社区

核心观点：国产大模型龙头冲刺港股，行业赛道热度高，营收增速迅猛但烧钱同样惊人。MiniMax 以全球化C端产品突围，靠用户和创新搏高增长；智谱AI以本土政企安全立足，靠信任和合规求确定性。两个票对于资本市场都是稀缺品种，代表AI发展的两种范式。关键在于你更相信：未来属于全球化的AI消费平台，还是自主可控的AI基础设施？ 一、基本面情况 MiniMax：这是一家“出海狂魔”型AI公司，产品直接打向全球200多个国家，个人用户超2亿，靠自家大模型做APP（比如星野、海螺AI）疯狂吸粉。技术能打，视频和文本模型全球前五，赚钱主要靠海外C端订阅+API调用，典型的“不靠爹、自己闯”的AI新势力。  智谱AI：智谱走的是“抱大腿”路线——深耕国内政企市场，客户包括政府、国企、大厂，8000多家机构都在用它的GLM大模型。强调安全合规，幻觉率全球最低之一，背靠国家队资源，收入三年翻五倍。说白了，它不是冲全球，而是稳稳吃下中国本土AI基建这口大饭。 市场预计，全球大模型市场规模2030年将超3000亿美元。以基于模型收入口径计，全球大模型市场将由2024年的107亿美金迅速增长至2029年的2065亿美金。 二、赚钱模式 MiniMax：靠“卖AI服务”给全球老百姓和小公司。它就像开了个“AI应用商店”，自己搞大模型，然后做成各种好玩好用的APP（比如能聊天、写故事、生成视频的工具），让全世界用户下载、订阅、充会员。同时，也把模型接口（API）卖给中小企业，按调用量收费。简单说：用户越多、用得越狠，它赚得越多，走的是“薄利多销+出海变现”的路子。 Minimax认为，在大模型时代，模型本身就是最终产品，传统APP只是卖模型的渠道。所以它一边打磨底层大模型，一边亲自下场做爆款应用——2025年前三季度，71.1%的收入直接来自自家AI原生产品，其中虚拟社交App“星野（Talki

核心观点：国产手术机器人龙头冲刺港股，行业赛道极佳，营收增速惊人（25年上半年增4倍），且有腾讯、阿布扎比等豪华基石护航。公司基本面扎实，但是整体估值偏贵。 一、基本面情况 精锋医疗是国内手术机器人领域的“老大哥”之一，是国内极少数能同时搞定多孔、单孔、自然腔道三种腔镜手术机器人的公司，直接对标国际巨头“达芬奇”。简而言之，这家公司就主要就是卖手术机器人设备、耗材以及提供维护服务。 手术机器人是个妥妥的高增长赛道，前景相当能打。根据沙利文的报告，全球市场从2022年开始一路狂奔，年均增速高达25.6%，到2026年规模就能冲到328亿美元，再往后到2030年，更是要翻倍干到631亿美元。 而中国这边更猛——同期（2022到2026年）年均增速接近50%，到2026年市场规模就将达到224.5亿元人民币；照这势头下去，到2030年，轻松突破700亿大关，有望冲上708.5亿元。简单说：全球在涨，中国在飞。 二、商业模式 手术机器人采用“剃须刀-刀片”商业模式——设备销售仅是入口，持续的耗材与服务收入才是关键。 所以评估手术机器人公司商业化成功与否的核心运营指标之一就是开机率（或称“设备使用率”），它直接反映了医院购买设备后是否真正高频使用，而非“买来吃灰”。不过公司的招股书中，并未直接披露“开机率”这一具体数字，因此我们可以从配件使用情况（耗材）来管中窥豹。 由上可知，公司从24年下半年到25年上半年连续两个半年度，手术机器人销售环比增加16.65%，但是器械及配件却环比下降2.65%。说明在设备销售增长的同时，开机率反而在下降。这里可能存在多种情况，比如医生培训周期漫长，从接触到熟练操作往往需数月甚至更久；或者公司前期大量铺货，但是实际需求没有跟上；也可能医生对国产器械心中依旧存疑，优先使用进口设备等。 但是无论哪种情况，公司的手术机器人的销售在25年H1相比24年H1，实

今天新一轮大逃杀结果出来了！5涨1跌！ 收盘后还是5涨1跌！只不过跌的换人了！ 林清轩 +20~30%，稳稳吃$林清轩(02657)$   开盘巅峰近30个点，随后回吐至100亿流通，守入通线去了。 中肉，符合预期，稳如老狗！ 迅策 - 30~ +2%，稳稳吃$迅策(03317)$   开盘一度跌到-35%，按我常用的95流通看属于失守入通线，随后还是拉回来了，尾盘流动性下去后资金收上来了。 开局破，符合预期，后面就看资金，属于给大家跑的机会了 英矽智能+50~80%，最大$英矽智能(03696)$   英矽是这几家里肉度最大的，最高有80个点 高肉，符合预期，又便宜又热！ 美联股份：+30% ~ +2% ~ +15$美联股份(02671)$   美联，开盘从20个点一度飞到54个点，又直线回吐到4个点，偏向资金面。 小中肉，符合预期,有资金power在里面！ 五一视界：+50% ~ +5% ~ +20$五一视界(06651)$   这家没啥说的，走势跟上面的美联一个样，清空涨幅后又拉，偏向资金面。 按结果，超预期的中肉，但看资金power! 虽然五一和美林走势一样，肉度也差不多，但是风险还是不一样的，美联又小又便宜，风险更低！ 而且五一发行流通118本就不担心入通，暗盘拉到140多亿流通，溢出这么多不知道什么想法，而上一

日历更新 林清轩$林清轩(02657)$   林清轩是一家高端国货护肤品牌，在护肤赛道中领先，按零售额计在2024年中国高端护肤品牌中排名第10位，占据2.2%的市场份额，是前10中唯一的国货。 股东：创始人孙来春控股约71.34%，其他股东包括雅戈尔、碧桂园、欧莱雅等。 基石：7家占比44.43%，包括富达、大湾区发展基金、正心谷资本、Duckling Fund、SS Capital、大家人寿（中国保险）、Yield Royal等。 基本面：很不错，营收暴增，23+24年营收也就22.3亿，而当前滚动营收已经干到19亿了，利润率、毛利率进一步改善，25H1营收利润翻倍，主要是靠大单品爆火，属于赶上了好时候。 估值：总市值109亿，滚动经调整PE在31.8，比目前毛戈平的35.5要低，而且流通市值82.5亿，是这6家里除了小市值钢结构美联外唯一在入通线下的，给了空间。 【老猫评级】7~10分（10分制） 有入通预期、估值有空间、股东基石不错，涨幅看【中】，货2.8w手，属于稳健的选择。 讯策$迅策(03317)$   迅策科技是中国领先的实时数据基础设施及分析解决方案供应商，客户群体覆盖资管、保险、基金、银行、证券、家办等，人话就是金融系云部署数据分析解决方案。 股东：刘呈喜持股26.84%，其他包括腾讯、KKR、云锋基金（阿里+聚众）、湖北高质量、PAC资本、大湾区基金、CPE源峰、金科灼智、高盛、中南创业投资、羽信资本、天津熙华、广东粤财创投等，不少是客户。 基石：9家占25.56%，包括中视金桥(00623.HK)、Alphahill基金、富策控股、Infini无极资本、蔷薇香港、云峰资

上周五发了一个10万手的创新实业，大家都嫌弃他货多不想打。好家伙，这次直接就给你来一个2670手的量化派。甲乙各1335手，钉头锤中签率估计都不到8%。 惊不惊喜？刺不刺激？更刺激在后头。 本次量化派整体募资1.17亿到1.31亿，上市的整体费用为1.18亿，而且融资用途里面写着一共募资580万用于研发和推广。这是不是就意味着不会上限发行？上市费用+募资费用大概是1.24亿，刚好是中位数发行，真的是太巧了。 这点钱可能几个钉头锤大佬都能拿出来，不至于饶了这么一大圈来干这事。 所以上市目的肯定是不纯的，大概率不是真心来融资的。真要融资的话，学创新实业，发行25%的股份就好了，但他偏不，只发行2.6%。本来就市值低，发行还少，可不就僧多粥少了么，这妥妥的妖股潜质。 然后看下保荐人，熟悉的CICC+中信证券。时间太久，大家可能都忘记了，中信哥在新政前就很爱玩套路回拨，这次碰上这种妖股，中信哥肯定笑得很欢。 这种妖股肯定是不会有基石的，人基石也不傻，锁定大半年是打算等大股东卖企业么？ 出乎意料的是，这次居然配了绿鞋。这种妖股大概率是用不上绿鞋的。 发行市值按照上面分析，大概率是中位数发行，也就是48亿不到一些，入通线大概率需要到118亿左右了，这也就意味着打到就是赚到，起码翻1.5倍。也总得给后续留点水位不是。 基本面就不用分析了，妖股不看基本面，别管他目前业绩有多棒，股东都打算来卖企业了，那么后续的业绩肯定现原形。 基于以上信息，我们大概可以得出以下结论： 1、这次融资额按照1800亿估算，大概14000倍。甲尾和钉头锤的中签率都不会超过8%。100博7000，只有8%的概率能赢。期望还是正的，所以甲尾和乙组肯定要融资博。 2、这次fafa套餐A派上用处了，但这次498手续费，而且还限制总额度，大概率是抢不到了。能抢到的肯定498，能中签的前提下，给1000手续费都不为过。 3、

$长风药业(02652)$   中签率如下 lowrisktradesmart.org https://www.lowrisktradesmart.org/ 港股中签率预测 提供免费中签率预测，资金分配建议，提高大家的中签率可爱

$紫金黄金国际(02259)$ 第一次打新[看涨]  [看涨]  

接好运

兄弟们，人形机器人赛道彻底疯了！7月18日，宇树科技突然官宣启动IPO辅导，中信证券亲自护航，估值直接干到100亿！要知道，这家公司四足机器人全球市占率超60%，人形机器人G1卖9.9万一台，比波士顿动力便宜6倍，半年狂卖1500台！ 参股公司集体狂欢，这3只已翻倍 别看宇树还没上市，A股这些“影子股”早就嗨翻了： 雪龙集团：间接持股+机器人概念，年内股价飙涨57%，今天直接涨停封板！ 卧龙电驱：不仅参股，还和宇树合作关节模组，股价半年翻倍，融资客偷偷加仓36%！ 中际旭创：光模块龙头+间接参股，杠杆资金狂买2.85亿，机构喊出目标价翻倍！ 偷偷说，利欧股份才是隐形大佬，间接持股1.57%，是A股参股比例最高的公司！ 杠杆资金猛扑这10只，业绩预增+机构重仓 数据宝最新挖到，融资客已盯上10只绩优股，东方锆业、三花智控上半年净利润直接扭亏，新时达更是要推出具身智能控制器！这些票不仅机构扎堆，融资余额增幅全超30%，妥妥的躺赢机会？ 小心！机构警告：这两类股别碰 不过要注意，参股比例不足0.1%的公司，纯属蹭热点！东海证券说了，人形机器人2029年市场规模才1500亿，现在炒的是预期，别当接盘侠！ 最后灵魂拷问：你觉得宇树会成为“人形机器人第一股”吗？评论区聊聊 $长盛轴承(300718)$ $利欧股份(002131)$ $卧龙电驱(600580)$ @小虎活动

图片 一般来说，6月和12月都是港股打新的高峰期，新股也都会在这两个时间点招股，如果错过这两个周期，那么就要额外提供最新的财报数据等相关信息，这对于公司来说，是极其不划算的。 7月、8月开始招股的就相应少很多，二狗哥，就趁着这个时间点，给大家分享一些关于港股打新的东西，当然这些内容二狗哥也是结合自己的理解，如有遗漏错解，还请各位朋友帮忙斧正，二狗哥在此叩谢！ 最近上市的 $IFBH(06603)$ 罕见地、久违地出现了粉表申购，要知道上一次出现粉表还是2023年上市的新传企划。。。 对于老打新人来说，要是看到了粉表申购，那绝对会惊喜无比，因为这就意味着可以满仓融资搞就完了，或者说就是无脑打。。。 那粉表究竟是什么呢？其实在港股打新中，不仅有粉表，还有白表、黄表、蓝表，那这些都是啥意思呢？ 一、粉表 所谓粉表，就是专门给上市公司员工认购新股的表格。一般来说，通过这种方式招股，员工有优先权认购，更关键的是，份额充分有保证，公司员工很容易就可以获得股份，这也算是公司发给自家员工的福利。 这种提供自家员工认购渠道的公司，如果上市后暴跌，割自己人韭菜，公司老板难道不怕被自家员工爆揍一顿？？ 最近爆火的椰子水上市，在招股哦时就提供了14.82万股预留给公司员工认购，不过最终有14.16万股获得认购，只有6600股未获得认购，最终回拨指公开发售份额。。。 图片 图片 二、白表： 所谓白表，主要供社会公众认识申请，说白了就是广大散户朋友们，不过白表又可以分为两种，一种是普通白表，一种是白表eIPO。 普通白表：可以没有证券账户，直接以个人名义认购，还会收到是股票证书，当然这种以个人名字认购的股票想要交易的话，则必须存入经纪行或银行开设的股票口，方可进行市场交易。。。 白表eIPO：这个就是咱们普通方式最常用的

　 近期，润建股份（002929）（002929.SZ）与新登陆港股上市的云知声（09678.HK）正式达成战略合作协议。作为各自领域的领军企业，双方将围绕AI技术创新与产业落地方面展开深度协同。此次合作实现了“技术+算力+市场”的完美互补，基于云知声领先的大模型技术和润建股份成熟的数字化智能运维（AIOps）能力，双方深度融合，共同推动AI技术在通信、能源、教育、医疗、政务等领域的规模化应用。 　　深耕AI核心技术，引领大模型创新应用 　　云知声作为国内AGI技术（通用人工智能）领域的领跑者，连续7年入围CB Insights“全球人工智能独角兽榜单”，拥有1300多项自主知识产权，并获北京市科技进步一等奖、国家医保局全国智慧医保大赛一等奖，有着深厚的技术积淀。其核心产品"山海大模型"的模型参数600亿，可处理多种自然语言任务，如文本分类、生成、问答、对话等，在MedBench和SuperCLUE等全球权威评测中表现优异，展现出强大的多模态交互和医学专业能力。 　　在商业化方面，云知声已在医疗、家电、金融等多个垂直领域实现技术落地，服务网络覆盖格力电器（000651）、北京协和医院、中国人保（601319）等行业头部客户。据财务数据显示，2024年公司营收达9.39亿元，近三年保持25%复合增长率，展现出强劲的发展势头。登陆港股的云知声，将进一步加大在模型研发的投入，为产业合作提供更强大的技术支撑。 　　夯实高性能算力底座，释放AI服务新势能 　　润建股份作为中国服务业500强企业，公司以"AI引领"为发展战略，构建了从基础设施到行业应用的完整智能算力服务体系。同时，公司投资五象云谷AI智算产业园，占地14.9万平方米，不仅是南方国家AI中心（南A中心）的重要配套园区，更是中国-东盟AI产业协同创新的关键算力枢纽。目前，园区已汇聚数十家AI企业，共拓全国及东盟市场。 　　

北京极智嘉科技股份有限公司（以下简称“极智嘉”）于2025年7月9日正式以“2590”为股票代码在港交所主板挂牌上市，成为“全球AMR仓储机器人第一股”。 作为迄今为止规模最大的机器人企业H股 IPO，也是今年以来香港市场规模最大的非“A+H”科技企业IPO，极智嘉自成立以来已获得高榕创投、火山石投资、华平投资、CPE源峰、Granite Asia、蚂蚁集团等数十家知名机构及产业方的投资，并在本次IPO发行中引入了汇聚国际资本巨头、顶级风投、国资力量与产业龙头的基石投资阵容，另有主权财富基金、大量国际长线基金、科技专项基金以及对冲基金的踊跃参与本次IPO发行。 其中，作为极智嘉最早的机构投资人之一，高榕创投曾于2016年联合领投极智嘉的A轮融资，并在后续轮融资中继续跟投。 值得一提的是，极智嘉也是高榕创投今年继布鲁可、Mirxes觅瑞、圣贝拉之后的第4家港股IPO。 高榕创投董事总经理辛旺回忆称，第一次拜访极智嘉是2015年在清华计算机系FIT楼的地下室里，几台机器人demo在地上跑来跑去。“不久后，公司就落地了第一个样板仓，且当时对比竞争对手软硬件的成本和性能就展现出显著优势。彼时中国的电商处于高速发展期，对仓储物流机器人的需求初步显现，高榕看好这一趋势，更看好郑勇（注：极智嘉创始人、董事长兼CEO）带领的团队，于是坚定地下注。” 辛旺复盘极智嘉发展至今的历程，“公司在不同发展阶段都做了当时最重要的事情。”——在成立前两年，极智嘉专注打磨第一个爆款产品，拿下标杆案例；在成长期，极具战略眼光地率先启动全球化征程，2017年首先在日本成功落地，疫情前完成了全球主要市场的体系建设，疫情后不断扩大战果、巩固领先优势；近几年，在继续保持快速增长的同时，软硬件产品平台能力、成本控制和运营效率都显著改善，夯实了商业化内功。 在辛旺看来，之所以能取得这些成绩，得益于极智嘉有一支非常优秀的

今天下午5只新股同时暗盘，以为能很刺激，真的是希望有多大，这失望就有多深。。。 图片 咱们一个个来看看，真的是食之无味，弃之可惜。。。 1、讯众通信：二狗哥这个直接放弃了，低开高走，盘中最高涨幅超过10%，收盘涨了2.58%，真的是没啥意思。。。 2、 $极智嘉-W(02590)$ ：二狗哥也是融资肝了，真是垃圾至极，居然是唯一个绿的。。。看看明天有没有机会出了，就这新质生产能力，一点想象力都没有，差评！！！ 3、FORTIOR：有点出乎意料，居然涨了7个点，一手能赚800多，毕竟入场费摆在那。 4、 $蓝思科技(06613)$ ：二狗哥重仓融资搞的，收盘涨了3.85%，收盘价18.88港元，数字倒是挺吉利。。。二狗哥出掉了大部分，剩下的明天出掉，一手也就140港元，除掉费用，所剩无几。。。 5、大众口腔：二狗哥就摸了一手，没中。毕竟资金就那么大，没有额外的资金去搞了，这个票赌的就是套路回拨，也确实是如此，今天涨幅也还算尚可，明天上市应该会更狠，拭目以待， 总的来说，这5个新股今天下午暗盘都有机会出去，也算是良心了。。。打新人的要求都这么低了？ 其实本次二狗哥最看好的其实极智嘉-W，感觉也是有一定确定性的，最后的表现居然是拉垮的，不过也还好，看看明天能不能有云知声的爆发力吧。 这或许就是港股打新的魅力，不像是大A股，打新就是捡钱，打就完了。港股打新打的是人性，打的是情绪，打的是人情世故。 关注二狗哥，港股打新一路凯歌～～ @爱发红包的虎妞 免责声明： 1、本文仅代表一家之言，不作为任何投资意见或建议，证券市场风云变

$蓝思科技(06613)$ 蓝思中了600，极智嘉中了200，希望明天能吃到肉

在人工智能技术加速渗透产业端的浪潮中，中国AI解决方案领域头部企业云知声智能科技股份有限公司（以下简称“云知声”）正式登陆港股市场，云知声自上市以来股价涨超72%，成为首家以通用人工智能（AGI）为主营业务的上市公司。此次上市不仅标志着云知声在资本市场的里程碑式突破，也进一步印证了其在AI赛道的技术实力与商业化潜力。 技术铁三角构筑核心竞争力 云知声的核心竞争力源于其独特的“三层技术栈”体系，这一体系从底层算力到上层应用形成了完整的技术闭环。底层Atlas AI基础设施堪称“算力巨擘”，拥有超184PFLOPS的计算能力与10PB存储容量，能够动态调度数千个GPU的智算集群，为AI大模型训练与部署提供了强大的算力支撑。这一基础设施在实际应用中表现亮眼，例如在深圳地铁20号线的语音售票系统中，云知声的技术将乘客购票时间从15秒压缩至1.5秒，效率提升10倍。 中央技术平台“云知大脑”则是云知声技术体系的神经中枢，其核心算法模型由拥有超过600亿个参数的山海大模型驱动。山海大模型通过动态推理与跨模态数据处理，实现了高效的人机交互，并在多场景中展现出卓越的赋能能力。在医疗领域，云知声开发的病历质控系统不仅完成了传统IT方案的基础质控，还进一步实现了标准化与合理性的深度审核，质控完成度接近人工专家水平，大幅提升了医疗服务质量。这种从底层算力到上层应用的技术闭环，让云知声在多模态交互、行业知识图谱构建等前沿方向建立了深厚壁垒。 双赛道验证商业化路径 云知声的商业价值在日常生活与医疗两大场景中得到了充分验证。在日常生活领域，其AI解决方案已广泛应用于交通、商业空间、酒店及住宅等场景。2024年，云知声服务了313家企业客户与121家系统集成商，深圳地铁、厦门软件园等典型项目彰显了其在智慧城市建设中的技术实力。同时，公司自研AI芯片也成功实现规模化商业落地，2022至2024年累计销售7

今年上半年港股打新异常火爆，这也让我们打新人热血澎湃，打新人多了，自然中签率也就随之下降，这就不得不提到港股打新的回拨机制了。 在港股新股发行中，采用的是“全球发售”模式，一般来说，在招股的封面之后的第一页就是公司发售基本情况介绍。 “全球发售”股份通常划分为两部分，一部分是“香港发售”，即公开发售，也就是我们平时所申购的部分，说白了就是散户所能申购的份额；另一部分是“国际发售”，即国际配售，也就是我们平时所说的国配，其对象主要是机构投资者。 一、什么是回拨机制？ “香港发售”和“国际配售”两者之间比例一般为1:9。但是呢，这个比例并不是一成不变的。 一般来说，公司都是通过认购的火爆程度，来决定这一比例分配，从而平衡投资者结构，促进发行效率。这个就是我们所说的回拨机制。 当公开发售部分（散户认购）的超额认购倍数超过特定门槛时，公开发售的比例将会相应提高。 因此，申购倍数越多，散户获得配售比例也就越高，也就更容易中签。 二、常规回拨：中规中矩 根据港交所上市规则，在全球发售股份中，公开发售初始占比为10%，国际配售占比90%，当公开发售超额认购倍数达到一定标准将会触发回拨，具体比例如下所示： 15-50 倍：回拨至 30% 50-100 倍：回拨至 40% ≥100 倍：回拨至 50% 这种回拨比例属于正常回拨，没有套路，没有恶意，就是按规矩办事。 二、“套路回拨”：亦称“惜货回拨” 套路回拨是指发行人、保荐人通过港交所的的规则漏洞调整公开发售与国际配售的股份比例，减少散户中签量，将筹码集中庄家手里，这个目的就很明显了——庄家要控盘。 当公开发售认购倍数≥15倍已达到回拨标准时，但是承销商却通过控制压低国际配售认购量，造成国际配售不足额的假象，这时按照规则公开发售回拨比例最多20%，且按照下限定价。 这样一来，在散户的手里的货不多，货都集中到庄家手里，且由于下限定价，散户也觉

在半导体赛道掀起赴港上市热潮之际，日前又一家得到小米、红杉、宁德时代支持的玩家被披露正在赴港上市。 6月30日，芯迈半导体正式向港交所递交主板上市申请，华泰国际担任独家保荐人。 公开资料显示，这家成立于2019年的功率半导体企业，凭借自身强劲实力入选《2025全球独角兽榜》，估值高达220亿元。然而，在光环之下，同大多中小型半导体企业类似，芯迈半导体也隐藏着营收下跌、亏损扩大、毛利率“跳水”等问题。 站在资本与业绩的十字路口，企业底色到底如何？ 半导体老兵带队，小米、红杉、宁德早早战队支持 芯迈半导体于2019年在杭州创立，自诞生之初便锚定半导体领域。 而这背后是专业创世团队对公司方向的把控。公司董事长兼总经理任远程，拥有逾20年半导体行业技术及管理经验，其从浙江大学取得工程学士及硕士学位后，远赴弗吉尼亚理工学院暨州立大学攻读并获得电气工程哲学博士学位。 此前，他曾担任MonolithicPowerSystems,Inc.旗下中国附属公司总监理，后又加入JoulWattTechnologyCo.,Ltd.任副总经理，丰富的履历为公司发展奠定坚实基础。 早期，星睿资本合伙人杨晓四甚至直言：“芯迈微半导体创始人是少有的具有端到端多产品研发及丰富产业化经验的带头人，核心团队具有大型SOC解决方案的丰富经验，是身经百战的完整全建制团队，非常丰富的4G/5G产品开发和量产经验，绝大部分成员是第二次做5G、第二次甚至第三次做4G，来自于美国的射频团队具有较强的核心竞争力和优势。这些是星睿资本投资芯迈微半导体的主要原因。” 在精英团队的带领下，公司凭借前瞻性战略眼光，果断收购韩国专注电源管理集成电路的SMI公司，借此成功切入功率半导体赛道。依托此次收购，芯迈迅速组建起专业的功率器件团队，并推出首个产品，顺利开启技术与产品的创新之路。 在这个向外并购扩张路上，其研发团队得到持续扩充。据杭州

今年以来，港股市场表现良好，在港股牛市的浪潮之下，A股各行业龙头企业开始加速赴港IPO。 据港交所近日披露，上海锦江国际酒店股份有限公司(600754.SH)向港交所主板递交上市申请，东方证券国际为独家保荐人。若成功，锦江酒店将成为国内首家“A+H”双上市的酒店集团。 锦江酒店赴港IPO，意欲何为？ 近几年，酒店行业的发展可谓冰火两重天。从数据来看，行业整体呈现出规模持续扩张，但盈利能力却在下滑的态势。 有报告数据显示，截至2024年底，我国住宿业设施总数约为57万家，客房总规模约1927万间，其中，酒店业设施增长9%至34.87万家（连锁酒店约9.33万家），客房总数增长7%至1764万间（连锁客房数约707万间），连续三年实现增长。 酒店数量不断增长的同时，需求端却并未同步跟上。2024年国内出游人次56.15亿，同比增长14.8%，而2019年同期为60.06亿人次，2024年仅恢复至2019年同期的93.49%。商务出行需求也因企业成本控制而减少，进一步压缩了酒店尤其是高端酒店的市场需求。 供大于求的局面直接导致酒店房价下滑，行业三大核心经营指标全面下降。酒店之家统计数据显示，2024年国内酒店入住率为58.8%，同比下降2.5%；平均房价为200元，同比下降5.8%;2024年全年中国内地酒店行业平均每间可售客房收入（RevPAR）同比下降约5%。 在这场行业困境中，头部企业也难以独善其身。 2024年，华住集团营收同比增长9%至238.91亿元，但净利润同比下滑25.4%，约30.48亿元；锦江酒店收入140.63亿元，同比下滑4%，净利润9.11亿元，同比下滑9.06%。 从RevPAR降幅来看，2024年亚朵集团和君亭酒店（直营店）的RevPAR均超过300元。其中亚朵集团旗下酒店RevPAR为351.3元，同比减少6.77%。锦江酒店境内全服务型酒店的Re

图片 今天早上二狗哥4点就起来了，把这次招股的最后一个首钢朗泽写完了，谁知道这货居然延期上市了，据说是公司收到一起民事起诉状，鉴于此，公司延迟上市了。。。白写了。。。 言归正传，再说说今天下午的安井食品，暗盘破发了，其实也算正常，毕竟AH股都是套利行为，招股期间A股大涨，基本都会有点水；大跌的话，那肉肯定是吃不上了。。。 现在剩下的5个新股，明天就截止了，二狗哥最后再把申购策略跟大家汇报一下，跟大家分享一下。 图片 这次招股数量比较多，这就导致资金被严重分散了，当然这也有个好处，那就是这个股不中，那个股可能中。 目前来看，最大的热门是蓝思科技，孖展已经超过200倍，主要还是今天A股蓝思科技暴涨10个点，暴涨的部分就是未来的水位，当然前提明天蓝思科技不要再跌回去。。。 1、FORTIOR 峰岹科技 这两天A股峰岹科技跌了不少，折价39%，这个市值的AH股折价都比较狠，水位不一定有。。。 现在孖展63倍，预计80倍，一手中签30-50%，申购15手稳中1手。 图片 2、极智嘉-W 极智嘉-W现在孖展54倍，预计71倍，一手中签100%，申购1手稳中1手。 图片 3、讯众通讯 现在孖展11倍，预计14倍，一手中签60%，申购6手稳中1手。 图片 4、大众口腔 现在孖展40倍，预计59倍，一手中签63%，申购3手稳中1手。 图片 5、蓝思科技 蓝思科技今天A股暴涨，申购热度立马就上来了，毕竟留给散户的利润提高了。。。现在孖展已经超过202倍，预计235倍，一手中签100%，申购1手稳中1手。 图片 二狗哥把这5个新股的孖展情况以及中签分配情况已经罗列，不过这个中签率不是不准确，应该说是极其不准确，好像没对过吧。。。大家也就参考一下，不要当真。。。 下面二狗哥再谈谈自己申购优先级： 1、蓝思科技：确定性最高，尤其是今天11个点的暴涨奠定这个确定性，当然弹性一般，毕竟有A股的定价在那顶

$蓝思科技(06613)$ 打新的最后一天，其A股大涨了超过10%，也就是说，这笔“A+H”打新的折价被拉到新高，目前来看大概是32%按照市场此前对 $三花智控(02050)$ 这样的公司的预期，可接受的折价范围就是在15-25%之间。公司的情况就不多介绍了，从现在来看，与前两天不同的是：由于A股大涨，孖展迅速飙升到80倍，按照这个趋势，最终很有可能会超购300倍+，回拨公开会达到45%，也就是甲乙两组各29.5万手。由于基石锁定15亿（含小米、UBS等），占比总市值的3.4%，占本次发行的32%左右，也就是说留给机构的货也会相对偏少（23%左右），这在一定程度上保证了上市前一两日的购买力。本次IPO发行股份占全部股份比例的5%，按招股价中位数17.78港元算，募资约46.6亿港元，15%绿鞋当然本次的发型对小散可能不太友好，资金门槛：乙头需92万港元（2500手），杠杆倍数可能会陡峭发行结构：5%新股+，基石认购占比32%估值水平：发行PE22.8倍，显著低于同业三花智控最后预测一下：暗盘收涨，应该不会有机会像 $三花智控(02050)$ 那样给捞货的机会，首日涨幅在15-20%区间。

核心观点：国产大模型龙头冲刺港股，行业赛道热度高，营收增速迅猛但烧钱同样惊人。MiniMax 以全球化C端产品突围，靠用户和创新搏高增长；智谱AI以本土政企安全立足，靠信任和合规求确定性。两个票对于资本市场都是稀缺品种，代表AI发展的两种范式。关键在于你更相信：未来属于全球化的AI消费平台，还是自主可控的AI基础设施？ 一、基本面情况 MiniMax：这是一家“出海狂魔”型AI公司，产品直接打向全球200多个国家，个人用户超2亿，靠自家大模型做APP（比如星野、海螺AI）疯狂吸粉。技术能打，视频和文本模型全球前五，赚钱主要靠海外C端订阅+API调用，典型的“不靠爹、自己闯”的AI新势力。  智谱AI：智谱走的是“抱大腿”路线——深耕国内政企市场，客户包括政府、国企、大厂，8000多家机构都在用它的GLM大模型。强调安全合规，幻觉率全球最低之一，背靠国家队资源，收入三年翻五倍。说白了，它不是冲全球，而是稳稳吃下中国本土AI基建这口大饭。 市场预计，全球大模型市场规模2030年将超3000亿美元。以基于模型收入口径计，全球大模型市场将由2024年的107亿美金迅速增长至2029年的2065亿美金。 二、赚钱模式 MiniMax：靠“卖AI服务”给全球老百姓和小公司。它就像开了个“AI应用商店”，自己搞大模型，然后做成各种好玩好用的APP（比如能聊天、写故事、生成视频的工具），让全世界用户下载、订阅、充会员。同时，也把模型接口（API）卖给中小企业，按调用量收费。简单说：用户越多、用得越狠，它赚得越多，走的是“薄利多销+出海变现”的路子。 Minimax认为，在大模型时代，模型本身就是最终产品，传统APP只是卖模型的渠道。所以它一边打磨底层大模型，一边亲自下场做爆款应用——2025年前三季度，71.1%的收入直接来自自家AI原生产品，其中虚拟社交App“星野（Talki

核心观点：国产手术机器人龙头冲刺港股，行业赛道极佳，营收增速惊人（25年上半年增4倍），且有腾讯、阿布扎比等豪华基石护航。公司基本面扎实，但是整体估值偏贵。 一、基本面情况 精锋医疗是国内手术机器人领域的“老大哥”之一，是国内极少数能同时搞定多孔、单孔、自然腔道三种腔镜手术机器人的公司，直接对标国际巨头“达芬奇”。简而言之，这家公司就主要就是卖手术机器人设备、耗材以及提供维护服务。 手术机器人是个妥妥的高增长赛道，前景相当能打。根据沙利文的报告，全球市场从2022年开始一路狂奔，年均增速高达25.6%，到2026年规模就能冲到328亿美元，再往后到2030年，更是要翻倍干到631亿美元。 而中国这边更猛——同期（2022到2026年）年均增速接近50%，到2026年市场规模就将达到224.5亿元人民币；照这势头下去，到2030年，轻松突破700亿大关，有望冲上708.5亿元。简单说：全球在涨，中国在飞。 二、商业模式 手术机器人采用“剃须刀-刀片”商业模式——设备销售仅是入口，持续的耗材与服务收入才是关键。 所以评估手术机器人公司商业化成功与否的核心运营指标之一就是开机率（或称“设备使用率”），它直接反映了医院购买设备后是否真正高频使用，而非“买来吃灰”。不过公司的招股书中，并未直接披露“开机率”这一具体数字，因此我们可以从配件使用情况（耗材）来管中窥豹。 由上可知，公司从24年下半年到25年上半年连续两个半年度，手术机器人销售环比增加16.65%，但是器械及配件却环比下降2.65%。说明在设备销售增长的同时，开机率反而在下降。这里可能存在多种情况，比如医生培训周期漫长，从接触到熟练操作往往需数月甚至更久；或者公司前期大量铺货，但是实际需求没有跟上；也可能医生对国产器械心中依旧存疑，优先使用进口设备等。 但是无论哪种情况，公司的手术机器人的销售在25年H1相比24年H1，实

今天新一轮大逃杀结果出来了！5涨1跌！ 收盘后还是5涨1跌！只不过跌的换人了！ 林清轩 +20~30%，稳稳吃$林清轩(02657)$   开盘巅峰近30个点，随后回吐至100亿流通，守入通线去了。 中肉，符合预期，稳如老狗！ 迅策 - 30~ +2%，稳稳吃$迅策(03317)$   开盘一度跌到-35%，按我常用的95流通看属于失守入通线，随后还是拉回来了，尾盘流动性下去后资金收上来了。 开局破，符合预期，后面就看资金，属于给大家跑的机会了 英矽智能+50~80%，最大$英矽智能(03696)$   英矽是这几家里肉度最大的，最高有80个点 高肉，符合预期，又便宜又热！ 美联股份：+30% ~ +2% ~ +15$美联股份(02671)$   美联，开盘从20个点一度飞到54个点，又直线回吐到4个点，偏向资金面。 小中肉，符合预期,有资金power在里面！ 五一视界：+50% ~ +5% ~ +20$五一视界(06651)$   这家没啥说的，走势跟上面的美联一个样，清空涨幅后又拉，偏向资金面。 按结果，超预期的中肉，但看资金power! 虽然五一和美林走势一样，肉度也差不多，但是风险还是不一样的，美联又小又便宜，风险更低！ 而且五一发行流通118本就不担心入通，暗盘拉到140多亿流通，溢出这么多不知道什么想法，而上一

日历更新 林清轩$林清轩(02657)$   林清轩是一家高端国货护肤品牌，在护肤赛道中领先，按零售额计在2024年中国高端护肤品牌中排名第10位，占据2.2%的市场份额，是前10中唯一的国货。 股东：创始人孙来春控股约71.34%，其他股东包括雅戈尔、碧桂园、欧莱雅等。 基石：7家占比44.43%，包括富达、大湾区发展基金、正心谷资本、Duckling Fund、SS Capital、大家人寿（中国保险）、Yield Royal等。 基本面：很不错，营收暴增，23+24年营收也就22.3亿，而当前滚动营收已经干到19亿了，利润率、毛利率进一步改善，25H1营收利润翻倍，主要是靠大单品爆火，属于赶上了好时候。 估值：总市值109亿，滚动经调整PE在31.8，比目前毛戈平的35.5要低，而且流通市值82.5亿，是这6家里除了小市值钢结构美联外唯一在入通线下的，给了空间。 【老猫评级】7~10分（10分制） 有入通预期、估值有空间、股东基石不错，涨幅看【中】，货2.8w手，属于稳健的选择。 讯策$迅策(03317)$   迅策科技是中国领先的实时数据基础设施及分析解决方案供应商，客户群体覆盖资管、保险、基金、银行、证券、家办等，人话就是金融系云部署数据分析解决方案。 股东：刘呈喜持股26.84%，其他包括腾讯、KKR、云锋基金（阿里+聚众）、湖北高质量、PAC资本、大湾区基金、CPE源峰、金科灼智、高盛、中南创业投资、羽信资本、天津熙华、广东粤财创投等，不少是客户。 基石：9家占25.56%，包括中视金桥(00623.HK)、Alphahill基金、富策控股、Infini无极资本、蔷薇香港、云峰资

上周五发了一个10万手的创新实业，大家都嫌弃他货多不想打。好家伙，这次直接就给你来一个2670手的量化派。甲乙各1335手，钉头锤中签率估计都不到8%。 惊不惊喜？刺不刺激？更刺激在后头。 本次量化派整体募资1.17亿到1.31亿，上市的整体费用为1.18亿，而且融资用途里面写着一共募资580万用于研发和推广。这是不是就意味着不会上限发行？上市费用+募资费用大概是1.24亿，刚好是中位数发行，真的是太巧了。 这点钱可能几个钉头锤大佬都能拿出来，不至于饶了这么一大圈来干这事。 所以上市目的肯定是不纯的，大概率不是真心来融资的。真要融资的话，学创新实业，发行25%的股份就好了，但他偏不，只发行2.6%。本来就市值低，发行还少，可不就僧多粥少了么，这妥妥的妖股潜质。 然后看下保荐人，熟悉的CICC+中信证券。时间太久，大家可能都忘记了，中信哥在新政前就很爱玩套路回拨，这次碰上这种妖股，中信哥肯定笑得很欢。 这种妖股肯定是不会有基石的，人基石也不傻，锁定大半年是打算等大股东卖企业么？ 出乎意料的是，这次居然配了绿鞋。这种妖股大概率是用不上绿鞋的。 发行市值按照上面分析，大概率是中位数发行，也就是48亿不到一些，入通线大概率需要到118亿左右了，这也就意味着打到就是赚到，起码翻1.5倍。也总得给后续留点水位不是。 基本面就不用分析了，妖股不看基本面，别管他目前业绩有多棒，股东都打算来卖企业了，那么后续的业绩肯定现原形。 基于以上信息，我们大概可以得出以下结论： 1、这次融资额按照1800亿估算，大概14000倍。甲尾和钉头锤的中签率都不会超过8%。100博7000，只有8%的概率能赢。期望还是正的，所以甲尾和乙组肯定要融资博。 2、这次fafa套餐A派上用处了，但这次498手续费，而且还限制总额度，大概率是抢不到了。能抢到的肯定498，能中签的前提下，给1000手续费都不为过。 3、

$长风药业(02652)$   中签率如下 lowrisktradesmart.org https://www.lowrisktradesmart.org/ 港股中签率预测 提供免费中签率预测，资金分配建议，提高大家的中签率可爱

$紫金黄金国际(02259)$ 第一次打新[看涨]  [看涨]  

在人工智能技术加速渗透产业端的浪潮中，中国AI解决方案领域头部企业云知声智能科技股份有限公司（以下简称“云知声”）正式登陆港股市场，云知声自上市以来股价涨超72%，成为首家以通用人工智能（AGI）为主营业务的上市公司。此次上市不仅标志着云知声在资本市场的里程碑式突破，也进一步印证了其在AI赛道的技术实力与商业化潜力。 技术铁三角构筑核心竞争力 云知声的核心竞争力源于其独特的“三层技术栈”体系，这一体系从底层算力到上层应用形成了完整的技术闭环。底层Atlas AI基础设施堪称“算力巨擘”，拥有超184PFLOPS的计算能力与10PB存储容量，能够动态调度数千个GPU的智算集群，为AI大模型训练与部署提供了强大的算力支撑。这一基础设施在实际应用中表现亮眼，例如在深圳地铁20号线的语音售票系统中，云知声的技术将乘客购票时间从15秒压缩至1.5秒，效率提升10倍。 中央技术平台“云知大脑”则是云知声技术体系的神经中枢，其核心算法模型由拥有超过600亿个参数的山海大模型驱动。山海大模型通过动态推理与跨模态数据处理，实现了高效的人机交互，并在多场景中展现出卓越的赋能能力。在医疗领域，云知声开发的病历质控系统不仅完成了传统IT方案的基础质控，还进一步实现了标准化与合理性的深度审核，质控完成度接近人工专家水平，大幅提升了医疗服务质量。这种从底层算力到上层应用的技术闭环，让云知声在多模态交互、行业知识图谱构建等前沿方向建立了深厚壁垒。 双赛道验证商业化路径 云知声的商业价值在日常生活与医疗两大场景中得到了充分验证。在日常生活领域，其AI解决方案已广泛应用于交通、商业空间、酒店及住宅等场景。2024年，云知声服务了313家企业客户与121家系统集成商，深圳地铁、厦门软件园等典型项目彰显了其在智慧城市建设中的技术实力。同时，公司自研AI芯片也成功实现规模化商业落地，2022至2024年累计销售7

今年以来，港股市场表现良好，在港股牛市的浪潮之下，A股各行业龙头企业开始加速赴港IPO。 据港交所近日披露，上海锦江国际酒店股份有限公司(600754.SH)向港交所主板递交上市申请，东方证券国际为独家保荐人。若成功，锦江酒店将成为国内首家“A+H”双上市的酒店集团。 锦江酒店赴港IPO，意欲何为？ 近几年，酒店行业的发展可谓冰火两重天。从数据来看，行业整体呈现出规模持续扩张，但盈利能力却在下滑的态势。 有报告数据显示，截至2024年底，我国住宿业设施总数约为57万家，客房总规模约1927万间，其中，酒店业设施增长9%至34.87万家（连锁酒店约9.33万家），客房总数增长7%至1764万间（连锁客房数约707万间），连续三年实现增长。 酒店数量不断增长的同时，需求端却并未同步跟上。2024年国内出游人次56.15亿，同比增长14.8%，而2019年同期为60.06亿人次，2024年仅恢复至2019年同期的93.49%。商务出行需求也因企业成本控制而减少，进一步压缩了酒店尤其是高端酒店的市场需求。 供大于求的局面直接导致酒店房价下滑，行业三大核心经营指标全面下降。酒店之家统计数据显示，2024年国内酒店入住率为58.8%，同比下降2.5%；平均房价为200元，同比下降5.8%;2024年全年中国内地酒店行业平均每间可售客房收入（RevPAR）同比下降约5%。 在这场行业困境中，头部企业也难以独善其身。 2024年，华住集团营收同比增长9%至238.91亿元，但净利润同比下滑25.4%，约30.48亿元；锦江酒店收入140.63亿元，同比下滑4%，净利润9.11亿元，同比下滑9.06%。 从RevPAR降幅来看，2024年亚朵集团和君亭酒店（直营店）的RevPAR均超过300元。其中亚朵集团旗下酒店RevPAR为351.3元，同比减少6.77%。锦江酒店境内全服务型酒店的Re

在半导体赛道掀起赴港上市热潮之际，日前又一家得到小米、红杉、宁德时代支持的玩家被披露正在赴港上市。 6月30日，芯迈半导体正式向港交所递交主板上市申请，华泰国际担任独家保荐人。 公开资料显示，这家成立于2019年的功率半导体企业，凭借自身强劲实力入选《2025全球独角兽榜》，估值高达220亿元。然而，在光环之下，同大多中小型半导体企业类似，芯迈半导体也隐藏着营收下跌、亏损扩大、毛利率“跳水”等问题。 站在资本与业绩的十字路口，企业底色到底如何？ 半导体老兵带队，小米、红杉、宁德早早战队支持 芯迈半导体于2019年在杭州创立，自诞生之初便锚定半导体领域。 而这背后是专业创世团队对公司方向的把控。公司董事长兼总经理任远程，拥有逾20年半导体行业技术及管理经验，其从浙江大学取得工程学士及硕士学位后，远赴弗吉尼亚理工学院暨州立大学攻读并获得电气工程哲学博士学位。 此前，他曾担任MonolithicPowerSystems,Inc.旗下中国附属公司总监理，后又加入JoulWattTechnologyCo.,Ltd.任副总经理，丰富的履历为公司发展奠定坚实基础。 早期，星睿资本合伙人杨晓四甚至直言：“芯迈微半导体创始人是少有的具有端到端多产品研发及丰富产业化经验的带头人，核心团队具有大型SOC解决方案的丰富经验，是身经百战的完整全建制团队，非常丰富的4G/5G产品开发和量产经验，绝大部分成员是第二次做5G、第二次甚至第三次做4G，来自于美国的射频团队具有较强的核心竞争力和优势。这些是星睿资本投资芯迈微半导体的主要原因。” 在精英团队的带领下，公司凭借前瞻性战略眼光，果断收购韩国专注电源管理集成电路的SMI公司，借此成功切入功率半导体赛道。依托此次收购，芯迈迅速组建起专业的功率器件团队，并推出首个产品，顺利开启技术与产品的创新之路。 在这个向外并购扩张路上，其研发团队得到持续扩充。据杭州

图片 一般来说，6月和12月都是港股打新的高峰期，新股也都会在这两个时间点招股，如果错过这两个周期，那么就要额外提供最新的财报数据等相关信息，这对于公司来说，是极其不划算的。 7月、8月开始招股的就相应少很多，二狗哥，就趁着这个时间点，给大家分享一些关于港股打新的东西，当然这些内容二狗哥也是结合自己的理解，如有遗漏错解，还请各位朋友帮忙斧正，二狗哥在此叩谢！ 最近上市的 $IFBH(06603)$ 罕见地、久违地出现了粉表申购，要知道上一次出现粉表还是2023年上市的新传企划。。。 对于老打新人来说，要是看到了粉表申购，那绝对会惊喜无比，因为这就意味着可以满仓融资搞就完了，或者说就是无脑打。。。 那粉表究竟是什么呢？其实在港股打新中，不仅有粉表，还有白表、黄表、蓝表，那这些都是啥意思呢？ 一、粉表 所谓粉表，就是专门给上市公司员工认购新股的表格。一般来说，通过这种方式招股，员工有优先权认购，更关键的是，份额充分有保证，公司员工很容易就可以获得股份，这也算是公司发给自家员工的福利。 这种提供自家员工认购渠道的公司，如果上市后暴跌，割自己人韭菜，公司老板难道不怕被自家员工爆揍一顿？？ 最近爆火的椰子水上市，在招股哦时就提供了14.82万股预留给公司员工认购，不过最终有14.16万股获得认购，只有6600股未获得认购，最终回拨指公开发售份额。。。 图片 图片 二、白表： 所谓白表，主要供社会公众认识申请，说白了就是广大散户朋友们，不过白表又可以分为两种，一种是普通白表，一种是白表eIPO。 普通白表：可以没有证券账户，直接以个人名义认购，还会收到是股票证书，当然这种以个人名字认购的股票想要交易的话，则必须存入经纪行或银行开设的股票口，方可进行市场交易。。。 白表eIPO：这个就是咱们普通方式最常用的

今年上半年港股打新异常火爆，这也让我们打新人热血澎湃，打新人多了，自然中签率也就随之下降，这就不得不提到港股打新的回拨机制了。 在港股新股发行中，采用的是“全球发售”模式，一般来说，在招股的封面之后的第一页就是公司发售基本情况介绍。 “全球发售”股份通常划分为两部分，一部分是“香港发售”，即公开发售，也就是我们平时所申购的部分，说白了就是散户所能申购的份额；另一部分是“国际发售”，即国际配售，也就是我们平时所说的国配，其对象主要是机构投资者。 一、什么是回拨机制？ “香港发售”和“国际配售”两者之间比例一般为1:9。但是呢，这个比例并不是一成不变的。 一般来说，公司都是通过认购的火爆程度，来决定这一比例分配，从而平衡投资者结构，促进发行效率。这个就是我们所说的回拨机制。 当公开发售部分（散户认购）的超额认购倍数超过特定门槛时，公开发售的比例将会相应提高。 因此，申购倍数越多，散户获得配售比例也就越高，也就更容易中签。 二、常规回拨：中规中矩 根据港交所上市规则，在全球发售股份中，公开发售初始占比为10%，国际配售占比90%，当公开发售超额认购倍数达到一定标准将会触发回拨，具体比例如下所示： 15-50 倍：回拨至 30% 50-100 倍：回拨至 40% ≥100 倍：回拨至 50% 这种回拨比例属于正常回拨，没有套路，没有恶意，就是按规矩办事。 二、“套路回拨”：亦称“惜货回拨” 套路回拨是指发行人、保荐人通过港交所的的规则漏洞调整公开发售与国际配售的股份比例，减少散户中签量，将筹码集中庄家手里，这个目的就很明显了——庄家要控盘。 当公开发售认购倍数≥15倍已达到回拨标准时，但是承销商却通过控制压低国际配售认购量，造成国际配售不足额的假象，这时按照规则公开发售回拨比例最多20%，且按照下限定价。 这样一来，在散户的手里的货不多，货都集中到庄家手里，且由于下限定价，散户也觉

前称“韦尔股份”的A股上市半导体设计公司（Fabless，无晶圆厂：只设计，不生产） $豪威集团(603501)$ ，也向 $香港交易所(00388)$ 提交了赴港上市申请，排队轮候港股IPO的长长名单中，又多了一家市值超千亿的A股候选人。 当前已在上海证券交易所和瑞士证券交易所上市（代码：WILL）的豪威集团表示，其计划通过赴港上市募资分别用于： 1）投资关键技术的研发，以保障其主营业务的领先地位； 2）强化全球市场渗透及业务扩张； 3）进行战略投资或收购，重点聚焦能与其现有产品组合产生协同效应和支持向新兴领域横向拓展的投资和收购机会； 4）一般企业用途和营运资金。 $宁德时代(03750)$ 为全球动力电池最大供应商， $海天味业(03288)$ 为调味料“一哥”，美的集团（00300.HK）为家电业龙头……这些从A股赴港上市的“过江龙”，均在各自领域占据领先地位，那么豪威集团又有何过人之处？ 豪威集团背景 2007年，虞仁荣创立韦尔股份，主要从事半导体分销和设计业务，2017年5月在上海证交所上市。 高潮出现在2019年。 2019年8月，韦尔股份发行4.01亿股A股收购豪威科技，后者为虞仁荣清华校友陈大同于1995年在硅谷成立的半导体公司。 在交易之前，韦尔股份主营半导体设计及分销业务，其中设计业务的主要产品包括分立器件（TVS、MOSFET等）、电源管理IC、射频芯片、卫星接收芯片等，也有分销业务，代理及销售数十家国内外半导体厂商的产品。

　 近期，润建股份（002929）（002929.SZ）与新登陆港股上市的云知声（09678.HK）正式达成战略合作协议。作为各自领域的领军企业，双方将围绕AI技术创新与产业落地方面展开深度协同。此次合作实现了“技术+算力+市场”的完美互补，基于云知声领先的大模型技术和润建股份成熟的数字化智能运维（AIOps）能力，双方深度融合，共同推动AI技术在通信、能源、教育、医疗、政务等领域的规模化应用。 　　深耕AI核心技术，引领大模型创新应用 　　云知声作为国内AGI技术（通用人工智能）领域的领跑者，连续7年入围CB Insights“全球人工智能独角兽榜单”，拥有1300多项自主知识产权，并获北京市科技进步一等奖、国家医保局全国智慧医保大赛一等奖，有着深厚的技术积淀。其核心产品"山海大模型"的模型参数600亿，可处理多种自然语言任务，如文本分类、生成、问答、对话等，在MedBench和SuperCLUE等全球权威评测中表现优异，展现出强大的多模态交互和医学专业能力。 　　在商业化方面，云知声已在医疗、家电、金融等多个垂直领域实现技术落地，服务网络覆盖格力电器（000651）、北京协和医院、中国人保（601319）等行业头部客户。据财务数据显示，2024年公司营收达9.39亿元，近三年保持25%复合增长率，展现出强劲的发展势头。登陆港股的云知声，将进一步加大在模型研发的投入，为产业合作提供更强大的技术支撑。 　　夯实高性能算力底座，释放AI服务新势能 　　润建股份作为中国服务业500强企业，公司以"AI引领"为发展战略，构建了从基础设施到行业应用的完整智能算力服务体系。同时，公司投资五象云谷AI智算产业园，占地14.9万平方米，不仅是南方国家AI中心（南A中心）的重要配套园区，更是中国-东盟AI产业协同创新的关键算力枢纽。目前，园区已汇聚数十家AI企业，共拓全国及东盟市场。 　　

6月26日，伴随港交所钟声敲响，圣贝拉（2508.HK）正式以“全球家庭品质护理第一股”身份登陆港股主板。上市首日表现亮眼，盘中涨幅超45%，市值直逼57亿港元。作为亚洲最大的产后护理及修复集团，圣贝拉以“月子中心爱马仕”的标签闻名于高净值人群圈层。然而其资本故事的真正价值，远不止于高端月子房的华丽表象。 财务基本面：高增长与盈利拐点确立 营收高增长验证赛道景气度：2022-2024年，圣贝拉营收从4.72亿元跃升至7.99亿元，年复合增长率达30.15%，显著超越行业平均8%的增速。其核心驱动力来自月子中心网络的快速扩张——三年新增52家自营及管理中心，总数达96家，覆盖30个城市及海外市场。 盈利拐点显现，结构优化加速：更值得关注的是其盈利能力的质变。经调整净利润从2022年亏损4460万元，扭转为2023年盈利2080万元，并在2024年进一步增长至4226万元，实现103%的同比增幅。这标志着其商业模式已跨越盈亏平衡点，进入利润释放期。 业务结构上，公司已突破单一月子中心依赖。2024年非月子业务（家庭护理、女性健康食品）收入占比提升至30%，其中高毛利的健康食品业务（广禾堂品牌）毛利率达63.3%，显著高于月子中心业务的31.8%。这种“金字塔型”收入结构为其盈利持续提升奠定基础。 护城河解析：轻资产、数字化与生态协同的三重壁垒 轻资产扩张模式的效率革命：与传统重资产独栋模式不同，圣贝拉选择与瑰丽、半岛等顶级酒店合作，通过灵活租赁降低初始投入。该模式使新中心投资回收期缩短至约14个月，2024年新增34家中心的速度令同业难以企及。尽管租金成本占比达36.7%构成压力，但规模化后的议价能力有望优化这一指标。 数据驱动的服务标准化：公司自主研发的数字化护理平台整合AI大模型与物联网设备，实现母婴健康数据实时监测，异常响应时间缩短至8秒。2024年与虎博科技合作开发的护

近日又有多家A股公司在港交所递交招股书，包括 $埃斯顿(002747)$ 、 $豪威集团(603501)$ 、 $用友网络(600588)$ 、 $石头科技(688169)$ 等。 其中，埃斯顿拟在港股主板上市，华泰国际是其独家保荐人。 根据招股书，埃斯顿计划将募集的资金用于：扩充公司的全球生产能力；在全球产业链上下游有选择地寻求战略联盟、投资及收购机会；投资于研发项目，以推动下一代工业机器人技术的发展；提升公司的全球服务能力及开发全球统一的数字化管理系统；部分偿还现有贷款；营运资金及一般企业用途。 工业机器人领军企业，A股市值超175亿元 埃斯顿成立于2002年，2010年公司的第一台工业机器人诞生，2011年改制为股份有限公司，随后在2015年登陆深交所，实现A股上市，截至6月30日收盘A股市值超过175亿元人民币。 经过多年发展，埃斯顿已成为中国工业机器人领军企业，具备从“核心部件+机器人整机+解决方案”的全产业链自主研发及生产能力，主要产品包括工业机器人及智能制造系统与自动化核心部件及运动控制系统，下游应用领域包括汽车、锂电、光伏、电子、金属加工、工程机械、包装物流、建材家具等行业。 根据弗若斯特沙利文的资料，埃斯顿在中国工业机器人解决方案市场的国产企业中，出货量连续多年保持第一。另外，于2025年第一季度，埃斯顿取得历史性突破，国内市场上工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产机器人企业。 业绩出现下

图片 今天早上二狗哥4点就起来了，把这次招股的最后一个首钢朗泽写完了，谁知道这货居然延期上市了，据说是公司收到一起民事起诉状，鉴于此，公司延迟上市了。。。白写了。。。 言归正传，再说说今天下午的安井食品，暗盘破发了，其实也算正常，毕竟AH股都是套利行为，招股期间A股大涨，基本都会有点水；大跌的话，那肉肯定是吃不上了。。。 现在剩下的5个新股，明天就截止了，二狗哥最后再把申购策略跟大家汇报一下，跟大家分享一下。 图片 这次招股数量比较多，这就导致资金被严重分散了，当然这也有个好处，那就是这个股不中，那个股可能中。 目前来看，最大的热门是蓝思科技，孖展已经超过200倍，主要还是今天A股蓝思科技暴涨10个点，暴涨的部分就是未来的水位，当然前提明天蓝思科技不要再跌回去。。。 1、FORTIOR 峰岹科技 这两天A股峰岹科技跌了不少，折价39%，这个市值的AH股折价都比较狠，水位不一定有。。。 现在孖展63倍，预计80倍，一手中签30-50%，申购15手稳中1手。 图片 2、极智嘉-W 极智嘉-W现在孖展54倍，预计71倍，一手中签100%，申购1手稳中1手。 图片 3、讯众通讯 现在孖展11倍，预计14倍，一手中签60%，申购6手稳中1手。 图片 4、大众口腔 现在孖展40倍，预计59倍，一手中签63%，申购3手稳中1手。 图片 5、蓝思科技 蓝思科技今天A股暴涨，申购热度立马就上来了，毕竟留给散户的利润提高了。。。现在孖展已经超过202倍，预计235倍，一手中签100%，申购1手稳中1手。 图片 二狗哥把这5个新股的孖展情况以及中签分配情况已经罗列，不过这个中签率不是不准确，应该说是极其不准确，好像没对过吧。。。大家也就参考一下，不要当真。。。 下面二狗哥再谈谈自己申购优先级： 1、蓝思科技：确定性最高，尤其是今天11个点的暴涨奠定这个确定性，当然弹性一般，毕竟有A股的定价在那顶

近日， $玄武云 (02392.HK)$ ·即信成功中标两家农商银行、两家电力公司、一家网络科技公司，以融合通信助力企业数字化转型，为金融、政企、TMT行业加速业务创新、推动经济社会高质量发展提供坚实的科技支撑。 金融行业：赋能提升客户服务质效 金融行业作为玄武云·即信深耕的三大行业之一，我们已经为多家银行、证券、保险等金融机构提供了通信服务，为金融机构高质量发展贡献力量。 中标东北某农商银行 该农商银行是全国首家省级农村商业银行，为了有效提升客户手机银行验证体验，启动了一键登录SDK项目。 玄武云·即信成功中标该项目，将为该农商银行提供先进的一键登录SDK产品，解决传统短信验证码验证方式中的延时、接收失败等问题，简化客户操作流程，显著提升手机银行验证速度与成功率，从而减少银行运营成本，助力农商银行实现用户体验与业务效率的双重优化。 中标华南某农商联合银行 华南某农商联合银行是全省机构网点最多、服务覆盖最广、业务规模和纳税贡献最大的地方金融机构。玄武云·即信将携手该农商联合银行，共同推动手机号码认证项目，进一步强化银行客户资金安全保障。 玄武云·即信手机号码认证服务具备直连移动、联通、电信三大运营商的数据认证能力，且支持一键登录和本机号码校验两种模式，可以为银行客户在手机银行进行设备更换或账户限额提升等操作时，通过运营商的校验服务，实时验证客户手机银行登记号码和当前设备SIM卡号码的一致性，从而进一步增强操作的安全性和信息的准确性，进一步提升客户金融服务体验。 政企行业：助推政企单位数智化转型 在政务数智化加速推进的当下，玄武云·即信以创新技术与产品，赋能政企单位公众服务通知、业务办理等多业务场景提质增效，加速政务服务智能化转型。 中标西北某省电力公司 短信服务作为该电力公司与用电用户的重要沟通桥梁，承担着诸多重要系统的信息通知责任。但是电力公司现有短信平台性能、功能均具有

AI+机器人"双核驱动"，踩中全球工业革命新周期 镁伽科技此次递表港交所，恰逢全球制造业智能化转型的关键节点。根据灼识咨询数据，全球自主智能体机器人市场规模从2020年的318亿元激增至2024年的1143亿元，年复合增速37.7%，预计2030年将达3837亿元。这一数据背后，是特斯拉Optimus人形机器人量产落地、ChatGPT开启具身智能革命的产业共振。镁伽科技以"智慧实验室+智能制造"双场景布局，精准卡位生命科学、新能源、半导体等高附加值赛道，堪称"工业场景的AI大脑"。 其核心优势在于模块化技术架构：通过Labillion操作系统整合Auflo、CellVue等六大智能体，能像搭乐高一样快速适配实验室场景；而FusionTwinX平台则实现消费电子、新能源产线的"数字孪生+实时优化"。这种柔性化能力，让镁伽科技在2024年拿下中国智慧实验室场景收入第一的位置。 客户生态圈构建护城河，商业化验证加速 翻阅招股书，三个数据尤为亮眼：客户留存率115%、2022年新客户复购率74%、在手订单15亿元。这印证了其产品并非实验室里的"技术盆景"，而是真正能降本增效的工业刚需。截至2024年底，880家客户中包含全球TOP10药企、动力电池龙头等头部企业，例如某国际制药巨头通过部署MegalaxyLab3.0系统，将新药研发周期缩短40%，人工干预减少75%。 更值得关注的是收入结构进化：2016年以实验室自动化设备起家，如今已形成"智能体硬件+多智能体解决方案+订阅服务"的复合模式。2024年营收9.3亿元，三年复合增速43%，毛利率从28%提升至29%。尽管尚未盈利（近三年累计亏损22.8亿元），但研发投入占比超40%，这种"战略性亏损"在AI机器人赛道并不罕见——波士顿动力、达闼科技等企业均走过类似路径。 三大增长飞轮驱动估值重塑 第一飞轮：生命科学实验室智能化刚需爆

港股IPO观察截止2025年的第25周，港交所1家新股上市，11家招股，5家通过聆讯，19家递交招股书。当周上市“酱油茅” $海天味业(03288)$当周招股全球制冷与汽零领域的龙头企业 $三花智控(02050)$从事投资及提供医疗相关服务的肿瘤医疗集团 $佰泽医疗(02609)$小分子创新疗法生物医药公司 $药捷安康-B(02617)$领先产后护理及修复业务的家庭护理品牌集团 $圣贝拉(02508)$领先的香水品牌管理公司 $颖通控股(06883)$厨房小家电制造商和出口商 $香江电器(02619)$吉利旗下的中国领先出行科技平台 $曹操出行(02643)$中国第四大AI解决方案提供商 $云知声(09678)$珠宝及黄金销售公司 $周六福(06168)$全球第二大椰子水饮料公司 $IFBH(06