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综述： 本周标普 500 指数 上涨 1.59%，我的实盘净值 上涨 5.77%。 2025 年内标普 500 指数 上涨 11.95%，2025 年内我的实盘净值 上涨 25.04%（年初净值为1.60，本周净值2.00）。 图片 交易： 清仓苹果，加仓等额LITE 卖出38%TLT，买入等额二饼ETF 持仓： 大饼ETF 24.0%，二饼ETF 7.1%，LITE 22.3%，英伟达 19.9%，爱马仕 8.6%，云米 7.7%，TLT 10.4%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 美东时间2025年9月10日，全球财富格局经历了一场剧烈震荡。 甲骨文公司联合创始人拉里·埃里森凭借单日财富暴增1000亿美元的惊人表现，身家一度飙升至3930亿美元，短暂超越马斯克(3850亿美元)，成为全球首富，虽然屁股没坐热乎呢又被反超了，但这一事件仍然是本周科技圈最重要的事。 作为一家历史悠久的超大市值科技巨头，单日暴涨40%的情况实属罕见，主要原因就是其创始拉里·埃里森的发言太过炸裂，他宣布甲骨文将猛干AI，甲骨文预计云基础设施收入将在当年增长 77%，达到 180 亿美元，并在未来四年继续大幅提升，预期分别为 320 亿、730 亿、1140 亿、1440 亿美元。 这个饼一旦兑现，哪怕打个8折甚至5折来兑现，都将意味着当前的AI行业还有非常广阔的发展空间，不只一点都不贵，甚至便宜的令人发指。 当然，也有很多反方观点认为其预期收入靠的是和OpenAI左脚踩右脚螺旋升天，是不可持续的。不过投资过mstr的读者都知道，在物理世界不可能的事，在金融领域实现起来并不难。总之不管你们信不信，反正我选择信了。 我没有购买的甲骨文，而是继续加码在“科技基建”上，选择继续加仓上周才买入的LITE，逻辑上周周报说过了，如果只做大盘股的朋友，可以选择直接用

作为华人资本圈的顶级投资机构，高瓴资本的持仓一直是华人美股投资界的风向标： 2024年四季度，高瓴资本建仓了印度的商业流程管理（BPM）公司WNS，位列第十大仓位。今年7月，WNS被凯捷（Capgemini）收购，累计涨幅达59.14%； 2024年二季度建仓、四季度加仓的达达集团，在1月27日宣布被京东收购，股价大涨27.66%； 百胜中国、百度均为2024年三季度建仓、四季度清仓的标的，二者在持仓期的涨幅较为可观：百胜中国因11月初发布的财报报喜，股价自去年三季度以来上涨了50%，而百度因萝卜快跑的出圈，股价在去年十月初涨幅达25%+； 近日，高瓴资本2025年二季度持仓披露，一共持有36家美股上市公司，投资行业稳中有变： 1、细分行业变动情况 （1）电商领域：减持阿里巴巴与拼多多，增持京东 高瓴资本几乎配置过世界各地区的电商龙头，东南亚的SEA、拉美地区的MELI等长期出现在高瓴资本资本的持仓中。从二季度的持仓变化看： 减持了70.58%的阿里巴巴，这是连续第三次减持。2024年四季度与今年一季度，高瓴资本分别减持了44.64%与20.04%。早在2021年四季度，高瓴资本清仓了阿里巴巴，而又在2022年二季度重新建仓了阿里巴巴，并在三季度和四季度分别增持了18.36%与39.53%，且在2023年一季度再度增持21.21%。但随后高瓴资本在2023年二季度、三季度和四季度分别减持了13.81%、37.76%与39.88%，2024年一季度高瓴资本再度减持88.21%，但在二季度和三季度分别增持了3638.32%和64.1%。 增持了6.31%的拼多多。上季度，高瓴资本增持了140.36%，而在2024年的二季度、三季度与四季度分别减持了24.59%、46.4%与42.72%。早在2022年一季度，高瓴资本清仓了拼多多，但随后在二季度重新建仓，并在三季度、四季度和20

$ORCL 20250919 340.0 PUT$ $甲骨文(ORCL)$  落袋为安，再回调多点买入 

$ORCL 20250919 300.0 PUT$卖call强平后如何“自救”，败是期权，成亦期权！ 先说策略：buy 0919 300 put+buy0912 310put 9🈷️9日甲骨文财报公布前我做了sell0919 270 call+sell0919 210 put的跨式策略赚取“权利金”；10日财报公布后，甲骨文财务数据不及预期，但跟几个客户4550亿$的未来五年订单引爆市场，270call被系统强平（ps:预留了2倍保证金,但不足）；10日甲骨文开盘从240$收盘价直接涨到320$，连止损都没有机会。这时我开始考虑如何“自救”，马上反手buy 0912 310put两手和buy 0919 300 put两手期权。（当时还是保守了一些，应该卖320平值的put,而不是虚值）。 9月11日“画饼”甲骨文在一片质疑声中开启下跌模式，跟open Ai的超大订单每年只有10%可以得到确认；“画饼”拉升市值终究行不通。 昨晚盘中在300$和290$多空多次拉扯，9月12日未平仓大单期权在300$处有9800手；300$成为短期博弈的重要点位；最终还是收在最低处291$附近。 财报中那手270的call亏损已经回来了50%,经历这次的甲骨文财报策略；我在想：如果下一次遇到类似的风险,做为策略家应该如何处理呢？总结起来： 1、如果没有实质性利好，（类似甲骨文画饼情况），卖call失败就马上反手买put,最好平值！ 2、遇到暴跌，策略失败后要冷静；切记不要乱操作；这时候是“自救”最好的时间。 3、多学习期权知识，玩好期权是一门艺术！懂得用不同策略应对各种挑战。

$ORCL 20251017 300.0 PUT$ 甲骨文（ORCL）财报后股价暴涨35%，创始人拉里·埃里森一度登顶全球首富，核心推手是“剩余履约义务（RPO）”同比激增359%至4550亿美元，手握OpenAI等巨头订单。但从技术与商业逻辑看，风险不容忽视。甲骨文本质是解决方案公司，合同落地常存偏差：AI技术迭代快、客户需求多变，现有订单或难匹配未来需求；且订单执行周期长，易受宏观经济、行业竞争等影响，存在取消、延期风险。 更关键的是，当前RPO未转化为实际盈利——第一季度调整后营收、每股收益略低于预期，短期股价狂欢难掩长期执行不确定性。所以第二天反手做空，现在已经90%+的盈利，期望翻倍就跑

$PLTR 20260116 150.0 CALL$ 作为数据安全与分析领域的头部企业，PLTR在政府、企业级客户的深度服务能力，以及AI时代数据治理需求增长的背景下，被部分投资者视为具备长期成长潜力。低于150是个好价格，上次低于马上就抄底，现在已经有60%的盈利，期望翻倍

$TLT 20260116 90.0 CALL$ 期望下周的FOMC会议给我们强大的支撑，这是是一次难得的机遇。降息带来的市场流动性增加，将为各类投资提供更广阔的空间，我们手中的资产有望实现增值，无论是股票、基金还是房地产等投资，都可能在这波利好中收获丰厚回报。期待下周的FOMC会议能够不负众望，释放出积极的信号，为市场注入一剂强心针，引领我们在投资的道路上迈向新的高峰 。

$天岳先进(02631)$ 这个垃圾总算是涨起来了！长期持有是正确的战略！不完胜不出货！

$LAU.HK 20250929 110.00 CALL$ 理想i6对于理想汽车而言是不容有失的，买了10万价外看涨期权，看看最后的结果

$NVDA 20251010 200.0 CALL$ 10月份能上200吗？我感觉可能性不大，除非联储大放水

AI概览如何“虹吸”流量？谷歌自2024年起在搜索结果顶部引入“AI概览”，通过大模型自动生成摘要，用户无需点击原始链接即可获取核心信息。研究显示： 约20%涉及Penske内容的搜索结果已出现AI概览，且比例持续上升； Authoritas分析指出，若搜索结果顶部出现AI概览，原排名第一的网站流量可能下降79%； Pew研究中心调查称，用户在AI概览下点击原始链接的概率仅为1%。 2025年9月，《滚石》《公告牌》《综艺》等13家知名媒体的母公司Penske Media正式起诉谷歌，指控其“AI概览”功能非法抓取并使用媒体内容，直接导致其旗下网站流量和收入锐减。这起诉讼被业界称为“AI改变流量第一案”，标志着AI搜索对内容生态的冲击已从“隐忧”升级为“法律战”。这起由《滚石》杂志母公司 Penske Media 对谷歌提起的诉讼，标志着媒体行业与科技巨头在 AI 内容使用上的冲突进入了新的阶段。 AI概览功能引发的版权与流量争议，主要有下面这4点： 1. 诉讼核心：AI概览“虹吸”流量 Penske Media 指控谷歌的 AI 概览（AI Overviews）功能未经授权使用其新闻内容，导致用户无需点击原始链接即可获取信息，从而显著减少了网站流量和收入。该公司称，自 2024 年底以来，其通过会员链接获得的收入下降超过三分之一。 2. 谷歌的回应 谷歌否认指控，称 AI 概览提升了用户体验，并为内容发现创造了新机会。谷歌发言人强调，AI 概览带来的点击质量更高，用户停留时间更长。谷歌回应称AI概览“提升了搜索体验”，并声称“为网站带去更高质量流量”，但未公开具体数据支持其说法。与此同时，谷歌已面临： 欧盟独立出版商联盟的反垄断投诉； 美国司法部在搜索垄断案中的行为性救济裁决； 多家出版商（如《纽约时报》、News Corp）对AI公司（如OpenAI、Perplexit

引言 我们都从 Al Brooks 的课程中学到了精湛的价格行为分析技术，但从“知道”到“做到”之间，往往隔着一条充满心理挑战的鸿沟。Al Brooks 的学生 Brad Wolff 在一次盘后问答中（来自 2025/09/11 的直播回放），分享了他对这条路的深刻见解。 他的分享没有高深的图表分析，却直指交易成功的核心：纪律、如何面对失望、以及新手应该如何度过最艰难的起步期。 这篇文章，我们就来一起学习 Brad Wolff 的智慧，看看一位成功的价格行为交易者，是如何看待这条充满挑战的交易之路的。 成为职业交易员需要多久？ 这是一个所有新手都会问的问题。Brad 的答案是：因人而异。他见过不到两年就稳定盈利的天才，也见过花了十年以上才成功的交易者。 成功的关键，并不在于你有多聪明。排名第一的品质是纪律——即制定一个计划，并毫厘不差地执行它的意愿。 他分享了一个故事：一位顶尖的能源交易员，其交易方法相当简单，但他最出色的地方，就是能够像军人一样严格遵守指令和计划。 Al Brooks 也曾将交易比作成为职业篮球运动员。当你经过努力终于进入 NBA 时，你以为自己是天之骄子，但现实是，你只是一个“菜鸟”，一切才刚刚开始。即使你已经稳定盈利，要成为交易中的“超级巨星”，可能还需要十年。 交易的核心挑战：与失望和遗憾共存 Brad 提出了一个非常深刻的观点： “很大程度上，交易就是如何处理失望。” 作为交易员，我们每天都会活在遗憾之中： 为一笔亏损的交易而遗憾。 为过早离场，错失了大部分利润而遗憾。 为犹豫不决，没有抓住本该属于我们的机会而遗憾。 “如果你想通过交易寻找快乐，你永远也找不到。” 交易可以给我们带来满足感和乐趣，但它本身并不能创造快乐。我们必须先是一个快乐的人，然后才能成为一个好的交易员。 交易不仅仅是为了钱：培养对“游戏”本身的痴迷 Brad 还提到了一个新手能

MS­TR这段时间的表现一直不如大饼，股价在一个月前破位下跌后，在年线停住。这一两周来，大饼已经有反弹继续去往新高的架势，但是MS­TR却一直在年线附近纠缠，没有一点起色。 MS先生这一周，先去HCW环球投资大会演讲，继续吹他的“庞氏”收益计划。（这个大会主要是面向花街的基金和投资机构，规格不低，小布什也去站台，两位前FDA主任也去了。）其中说到他的信用放大模式的优点：他的优先股付息率是最高12%，而大饼一年有30-50%的上涨。这样致使MS­TR股价对于大饼，产生了2-4倍的溢价。 注意，这个模式的意思是在可见的未来，大饼是永涨不跌的，这是公式里的已知确定条件。 在大会演讲完，MS立马去CN­BC参加Sq­u­a­wk Box的采访。除了听MS继续宣传他的美妙计划，主持人An­d­r­ew开场就问，如果大饼跌了，怎么办？对于这种问题，作为我这样的英文水平，通常都会听不太懂回答的，因为一定不会直截了当。 MS先生解释说他经历过大饼从60K跌倒15K的过程，言下之意没啥了不起。我查了一下，从MS­TR第一次买入后，的确不多久就经历了大饼2021年底开始的大跌，当时MS­TR的股价基本完全和大饼同步，没有溢价和折价。那会儿MS­TR可能只有几亿美元的大饼资产，恐怕只有现在的百分之一水平。 Be­c­k­ie插嘴问MS现在的大饼成本均价是多少，回答73K多了，还说当天早上去CN­BC之前，刚花了2.17亿美刀买了2000枚不到一点的大饼。我的印象是小半年前他的均价还是60K不到，这段时间随着买入频次的加剧，成本在快速上升。 An­d­r­ew还是继续追问他大饼要是大跌了怎么办，MS说了一句惊人的回答，因为他的资金来源是永不到期的优点股，不是债务，而且股息率只有10-12%。An­d­r­ew惊讶，为啥是永不到期。MS然后叽里咕噜讲了一通优先股的优点啥的，核心意思是，这些钱可以借了

凡是跟AI沾了一点边的各大股票，好像最近都在涨啊涨，除了Adobe [鬼脸]。按道理说，Adobe应该也是可以借着AI的东方扶摇直上的，这不，这次财报就给大家展示了一下。可惜的是，尽管Adobe财报数据和指引均超出预期，但市场反应相对谨慎，盘后股价一度上涨8%后涨幅显著回落至2.7%。这2天也是在拉锯战，上上下下的没有一个明确方向。 Adobe 这次财报实现了创纪录的营收， 总营收高达59.88亿美元，同比增长11%（按固定汇率为10%）. 如果按他们的各大业务板块表现来看，主要分为数字媒体和数字体验这2大板块。 1. 数字媒体（Digital Media） 营收44.6亿美元，同比增长12%， ARR（年度经常性收入）185.9亿美元，同比增长11.7%，AI驱动ARR超过50亿美元， AIfirst ARR已超全年目标2.5亿美元。 Adobe在创意工具中深度融合AI，推动订阅收入增长，尤其在Creative Cloud和Document Cloud产品线中表现强劲。 2. 数字体验（Digital Experience）营收14.8亿美元，同比增长9%，订阅收入13.7亿美元，同比增长11%。 Adobe Experience Platform持续获得大型企业客户青睐，AI功能增强了客户数据分析与个性化能力。 如果从他们的客户群体细分， 商业专业人士与消费者群体订阅收入16.5亿美元，同比增长15%。 创意与营销专业人士群体订阅收入41.2亿美元，同比增长11%。 Adobe通过差异化定价与功能组合，精准覆盖不同客户群体，提升客户生命周期价值。 Adobe这个季度的 GAAP每股收益EPS为$4.18。非GAAP每股收益$5.31。从下面这个季度对比图看，Adobe的每股收益表现是一个季度比一个季度好，下个季度也是延续这个趋势，预期很高。 这个季度Adobe在利润这个