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美股收盘：三大指数齐创新高！特斯拉涨超6%；中概股集体走强，阿里巴巴涨8%创近4年新高周四，伴随着大致符合预期的美国8月CPI和展现就业降温的初请数据，美联储下周降息的所有障碍已经全部扫清。美股三大指数齐步再创历史新高，道指历史首次站上46000点。截至收盘，标普500指数涨0.85%，报6587.47点；纳斯达克综合指数涨0.72%，报22043.07点；道琼斯工业平均指数涨1.36%，报46108点。明星科技股走势分化，特斯拉大涨6%，苹果涨超1%，美光科技涨超7%，甲骨文跌超6%，奈飞跌超3%，AMD跌超2%。热门中概股走强，纳斯达克金龙中国指数收涨2.89%；万国数据涨近15%，阿里巴巴收涨8%，蔚来涨超6%，金山云涨超5%，百度涨近4%，京东

随着上月底财报季到了尾声，众多明星中概股也集中发布了各自的Q2财报。其中备受瞩目的无疑是深陷“外卖大战”的两家，阿里和美团，它们的境遇可谓既殊途同归又大相径庭。 殊途同归，是指两家公司本季度都出现了断崖式的利润下跌。 2025年Q2，美团经营利润为2.3亿（元人民币，下同），同比去年的112.6亿下降98%，一个季度的“外卖大战”打掉了美团超过百亿利润。 2025年Q2，阿里中国电商集团（执行“外卖大战”的业务分部）经调整EBITA为383.9亿，同比去年的487.5亿下降21%，也减少了超过百亿，可谓旗鼓相当。 利润暴跌这块，两家起鼓相当 大相径庭，是指财报发布后，两家公司的股价走势却截然不同。 8月28日，美团发布Q2财报，股价从前日收盘的116.3跌至当日收盘的101.7，跌幅高达12.55%。 一天之后（周五港股收盘后），阿里发布Q2财报。9月1日，其港股股价却从上个交易日收盘的115.7涨至当日收盘的137.1，涨幅高达18.5%，简直天渊之别。 股价走势这块，两家天渊之别 显然，我们不能就此简单地认为阿里已经获得了这场大战的阶段性胜利。两家公司同时利润暴跌，在市场看来无疑是“双输”的结果。 但阿里为何能愈发受到资本市场的青睐，接下来将通过财报分析揭示答案。 财报结构的变化 两年前，阿里高调推出“1+6+N”改革后，曾以之为核心结构变更过一次财报业务板块划分。但随着后来管理层大规模换血，改革虽然继续了下去，“1+6+N”战略却不免落得个“中道奔殂”的结局。 Q2季度，阿里再次变更了财报结构，来更好地体现当下“大消费”和“AI+云”两大核心战略。原“6大业务板块”之一的“本地生活集团”被拆分，“饿了么”被列入“中国电商集团”的“即时零售”中，而“高德”则被列入“所有其他中”。 另外，原“6大业务板块”中的“菜鸟集团”和“大文娱集团”则被直接列入“所有其他”中，地位明

Netflix与亚马逊强强联手，宣告他们将在广告和卫星互联网领域展开合作，根据官方宣告，此服务将在美国、英国、法国、西班牙、墨西哥、加拿大、日本、巴西、义大利、德国及澳洲等地推出。此举不仅是Netflix进一步拓展收入来源的一部分，也是对传统广告模式的挑战。随着观众习惯从线性电视转向串流平台，Netflix正试图利用这一趋势，加强其在数字广告领域的影响力。业界专家指出，这种策略可能会改变广告投放方式，让品牌能更精准地触及目标受众。强者联手，追求的效果肯定是一加一 大于二，那么这次，那一只股票会有机会迎来大涨， $奈飞(NFLX)$ 还是 $亚马逊(AMZN)$ ，还是携手一起涨？[财迷] 这次联手，肯定对双方都会产生一些影响，首先就是Netflix宣布与Amazon Ads达成合作，允许使用Amazon DSP（需求方平台）的广告商直接访问其高端广告库存。该服务将于2025年第四季度在美国、英国、法国、加拿大、日本等多个市场上线。Netflix目前1249一股，这几天重回1300多一股，希望还是很大的哦。[鬼脸] 这个合作对Netflix的影响很大，主要可以从下面3个方面看： 1. 广告变现能力增强： Netflix此前广告业务发展缓慢，CPM（每千次展示成本）从2022年的60–65美元下滑至2025年Q2的31.05美元。 接入Amazon DSP后，Netflix可借助亚马逊强大的程序化广告能力和广告主资源，提高库存消耗效率，提升变现能力。 2. 全球广告覆盖能力提升： Amazon DSP支持跨平台广告投放，Netflix可借此触达更多中小广告主，扩大广告收入来源。SP广告主要覆盖漏斗中下层，目的是推动购买，

昨日，恒指涨超1%，报收26200点，时隔近4年，重回26000点上方！ $恒生指数(HSI)$ 如果从2024年初低点算起，恒指本轮牛市已经运行了1年8个月。 从历史上看，恒指26000点算是高位： 由此，不得不让人思考一个问题，即恒指跨过26000点后将何去何从？ 从估值上看，恒指当前市盈率为12倍，距离2018年和2021年牛市高点时的估值尚有一段距离： 从权重股构成来看，恒指有88只成分股，其中，前20只成分股贡献了70.4%的权重： 从权重股集中度来看，恒指的走势基本仰仗这20只成分股的表现了。 在这前20只权重股中，行业分布主要分为金融和互联网，这里，我将阿里巴巴、美团、网易、快手统一算到互联网板块。 金融板块中，尤以银行股为重，保险在业绩上和股市走势有一定的相关性。 银行股是本轮港股牛市的重要推手，从业绩上看，在宏观经济低迷的当下，银行保持了稳定。今年二季度，工商银行营收同比增长6.8%，创下近4年来最快单季增速！建设银行、中国银行、邮储银行同样表现亮眼： 而从股息率来看，工商银行高达5.6%、农业银行4.7%、建设银行5.5%，都远高于1.8%的十年期国债收益率： 由此来看，由股息率推动的银行股牛市行情尚未看到结束的迹象。 互联网方面，近1年多来走势也十分漂亮，腾讯控股股价重回600上方，已经逼近692元历史最高点。 推动腾讯走牛的原因是基本面复苏及AI前景。从季度业绩来看，腾讯营收增速已经恢复至14.5%，2022年低点时还曾一度负增长。 腾讯业绩的复苏，一方面和互联网行业发展有关，另一方面，AI对业务的作用让投资者兴奋。如腾讯今年二季度继续将AI深度融入游戏、广告及社交生态，驱动增值服务、营销服务、金融科技及企业服务等三大核心业务显著增长。 具体来看，二季度增值服务业务收入同比

$20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$逻辑一句话：判断“利率会持续下行 / 实际利率回落”，那么高久期债券、利率敏感的成长股、以及若干利率替代资产是主要受益者。一、核心判断（为什么做“债牛”）美联储宽松预期或通胀回落 → 名义与实际收益率下行 → 债券价格上升（久期越长涨幅越大）。低利率环境同时抬升“久期型资产”估值（科技、成长股、REITs、公共事业等）。风险：通胀回升或成长超预期会快速扭转行情（利率反弹 → 债市承压）。二、主要美股/ETF标的（按“防守债券”→“久期敏感”→“利率替代”分类）直接债券ETF（首选）TLT（iShares 20+ Year Treasury）— 长久期国债，利率下行最大受益者。IEF（iShares 7–10 Year Treasury）— 中期国债，久期适中，波动更小。AGG / BND — 综合债券市场（适合稳健配置）。LQD（Investment Grade Corporate）— 高等级公司债，利差收窄时表现良好。HYG / JNK（High Yield）— 风险偏好上升时可考虑，收益率敏感度不同于国债。利率敏感权益（债牛溢出受益）XLU（Utilities ETF）— 公用事业，股息+久期特性。VNQ / IYR（REIT ETFs）— 房地产信托，利率下行利好估值与分红折现。高成长大盘股（长期久期）：NVDA / MSFT / GOOGL / AAPL —— 低贴现率下未来现金流折现上升，股价受益。三、可执行期权策略（按稳健→激进）1) 稳健首选：TLT 牛市价差（Bull Call Spread）目标：赚取利率下行带来的长期债券涨幅，同时把最大亏损锁定。结构示例（模板式，不含具体价位）：买入 6–1