跌的技术线形态。 这里就不一个个分析了。 在前盘UVIX开始暴动，跳涨10个点，今晚大概率是一个大波动的日子。 从消息面来看，特朗普又开始狂喷鲍威尔。 一边喷一边对其他国家征收高额关税，比如将对巴西加征50%关税并对印度征收25%关税及施加“额外惩罚”。 昨天我们聊到了目前最影响美股的三大核心因子：降息预期、关税政策、上市公司业绩。 今晚市场的视线会重新回来关税政策以及上市公司业绩来。 所以，今晚的策略还是和昨天一样，做昨晚业绩超预期的公司以及炒新股。 但是针对Figma的炒作，波动不是一般的大，建议不会做日内的同学尽量不要碰。 可以把视线放到昨夜的苹果上去。 昨晚苹果的财报很多地方超出了市场的预期，其中我最关注的一点就是它在大中华地区的业绩。 苹果公司周四公布，大中华区第二季度营收增长4.4%，至154亿美元，超过华尔街平均预期的152亿美元。此前，大中华区销售额已连续七个季度下滑，而该地区曾是苹果公司可靠的增长引擎。 苹果公司表示，消费者抢购了 MacBook Air、Mac Mini 和 MacBook Pro，推动了中国市场业务的两位数增长。首席执行官蒂姆·库克在电话会议上表示， MacBook Air 是中国最畅销的笔记本电脑，而 Mac Mini 则是最畅销的台式机。 库克表示，政府补贴可能已经产生了效果。中国今年一直在为智能手机和其他电子产品的购买者提供激励措施。 “中国大陆的 iPhone 升级用户数量在二季度创下了纪录，”他表示，“iPhone 在中国城市占据了销量前三的宝座，这很不寻常。” 在我之前的交易习惯中我不太喜欢苹果，虽然作为一个现金牛企业，但是产品老旧，缺乏创新，加之

一、二季度三大市场全景复盘 1. 美股：AI驱动无视关税压力，科技巨头领涨 行情特征： 指数表现：标普500二季度上涨约6%，纳指100自4月低点反弹超30%，"科技七姐妹"（微软、Meta、英伟达等）指数大涨40%。 核心动力：AI商业化落地加速，微软（市值突破4万亿美元）、Meta、谷歌等财报全面超预期，云业务与广告收入强劲；81%标普500企业盈利超预期，科技板块盈利增速达24.2%。 风险扰动：关税政策与亚马逊业绩不及预期引发短期波动，但市场韧性凸显。 2. 港股：南向资金扫货，聚焦科技与消费核心资产 资金动向：南向资金3月净买入1602亿港元（历史第二高），连续三个月超千亿；重点增持阿里（237亿港元）、腾讯、小米及泡泡玛特等新消费龙头。 结构分化：恒生科技指数受益AI主题（如DeepSeek推动中国科技股重估），但受关税冲击的出口链承压。 政策支撑：国内"反内卷"政策引导行业提质，港股成外资避险选择，建银国际预计恒指波动区间21000-24500点。 3. A股：政策托底内需，结构分化显著 指数表现：4月受关税冲击大跌（沪指跌6.7%），但二季度国证2000涨4.4%、创业板50涨3.2%，近七成个股收涨。 内需复苏：消费刺激政策加码，物流（申通、韵达涨停）、光伏设备（捷佳伟创20%涨停）领涨"反内卷"受益板块。 主题投资：创新药、黄金、AI硬件（光模块/PCB）轮动活跃。 防御属性：高股息（电力、银行）与自主可控（半导体、军工）成避风港。 二、8月行情展望：谁能领跑？ 美股：震荡中科技股仍为锚，但估值压力显现 支撑因素：英伟达财报（8/27）成关键催化剂，Meta、微软等AI资本开支扩大提供基本面支撑；机构认为若回调可布局科技巨头。 风险预警：纳指100市盈率27倍（高于历史均值22倍），叠加季节性波动（8-9月震荡期）、关税政策发酵，需警惕获利了结。 领跑潜

大家好，我是匠心，这里是我的复盘笔记 今日行情： 港股大盘指数普跌，恒生科技指数跌0.69%，恒生指数跌1.60%，国企指数跌1.72%。 A股大盘指数普跌，科创50跌1.01%，北证50跌1.16%，上证指数跌1.18%，创业板指跌1.66%，深证成指跌1.73%。 美股大盘指数下挫，纳斯达克涨0.15%，标普500跌0.12%，道琼斯跌0.38%。 匠心复盘： 今天02899紫金矿业，00268金蝶国际，03888金山软件上了成交额榜单 （发文时间较早，回购数据还未公布完全） 图片 图片 FIGMA 7月31日今晚上市 【BLSH待上市，BITGO 预期四季度上市】 三点半榜单备忘：（仅作为本人第二天复盘查看使用） 图片 有赞我有持仓，止盈止损条件单已设好 榜单点评： 3690 美团要被南非股东减持40亿美元，目前已经减持了2亿美元+ 图片 图片 图片 图片 图片 图片 图片 图片 免责声明：以上内容是个人交易复盘笔记，仅代表个人观点，不作为投资依据，股市有风险，投资需谨慎，请自行分析决策，任何盈亏自行承担！ 图片

“刻舟求剑”还是有用的~历史数据统计，7月是 $标普500(.SPX)$ 历史表现最强劲的月份之一，果然今年7月美股屡创新高；港A市场，月中$恒生指数(HSI)$ 创近两年来的新高， $上证指数(000001.SH)$ 自4月7日低位反弹以来，距离技术性牛市还差那么一点点。三个市场从4月低位以来，均实现了连续三个月的月度上涨，完美收官[看涨][看涨][看涨]（复盘一下，不管是美股还是其他新兴市场，都配置一点，既能分散风险，还能捕捉到不同的市场机会[吃瓜]）接下来8月，如果继续刻舟求剑的话，八月历来是美国股市一个相对艰难的月份，自1971年有纪录以来，纳斯达克综合指数在8月的表现只强于12月，为全年第二糟，平均月涨幅仅为0.3%，此外MSCI亚太指数连续6日下跌，但仍处于相对高位。复盘7月投资，大家的收益是否也创新高了呢？8月你更看好美股长牛，还是港A反攻？评论区分享你的观点或复盘，一起赢取1000虎币奖励！🎁 $标普500(.SPX)$ $恒生指数(HSI)$ $上证指数(000001.SH)$