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8月5日盘后，AMD公布了2025年第二季度财报。虽然营收强劲超出预期，未来指引同样乐观，但数据中心业务增速不及市场期待，加之出口限制带来的不确定性，盘后股价仍下跌约3%。 本季度，AMD总营收达到77亿美元，同比增长32%，高于市场预期的约74亿美元。非GAAP每股收益为0.48美元，与市场预期持平。毛利率为43%，若剔除因出口限制导致的约8亿美元成本，调整后的毛利率可达54%。 分业务来看，数据中心收入为32亿美元，同比增长14%，低于市场普遍预期，主要受到MI308芯片出口受限的影响。客户端（PC/处理器）业务表现亮眼，收入25亿美元，同比增长57%，得益于Zen 5架构Ryzen处理器的热销。游戏业务收入为11亿美元，同比大增73%，Radeon GPU出货量显著提升。嵌入式业务收入则为8.24亿美元，同比下降4%。 在财报亮点方面，客户端与游戏业务的爆发成为最大支撑。PC市场回暖叠加新一代Ryzen处理器畅销，使客户端业务增幅显著；游戏板块受Radeon GPU推动，创下73%的同比增长，为整体营收贡献了重要增量。 公司对下季度的业绩预期保持乐观。管理层预计2025年第三季度营收为87亿美元（上下浮动3亿美元），高于市场预期的83亿美元，并预计毛利率将回升至54%。这一指引显示出公司对下半年出货节奏的信心。 AI硬件战略方面，尽管数据中心业务本季度增速放缓，CEO苏姿丰表示，MI350系列将在下半年加速放量，目前已有七成顶级AI公司采用Instinct系列产品，下一代MI400平台的客户反馈也“非常强烈”，为未来增长提供了更多想象空间。 在资本市场反应上，财报公布后，AMD股价盘后下跌约3%，从收盘的174.31美元一度跌至168美元左右。市场分析认为，短期压力主要来自三方面：其一，数据中心业务增速明显落后于竞争对手NVIDIA；其二，MI308出口中国仍未获批，