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今天，大A和港股双双大飘红，市场一片欣欣向荣。长假倒数第二个交易日，复盘很重要。 下图是今天大A的3个ETF和一个指数，以及港股的腾讯、美团和宁德时代的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是10月的资金筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 图片 1、大A期权： （1）沪深300ETF（沪）期权：10月最大持仓范围4600-4700，今收4.728，上涨1.66%。期权10月主力合约，认购有增有减，减仓较分散，增仓集中在4700-5250，合计2.3W张；认沽是低行权价减仓高行权价增仓，减仓集中在4400-4500，合计1.9W张，增仓集中在4600-4800，合计2.6W张。 （2）科创50ETF：10月最大持仓范围1500-1550，今收1.543，上涨1.25%。期权10月主力合约，认购是低行权价减仓高行权价增仓，减仓较少，增仓集中在1500-1750，合计3.7W张；认沽以增仓为主，集中在1400-1550，合计2.2W张。值得注意的是，支撑位上移一档到1500。下图是变化超过1W张的仓位： 图片 （3）创业板ETF期权：10月最大持仓范围3100-3200，今收3.213，上涨2.68%。期权10月主力合约，认购减仓集中在3100-3200，合计1.5W张，增仓集中在3400-3600，合计2.0W张；认沽以增仓为主，集中在2800-3300，合计9.6W张。下图是变化超过1W张的仓位，红色是增仓较大的。 图片 （4）中证1000期权：10月最大持仓范围7000-7500，今收7497.83，上涨1.36%。期权10月主力合约，认购和认沽都以减仓为主，认购减仓集中在7300-8300，合计2900张；认沽减仓量较少，也比较分散，可忽略不计。 以上四个标的目前都到了10月的压力位，有回调的可能。总的来说，大A整体仍然偏乐观，要爆发也得等十一小长假之后了。 2、

根据当前的市场情况，预计2025年9月30日的港股市场可能会在假期前出现震荡，短期走势较为关键。 下面这个表格汇总了今日行情的核心预测观点，帮你快速把握重点。 分析维度 核心观点 整体走势 高位震荡，方向待明 关键技术位 支撑位：26,004点；阻力位：27,000点 核心看点 量能配合、能否站稳前高 关注板块 科技股（AI、互联网）、内险股、博彩股 主要风险 节前获利了结、上攻动能不足 📈 市场整体展望 港股在9月29日的期指结算日表现强势，恒生指数大涨494点，收报26,622点，创下近两周新高。不过，在强劲上涨后，市场对后市看法出现一些分歧。 乐观角度：有分析认为，港股整体估值仍然偏低，在AI产业趋势和美联储降息周期的背景下，未来或许会继续震荡上行。 谨慎角度：需要注意的是，恒指目前再次进入26,600点至26,900点的阻力“深水区”。有观点认为，鉴于市场近期存在的“偏食”现象（即上涨结构较为单一）以及成交额并未显著放大，短期内一举突破27,000点关口的能量可能尚不充分。同时，今天是9月份场外股票期权和基金季结日，市场波动可能加剧。 🔍 关键看点与潜在风险 关键支撑位至关重要：技术分析指出，26,004点是当前不容有失的支持位。如果失守，恒指短期调整目标可能下探25,586点。 提防节前获利盘：由于国庆及中秋长假在即，部分获利资金可能会选择在节前卖出股票、锁定利润，这会给市场带来一定的抛压。 关注市场动能：有评论指出，目前市场缺乏普涨格局，且成交额并未有效放大，如果这种状况持续，可能会制约指数的上攻力度。 📊 热点板块展望 在节前最后一个交易日，板块表现预计会有所分化： 科技股：昨日科技股继续领跑，阿里巴巴、腾讯等表现较好。花旗银行看好人工智能（AI）、互联网等板块，这些板块有望继续保持活跃。 内险股：受内地积极的财政政策影响，内险股昨日全线上扬。在市场震荡期，此

美股周一上涨，为新的一周开了个好头，不过对新关税、美国正府停摆风险以及即将公布的重要经济数据的担忧限制了涨幅。 截止收盘，标普500涨幅0.26%；道指涨幅0.15%；纳指涨幅0.48%； 本周重点关注 本周美股市场焦点高度集中在两大不确定性事件上：美国联邦Z府关门风险和9月非农就业报告。 在政策层面，联邦Z府资金将于10月1日到期，尽管特朗普与民主党人进行了会面，但若两党无法及时达成短期拨款协议，Z府停摆风险将兑现。 若停摆成真，经济数据发布可能首当其冲，包括周五原定公布的非农就业报告在内的数据或被迫推迟，这将大幅减少市场判断美联储下一步政策行动的依据，迫使投资者转向JOLTS、ADP和初请失业金数据等次级指标寻求线索。 资金面与市场情绪 Wedbush的分析指出，目前市场并未显现出对Z府停摆的显著恐慌情绪，这在一定程度上源于美国过去多次停摆事件对经济和股市影响有限的历史经验。在短期内，临近关门“临界点”叠加季末资金再平衡的抛压，美股可能加大震荡幅度。 今天，美股AI大数据分析工具美股大数据 StockWe.com 捕捉到，机构交易员买入恐慌指数”VIX价值高达2283万美元的看涨期权，其中2115万美元的权利金押注在了行权价高达32美元、到期日为11月19日的高度价外合约上。 如此高昂的权利金锁定 $标普500波动率指数(VIX)$ 在32这一极度恐慌阈值，绝非温和的对冲，而是对未来两个月美股大盘将遭遇深度的“回踩”的预判。  技术与结构性考量 从中期视角看，美股指数已连续数月处于高位，缺乏充分回调，存在一定的技术性调整需求。一旦主要指数在关键点位遇阻，不排除部分资金选择获利了结。不过，预计整体调整幅度有限，不会引发系统性风险。科技股与半导体板块依然是资金抱团的核心方向，其强弱表现将

实盘: 美股，果然如预期还是完成了周线的修复，7连阳的强势走势，终于得到喘息，从短期角度看，日线和周线的巨大隐患得以缓解。B浪反弹已经展开，下面再进一步分析。港股，前面反弹之后，有了二次确认，支撑更加强劲，所以，反攻强度还大于上次。 1,标普K线分析 之前我们提到过日线的超买，标普RSI到达86，纳指RSI达到88，从4月份以来，这是排第二高的，所以，日线修复一点不奇怪，至于周线，7连阳的标普是近一年来最长的，所以，调整和修复也在情理，其实调整幅度不见得多大，关键是有没有。目前，标普周线已经收阴，哪怕是很微小的阴线，但是，意义是不一样的。说到月线，最典型的，就是纳指月线6连阳，几乎100%可以达到，那么，10月份或者11月份月线收阴是很大概率的事情，我们不可能为了这个收阴就不做了，而且月度级别的调整通常也就几个点的问题，所以，长期毫无问题，短期，适度灵活是必要的，而且也是够了，更何况，目前还处于反弹之中。 2,市场消息和基本面 从周五看，那就是8月PCE数据，虽然市场早就预期了这个结果，但，实打实的数据出来，市场还是借势反弹，显得很识时务。从一周的消息来看，鲍威尔的讲话，显然是重中之重，不见得有多严重，但是，市场因此拉开了一个A浪调整，不过，这是一个非常温和的A浪。总的来说，9月的市场环境相当不错，我们会进一步密切关注下一步动作。 $特斯拉$ 特斯拉，高位反复振荡，最终形成了一个密集的高位平台，结合基本面和突破后的技术走势，继续耐心等待特斯拉的进一步拓展。 $英伟达$ 英伟达，首先是一个两个多月的振荡走势，其次，从振荡下行走势，转换成了W型的振荡结构，目前，在W型结构中，还具有很好的对称性，不管怎么样，等英伟达较为明显地脱离该振荡结构后，后续行情将会顺畅得多。 $苹果$ 苹果，大涨之后高位小幅振荡，这还是在大盘A浪调整的基础上呈现的结果，所以，整体相当稳健，还是那句话，其冲

本周交易 本周无交易 目前持仓 目前十大持仓：贵州茅台39%，腾讯34%，珍酒李渡7%，苹果7%，谷歌6%，五粮液4%，伯克希尔3%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比47%，白酒股占比50%；A股占比43%，港股占比41%，美股占比16%)，还有12%观察仓和现金。 本周持仓情况 图片 图片 收 益 图片 今年收益率低于沪深300指数了，白酒贡献了大部分的下跌，真是有点在白酒里多牛市的凄凉。 强烈申明 本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。 文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。 请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。 本周企业重大事项 ①雷军年度演讲与小米17发布 演讲内容核心观点 在9月25日举行的第六次年度演讲中，雷军以"改变"为主题，分享了小米过去五年"逆天改命"的心路历程。2020年小米迎来十周年时，虽然公司年收入已突破2000亿并成功跻身世界500强，但雷军内心却充满焦虑。 当时小米面临诸多质疑，被贴上了"组装厂"、"没啥技术"、"只会营销"等标签，这些批评让雷军陷入了严重的内耗。经过半年的深度复盘和四五十次复盘会后，小米做出了重大战略调整：持续投入底层核心技术，从互联网公司走向"硬核科技公司"，并计划在未来5年投入1000亿元研发资金。 这一战略转变带来了显著成果：2025年上半年，小米集团总营收达到2272亿元，同比增长38.2%，净利润达228.3亿元，同比大幅增长146%。雷军特别强调了芯片和汽车领域的突破，其中玄戒O1芯片采用第二代3nm工艺，190亿晶体管，使小米成为全球第四家拥有自研手机SoC的厂商。 小米17系列亮点分析 小米17系列是小米高端化五年的蜕变之作，包括标准版、Pro和Pro Max三款机型，实现了产品线的全面升级: 性能方面：全球首

$MoonLake Immunotherapeutics(MLTX)$ 估计股价今天会受到严峻考验，我已做好下跌40%的心理准备。还好买的是一些正股，当时的期权价格太贵。 数据可以说令人失望但不至于让人绝望，第二组因期间事件高于预期未达统计学意义（按综合策略的统计分析方法），这导致总的Delta （与安慰剂的差值）没有达到公司的预期目标。 希望仍在的原因是合并数据不论是按综合策略统计还是治疗策略统计均达到统计学意义，疗效也不差于已获批上市药物且安全性良好。公司已决定与合适的监管部门商讨审批路线。 初步判断：短期股价大幅下跌后，逐步企稳回升。长期前景仍然看好。