这份季报业绩相当不错，营收和非国际准则归母净利都有点超预期，营收为1500亿，国际财务报告归母净利润258亿，非国际财务报告归母净利润是325亿，注意一下，所有的分析师对腾讯的业绩预测都是指的非国际财务报告，如果说是预测的国际财务报告，会让人笑掉大牙的。我们讨论或是分析的业绩数据，也是这个非财务报告数据。     先看一下，去年小马哥说的是否做到了，去年提的最多的就是“降本增效”。本季一般行政开支和管理费用占比都有所下降，降本增效收到一定的成效，这于这么大体量的公司，只要节省点费用，就是很大一部分利润。     微信及QQ的月活是腾讯的基本盘，可见基本盘依然很稳，只有增值服务注册用户数虽有少许下跌，但影响不大，微信用户数已达上限，未来增长空间不大，只要不是明显下滑就没事。QQ未来还是可期的，QQ的定位已不再是单纯的通信了，QQ主打的是年轻人，QQ玩法也适合年轻人，更加娱乐性，年轻化。虽然QQ商业价值没有微信那么大，但还是要把全年龄段的用户都拴在我的平台上，不能容忍其它企业来吃这块蛋糕。前几年支付宝有意做通信，几次尝试之后，依然没有做起来。虽然阿里的旺旺使用量算是比较大的，但大家也只是在购物的时候用用，离开了这个场景，基本也就不用了。同理近年来，抖音也觊觎这块业务，不过我觉得成功的可能性极小，大家上抖音就是刷刷小视频，刷完就走了，还没多少人把他当成一个沟通的工具。 主要业务情况： 1．增值服务部分     游戏业务收入483亿，同比增长11%，其中，国际游戏增长18%至132亿，本土游戏增长6%至351 亿。提了一大堆增长的原因，就是没有说之前寄予厚望的《黎明觉醒》，看来表现不尽人意。不过，根据伽马数据的报告，2023 年一季度国

三年了，知道我这三年是怎么过来的吗？腾讯终于交出一份炸裂的一季报，投资者可以放心了。 大象起舞 腾讯这份一季报业绩相当炸裂，营收1595亿元，同比增长6%，可以说是符合预期，而非国际准则归母净利则大超预期，非国际财务报告归母净利润是503亿元，同比增加54%。收入增加，成本费用减少，产生了较多的利润。在财报发布之前，估计就是最乐观的研究员，都不敢这么预测。时间是优秀企业的朋友，体显的淋漓尽致啊。 主要归功去“降本增效”。本季一般行政开支和管理费用占比都有所下降，这于这么大体量的公司，只要节省点费用，就可以大大提高毛利，增加很大一部分利润。本季度，公司的毛利有了较大的提高。 微信及QQ的月活是腾讯的基本盘，可见基本盘依然很稳。增值服务注册用户数本期有较高增长，而微信用户数已达上限，未来增长空间不大，只要不是明显下滑就没事。QQ未来还是可期的，那是年轻人的主战场。最近QQ也改版了，和微信很像了，也更偏向娱乐化。 主要业务情况：1．增值服务部分：游戏业务收入481亿，同比略有下滑，其中，国际游戏增长3%至136亿，本土游戏下滑至345 亿。看来，春节前寄予厚望的《元梦之星》，看来表现不尽人意，整个财报中都没有提及，还是靠几款常青游戏扛着。游戏部分可以说表现较差，也是在业绩交流会上，被问的也较多的部分。整体来看游戏业务：a.对于常青游戏的相关变革与改进正在不断推进中，管理层对于常青游戏长期焕发活力充满信心。变革过程中，管理层也认识到有些时候，除了理念调整，也必须涉及到团队（人）的调整，这点已从过去的教训中获取了经验。b.游戏的递延收入增长当然是一个积极的因素，对于目前的游戏发展管理层认为改革已取得了积极成效，游戏业务发展并未出现太多的不利因素（或者说危机），后续将逐步走上正轨（个人理解将逐步恢复收入增长）；c.关于新游戏，新游戏充满挑战（主要由于玩家对质量要求越来越高，市场竞争越来

时光飞逝，转眼又到了年末，每天要忙的事情很多，觉得时间过的越来越快。总结一下即将过去的2023年。 投资：紧跟老唐走，全年投资收益大概-8%，全年持股体验较差。年初的时候，由于疫情刚结束，对这一年是比较乐观的，没有想到，这一年依旧是跌宕起伏，荡气回肠。还好随着认识的深刻，在面对波动时，心态很稳，没有慌乱和焦虑。 今年中国A股的大环境就是这样，指数连跌3年，市场人的人气已降到了冰点，又到了不好意思给外人说是投资A股的时候了，这大概就是情绪底了，再向下跌的概率很小了。即使在这么极端的环境，优秀企业的净利润依然节节攀升，分红也更多了。持有好企业总是这么让人放心。在外部坏境不利的时候，最能检验一个企业的质地，这和在逆境的时候检验一个人的能力是相通的，好的时候看不出是能力还是运气，只有不利的情况下，能活的很滋润的一定是有实力的。 今年白酒行业竞争激烈，估值下降，也成为今年主要加仓的板块。年初的时候，开通了B股，年初把腾讯分的美团出掉，以及其它股票的分红大都加仓给了古井B。理解股票这种资产，再加上这一年自己看中的几家企业估值一直很低，就把多余的车位以及家里不用的物品处理了，再加一点消费贷，置换成稳定性极高的茅台了，茅台的分红率虽然不到3%，但成长性极好，觉得比出租车位要划算，出租车位的收益率在4%，想明白之后，坚决的换成我认为最具成长性的资产。做为老唐的弟子，不该使用杠杆，不过我计算过，这点杠杆对于我家庭来说没多大影响，贷款的利率很优惠，所用金额占我家资产比例极小。家庭有稳定的现金流，即使在最坏的条件下，也可以其他资产填补，不至于逼迫卖股票来偿还贷款，不过未来有机会，就是要把杠杆卸掉。 今年中过几次新股，全部都以亏损开盘，运气真是太差了，导致有一段时间，都不再打新了，后来也没有再中过。可以说现在是ALL IN 二级市场，坚信在未来的几年，一定会给我丰厚的回报。 读书：今年读了大概20多

本文为茅台2023年财报简析，由于水平有限，如有疑问或错漏处，欢迎大家一起交流。本文的公司均指贵州茅台。从23年2月份开始吧，参加茅台财报学习组，经过一年的学习，对茅台的各种数据也了解的七七八八。以至于对于2023年茅台的财报是非常期待，一直等到晚上10点多，茅台发布数据，看了下我主要关心的数据，才安心的去睡觉。虽然元旦前茅台已发布过业绩预告，预计实现营业总收入约 1,495 亿元，归属于上市公司股东的净利润约 735 亿元，看完之后，觉得茅台有意做低第四季利润。 因为根据我第三季报后的估算，全年利润要比业绩预告高出一点，或者茅台的业绩预告偏低，实际的年度报告营业总收入及归母净利要高一些。结果财报的归母净利润恰好落在预测的上沿，看到这个结果我很欣慰。茅台是中国股市送钱的BUG，面对出厂价1169元，官方指导价1499元，批发价超2700元，市场价约3000元的供求关系。只要对茅台酒能卖出去有信心，其业绩预估毫不神秘，只要知道原理，小学数学足矣。作为投资者，想在茅台上赚到钱，只需投资的第一课“如何理解市场波动”，那些持有过茅台，只赚些小钱的，基本都是忙着猜测股价的涨跌，而不是权衡茅台股权和等量现金盈利能力的大小，在不断的买入卖出之间荒废的时间。 一. 企业整体印象 2023年公司实现营业总收入1505.6亿元，归母净利747亿，分红387.9亿，每股分红30.88元。整个营收情况，主营业务1476.9亿，净利润775.2亿，归母净利约747亿。白酒业务1472.1亿，其中茅台酒1265.8亿，系列酒206.3亿，茅台大酒店及冰淇淋业务共4.7亿。财务公司利息收入28.7亿，净利润10.16亿，归母净利5.2亿。共销售茅台酒4.21万吨，系列酒3.12万吨。茅台酒销售公司实现营收：国内销售额1428.7亿元，国外销售额43.5亿元。其中：直销营收672.3亿元（占比45.67%

本周五收盘后茅台发布了三季报，虽然数据披露较少，但是通过一些数据，可以大致看出目前茅台整体经营情况，对于茅台，也是我们圈子内部，学习时间较长的一家企业，对这个企业可以说是非常的了解。 一、整体概览 茅台的三季报业绩稳扎稳打，没有惊喜更没有惊吓，可以说一切都在预期之内。这也大概是市场很多投资者不喜欢茅台的一个主要原因，就是缺乏想象力，不够刺激。 三季度营业收入396.71亿元，同比增长15.56%，其中茅台酒收入325.59亿元，同比增长16.32%，系列酒收入62.46亿元，同比增长13.14%。 整体来看，业绩很稳，但从本期的营收数据也反映出现在经济下滑的悲凉，上半年时系列酒同比增速为30.51%，可以说是非常炸裂，到本季度明显放缓。在7月2日时，茅台发布公告，为了保证市场良性健康发展，经公司研究决定，即日起暂停投放茅台1935酒合同计划。其实茅台为了控量保价，但是依然无法避免茅台1935的价格倒挂。 亮点是直销部分，三季度直销收入为182.61亿元，同比增长23.5%，而批发代理收入205.43%亿元，同比增长9.72%，相比上半年批发代理收入同比增长26.5%。 I茅台也首次出现营收下降的情况，三季度收入45.61亿元，同比下降18.37%。 整体看前三季度，则总营收为1231.2亿元，同比增长16.9%，归母净利润608.3亿元，同比增长15%。 整体就是系列酒增速放缓，直销增长较快，批发放缓速度。目前市场中弥漫着茅台酒价下跌，股价同步下跌，今年到现在，茅台的股价和年初相比，还是下跌的。 二、 应收票据及销售费用大比例增长 应收票据大幅增加，半年报时为3亿，三季度为11.9亿，增长的比例确实很夸张，如果换成其他企业，肯定会让投资恐慌的，但是对茅台来说，这没有什么，票据大概率都是银票，约等于现金，增长的比例较大，但是绝对值并不大。除了茅台这么优秀的企业，对于其他类型的

本周接着学习茅台公司2010年的财报，本年茅台的业绩增长还行。不过毛利又下降了，美中不足。 一、企业整体印象 今年茅台的财报数据同比再次增长，主营业务营收从96.7亿元增长到116.3亿元，增长了20.3%；净利润从43亿元增长到50.5，同比增长17.13%。 这个业绩还算可以，但是和同行业其他企业相比，就没有那么乐观了，增速远不如那几家。 茅台的业绩可以说是非常稳的，一直保持着正增长，但增速明显不高。 二．三大报表简析 2.1资产负债表 1.现金 公司现金及现金等价物128.9亿元，占比约50.4%，现金所占比例很高，并且现金拥有量净额大幅增长，公司每年收入大于支出，且收到的都是真金白银，公司的投资支出远小于收入，现金只会越来越多，会降低公司净资产收益率的。 2.存货 存货占比约21.8%。存货净增量也在提高，占比提高，茅台前几年扩建的产能，逐渐开始体现出来，这在未来都是真金白银，可以说是越多越好。 3.固定资产和在建工程 今年大部分在建工程转固，并开始投入使用，不过还有少量工程正在建设，为茅台产能的增长奠定了基础。 4.应收 公司的应收基本稳定，这么高的营业额，才这么点应收，真是好生意。 5．负债 公司有息负债为0，其余负债为经营负债和税务。 6.预收 公司预收减少为47.4亿元，而去年是35.2亿元，相比去年有较大幅度增长，说明茅台竞争力越来越强。综合评价：茅台依然很稳，但是这一年茅台的股价，波动也一样的大。采用前复权，2009年12月31日收盘价是99.47元，到2010年12月31日收盘价是108.7元。整年走了一个深V。 股价已经收复2007年的新高，说明好企业买贵了，一样的熬两年，当然最近的新高是在2021年2月创的，马上就要3年了，收复新高是遥遥无期的，现在投资者反而是更加悲观了，觉得这次不一样了，一堆利空的事，利好完全忽视，经历这次熊市，会让很多投资者都

本周交易：无。 我的持仓组合今年按资金加权收益率为7%（四舍五入），而沪深300全收益为-0.98%。整个组合跑赢指数近8个点，本周受白酒类股票的拖累，整个组合下跌较多。 重要事项： 一、本周所持企业重要事项： 1.1 茅台 茅台本周发公告，每股多发5分钱，这是因为回购注销的影响。如果不出意外的话，本月底前就可以收到茅台的分红。 目前茅台的估值也不高，只可惜分红的钱还太少，不够买茅台的，最有可能会给古井。 或是都古井分红了一块买入，总之，这笔资金占比很小，不影响大局，给一个我认为最便宜的标的。 二、本周值得记录的重要事项： 2.1 禁酒令 现在禁酒令是层层加码，到基层基本上就是禁止三人以上聚餐，中国搞工作，基本都是矫枉过正的，这个我是能理解的，同时对于这么严的禁酒令，我是比较支持的，我近几年，不喜欢参加任何应酬，更喜欢下班后就回家。 这次的禁酒令和13年十八大那次反腐很类似，这场运动不知道能到什么时候，希望以后能变成正常的政策，不然对餐饮行业影响太大了，现在中高端的餐饮，基本要团灭。随之而来的就是白酒行业，这也是受影响比较大的行业，从而这个禁令下达之后，白酒行业开始了持续下跌，现在就是茅台和古井贡的估值都不贵了，如果是古井的B股，就是很便宜了。 现在茅台的一批价都跌破了2000元了，更加加剧了很多投资的担心。高端白酒行业有一点好，就是存货不贬值，还可以卖的更贵。不过以目前这个形势，预计这次是白酒企业买入的好时机，想想前几年，游戏受到各种毒打，现在轮到白酒了。 更加严重的是说法，是年轻人不喝白酒了，现在年轻人确实喝的少了，他们有他们自己的爱好，比如现在的手办，这大概是他们这一代人的茅台。 很多人担心禁酒令会把白酒行业当成教培行业一样，直接元气大伤，虽然教培行业没有死完，但现在都转成地下了，比以前相比是更难了。 不过大家不用担心，对于非体制内，非央国企人员，是不受禁酒令影响的。

    本周接着前段时间学习，本周学的是洋河股份公司2014年的财报，由于上周末“阳”了，这几天在家里休养，读财报的时间较充裕。 一、企业整体印象     行业顺风顺水的时候，很难看出企业实力，只有当行业遇到困境，才容易看出那个企业有韧劲，能在这种逆境中脱颖而出，展现出强大的生命力。2014年全年实现营业收入146.72亿元，同比下降2.34%；实现归属于上市公司股东的净利润45.07亿元， 同比下降9.89%。在2014年大环境非常差的情况下，营收只是小幅下降，相比于同行业其他几家公司可以说是很不错了。 二．三大报表简析 2.1资产负债表 1.现金     企业现金及现金等价物占比约15.1%，现金所占比例下降，并且现金拥有量大幅下降，财报披露经营现金减少所致，在困难时候，胖子可以饿瘦，如果是瘦子则会饿死。 2.存货     存货占比约35%，继续大幅度的提升，这些都是行情不好的体现。不过对于中高端白酒企业是非常重要的资产，存货越多越好，老酒越放越有价值。存货不贬值，不然投资者可就担心了，那天一减值就是一个大雷。 3.固定资产和在建工程     固定资产增加较多，很多在建工程都转固了，在建工程与去年相差不大，这次扩建之后，洋河的产能问题解决了，由于浓香白酒需要养窑，新建的窑即使用老化技术，也很难产出大量的优质酒。 4.应收     今年的行业环境比较差，公司调整了销售政策，变化不大，公司并没有采用降价或是放宽销售政策的方式。 5．投资     公司今年有近11亿的长期股权投资，整体收益还算可以。 6．负债  

    财报是用来排除企业的，本周接着前段时间学习，本周学的是2013年洋河股份公司的财报。    本文为洋河2013年财报学习笔记，由于水平有限，如有疑问或错漏处，欢迎大家一起交流。 1.企业整体印象     2013年，公司的业绩不再像以往那像高歌猛进了，营收和利润双双下滑，公司实现营业总收入150.2亿元，同比下降13.01%；归属上市公司股东的净利润50亿元，同比下降18.72%。看到这个业绩，不禁让我想起刚刚过去的2022年，相对比之下，现在公司抗风险能力更强了。     那年有两个大环境影响，第一是塑化剂事件，发生时间是2012年11月19日，导火索是国家质检局通报了酒鬼酒塑化剂超标；第二是八项规定，时间是2012年12月4日，中央政治局审议通过八项规定，使得三公消费和公务用酒变得十分严格。这两个事件，对中高端白酒行业都是非常要命的打击，当时三公消费可以占到很大一部分比例，这部分营收差不多一纸禁令归零。回想起那会，我还是乙方，和甲方在一块，终于不用天天渴酒了，我是非常感谢八项规定的。 2．三大报表简析 2.1资产负债表 1.现金     企业现金及现金等价物占比约27.8%，是真金白银的现金，赚的真钱。 2.存货     存货占比约31%，对于中高端白酒企业是非常重要的资产，存货越多越好，老酒越放越有价值。今年存货占比大比例提高，也说明公司也没有预料到今年市场行情这么差，很多产品无法出售，只能变成存货，还好存货不贬值，不然投资者可以担心了。 3.固定资产和在建工程     固定资产增加较多，很多在建工程都转

本周交易：无。 我的持仓组合今年按资金加权收益率为8%（四舍五入），而沪深300全收益为-1.88%。整个组合跑赢指数近10个点。 重要事项： 一、本周所持企业重要事项： 1.1 腾讯 本周腾讯派发分红，每股4.5港元。对于港股通的用户，还有扣20%的税，这个挺不舒服的，不过也没有办法。 所持有的这些公司中，腾讯的持仓大都超过了最高最高的比例40%，根据投资就是比较的原则，分红的现金要打到目前还没有达到持仓上限的标的，并且性价比最高的，根据我的理解，目前最合适的古井贡，对我来说，这笔资金量很小，再等等其他标的分红，然后一并买入吧。 其他标的没有什么大事。开心过节。 二、本周值得记录的重要事项： 2.1聊聊金融 本周财报群里多位学友分享了关于金融、理财、信贷的话题，听了之后醍醐灌顶，发现这些人之所以可以在金融或是理财方面取得成功，那都是知识的积累外加少踩了很多坑。 想想自己在好个年龄从来没有想过理财的问题。唯一想着的理财，就是跟着同事一块买了点P2P，结果暴雷了。 让我很长一段时间对P2P甚至理财很恐惧，认为这个行业大都是骗子，通过群友分享，才知道其实很多做P2P的创业者出发点是好的，而且也按规定去做业务了，结果行业里有些大聪明开始走邪路，把整个行业带偏了，正规经营的反而无法存活，结果大家一块毁灭了。做为前总理提的金融创新，结果就这么收尾了，挺可惜，中国那些大聪明太多了。当时这些P2P给那么高的利率，现在做投资后，才知道，什么实业也没有这么高的回报啊，当时的认知差太多了。另外，自己做一些事，并没有深入的了解，很随意的就把辛苦钱投出去了，如果不吃亏，才怪呢。 另外，以前我对银行有比较不好的认知，觉得只给大型国企提供贷款，对于小微企业贷款，审核非常严格，这些企业想贷点钱，太难了，后来马云搞的一些贷款项目，小微企业倒是挺友好的，这几年的经历，发现小微企业的寿命太短了，这也是大银行比

本周交易：无。 我的持仓组合今年按资金加权收益率为11%（四舍五入），而沪深300全收益为-0.84%。整个组合跑赢指数近12个点。 重要事项： 一、本周所持企业重要事项： 1.1 茅台 本周茅台最火的新闻就是5月19日茅台股东大会上将以往用的茅台酒更换成了蓝莓汁，并罕见取消晚宴并改为自助餐。根本原因就是5月18日，中共中央、国务院发布修订版《党政机关厉行节约反对浪费条例》，明确公务接待工作餐不得提供香烟白酒。 这次被称为禁酒令3.0，根据我多年的工作经验，这个大可能刚开始为严格执行，没有人想顶风做案，给抓个典型。而过一段时间后呢，就不好说了。 另外现在政务消费的占比已经显著降低了，大多都转向商务和大众消费了。所以这个禁酒令影响不会太大，市场大概也是这么解读，本周茅台下跌2.24%，这个长跌幅说明，大家也是这个预期。 茅台恰好赶上了，所以只能严格执行，这届茅台的管理层实力是比较强，不过运气不太好，恰好赶上白酒的低谷期，这才是考验管理能力的时候，行业好的时候，产品不愁卖，那能看出管理的能力，只有在低谷期，怎么管理层怎么去应对。 这两年，经济形势并不好，税收和卖地收入下降，地方政府财政捉襟见肘，该过紧日子了。以前的发展模式需要进行调整，把钱花在刀刃上。 对于茅台来说，禁酒令可能会让营收延后，但是其他酒企，日子可就不好过了。没有茅台这么强的品牌力，茅台还有经销商这个缓冲带，经销商只是利润变薄些，影响并不大，以前的日子过的太好了。其他酒企呢，多数都倒挂了，真是卖一瓶亏一瓶，都在熬。 这次股东大会有价值的信息较少，还是有些信息值得记录的。 董秘确认了新的回购计划和大股东增持计划正在制定中，完善后会按规则要求向公众披露，这个上市公司信批的要求是非常严格的，这里不能回答。说明公司已把这个事提上日程，只等着先把这一期费用用完，就可以启动新的回购计划了。 另一个就是王莉总经理回复茅台1935

一、业绩概览 腾讯2025年Q1总营收1800亿，单季新高，同比增长12.9%，连续两季双位数增长，环比增长4.4%。最大的亮点是营收实现双位数增长，都创下的单季度历史记录。 非国际准则下归母净利润613亿，单季首次突破600亿，同比增长22%，环比增长10.9% 单季同比增速下滑，前两年公司进行降本增效，毛利率也在较快的提升，所以非国际归母净利润也在快速提升，到现在公司降本已到极限，未来很难保持这么高的增速，在电话会上，公司也说明了该问题。 2025年第一季整体来看，非常优秀，腾讯的高质量收入保持增长态势。这也是持有优秀企业的好处，可以时不时的给个惊喜，至于股价是上涨还是下跌，对于价投者来说，不重要，只要公司发展好，利润高，股价越低未来可以赚的越多，整体来看，现在的腾讯依然不贵。 二、腾讯的基本盘 微信与Wechat合并月活，突破14亿，中国一共才14亿人口，包括很多青少看，他们一般还不用微信，他们用的小天才。还不是微信的客户，目前微信出海的效果还不明显，主要还是中国人在用，估计是很多人不止一个微信号，不然怎么能有14亿的月活啊。 QQ同比小幅下跌，没有办法，QQ是年轻人的战场。 收费增值服务人员稳步提升，说明越来越多人成为会员，现在基数正在稳定的提升。 这是腾讯的基本盘，只要这个不出现问题，护城河就不受影响。在没有新的通讯工具发明之前，在即时通信领域，应该不是再有竞争对手想挑战微信了。 三、三大营收 三大营收的分布情况： 增值服务依然占半壁江山，占51%，其次是金融科技和企业服务，占31%，营销服务占比18%。 这三部分中增速最快的是营销服务，这些年占比也在扩大。下面具体看一下每一部分的详细情况。 3.1增值服务 增值服务收入达921亿元，首次突破900亿元，同比+17.2%，环比+16.6%。 国内游戏收入429亿元（同比+24.3%），国际游戏收入166亿元（同比+

一、企业整体印象 古井给我的印象快要从万年老六向上冲一名的可能，前面有茅五泸汾洋。2025年很有可能在营收和利润上双双超越洋河，成为中国白酒企业的第五名，不过现在的洋河还是瘦死的骆驼比马大，需要古井的员工共同努力，希望在梁总任期内，完成这历史性的时刻。 2024年度，古井公司实现营业收入235.78亿元，同比上升16.41%；归属于母公司净利润55.17亿元，同比上升20.22%；每股收益10.44元，同比上升20.28%。 和同行业的头部公司相比，连茅台都黯然失色，在当前的经济环境下，去年的业绩还是非常优秀的。 古井能取得如此业绩，还是很不错的，和安徽本地酒企相比较，就知道目前行业的艰难： 口子窖去年四季度归母净利润下滑8%，今年一季度增长3%； 迎驾贡酒去年四季度归母净利润下滑6%，今年一季度下滑9%； 金种子酒去年和今年一季度都是亏损。 看来，强者在那里也是强者，不要老抱怨环境不好，还是自己的核心竞争力不行。 古井的股价这一年虽然没有上涨多少，但是古井的利润增速在白酒行业里，也是头部的。 现在白酒市场是存量竞争，而规模白酒总量持续下滑，竞争到了白热化，去年制订的244.5亿元营收和79.5亿元利润目标，今年就没有完成，25年则不再制订具体目标了，估计公司的管理层也不清楚，今年会是一个怎样的情况，只能脚踏实地的工作，这才是务实的这理管层，反而让人觉得更真诚些。 一季度 2025年一季度，公司实现营收91.5亿元，同比增长10.4%；归母净利润为23.3亿元，同比增长12.6%；扣非净利润为23.1亿元，同比增长12.7%。营收和净利润都实现了双位数的增长。 在白酒企业里，只有茅台和古井，优秀，可以加上鸡腿。根据25年一季报业绩情况，在高端白酒行业里依然头部，很可能还是领头的。 二．财务数据简析 2.1 财务数据概括 2024 年白酒行业面临产能过剩、库存高企、价格倒挂、