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$Cloudflare, Inc.(NET)$ Cloudflare 的使命是帮助建立一个更好的互联网。 今天，互联网是企业的命脉，也是世界各地人们商业和通信的主要工具。虽然互联网在架构上出色地实现了容错性和强大的连接性，但它在设计上并不具备当今企业所需的安全性、毫秒级性能和可靠性。 几十年来，许多供应商一直致力于为在线运营的企业解决互联网的核心限制和漏洞。这些供应商构建了一系列独立的硬件设备，以满足对安全性、性能和可靠性的新要求。这些设备可以部署在内部数据中心，提供虚拟专用网络（VPN）、防火墙、路由选择、流量优化、负载平衡和其他网络服务等功能。虽然这些设备给部署它们的企业带来了巨大的复杂性、成本、技术债务和纠缠不清的依赖关系，但这种方法总体上是有效的，这些内部部署的“创可贴式设备”能够缓解互联网的一些基本安全、性能和可靠性问题。 然后，云计算出现了。 近年来，科技行业经历了从客户购买内部硬件和软件到租用云服务的大规模转型。在 Salesforce、Workday 和亚马逊（通过亚马逊网络服务）等公司的引领下，这一转变席卷了企业计算架构的应用层、计算层和存储层。 在向云计算过渡的过程中，各企业发现自己处于不同的阶段。在互联网出现之前成立的公司很可能拥有内部部署和云计算解决方案的混合体。而较年轻的公司则更有可能是云原生型企业，在许多云供应商之间进行公共和私有部署的组合。 但是，无论公司属于哪种类型，它们都面临着一系列共同的挑战：它们存在于一个复杂、异构的基础设施环境中，这种环境比以往任何时候都更加剧了互联网的基本问题，而它们曾经依赖的解决这些问题的内部部署 “创可贴式设备”根本不是为在这种环境中运行而设计的。随着越来越多的工作负载转移到云中，在企业内部安装额外的“创可贴式设备”已经毫无意义。企业内

利空出尽也是利好，就怕不确定性。特朗普刚又宣布了一系列的新关税，都是为了保护美国制造业：自10月1日起，将对厨房橱柜、浴室盥洗台等产品征收50%关税；对在海外制造的“重型（大）卡车”征收25%关税；对所有品牌或专利药品征收100%关税（但如果在美国建厂，就豁免关税）。[吃瓜]-今日港股医药股持续走低，应该影响不会太大？ $药明康德(02359)$ 美股继续小跌，拖累大盘的 $甲骨文(ORCL)$ ，自近期高点已下跌近16%，某投行给了卖出评级，表示甲骨文已签订的云业务收入价值被严重高估；但市场近日当红“炸子鸡”， $英特尔(INTC)$ ，夜盘一度再拉升超12%，现涨超8%，华尔街日报消息，特朗普政府拟限制海外芯片进口，可能 $台积电(TSM)$ 、 $美光科技(MU)$ $GLOBALFOUNDRIES Inc.(GFS)$ 等正在加大本土投资的公司会从中受益）[贱笑]不知道特朗普是不是又来给大家上车机会？如果现在选择上车，你会选择怎么买？（买类似创52周新高的英特尔？买三日连跌的甲骨文？继续加仓大科技？或者落袋为安，买点黄金？）[哇塞]——风险提示：投行BTGI观点认为：对于高波动股票而言，短期下行风险已经处于近段时间的高位。 $标普

昨天美股继续下跌，纳斯达克连跌三天了，主要原因是特朗普又在加关税了，美股涨跌就是特朗普跟鲍威尔两个人说了算，要加息大跌，要降息大涨，要加关税大跌，不加关税大涨，我一直说了，加关税对美国经济不好，这跟其他国家会不会贸易报复没有关系，因为关税是这一种税，等于说特朗普要对全美国的民众加税，不管Maga信不信，事实就是会减少Maga的消费能力，美国70%的GDP是由消费构成的，一旦消费出了问题，美国经济就会出现衰退，经济学家把这个现象叫特朗普式衰退，历史上这种现象叫胡佛村，共和党的总统都是好人，就是不会搞经济，胡佛，小布什，特朗普，美国历史上的几次衰退都是他们搞出来的，大盘下跌其实也不用怕，抄底大跌的股票就可以了，像GOGO跟ARX昨天就没有下跌。 我今天说一下GOGO跟ARX为什么没有跟大盘一起下跌，绝大部分个股跟随大盘涨跌的，但是有些热门股不会受到大盘下跌的影响会反复上涨，像英伟达在2022年10月份的时候，当时大盘天天跌，但是英伟达在AI芯片爆发的情况下，股价反复上涨，完全不受大盘影响，前几天的OKLO跟IONQ也一样，当然要是大盘持续下跌，这些热门股也会补跌，所以我不追高的原因也在这里，你不知道这些前期大涨的股票哪天会出现补跌，一旦补跌，会死得很惨，当时追高CRCL的人就是这个情况，还有250以上追高买的人没有跑的，那不是死得很惨吗，股票就是这样，涨多了就会跌，反过来说跌多了就会反弹。 股票背后对应的是公司，不是单纯的数字，他是有价值的，像一个公司一个月内股价会翻倍，也会跌50%，但是一个公司的基本面在一个月内不会出现太大的变化，但是股价波动会非常大，如果涨得太快，后面不能说不会继续涨，但是大部分会有一个回调，为什么我不做空呢，因为泡沫很容易吹大，像DXYZ上市的时候一口气涨了十几倍，就算涨五倍去做空也是死，但是股价跌起来是有底的，巴菲特的老师就是专门去找跌破净资产的公司，

$好市多(COST)$ 在 2025 财年 Q4 的业绩整体表现偏中性，压力下不失积极。公司实现营收与净利润双双同比增长，EPS超预期，会员费收入仍是核心利润驱动。但其中的隐忧是美国同店销售增长略低预期、可比销售环比下滑、会员续费率压力略有显现。$沃尔玛(WMT)$短期来看，估值承压、市场对成长预期较高，股价盘后反应谨慎。若公司能继续在会员结构升级、选址扩张和电商转型上兑现预期，则长期价值仍具吸引力。从估值视角看，Costco 的股价长期以来一直带有“高成长零售模式”的市场定价溢价，当下若业绩和成长节奏进一步不及预期，回落风险不小；但若其在竞争中进一步扩张护城河，则估值也有支撑。业绩情况和市场反馈以下是 Q4 的几个核心指标 + 背后逻辑 + 市场解读：指标数据 / 增长背后驱动 / 观察是否超预期 / 市场反应净收入 & 每股盈利（EPS）净利润 $2,610 百万，同比 +10.9%；稀释后 EPS = $5.87（去年 $5.29）在营收增长 +8%、运营杠杆以及会员费收入提升的共同作用下拉升EPS 超过市场共识 $5.80 左右（超出约 $0.07）总营收 / 净销售额净销售额 $84,432 M，同比增长 +8.0%；总营收 $86,156 M（含会员费）商品销售 + 会员费双轮驱动；成本、折旧、费用控制稳定营收略优于预期（市场估 $86,060–86,100M 左右）同店可比销售（剔除油费 & 汇率效应）公司全体：+5.7%，调整后 +6.4% 美国：5.1%（调整后 6.0%）加拿大：6.3%（调整后 8.3%）其他国际：8.

过去一年，中国资产的热度不断升温。A股一路冲高，上证综指超过3800点；港股在政策利好和中概股回流的推动下，也出现了一波修复行情。但市场往往“涨得猛、跌得急”，例如在9月初，市场就连续大跌，投资者的心情就像坐过山车：一会儿兴奋不已，一会儿又担心回撤。很多人习惯只盯着股票，结果发现赚得快、亏得也快。 投资中国和新兴市场，总会让人既兴奋又忐忑——行情瞬息万变，波动大得让人心跳加速。赚钱机会不少，但如果没有风控，就像在大海上航行却没有救生衣。今天，我们就聊聊一套简单易懂的“风控宝典”，让你在美股和新兴资产投资中，既能抓住机会，又能稳住心态。 一、新兴市场资产的波动特性 美股和其他新兴市场资产的特点，就是收益潜力大，但波动也大。比如科技股在短期内可能大涨，也可能因业绩、利率消息或市场情绪而快速回调。这种波动会让投资者的收益像过山车：上去快，下来的也快。 而新兴市场ETF和个股一样，也会有涨跌幅度较大、流动性不同的问题。聪明的投资者知道，单靠押注一两只股票，很难长期稳定获利，需要用组合和工具来分散风险。 二、典型风险与对应工具 投资者在美股或新兴资产投资中，通常会面临三类典型波动：市场波动、利率波动或行业集中波动。那么我们要如何应对呢？很多小白投资者听到“对冲”就头疼，其实它的逻辑很简单：就是在可能受伤的时候，提前准备点“护具”。常见的工具有： 期权：像是给资产买保险。比如你担心中概股可能下跌，就可以买个看跌期权来对冲。 反向 ETF：这是专门设计用来“下跌赚钱”的工具。举个例子，纳斯达克下跌的时候，做空中概的反向 ETF 可能会上涨。 债券配置：债券收益稳，价格波动小。在市场大幅波动时，债券往往能充当“压舱石”。 商品配置：最常见的就是黄金、白银和铜。黄金被称为“避险之王”，历来在市场紧张的时候有独特的吸引力；白银波动更大，但有时能放大黄金的走势；铜则被称为“经济晴雨表”，它和经济

刚刚，特朗普政府公布了药品关税计划，自10月1日起，对品牌或专利药品征收100%的关税，除非相关公司在美国兴建制药厂。 特朗普在社交媒体发文指出，如果企业在美国的制药厂已经破土，或此类工厂正在兴建中，药品就不会被征收关税。 消息公布后，亚洲医药股集体下跌，如韩国三星生物下跌近2%、药明康德跌超3.5%、荣昌生物跌超6%... 从股价反应来看，医药股受到不利影响，但其实，药品关税利空落地，且实际影响有限，利好医药股。 具体来说，早在今年4月1日，美国政府就已经开启针对药品的“232条款调查”。该调查指美国商务部根据1962年《贸易扩展法》第232条款规定的授权，对特定产品进口是否对美国国家安全造成威胁进行立案调查。通常，商务部长会在270天内公布调查结果。 之后，特朗普屡次表示药品关税将在未来一周内宣布，但屡次跳票，直到昨日公布计划。 此前，特朗普表示美国一开始将对进口药品征收较少的关税，但“在一年之后，最迟一年半之后，税率将提高至150%，再到250%，因为我们希望药品在美国本土生产”。 受关税影响，国内创新药头顶上一直悬着一把达摩克利斯之剑，让投资者望而却步。 然而，从特朗普贴文来看，指向非常明确，只要在美国建厂，就能躲避关税影响，而且，关税主要针对的是创新药，原料药和仿制药大概率不包含其中。 从国内医药公司来看，在美国有大量收入的，几乎只有百济神州一家，其他医药股海外收入并不多，如恒瑞医药87%的收入来自大陆、信达生物95%的收入来自大陆、康方生物88%的收入来自大陆： 对美国依赖较大的只有百济神州、药明康德、药明生物、药明合联等。其中，药明系为医药代工企业，并不拥有药品专利，也不直接销售药品，不属于特朗普加征药品范围。   而且，药明系在美国有工厂，即使纳入征收范围，也可获得豁免。   至于百济神州，产品会加征关税，但只需在美国建厂即可，而且，早在

最近九月份新股实在是多，紫金黄金因为延期这一波三个新股今天同时招股截止！ 紫金黄金(2259.HK)公开孖展认购倍数：195倍；锁定公配的资金至少5000亿！ 西普尼（2583.HK）公开孖展认购倍数：2140倍； 博泰车联（2889）公开认购倍数：380倍 港股打新回拨新规之后，猴子军团彻底灭亡，新股人数一直稳定在20几万人不到30万，再加上最近多家券商全面禁止对大陆人开户，基本上常规活跃的港股打新的人数也都稳定在30万人以内了。目前最多就是劲方的25.88万人。 机制b制度之下，小金额小甲组的账户太多可能就没太大优势了。现在是只有20万以上的大甲组账户才有用，不然一顿操作下来这些户全部是炮灰，很难中签了已经，而且还要倒贴这100的融资手续费，好不容易遇到一个大票奇瑞，结果这个首日表现也赚不了多少钱。 $奇瑞汽车(09973)$ 于2025年9月25日以招股价上限30.75港元挂牌上市，全球发售2.97亿股，募资规模达91.4亿港元。其采用机制B，公开发售固定为10%（约2970万股），国际配售占90%，且无回拨机制。这一机制使得散户中签率仅约25%，货源高度集中于机构投资者（包括高瓴、景林等13家基石投资者，认购占比近50%） 。 首日开盘价34.2港元，较发行价上涨11.22%，最高摸到34.98港元，市值一度突破2000亿港元，之后一路回落，最终收涨3.80%，报31.92港元，成交额26亿港元 。换手率45%，这个票国配机构也竞争激烈，分歧不小，就散户那10%份额都砸不起什么浪花，这种要是放在以前回拨50%的那个时候，大概率是要破发的。 回顾奇瑞汽车(09973.HK) 暗盘情况： 奇瑞汽车(09973.HK) 辉立暗盘以33.56港元高开，瞬间回落到最低点32.00港元，再震荡上行