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SPX Image 全球大多数市场呈现红色箭头。财报整体负面，FDX（盈利低于预期）、LEN（定价与利润率疲软），NKE（指引低于预期），MU 看起来不错，但低开。标普期货从隔夜低点反弹 20 点，但 200 日均线持续压制价格，而超卖反弹似乎已经耗尽。昨日早盘反弹最终演变成大幅回落。那些预计 5773-5830 可能成为 2025 年新低的投资者开始失去信心。要跌回 5504，SPX 需要先跌破 5622。今天是四重巫术日，可能会有很多波动，请小心。 SPY Image SPY 昨天在 $561 附近出现了一个战术性买点，但随后回落，区间较大且震荡。今天看看情况如何。目前远离低点，昨日 200 日均线再次压制价格，接近 $570 左右。 QQQ Image QQQ 需要守住 $472-$474，以维持这次从低点反弹的动力。科技股在早盘有一个不错的低开高走交易，但随后回落，没有太多反弹。大多数股票都破位，仍然是交易性的走势。我们在 $485 下方停留的时间越长，空头信心越强。 IWM Image IWM 本周最低触及 $197，并在 $202 形成更高的低点。目前很难判断该板块是否真的要走强。$202-$204 昨天守住了，看看今天是否还能守住。 XBI Image XBI 表现稍好但仍然不理想，它守住了 $85 左右的区域。如果能够继续守住，也许会建立一些信心，吸引资金关注。我买了少量看涨期权来关注这里。$88.76 是本周高点。但整体来看，XBI 仍然更像是熊旗而非建设性走势。 JPM Image JPM 出现了不错的反弹，但大多数人在 $243 附近获利了结。$243 左右是第二目标。如果你仍然持有多头，建议以 $234 作为止损。 META Image META 是一个在当前市场中如何交易的典型案例。早盘一路上涨至 $610+，但下午回落。它目前处于破位/重建状态。

美股上周末聊到近期美股的至暗时刻可能过去https://x.com/qinbafrank/status/1900711815379906597?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A：在于上周及上上周五的数据打消了市场对于衰退的担忧，同时2月通胀也在之前连续4个月向上翘头之后开始拐头向下，让市场情绪稍微缓解。本周重点在于周四凌晨的议息会议，联储继续按兵不动，上调通胀预期下调经济增速，同时4月开始进一步放缓缩表节奏透露出中性偏鸽的态度，让市场情绪再次稍稍修复。 1、当然引发2月以来币股大调整的核心因素政策的反复和不确定性并没有完全缓解，不确定性尤在，本周利率决议鲍威尔记者会上说的最多的就是不确定性，特别是4月2号是不是全面关税落地更需要等待观察。 财长贝森特周二表示4月2日每个国家都会收到一个美国针对各国贸易限制措施的“关税编号”，该编号代表了他们将面临的关税水平。同时他也抨击了对美国征收高关税的国家，称之为“the dirty 15”，15%的国家将承担大部分关税，而其余国家的关税会很低。这些“the dirty 15”国家的名单还没有出来，但可以从对美国的贸易逆差、关税税率等推测出，大大概率是印度、欧盟、越南、韩国、巴西等国家。 2、川普的政策里：关税、削减开支（D.O.G.E在做的事情）属于紧缩性政策，减税，去监管、降息属于扩张性政策。上一任期内，川普是先松后紧（17年推动减税法案，18年发动中美贸易战），而在今年开始的第二任期内川普则是先紧后松（上任伊始就开始效率改革、削减开支，发动全面关税大战；而减税法案、去监管这些则还是流程中，需要时间）。 1月底-2月下旬如火如荼的效率改革引发的争议很多、3月初川普说要手术刀而不是大砍刀、意味着已经对之前过激的行动在做纠偏，有纠偏行为就意味着后续节奏可能不会那么激进，也意味着川普也会考虑市场和民众的态

2024年，“美股七巨头”和各大型成长股可谓独领风骚。及至2025年，投资者却转向回避大市值成长股和高Beta股，转投价值股怀抱，当中以大型价值股最受青睐。近期投资者从大型成长股和高Beta股撤资，转而追捧大型价值股的现象，正是板块及因子轮动的绝佳示范。市场上，投资者在各板块和因子之间此消彼长的轮动从无止息。要在市场中脱颖而出，成功把握这些轮动机会无疑是关键所在。不过，这还需要具备一个重要条件：你必须能较其他投资者更早洞悉板块及因子轮动的脉络。下文将详细介绍我们惯常采用的多种板块及因子轮动追踪工具。透过这些分析模型，我们得以预视未来可能出现的轮动态势。成长股让位价值股市场多个迹象反映，成长股风光不再，价值股渐成市场焦点。SimpleVisor的主页清楚列出不同市值及成长股／价值股的市况表现。纵使今年以来九大市值及估值组合皆见下跌，大型价值股的跌势明显较轻。反观大中小型成长股，则成为表现最逊色的板块。下图以 IVE 代表大型价值股，IVW 则为大型成长股指标，更能凸显价值股近期的优势。图顶的走势线反映 IVE 相对 IVW 的价格比率，图底则配合三项技术指标作分析。这犹如一个长空头配对交易的分析。价格比率（IVE／IVW）经过一年的持续下探后，自二月中开始稳步回升。比率图下方首先展示了我们的独家振荡指标，其次是市场常用的 MACD 及随机指标。三大指标均显示比率已达偏高的超买区间。此外，每个图表下方的绿／红柱显示指标及其各自的讯号正在收敛。若这些指标转向，很可能会发出沽售讯号。从图表走势看来，市场资金或将从价值股重新流向成长股。价值vs成长相对与绝对分析上述数据仅是 SimpleVisor 轮动分析功能的冰山一角。我们每日还会运用以下工具，监察各板块和因子在相对及绝对层面的超买超卖情况。我们的独家模型结合十四项技术指标，计算出由1.0（极度超买）至-1.0（极度超卖）的技术评

2025/3/18周三：S&P 500 和 纳指哪个更能代表美股市场呢？答案是标普500。但大家为什么总是爱谈纳斯达克指数呢？因为它代表美股大科技公司并且股价升得快。1. 标准普尔500和纳斯达克指数。→标普500指数包含了美国500家市值最大、流动性最强的上市公司，覆盖了美国股市约80%的总市值。这些公司来自各个行业，包括科技、金融、医疗、消费品等，因此标普500被广泛认为是大盘股的代表，也是反映美国整体经济和股市健康状况的重要指标。→纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite Index），它包括在纳斯达克交易所上市的所有股票，目前超过3000只。纳指以科技股为主，尤其是像苹果、微软、亚马逊、谷歌（Alphabet）这样的大型科技公司占据了指数的很大权重。因此，纳指更多地反映了科技行业的表现，而不是整个市场的全面情况。→覆盖范围：标普500（Spy）覆盖了多个行业，代表性更广，是美国股市的“广度”指标。纳指偏重科技股，行业分布较集中，更像是科技板块的“深度”指标。市值代表性：标普500的市值覆盖面更广，包含了美国股市的主要部分。纳指虽然包含大量股票，但因科技巨头的权重过高，其表现容易被少数公司主导。→市场情绪：Spy因其广泛性，通常被视为衡量整个市场情绪和经济基本面的基准。纳指则更能反映投资者对科技和成长型公司的信心，尤其是在科技驱动的经济周期中。→哪个更能代表美股市场？如果是广义的“美股市场”：Spy（标普500）更具代表性，因为它涵盖了更多行业和公司，能够更全面地反映美国股市的整体表现。华尔街和金融机构在分析市场趋势时，也通常以标普500作为主要参考。如果是特定市场趋势：如果当前市场由科技股驱动（如过去十年的增长周期），纳指可能更能捕捉这种趋势，因为科技公司在现代经济中影响力巨大。结论总体来说，Spy（标普500）更能代表美股市场的整体情况，因为它的

舒宝国际 $舒宝国际(02569)$ 是卖一次性卫生用品的 图片 当然不是一次性筷碗方面，而是婴童、女性和老人的一次性卫生用品，说白了就是各种尿裤、卫生巾等 图片 在说舒宝国际前，咱先来聊聊一个打新老人可能都关注过的新股：双财庄 双财庄是2022年8月份上市的，人如其名（庄），暗盘上涨53.6%，首日也上涨了41% 双财庄是小盘妖股，而本次的舒宝国际跟双财庄很像，甚至还比双财庄要好 首先来看下相似点： 都是出自同一个保荐人日进资本、都是刚刚压着主板5亿门槛招股、都是25%的发行比例、都是微型的募资金额导致容易拉升、都是每股股价在0.5-0.6元这个妖股的区间 从上面可以看出，一个小盘妖股该有的素质，舒宝国际都具备了 其次，舒宝国际某些方面比双财庄更好些: 第一就是稳价人越秀 越秀过去首日从未破发，这个是要比双财庄的稳价人要保险很多 图片 第二是舒宝国际业绩更好估值更低： 舒宝国际这样的小盘股，属于在新股小盘股中基本面上乘的（仅小盘股比，排除大盘股） 过去业绩很不错，2024年也不算差 图片 不专业的，看的是公司公布的2024年Q3季度，利润同比下滑了24.6% 但公司的业绩，招股书中已经公布了未经审核的2024年全年业绩情况 图片 2024年收入同比增长15%，净利润全年也仅微降3.5% 相比Q3季度利润下滑24.6%来说，全年仅下滑3.5%，说明了公司业绩已经止跌回升 跟雪王那种确定性新股来讲，舒宝国际这样刚过5亿门槛的新股是比不上那些确定性新股的 但在5-10亿的小盘股中，舒宝国际绝对是头部5%般的存在了，基本面当时的双财庄好像 不过舒宝国际的估值比双财庄要低 当时双财庄招股PE在12倍 而按照公司未经审核的2024年0.55亿人民币来看，则舒宝国际静态PE为8.5倍-10.2倍 综上分析

1）股市有风险，投资需谨慎。文章里提到的所有上市公司，仅作为分析之用，不作为交易参考！ 2）本公众号不荐股、不诊股。文章内容和观点仅仅是个人对公司的分析看法，不做估值，仅供阅读，不构成任何投资建议！ 一、港股财报业绩好的反倒跌了？   恒生科技指数前几天创出新高后，一直横盘调整，比较有意思的是一些业绩好的公司，发布业绩后，业绩爆好，但是股价反倒是跌的。   之前的小鹏是这样。   今天腾讯也是这样。   即使是业绩大超预期的小米，今天也跌了不少。 其实，这和基本面、和业绩无关。而是资金博弈。 他们都有一个共同的特点： 1、财报之前已经大涨，而且涨幅不小，这波涨幅其实已经反映了业绩的预期了，只要业绩没有大超预期，那么就有获利资金会兑现而出。 2、业绩都是符合预期，但是并没有超出之前的乐观预期。 这种情况之前在美股是很常见的。 我称之为高位不稳定状态。 就是一波大涨之后，进入高位，估值也不便宜，当然也不算高估。这个时候出业绩，往往是出一个跌一个的。 当然，这里面更多的是市场情绪。等财报季过去了，也充分调整了，市场会重新审视，如果发现有新的增长因素，或是之前模模糊糊的增长因素清晰起来了，或是有数据显示或证明业绩可以增长了，又会开启新一轮上涨。 所以，无论是小鹏和腾讯，包括小米，后面还将创出新高。 二、小鹏的未来潜力   小鹏发了一个股权激励：   如果十年内小鹏港股达到250元/500元/750元分三批解锁。   很多人几乎不相信小鹏能做到。   但是小鹏其实是很会投资的，别说他在最低位的时候投资小米，17港币左右买了1亿美元的小米，现在小米56元，小鹏的1亿美元变成了3.29亿美元了，赚了2.29亿美元  然后小鹏在 2024 年 8 月 21 日至 8 月 23 日（共 3 天）。 港股

本周，港股冲高回落，恒生指数在创出年内新高后，连续2日大跌，周跌幅1.13%。消息面上，本周一，统计局公布了多项经济数据，其中，今年1-2月社会消费品零售总额同比增长4%，超过分析师预期的3.8%，优于去年12月3.7%的增幅，创下2024年11月以来的最快增速！1-2月规模以上工业增加值增长5.9%，高于分析师预期的5.3%；固定资产投资增长4.1%，高于分析师预期的3.6%。周二盘后，小米公布四季报，号称史上最强财报，其中，四季度营收1090亿，同比增长48.8%，大超分析师预期的1043.8亿；经调整净利润实现83.16亿元，同比增加69.4%；预期今年汽车销量35万辆。财报发布后，小米股价大幅震荡，财报次日低开后高走，股价创历史新高，但随后连续2日大跌。周三盘后，港股股王腾讯公布四季报，第四季度营收1,724.5亿元人民币，同比增长11%，市场预估1,687.4亿元人民币；第四季度调整后净利润553.1亿元人民币，同比增长30%。如同小米一样，腾讯财报公布后，股价反应冷淡，财报次日大跌3.8%。除此之外，本周小鹏汽车、金山云等明星股公布四季报，业绩靓丽，大超分析师预期，但财报后股价大幅下跌。中概股财报后表现不佳，引发获利资金出逃，南下资金本周二、四出现罕见净流出情况：板块方面，房地产、日常消费表现不佳，医疗保健板块领涨：本周港股大事件：1.    2025年1—2月份社会消费品零售总额同比增长4%，超预期；2.    2月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月上涨0.1%转为持平；3.    国新办召开《提振消费专项行动方案》记者会，相关职能部门正积极加紧制定育儿补贴、劳动工资等配套政策；4.   

昨日，美股盘后，存储巨头美光公布了2025财年二季报，对应截止今年2月27日的三个月成绩单。与分析师预期相比，美光在核心业绩指标上全面超预期：其中，美光二季度营收80.5亿美元，同比增长38.2%，超过分析师预期的79.1亿：分业务看，包括HBM和数据中心存储的计算和网络业务营收45.6亿，同比暴增108.9%，大超分析师预期的41.7亿；用于智能手机的移动存储业务营收10.7亿，同比下滑33%，大幅低于分析师预期的15.4亿；用于PC和企业的存储部门营收13.9亿，同比增长53.8%，超过分析师预期的13.5亿；主要用于汽车存储的嵌入式业务营收10.25亿，同比下滑7.7%，低于分析师预期的11.8亿：数据中心业务保持高增长不难理解，毕竟美光2025年HBM（高带宽内存）的产能已经售罄一空，二季度HBM 收入环比增长超过 50%，创下季度收入超过10亿美元的新里程碑！二季度，高容量DRAM（动态随机存储器）模块和行业领先的数据中心LPDRAM（Low Power DRAM for Data Center低功耗数据中心级动态存储器）的收入总和也超过了10亿美元的里程碑！预计到明年，HBM的需求都十分旺盛，美光已经在与客户商讨供货协议。而且，今年下半年，美光最新的HBM3E 12 Hi产品将量产，该产品比上一代性能更强，潜在收益更高。预计到2026年，升级版的HBM4E产品将量产，盈利能力将再上一个台阶。 在数据中心NAND（闪存）方面，由于短期客户库存影响，第二财季需求有所放缓，预计未来几个月出货量将恢复增长。移动业务在二季度营收同比下滑33%，主要是手机厂去库存，目前库存去化进入尾声，预计第三财季的出货量将恢复增长，美光预计2025年智能手机出货量低个位数增长。嵌入式业务的下滑也主要受制于汽车存储去库存。不过，数据中心业务现在贡献了美光主要的收入，其他市场的下滑