纳指涨+1.38%、标普涨+0.79% 终于涨了，12月以来体验感着实是有点差，一直在跌，昨晚好歹支棱了起来，按照往年都会有圣诞节行情，现在距离圣诞也就一周左右时间，希望过个愉快的圣诞吧🎄😄 脸书、谷歌、亚马逊开始有点起色了，这几个都是持仓股，买的价格有点高，只能等这一波行情好，要适当做低成本才行，不然漫长的等待，时间成本都埋没了。 木头姐今天买入400万美元COIN、350万美元RXRX、170万美元SDGR、150万美元SLMT，昨晚加蜜货币并没有跟着美股涨，直接冲高跳水。 卖出1100万美元特斯拉、这几天其他股都跌了，就特斯拉独善其身，不知道啥时候突破500，一直卡在这个位置不上不下。 卖出250万美元IONS、60万美元ADPT、10万美金IRDM、7.5万美金IBTA。

随着大饼从12万美元见顶回落，步入熊市之后，行情逐渐冷清。 最近有个想法，就是像以往那样买了大饼或者主流币，然后拿住不动就赚钱的日子，已经一去不复返了。无脑hold的方式，越来越难赚钱了。 首先我们看大饼每轮牛市的涨幅，很明显的一个特点是，涨幅在快速的衰减。 为什么早些年，只做holder就可以赚钱，因为每轮牛市的涨幅足够大，即使买在阶段高点，拿到下轮牛市依然可以大赚。 然后我们再看每轮牛市的最高点，这个涨幅同样也呈现指数型的衰减。这轮牛市最高是12.6万美元，上一轮最高是6.9万美元。4年过去了，仅仅涨了80%。 按照这个推算，下轮牛市最高也就20万美元，再下一轮最高不超过30万美元。 如果你是前段时间12万美元入的，长期持有可能还没拿着纳斯达克指数的收益高。 我估计等到下轮牛市，最多也就涨到20万美元，当大家发现大饼真的涨不动了的时候，holder的神话就会破灭。 现在之所以还没破灭，不少大V还在喊hold，那是因为早些年的暴富故事还历历在目。很多人还在幻想慢牛，不敢承认12万美元就是本轮牛市顶部。 怎么破局？我们要放弃holder思维，学会做波段，在大周期抄底逃顶，熊市底部买入，牛市顶部卖出。 举个例子，如果你在2021年最高点7万美元进场，拿到现在8.8万美元，4年过去了，只赚了25%，这个收益差强人意。 但如果会择时，在2023年熊市底部2万美元进场，拿到今年10月在11万美元卖出，3年时间能赚5倍。 会择时和不会择时，收益的差距天壤之别。币圈发展到今天，无脑hold已经很难赚到钱了，学会择时，把握好大周期的买点和卖点，才是赚钱的关键所在。 币圈本轮牛市已经结束，清仓大饼，清仓币股，清仓微策略。 发文时大饼价格：88600美元 $比特币ETF-iShares(IBIT)$ 、

最近看到一个关于灿谷的报告，给了一个Buy评级，4美元目标价。报告仔细看了下，感觉还挺有价值的，有些信息是之前忽略的，挑重点内容分享下。1.资产账是低估的报告的观点是是灿谷目前的市值，低于其现金、BTC持仓、在产矿机以及已落地数据中心资产之和，在扣除Antalpha信贷之后仍然存在明显折价。现在灿谷5亿美金左右的市值，属于情绪定价。截至2025年11月底，资产账面上算：一是接近7000枚BTC的持币规模，而且是明确的HODL策略；二是已经在跑的50EH/s算力；三是美国乔治亚州那座已经交割、已经接入算力的50MW数据中心；再加上现金和可用授信。关于持币情况，上周我看又增加了，目前持币在7290枚，当前币价算约6.3亿美金。2.有6EH/s升级到S21挖矿业务这块市场关注的一直都是二手矿机问题，这个也是灿谷挖矿成本比较高的原因。报告给的观点是，只关注挖矿成本也不对，不能忽略这批二手矿机的获取成本，这个对应的折旧也很低，矿机成本是整个灿谷挖矿模型里最重要的变量。无论是去年直接现金采购，还是Q2通过换股拿到的那部分算力，算在一块，灿谷矿机平均成本是约8美元/TH，即便设备不是最新一代，它在当前BTC价格和电价条件下，运行经济性都不错。现在采取的是低资本开支拿算力、通过refresh换代来拉效率。在2028减半前，灿谷大概率不会再大规模扩EH/s。Q4完成6EH/s升级到S21，而且是还是以旧换新，只付差价。关于成本和折旧补充个信息：放在2024–2025年的行业环境里，同期矿企新采购的S21或同级机型，单位算力成本多在15–25美元/TH，即便是上一代S19XP，正常成交价也普遍在10–15美元/TH。灿谷算是拿到了部分小矿企出清的红利，而且算上折旧，差距会被放大。按矿企常见的3年直线折旧测算，8美元/TH的矿机年折旧约2.6–2.7美元/TH；而18美元/TH成本的新机，年折旧

这篇文章将会颠覆你的认知，保险和大饼，这两个完全不相关的标的，其实有很多类似的地方。 近几年香港保险很火，不少中产阶层为了手中的资产能够保值增值，选择了保险这种金融工具，在保本的基础上，能够实现年化6.5%的收益。 那大饼和保险有什么关系？因为大饼同样也可以做到保本。 不要被大饼剧烈的价格波动所迷惑了，告诉你一个99%的人都不知道的冷知识。任意一天大饼的价格，都会大于4年前的同一天，不信的话你可以去找，找出来算我输。 既然可以做到保本，那么大饼的本质，就类似于一张储蓄险保单。持有4年，相当于锁定期，这4年间可能赚可能亏。 但是过了4年之后，赚钱的概率几乎就是100%，而且收益比储蓄险高的多。如果再懂一些择时的方法，这个4年的时间还可以再缩短，收益可以更高。 所以如果你是冲着理财的目的去买保险，那还真的不如买大饼。而且有港卡配置加密资产，是非常方便的。但如果是冲着保险的功能属性去买的，那就另当别论。 下面我做了一个对比表，对比了香港分红险和大饼的区别。  第一点，这两者都是保本的，保险的保本是法律和制度规定的，保单现金价值会写在保险合同里。 具体的原理就是保险公司的资产配置大部分放在债券，少部分买股票，并且全球分散。当投资时间长达十多年之后，亏损的概率非常小，自然就能保本了。 而大饼的保本机制是算法决定的，每隔4年，大饼的产量会减少一半，这个机制确定了固定的牛熊周期，保证了持有4年不会亏。 第二点，产品收益。香港分红险的年化收益是6.5%，大饼的4年年化收益，最低的时候是9%。最近一个周期来说，平均能去到20%。如果你懂一些择时的方法，收益还能更高。 第三点，预期回本时间。香港分红险平均的回本时间是7年左右，大饼是4年。 第四点，流动性。香港分红险的流动性非常差，买了之后要拿住7年等回本。大饼的流动性非常好，7×24小时交易，随时都可以买卖。 第五点，销售费用。香港

在前面的文章我们提到，任意时间持有大饼满4年，都不会亏。 下面这张图就是大饼的CAGR（复合年均增长率），其中绿色线是4年CAGR，意思就是持有4年，平均每年的年化收益率是多少。 绿色线一直都大于0，也就是说，任何时间买入并持有4年，都是赚的。 为什么会有这种现象？全世界有那么多的资产，为什么只有大饼可以做到每4年保本？ 原因就在于，大饼和其它的金融资产不一样，它是基于数学和算法驱动的。大饼为了模仿黄金，人为制造了一种稀缺性，也就是每4年币的产量会减少一半。 正是因为每4年的减半事件，导致了大饼的4年牛熊周期，每次都是涨3年跌1年。 每4年保本，更加验证了4年周期理论的精确性。大饼每轮牛熊周期，都在重复上一个周期的走势，在大概的走势上保持了一致性，所以才保证了每4年保本。 这就像钟表的齿轮一样，每个环节必须卡的严丝合缝，才能保证系统能继续运行下去。大饼每轮牛市顶部和熊市顶部都是相隔4年，这种日期上的巧合，正是这个理论的极致体现。 大饼从2010年至2021年，这11年时间任意位置买入，持有满4年都是赚的，可以说创造了金融史上的一个奇迹。 我知道有人会说，历史不代表未来，历史是这样的，不代表未来还会延续。 但我想说的是，一个事情不断的在重复和循环，有着明显规律的时候，它一定是有原因的，只是你还没搞懂背后的原理和机制。 这就像我们的祖先，知道每天都有日出日落，每年都会有4个季节。但限于当时的生产水平，不知道为什么会这样。后来大家知道，原因是地球的自转和公转。 大饼也是同理，同样有着类似的规律，只是大家还没搞懂背后的机制是什么。所以看到这，你就会明白，大饼不是一种金融资产，而是一种物理现象。 不要从金融的角度去分析，而是从物理的角度，很多你想不明白的事情，可能就明白了。 币圈本轮牛市已经结束，清仓大饼，清仓币股，清仓微策略。 发文时大饼价格：89000美元

这篇文章将会颠覆你的认知，因为我会告诉你，买大饼如何做到保本。 对，你没看错，大饼的波动如此剧烈，但它是可以做到保本的。 当然这个保本，不是说今天买了明天就卖，短线行情谁也说不准。但时间一旦变长，情况就不一样了。 大饼长期是上涨的，持有时间越长，亏损概率越低。当持有时间超过了某个数值之后，亏损的概率就会迅速下降为0，这个时间就是4年。 不信的话，你可以找出任意一天大饼的价格，然后再找出4年后同一天的价格。4年后的价格必定高于4年前的同一天。要是能找出反例，算我输。 比如2017年12月17日，当天创下了2万美元的牛市最高点。但是在4年后的2021年12月17日，大饼的价格是4.6万美元，仍然是赚的。 任意一天大饼的价格，必定大于4年前同一天的价格，这个规律自大饼诞生以来，从未被打破过。 换句话来说就是，任意时间买入大饼并持有4年，赚钱的概率是100%。 下面这张图就是大饼的CAGR（复合年均增长率），其中绿色线就是4年CAGR，意思就是持有4年，平均每年的年化收益率是多少。 可以看到，4年CAGR总体是下降的，也就是说年化收益率越来越低。这个也很好理解，因为大饼的市值越来越大了，涨的越来越慢。 但我想说的重点是，4年CAGR一直都大于0，也就是说，任何时间买入并持有4年，都是赚的。即使买的时机再差，最少的年化收益率都有9%。 所以明白了以上的机制，做投资就简单很多了。准备一笔4年内用不到的闲钱，买入大饼之后卸载APP，4年后再看，大概率是赚的，就是这么简单，这不比存银行好多了？ 有人说高收益和高风险是并存的，其实不一定，至少对于大饼来说，可以同时做到低风险和高收益。 低风险，你买了之后要是怕亏钱，那就拿住4年，不会亏。高收益，大饼每轮牛市都能翻几倍。 说到这里，我是觉得没有理由不配置大饼。你把大饼的机制和原理搞懂，赚钱比炒股票基金容易太多。 发文时大饼价格：88200美元

纳指涨幅+0.59%、标普涨幅+0.25% 昨天特朗普说半夜将有大事公布，实际啥也没有，就喜欢制造噱头。美股开盘一度小幅上涨，但最后一刻回吐了部分涨幅。英伟达我是眼睁睁看着从180到185+，然后再回落180区间，玩了个寂寞。但是科技股总体表现还是不错的，至少有那味儿了～ 木头姐买入745万美元COIN、买入183万美元BLSH、买入330万美元SHOP，这个趋势做的好，毕竟黑五是欧美最大的消费主力节日。在这个节骨眼买入SHOP我无法想象会跌，平台交易额大涨，这实打实带来的都是收入，毕竟交易也是需要佣金的，量变增长。 买入210万美元WRD、买入25万美元HOOD、买入140万美元RXRX 卖出380万美元IRDM、卖出100万美元IBTA、卖出2万美元GTLB、卖出1700万美元ROKU、卖出40万美元SYM

每次大饼临近牛市末期，都有人说这次不一样了。但事实就是，随着大饼从12.6万跌到9万，4年周期再次应验了。 解释一下什么是4年周期。 大饼模仿黄金的机制，人为制造了一种稀缺性，每隔4年，大饼的产量会减少一半。 随后大家发现，大饼每次牛市，都发生在减半前后的一年时间里，这种现象就叫做4年周期 这个是非常神奇的，因为别的金融资产虽然也有牛市和熊市，但不会像大饼这么有规律。 我知道有人会说，如果大家都知道这个规律，那么规律就会失效，这个说法没错。 举个具体的例子，在2021年和2023年，外网有的博主就推导出了，大饼会在今年的10月见顶。如果所有人都改成共识，原有的买盘就会消失，价格会提前下跌。 从2019年开始，大饼的减半会带来牛市，这个说法就已经开始流传。但规律却并没有失效，甚至连牛市和熊市运行的天数，还是和往常一样精准。 为什么会这样？按理来说大家都知道规律了，规律会失效才对啊。 其实你忽视了一点，大多数人仅仅是停留在知道，但他们并没有真的相信。据我观察，真正会刻舟求剑，按照周期理论来指导操作的人，属于极少数。 不信的话你多关注一些博主，不管是国内还是国外的，看一下半年前他们的观点，有几个人能提前喊出年底走熊的。 为什么4年周期仍然有效？因为大多数人不相信历史规律，反而促使了规律继续有效。我觉得这个事情比4年周期本身更神奇。 大饼自诞生以来，严格按照4年周期来走，误差很小。但尽管4年周期理论在不断的应验。但不信的人反而更多了。 2021年，就有很多人喊4年周期要打破了。到了2025年，这么想的人反而更多了。  所以为什么4年周期还会继续有效？从行为金融学的角度去解释，原因很简单，因为大多数人并没有真的相信，没有真的按照周期理论来进行交易。 正是因为大多数人认为周期会消失，反而说明周期还会存在。 币圈本轮牛市已经结束，清仓大饼，清仓币股，清仓微策略。 发文时大饼价格

在币圈有个误区，就是过于关注宏观经济数据。每次看到各大KOL的发言，我都不知道你们是在炒美股还是在炒币。 从短线来说，大饼受到美股的影响比较大。但如果你是做长线，还在看美股走势，那就是一场灾难。 举个例子，从今年10月13日至今，这期间纳斯达克指数涨了3%，但大饼却跌了23%。这期间大饼跟跌不跟涨。这怎么解释？ 大饼和美股在某个时间段有相关性，不代表一直都有相关性。不然的话，你没有办法解释近2个月大饼脱离美股走势，独自下跌。 10月份我看到有个朋友，因为觉得美股的基本面没问题，继续拿着大饼，结果就误判了导致亏钱。 所以盯着美股炒币，是最大的误区。这次周期论又应验了，刻舟求剑派又赢了。 大饼的长期走势，是独立于美股的，它的牛熊周期的本质是减半而导致的4年周期。美股有4年周期吗？那你们总盯着美股走势干什么？ 币圈本轮牛市已经结束，清仓大饼，清仓币股，清仓微策略。 发文时大饼价格：91500美元 $比特币ETF-iShares(IBIT)$ 、 $Strategy(MSTR)$ 、 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$