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实盘: “早评: 美股高开低走，日内暴跌，日线大跌。这终于有了调整该有的样子。我4/7日说过，狭路相逢勇者胜，现在就是拣筹码的时候，是坚持的时候，而不是相反。我们也遵循知行合一，继续加注。这个程度，放在月底看，放在历史上的同类位置看，肯定是够了。虽然不排除还有下探，但肯定是不错的位置了。港股，会增加波动性，但是，寻求企稳筑底的逻辑还在，当然，港股一直是我们投资的辅助和补充，主战场在美股，港股要看重点标的和时机” 标普纳指分析 美股，上面的早评我今天想借用一下，再补充一下，目前时机不一定是狭路相逢的时候，但一定是千金难买的时候，当然，我们还要说，现在是极其痛苦的时候，也可能后面还要更加痛苦，但也就是几天的问题，本月还有4天半(感恩节一天半)，见低点有极大可能，也决定了今年收益的成色。 港股分析 港股大盘，受美股影响，也受A股影响，从大逻辑下，牛市的可能性还是极大的，但是波动性和预见性就差很多，所以，基本都是策略性筹码，而很少战略性筹码。继续关注企稳点和重点筹码的表现。 日经225分析 日经，周四的上攻20日线，刺穿后反身回落，今日继续下行，预示，日经还需要进一步的调整，慢慢看吧。 黄金分析 黄金，前面我们分析了其逐渐收敛的定位，目前，走势还在继续酝酿中，也继续等待20日线，55天线，收敛三角轨道的合力效果。那时，机会将更加明显。 $阿里巴巴-W$ 阿里，破位下行，放在正常逻辑下当然是要离场观望的(期货，商品，比特币等等)，放在，我们港美股的分量与定位，以及大盘大幅调整的逻辑下，阿里还是可以等待大盘企稳，再来检验阿里的成色。 $百度$ 百度，波动比阿里还大，也形成了破位，但是，我们来看看月线，百度是用一个接近50%的月涨幅拉开其行情的，现在随大势而调整，百度的，all in AI早晚会助推百度的回归。 $特斯拉$ 特斯拉，调整幅度上不算太大，而后期想象力这一块，依然是AI物理落

啊！啊！啊！ 11月21日，全球股市重挫，币圈流血不止，比特币一度跌破8.2万美元，黄金、原油下跌。有人说，这是美股的系统性风险，还有人说，这是中日地缘冲突引发的市场恐慌。 不管是什么原因，关键要看资本用脚投了什么票。富婆过去一周期权复盘大A和港股，发现市场中已经陆续撤出看多仓位，同时增加避险的仓位。在这样的大行情下，如何用期权守绝地求生？ 这要分为两种情况，一种是持有股票的，另一种是持有现金的。 1、手上持有股票：不管多少，要给股票做套保组合。今天创业板ETF今天收市价2.904，有以下两种套保方法： （1）领口策略：买2.8沽+卖3.0购，上面3.0止盈，下面2.8止损。 优势：肯定能2.8止损，买卖权利金基本能抵消，相当于不花钱给股票买保险 劣势：如果到期靠近2.8，且没有跌穿2.8，保险失效，下个月重新建仓“买2.8沽+卖3.0购”，卖购的权利金抵消不了买沽，组合会产生负现金流 （1）卖实值购：卖2.5购，放弃上涨的盈利空间，下跌能抵消2.9到2.5之间0.4元的损失。 优势：能抵消0.4元的损失，还能赚取少量时间价值 劣势：放弃了反弹的盈利空间，如果到期跌穿2.5，保不了2.5以下的损失 2、手上持有现金：我们来看看，昨天港股宁德的大户们是怎么做的。 图片 上图是昨天（11月20日）宁德港股持仓变化的一部分，26年2月的470购和480购分别同时增仓720张，同样的月份，都是认购，增仓数量一模一样，大概率是同一个大户所为。富婆推测，大概率应该是： Call熊差（认购熊差）：卖470购@44.66+买480购@35.3 最大盈利= 44.66-35.3 = 9.36元/股 最大亏损= 10-9.38 = 0.62元/股 盈亏比 = 9.36/0.62 >1 不考虑手续费，每组最多亏62元，但最大可盈利936元，组合自带止损。只要按照最大亏损反推组合数

恒指上周尾跌至月内新低，北水年底回朝难撑住港股。日成交三千亿不到，恒指再弹更高不易，地缘危机四伏也让市场交易者谨慎。11月波幅25038 - 27202足够大，周四结算下跌空间不大，港股非常好得维持，本周乐观而言先看25800再是26200阻力，25000低位应可守关。 月波幅两千点来来回回，突破格局难，待北水明年大力流入再展雄风。曾经几方争霸不在只北水独霸天下，港股几何唯它独尊。周初两日若站稳25800，本周低位亦可于今日现，结算时推高表现。但恒指牛证25200开始之下的密集，也是影响不如忽视，外围不跌港股独跌可能性低，牛熊证非绝对指标，与港股非常好无可比，恒指应超越日经多少倍体现好-更好。恒指期权周双买周周不落，近年底成本降以防波动放缓，20点期权金风险很有限，本周目标26200/25000等价及轻微价内。恒指期权成交量一般，专业散户参与非踊跃，与纳指QQQ期权差距甚远。低成本方式应对连续三五次不利也无妨，即使十套二十套常人也可承受，远比大注几把翻兜长远，买权的风险可控与以小博大是有相当差异。小而美的恒指期权适合散户，而QQQ期权的末日特性，更适合专业散户，周期权慢节奏时间换空间的体现。 $恒生指数主连 2511(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $纳指100ETF(QQQ)$

在股票赚3000万的人身上都有什么共性？ ●●● 风险提示:本文信息来源于公开资料和个人解读，相关数据仅为研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何宣传推介及投资建议，请投资者谨慎参考。投资有风险，入市需谨慎。 能在股票上赚三千万的人，身上都带点“佛气” 前段时间我和一位认识了5年的粉丝朋友在上海的一家咖啡馆见面洽谈业务，他跟我分享了他的故事，以前是线下K12出身，双减政策的亲历者。 后来他没有着急再创业，而是修自己，深耕投资，拿到的成绩单是：蔚来汽车赚了一千多万，瑞幸咖啡赚了一千多万，理想汽车、老虎证券都有不错的成绩，在比亚迪赚过四倍，现在回落也还有两倍利润。 我问他：“从四倍利润回撤到两倍，你不焦虑吗？”他笑了笑，很平静地回了我一句：“如果你真看好一家公司，为什么要焦虑？” 这句话，就是所有能长期赚大钱的人，最核心的共性。 这些年做投资，我接触了太多有钱的客户，从几千万到几个亿到几十个亿，那些靠自己赚到大钱的人都有很多共性，今天我就借由这位朋友来聊聊“有钱人”的共性。他们身上有一种“安静的礼貌”，不争不抢这位朋友给我的第一感觉，就是安静、给人一种稳重感。 说话不急，逻辑清晰；待人礼貌，但不过度热情。 你靠近他，不会感觉到那种想要证明自己、想要抓住机会的迫切感。他的能量场是内收的、稳定的。 这种“静”，恰恰是因为他内心有谱。他知道自己的边界，知道什么钱该他赚，什么不该。 他不会今天听这个暴富故事就心动，明天看那个热点就去追。 单纯看他的外表，低调不张扬，没有那种“有钱人”的状态。 他们有一套自己的“机会过滤器” 他是怎么从K12转型到投资，并且还能做得如此成功的？ 政策变化后，他没有盲目乱窜，而是选择去北大读EMBA，沉下来学习经典，系统性地构建自己的认知体系。 后来带孩子到上海读书，自己也在交大EMBA继续上课。 他做的不是不断“找机

🔥✨Ray Dalio 的一句核心原理，正在重新定义当下市场的风险结构 Ray Dalio 强调的关键差异——“财富不等于货币”——正在成为当前市场最容易被忽略但最重要的风险源。从资产定价机制到信用扩张，再到流动性结构，这个逻辑完整解释了为什么资产价格可以迅速膨胀，也可以在资金需求上升时急剧收缩。 1️⃣金融财富的扩张速度远高于真实货币供给。只要少量成交即可重新定价全部股份，市值与账面财富可以瞬间被“制造”，但它们背后并没有对应等量的现金资产。这意味着财富的名义规模很容易膨胀，但真实货币并未同步增长。 2️⃣泡沫形成的真正推力来自信用而非货币。当市场参与者使用信用而不是现金来购买资产，价格通过杠杆被不断放大。信用的扩张带来资产上行的自我强化循环，而这一环节决定了泡沫的规模。 3️⃣泡沫破裂的触发点不在于“估值过高”，而在于“资金需求上升而货币不足”。当系统里开始出现偿债需求、赎回压力或现金比率提升需求，金融财富必须被转换为货币，而这一转换只能通过“卖出”。卖压触发下跌，下跌触发更多卖压，最终形成反向循环。 4️⃣理解财富与货币的差异，就能理解当前市场到底处在什么阶段。估值可以被讨论，盈利可以被预估，但主导资产拐点的是真实货币供给、信用收缩、流动性结构与债务压力。当前市场的关键问题不是价格，而是“在压力上升时，系统是否有足够的货币承接财富的兑现需求”。 你认为在当前利率与信用环境下，下一次资金需求上升会从哪个资产端开始释放压力？

⚡📊为何 Dalio 认为“高泡沫＋高贫富差距”是最危险的周期组合？从结构看问题就清晰了 Ray Dalio 指出的风险并非情绪判断，而是结构性条件叠加后形成的系统脆弱性：当资产估值处于高位、财富高度集中、经济分层加剧，而真实货币与信用环境又开始受到约束时，市场的容错率会显著下降。 1️⃣财富高度集中，使资产价格更容易受到少数资金行为影响。顶层人群持有绝大多数金融资产，而底层缺乏资产增值途径。这意味着市场上涨依赖少数资金力量，而下跌时的脆弱性也会随之放大。 2️⃣AI 时代的资本回报结构进一步扩大了这种差距。资本型收入增长速度远高于劳动收入增长，财富集中度持续上升，而集中度越高，系统对“资金撤出”的敏感度就越高。 3️⃣当政府在高债务、高赤字与高政治压力下需要更多“可用资金”时，最常出现的路径是向高净值群体提出更高要求，例如提高税负、增加现金比率要求或引入新的税种。这些政策预期本身就可能导致高净值群体增加资产端的被动卖压。 4️⃣在“高估值 + 高信用成本 + 高财富集中度”的组合之下，市场下行不需要剧烈外部冲击。只要资金需求上升、流动性趋紧，卖压就可能通过自我强化机制加速扩散。1929、1971、2000、2008 等周期的破裂，都在类似结构下发生。 5️⃣Dalio 的核心观点不是预测某个具体时间点，而是提醒：当前市场结构中，资产价格背后的“货币承接力”（货币＋信用）与财富分布结构之间的错位正在扩大。只要这种错位过大，任何资金紧缩都可能成为转折点。 在你看来，当下市场最值得警惕的结构性压力点，是来自信用端、财政端，还是来自财富分布端？

各位读者好，我是villike，很高兴见到你们，之前我发的这篇文章，去看一下哈：离职了！。雪球CEO方三文是个奇人（网友叫他方丈），居然能把段永平请出来做访谈，要知道阿段可不是有钱人、名人就能请的，你如果熟悉阿段的风格，就知道他主打一个随心所欲，只跟自己喜欢的人打交道，所以，从这次方丈能把他请来、坐在那里两个小时“乖乖”回答问题来看，就知道方丈不是个“普通人”啊。我是很喜欢阿段的，我从他那里学到的做人、投资的道理，大概也就只有巴菲特、芒格能相提并论了。如今我不上班了，也基本上是“随心所欲”，不喜欢的人、不喜欢的事情，我是不会在上面花费时间的，这句话反过来也是成立的，那就是对于阿段这样的人生偶像，我不光坐在那里认真看完了这两个小时的访谈，而且暂停了许多次，以便在我左手边的电脑上记录一些内容和感想，至于右手边，那就是一套茶具了。一边泡茶、品茶，一边听阿段这样的人聊天，这几个小时的人生质量，真的是高。我把我的收获写成文章发出来，希望我的读者们也能从中有所收获，至少你们会从中获得一些阅读的乐趣的，我不会照搬原文，但所有的感受都是基于这两个小时的访谈来的，是我吸收到的精华部分。1、方丈问阿段现在是怎么安排自己典型的一天的？阿段愣了一下，然后说就是“天天打球”，方丈也愣了，第一个问题就有点不知道怎么接，哈哈。要放到以前，我理解不了，现在我可以了——自由的定义，就是可以做自己喜欢的事情，当然反过来也是一样的，阿段喜欢打球，所以在他的概念里，普通的一天应该怎么度过？做自己喜欢的事情呗，那就去打球咯。用他的话说，叫“我很少在办公室，我要么就去打球，要么就去打球”，哈哈~2、父母能给孩子最好的东西是：安全感，这种安全感来自于对孩子作为平等个体的尊重，来自于对孩子的充分信任，在不触犯安全和道德底线的前提下，不把自己的意愿强加到孩子身上、不粗暴干涉孩子。这样带出来的孩子，会更有安全感，而内心不慌了

$特斯拉(TSLA)$  $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$  $谷歌(GOOG)$  $英伟达(NVDA)$   华尔街看不清巨头不断投入Ai巨额资金的长期回报逻辑，选择观望。但所有的巨头的负责人则表明保持强化原有的市场地位就必须投入更多的算力和电力。短期看不到Ai应用真金白银的盈利前这就是一个死循环。 华尔街很多时候就像个老会计，而投资也许需要的更多是远见和智慧、和韧劲。

心理按摩 无操作。 昨晚西落高开低走，收盘大跌，血流成河，娜娜这波从高点回撤近9%，丧标回撤5.5%，我的账户在下行趋势中一般跑不赢大盘，从64w回测到55w，盈利蒸发折合60多万人民币，回撤幅度14%，差不多是娜娜的1.5倍。 工友们应该普遍都在回撤，我猜都急需心理按摩吧。今天以史为鉴，以人的一生（百年）为周期，讲讲为什么股市急跌是好事。 以丧标和大道为例，平均每1-2年就发生一次10%的回撤；平均每5-6年发生一次25%且持续半年的回撤。如果你很了解自己持有的公司，对其基本面和未来经营很有信心，那大盘下跌导致的个股普跌，简直太棒了，给了你难得的捡便宜筹码的机会。 我现在心情就是这样，比如nvda，远期市盈率大约30倍，比过去十年的平均值还低不少，现在的nvda可以说非常便宜。再比如tsla，我希望来一波指数级大跌，让tsla跌个40%，我好买入，因为我很看好未来3年内实现机器人的量产。 因为确实不知道大盘会跌到哪，我个人是网格式抄底，如果大盘跌的特别深，在保证账户远离平仓风险的前提下，应该适当提升抄底力度。比如大盘最初跌5%，抄底1%；大盘再跌5%，抄底2%；大盘跌到25%，抄10%；大盘跌到35%，抄20%，这样子。但前提一定是保证远离平仓线，因为如果你带着杠杆下跌，即使不再融资，杠杆也会越跌越大。 切勿相信某些大v，说自己能判断顶和底，你花钱入群，遇上像现在这样一波急跌，跟买的股亏到怀疑人生，最后发现自己和大v都是韭菜，但大v已经赚了你的会费，最后解散群聊再拉黑你完事，回头换个ID继续骗。记住，凡是收费带你炒股的一律是骗子，没有例外。 我今天申请取回护照的流程，到人力部卡住了，他娘的竟然只有每周四统一审批一次，我昨天晚上申请的，竟然要等到下周四。趁嘉信的车门没焊死，给自己留个大陆身份买ibit的渠道。这波大饼的下跌和西落类似，归根结底也是资金流动性紧张和恐慌情绪导致

$小米集团-W(01810)$  跟大家聊一聊，因为最近小米确实是一个很头疼的一个问题。想从一个细节事告诉大家一个思考方式。 就是你知道最近不是有好多的车主整个起诉小米。然后说雷军在发布会说了什么什么什么，我们都信雷军怎么着怎么着的。 而且这个事儿被人炒作，被疯狂的推广，很多的人，乃至我身边也有80~90%的人都认为，既然你们老板说了，这个事儿就肯定要认。 但实际是什么样呢？实际是你任何口头答应的，一定要写在合同里面，如果不写在合同里面，法律是根本不认的。美国怎么样我不知道，但是中国确实是这样。你就算拿出来，他当时发布会的录音录像。法院也有自主裁判权。大概率在合同里没有，这个法院也是不支持的。 你觉得这个就完了吗？这个还没有完，最主要的问题是，虽然这很多人，在抨击这件事的很多人，这些米黑，也上过大学，受过高等教育，甚至还受过高等高等的教育。 但是你们有没有发现他们的底层还是这个公司是雷军的，雷军说什么都对。他们是冲着雷军。就是好多米粉也一样。 这个在股票投资里就是一件非常可怕的事儿，这些人可能在投资上最多只活三天。因为大家要知道一个非常严重的底层思维，就是我支持这件事，是因为我支持这件事儿，而不是支持这个人。就是我非常摒弃一个事情，就是谁谁谁比我看的准的多。他都买这支股票，我为什么不跟着他去买？这个就是一个很可怕的事儿，自己不去思考，去看别人怎么样，去抄作业。但是如果你抄作业的这个人有一点儿坏心思你就直接跑不了了或者说你认为这支股票型你都不知道这支股票是做什么呢，你又不知道这个股票之前是怎么。 这就如同我们在老虎上聊两句，然后我就跟你借钱，然后我许诺你20%的年化收益，你就把你的车子房子卖了，把钱借给我，就这么夸张，这个比喻一点儿。都没有问题。所以你觉得你借出这个钱，可能拿到20的收

    周四美股的行情相信大家都已经看到了，可谓是开盘多开心收盘有多惨了。不过跌不能白跌，多头肯定要抓住元凶，看看是谁干的。    日前有一篇文章很火，大意归咎于非农+英伟达双重冲击后某一方向隐波暴跌，使得做市商不得不卖出手中的标普500指数期货多单令整体敞口为中性。开盘标普走高到关键点位后因为库克讲话推动指数下跌，随后做市商因为伽马冲击开始疯狂追跌，标普下跌至6700，CTA多头平仓追空，后面就是一阵踩踏。    当然，理论上来说确实如此，但即使不考虑过于理想的模型（做市商不可能永远中性，不可能伽马冲击一来一个劲的去追空单等），也有一个硬伤：在非农数据公布后，标普500指数期货小幅回落再冲高，开盘后也是先冲高，在美东上午接近十一点的时候触及日高6770点，随后快速回落。如果按照这种理论，美股可能盘前就涨幅收窄了，而不是盘前指数期货涨幅扩大，开盘冲高一个多小时后跳水。据笔者后来查阅，当日标普500指数期权的IV在1.2%左右，盘前已经超过了这一涨幅，但没有引起抛售。还有一点，美联储理事库克讲话在美股跳水前，可能库克的泡沫论被量化抓到了，加快了跳水，但很难说是元凶。    不过，有一点确实如此：重大事件后杀IV，高开低走或者低开高走是常态。就这几个财报季，股票的波动率往往低于预测波动率，使得许多期权买方或者做双买的归零。有段子戏称，学会期权后，同时买涨买跌都可以亏钱，就是说的杀期权。    到底是什么原因呢？笔者给出一个猜测：主因是止盈，逻辑重评是转向器，肌肉记忆是催化剂，库克和做市商是放大器。如下图所示，周四开盘后纳斯达克100指数直接突破了上周五的最高点，来到了筹码密集区，而毫无疑问伴随着极大的止盈和解套抛售需求，多头和对冲基金卖出相关的指数期货，股票或者看涨期权，部分基金