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先把扒开收入囊中，然后用利润一部分跟着跑$APLD 20251017 38.0 CALL$ $APPLIED DIGITAL CORP(APLD)$  $英伟达(NVDA)$  $NEBIUS(NBIS)$ 

文 | Alpha Engineer 今天继续给大家带来 “一页纸” 讲透美股公司系列。 对国内投资者而言，美股研究资料相对匮乏。这是一个非常“有钱景”的方向，我会借助 AlphaEngine 的帮助，帮你跨越美股研究的信息鸿沟，每天挖掘一个潜在的美股财富密码。 本期的主角是大名鼎鼎的 Palantir（PLTR） 。 （1）Palantir的创始人背景及发展历程 Palantir是全球领先的大数据与AI平台软件提供商，定位为服务于国家级安全机构与全球大型企业的“决策操作系统”供应商。 公司依托“政府+商业”双轮驱动模式 。 在政府端，Palantir深度绑定美国国防与情报体系，构筑了稳固的基本盘。 图：Palantir政府客户列表，UBS，AlphaEngine 在商业端，公司凭借Foundry及AIP平台，为能源、金融、制造等关键行业的头部企业提供数字化转型与AI落地解决方案，成为其技术伙伴，展现出更高的增长弹性。 图：Palantir商业客户数量，UBS，AlphaEngine Palantir由多位背景深厚的硅谷精英共同创立，融合了顶尖的技术专长、敏锐的商业洞察与强大的资本运作能力 。 Peter Thiel是作为“PayPal黑帮”的灵魂人物，他联合创立了PayPal，并且是Facebook（现Meta）的传奇早期投资人，其投资哲学体现在畅销书《从0到1》中。 他拥有斯坦福大学哲学学士与法学博士学位，为公司注入了深厚的商业与资本基因。 Palantir的CEO Alex Karp是Thiel在斯坦福的室友， 尽管政治立场不同，但还是亲密合作，主要负责公司的日常运营与战略方向，是Palantir对外形象代表。 Stephen Cohen拥有斯坦福大学计算机科学学士学位，具备深厚

文 | 表外表里 ，作者 | 杨晓庆、谭鸠云、张玲，编辑 | 曹宾玲 拼多多上市后，景林资产先后派出15路调研团队，沿着三条铁路干线赶赴全国15座城市，对其消费者和商家进行走访。 调查结果不多赘述，总之，知名千亿私募基金彻底成为拼多多拥趸，屡屡买入。至2020Q4，持仓比重逼近30%——这是一场豪赌，要么一战封神，要么万劫不复。 然而，这家曾与拼多多有“过命交情”的机构，如今也正以同样的狠绝“抛弃”拼多多。 最近四个季度，景林连续减持拼多多，持仓股数锐减四成，相比五年前更是腰斩，从重仓股第一快速掉出前三。 用脚投票，正是拼多多“神话幻灭”的写照：持有五年，基本没什么收益，甚至还略有亏损。 说没有遗憾，是不可能的。 这样一家团队执行力强、战略专注、ROI导向明确的公司，在社区团购大战里是唯一的幸存者，出海的Temu也杀疯全球，看起来并不比任何一个“翻倍股”逊色。 但其估值，近期始终地板价10倍徘徊，以拼多多目前的现金储备，再加把劲都可以“买下自己”了。 是错杀，还是错付？这是中概股里最具争议的话题之一。不过我们更想讨论另一个问题——回看2020年、2023年的关键节点，会发现不止拼多多变了，人心也变了。 一、走向成熟期，又打逆风局 鲜为人知的是，拼多多在海外低调发了一份2024年报：Temu在欧洲收入17亿美元，同比激增124%，毛利高达6.3亿美元，毛利率37%。 并不低调的数据，让多头们迅速兴奋起来。按此推演，随着Temu规模越来越大，毛利率将进一步提升，全球盈利指日可待。 但今年4月，Temu停止在美区使用Google Shopping广告后，其App Store排名、月活用户数断崖式下滑，自然流量转化率更是骤降近90%。 这一事件，暴露了Temu作为“第二增长曲线”的脆弱性。 Temu自诞生伊始，面对的就是一片红海混战，亚马逊、速卖通们不可能坐视其强大。拿亚马逊低价商

$ORCL 20251219 310.0 CALL$ 胆子小，落袋为安

$SPX 20251121 4800.0 PUT$ 卖在5.9这个价格上了。预感就是觉得要跌了，做一个保护垫。但还是保护得太少了，大概做了三成。

美股高位震荡，该落袋为安还是死磕到底？老股民都这么看 各位老铁，最近后台留言炸锅了：“纳指又晃到18000点，要不要先卖一半？”“AI龙头涨了200%不敢追，现在拿着怕套，卖了怕踏空！”“美股这轮高位震荡，是不是狼要来了？” 今天咱们不绕弯子，从盘面、资金、历史三个维度扒开迷雾——现在到底是该“贪婪”还是“恐惧”？高位震荡时，普通投资者最该盯什么？ ------ 先看现状：美股确实在“高位蹦迪”，但没到“崩盘前夜” 先上数据：标普500最新点位5200+，距离2022年1月的历史新高5250点只差一步；纳指18000点上下，比2021年11月的纪录高位16212点还涨了10%。更夸张的是AI核心股——英伟达从2022年底的100美元涨到现在的900+，微软从200涨到400+，全是“腰斩再翻倍”的剧本。 但“高位”不等于“危险”。判断市场是否见顶，光看点位没用，得看“支撑高位的逻辑还在不在”。 当前美股的核心驱动力就俩：AI技术革命带来的盈利预期，和美联储降息周期的流动性宽松。 • AI这边：英伟达Q1数据中心收入同比暴增279%，微软Copilot企业端订阅数超预期，谷歌云AI收入增速破40%……龙头企业用财报证明，“AI不是PPT，是真金白银在流入”。 • 流动性这边：市场押注美联储年内降息3次（最新CME利率期货显示概率超70%），美债收益率从去年10月的5%跌到现在的4.2%，资金正从债券往股市搬家——5月美股ETF净流入超500亿美元，创年内新高。 简单说：高位震荡是因为短期涨多了要消化获利盘，但底层逻辑没坏，谈“崩盘”为时尚早。 ------ 高位震荡的真相：不是“狼来了”，是“调仓换股进行时” 最近市场波动大，有人吓破胆，有人偷偷调仓。其实历史数据告诉我们：牛市中的高位震荡，往往是资金“从高估板块向低估板块搬家”的信号。 看看两个关键指标： 1. 市场宽度在分

美股贵不贵？AI泡沫论吵翻天，我用三个指标说清真相 各位老铁，最近后台被问爆了：“美股现在还能买吗？”“AI涨成这样是不是泡沫？”“纳指又新高，是不是该跑？” 今天咱们不整虚的，用数据说话，聊聊美股当前估值到底合不合理，AI这波到底是“十年一遇的技术革命”还是“新世纪最大泡沫”。 ------ 先看全局：美股贵，但没疯 先上硬菜——估值指标。 当前标普500的静态市盈率（TTM）是25倍左右，纳斯达克100是33倍。听起来高？但拉长周期看，过去30年标普500的均值是16.6倍，纳斯达克100均值23倍。现在确实贵，但远没到2000年科网泡沫顶峰的疯狂（纳指100当时PE超100倍）。 另一个关键指标是席勒周期性调整市盈率（CAPE），这个指标用过去10年经通胀调整的盈利算平均，更能反映长期估值。目前标普500的CAPE是30倍，高于10年均值25倍，但比2000年的44倍还差一截。 简单说：美股整体处于“偏贵但健康”的区间，没到全面泡沫的程度。真正的风险集中在——AI产业链的头部公司，估值已经跑到了“市梦率”区间。 比如英伟达，今年涨了200%，当前PE（TTM）是78倍；AMD涨了150%，PE 58倍；连微软这种“老巨头”，因为Azure AI和Copilot的预期，PE也冲到了35倍（历史中枢25-30倍）。 这时候肯定有人喊：“这不就是当年互联网泡沫吗？靠PPT炒估值！” 别急，我们拆开看。 ------ AI和科网泡沫的本质区别：这次真有“赚钱能力” 2000年科网泡沫最疯狂时，很多公司的估值逻辑是“我有.com域名=未来印钞机”，实际收入可能只有几百万美元，却能融到上亿美元。当年的泡沫是“概念驱动”，现在的AI是“技术+商业化双轮驱动”。 举个例子： • 英伟达的H100芯片，2023年出货量150万片，每片售价3万美元，光这块业务就贡献了近450亿美元收入，

Circle暴涨15%后，我敢说：它的故事才刚翻到第一页 各位老铁，今儿必须聊个猛料——加密圈“稳定币老二”Circle，昨天突然拉涨15%，盘后又冲了8%！消息面上，它和特殊目的收购公司（SPAC）Concord Acquisition Corp的合并交易获批，即将在纽交所上市，估值45亿美元。 有人喊“稳定币第一股要起飞”，也有人嘀咕“不就是发币公司？能撑得起这估值？” 作为跟踪加密赛道5年的老炮儿，今天咱们扒开情绪看本质：Circle暴涨不是炒作，而是合规稳定币赛道的“价值重估”。后市能不能追？先听我掰扯清楚。 ------ 先搞懂：Circle凭啥值45亿？核心不是“发币”，是“印钞机” 很多人对Circle的认知停留在“USDC发行商”，但它的商业模式远不止于此。 简单说，Circle是“加密世界的印钞行”——通过USDC（锚定美元的稳定币），它向市场提供“数字美元”，每发行1枚USDC，就在银行存1美元储备。赚的是“储备金利息”+“转账/兑换手续费”+“增值服务”（比如API接口、企业支付解决方案）。 数据最诚实： • USDC当前流通量250亿美元，全球第二大稳定币（仅次于USDT的830亿），占市场份额约23%； • 2023年Circle营收10.5亿美元，同比增长180%，其中90%来自储备金利息（美联储高利率的红利）； • 客户覆盖Coinbase、Stripe、Shopify等巨头，企业端API调用量年增300%。 更关键的是，USDC是“合规稳定币”的标杆。它的储备由纽约梅隆银行托管，每月由Deloitte审计并公开报告，彻底解决了“稳定币是否超发”的信任问题。对比USDT（泰达币）的“黑箱操作”，机构和传统企业更愿意用USDC做跨境结算、链上支付。 所以，Circle的本质是“加密世界的美元分销网络”，而上市只是让这门生意从“地下”走到“台前”。

$标普500ETF(SPY)$ 根据9号开仓空单来看，空头9号的做空计划落空了，但还有10号和13号的空单：今天周五回调目标是659 $SPY 20251010 659.0 PUT$ 下周回调目标是651 $SPY 20251013 651.0 PUT$ 看周二情况，预期651可以开始小仓位抄底。

公司名称：海西新药（02637.HK，以下简称“公司”） 保荐机构：华泰、招银 绿鞋：无 基石投资者：19.05% 募集期：10月9日-10月14日 上市日期：10月17日 主营业务：仿制药及创新药的研发销售 一、保荐、绿鞋、基石 华泰、招银联席保荐，如果按新规后的战绩论英雄，只能说，好起来了，都好起来了。 没有绿鞋，及其几只没有绿鞋的票，金叶国际、长风药业、西普尼，都是暗盘妖怪，逻辑之前跟大家说过，一是主力有信心，觉得没必要；二是降低发行量，降低流通盘；三是降低发行成本。 基石占比19.05%，只有一家Harvest International，嘉实国际。 老朋友了哈，大行科工、椰子水、佰泽医疗等等新股基石都有参与，胜率不错，2024年至今参加6家仅龙蟠科技首日破发，其他都是涨的。 打新指数：★★★★ 二、孖展情况 截至今天3点，78倍孖展，77亿孖展金额。 图片 看上去热度不高，但可以理解，毕竟前有云迹、轩竹生物占用了大家钱包内存，等到轩竹的资金释放，孖展就会上去了。 这次虽然估值不高，上限定价也就68亿，但是发行比例较大，有14.61%，因此盘子不算小，总募资额有9.9亿。 机制B，固定回拨10%，公配115万股，合2.3万手，货量还行，顶头锤应该不用抽签。 打新指数：★★★ 三、估值测评及基本面分析 公司有点像之前的恒瑞医药，仿制药提供利润及现金流去支持创新药的研发，这种模式胜在经营稳健，财务状况会比较健康，风险相较纯创新药那种不成功便成仁的模式会小很多。 虽说管线数量和进度都远不及恒瑞医药，但也正常，毕竟你60亿也买不到恒瑞医药不是？ 公司财务状况十分不错，营利双增，2022-24年，营收年化增长48.3%，净利润年化增长40.5%，2025年上半年继续同比大增，增速维持在50%左右。 图片 而且虽然营收增长迅速，但应收账款和存货保持稳定，周转天数明显下降 经营性

实盘: 美股，盘中振荡，收盘大部分收回，10/2以来涨涨跌跌，基本保持在一个水平位置，这说明市场维持了一个连续上涨加高位温和振荡的走势，而下面的中长期均线都是持续上行的，所以，无形之中，也修复了指数与均线之间的偏离程度。整体上看，美股的大盘指数目前波动依然不大，还在保持振荡攀升的中期走势。所以，我们继续维持目前的跟随策略。港股，最近的港股连续调整，而且调整幅度也不小，这也恰恰说明了我们前面一直反复提到的一点，港股的波段操作特点，比美股难度还是大不少的,这是我们要清晰认识的。目前，港股恒指和恒科都回落到20日线附近，按短期中期逻辑，都是有强烈反弹诉求的(只有较小可能有效跌破前低26003)，所以，我们将按此来制定我们的策略。 $特斯拉$ 特斯拉，继续在10/2和10/3之间的巨大空间内振荡，并且继续验证下面的支撑线，目前来说，特斯拉保持了长时间的振荡，并且振荡趋势线和中期均线也已经交汇，这里要么得到支撑，要么跌破支撑，所以，很容易触发进一步的方向性选择，我们拭目以待。 $英伟达$ 英伟达，在经过二次确认后，非常强劲，我们也强调了那里有很好的介入点，目前，英伟达上行趋势明显，我们继续跟踪。 $苹果$ 苹果，中幅下跌，本质上，也没有跌破目前的高位振荡区间，对于苹果来说，操作也不麻烦，维持目前的结构，那么就不用担心，下方支撑只有2%不到的空间，所以，支撑效果就是我们决定强弱和去留的很好的标准。 $PLTR$ PLTR，继续宽幅振荡，最终继续冲击振荡上轨，目前已经算比较强势了，不过，连续4天上行依然没有突破振荡上轨，所以，还会有一定的振荡消化，当然，这些都不是大问题，我们先关注振荡效果再说。 $阿里巴巴-W$ 阿里，今天继续下挫，堪称恒生科技的风向标，对于强势股的调整，我们有两个标准，第一，结构上是否跌破支撑线，第二，使用止盈硬指标来规避下挫风险，然后就可以大胆跟踪下去了。 $百度-