社区

期权作为金融衍生品，赋予买方权利的同时，卖方则承担履约义务。由于期权卖方“收益有限、风险无限”的特性，其操作需要高度严谨的风险控制。以下是卖出期权时需重点关注的六大事项，帮助投资者在复杂市场中稳健前行。 一、止损第一：风险控制的基石 期权卖方的潜在亏损理论上没有上限，因此止损是首要原则。止损方法多样，包括固定价位止损（如亏损达10%强制平仓）、技术指标止损（依据趋势线、通道突破信号），以及心理价位止损（基于个人风险承受能力）。此外，资金比率止损（如单笔亏损不超过总资金的2%）能系统性规避过度暴露风险。通过纪律性止损，卖方可在不利行情中及时抽身，避免损失扩大。 二、仓位控制：保障资金安全的核心 期权卖方需缴纳保证金，且面临强行平仓风险。若满仓操作，即使方向判断正确，短期波动也可能因保证金不足导致被动平仓，错失后续盈利机会。建议单笔仓位控制在总资金的5%-10%，并预留充足备用资金以应对波动。轻仓操作不仅降低流动性压力，还能为组合留出调整空间，增强抗风险能力。 三、顺势而为：方向判断决定成败 期权卖方的盈亏高度依赖市场方向。牛市中卖认沽期权（预期标的上涨）、熊市中卖认购期权（预期标的下跌），可提升胜率。逆势操作虽可能短期获利，但长期来看大概率导致巨亏。例如，2020年美股崩盘期间，大量逆势卖认购期权的投资者因标的暴跌面临巨额亏损。投资者可通过技术分析（趋势线、K线形态）与基本面分析（财报、行业周期）捕捉趋势信号，减少误判风险。 四、多卖被高估的期权：从波动率偏离中获利 期权价格受隐含波动率（IV）影响显著。当某行权价的IV明显高于历史水平或其他行权价时，表明该期权可能被高估。例如，若某期权IV达30%，而历史波动率仅20%，且理论价值低于市价25%，则具备卖出价值。投资者可借助期权行情系统监控波动率偏离，选择溢价明显的期权进行卖出，获取超额收益。

$台积电(TSM)$ 不管英伟达还是苹果如何动荡，台积电永远是背后的赢家，相比之下，他的风险会小很多！ 下面是AI分析，供参考: 从巴菲特、但斌、段永平的投资理念出发，结合台积电的护城河、财务数据及当前市场环境，其投资价值可从以下维度展开分析： 一、护城河分析：三位一体的竞争壁垒 1. 技术壁垒：制程与封装的双重垄断 - 制程代际优势：台积电在3nm工艺良率超80%（三星仅50%），2nm工艺采用GAA晶体管技术，性能提升15%、功耗降30%，计划2025年下半年量产。苹果、AMD等客户已预订2nm产能，A20芯片或搭载于2026年iPhone 18系列。 - 封装技术垄断：CoWoS封装市占率超90%，支撑英伟达H100、AMD MI300等AI芯片，2024年先进封装收入占比提升至22%。 - 研发投入强度：2024年研发支出56亿美元（占营收8%），是中芯国际的3倍，确保技术迭代领先。 2. 客户绑定：高转换成本的生态闭环 - 头部客户依赖：苹果（25%）、英伟达（11%）、AMD（7%）等前十大客户贡献80%营收，客户更换代工厂需重新设计芯片（成本数千万美元），且性能可能下降。 - 技术协同壁垒：与苹果联合开发3nm工艺，为英伟达定制H100架构，形成深度技术绑定。高通曾因三星4nm工艺发热问题被迫回归台积电。 3. 规模效应：成本与产能的绝对优势 - 全球市占率：先进制程（7nm及以下）市占率超90%，成熟制程（28nm及以上）市占率约60%，2024年资本支出320亿美元（占行业35%），相当于三星+英特尔之和。 - 设备采购议价权：独占ASML EUV光刻机超50%，12英寸晶圆产能占比90%，单片成本比8英寸低40%。 4. 地缘布局：风险对冲与政策红利 - 产能分散化：美国亚利

seeking β day 323，投资届春晚又要来了 欢迎关注公众号：股海彦祖 无操作。给大家看看小区里的无花果树，已经结了不少无花果，但没成熟，长的非常不错。还找了张滨州景区分布图，明后天考虑出去玩玩。 这两天又将大事不断，简单聊聊吧。 北京时间明晚9点，投资界春晚，伯克希尔股东大会又要在奥马哈举行了。巴菲特已经确定伯克希尔CEO接班人为格雷格·阿贝尔，今年回答问题也将以他为主。伯克希尔囤积现金已经超过3000亿美金，近几年疫情控制、通胀见顶反转，巴菲特都没抄底。说实话我也不懂为什么巴菲特这么保守，我是一直比较乐观的。虽然今年账户暂时还没回本，但后续如果美股能收复今年全部下跌，我估计也能同步回本，然后会要降一下杠杆。 昨晚盘后Apple发布了财报，财报数据基本符合预期，宣布了基本和去年相等的1000亿回购，但是tim说很难预测关税对未来营收的影响，股价大跌4%，目前刚开盘，下跌近5%。有点类似前两天礼来财报，也是符合预期，但因为降低了全年收入指引，股价就暴跌10%。预测财报涨跌是几乎不可能的，我不赌财报，财报无论超预期、不超预期，财报后股价无论大涨还是大跌，其实都没必要做过多解读，耐心拿住拉长看可能才是最赚钱的。 前两天关于诺和诺德有个事没讲，就是除了和hims等远程医疗平台合作，允许卖带折扣的减肥药，还和线下药店cvs合作卖wegovy，并且cvs把礼来的zepbound剔除了，所以这两天诺和诺德股价表现相对礼来要强。说实话这些事影响都不大，最终决定股价的，还是公司创新药物的产品力。药物研发周期很长，作为小散也没有预测的可能性，也无需过多预测，还是坚持拿住好公司即可。 musk基本算是彻底退出doge了，实际也是干不下去了，懂王和musk都做了些高情商发言，双方好聚好散，这几天Tesla股价也涨了不少。从Tesla的例子，也再一次印证了永远不要做空美股，尤其是不要做空

首先，美债不会违约，那为啥贸易战打到一半，那这次老董看到美债下跌就害怕了呢？ 要弄明白美债暴跌的原因，咱还得先科普一下债券是啥玩意儿。 利率、收益率、短债、长债这些名词，你们都清楚吗？”不太懂的同学看过来了 讲债券得先从债权说起，美债说白了，就是老美联邦政府找别人借钱。 而借钱的核心就是给多少利息，定利率主要考虑两个因素。 第一，借款人未来能不能还钱，人和人信用不一样，国家和国家信用也不同，信用差的，要么利率高点，要么就得补充抵押物。 第二，借钱时间长短也影响利率，借得短利息就低，借得长利息就高，这就是债券的本质。” 那债券和债权一字之差，具体有啥不一样呢？” 债券是一种标准化的债权，像我随便找的一张1979年发行的老美联邦债券，它包含本金、借款时间、利率以及利息给付方式这些要素。 利息、借款时间、本金都是确定，但财经新闻为啥说债券利率会波动，这就涉及到债券交易的本质，我们交易债券，其实是在给债券定价。” 比如说有个公司之前发行过企业债券，每张100块，还有一年到期，利息5%。要是这公司眼瞅着要倒闭了，我100块卖你，利息都归你，你会买吗？正常人那肯定不会啊，万一到期本金都拿不回来咋办。” 但要是有个帅哥愿意赌一把，他可能就会说50块卖就买。他想的是，公司要是倒闭了，50块亏就亏了，要是没倒闭，不仅能拿回100块本金，还有5块利息，血赚55块。 一旦交易完成，债券价格就变成50块了。 所以债券交易就是在交易价格。这对发债公司影响可大了，如果那家公司能还本付息，那债券收益率就是110%。这时候它要是还想发债券，票面利率就得参考110%。低于这个收益，投资人就不买账了 所以债券市场价格和收益率会决定新债券票面利率。”现在咱再来讲讲美债。 市面上对美债分析不少，什么短债看通胀和货币政策，长债看经济预期，富老师跟你们说，这些都不准确。 现在老美长债利率4.3%朝上，难道能说老美未来

瑞幸过去五年跌宕起伏的经历堪称创造了商业史上的奇迹：从陆正耀造假风波”爆发，到企业摇摇欲坠几近停摆，再到成长为年收入近350亿元的行业绝对龙头。纵观商业史，遭遇重大危机后的企业不胜枚举，但像瑞幸这样不仅能涅槃重生，且还能创出行业发展新高度的企业，可以说少之又少。 近期恰逢瑞幸管理层变动：原董事长郭谨一就任集团CEO，大钲资本黎辉董事长将担任集团董事长。借此我们不妨来回顾和探讨瑞幸在郭谨一时代的成功之道，并展望新的管理架构的投资机会。核心观点 其一，郭谨一是瑞幸“起死回生”的主要功臣，更是2023年后将市占率视为经营重点的推动者； 其二，大钲资本对郭谨一以充分信任，确保了瑞幸企业治理的科学性； 其三，管理层工作再分工，回归主板或已在加速中。 郭谨一：对瑞幸的“起死回生术” 2022年初，大钲资本牵头的买方团完成了对瑞幸部分老股的收购，由此成为投票权超过50%的控股股东。此举意味着，瑞幸与前管理层在股权层面彻底完成切割，瑞幸也由此正式进入郭谨一时代。 上图为瑞幸，标普500以及金龙指数基金（纳斯达克上市中概企业为主)在过去几年的股价波动情况（初始值设为“1”）。郭谨一正式就任之前，瑞幸股价已经跌入谷底（一度跌破了1美元的股票面值），其后股价便一路高走，迄今上涨超十余倍，全面跑赢大盘标普500和中概企业。 资本市场对公司重新定价，本质乃是公司经营策略重新调整后的成果投射。 2020年财务造假事件爆发后，郭谨一临危受命，带领瑞幸一改此前“重量不重质”的经营弊端，一方面，从内核上重塑企业文化，全面解决了个人梦想和企业使命脱钩，整体和局部割裂的历史积弊，使企业的内生凝聚力得到了前所未有的升华；另一方面，将战略方向全面从盲目做大向精细化运营升级围绕门店、产品、运营为支柱，实施了一系列的务实改革，包括优化资产结构，升级产品结构，增进数字化运营水平等等，极大促进了瑞幸咖啡运营效能的提升，当年

周五扩周波幅是常识，本周前三日波幅不足400点，今日触及22400仅600点而已小波动。21800有力守五月望站稳22400再冲23000整数关，美股道琼斯回4万点收复关税影响的跌幅，港股不能落后，不示弱也得拉回。港股非跟随而是对标，回至23000之上难期待过高，年初所言高位24500-24800仍有效，重磅指数股也非能拉上天。今日透出关税要谈，有助五月港股稳定度，波动降低是必然。指数期权活跃度落后大市，港股内地化的现象，未平仓数及成交以无启示性参考。4月起恒指期权周双买低成本三十几点入场效果显著，本周认购22400，留至周五的半仓打平未及翻倍，前日25点平半仓回撤轻微。低成本体现防守力，本周窄波幅能如此已不错，上周五留下半仓可翻4倍。恒指期权双买不再适合成本高，即使60点以往的标准，波动小而慢期权金高，波幅指数不掉做市商卖高价接货易掉坑。若非资深系统**易，周四/五的末日周期权入场为好，沽期权时间短见效快防夜长梦多，买权时间将尽，价格难托高，距离近成本低有爆发力。纳指QQQ期权波动性佳，百元美钞即可拥抱市场，有多大胆就有多大产只需两日，与恒指期权比冰火两重天。20几年的忠诚恒指期权人也得两线战且两手都要硬，期权要做主流市场，小市场坑无数。买期权价平就是防守力，若非常胜者，以防守中出击。是不差钱大富翁，可无所畏惧回撤。 $恒生指数主连 2505(HSImain)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $HSI(HSI)$

今天复盘一下一笔Meta的sell put. 3.26卖了一手0502 $560的put，当时的权利金是$966。卖完之后就遇到了历史性的大跌幅，META一度跌到480+，而我的put最多时候亏损在$8000+。当时确实挺愁的，因为560的行权价在580左右看觉得便宜，可是到了480就觉得接盘好亏。 于是4.17那天，我灵机一动又卖了一手560的put，当时的权利金在$6253。虽然还是亏损，但是整个put的成本被我从540+拉低到了520+。 接着还是一直在亏损的状态，一直到本周终于有了回血的迹象。周一周二两天大概回了20%，有2000+左右的盈利，我想着5.1的财报也许有希望，就没有平。可到了周三，盘前都在跌，开盘盈利全部回吐，最多又亏了800+。当时是在犹豫还要不要拿着，万幸开盘没多久就拉回来了。等五点我醒来发现财报出了一顿猛拉，终于长舒一口气。我的日语班学费赚到了[财迷]  [财迷]   总结几点：1，假如你对在手的期权合约有信心，那么尝试在亏损的时候补仓，是一个拉低成本的办法。当然，一定要算好最大亏损和成本，还有保证金的占用额度；2，卖家是时间的朋友这点，最后几天的Theta值反映得很明显。我观察了一下，前天和昨天的Theta从2.0+到3.0+，今天盘前到了4.0+。完全和买家策略相反，看着每天的时间收益增加，真的挺舒服；3，给自己留足够的时间垫子，rollover也是一个可行的办法；4，在期权到期的最后几天，如果你的sell单在ITM，那么一定要注意被提前行权的风险。 以上↑最后谢谢逼我读书的小朋友。继续加油，继续进步。Over.

$沪上阿姨(02589)$ 一、核心风险点 发行结构特殊性 本次为"迷你IPO"，全球发售仅241.13万股（对应市值约100-118亿港元），流通盘占比不足0.3%，筹码集中度高易引发价格剧烈波动。 基石投资者认购占比约28.4%，主要来自关联方盈峰控股，外部机构参与度较低。 估值争议 发行价对应2024年市盈率约23.9-28.3倍，显著高于港股餐饮板块平均15倍PE水平。 对比已上市同业：蜜雪冰城（25倍PE）、茶百道（18倍PE），估值溢价明显。 基本面隐忧 单店GMV连续两年下滑，2024年同比下降5.2%，加盟商月均收入降至5.8万元（行业平均约7.2万元）。 经营现金流净额同比下滑37%，主要受加盟商补贴政策影响。 二、市场情绪指标 超额认购377倍：反映散户热情高涨，但需注意港股近年"超购百倍破发"案例占比达63%（如2024年上市的锅圈食品超购158倍首日跌12%）。 保荐人战绩：中信证券近两年保荐项目首日上涨率83%，但主要集中在生物医药板块，消费类项目胜率仅为58%。 三、破发概率推演 短期（首周）破发概率约45-55%，主要取决于： 暗盘交易中机构抛售力度（当前期货市场显示溢价2.3%） 同期港股大盘走势（恒指当前处于技术性熊市） 茶饮板块热度持续性（霸王茶姬上市后累计下跌19%）

这几天不知道中了什么流烧了2,3天，现在还咳得利害所以覆得很简单，加上行情其实很闷，所以只点了一下有消息的一些热门票，以下是简结: 今天港股开盘有冲高，但美团 $美团-W(03690)$ 冲高过程中出现突发利空跳水3%，饿了么加入百亿补贴，美团京东 $京东集团-SW(09618)$ 逆势回落，小米 $小米集团-W(01810)$ 出大模型MIMO，拉升5%，金山软件 $金山软件(03888)$ 金山云等独立冲高，友邦保险 $友邦保险 (01299.HK)$ 大涨6.5%，,强势股今天力度没有持续，早盘冲高后下午逆市回落，今天打完上海少妇 $沪上阿姨(02589)$ $沪上阿姨 (02589.HK)$ 的新后要注意饮料 $古茗 (01364.HK)$ $蜜雪集团 (02097.HK)$ $霸王茶姬 (CHA.US)$ 次新股的走势会否转弱，下次爆边时间下周3-4。 美股也没爆成继续横，NVDA $英伟达 (NVDA.US)$ 盘前低开，除SMCI $超微电脑 (SMCI.US)$ 财报-16%外，小米的大模型，DEEPSEEK的新版本更新都有小利空，支撑104，大压119 ; TSLA $特斯拉 (TSLA.US)$ 昨晚虽然尾盘上去了但整体力度没有奈飞,MSTR这种单边的力度，加上今天低开可能预横盘，支撑275,285(一穿就代表横)，加上SMCI财报低开有可能继续下趺，