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每年年中+年末，港交所为了冲绩效，都会呈现这种扎堆上市的现象，这是不成文的惯例了 今天来聊下目前认购较为冷门的：明基医院 $明基医院(02581)$ 一、公司是做什么的？ 明基医院是中国内地一家民营营利性综合医院集团，借鉴中国湾湾先进的医院运营管理经验。公司目前拥有和运营两家综合医院：南京明基医院和苏州明基医院。截至2025年6月，公司总注册床位达1850张，拥有超过1000名医生团队。2024年门诊量突破200万人次，住院手术量超2.2万例。 图片 南京明基医院是江苏省首家获得"三级甲等"评级的民营医院，这一稀缺资质奠定了其在区域内的龙头地位。控股股东为台股上市公司佳世达科技，合计持95.02%，为公司提供医疗设备支持和东南亚市场拓展背书 财哥一针见血： 从上面我们可以得知，明基医院属于民营医院性质，其大股东是湾湾的上市公司佳世达科技 在财哥看来，民营医院并不是好的商业模式： 民营医院天然具备“重资产”的属性：比如明基医院，床位使用率虽然97.1%（南京院区甚至达102.8%），看似满载运转，实则陷入“规模不经济”的陷阱 每新增一张床位都需要巨额投入，但DRG付费天花板已定，规模越大，边际效益越递减。 对比专科连锁医院，综合医院如明基的毛利率常年徘徊在18%以下，而专科医院可达30%以上。 当资本追求短期回报与医疗长周期规律相悖，商业模式注定扭曲。此乃明基医院第一“靓”也！ 二、公司质地如何？ 明基医院的财务表现呈现增长乏力态势。 2022-2024年，公司收入分别为23.36亿元、26.88亿元和26.59亿元，三年收入复合增速较低，且2024年出现同比微降1.1%。2025年上半年收入13.12亿元，同比继续下滑1.34%。 图片 利润方面，2022-2024年净利润分别为0.90亿元、

本老哥继续看空加密货币、相关财库股，及部分热门成长股。实话实说，与其说我是在预测它们的下跌，不如说是在期盼一场雪崩。因为只有跌透了，我们才有可能从废墟里找到十倍级别的期权机会。 在11月18日的小文，我简单讲了量子计算对币圈的长远威胁，此叙事有点宏大，且有很多争议。今天说点眼前能见度高的因素。 1. 有技术派大咖认为比特币的牛市周期通常在1100天左右，一旦有效跌破50日均线，就会进入长达一年的熊市通道。令多头不安的是，这类基于历史图形的分析，本身就可能导致一种“自我实现”。 2. 早期锁仓的巨鲸们，有些已经开始悄悄地行动。他们不需要等到木头姐喊出的120万美元目标，现在兑现，也已富可敌国。以前的市场池子太小，根本接不住他们的海量筹码，现在大不同了——比特币ETF提供了前所未有的流动性和退出通道，出货条件已经完全成熟。 3 当前环境下，资金有持续收缩趋势，比特币ETF带来的那点增量，远不足以对冲这股逆流。当流动性退潮时，往往猝不及防，后面的惯性力量难以预测。 最后，但并不是不重要，我对一些热门创新股票（如量子计算、AI、新能源）现在保持同样的谨慎，理由很简单： 1 比特币作为全球风险偏好的风向标，其走势常有先行指引； 2 这些股票已涨得太过，市净率几十倍，市销率可以上千倍。有句话永不过时：衰飒的景象，即在盛满之中， 操作上，我已经把前期涨幅巨大的TMC、AREC、QS，OMEX以及少亏的GWH、KULR都在上一波热闹中清理了。目前只留下有明确催化剂可等的生物科技仓位。 市场不缺机会，缺的是耐心。等下一阵风来，先要等这波浪退却。 声明：本老哥看空不做空，即使看错，也不会遭到损失。以上观点，仅供参考。 $IONQ Inc.(IONQ)$

实盘: 标普纳指分析 美股，三大指数再次悉数下跌，不过，跌幅不大，标普和道指接近平收。当然，如果标的受影响，体感将大不相同。美股，表面看，议息会议后，大盘不涨反跌，有类似懂王一样的困惑，其实，最根本的原因，还是前面涨多了，涨久了。我们可以简单回看一下，大盘月线7连阳，说明大盘已经强势很久很久了。其次，从11/21反弹以来，各大指数反弹很多，要么创新高，要么接近新高，时间也比较长。所以，这才是目前调整的最大原因。根据强劲的基本面以及良好的利率和通胀氛围，还有强劲的技术走势，后期的想象力还是很大很大的。纳指已经刺穿20日线，标普离20日线也不是很远，所以，这里也有较强的支撑力。 港股分析 港股大盘，首先，受到美股和外围整体调整节奏的影响，美国，日本，韩国，台湾等股市都在调整节奏，其次，A股也在同步调整，不过，从最活跃的创业板看，都还算是正常调整，没有太意外的东西，最后，基本面的心理影响，房地产，消费等等相对低迷。不过，这不是大问题，港股的股票质地其实相当好，AI和新经济才是这轮牛市的最大逻辑。所以，港股，调整幅度稍大，但，大盘中长期的走势并没有被逆转。 日经225分析 日经，继续受美股影响，也有12/19日本央行决策的影响，整体看来，日经尝试下探55天线和11/19的低点，那时，在技术面和外围环境的多重作用下，有望企稳筑底。 黄金 黄金，目前整体上行逻辑还在扎实地保持，美联储进一步降息的预期，让黄金依然保持两阿红的环境。短期看，在波段上涨节奏基本到位的情况下，展开振荡，不管怎么说，黄金一浪高过一浪的走势，还在不紧不慢地进行着。 $阿里巴巴-W$ 阿里，继续随大势而下跌，不过，因为阶段低位的支撑作用，午后大盘和个股都拒绝下跌，和前低形成了一个对应关系，先看看其反弹能力再说。 $百度-W$ 百度，目前刚接触到20日线，也遇到大盘可能企稳的节点，百度和大盘相比，其对比强度更能反映其后

我们来简单分析下港股新股：翰思艾泰-B $翰思艾泰-B(03378)$ 01 一、发行详情 发行价区间为28-32港元 每手100股 入场费约3232.27港元 发行数量：1832.1万股 市值：38.14-43.59亿 保荐人：工银国际 引入7家基石投资者（如富德资源投资控股、Sage Partners等），合计认购占总发行量的16.99%，锁定至2026年6月23日。同时设有绿鞋机制（超额配股权），为股价提供短期支撑。 这次选的的B方案，总共18321手，货量可以。 二、基本概况 翰思艾泰-B是一家来自武汉的创新生物科技公司，专注癌症和自身免疫疾病的精准治疗。核心产品是PD-1/SIRPα双功能抗体HX009，还有多款临床阶段候选药物。 核心产品管线（临床阶段） 1. HX009（PD-1/SIRPα双抗） • 全球首个靶向PD-1和SIRPα的双功能抗体，2024年完成Ⅱ期临床（结直肠癌适应症），客观缓解率（ORR）达38%。 • 竞争优势：通过阻断“别吃我”信号（CD47-SIRPα）协同激活T细胞，解决单药耐药问题。 2. 其他管线 • HX107（IL-15超级激动剂）：实体瘤Ⅰb期数据预计2025Q1公布。 • HX208（CCR8拮抗剂）：针对特应性皮炎，临床前研究显示Treg清除率超90%。 创新药，概念不错。 三、基本财务数据 指标 数值 行业对比 营收 0.72亿元 未商业化，依赖授权收入 研发投入 4.35亿元 占支出比83% 净亏损 5.12亿元 同比扩大21%（研发扩张） 现金储备 8.6亿元 预计支撑至2026年 创新药的财务数据基本一般，毕竟还没有商业化，所以估值存在巨大的想象空间。 四、综合分析 智汇矿业解冻的钱，刚好接力打翰思艾泰-B，没啥问题了。 总的来说

$华芢生物-B(02396)$ $南华期货股份(02691)$ $印象大红袍(02695)$ $明基医院(02581)$ 基本情况： 申购时间：12月12日-12月17日，18号出结果，19号暗盘，22号上市； 发行价格：38.2-51.0 入场费：10302.88 1手：200股 全球发售：1764.88万股 基石：无 绿鞋：有，中信里昂稳价 保荐人：华泰和中信 分配机制：机制B，回拨10% 华芢生物成立于2012年，总部位于中国山东省青岛市，是一家专注于开发蛋白质药物的生物制药企业。公司致力于针对有医疗需求及市场机会的适应症开发蛋白质药物，主攻方向是发现、开发和商业化伤口愈合的疗法。 公司拥有一个包含十款候选产品的研发管线，覆盖新鲜创面、压疮、放射性溃疡等多种适应症。公司已布局mRNA和ASO等早期创新技术平台，展现出全面的研发能力。 核心业务围绕血小板衍生生长因子展开，战略重心是伤口愈合领域，特别是以PDGF为核心的技术平台。 在商业模式上，华芢生物属于典型的创新驱动型生物制药公司，目前主要依赖股东出资及私募融资，尚未从产品商业化中获得收入。 公司拥有两款核心产品：Pro1011和Pro1012。 Pro1011用于治疗烧烫伤，Pro1011是中国治疗烧烫伤临床开发进度最快的PDGF候选药物。 Pro1012用于治疗糖尿病足溃疡，目前处于II期临床试验阶段。 公司预计Pro1011（烧烫伤适应症）将于2027年在中国推出。对于Pro1012，公司

$明基医院(02581)$ $南华期货股份(02691)$ $印象大红袍(02695)$ $华芢生物-B(02396)$ 基本情况： 申购时间：12月12日-12月17日，18号出结果，19号暗盘，22号上市； 发行价格：9.34-11.68 入场费：5898.90 1手：500股 全球发售：6700万股 基石：3家认购44.1%份额 绿鞋：无 保荐人：中金和花旗 分配机制：机制B，回拨10% 明基医院集团是一家于开曼群岛注册的医疗控股公司，公司定位为综合性民营医疗机构，提供涵盖内科、外科、妇产科、儿科、肿瘤科及康复医学等多学科的全面医疗服务。根据弗若斯特沙利文数据，以2024年总收入计算，明基医院在华东地区民营营利性综合医院集团中市场份额为1.0%，排名第一。在全国范围内，公司排名第七，市场份额为0.4%。值得注意的是，以2024年的床均收入计算，明基医院在中国内地所有民营营利性综合医院集团中排名第一。 公司目前拥有和运营两家综合医院，分别位于南京和苏州。截至2025年6月底，两家医院总建筑面积合计约40万平方米，注册床位达1850张，拥有超过1000名医生团队。 财务表现： 明基医院的财务数据显示，公司2022年至2024年收入分别为23.36亿元、26.88亿元和26.59亿元； 同期年内利润分别为8960万元、1.68亿元和1.09亿元。2025年上半年，公司实现收入13.12亿元，同比微降1.34%；净利润为0.49亿元。 毛利率从2022年

坚持不住了 欢迎关注公众号和小红书：股海彦祖 无操作。你们敢信吗，今天外卖买了个大杯costa拿铁，补贴完到手12.5...消费降级具象化了。今早上班开车路上，看到辆2代es8，我跟老婆说“这也是时代的眼泪了，3代标配100度电池42w，2代配100度电池55w，直降13w，所以3代es8出来的那一刻，2代的二手价格就崩了，更别提咱们开的1代。” gzh有个用户统计功能，关注我的56%的用户在26-35岁这个区间。我今年也35了，我是建议在年轻时，无论男女，尽一切可能积累初始资金，不要在快速贬值的消费品上花太多钱，包括房子、车、表、包包等等。当然第一套房和第一辆车确实是刚需消费，适当买好点还可以提供情绪价值，如果你非常愿意在这两样上面花钱，我就建议一步到位，这样长期看是最省钱的。 上周黑色星期五，西落大跌了一波，昨天周一继续跌，今天盘前还在跌。我一个岛上的小兄弟，之前一次性梭哈了场内ETF，最近指数下跌+溢价下跌，已经有点难受了。我特别理解这种心情，买之前，西落一直在涨，但是自己没有什么认知。终于通过一段时间的了解，有了一些认知，还有一些FOMO（fear of missing out，怕踏空的意思）情绪，心想反正是长期投资，就一把梭哈了。但梭哈完，就遇到漫长的震荡和回调，虽然内心对长期依然笃定，但长期套牢，难免蛋疼。 我也没什么特别好的办法，就举几个自身的例子，给你们些安慰： 第一个例子，我去年买入NVDA就是这样的，买完很快就套了20%，煎熬到半年后才解套，再之后才开始赚钱。期间还遇到各种挑战信仰的事情，比如博通的定制化芯片挑战nvda GPU、deepseek横空出世scaling law遭到质疑，以及至今AI应用都没有自圆其说的盈利模式，等等等等。 第二个例子，是21年四季度，我当时满仓还带一点融资，从21年11月中开始，西落开始掉头向下，这次熊市是由通胀螺旋上升，

面对今天（12月16日）这种“币圈大回调、CRCL领跌”的局面，我的第一反应是心跳加速，但手会悬在鼠标上迟迟不敢点下“买入”。 如果要我用一个词来形容现在的策略，那就是：“敬畏，但不恐慌”。 1. 面对暴跌，我为什么会犹豫？ 今天的行情确实吓人，比特币跌破8.6万美元，以太坊逼近3000美元关口，特别是CRCL（Circle Internet）单日重挫超过9%，这种杀伤力不是普通回调。 * 宏观的“紧箍咒”： 我知道这波跌不是没理由的。美联储降息预期落空，鲍威尔的鹰派表态让市场流动性瞬间收紧。在这个大环境下，加密货币作为风险资产首当其冲，美股相关股也在跌，这时候抄底，我怕接住的是“飞下来的刀子”。 * 信心的动摇： 渣打银行把比特币年底预期从20万美元砍到了10万美元，这种权威机构的“看空”会让我怀疑：是不是真的高估了？ 2. 为什么我还在考虑“抄底”？ 虽然看着账户缩水很肉疼，但我看到的一些数据又在拉住我，让我不要盲目离场： * 机构并没有跑： 这是最让我安心的一点。链上数据显示，虽然散户在“投降式”止损，但机构持仓非常稳定，甚至有像Strategx这样的巨头还在逆势加仓。这说明“聪明钱”认为这只是中场休息，而非Game Over。 * CRCL的基本面依然硬： CRCL今天跌得最惨（-9.60%），但我关注到它不仅仅是炒币的公司，它的USDC流通量在增长，业务在向“网络基础设施”转型。这种“情绪杀”往往伴随着错杀，对于长线投资者来说，这反而是用更低价格买入优质资产的机会。 * 技术面的超卖信号： 四小时K线显示比特币已经进入极端超卖区，反弹的需求随时可能出现。 我不会一把梭哈，因为现在的市场情绪太脆弱了。 * 分批建仓： 我会在比特币8.5万-8.55万美元这个区间先试仓一小部分（比如10%），如果跌破8.5万继续补，绝不一次性把子