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$国富氢能(02582)$ 东南亚数字经济与氢能产业的协同发展，正迎来重要产业联动信号。近日，江苏国富氢能技术装备股份有限公司（下称“国富氢能”）与泰国正大家族核心成员的家族基金旗下控股公司达成深度合资合作，双方将共同设立合资公司，聚焦东南亚AI数据中心供电、氢能装备及智慧无人机三大核心领域，实现优势互补下的区域市场深耕。 从产业背景来看，此次合作的核心逻辑的是精准匹配东南亚市场的核心痛点——AI数据中心高速扩张带来的电力短缺与高能耗问题，以及氢能产业商业化落地的迫切需求。作为区域数字经济的核心引擎，泰国数据中心市场已进入爆发期，这也为双方的合作提供了明确的市场切入点。 根据双方达成的合资协议，新成立的合资公司以“区域市场运营”为核心定位，三大业务板块均围绕东南亚市场需求精准布局，且均依托双方既有优势展开，未脱离现有产业基础： 在AI数据中心低碳供电领域，合资公司将聚焦区域数据中心电力短缺与高能耗痛点，借助国富氢能在发电、分布式能源领域的技术积累，为泰国及东南亚地区数据中心提供稳定、低碳、高效的电力保障，助力区域算力基础设施突破发展瓶颈，契合数字经济转型中“绿色算力”的行业共识。 氢能交通与加注网络建设，则瞄准东南亚氢能交通商业化落地的核心需求。重点推进氢能重卡及换氢模式供氢系统的推广，同时在泰国东部经济走廊（EEC）、曼谷核心经济区等重点区域布局加氢站网络，负责加氢站的建设、运营与维护，逐步构建“制氢-储氢-运氢-加氢-用氢”一体化氢能交通生态。这一布局不仅能助力泰国交通领域碳减排，还能推动氢能重卡在物流、港口、工业等场景的商业示范与规模化应用，完善区域氢能产业链条。 智慧无人机产业生态布局，则充分发挥泰国正大家族在当地农业、物流领域的资源与渠道优势，重点开展农业植保无人机与物流无人机业务。

$天星医疗(01609)$ $可孚医疗(01187)$ 最近港股打新圈不算太热闹，但架不住两只医疗股扎堆招股——天星医疗（01609.HK）和可孚医疗（01187.HK），一个聚焦运动医学，一个主打家用医疗，不少小伙伴纠结坏了，到底该打哪只？ 先给结论，不绕弯子：打可孚不如打天星。不是说可孚有多差，而是天星的优势太突出，两者一对比，可孚的性价比就显得有点不够看了。下面就从招股信息、基石阵容、基本面三个核心维度跟大家唠唠。 一、招股信息大比拼：门槛、时间、保荐人，差距一眼见 招股信息是打新的第一步，入场费、招股时间、保荐人，这些直接关系到我们打新的成本和胜率，先把两只股的关键信息摆出来，一目了然。 1. 天星医疗（01609.HK）：中门槛，节奏快，保荐人够稳 2. 可孚医疗（01187.HK）：低门槛，但不确定性高 二、基石阵容：数量≠质量，天星的“含金量”更高 新手打新，一定要看基石投资者！基石就是上市前提前认购的大型机构，锁定期一般6-12个月，基石占比越高、机构越知名，说明这只股越被专业人士看好，上市后破发的概率就越低。很多人看可孚的基石数量多，就觉得它稳，其实不然，咱们得看“含金量”。 1. 天星医疗（01609.HK）：少而精，个个是硬茬 天星的基石只有3家，但每一家都很有分量，合共认购约3700万美元，折合港币大概2.90亿。按98.50港元的发售价算，基石认购的股份占全球发售股份的34.71%，这个比例不算低，能很好地稳定市场情绪。 重点说下这3家基石：JSC International（代表Shenghai SP，屹唐盛海）、奥博亚洲四期、大湾区共同家园。奥博亚洲是专注于医疗健康领域的投资机构，在

$商米科技-W(06810)$ 经常关注港股打新的朋友应该懂，有时候打新跟买彩票真没啥区别——花点小钱，赌一次上市后的涨跌，中了能小赚一笔，不中也亏不了太多，但前提是得摸清标的底细，别盲目跟风下注。今天就跟大家好好唠唠近期打新市场的一匹“潜力选手”——商米科技-W(06810.HK)，结合最新招股书公布的核心数据，从招股信息、基石阵容到基本面，一步步拆解，帮大家看清这张“打新彩票”值不值得买。 一、招股核心信息：低门槛入场，新手友好 对于港股打新新手而言，入场门槛是首要考量因素，而商米科技此次招股恰好主打“低门槛、高友好”，十分适合新手试水练手。毕竟打新这种“买彩票式”的投资玩法，新手从低门槛标的入手，能有效控制试错成本，避免初期因经验不足承担过高风险。结合最新招股书公布的核心信息，咱们用通俗的话拆解关键细节，帮大家快速get核心要点： 承销及保荐方面，此次由德意志银行、中信证券、农银国际担任联席保荐人，均为业内有口碑的机构，多少能给上市表现托个底，减少一些不必要的风险。此次招股预计募资总额约10.59亿港元，扣除上市开支后，募资净额约9.09亿港元，募资用途明确：约40%用于BIoT软硬件解决方案研发，约30%用于加强供应链及生产运营，约20%用于全球市场扩张，约10%用于营运资金及一般公司用途。 二、基石阵容：稳健为主，给打新“托底” 根据最新招股书披露，商米科技此次IPO引入2名基石投资者，分别为中国东方资产管理（国际）控股有限公司旗下的China Orient Enhanced Income Fund、嘉善新武塘旗下的XINWUTANG CO.,LIMITED，合计认购金额约3657万美元。按每股24.86港元的固定发售价计算，基石认购占发售股份的比例约为27.05%，锁定期为6个月。

$迈威生物-B(02493)$ 小新今天为大家带来的是两只关注度颇高的新股——曦智科技-P（01879.HK）与迈威生物-B（02493.HK），二者同步于4月20日招股、4月28日挂牌。一边是AI硅光芯片“全球第一股”，一边是创新药企港股二次上市标的，成为近期打新市场的核心焦点。小新将从招股信息、基本面、基石阵容三大核心维度，解析两只股票，帮大家理清打新思路。 先明确一个前提：港股打新与A股差异显著，尤其是硬科技、创新药企类标的，波动风险更高，但也可能带来超额收益。咱们先从最基础的招股信息入手。 从表格能直观看出，两只股票打新门槛差异明显：曦智科技-P入场费不足2800港元，每手仅15股，适合资金量不大的新手；迈威生物-B入场费超6200港元，每手200股，对资金量有一定要求。且二者招股节奏完全同步，投资者很难同时重仓参与，取舍成为关键——这也是后续核心分析的意义所在。 接下来深入基本面，这是判断标的潜力的核心。基本面决定了股票的长期价值，也影响打新的短期收益，咱们分开解析两只标的。 先看曦智科技-P（01879.HK），其核心标签是“全球AI硅光芯片第一股”，成立于2017年，总部位于上海，核心业务是用光学技术解决传统电子芯片在AI时代的“内存墙”“功耗墙”瓶颈，让AI计算更快、更节能。通俗来说，传统电子芯片靠电信号传输，速度慢、功耗高，而硅光芯片靠光信号，速度是电子芯片的几十倍，刚好适配AI大模型训练、数据中心高速运算的需求，踩中了AI行业风口。 公司核心布局光互连和光计算两大产品线：光互连主要用于AI数据中心，覆盖光子收发器、CPO等热门领域，是国内唯一实现大规模商业化的独立Scale-up光互连解决方案供应商，2025年国内市场份额达88.3%；光计算是核心竞争力，2019年发布全球

$胜宏科技(02476)$ $宁德时代(03750)$ $兆易创新(03986)$ 港股打新圈，继一众科技、消费股轮番登场后，又一重量级选手重磅来袭——胜宏科技（02476.HK）正式启动招股，作为全球AI算力PCB领域的绝对龙头，它的登场直接拉高了近期打新的期待值。 很多打新老司机看到胜宏科技，第一反应就是“对标宁德时代（03750.HK）、兆易创新（03986.HK）”，这话一点不夸张。三者看似分属不同细分赛道，却有着高度一致的核心特质：都是各自领域的龙头企业、都绑定全球顶级核心客户、都踩中高增长赛道风口，妥妥的“同级选手”。今天小新就来详细拆解这只打新标的，告诉你为什么它值得打，更值得打完长期持有，以及H股溢价背后的投资逻辑。 一、基本面：AI算力“卖铲人”，业绩暴增比肩龙头 评判一只打新标的值不值得参与，基本面是核心底气，而胜宏科技的基本面，足以撑起它与宁德时代、兆易创新的对标底气，甚至在业绩增速上，还交出了更惊艳的答卷。 胜宏科技的核心赛道是高阶印刷电路板（PCB），专注高阶HDI、高多层PCB研发生产，其产品是AI算力卡、服务器等核心设备的“骨架”，堪称AI算力基建的核心“卖铲人”——正如宁德时代是新能源汽车核心供应商、兆易创新是半导体存储领域关键玩家，三者均占据产业链核心环节，具备不可替代性。 行业地位上，胜宏科技成长迅猛。据弗若斯特沙利文数据，2025年上半年，其以13.8%的市占率位居全球AI及高性能算力PCB领域第一，而2024年市占率仅1.7%、排名第七，半年实现跨越式提升，成长速度不逊于宁德时代、兆易创新的崛

$思格新能(06656)$ 4月8日，思格新能 (06656.HK) 正式启动港股 IPO，计划 4月16日挂牌主板。作为成立不到4年即冲刺上市、三年营收暴增150倍的储能新锐，其凭借 “AI + 储能”赛道卡位、豪华基石阵容与固定价发行优势，成为2026年港股打新市场不容错过的标的。结合基本面、招股信息与基石维度深度拆解，结论明确：这只标的具备 all in 打新的充足底气。 一、基本面：AI + 储能赛道破局者，增长数据炸裂 港股打新核心看 “赛道 + 业绩 + 壁垒”，思格新能三者兼具且亮点突出。 1. 赛道卡位：差异化切入高增长细分 公司聚焦分布式储能赛道，主打可堆叠分布式光储一体机，避开传统储能设备同质化竞争。当前全球储能市场处于爆发期，分布式储能受户用与工商业需求拉动，增速常年保持 50% 以上；可堆叠光储一体机作为新兴品类，渗透率仍处低位，公司提前布局尽享赛道红利。 同时，公司确立 “AI in All""核心战略，将 AI 能力贯穿研发、生产、运营全链条，打造智慧能源生态，形成技术壁垒，这一布局精准踩中全球能源数字化转型风口。 2. 业绩表现：三年百倍增长，盈利质量跃升 数据是最硬的论证：2023 年营收仅 0.58 亿元，2024 年飙升至 13.3 亿元，2025 年突破 90 亿元，三年营收增长超 150 倍，增速在新能源行业极为罕见。 盈利层面实现扭亏为盈：2023 年净亏损 3.73 亿元，2024 年净盈利 0.84 亿元，2025 年经调整净利率达 35.9%；毛利率从 2023 年 31.3% 攀升至 2025 年 50.1%，两项核心指标稳居全球分布式储能行业前列。 3. 产品与壁垒：核心产品垄断市场，团队实力硬核 拳头产品 SigenStor 为全

$美团-W(03690)$ 3月26日，美团（03690.HK）发布2025年第四季度及全年业绩报告。这份备受港股市场关注的财报，既揭开了公司过去一年“内卷”承压的真实面貌，也暗藏业务触底回暖信号：全年3649亿元营收同比增长8%，全年净亏损234亿元，较2024年358亿元的盈利大幅转亏。看似刺眼的数据背后，实则是美团“守根基、谋长远”的战略取舍。 对港股投资者而言，财报的核心价值不在于短期亏损，而在于三个关键判断：美团的“至暗时刻”是否真的过去？亏损背后核心业务韧性如何？最关键的变量——海外业务，能否成为长期增长核心引擎？结合财报数据与行业趋势，小新逐一拆解这份喜忧参半的成绩单。 一、财报核心解读：亏损是“主动取舍”，核心业务韧性凸显 盈利数据是市场关注的焦点：2025年美团全年净亏损234亿元，经调整利润净额-186亿元，经营亏损170亿元；第四季度单季，核心本地商业经营亏损100亿元，较三季度环比大幅收窄，这一细节成为财报最亮眼的转折信号。 营收增长而亏损扩大，核心原因的是行业内卷与战略投入。2025年，美团销售及营销开支同比激增60.9%，从2024年的640亿元增至1029亿元，占营收比重从19%提升至28.2%，主要用于应对即时零售价格战，通过补贴、“拼好饭”等创新供给稳固市场份额。 这种“烧钱”并非盲目内耗，而是以可控亏损换市场主动权。财报显示，尽管核心本地商业板块亏损69亿元，但外卖GTV市场份额仍稳定在60%以上，且在中高客单价正餐市场保持绝对优势。相较于同行的激进补贴，美团以更低的亏损水平守住基本盘，可持续性更强。 分板块来看，核心本地商业仍是营收压舱石：2025年实现收入2608亿元，同比增长4.2%，增速虽放缓，但深耕15年的基本盘场景协同效应持续释放。升级后的会员体

$傅里叶(03625)$ $铜师傅(00664)$ 今天给大家介绍的是——傅里叶（03625.HK）与铜师傅（00664.HK）。两只新股同日开启招股，同步定于3月31日挂牌上市，一个是冲击“AI音频芯片第一股”的科技黑马，一个是卖关公、财神、大圣、葫芦等铜摆件的品牌，将一门小众生意做到年销5亿的“中年男人的泡泡玛特”，两者风格迥异、看点十足。 小新将从招股核心信息、基本面硬实力、风险提示已经最终打新建议，逐一拆解，帮你快速判断：这两只新股，该冲还是该避？ 一、核心招股信息（表格直达，一目了然） 先上关键数据，两只新股招股期完全重合（3月23日-3月26日），资金需二选一，先看核心参数对比：   1. 傅里叶（03625.HK）招股详情 2. 铜师傅（00664.HK）招股详情 二、基本面拆解（不玩虚的，只看硬实力） 招股信息是入门，基本面才是判断新股质地的核心——有没有持续盈利能力、核心竞争力够不够硬，直接决定上市后走势。 1.傅里叶（03625.HK）：科技属性拉满，高增长但未盈利 傅里叶主打智能感知芯片研发设计，采用Fabless模式（无晶圆厂，专注设计），核心产品是音频芯片和触觉反馈芯片，定位“AI音频芯片第一股”，亮点和短板都很突出。 核心优势： ① 市场地位扎实，在智能音频芯片赛道全球第三、中国第二，智慧屏细分领域国内第一，安卓手机品牌全覆盖，还成功打入三星自研体系，打破海外厂商垄断，成为少数进入国际头部品牌核心供应链的国产芯片企业； ② 技术实力过硬，是国内首批实现Smart PA智能音频功放芯片量产的企业，车规级芯片获AEC-Q100认证，晶圆与封测环节全面国产化，核心团队均来自德州仪器

$华沿机器人(01021)$ $极视角(06636)$ $德适-B(02526)$ $瀚天天成(02726)$ $同仁堂医养(02667)$ 哈喽宝子们，我是小新。港股打新回暖期，选对标的=躺赚，选错=踩雷！近期5只新股密集招股，涵盖碳化硅、机器人、中医医养、AI医疗、计算机视觉5大赛道，既有行业龙头，也有潜力黑马，还有四次递表的“执着选手”。 全程无废话、全是干货，每只股票从招股信息、基本面、行业前景、风险点逐一拆解，新手也能快速判断：该冲还是该避，看完直接定决策！ 一、瀚天天成 (02726)｜碳化硅外延龙头，周期调整下的长期布局标的 1. 核心招股信息 2. 基本面 全球碳化硅（SiC）外延行业龙头，2023年起按年销售片数计，稳居全球第一，2024年市场份额超30%，是全球率先实现8英吋碳化硅外延芯片大批量外供的生产商，也是国内首家实现3、4、6、8英吋产品批量供应的企业。 客户质量极高，全球前五大碳化硅功率器件巨头中4家、前十大中7家都是其客户，2024年累计销售外延芯片超16.4万片，往绩记录期间累计交付超59.97万片。 财务方面，2024年收入9.74亿元、净利润1.65亿元，毛利率34.11%；但受半导体去库存影响，2025年前9月业绩下滑，收入5.35亿元、净利润0.21亿元，毛利率降至25.62%，预计2025年全年净利润大幅下降，四季度可能出现亏损

$凯乐士科技(02729)$ $泽景股份(02632)$ 3月港股打新市场迎来两只科技标的同步招股——凯乐士科技(02729)与泽景股份(02632)，前者聚焦智能物流机器人，后者主打车载HUD赛道，均带“产业风口+机构背书”标签。但目前新股市场情绪波动较大，这两只同期招股的标的，到底谁更值得布局？闭眼申会不会踩雷？以下从核心维度一次性说透。 一、核心招股信息对比（表格清晰看差异） 两只标的同步招股上市，保荐团队均为头部券商，但差异明显：凯乐士无基石，有绿鞋、入场费高；泽景无绿鞋、基石薄弱，入场费亲民，更适合小资金散户。 二、基本面分析：赛道有亮点，盈利仍存短板 （一）凯乐士科技(02729)：智能物流机器人，亏损持续收窄 凯乐士是综合智能场内物流机器人提供商，核心产品涵盖多向穿梭车、自主移动机器人等，配套自研系统，形成全栈式布局。按2024年收入计，其为中国第五大相关企业，市场份额1.6%，尖端产品出货量领先。 财务上，公司呈现“收入增长、亏损收窄”态势：2022-2024年营收6.57亿、5.51亿、7.21亿元，2025年前三季度营收5.52亿元（同比+60.26%）；净亏损从2022年2.10亿元收窄至2024年1.78亿元，2025年前三季度经调整亏损仅1380万元，接近盈亏平衡。截至2025年9月，公司资产19.25亿元、负债31.21亿元，虽有负债压力，但前五大客户收入占比降至27.4%，风险分散。顺丰、中金资本等股东也提供了资源支撑。 （二）泽景股份(02632)：车载HUD龙头，高增长伴高亏损 泽景专注车载HUD解决方案，是中国第二大HUD供应商，2024年市场份额16.2%，服务蔚来、理想、比