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hello老虎的同学们，今天不聊交易，聊下业务侧，1级市场投资端，为什么聊这个呢，不知道大家最近有没有关注到创投圈的一些现状，大家就会发现最近拿到融资的项目特别的多，尤其是各种各样的智能硬件相关的项目。 真正的纯粹做国内市场的智能硬件是非常少的，大多数项目标准化套路其实都是讲了出海和全球化的故事，为什么，因为其实海外市场消费力更强，海外市场对于价格敏感度相对来说更低一些，人家用刀乐，欧元，英镑，想想这购买力，另外，很多这种ai+智能硬件的这种产品，一上来就做全球化，其实有一些品类本身销量还不错，所以也给大家打了一个比较好的样板。 另外还有一点很重要，就是今天美国和海外的很多创业者其实对于硬件品类的创业的能力是非常弱的，因为他们距离我们国内的这种供应链非常远，他们做硬件能力很差，当然今天美国的ai能力，软件能力，以及当地的市场的了解程度要比我们强很多，但是他们有明显的短板，而这个短板是今天中国深圳最最强的能力，所以看起来这个市场是有一些可能宏达叙事的这种变化的故事，所以大家听了很多，你可能会觉得现在市场确实有变化，那么有大量的项目拿到新的融资也很正常。 但是其实不正常的点来了，其实今天大家无法理解今天的市场到底有多热，就拿着ppt一个idea，如果放到去年前年很有可能一个不错的创始人也就是一个五六千万，5000w到1个亿人民币左右的估值，基本上顶天了，跟二级股票市场是挂钩的，前2年情况大家也经历了，知道的，但是今天这个市场的情况下，很多项目第一轮就是三千万美金的估值第二轮5000w么进左右的估值，很有可能拿着ppt什么都没有，也能融到1亿美金估值的一轮融资，也就是说，今天在相比于去年的同样的时刻，市场技术，基本面没有巨大变化的情况下，市场的同样的项目的估值有5倍道10倍的上修，这是非常不正常，就包括富老师自己，可能过去一两年也比较保守，也在想是不是我错了，还是市场错了，因为市

周五美股市场在宏观数据利好与政策不确定性的拉锯中震荡上行，最终以三大指数全线收涨收官。截至收盘，标普500涨幅0.59%，道指涨幅0.65%；纳指涨幅0.44% 市场核心驱动力来自盘前公布的8月核心PCE物价指数，其环比增0.2%的结果完全符合预期。这一温和数据有效提振了市场对美联储降息的预期，为美股开盘定下积极基调。 PCE数据的积极影响使得道指盘初即录得0.4%的涨幅。然而，早盘公布的美国消费者信心数据降至四个月低点，源于对收入的担忧，这一信号一度对大盘构成压力，但未能逆转由核心通胀数据奠定的上涨趋势。 午盘，医药板块的不确定性因素得以厘清。针对此前特朗普威胁对进口药品征收高关税的言论，白宫迅速澄清，该措施不适用于已与美国达成贸易协定的国家，且对欧盟的关税上限仍为15%。消息澄清后，在美上市的欧洲医药巨头股.票普遍上扬。 市场对Z府关门风险的担忧持续存在。尽管特朗普对可能出现的混乱表示不以为然，但分析师指出，Z府关门可能导致下周五原定的9月非农就业报告被迫延迟发布，这将给美联储的政策决策带来新的不确定性，成为悬在市场头上的潜在风险。 美股尾盘迎来强劲反弹，收复了日内及本周的部分失地。标普500指数的全部11个板块均收涨，展现出市场普涨的韧性。最为关键的是，大型科技股在尾盘发力，成功收复了本周的大部分跌幅，成为推动指数上行的主要力量。 特斯拉目标价上调至600美元 $特斯拉(TSLA)$ 股价收涨4.02%，主要得益于知名投行韦德布什证券的重磅看好。该机构的分析师Dan Ives将特斯拉的目标股价大幅上调至600美元。 这一目标价意味着预测该股在周五收盘价440.40美元的基础上，还有约36%的显著上涨空间。 Dan Ives强调，支撑这一估值提升的核心在于特斯拉加速推进其AI计划和自动驾驶领

本期内容延续这两期25.8.29《善牛尾者》、25.8.20《如果我说在等千股跌停···》，也属于老股民的笔记。 上述笔记后，仓位虽然有高低切，但仍处于趴窝阶段，那么就以放松心态继续闲聊行情，透过宏观照妖镜察觉不同寻常的价值信号—— 图片 图：中债期限结构 图片 图：中证1000-中证消费-中证新能源 三者大幅分化，估值扩张的新能源>>泛指>>居民经济消费的中证消费。 从中债周期&经济周期表现来看，在（前瞻）定价政策有效性，尽管后置证伪的数据不能完整共振出经济筑底证据，但零星、脆弱地经济分层架构是被市场认可的—— 最典型的两组数据就是以居民消费为经济基础的CPI，以产能扩张为主的规模以上工业制造。 图片 图：25.8的CPI构成 1.8月的CPI继续迈向”通缩“，优质蛋白+生存营养健康涉入（蛋类、猪肉、鲜菜）继续下沉，细看烟酒&医药类，同时成瘾性+刚需韧性消费，这两者几乎可以说医疗医药消费是生存刚需之上，人们“必须”消费了，没想到当前居民部门的表现是，瘾性消费不振（烟酒消费）+可持续消费预期没（医疗医药消费）+猛烈消费降级（优质蛋白们）··· 图片 图：规模以上工业企业利润 但是谁也不能妨碍工业利维坦继续推动产能扩张，因为扩张大头煤钢组合刚完成了“反内卷”，细分数据如下—— 图片 图：国企间完成经济内循环 从经济结构去看，眼下完成了财政体系主导下的国企经济联合的体稳定性，这种稳定性的来源，并非是居民部门的内循环，也并非西方经济学中居民部门消费-企业部门再投资的“常识”，而是高度捆绑于行政指导+财政稳定性。 中债利率回弹，一夜回到，一方面来源于上一轮资产荒的资金定投结束，处于新发债的窗口期，另一方面则是对于这种“割裂”的经济平衡表现，自从后疫情时代交易中特估后，国有企业占比大A的市值比重从过去30-40%左右，攀升至45-50%阶段，完

$英特尔(INTC)$ 就在大家又又又以为英特尔利好出尽的时候，传来好消息英特尔与苹果接洽寻求投资，与台积电接洽商讨合作，以及特朗普要求减少半导体进口。但似乎后续可能还有利好消息，因为周四2026年12月底到期70call $INTC 20261218 70.0 CALL$ 开仓了3.4万手，成交额约760多万，成交方向大部分为买入。从成交分布来看，70call在1点半之后开始买入，收盘前半小时密集成交买入。从期权开仓来看多头预留了充足的看涨预期，预计可能会冲到40以上，然而好像还是低估了美国政府想要赚钱的决心。这种完全政治站队型股票给什么策略呢，保守做多并不符合上述投机型分析。我看有大单做的sell put+ buy call似乎可以参考一下： $INTC 20260116 23.0 PUT$ $INTC 20260116 40.0 CALL$ $英伟达(NVDA)$ 预计下周和本周走势类似，机构sell call $NVDA 20251003 185.0 CALL$ ，对冲buy cal