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$COMEX铜主连 2603(HGmain)$  AI与机器人普及对电力及矿产资源的需求增长分析 一、电力需求增长：AI数据中心成为核心驱动力 AI与机器人的普及推动全球电力需求呈指数级增长，数据中心是主要消耗场景。 - 国际能源署（IEA）预测：到2030年，全球数据中心电力需求将从2024年的415太瓦时（TWh）增长至945 TWh（约相当于日本2024年全国用电量），年均增长率达12%。其中，AI工作负载（如大模型训练、推理）是增长的核心引擎，其电力需求占比将从2024年的30%提升至2030年的50%以上。 - 高盛补充：若考虑AI推理阶段的爆发式需求（如ChatGPT等应用的日常查询），2030年全球数据中心电力需求可能较2024年增长160%，远超IEA的基准预测。 驱动因素： - AI模型参数规模呈指数级增长（如GPT-4参数是GPT-3的10倍），训练过程需消耗大量算力与电力； - 机器人（尤其是人形机器人）的普及增加了边缘计算需求，进一步推动数据中心扩容； - 数据中心的高功耗特性（如单台AI服务器功耗是传统服务器的10-20倍）导致电力需求刚性增长。 二、矿产资源需求：关键金属需求激增，供应链面临重构 AI与机器人的普及对铜、稀土、锂、钴、镍等矿产资源的需求呈爆发式增长，其中铜与稀土是核心瓶颈。 1. 铜：AI与机器人的“神经脉络” 铜是数据中心、机器人及新能源的核心材料（如数据中心电缆、机器人关节导线），其需求增长主要受以下领域驱动： - 数据中心：高盛预测，2030年全球数据中心对铜的新增需求将从2024年的20万吨/年增至50万吨/年，主要因AI数据中心的高密度布线（每兆瓦数据中心需铜27-33吨，

实盘: 标普纳指分析 美股，纳指标普又又又冲高回落，罗素又又又创出新高，已经有长达11个交易日，超越标普。总体说来，标普纳指振荡搭台，罗素和半导体特别强势。加入最新的关税因素，期货大幅低开并低位振荡。如何理解？欧美因为这个因素而撕破脸是不可能的，因为国会就完全不同意并已经就本次的关税展开了相应的行动。因此，目前的因素增加了扰动而不会影响整体节奏，下面，既有TACO的窗口，也有财报的因素，而财报很可能是更显著的催化剂。 港股分析 港股大盘，从目前的节奏看，大盘振荡上行的走势比较明显，今天的下跌依然没有改变这个势头。从恒指看，还算是强势的，离新高也相差不远。只有恒科，波动大，行情热度上也相对平淡一点。没法和屡创新高的韩国综指，台湾加权，越南，日经等相邻市场。不管怎么说，节奏在，就继续跟随即可。 日经225分析 日经，在高市交易的大背景之下，日经相对强势，前面连续大涨，现在振荡也是小幅波动，所以，跟随大势就好。 黄金 黄金，还是那句话，在趋势面前，解释太多都没啥意义。现在要说的是，黄金的日线和周线来说，都在正常范围内，月线来说，超买非常严重，但，这是一个长线指标，今年月线应该有一番博弈，大家心中有数即可。 $阿里巴巴-W$ 阿里，波动稍大，突破走势不变，感受上不是太舒服，但，这就是现状，只能接受。 $百度-W$ 百度, 在大盘调整期间，再次创出2年多的新高，而且是经历了一番调整和振荡后创出的新高，更具说服力。 $特斯拉$ 周五没有太大变化，不需多谈，就看1/12高点和20日线的收复情况，以及结构的突破。 $英伟达$ 英伟达，作为大盘科技股的代表，半导体都拉不动它，但也只不过是时间问题，你可以说在这里躲牛市而先放弃它，也可以作为中长线而耐心跟踪，都没有错，看自己取舍。 $ALAB$ 作为中小标的的一员，不算太强势，但是，筑底充分，进攻稳健，算是进攻标的一员，继续跟踪，等待其行情的不

今天，大A天冲高回落，三大指数涨跌互现，黄金股集体走强，成交2.73万亿。而港股一片飘绿，三大指数都收跌。接下来行情怎么样，期权复盘找方向。 图片 下图是今天大A的3个ETF和中证1000，以及港股的腾讯、阿里、美团、宁德和小米的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是1月和2月的期权筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 图片 1、大A期权： （1）沪深300ETF（沪）期权：1月最大持仓范围4776-4776，今收4.738，上涨0.04%。期权1月主力合约，认购有增有减，平值附近是分红后的行权价减仓，新增的整数行权价增仓，其他的是低行权价减仓高行权价增仓。认沽是是低行权价减仓高行权价增仓，减仓集中在4483-4678，合计2.0W张增仓集中在4700-4900，合计3.0W张。变化超过1W张的仓位如下： 图片 （2）科创50ETF：1月最大持仓范围1500-1600，今收1.586，下跌0.44%。期权1月主力合约，认购1600增仓1.0W张，其他行权价几乎都是减仓，集中在1400-1700；认沽以减仓为主，集中在1400-1450，合计1.2W涨。变化超过1W张的仓位如下： （3）创业板ETF期权：1月最大持仓范围3200-3400，今收3.318，下跌0.84%。期权1月合约，认购和认沽都是以增仓为主。认购增仓集中在3200-3500，合计4.1W张；认沽增仓集中2800-3500合计3.6W张。变化超过1W张的仓位如下： 图片 （4）中证1000期权：2月最大持仓范围8200-8300，今收8265.65，上涨0.40%。期权2月主力合约，认购是低行权价减仓高行权价增仓，减仓较少，增仓集中在8200-9200，合计4500张；认沽以减仓为主，集中在6800-8700，合计5500张。 大A的以上四个标的，期权市场保持活跃，但持仓变化出现了微妙的分歧。接下来可

2025年是达美航空成立100周年，为了迎接百年荣耀，达美航空去年还特意推出了全新的“百年纪念涂装”，不知道大家有没有留意 [鬼脸] 除了“表面工作”，他们也用一份“史上最强自由现金流”给生日献礼了，46亿美元FCF、12% ROIC、净负债骤降37亿美元。2025年达美证明“后疫情时代”可以兼顾收入韧性与现金流，现金流已恢复至2019年1.8倍，但利润率仍比2019年低120 bps。 $达美航空(DAL)$ Q42025营业收入为$160.0亿，2025财年营业收入为$633.6亿。单单从收入端来看，他们做到了一个高端+忠诚度+MRO的“60%护城河”。 先说高端舱位，2025年客收51.8亿中，Premium占比43%（+2 ppt），增幅7%，票价溢价115% vs 行业。2026年787-10订单（30+30架）2027年起每年净增2-3 ppt远程宽体座位，预计带来3亿美元额外EBITDA。再说忠诚度，Amex对价82亿美元，占调整后营收14%，单卡消费同比双位数。边际成本≈0，毛利率>70%，估值对标信用卡公司10× Revenue，隐含80亿美元SOTP价值。 然后说MRO第三方，2025年收入+25%，达25亿美元；他们公司决定2026起将其从CASM-ex剔除，意味着市场一直低估“航空+售后”双轮驱动。对标AAR、SR S&P600航零修板块平均2× Revenue，该业务隐含50亿美元估值。 谈了收入端，就必须要看看他们的成本端，明白CASM-ex的“2.4%”真相。2025年员工薪资花费了大约175亿，同比+8%，占非燃油成本42%。新合同飞行员2024-2027年累计加薪约30%，2026年预计继续贡献3 ppt CASM-ex。 2025年维修花费了大约2

一、上周，我的四笔期权交易复盘（2026年1月12日-16日）小虎们好，上周我一共执行 4 笔期权交易，3笔锁定盈利，1笔继续观察中。整体以做空中概股为主线，核心仍是短周期、垂直价差、高胜率结构，但因阿里巴巴的剧烈波动，对交易体验与风控认知提出了更高要求。1. 做空 $阿里巴巴(BABA)$ 策略：卖出 $165–170 看涨价差到期日：20260116盈亏平衡点：约 $166–167结果：周五盘中达到盈利特点：保证金低，但中途波动极大，造成强烈心理冲击2. 做空 $百度(BIDU)$ 策略：反弹时做空 Sell 155-165 CALL价差到期日：20260123结果：截止周一盘前，标的回落至 $149，利润基本锁定性质：标准、顺利兑现的中概做空交易3. 做空 $三倍做多富时中国ETF-Direxion(YINN)$ 策略：卖出YINN 50 CALL到期日：20260123结果: YINN周五收报$45.33, 目前盈利策略性质：与阿里、百度同类的中概做空结构特点：波动相对可控，情绪关注度远低于阿里4. 做多 $苹果(AAPL)$ 策略：回调至关键支撑位后的看多 Sell250-260 PUT 价差到期日：20260123逻辑：科技股回调充分，短线存在技术性支撑结果：AAPL周五收报$255, 策略继续观察中二、交易心得之--阿里巴巴交易的核心认知与处理原则原策略：做空 $阿里巴巴(B

图片来源：原创；《格陵兰岛之争》 今天工作有点多，更新一个简报。周末发酵的事件比较多，总体来说本周的交易增加了一个关税因素，叠加部分财报披露，本周节奏宜减仓。 一、事件因素 1、周末特朗普和欧洲互征关税 特朗普周六威胁称，下个月将对英国和七个欧洲国家加征10%的关税，以此作为在格陵兰问题上施加压力的筹码。 欧洲的回应是：如果美国总统唐纳德·特朗普兑现其威胁，于 2 月 1 日对欧洲国家征收 10% 的关税，欧盟正在商讨可能对价值 930 亿欧元（1080 亿美元）的美国商品征收关税。 据彭博经济研究估计，如果特朗普真的实施 25% 的关税威胁，可能会使目标国家的美国出口减少多达 50%，其中德国、瑞典和丹麦受到的影响最大。 图片 因为这个消息，今天下午4点开盘之后，欧洲市场集体下跌。 图片 2、会再来一次TACO交易吗？ 2025年大家对于TACO已经很了解了。甚至很多同学看到特朗普开始加关税就下意识反应到TACO交易，即：先放狠话 → 市场恐慌 → 施压谈判 → 最终让步 / 延期 / 模糊处理。 这一轮和欧洲的互征关税同样会TACO吗？ 我的结论是，这次不再是低风险的TACO。 如何理解这句话？下面我从 3 个角度来说明下我的观点。 A. 去年欧美关税和今年欧美关税的区别 简单来说，去年那次更像是技术性的贸易摩擦。关税集中在特定行业，更明显偏向于谈筹码。、 而这一次，时间卡在 11 月大选叙事前，特朗普的态度更加偏向态度型和立场型。也就是说，这一次向欧洲加征关税，不是向上一次一样解决贸易问题，而是展示强硬。 既然是去秀肌肉的，退让本身，反而变得更难对内解释。 B. 大家都知道的TACO，还有赔率吗？ 去年互加关税，市场是真的恐慌，各种甩卖。现在是一说到加关税，大家都在问TACO，跌多少可以接。 当反弹逻辑提前兑现的时候，同样的结果，对应的交易收益却更低，风险却更高。 这

1月15日， $台积电(TSM)$ 公布四季报，业绩炸裂，股价一度涨超7%，并创下历史新高，市值逼近2万亿美元大关：在台积电助攻下，半导体集体大涨， $阿斯麦(ASML)$ 最近2个交易日涨超7.5%，股价创历史新高，市值突破5000亿美元，成为欧洲第3家达到该里程碑的企业！同期， $美光科技(MU)$ 涨超8.8%，再创历史新高，年内涨幅高达27%！ 受此影响，半导体ETF年内涨幅可观，规模最大的 $半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ 年内涨超11%、 $iShares费城交易所半导体ETF(SOXX)$ 涨超13%、 $INVESCO SEMICONDUCTORS ETF(PSI)$ 涨超17%、 $ASML Holding NV ADRhedged(ASMH)$ 涨超28%：半导体强劲开局后，现在还能不能上车？让我们从台积电财报一窥半导体的未来！首先，与分析师预期相比，台积电四季报全面超预期：其次，从收入上看，台积电四季度营收达到337亿美元，同比增长25.5%！由于公司在1月10日已经披露了12月营收数据，因此，四季度的收入已是明牌：盈利能力方面，台积电四季度毛利率高达62.3%，创历史记录，远高于分析师预期

$阿里巴巴(BABA)$  $Strategy(MSTR)$  $小鹏汽车(XPEV)$  $英伟达(NVDA)$   关于投资的操作倾向，老巴说过一句话，就是不做空不杠杆，关于杠杆相信很多人都领会过它的凌厉，说的不好听点，几乎每个小白都被这该死的娘们勾引过那么一次，所以它的威力是显性的，属于快刀、大火烹饪，而做空本身则存在着一个隐形的巨大漩涡，它的杀伤力更为熬人，属于钝刀子、小火慢炖，本篇咱们系统的谈一谈为什么不要轻易做空。 首先从性质上，看一看做空与做多的区别，虽然只是一字之差、方向不同，但博弈的弹性以及回报的弹性概率却大不相同。 先吃盘缠炒栗子，你哥们小李想开个水果店，找你借钱，这时你决定给他投钱入股，投了10万，这时你比谁都清楚，最终的结果大不了就是10万打水漂，这是做多。 而你的另一个好哥们小王，用10块钱每斤的价格进了一批苹果，你觉得他脑袋进水了，而且你认为过几个月，价格一定会降下来的，于是你跟小王就商量，能不能把苹果借你用用，过几个月就还他，空置的时间付他利息，于是小王答应了。 你借来苹果后，赶紧卖出了，得银子10万，但真是天公不作美，正赶上涝灾苹果歉收，苹果价格暴涨到100每斤，你一算，不算利息，你得花100万来还人家苹果，这活生生就亏了8倍。 瞧见没，同样的10万块的水果生意，做多顶多就是亏没，亏10万，而做空呢，你得亏90多万，甚至是没头，这是亏损这一头。 再说