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美东时间6月18日周三，美联储在货币政策委员会（FOMC）会议后宣布，维持联邦基金利率在4.25%至4.5%之间。至此，美联储已连续四次会议决定不采取任何货币政策行动。 美股投资网认为，美联储不出意外的维持了一贯的“不作为”表态，而且似乎想把“不作为”的时间拉得更长（更多的人支持年内不降息）。 相较3月，6月点阵图明显偏“鹰派”，但是分歧也更大。虽然整体依旧维持2025年降息2次的指引不变，但预计全年不降息的官员增加3人至7人（仅略低于预计降息2次的8人），这也间接反映出美联储内部对于通胀和就业哪个风险更大之间存在较大分歧。 在美联储即将宣布最新利率决定的仅约四个小时前，美国总统特朗普周三再度猛烈抨击美联储主席鲍威尔，称他“愚蠢”，并表示怀疑美联储会降息： 所以我们有一个愚蠢的人。坦率地说，今天可能不会降息。欧洲已经降息10次，而我们一次都没有。我猜他是个政治人物，我不知道。他是一个政治人物，但不是聪明人，他让国家损失惨重。 这是特朗普近来一系列针对鲍威尔的攻击中的最新一次。上周，特朗普严厉批评美联储主席鲍威尔，称其为“笨蛋”。 美联储会议声明 我们致力于实现最大就业和物价稳定的目标。尽管经济环境中存在不确定性，但整体经济稳健，失业率持续处于低位，劳动力市场接近或已实现充分就业。 通货膨胀虽已有回落，但仍高于我们设定的2%长期目标。为支持政策目标，委员会决定维持联邦基金利率目标区间不变，并继续缩减资产负债表规模。我们将根据最新经济数据和风险变化调整货币政策。 我们认为，当前货币政策有助于应对可能出现的经济变化。接下来，我们将回顾经济形势，并进一步讨论货币政策方向。 在回顾去年GDP增长2.5%后，今年第一季度GDP略有下降，主要由于企业进口增加，导致净出口波动。这个不寻常的波动使得经济数据的测量变得更加复杂。 去除净出口、库存投资和Z府支出后，最终国内购买（Final do

一、基本面（评级C） 介绍：曹操出行是吉利集团孵化出来的共享出行平台（网约车），在全国136个城市运营。对于曹操在网约车里的差异化，包括 1）定制车辆开发，依靠吉利集团联合设计专为网约车场景优化的车型（如“曹操60、枫叶80V”），提升能效以及司机用户体验。截至2024年底，在31个城市部署超34,000辆定制车。 2）运力合作+附属司机：与第三方车队合作完成大部分订单，叠加附属司机使用定制车辆跑全职（增加黏性） 3）车服生态链条：可依赖吉利集团提供低成本维修保养、保险优化以及换电支持。 业务模式如下，通过提供出行服务、车辆租赁、车辆销售产生收入。 以上，按照基础介绍来看，曹操出行诞生背靠主机厂吉利，然后借助主机厂产能优化运力池，包括车型、维保总的就是为了降低司机成本以及提高效率，另一端则是依靠聚合平台获取流量，从而搭建的网约车平台。 看一下网约车的现状以及发展模式 滴滴VS聚合平台：截至2025年第一季度，中国网约车用户规模达5.8亿人，年复合增长率12.3%。快车业务占比62%，专车/豪华车占比28%，顺风车等新兴模式快速增长。滴滴出行（市占率45%）、美团打车（22%）、高德聚合平台（18%）形成三足且纯网约车平台对抗聚合平台。 从曹操的招股书网约车平台GTV排名第一滴滴市占率70.4%，第二曹操5.4%，第三T3出行5.3%符合上述一家独大对抗聚合平台。 中国网约车生态已形成流量聚合层-主机厂运力层-区域长尾层的金字塔结构。这种模式下通过聚合平台集中分发需求（日均调度2.5亿MAU），驱动主机厂系平台提供标准化运力（如定制车、换电网），并整合区域中小平台激活下沉市场（三四线城市增速25%）。 以此背景，看一下曹操出行的问题。曹操是一个在网约车兴起时主机厂宏大控股集团下的理想产物，当下生存在依赖主机厂和流量聚合平台夹缝里。 依赖主机厂下的运力优化 车型完全依赖吉利，重

休市提醒：因美国联邦假日“六月节”到来，美股将于今日休市。美股收盘 | 三大指数涨跌不一，加密货币持续活跃，Circle飙涨33%，创IPO以来最大单日涨幅美东周三（6月18日）美股收盘，美股低开低走，三大指数收盘涨跌不一，纳指涨0.13%，标普500指数跌0.03%，道指跌0.1%。【热门股表现】大型科技股涨多跌少，英特尔涨超3%，特斯拉涨超1%，苹果、微软、英伟达、奈飞等小幅上涨；谷歌、亚马逊跌超1%，Meta小幅下跌。加密货币持续活跃，Circle飙涨33%，创IPO以来最大单日涨幅，Coinbase大涨16%。【中概股】热门中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.82%。京东、爱奇艺跌超2%，理想汽车跌近2%，阿里巴巴、百度、哔哩哔哩均跌超1%。聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。点击了解更多资讯盘面动态周四（6月19日），三大指数低开，香港恒生指数下跌90.67点，跌幅0.38%，报23620.02点；恒生科技指数下跌27.34点，跌幅0.52%，报5187.07点；国企指数下跌34.95点，跌幅0.41%，报8559.24点。稳定币概念股拉升，连连数字涨10.7%，移卡涨超9%，众安在线、联易融科技涨近8%，中国光大控股涨近6%。【贵金属】现货黄金下跌0.61%，报3367.43美元/盎司，COMEX黄金期货跌0.67%，报3383.90美元/盎司。

$游戏驿站(GME)$ 最近两周GME的远期深度价外看跌期权开仓十分活跃。看跌期权按未平仓排序可以看到行权价低到惊人： $GME 20271217 5.0 PUT$ $GME 20270115 5.0 PUT$ $GME 20270115 10.0 PUT$ $GME 20270115 10.0 PUT$  $GME 20271217 3.0 PUT$ 查询交易明显发现这些期权的成交方向和策略主要为单腿买入，其中不乏场内交易。要知道6月18日GME股价是23块，而这些看跌行权价3～10块，相当于预期股价腰斩，回归到本轮股价炒作前价格。这些期权买入并不便宜，空头做空是认真的。6月12日 $GME 20271217 5.0 PUT$ 成交了2.39万手，按每手0.6x100计算，成交额约140多万。难道我们今年会见证一代妖股陨落？不过由于这些看跌期

一、基本信息 1.1 公司简介 $香江电器(02619)$ ，成立于2012年，是一家中国的生活家居用品制造商，专注电器类家居用品及非电器类家居用品的研发、设计、生产与销售。 公司主要以ODM╱OEM模式营运，公司客户遍及全球，例如沃尔玛、Telebrands、SEB、Sensio、Hamilton Beach及飞利浦等。 2022年及2023年连续获中国机电产品进出口商会认证为“十大厨房小家电出口企业”。 顺便提下，二狗哥一般在打新分析时，都会去公司官网看看，看看有没有有价值的信息。 一般公司要不官网很好，很正式，很洋气，内容也很丰富，要不就是做的辣眼睛，不管怎样，至少还有那么一个网站在凑数。 万万没想到，香江电器公司网站居然正在维护中。。。真的是令人大跌眼镜。。。 1.2 招股信息 二、基本面分析 2.1 财务数据 营收方面：公司在2022年、2023年以及2024年期间，实现营收分别为10.97亿元、11.88亿元、15.02亿元，年复合增长率为17.01％。 公司2024年加快步伐，增速达到了35.56%，而且公司这三年复合增速也远高于全球小家电行业平均增速的4.1%。。。。 利润方面：公司在2022年、2023年、2024年毛利润分别为2.24亿元、2.86亿元、3.29亿元，同期毛利率分别为20.4%、24.1%、21.9%。期间公司净利润分别为0.82亿元、1.22亿元、1.41亿元。 2.2 行业发展 中国科技进步、消费者对节能产品需求增加以及智能家居解决方案兴起的驱动下，全球小家电行业近年经历了稳定增长，其零售额由2020年的1564亿美元增至2024年的1835亿美元，复合年增长率为4.1%。 预计全球小家电行业将维持稳定增长，由2025年的1908亿美元增至2029年的2

一、公司概况：全国性珠宝品牌的全渠道布局        周六福珠宝股份有限公司是中国领先的珠宝企业，主要从事黄金珠宝及钻石镶嵌珠宝的设计、采购、销售及品牌运营。截至2024年末，公司线下门店总数达4,129家，覆盖中国31个省份及305个地级市，海外门店4家（泰国、老挝、柬埔寨），以门店数量计，2017-2024年连续八年位居中国珠宝市场前五。 核心业务模式： 1. 加盟为主，自营为辅：加盟收入占总营收约50%，加盟商需支付产品入网费、加盟服务费等；自营店聚焦高端商圈，强化品牌形象。 2. 线上渠道高速增长：2022-2024年线上销售收入复合年增长率达46.1%，2024年线上收入占比40%，在全国性珠宝企业中线上收入占比排名第一（弗若斯特沙利文数据）。 二、行业分析：黄金珠宝赛道的结构性机遇 1. 市场规模与增长趋势：        中国珠宝市场规模从2019年的6,100亿元增至2024年的7,280亿元，复合年增长率3.6%；其中黄金珠宝占比73%，2024年市场规模5,688亿元，预计2024-2029年复合年增长率7.6%（弗若斯特沙利文）。线上渠道成为核心驱动力，2019-2024年电商渠道收入复合年增长率16.8%，预计2024-2029年维持9.7%的高增速。 2. 行业竞争格局：        行业集中度持续提升，2024年前五大品牌线下门店市场份额达35.9%（2019年29.7%）。周六福以门店数量排名第五，黄金珠宝产品收入市场份额1.0%，商品交易总额（GMV）排名第六，线上渠道优势显著。 三、财务数据：高增长与毛利率波动并存 亮点： 收入增速亮眼，2022-2024年复合年增长率35.8%

    公司是一间中国珠宝公司，通过我们的线下门店和线上销售渠道提供各种珠宝产品，主要为黄金珠宝产品及钻石镶嵌珠宝。根据弗若斯特沙利文的资料，以中国门店数目计，我们于2017年至2024年连续八年维持于中国珠宝市场前五大品牌之列。截至2024年12月31日止年度，以商品交易总额及来自黄金珠宝产品的收入计，我们在中国所有黄金珠宝公司中分别排名第六及第十，市场占有率分别为6.2%及1.0%。     公司6月18日开始招股，招股价24港元，每手股数100股，最低认购2424.2港元，市值102.12亿港元，发行数量4680.8万股，属于珠宝钟表行业，有绿鞋。     保荐人是中金公司和中信建投，中金公司近2年保荐的项目首日上涨率是55.81%，中信建投近2年保荐的项目首日上涨率是66.66%，保荐人整体业绩还可以。     一共有8名基石，分别是罗湖投资、永诚贰号香港、Jump Trading、凯因家族办公室、Seraphim Advantage、君宜深圳及CICC Financial Trading Limited 、灵宝黄金和广发基金。按发行价计算，基石共认购5.72亿港元，占发行总数的51.04%，基石占比一般。     截至2024年12月31日止年度，按中国线下门店数目计，本公司在中国所有珠宝品牌中排名第五。    公司从2022~2024年营收分别是31.02亿、51.5亿、57.18亿，2024年营同比增长11.04%；2022~2024年的净利润分别是5.75亿、6.6亿，7.06亿，2024年的净利润同比增长7.07%。公司业绩增速在下降。   按发行价计算，102.12亿港元市值发行11.23亿，发行比例是11%，基石锁定51.0

前言：长线看黄金：长期看涨，小调整小机会，大调整大机会。以年为单位长期持有盈利概率99.99%。稳键的可以做为资产配置，长期配备一定仓位。长期推动黄金上涨因素：抗通胀、避险、美元指数走低，各国央行增加储备、经济复苏周期下投资消费坚挺。本轮大牛市（22年11月最低1618.3元-4月22日3509.9元）已2年6个月。 躺观黄金（纽约黄金期指期指主连 ）： 一、消息面、基本面：6月上旬地缘局势催生购金热潮，黄金取代欧元成全球央行储备第二大资产 1、关税贸易战：关税战随中美达成共识大局已定但余震犹存。 2、市场需求：一是全球央行购金需求维持高位，为金价提供长期支撑。二是越来越多投资者资产配置一部分黄金不断增加投资市场需求；消费升级和结婚刚需等扩大黄金需求。 3、通胀预期：当前通胀压力仍在。长期来看温和通胀是趋势，为黄金提供长期上涨支撑 4、美元指数：周线上看：2025年1月13日110.170点以来持续走低。日线上看：2025年5月12日101970点以来持续弱势调整。 5、地缘政治：世界总体局势平稳，但个别地区不定时有升温。比如当前的以伊局势。 6、6月份到期6.5万亿美债悬而难解。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均粘，超短振荡趋势。 短期：20日均上（5月23日首次站稳），20均向上，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。 长期：5月均上，20月均上，长期多头趋势。25年5月涨跌幅：+0.42%。2024年涨跌幅：27.39%（东财数据） 2、macd：周三日线金叉第5日、周线金叉第20周、月线2023年3月以来持续金叉。（经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周线金叉行情往往更持久） 3、神奇9转（日线低9作用大）：日线：无，周线：无，月线：无。 4、SKDJ指标：日K值62左右，周线KD金叉

​​“CVPR的注册队伍现在在大厅里来回绕了2.5圈。如果你还没到，可以睡个懒觉——等待时间至少45分钟。” $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 6月14日，全球计算机视觉顶会CVPR 2025在美国纳什维尔落下帷幕的前一天，社交媒体上仍有人在“抱怨”着入场的长队，而这只是今年大会火爆程度的一个缩影。整座城市都因上万名 AI 研究者的涌入改变了节奏：机场里，背着电脑包、戴着参会证的人随处可见；市中心的酒店几乎全满；会场走廊里，抱着电脑席地工作的研究者、匆匆穿梭于各个分会场的人群、永远排成长龙的咖啡区，共同构成了这场 AI 盛会最典型的风景。今年 CVPR 的竞争异常激烈。官方数据显示，大会共收到创纪录的 13,008 篇论文投稿，最终录取率则是历届新低，仅为 22.1%。能获得口头报告（Oral）机会的更是凤毛麟角，只有 96 篇，占比约 3.3%。在海量的论文和讨论中，两大技术风向标尤为明确。其一，3D视觉正迎来爆发前夜，成为高质量研究成果和demo展示最密集的领域。本届的最佳论文VGGT，就是一个能高效地从2D图片中重建3D信息的端到端方案，一作王建元是华人研究员。其二，“世界模型”一词无处不在，频繁出现在各种论文、海报和研讨会中，成为全场热议的焦点。另外，包括谢赛宁、苏昊、郑奇立在内的多位华人学者亦获得多项奖项与提名，中国研究员的活跃度和影响力持续提升。与此同时，一个更宏观的趋势是：CVPR的学术界与产业界边界正在快速模糊。会场随处可见Meta、Google、NVIDIA的logo，大量参会者佩戴企业工牌，“从论文到产品”成为热门议题。一位连续参会者告诉我们，今年的CVPR更像是一场技术

昨日，港股新消费集体大跌，泡泡玛特跌超6%、老铺黄金跌超6.6%、蜜雪集团下跌近6%！ $泡泡玛特(09992)$ $蜜雪集团(02097)$ $老铺黄金(06181)$ 今日，蜜雪集团延续下跌趋势，再跌2.2%；老铺黄金续跌1%；泡泡玛特微涨1.6%。 从趋势上看，蜜雪集团已经连续数日下跌，情况不妙： 老铺黄金和泡泡玛特的走势要强势一些，但市盈率皆超过80倍！ 稍有风吹草动下，不少媒体喊出港股新消费即将崩盘的言论。 从价投的角度来看，港股新消费三姐妹涨势到头了吗？大跌后是上车还是跑路？ 先来看泡泡玛特。 从业绩上看，泡泡玛特最近有加速的迹象，去年下半年营收85亿，同比增长143%： 在盈利能力提升下，泡泡玛特去年下半年净利润增速更夸张，达到了264%: 今年一季度，泡泡玛特营收同比增长165%-170%，其中中国收益同比增长95%-100%，海外收益同比增长475%-480%。 分析师预期今年上半年营收103亿，同比增长125%，但考虑到今年二季度Labubu火爆出圈，超级明星贝克汉姆无偿带货，多国出现排队抢购，预计上半年业绩将大超预期！ 按照分析师对全年63亿的净利润计算，泡泡玛特当下的市盈率为51倍。 从绝对数上看，51倍的估值不便宜，但从业绩上看，目前又看不到成长性大幅下滑的可能，毕竟泡泡玛特在海外的扩张刚刚有所建树，尤其是欧美市场，收入还没有东南亚高，这不科学： 除了全球化红利外，泡泡玛特新推出的毛绒产品也非常火爆，去年营收达到28亿，同比大增1289%： 泡泡玛特的乐园业务及积木也有发展潜力，未来是有机会成为新的增长极。