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一、当日走势回顾 早盘低开低走 恒生科技指数早盘低开1.71%，随后跌幅持续扩大 午后加速下跌 收盘指数日内跌幅扩大至3.82%，报5517点。 个股方面，舜宇光学科技、比亚迪电子跌超6%，小米跌超5%，汽车股普遍下挫。 南向资金动向 上午南向资金净买入95亿港元，显示部分资金逢低布局，但未能逆转市场情绪。下午持续流入收盘流入138.95亿港元 二、中线布局的时机判断 短期风险因素 当日跌幅扩大至4%，技术面呈现破位下行趋势，需警惕短期进一步调整风险。本人已经小小仓位在买了7226，如果明天继续或者之后继续下破5400左右将会把仓位上到1/4 市场情绪受挫，汽车、消费电子等板块领跌，可能与宏观经济预期或行业利空有关。 潜在机会点 若指数回调至关键支撑位（如5400-5500点附近），且成交量缩量企稳，可能提供中线布局窗口。 南向资金持续流入显示长期资金对港股科技板块的认可。 三、布局方向建议 高弹性科技龙头 半导体及硬件：舜宇光学科技、比亚迪电子等超跌个股（当日跌超6%），若基本面未恶化，估值修复空间较大。 互联网平台：腾讯、阿里巴巴等权重股近期回调后，长期增长逻辑未变，可关注政策面改善信号。 关于机器人方面：港股并没有比较好的机器人公司，且很多都是新股面临着解禁问题，选择就相对比较困难一些。 新能源与汽车智能化 小鹏、理想等新能源汽车股短期承压，但行业渗透率提升趋势未改，中线可逢低关注。 ETF或指数基金 若个股选择难度较大，可配置恒生科技指数ETF，分散风险并把握板块整体反弹机会。 四、仓位管理策略 分批建仓 当前市场波动较大，建议分2-3次逐步买入，避免一次性重仓。 仓位比例 稳健型：20%-30%仓位，侧重ETF或龙头股。 进取型：40%-50%仓位，结合个股超跌机会，但需设置止损（如跌破5000点则减仓）。 风险控制 若指数进一步下跌超5%，可继续参与中线布局，企

2月13日，PayPal公布的第四财季财报好于预期，股价出现上涨，但随后又有所回落。有外国分析师认为，利润率扩张潜力和库存股为PayPal提供新的催化剂。 作者：Envision Research 利润率扩张潜力和库存股提供新催化剂 PayPal最近出现了一些新的催化剂：1、根据最新的财报预测所暗示的利润率扩张潜力；2、其库存股的最新变化。这些催化剂进一步改变了其回报/风险状况。 为了进一步说明第一个催化剂，下图展示了其过去一个季度的收益表现以及最新的预测。在过去的季度里，其基于GAAP的利润率是13.26%。展望未来，根据最新的GAAP每股收益、销售额的一致预期估算，以及假设流通股数量与上一季度相同，即将于2025年4月29日公布的下一季度收益的利润率约为14.23%。 来源：SeekingAlpha 库存股成为焦点 现在，让我们继续讨论第二个新催化剂：其相当可观的库存股。先做一个简短的介绍，以便更好地为更深入的讨论做准备。库存股，也称为库藏股，是指公司从其股东手中回购的股票。然后公司持有这些股票以备将来使用。对于PayPal来说，根据其最新的财务报告，其库存股已增至创纪录的270.9亿美元，如下图所示。此外，图表的下半部分还显示了PayPal股票库存股的同比增长情况。可以看到，PayPal的库存股近年来一直在快速增长。过去5年中，每年的同比增长率都超过24%，在最近一期达到了28.7%。 来源：Seeking Alpha 接下来将解释库存股的来源以及为什么它是PayPal回报潜力的新看涨信号。 库存股从何而来？ 如前所述，库存股来自从股东手中回购的股份。近年来，该公司一直在积极回购自己的股票——这是其健康现金流的强烈信号，也是其股票估值具有吸引力的迹象。更具体地说，下一张图表显示了PayPal在过去5年（从2020年至今）的季度股票回购情况和普通股净回购收益率。可以看到

特斯拉的未来：Cathie Wood的惊人预测 涨到2600美元 Cathie Wood，又来了！这位Ark 的掌舵人，再次抛出惊人预测：到2030年，特斯拉的股价可能涨到2600美元，比现在的278美元高出近十倍！这意味着，未来五年内，特斯拉有可能成为全球最值钱的公司。Wood接受彭博电视采访时详细阐述了她的预测： 基础预测：2030年目标价2600美元（基于Ark最新模型）。 乐观预测：3100美元（涨幅超11倍）。 悲观预测：2000美元（即便如此，也有7倍增长）。 $2倍每日做多特斯拉ETF - Direxion TSLL$ $特斯拉 TSLA$ $英伟达 NVDA$ $Palantir Technologies PLTR$ $标普500指数 SPX$ $纳斯达克指数 IXIC$  核心驱动力：Robotaxi革命  Wood最看重的是特斯拉的自动驾驶出租车（Robotaxi）业务。她表示，到2029年，Robotaxi可能占特斯拉90%的市值和利润， 让特斯拉从汽车制造商彻底变成一个软件驱动的高利润科技公司。 她预计，在未来两年内，特斯拉就能真正开始规模化推出Robotaxi网络，这将彻底改变公司收入结构，让汽车业务只占收入的一小部分。 额外增长点：人形机器人 & 电动车竞争力 Wood还特别提到，特斯拉的Optimus人形机器人计划，目前尚未纳入2600美元的预测中，这意味着未来还有额外的上涨空间。 她承认，比亚迪在2024年已在电动车销量上超越特斯拉（年销售额突破1000亿美元），但她认为，特斯拉的自动驾驶能力才是最终决胜点，尤其是在西方市场，自动驾驶带来的成本优势将让特斯拉脱颖而出。 估值影响：特斯拉要超越苹果+微软？ 如果按2600美元计算，特斯拉市值将超过9万亿美元，远超苹果（3.3万亿）和微软（3.2万亿）的总和。而在最乐观

随着特斯拉 $特斯拉(TSLA)$ 周1晚暴涨+11.93%,市场热点似乎重新被点燃，科技股普涨。一片喜大普奔的场面。貌似忘记，市场已经连续调整了将近2个月，科技七姐妹，均从高点调整了20%-30%不等。[笑哭] 特斯拉昨晚强劲反弹 3月份至今，市场连续出现单边下跌状态。倘若说2020年疫情期间也出现过单边下跌行情，但那时候身为总统的川普出台一系列救市行动也给市场打了不少强心针，而这次，川普没有任何救市举措，而加强关税等叠加利空也让本来脆弱的市场变得更加不堪一击。从当前行情看，主要呈现如下几个特点： 特点一：强波动 市场波动极大，经常暴涨暴跌，如3月10日 晚纳指跌幅高达-4%，自特朗普上台以来纳指日内波动 超过2%的有12个交易日，波动超过1%有22个交易日。操作难度系数极大。 特点二：低燃点 以前市场热点纷呈，交投活跃，而目前市场非常谨慎，热点难持续，燃点低。例如特朗普上台后发行川普币一度拉动币市活跃，结果没几天币市币股双双哑火。而前段时间比较强势的中概股，这几天也跌得惨不忍睹。没有延续性的行情，情绪低迷，赚钱效应差。 特点三：分化严重 昨晚虽然市场迎来较大幅度的反弹，但个股却出现比较大的分化，除了特斯拉涨幅较大外，英伟达 $英伟达(NVDA)$ 等巨头整体反弹幅度还跑不过纳斯达克指数 $纳指100ETF(QQQ)$ 绩优龙头尚且如此，而谷歌 $谷歌A(GOOGL)$ 和微软 $微软(

$1药网(YI)$ 要点 · 111在充满挑战的市场环境下实现首个年度运营盈利。在B2B业务推出七年后，111成功实现了首次年度运营盈利和正向经营现金流。具有讽刺意味的是，这一成就恰逢中国医疗体系面临重大挑战的一年。根据中国国家统计局数据，2024年人均医疗支出同比增长3.6%，较2023年16%的增长大幅下降12.4个百分点，并且落后于2024年中国5%的GDP增速。同时，药店持续受到医疗改革和监管趋严的压力，2024年药品零售销售额较2023年下降2.2%。在这一环境下，大型连锁药店承受巨大财务压力，而中小型独立药店的经营压力更为严峻。在这样的背景下，尽管111去年总收入下降3.7%，但这并未阻碍公司在2024年实现GAAP口径（人民币210万元/30万美元）和非GAAP口径（人民币2,230万元/300万美元）的运营盈利，同时录得人民币2.63亿元/3,600万美元的正向经营现金流。 · 毛利率提升，运营费用率下降。公司坚定不移地专注于成为行业内最高效的运营商，并已取得显著成效。2024年毛利率由上一年的5.7%提升至5.8%，受益于更有利的向高毛利产品倾斜的产品结构调整。公司持续提供具有竞争力的价格的同时，产品品类的不断丰富推动了毛利率从2021年的5%稳步上升。更值得关注的是2024年的运营费用大幅下降。全年运营费用同比下降31%，将运营费用率降至收入的5.7%（若剔除股权薪酬费用，该比率为5.6%），较2023年的8%下降230个基点，较2021年的10.2%下降450个基点。多年来，111在技术方面投入了数亿人民币，如今已呈现显著效果，推动其100%数字化的运营平台大幅提升生产效率。 · 提升效率仍有空间。111对运营效率的追求不会止步于此。公司深知，在当前充满挑战的宏观环境下，运营效

近两周公布财报的港股公司有不少都迎来了回调，即使业绩本身并无大碍，但也遭到了投资者抛弃。盘中的 $舜宇光学科技(02382)$ 大跌-11%、 $比亚迪电子(00285)$ -10.65%。以舜宇的业绩为例，虽然称不上“完美”，但市场对此的预期也较为充分。综合来看：车载镜头的新能源车渗透率提升，智能手机市场复苏（手机镜头及模组出货量分别增长13.1%和13.3%，高端机型渗透率提升），因此收入端增速也超预期成本控制及产品结构优化成效，因此毛利率和净利率显著改善；重要的是市场的看法，从盘面上表现，可能担忧2025年复苏不及预期，尤其是手机光学业务。结合上周，不少公司，尤其是科技、消费行业的公司在财报公布后也出现了“见光死”。 $恒生科技指数(HSTECH)$ $金山软件(03888)$ （-5.55%） $安踏体育(02020)$ （-4.85%） $众安在线(06060)$ （-5.21%） $名创优品(MNSO)$ （-8.90%）甚至股王 $腾讯控股(00700)$ 在财报后也大跌3.8%。这一系列的反应也给这波中概股”高预期

著名投资人段永平曾在雪球平台上分享过他关于英伟达股票的操作案例，为我们提供了一个生动的Buy Write策略实例。简要来说，他以116.76美元的价格买入了10万股英伟达股票，同时卖出了对应的1000份看涨期权，每份获得2427美元权利金，期权行权价为120美元，且到期日定为2026年3月20日。他自己形象地描述这一操作为“92.5买入NVDA了，不过要延迟一年交货”。这一策略使他在降低持仓成本的同时，也锁定了一部分收益，成为长期稳健投资的一个典型案例。特斯拉Buy Write策略及盈亏分析在期权交易中，Buy Write策略（买入股票同时卖出对应的看涨期权）是一种既能降低持仓成本，又能在股价温和上涨时锁定部分收益的稳健策略。下面我们将以特斯拉当前数据为例进行详细解析：特斯拉现价： 278.39 美元看涨期权行权价： 280 美元（到期日：2026年3月20日）期权权利金： 7236 美元/份（假设每份期权对应 100 股）注意： 此处每份期权的权利金为7236美元，按常规期权合约100股计算，每股分摊72.36美元（7236 ÷ 100），从而对持仓成本产生较大影响。采用Buy Write策略的投资者需要同时执行以下两个步骤：买入特斯拉股票： 按当前市场价278.39美元买入特斯拉股票。卖出看涨期权： 卖出到期日为2026年3月20日、行权价280美元的看涨期权，每份权利金为7236美元（对应100股），从而获得权利金收入。这一组合交易结构使得投资者可以利用期权权利金降低实际持股成本。盈亏分析(1) 最终持股成本的降低由于卖出看涨期权获得了权利金，实际持股成本得以下降：权利金分摊到每股： 7236美元 ÷ 100 = 72.36美元有效买入价： 278.39美元 − 72.36美元 ≈ 206.03美元这意味着，经过期权权利金的补贴，投资者的实际买入成本降至约206.03