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图片 受外卖大战影响，市场非常关心2025年Q2的美团财报数据，希望可以在财报可以读到： 1）外卖大战对美团究竟影响几何； 2）以坡长雪厚角度评测，美团是否有足够的护城河来抵御外来竞争； 3）竞争开启之后，美团的运营逻辑是否发生了改变。 本文我们以美团财报为依托，试着来回答上述三个问题，希望对大家有所帮助。 短期外卖失血：长期酒旅，闪购是希望 2025年Q2，美团核心本地商业总营收（主要业务为外卖，到店和酒旅）同比增长7.7%，达到653亿元，而上季度同比增速则为17.8%，外卖大战显然已经严重影响了美团基石业务的健康性。 这其实也在市场预料之中，在告别互联网用户红利之后，竞争的加大更多体现了“零和博弈”，又加上此番竞争对手气势更为凶猛，这些都会侵蚀原来头部企业的利益，只是仅以增速下行来证明美团“廉颇老矣”是不够全面的，而是要综合考虑： 美团为如今的成绩付出了多大的代价，且值不值得？ 互联网公司打“价格战”的逻辑其实非常简单，在用户端进行巨额补贴以提高获客效率，其后再用流量撬动商家的配合度（参与补贴计划），最终实现“用户——流量——商家”的闭环，平台企业从中获得交易性收益。 平台之间的竞争，虽然多被美化为“用户体验之争”，“商业生态之争”，但背后其实更为简单粗暴，短期打的就是资金，打的就是市场费用。 图片 2023年前后美团稳坐本地生活头把交椅，高市占率伴随强用户粘性，企业在经营端方面是相当舒服的。只是2023年初字节杀入本地生活，对美团造成了一定扰动（提高了市场费用预算），但好在前者战略后来进行较大调整，美团又稳坐了钓鱼台，2023年中之后市场费用变动非常之小，美团已经不担心获客问题了。 2025年Q2则完全不同，该季度市场费用同比激增51.8%，达到225亿元，占收入比从上季度的18%增至本季度的24.5%，换来了核心本地商业7.7%，集团11.7%的同比增速。 在此之

昨日，美股盘后，英伟达公布了2026财年二季报，对应截止今年7月27日的三个月成绩单。与分析师预期相比，英伟达二季度整体收入及利润皆超预期，且三季度指引同样超预期：但二季度数据中心收入小幅不及预期，引发投资者业绩增速放缓的担忧，英伟达盘后股价下跌3%： $英伟达(NVDA)$ 明明业绩靓丽，英伟达却为何不涨反跌？这到底是市场错杀，还是背后暗藏隐忧？从二季度收入来看，英伟达总收入为467.4亿美元，同比增长55.6%，略超分析师预期的462.3亿：分业务看，最核心的数据中心营收411亿，同比增长56.4%，略低于分析师预期的413亿；游戏业务营收43亿，同比增长49%，大幅高于分析师预期的38.2亿；汽车芯片营收5.86亿，同比增长69%，略低于分析师预期的5.93亿；专业可视化营收6亿，同比增长32%，大幅高于分析师预期的5.3亿；OEM及其他营收1.73亿，同比增长96.6%：于英伟达而言，当下最重要的收入是数据中心，游戏业务占比已经低于10%，汽车、专业可视化、OEM等业务占比更低，对股价的影响几乎为0。因此，二季度数据中心营收略低于分析师预期，还是令人有所担忧的。不过，英伟达预计三季度营收在529-551亿美元之间，中值540亿，略高于分析师预期的534.6亿，值得注意的是，该指引不包含H20的收入。而且，英伟达数据中心二季度营收不包括对华定制芯片H20，为此损失了40亿美元的收入。而今年8月，美国政府已经解除出口禁令，特朗普甚至表示，他会考虑批准一款基于英伟达Blackwell架构的芯片，但要求其性能比该公司顶级产品差30%至50%。考虑到美国政府已经和英伟达达成协议，将从对华销售H20收入中提成15%，加上特朗普商人总统的特性，英伟达对华推出Blackwell架构的芯片完全有可能。Bl

$CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD)$ 2026财年Q2（截至2025年7月31日）呈现业绩分化格局，核心财务指标普遍超预期，但由盈转亏叠加疲软的Q3营收指引引发市场担忧。尽管面临7月故障事件的余波影响，但公司实现了21%的收入同比增长，并超出市场预期。本季业绩整体优秀，关键亮点在于AI驱动的平台采用率加速和创纪录的自由现金流，而潜在瑕疵主要体现在故障相关成本导致的GAAP亏损，以及短期内交易延迟可能带来的不确定性，但这些并未撼动公司长期增长轨迹。具体来看财报核心信息收入指标：总收入达11.7亿美元，同比增长21%，环比增长约6%；其中订阅收入占比94%，达11.03亿美元，同比增长22%。这一增长主要驱动于Falcon平台的AI创新和客户整合需求，超出市场共识预期（约11.5亿美元），体现了公司在网络安全领域的领先地位，但也显示出专业服务收入的相对疲软，可能预示业务结构向订阅模式进一步倾斜年度经常性收入（ARR）：结束ARR达46.6亿美元，同比增长20%；净新增ARR为2.21亿美元，超出公司内部预期。这一指标反映了可持续的客户保留和扩张逻辑，特别是在云安全、身份保护和SIEM模块的强劲拉动（这些模块ARR合计超过15.6亿美元，同比增长超40%），略超市场共识，但环比增长放缓迹象暗示故障事件短期影响了新签约。盈利能力（Non-GAAP EPS）：每股收益0.93美元，同比增长26%，超出分析师共识预期（0.83美元）。背后因素包括运营效率提升和成本控制，尽管故障事件导致额外成本约3570万美元，但Non-GAAP运营利润率达22%，显示公司盈利模型的稳健性；然而，GAAP层面录得净亏损7760万美元，凸显非经常性支出的潜在风险。现金流表现：自由现金流达2.84

实盘: 美股，目前的状态和形势相对较好，短期属于修复，而中期的话，我们提到了一系列的策略，如稳健，就是关注AAPL之类的标的，如进取，就是那些落后有可能补涨的，这是我们应对高位的方式。港股，其大力反弹并不令人意外，我们前面也有明确预判，至于目前拐头的状态，我们也有明确预期，这并不高明，不过是重复而已，下面再进一步分析。 1,盘面情况，标普在英伟达财报前呈现稳健 盘面，夜盘时段，大盘小幅高开，随后小幅下挫后，小幅波动，几乎没有什么意外，以微跌状态结束盘前。正式开盘后，上半场几乎没有大的变化，围绕开盘点位小幅波动，下半场，逐渐走高，最终次高收盘。 2,K线分析 从技术上看，首先，大盘是技术性调整到均线位置，随后强烈反弹，其次，反弹之后，小幅振荡，这些都是稳健的走势状态，而两阳夹一阴，让大盘的走势更加明确，至于中期，我们分析过其可能的走向，我们还是会边走边看。 3,市场消息和基本面， 周二，其中一个消息就是，懂王炒掉美联储委员，当然，事情还没完，这个事情，一方面让降息更加明朗，另外一方面，破坏美联储的独立性，早晚要被反噬。另外，8月份消费者信心指数，超预期，耐用品订单，也是好预期，加上英伟达财报前的低调，所以，大盘凸显一个稳健。 $恒生指数$ 恒指，过去几个月，只要到高位很快就回落，到了低位又慢慢悠悠振荡筑底，随后强势反弹，这个逻辑已经有很多次了，这次依然不例外。我们也要习惯。当然，每次都会有细节的不同，本次调整恒指总体还多一些，恒科位置则高一些，这是一个角度，总之，我们先继续看持续性和信号的变化，来观察大盘的调整怎么结束和演化。 $比特币/以太坊$ 比特币，在均线以下展开振荡，昨天的走势其实还是不错的，今天最新的情况虽然是下跌的，但是，结构上并没有破坏整个位置的振荡，短期看，我们可根据稳住这个位置或者破坏掉这个位置来决定操作，中期看，周线已经到了低位敏感区，这是我们中线研判的线

根据2025年8月27日的市场表现和当前市场情绪，我来为你分析和预测一下2025年8月28日A股的潜在走势。 📈 8月27日市场回顾（周三） 8月27日A股市场出现了显著的放量调整，整体表现可以概括为： 指数表现：三大股指集体回调。沪指下跌2.21%，失守3800点整数关口。 市场热度：两市个股跌多涨少，上涨仅600家左右，下跌超过4700家，亏钱效应非常明显。 成交金额：全天成交额再次突破3万亿大关，较前一交易日显著放量约4800亿，显示市场分歧加剧，抛压释放。 板块表现：仅有CPO（光模块）、稀土等少数几个板块逆势上涨；而钛白粉、兵装重组、房地产、白酒、医药等板块跌幅靠前。 资金动向：内资机构资金净流出显著，但值得注意的是，机构卖盘在杀跌过程中有所萎缩，出现了一定的惜售情绪。 📊 8月28日走势预测（周四） 以下是基于技术分析、资金面、市场情绪及政策面等因素的综合预测： 分析维度 具体情况 对当日走势影响 技术面 沪指放量收出光脚长阴线，跌破5日线支撑，短期上升通道被破坏。60分钟级别看，做空动能未完全释放。 短期调整压力较大，有惯性下探可能 关键点位 支撑位：3781点（日内强弱分界）、3765点（破位或触发技术性抛盘）、10日线（3773点附近）。 压力位：3825点（昨日套牢区下沿）、3856点（缺口阻力）。 关注关键支撑位的防守情况 资金动向 机构买盘和卖盘均萎缩，惜售情绪增加；游资操作趋于谨慎。北向资金动向需密切关注。 资金分歧明显，惜售可能减缓下跌速度 市场情绪 情绪指数从高位回落，恐慌情绪有所释放。超过4700只个股下跌，市场情绪短期偏向谨慎。 存在超跌反弹的可能，但需量能配合 外部环境 美联储9月降息预期依然较高（概率超90%），全球流动性预期宽松。 对全球风险资产整体偏利好 基于以上信息，8月28日市场可能呈现以下几种走势： 大概率场景（惯性下探后寻求

提到“裸期权”（Naked Options），大部分人的第一反应可能是： “不就是爆仓神器吗？赔钱的玩意儿，离远点就对了！” 但你有没有想过，这种“危险”的标签，是否有点以偏概全？ 今天我们就来重新认识一下这个被误解最深的策略之一：裸期权。 一、什么是“裸期权”？和“带保护”的策略有什么不同？ 简单说，裸期权 = 没有对冲保护的期权卖出策略。 比如： 卖出 Call → 没有持有股票 → 裸Call 卖出 Put → 没有现金担保/对冲仓位 → 裸Put 和这两种常见的“带保护”策略对比： 策略 是否保护 说明 Covered Call ✅ 卖出 Call + 持有股票 Cash-Secured Put ✅ 卖出 Put + 有现金准备履约 Naked Call ❌ 卖出 Call + 没有股票 → 无限风险 Naked Put ❌ 卖出 Put + 没现金 → 可能被强平补仓 所以大家才说它“危险”——但，等等，**真的危险吗？**还是“用了不对的方式”才危险？ 二、“裸” ≠ “必死”，关键是你怎么用 以下是一些常见的误区： ❌ “裸期权必然无限亏损” → 实际上，很多裸卖Put或Call都处于极低Delta区域（比如0.05以下），配合正确仓控后，风险是完全可控的。 ❌ “只有穷人才裸卖” → 相反，很多大型对冲基金、机构、资深期权交易者都利用裸期权建立非对称赔率结构，来博取高胜率微利。 ❌ “裸卖期权就是在赌” → 如果你明白 IV / Vega / Theta / Delta 的组合意义，你会知道裸期权是一种“概率优势 + 风控纪律”共存的交易方式。 三、裸期权真正的风险来自哪里？ 不是策略，而是执行的人。 真正导致巨亏的原因包括： ❗️杠杆过度 → 没有用保证金限制仓位 ❗️没有止损系统 → 死扛，被动行权 ❗️交易事件驱动股（如财报） → 大幅跳空，爆炸性亏损