今早被一则关于股市消息刷屏。宁德时代市值最终突破1.80万亿元，市值历史性超越贵州茅台。 而在8月27日，芯片企业寒武纪盘中最高冲至1464.98元/股，短暂超越股王贵州茅台的1460.66元，一度成为A股新股王。 要知道，2021年宁德时代的市值还不足茅台的三分之一，四年后就已经超越茅台；寒武纪作为成立仅8年的AI芯片公司，3年市值暴涨12倍，而同期茅台的市值增速不足20%。 更关键的变化藏在大盘数据里：A股科技板块市值占比已突破25%，远超银行与地产的合计占比，市值前50名公司中科技企业从 “十三五” 末的18家增至24家。 01 从 “喝酒吃药” 到 “科技为王” 的偏好迁移 近期“老登股”与“小登股”之争背后逻辑在于，资金流向正在发生变化。 长久以来，A股的估值逻辑长期被 “确定性” 主导。茅台作为高端消费的代表，凭借稳定的营收增速和现金流，成为机构持仓的 “压舱石”。但2023年以来，政策风向的转变彻底打破了这种平衡。 从资金角度看，用脚投票的态度更为直接：北向资金连续增持科技股，融资余额占比从年初12%飙升至21%；与之相对，险资减持茅台等白酒股超200亿元。曾经的 “核心资产” 正在被重新定义。 如果说政策是 “催化剂”，那么技术商业化的突破就是估值重构的 “硬支撑”。这轮科技行情与2021年的半导体炒作最大的不同，在于从 “概念” 走向了 “落地”。 寒武纪的思元6芯片在智算中心市占率突破15%，打破了英伟达的垄断；宁德时代的电池，已经成为消费者选择新能源车重要条件之一。激光雷达龙头禾赛科技：通过自研芯片将激光雷达成本从10万美元降至200美元，2025年二季度交付量达35.21万台，同比增长306.9%，甚至实现了4410万元的单季度净利润。 这种 “技术突破—成本下降—规模放量” 的闭环，让市场愿意为科技股的 “未来成长性” 支付溢价。反观茅台，2025

2025年11月18日，小米集团披露的第三季度财报呈现出强烈的反差感：总营收1131.21亿元同比增长22.3%，经调整净利润113.11亿元同比激增81%，智能汽车业务更首次实现7亿元单季盈利。然而这份超预期的成绩单未能提振市场信心，财报发布次日小米股价跌破40港元后一路下探至38.22港元，较9月高点累计跌幅超30%，市值缩水至万亿港元关口徘徊，市盈率不足20。 （小米股价11月19日交易时间截图） 在业绩高增与股价承压的矛盾背后，是小米 "手机 ×AIoT× 汽车" 生态转型的阶段性成果与市场估值逻辑切换的阵痛。从近期来看，舆论事件导致小米在汽车业务领域遭受众多争议、机构资金选择三季度获利了结；从远期看，手机竞争超预期、存储成本上升超预期、IoT进展不及预期、智能车竞争超预期等因素或是小米集团未来面临的风险。 01 盈利质量跃升，创新业务挑大梁 三季度小米盈利表现创下历史峰值，经调整净利润增速远超营收增速，核心动力来自业务结构的根本性改善。毛利率从去年同期的20.4%提升至22.9%，经调整净利润113亿元，同比增长81%，连续四个季度创历史新高，盈利能力提升的关键在于高毛利业务占比的显著提升。智能电动汽车及AI等创新业务收入达291亿元，同比暴涨199.2%，占总营收比重从去年的10.5%跃升至25.6%。 汽车业务成为最大惊喜，三季度交付新车108796辆，同比增长173.4%，收入283亿元同比增长197.9%，毛利率高达25.5%，较去年同期提升8.4个百分点。这一盈利表现不仅远超行业平均水平，更比雷军原计划提前一个季度实现盈利目标。截至11月中旬，小米汽车全年交付量即将突破35万台，提前完成全年目标（35万台）。 汽车业务强劲表现与近期股价走弱形成强烈的反差。一方面，关于小米汽车事故的负面报道在网络持续发酵，并且累及雷军口碑。近期雷军本人在微博连发三条提及“

2月4日，国内黄金、白银市场延续狂热，却又暗藏惊涛骇浪。面对市场“过山车”般发疯行情，看完这篇，拒绝盲目跟风，理性把握行情，避开所有投资陷阱。 早盘开盘后，现货黄金一度失守4920美元/盎司，日内跌幅达0.54%，现货白银跌幅扩大至2%，最低触及83.2美元/盎司，不少追涨入场的投资者瞬间慌神，直呼“又要被套”。 但剧情再度反转，午后金银价格直线拉升，直至收盘仍保持强势，延续2月3日的史诗级V型反弹态势，单日涨幅再度刷新，全网投资者又一次被市场“拿捏”，有人赚得盆满钵满，有人却在涨跌中反复踏空，后台留言全是“要不要追”、“该不该卖”的灵魂拷问。 01 暴涨暴跌背后逻辑 这波连续两日的暴涨绝非偶然，交易所的精准调控是关键推手。而2月4日，紧急通知正式落地生效，叠加机构密集研判、地缘局势异动，还有全球央行与巨头机构的持仓动态，金银市场的核心逻辑彻底清晰，每一个变化都关乎普通人的钱袋子。 先复盘一下这波震撼全网的涨跌行情。 此次金银暴跌暴涨，本质是短期市场修复、政策调控与长期需求支撑的三重共振。而2月4日的行情，不仅印证了这一逻辑，更暴露了短期市场的核心矛盾。投机资金博弈激烈，长期上涨逻辑未变，但短期波动风险加剧。 短期超跌反弹叠加抄底资金进场，是行情持续走强的基础。回顾1月底至2月初的走势，贵金属经历了一轮“急跌暴击”：1月30日，伦敦金现货单日最大跌幅超12%，从近5600美元/盎司快速下探至4682美元/盎司，30个小时内累计下跌近670美元；白银跌幅更为剧烈，单日跌幅超36%，创下历史最大单日跌幅纪录，伦敦银现货从121美元/盎司跳水至80美元/盎司以下。 此次暴跌的核心元凶并非单一消息面刺激，而是极致拥挤的仓位叠加市场情绪共振。1月28日前，全球做多最拥挤的品种便是有色，尤其是白银，白银ETF成交额升至历史新高，RSI指标显示极度超买，市场情绪脆弱到极致，任何风吹草动都

作者 | 路边财经 编辑 | 木木 毕业生小B今年可谓“中头彩”，毕业论文被抽送到教育部盲审。在经历了一遍遍的校对、一次次的查重、无数次的失眠后终于提交了论文，暂时能够缓一口气，短暂的结束了苦不堪言的论文月，只期盼受到令人满意的盲审结果，成功参加毕业答辩。01不同人眼中你的毕业论文你眼中的你的论文：No.1：内容充实，字数很丰富No.2：思路清晰，章节有层次No.3：呕心沥血，有学术价值导师眼中的你的论文：No.1：废话连篇，小学生文学No.2：逻辑混乱，结构不清晰No.3：缺乏思考，浅显无深度盲审专家眼中你的论文：Be like：02“延期毕业”成了让人闻风丧胆的高悬之剑硕博被清退的新闻屡见不鲜，在过去一年中，武汉大学、中国人民大学、厦门大学等多所985高校累计清退了700余名硕博研究生。有多少研究生因为无法按时按质的完成毕业论文而面临延期、甚至是在超过学习年限后被清退。教育部数据显示，研究生预计毕业人数与实际毕业人数差距不断扩大，延期毕业的比例逐年增长。殊不知，不仅博士毕业具有超高难度，近些年硕士生毕业难也成了常态化。那句“没有毕不了业的研究生”也成为了曾经，“躺平毕业”俨然成为不可能。很多高校在毕业条件的设置上，除了要严控毕业论文，其他如发表小论文、在省级学术报告上发言、专业领域的核心证书等限制性条件也成为了顺利毕业的层层枷锁。只有满足所有的毕业条件，才能够在六月的阳光下绽放笑颜。03论文查重，衍生“暴利”行业伴随着毕业季的到来，一年一度的“骂翟季”如约而至，毕业生在问候“翟博士”的同时一边掏空钱包查重，一边绞尽脑汁降重。天临四年，疲惫不堪，恨意未曾消减。高校对于毕业生论文的复制比要求一般是硕士学位论文复制比小于20%，博士学位论文复制比小于10%。论文查重的原理是将论文与数据库内的论文进行对比，将出现重复的内容直接筛选出来，进行复制比计算。在论文检测市场中，知网的地

近日资本市场关于潮玩的消息不断。 5月27日，潮玩巨头泡泡玛特再次刷新股价记录，一度站上235港元，仅今年就已经从89.8港元（1月2日）上涨162%。 前日同为潮玩赛道热门玩家的52TOYS向港交所递交招股书，立刻引发市场热切期盼。 因为从去年开始，资本市场对于潮玩赛道的态度，由之前的不理解转变为认同，同时也集中反映在泡泡玛特的股价上。今年布鲁可上市后，首日表现亮眼。当日高开80%，最高价109.9港元，中签一手赚约1.5万港元。 正因如此，假如52TOYS成功上市，就具有很大的想象空间。但我们有必要，根据此前发布的招股书，认真看一看52TOYS的实力究竟如何。 01 从数据透视实力：52TOYS的IP布局与财务表现 52TOYS成立于2015年，主营IP玩具的研发、运营及销售，定位为“收藏玩具品牌”，以“让世界感受收藏的乐趣”为使命。公司采用“自有IP+授权IP”的双轮驱动模式，拥有35个自有IP和80个授权IP，产品涵盖盲盒、变形机甲、可动人偶、拼搭积木、静态玩偶、毛绒玩具等多种类型，满足不同消费者的收藏需求。 在销售渠道方面，52TOYS构建了线上线下相结合的全渠道销售网络。线上通过主流电商平台、微信小程序、移动应用等进行直营销售；线下与超400名经销商合作，覆盖终端网点超2万个，包括品牌门店、无人零售机、博物馆、游乐场及旅游景点等特殊渠道。 收入方面，根据招股书资料介绍，2022年、2023年及2024年，52TOYS的收入为4.63亿元、4.82亿元及6.30亿元，净亏损为170.8万元、7193.4万元及1.22亿元，不过，经调整净利润（非国际会计准则）为-5675.4万元、1910.3万元及3201.3万元。 （招股书截图） 市场角度来看，根据招股书中灼识咨询报告，52TOYS按照GMV计算，是仅次于泡泡玛特和布鲁可之后的中国潮玩第三公司，但是，三者之间的G

作者 | 路边财经 编辑 | 木木 最近京东突然掀起了新一轮的外卖大战，令我感慨万千，同时朋友圈里一些曾经的百度外卖老同事也都在发表各种心情。 之所以京东这次引发了我们的共鸣，直接原因有两点：首先，京东使用的服装主色调为红色，当年的百度外卖就使用红色；其次是京东外卖喊出的口号做有堂食的品质外卖，也和当年百度喊出的口号如出一辙，这令我不禁怀疑是否有前同事在其中操盘？ 但根本原因还是在于，刘强东本人身先士卒和京东外卖的打法。 01 刘强东身先士卒       其实明眼人都能看出来，刘强东亲自上阵送外卖，请基层骑士吃饭，并且流出大量的吃饭喝酒视频切片，本身就是一种为了传播的“作秀”行为，但这种“作秀”不仅不令人讨厌，并且还会引发包括我在内的许多人共鸣。 当年的O2O大战，是用互联网连接线下，其中其实有很多脏活累活，是习惯于靠玩流量赚取高利润的巨头们不愿意干的，即便是因为形势原因上了项目，至少高管本人肯定不会像刘强东一样亲自下场体验。 当年百度外卖的巅峰时期（大概2015年），其实与美团及饿了么的订单量差距并不大，在百度外卖还没有大量开城市的情况下每天仅与二者相差几十万单，甚至百度外卖因为主打白领品质，客单价比那两主做学校的高的多。 但厂长本人从来没有也没想过，亲自下场像刘强东一样当代言人。甚至当初他要体验一下百度外卖的服务，周围的助理及下面的高管都会给他提供特供，这样的组织战斗力当然不如京东的狼性，当然现在京东的市值早就把百度甩到看不见。 不过也不能苛责厂长，毕竟像他们这种身价的大佬，还能亲自下场的，国内也找不出来几个。你有见过滴滴高管开网约车么？有见过ofo的高管去搬运车辆么？美团的王兴有去送过外卖么？途虎的老板去店里给人洗车保养么……别说这些高管，就算是整天研究如何设计算法，让骑士送餐更快的各种名校毕业的高材生员工，也不可能去干他们眼中那么low

作者 | 路边财经 编辑 | 木木 本月，继腾讯视频提高会员价之后，二手奢侈品电商也是不甘示弱。最近，有网友就发现红布林公告要提高寄卖佣金，从以前的20%，提高10%至30%，这也是行业最高的，同时还上调了佣金的最低价和最高价。这也引发部分网友的极大争议，称佣金太离谱、太夸张了。而在此前，红布林的高佣金也一直被网友吐槽。一般来说，二手奢侈品平台采用了寄卖制，主要是因为二奢品单价高，如果把资金都用于回收，就很难迅速扩张。所以平台的收入主要来自寄卖的佣金，佣金比例也决定着营收水平。而除了佣金，各平台还通过补贴券、服务费等各色手段模糊价差，实际抽佣只会更高。在目前二手行业急需建立信任的阶段，提高佣金无疑是竭泽而渔、杀鸡取卵。之前在外卖行业，央媒就痛批高佣金是对商家的大肆"吸血"，依赖高佣金支撑的服务体系是不可持续的。那么红布林这次把佣金提至行业最高，又会产生什么影响，这也值得关注。01红布林上调佣金至行业最高，网友称太离谱要逃离根据网友晒出的红布林寄卖政策调整公告显示，从4月26日11点开始，平台将对部分寄卖政策进行调整，除了LV、CHANEL、Hermes、Gucci等部分知名品牌的佣金还是20%外，其它品类的其他品牌，以及衣服鞋子的所有品牌，佣金比例都统一提高到30%。而且红布林还把最低佣金和最高佣金都同步进行了上调，分别从之前的69元、4999元，提高到129元、6999元。红布林这样高比例的上调佣金，有网友就吐槽30%的佣金太离谱、太夸张了，有些太坑，要转向其它寄卖平台。之前，还有其它网友将几家包包寄卖平台进行了比较，发现红布林的佣金率最高，而且估价也很低，一些商品成功卖出扣除佣金、运费后，还需要支付提现费。小编也对比了目前几家主流二奢电商平台，发现只二的佣金率从15%到22%不等，妃鱼是10%起，胖虎、心上、包大师等平台，都是免佣或者没有明确比例，而红布林目前20%-3

在当今数字科技浪潮的推动下，人工智能正以前所未有的速度重塑各行业格局。快手旗下的可灵，作为AI视频生成领域的新兴力量，自2024年5月正式推出后，仅用10个月便在2025年3月实现了超过1亿美元的ARR（年度经常性收入），这一成绩相较于AI编程明星产品Cursor所耗费的约15个月，展现出其强劲的增长势头。 目前，可灵在营收和增速方面已稳居全球视频生成大模型产品以及独立AI产品前列，为快手平台生态注入了新的活力与增长动力，也为自身未来利润率的持续优化奠定了坚实基础。 产品与技术的卓越融合：创新驱动的高效迭代 可灵的产品和技术实力无疑是其取得成功的基石。在上线后的短短一年内，可灵已经完成了20多次迭代，这种高效迭代能力使其能够快速适应市场变化和用户需求的演进。与谷歌的Veo系列相比，2025年4月15日上线的可灵2.0和5月21日上线的谷歌Veo3，可灵不仅在上线时间上占据先机，更在功能协同上展现出独特优势。可灵现已具备音效生成功能，并且能够与DeepSeek等文本模型实现有效协同，这意味着可灵在视频生成过程中能够更好地整合多模态元素，为用户带来更加丰富、完整且富有创意的视频内容。 可灵在算法架构上的领先地位，使其在视频生成的画质、流畅度以及内容的贴合度等方面持续保持全球领先水平。其优质的视频物料，无论是素材的多样性还是质量的精细度，都为创作者提供了强大的基础资源支持，而聚焦的战略定力则确保了可灵能够沿着清晰的发展方向不断优化和拓展自己的产品功能与应用场景，从而在激烈的市场竞争中脱颖而出，有望在未来进一步缩小与谷歌Veo3在音画同步、FLOW平台等功能上的差距，实现全面的赶超。 商业化空间的深度拓展：千亿市场的潜力挖掘 可灵将自身定位为全球AGI（通用人工智能）时代视频创作的新型基础设施，这一战略定位使其拥有了广阔无比的商业化发展空间。根据贝哲斯咨询的数据，2023年全球视频

作者 | 路边财经 编辑 | 木木 近期，泡泡玛特的股价一路飙升，引发市场广泛关注。 2025年4月28日，泡泡玛特（09992.HK）股价盘中一度暴涨超13%，达到195港元的历史新高，市值突破2600亿港元。其背后是现代人情绪消费的需求不断增长，泡泡玛特的产品满足了人们在情感寄托、个性表达、社交互动等多方面的情绪价值。 引爆这轮行情的，一方面是泡泡玛特一季度的业绩超出预期，公司整体收益（未经审核）同比增长165%至170%，其中中国收入同比增长95%至100%，海外收入同比增长475%至480%。 另一方面是，4月24日，泡泡玛特旗下IP LABUBU在全球发售第三代搪胶毛绒产品“前方高能”系列，产品发售当晚，“抢labubu”相关词条便登顶微博热搜榜首，海外门店现场也大排长龙。 labubu坐坐派对 七麦数据显示，4月25日，泡泡玛特APP首次登顶美国App Store购物榜，日内跃升114个位次，并连续两天保持第一，同时跻身免费总榜第四名。 01   为什么泡泡玛特这家卖玩具的公司可以出圈？ 因为已经成人的“大小孩”需要在艰辛的现实生活中，为自己的心灵找到一片栖息的“小绿洲”。 第一，在快节奏、高压力的现代生活中，人们面临着各种各样的焦虑和压力。泡泡玛特的潮玩产品为消费者提供了一种简单而直接的情绪释放方式。消费者在拆盲盒的瞬间，不确定性带来的惊喜感和新鲜感能够刺激多巴胺的分泌，从而缓解焦虑情绪，获得短暂的心理愉悦。 第二，泡泡玛特满足个性表达需求 。Z世代消费者逐渐成为市场的主力军，他们注重个性和自我表达。泡泡玛特旗下众多风格各异的IP形象，如LABUBU的搞怪个性、SKULLPANDA的独特酷感等，为消费者提供了丰富的选择，使其能够通过选择和展示自己喜欢的潮玩来彰显自己的个性和审美，表达内心的情感和态度。 第三，提供社交货币价值。泡泡玛特的潮玩