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$阿里巴巴-W(09988)$重要新闻：阿里巴巴-W(09988)最新财报显示净利润同比下滑52%，但云业务收入增长34%，AI应用下载量破千万，市场关注其战略转型成效。期权分析：隐含波动率41.6%（IV百分位38%），显示市场预期中等波动。看跌/看涨比率0.72，150港元看跌期权（超6,000手未平仓+大单买入）和160港元看涨期权（超12,000手未平仓）构成关键防御/阻力位。基于期权链概率分布，本周到期（11/28）核心波动区间150-160港元，下周到期（12/5）区间扩大至145-165港元。强支撑：150港元（Put未平仓峰值+大单护盘）；心理关口：160港元（AI利好催化向上突破关键位）；上方阻力：165港元（Call持仓密集区+技术面压力）本周到期（11/28）：151-163港元（窄幅震荡）下周到期（12/5）：148-168港元（波动率扩大）期权策略参考：Iron Condor组合（11/28到期）：卖出看跌期权 $09988 20251128 150.0 PUT$  （权利金0.52港元）买入看跌期权 $09988 20251128 145.0 PUT$  （权利金0.16港元）卖出看涨期权 $09988 20251128 160.0 CALL$  （权利金0.31港元）

麦当劳成立于1940年，是历史最早的连锁快餐店，主打的就是汉堡，薯条，近三十年涨了30倍，近30年涨了20倍，这个涨幅是不多的，因为公司在70年代就比较成熟了，这就是成熟公司的问题，一旦行业到了天花板，后面每十年只能涨三倍了，不可能十年涨十倍，更不可能涨百倍。这就是我不愿意做成熟行业里面股票的原因，成立晚的星巴克这三十年就比麦当劳涨得快，就是这个原因，当然现在两个行业都到了天花板了，后面就是十年涨两三倍，毕竟这个行业很难被颠覆。但是十年两三倍太慢了，长线投资的价值不高。麦当劳现在的问题跟星巴克一样，在国内受到了华莱士的冲击，在全球一直跟肯德基竟争，不过肯德基在美国是竟争不过麦当劳的，主要原因是肯德基对加盟商收的费用过高，又给加盟商提供不了多少支持，导致肯德基的加盟店又破又旧。但是在中国相反，麦当劳收了加盟商10%的营业费用，肯德基只收3%，导致麦当劳的加盟商赚不到什么钱，自然发展起来就慢了，星巴克并没有强劲的对手，而麦当劳一直是有肯德基这个强大对手竟争的，还有礼来的减肥药会减少人的食欲，间接减少了肯德基的消费，然后就是全球的经济都不好，特朗普式衰退也让美国人没钱了，百胜餐饮旗下有肯德基，必胜客，塔可钟，分别经营汉堡，比萨，拉美风味，也就是跟麦当劳，达美乐，墨式烧烤三家竟争，在全球竟争百胜都不如这些龙头，但是在中国发展都比这些厉害，股价二十年多涨了三十多倍，也马马虎虎，市值400亿美元也算不少了，当然跟星巴克麦当劳不能比，跟墨式烧烤差不多，看来多元化发展干不过这些单一产品为主的公司。百胜比另外一个多元发展的QSR市值大，是多元化连锁餐厅的龙头，虽然百胜在中国发展不错，但是在全球发展一般般，餐饮行业毕竟是传统产业，跟高科技公司是没有办法比的，在没有颠覆性餐厅出来之外，整个连锁餐厅的股票未来上涨空间都不会很大，也就是十年涨三倍左右，这个速度我嫌太慢了。棒约翰是一家比萨连锁餐厅，排

没有讲新概念、没有讲新技术、雷军发布会务实稳健。 近日，在小米汽车第50万辆下线仪式上小米集团创始人、董事长兼CEO雷军说“下一步，小米汽车将坚持不懈抓安全、抓交付，在保证安全和品质的基础上全力以赴加快生产……”这番低调务实并强调安全的发言，让一些网友认为和往常的宣发风格有所不同。 雷军还表示，小米汽车会持续做好这几件事：第一，坚持不懈抓安全、抓交付。小米始终认为，安全是基础，安全是前提。在确保安全和品质的基础上，小米汽车全力以赴加快生产。第二，持续加大科技创新力度。第三、推进AI和智能制造的深度融合。 雷军稳健的发言背后或还有一个重要原因——小米汽车盈利了！要知道2024年雷军还曾公开表示，每卖一辆车要亏损6万元，只一年的时间小米汽车竟然扭亏为盈。 小米集团最新发布的财报显示，第三季度小米集团总收入达1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿；经调整净利润为113亿元，同比大增80.9%，创历史新高。最引人关注的还是小米的汽车业务，汽车业务及AI等创新业务三季度收入飙升至290亿元，同比增长199.2%。其中智能电动汽车收入283亿元，同比去年的同期的95亿元增长197.9%，经营收益为7亿元。第三季度小米汽车的总销量为108796辆，这意味着如今小米的单车净利润达6434元。 截至11月24日收盘，小米股价为38.66港元，相比6月27日61.45港元的股价高点，跌幅为37%。2025年年内股价涨幅约为11%，相比2025年小米股价全年121.2%的涨幅，上涨幅度趋缓。 50万辆里程碑 雷军在发言中提及小米汽车从0到50万辆用时1年零7个月。正如雷军所言，50万辆对汽车行业巨头可能微不足道，但对于新能源车企来说意义非凡，50万辆汽车的下线，意味着一定的市场占有率，更意味着“活下来”。小米汽车不仅“活下来了”，还实现了盈利。 和传统车企对比缺乏实际参考价值，以

$上证指数(000001.SH)$  $上证指数 sh000001$ 上周五股市大跌，市场情绪更是降至罕见冰点，所以前天和昨天走的是典型的反弹路线。   通常情况下，市场要是健康反弹，前两三天一般会炒作当下的小热点主流，到第三四天，才会把之前超跌的各类板块轮流带动起来。   但这次反弹有点不一样。按理说昨天才是反弹第二天，结果前期的科技、新能源、机器人等板块，几乎全被拉了一遍。这就好像把原本分五步走的路，硬是并成了三步，难免让人觉得市场对这次反弹普遍信心不足。   不过，没信心可不代表不会反弹。毕竟在当下的短线博弈里，游资和散户已不是主导，量化资金才是主体。所以，只要量化交易还有语料、应用、航天等方面的利好因素催化，那这次反弹就可能在犹豫中继续前行。直到反弹趋势越来越明显，市场情绪逐渐亢奋，成交量也放大了，这时候反弹可能就会突然停止。往往大家都觉得反弹犹豫艰难，它可能还没结束；等大家都信心满满了，说不定就到头了。   目前红盘数据已经连续两天在4000家以上，从历史数据来看，能维持三天的情况极少，大概率（90%）会出现分化，红盘数会降到3000家以下。所以今天市场可能会有局部调整情绪。   这样一来，接下来的关键问题就变成了：假如今天市场调整，这波反弹还能否延续？答案其实取决于个人预期，这里就需要主观判断了。今天是反弹第三天，明天是第四天，要是你觉得这波反弹还没结束，那么遇到调整时就可以寻找机会，博弈后天资金回流，毕竟顺势追高难度较大。   从对应方向看，目前与这波反弹关联性较大的是应用和航天板块，它们的涨幅高度将决定这波反弹的高度，而新能源板块还是以轮动反弹为主。   要是说具体操作节奏，假如今天市场调整

$阿里巴巴-W(09988)$重要新闻：11月24日，阿里巴巴旗下千问App公测首周下载量突破1000万次，创AI应用增长纪录，推动股价单日涨超4%。公司将于11月25日公布季度业绩，市场对AI业务与云服务增长预期较高，但技术面显示股价自高点已回调30%，存在短期波动风险。期权分析：当前隐含波动率（IV）为47.27%（处于近一年55.69%分位），Call/Put Ratio为0.92，市场情绪中性偏谨慎。业绩公布前，期权大单交易显示：看跌期权集中：150港元PUT（未平仓15,360手）、155港元PUT（未平仓10,579手），反映短期支撑位在150-155港元。看涨期权压力：167.50港元CALL（未平仓7,727手）、170港元CALL（未平仓10,626手），形成上方阻力。本周（11月27日到期）：预计股价在145-165港元区间震荡。理由：业绩公布前多空博弈，IV抬升但获利了结压力显著。下周（12月5日到期）：若业绩超预期，波动范围或扩至140-170港元；若不及预期，可能下探138港元支撑。期权策略参考：Iron Condor策略（低风险中性）卖出看跌期权：$09988 20251127 150.0 PUT$ 权利金：1.91港元/手，止损触发价：跌破145港元（下方保护位）。理由：150港元为密集成交支撑，未平仓量极高，卖出可赚取时间价值。卖出看涨期权：$09988 20251127 165.0 CALL$ 

实盘: 标普纳指分析 美股，三浪调整的走势非常明确，第三浪的延伸，随经历多次的扰动，依然得以完整保持，多次的上下影线没有破坏整体走势，11/20的盘中暴跌，让明显的拐头，生生转换成了第三浪趋势的继续延续，周五的走势，其实，也在延续这个逻辑，盘中经历了较为明显的下探和上冲，最终，以一个十字星的结构，再次延续第三浪，这样的话，让三浪的周期能够充分走到位，等拐头时，信号会更加可靠。目前来说，趋势在延续，筑底信号还没有出现，但，时间点限制又很快到来，所以，一方面要持续介入市场，一方面等信号的到来。 港股分析 港股大盘，恒指在前低支撑，美股反弹，K线组合诉求等多种因素合力作用下，暴力反弹，一点不奇怪，恒指还保持了本身的上行和适度振荡的整体逻辑。恒科，前面调整很深，在结构上几乎完全呼应和对照了4月份的调整节奏，既然如此，就看看恒科的持续反弹效果如何再说，5650和5800是两个关键点。 日经225分析 日经，今日停盘，暂时无话。 黄金 黄金，目前波动越来越小，这样，持续时间越长，结果反而越好，因为，双向博弈达到平衡后，再次打破后，更具有持续性。而且下面的均线和K线持续收敛也会促成新的方向。 $阿里巴巴-W$ 阿里，前面我们介绍了阿里的整体形势和逻辑，今天的阿里，趁势大力上攻，暴涨收盘，一举返回前一段的均线位置。阿里是中概AI的绝对领头羊，机构主力也不断加持，后市值得期待。 $百度$ 百度，反弹力度不错，前面机构也是不断介入，现在小摩也开始大力看好，所以，有多个积极的方面在加持。 $特斯拉$ 特斯拉，继续在11/14的位置附近振荡，整体看调整幅度不大，而后续利好和技术进展不断，所以，值得期待，当然，还要继续关注个股和大盘相比，其强弱走势，决定后续行情。 $英伟达$ 英伟达，现在毫无疑问是布局窗口期，业绩如此之好，增长如此之快，又相对低估，所以，这样的时刻，也不过是特殊的情绪期，后期必然被