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实盘: 美股，我们已判定短期影响的可能性更大，实际结果比预期还要强势，这验证了我们对历史以及中长期影响的判断。至于目前的状况，显然就是一个强势的高位，那么要如何处理呢？我们还是按照历史上的实践加上可能的变化来灵活应对。关于港股，低估，业绩，环境多重因素，让行情在强势振荡的基础上，继续往纵深处拓展。 $标普500$ 六连阳，标普想往哪里去？ 1,盘面情况， 从盘面看，受穆迪降级影响，三大指数全线低开，但是，幅度都很小，而且夜盘开始就上冲了一段，可见市场的强势，随后，大盘逐波下挫，呈大跌状，但始终没有超过2%，盘前还上涨收敛的一些。跌幅也就1%多一点，正式开盘后，风云突变，大盘强势上行，尾盘稍许振荡，还是三大指数全部收涨，虽然几乎平收，但让空头完全崩溃。 2,K线分析， 从K线上看，标普六连阳，纳指6连阳K线(虽然有一天是下跌)，可见大盘确实是比较强势的，这让空头确实是非常痛苦，平仓的话，只会让指数更进一步地上行，对于大多数人来说，不用考虑太多，守好仓就行，过于担心点位高没有意义，所谓的点位指标大多数都是心理作用罢了。就实际操作层面而言，一方面我们要看如何结束连涨，一方面看，如何化解超买的指标，这是我们应该做的。 3,市场消息和基本面， 本交易日，很显然最大的影响因素就是穆迪信用降级的影响，昨天已经充分解释，而事实是，有波澜但不惊，从实际信息面看，黄仁勋的演讲让人对AI技术进展，市场空间，更加有信心，微软的开放日更是把AI的智能体时代全面打出来，这是大盘最重要的想象力，什么谘商会软数据，美联储高管言论，看看就好。整体还是偏暖色氛围。 $恒生指数$ 恒生指数，该弱不弱，两根下跌阳线体现其极强的韧性，本就强势，带上微小的振荡，让恒生勇创短期新高(截止发稿至少是收盘新高)，恒科偏弱一些，下探20天线的走势让恒科的步伐非常稳健踏实，一跃而起非常自然。所以，我们就按照我们的分析逻辑，继续

昨晚，零跑公布了一季报，业绩炸裂！ 其中，一季度营收100.2亿，同比暴增187%： 一季度毛利率达到14.9%，创历史记录！ 业绩炸裂的背后是零跑销量大幅增长，今年一季度，零跑销量达到87552辆，同比大增162%，其中，出口7546辆，4月出口6086辆，是造车新势力品牌出口量最大的车企！ 销量大增带动了规模效应，导致利润率提升。 虽然业绩炸裂，但零跑今日股价冲高回落，盘中一度涨超5%，最终收涨0%。 为何股价对这份优异的财报反应平淡？ 首先，不止是零跑，几乎所有新势力发布财报后的走势都不佳，主要原因是新势力每月会发布销量数据，因此，当季财报所反映的数字有滞后性，股价早已根据月销量有所反应。 如一季报披露前，零跑股价连续上涨，年内涨幅已经达到91%。 其次，零跑一季度业绩炸裂跟去年业绩基数低有关，而二季度后，零跑的基数变大，营收增速大概率会放缓： 分析师预期零跑二季度营收在128亿，同比增长139%，预计2025年营收603亿，同比增长88%。 由此来看，一季度是零跑未来增速最快的时刻，从边际效应上看，未来的业绩增速很难再像一季度这样炸裂了。 而且，零跑已经超过4万，上一家能够实现该目标的新势力是理想，最高月销量突破5万，但随后增长乏力，股价从高位陨落。 零跑会不会也迎来增长瓶颈？ 分区域看，零跑未来增长动力有望来自海外，截至2025年3月底，Leapmotor International B.V.（“零跑国际”）已在海外建立了超过500家兼具销售与售后服务功能的网点，其中欧洲超过450家，在亚太市场近50家；环比增加超100家海外门店。 2025年4月18日，零跑与Stellantis N.V.（“Stellantis集团”）宣布，双方将基于Stellantis集团现有的位于马来西亚吉打州的Gurun工厂，预计在2025年年底前启动零跑C10马来西亚本地化组装项目。

昨天晚上，富婆深圳集训的小伙伴（下文简称D），在群里分享了他昨晚构建的put牛差策略，一个晚上盈利1925美刀。 图片 很多粉丝宝宝们问，这是什么策略？为什么可以一天就盈利这么多可以用在A股或者港股吗？ 这个做的是美股标普500指数的日期权，所以当日到期当日盈利1925美刀。因为是用put（认沽期权）构建的牛市价差策略，A股和港股都可以用，只是A股只有月期权，港股有月期权和周期权，周期不同而已。 那什么是put牛差，适合什么行情？怎么用最合适？让富婆嚼碎了吐给你看。 图片 Put牛差（Put Bull Spread）： 卖出行权价A的看跌期权 + 买入行权价B（B<A）的看跌期权 适用行情：温和上涨 注意事项：买卖的期权到期日相同，数量相同 特点：胜率高，防守型 富婆总结：只要不跌穿卖出价格A就能获利，A和B的间隔不宜过大。 富婆刚刚提到的小伙伴D构建的就是这样一个put牛差策略： 卖5870沽@4.1+买5820沽@0.8 构建盈利=4.1-0.9=3.3点 最大盈利=3.3点 最大亏损=5870-5820-3.3=46.7点 标普500指数一个点100美金，所以每组最大盈利330刀，最大亏损4670刀，7组最大盈利2310刀，最大亏损32690刀。下图是D构建的put牛差的盈亏平衡图。 图片 接下来，富婆要说一下D同学这个策略对的地方，和做的有待改善的地方。 对的地方：就是行情判断正确，最终当日收盘在卖沽的5870以上，到期两条腿都归零，权利金落袋为安。同时，策略用的是对冲策略，把最大风险锁死。 有待改善的地方：两条腿的行权价间隔50个点太大，使得盈亏比太低，也就是性价比太低，赚了2310刀，但是要冒32690的风险。如果行权价选择5个点，那么同样冒3万多刀的风险，但盈利至少6000刀以上。 富婆提醒之后，D同学茅塞顿开，今晚计划调整行权价间隔，再来一次。 图片

派格生物医药（杭州）股份有限公司（PegBio Co., Ltd.）成立于2008年，是一家专注于慢性病创新疗法（主要为肽和小分子药物）自主研发的生物技术公司，重点聚焦代谢紊乱领域，如2型糖尿病（T2DM）、肥胖症、非酒精性脂肪性肝炎（NASH）、阿片类药物引起的便秘（OIC）及先天性高胰岛素血症等。公司核心产品PB-119是一款长效胰高血糖素样肽1（GLP-1）受体激动剂，主要用于T2DM及肥胖症的一线治疗，已处于接近商业化阶段，并于2023年9月向国家药监局提交新药上市申请（NDA）并获受理。 公司核心产品及在研管线： 图片 募集资金用途如下： 约50.2%用于核心产品PB-119的商业化及适应症扩展； 约34.5%用于主要产品PB-718的进一步开发； 约5.3%用于其他管线候选产品的研发； 约1.0%用于业务开发活动及加强海外业务； 约9.0%用作营运资金及其他一般公司用途。 招股信息及中签率： 图片 公司全球发售股数1928.35万股，每手股数500股，截至发稿，超购4.67倍，按现在新股市场热度，大概率触发回拨30%，甲乙组各5785.05手，预计1-3W人参与，一手中签率15%左右，申购40手稳一手。 假设派格生物医药最终采用平均分配制度，则一手中签率2%左右，申购70手稳一手。 图片 历史及基石投资者： 派格生物医药IPO前总共完成10轮融资，最后F+轮融资完成于2023年6月，每股成本11元人民币，投资后估值40亿人民币，较发售价折让23.88%，禁售期一年。 图片 基石方面本次派格生物医药-B引入益泽康瑞医药作为基石投资者，基石认购1.98亿港元，基石占比65.82%；禁售期六个月。 保荐人： 派格生物医药本次由中金独家保荐，未设稳价人；中金最近保荐的项目真是赢麻了，名利双收！ 图片 财务情况： 营收：2023年营收1463.5万人民币，2024年营收7

宁德时代今天港股上市，太顶了，一度大涨18%，H股比A股贵了9%！ $宁德时代(03750)$这可真是稀奇他妈给稀奇开门了，要知道，H股平均比A股股价要低32%，即使是比亚迪港股有溢价，比例也只有极低的个位数，宁德时代的表现真是令人太过意外了！宁德的表现带火了恒瑞医药，但恒瑞已经结束申购，想打新的人也没有机会了！ $恒瑞医药(01276)$目前正在招股的有吉宏股份和派格生物，前者也是二次上市公司，但主业是跨境电商及生产纸箱，业务传统，行业没有想象力，A股市值只有56亿，地位跟宁德和恒瑞没法比！剩下的派格生物，基本面确实垃圾，但好处是今年是生物医药股大年，恒瑞医药、百济神州这些龙头涨幅可观。而且，今天生物医药板块再次爆发，原因是今日早间消息，三生制药宣布与辉瑞签署协议，将自主研发的突破性PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707在全球（不包括中国内地）的开发、生产、商业化权利独家授予辉瑞。根据协议，三生制药将获得12.5亿美元的不可退还且不可抵扣的首付款，以及最高可达48亿美元的开发、监管批准和销售里程碑付款。此外，公司还将根据授权地区的产品销售额收取两位数百分比的梯度销售分成。辉瑞也将认购三生制药价值1亿美元的普通股股份。此前，中国创新药出海最高首付款为8.5亿美元，三生制药授权PD-1/VEGF双抗给辉瑞获得12.5亿美元首付款，创下历史新高，达成中国创新药出海BD授权的新的里程碑！由此，三生制药今日大涨38%，连带整个生物医药股大涨，其中，荣昌生物大涨18%、基石药业大涨15%、百济神州涨超5%！如火如荼的医药股大牛市，让恒瑞医药、觅瑞、派格生物这些即将上市的新股上涨概率大增，但仍然提醒大家，派格生物基本