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近两天，我看有人总会问，为什么美国国债收益上涨，反而会让美国在关税这件事上有点怂了？ 简单一句话就是，加关税这件事让包括美国在内的全球资本对美国资产担忧，从而导致市场抛售美债的行为，抛售导致美债价格下降，在债券利息不变的情况下，价格下降，收益自然就上升了。 收益上涨，本质上是因为抛售行为导致美债价格下降。 很多人理解的国债，类似于银行定存，就是一笔买入价是固定的，而利息也是固定的。 而实际上金融市场上可以交易的国债，价格是会波动的。就像是房租是稳定在一个价格的，房租/房价的收益率上升，代表房价下降了。 美国为什么会因为国债被卖出，在关税上怂了呢？ 国债和美元其实是绑定的，国债和美元是否被追捧在某种程度上代表了美国的信用。 在上一篇文章中我提到过，特朗普这么玩，就是狼来了的故事，容易失去信用。美股、美债、美元都有可能会因信用引发风险。 美债和美元信用的背后是什么呢？ 我认为本质规律是综合的，但是经济因素非常重要。 如果把美国比喻成一个人，那么其实美债和美元就是这个人的信用。 可以理解成，美国过去这些年一直是靠借钱在和其他国家买东西。 比如和中国借钱，和欧洲借钱，和日本借钱，和沙特借钱，然后再用这些钱去买石油、买日用品、买汽车和手表、买电子产品，自己生活得很滋润，还不用干活。 大家借给他的原因有两个。 第一是，美国在过去一百年中，的确实体经济非常辉煌，使他经济体量很大，与美国发生贸易对很多国家是有实质的好处的。所以很多国家都愿意和他们做生意，进口技术、电影，然后卖一些日用品给他们。 在这个过程中，美国成了最大的黄金储备国，美元和黄金挂钩，后来挂不住了，又和石油挂钩，后来就单纯和美国信用挂钩了。 第二是，因为美元有实体经济支撑，虽然没有黄金支撑，但是美国在相当长一段时间里经济是快速发展的，也是较为稳定的，美元和美债也一样，所以大部分国家都愿意持有美元，持有美债，美元和美债其实就成

最近，一则重磅消息在商业圈子里激起层层涟漪：李嘉诚旗下的长河集团暂缓了与贝莱德的港**易。 这看似普通的商业交易变动，背后实则暗流涌动，牵扯出诸多商业往事与复杂的国际政治经济博弈。彼时，李嘉诚借船王老包的威势，撬动了英资怡和系在港岛九龙仓的争夺战。为抵御收购，怡和与置地采取交叉持股模式，互为最大股东，试图稳固自身地位。这交叉持股，听起来就很复杂，简单来说，就是通过持有对方公司的大量股份，形成一种相互制约又相互依存的关系，李鬼凭借着独特的商业策略，以汇丰为跳板，运用‘以退为进’，如九龙仓转售。以及‘联合围猎’，如置地收购等手段，成功瓦解英资垄断，重塑了香港商业格局。“那这和现在长河集团的事儿有什么关联呢？ 李鬼想要巩固旗下公司，交叉控股是重要方式。果不其然，如今李鬼在港的公司正是以交叉控股模式运营，甚至比英资当年的布局更为激进。由此可见，早在30年前，有人就预见到李鬼去世后，其商业帝国或将面临拱手让人的局面，正所谓‘富不过三代，这么看来，这次长河集团与贝莱德的港**易，背后肯定有更深层次的原因。没错，这次交易远不止表面上巴拿马运河上的两个港口那么简单。从地理位置来看，交易涉及的港口涵盖范围极广。东北亚最大的运转中心——韩国釜山港，东南亚第二大港——泰国林查班港，西端门户——马来西亚巴生港，南非太平洋贸易的核心、同时也是我国铁矿石和煤炭重要中转港的澳大利亚悉尼港。尤其是中东最大人工港、世界能源集散中心以及中国商品进入中东和非洲跳板的阿联酋杰贝阿里港，欧洲第一大港、承担我国对欧洲近一半互补集算的荷兰鹿特丹港，印度洋和大西洋重要衔接点、非洲最繁忙港口的南非德班港。这些港口连起来，从我国所处位置出发，环抱整个亚欧大陆，形成一个闭环月牙形，覆盖了我国最主要的贸易线路，构成了一个庞大的弧形网络。”而市场监督管理总局对交易的依法审查，以及游川继起暂缓了与李家关联企业的所有合作。长河实业旗下

  这个世界太疯狂。  先立个flag：后续会有更多的豁免以及向下谈判的空间。  在经过了许多的小作文，辟谣，反辟谣，繁体字解读后，新华社官方给了最终的报道：联邦政府已经同意对智能手机，电脑，芯片等产品免除对等关税，已经在4月5日后通关提货的还可以申请退款。特朗普还称，他会在周一宣布有关半导体的关税政策。  不过，目前不清楚这些产品是否仍将适用不属于对等关税框架的20%税率，以及对中国的145%关税什么情况。此外，美国含量≥20%难以认定，其他部分拆开计算等过于麻烦，海关税务系统大概率还会继续识相地瘫痪。有律师称，中国制造的相关产品可以申报有关条例申请豁免，看来是对华主动释放善意了，毕竟苹果80%以上都 made in China，特朗普自己的酒店用品也50%以上made in China......  笔者写稿时候郭明𫓹也发表了他的看法，  称自华出口到美国的iPhone仍会被征20%的税率（虽然远低于145%），苹果由于库存水平较高Q2影响不大，但后续会有消极影响。原文如下：  1. 先说结论。在CBP于4月11日发布CSMS #64724565更新后，iPhone的生产规划（如出货预估、印度出口规划等）没有太大改变。    2. 确定仍存在的关税：美国政策与国土安全顾问副主任斯蒂芬·米勒指出对中国原有的IEEPA 20%关税。    3. 美国对中国课征关税的力道减弱，但仍须关注三个潜在关税项目会不会成真，以及成真内容为何，包括：1) 20%芬太尼税、2) 4月11日白宫关税更新声明，成为正式行政命令后关于对等关税的内容 、与3) 半导体关税。    4. 近期影响上述三个潜在关税项目的其中一个关键，在于中国有没有打电话给川普总统。 &nb

欢迎关注公众号：投阅笔记 $Tempus AI(TEM)$ 跟踪公司其实就是收集该公司的各种信息，比如说管理层致股东的信、业绩公布后公司的业绩电话会、以及业绩报等。这些东西都要自己过一遍，然后记录下自己认为重要的信息。 第三季度管理层观点 我们撰写这些季度报告的目的是向你们提供我们的财务和经营业绩摘要，以及我们如何看待这些业绩的一些背景情况，因为这关系到近期和长期的发展。 2024 年第三季度，我们的收入为 1.809 亿美元，而 2023 年第三季度为 1.361 亿美元，同比增长 33.0%。我们的基因组学业务在 2024 年第三季度实现收入 1.164 亿美元，而 2023 年第三季度为 9680 万美元，同比增长 20.3%。数据与服务业务在 2024 年第三季度实现营收 6450 万美元，2023 年第三季度为 3920 万美元，同比增长 64.4%。 2024 年第三季度，我们的非美国通用会计准则毛利润为 1.079 亿美元，占比 59.6%，而 2023 年第三季度为 7400 万美元，同比增长 45.8%。基因组学业务的非美国通用会计准则毛利率为 49.3%，数据与服务业务的非美国通用会计准则毛利率为 78.3%。总体而言，我们的非美国通用会计准则毛利率比去年同期高出 520 个基点。 2024 年第三季度，我们的非美国通用会计准则运营支出为 1.393 亿美元，与 2023 年第三季度的 1.188 亿美元相比，同比增加了 2050 万美元。 2024 年第三季度调整后 EBITDA 为（2180）万美元，2023 年第三季度为（3620）万美元，2024 年第二季度为（3120）万美元，同比增长 1440 万美元，环比增长 930 万美元。 收入基本符合我们的预期，非美国通用会