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原油市场当前呈现“短期偏空、中期反弹可能性仍然存在”的市场现状：短期内，供应恢复与库存/成品油压力、以及“俄乌和平预期”对地缘溢价的挤压更占上风；但中期来看，俄油供应扰动并未消失、OPEC供给弹性有限，叠加宏观事件与交易流动性因素，仍可能带来阶段性反弹与波动放大。中短期看，技术上只要WTI原油不跌破周线前低55的重要价格支撑位，则短期反弹的可能性仍然存在。市场回顾与定价主线上周前期，俄罗斯原油供应的不确定性对油价形成支撑。美俄高层会谈未就乌克兰问题形成折中方案，市场也普遍预计美国和欧洲针对俄罗斯原油出口的制裁在短期内难以取消；与此同时，乌克兰加强了对俄罗斯能源基础设施的袭击，涉及克拉斯诺达尔边疆区海港与萨马拉州炼油厂，令供应链风险溢价一度回升。 此外，受严重风暴与无人机袭击扰乱装载作业影响，俄罗斯黑海Novorossiysk港及里海管道联盟终端11月石油出口量较原计划减少约100万吨；进一步强化了阶段性偏紧预期。​进入上周后期，油价由涨转跌，核心在于供应端的“扰动快速修复”叠加美国增产预期带来的过剩定价。伊拉克因出口管道泄漏一度完全关闭卢克石油公司West Qurna 2油田全部生产，约46万桶/日暂停，但随后快速恢复并预计很快全面恢复运营，削弱了此前的供应担忧。同时，美国能源信息署上调2025年美国石油产量预期：预计同比增长38万桶/日至平均1361万桶/日并创纪录高位；而2026年美国石油产量预期为同比下降8万桶/日至1353万桶/日，且二叠纪盆地2025年产量预计增加26万桶/日至654万桶/日，这些信息共同推动市场对“供应过剩”的预期升温。​本周：短期下行压力加大炼厂与贸易流数据也强化了油价的短期压力：上周美国成品油加工量1686、较前一周-1.6，而开工率升至94.5%、较前一周+0.4。 同期原油进口量平均658.9万桶/日、较前一周增加60.9万桶/日，成品油

舶望制药是专注于开发新一代siRNA药物的生物科技公司，已围绕心血管疾病、罕见病、病毒感染、代谢疾病及中枢神经系统疾病构建20余条管线。虽然尚无已商业化产品，但其中有6条管线已进入临床开发阶段，且表现出良好的耐受性和安全性。作为成立仅4年的中小型创新药企，舶望凭借自有的卓越RNAi技术平台和高质量的心血管产品管线获得了诺华的青睐。目前已经两度达成战略合作，累计收到首付款3.45亿美元，潜在总交易价值超90亿美元。这不仅为公司加速释放管线价值提供弹药支持，更标志着舶望代表的中国创新药在小核酸领域达到国际前沿水平，有望继续推动中国企业出海步伐，加快整个行业的发展进步。 [强] 公司简介 舶望制药是一家处于临床阶段的生物技术公司，致力于开发新一代 siRNA 药物。公司自主研发的 RADS（RNA with superior Activity、Durability、Safety） 技术平台，通过在 siRNA 序列设计、化学修饰及递送策略上的系统性优化，显著提升药效持续性与安全性，降低给药频率，满足慢性疾病长期用药需求。 依托 RADS 平台，公司已建立覆盖 心血管疾病、罕见病、病毒感染、代谢疾病及中枢神经系统疾病 的 20 余条在研管线，其中 6 条已进入临床阶段，多项管线已获得中国、美国及澳大利亚等多地临床批件，整体表现出良好的安全性与耐受性。 [强] 投资亮点 小核酸药物领域技术实力领先：公司拥有以心血管、罕见病为主的高质量产品管线，其药物在临床前研究中表现出优异的活性和持久性，并且研发进度和临床数据表现也十分优异，目前已有六款RNAi候选药物进入临床研究。 卓越的RNAi技术平台：公司自研的siRNA技术平台RADS在多方面拥有明显的竞争优势。例如在核酸序列设计领域，RADS通过高效的靶点筛选及优化能提高了药效及特异性；在寡聚核酸合成方面，其可以满足高

各位读者好，我是villike，很高兴见到你们，之前我发的这篇文章，去看一下哈：离职了！。开始正文以前，我先提醒各位，接下来我所讲的，只是我个人的思考和观点，肯定不能保证正确，事实上，我持有万科多年，目前的账面浮亏还是很多的，我想我的持仓市值，至少超过90%的万科持有者。但我可以保证的是：我怎么想就怎么说，怎么说就会怎么做，这么多年下来，我的所有交易和实盘都发了出来，这个基本的信任感和真实性，我想是在的。其实说实话，关于要不要写这篇文章，我纠结了一段时间了，我知道，一定有一些读者很焦虑，有些人会不知道怎么办，甚至有些人会一时冲动、由着性子去买入或卖出，这批人里有一些人我是有感情在的，所以虽然过程很纠结，但你看到的这篇文章，就是我做的决定——我还是想在力所能及的范围内，提供一些个人的思考和决策意愿，供这些读者参考。下面就是我的思考和我接下来会做的事情，我会尽量简洁明确地表达，我再强调一遍，仅供参考哈。万科发展到今天，过往今天我不谈，所谓的“追责”今天我也不谈，我只谈对接下来的思考和我的做法。深铁目前已经做了大量能做的工作，但毕竟还有3000多亿的有息债务要还，要让国资去无限兜底、输血去还钱，这个事情看起来大概率是不会做的，“市场化”的基调，不可能为了这一家企业，把这么多年的优良传统给丢掉了，这个读过历史的，应该都可以理解。从自身来看，先不管原因是什么，要让万科靠自己的经营现金流去还钱，至少目前看起来难度很大，所以，在政策基调已定和当前万科经营状况一般的背景下，所谓的“债务重组”，看起来是大概率事件了。当然，如果万科能够通过各种手段（开发、变现、融资、股东牵头支持）等手段稳住，那也是好的，只是目前看起来这种势头不明显，但这不影响我后面的思考，所以这里不深入。债务重组这个事情，咋一听很吓人，但其实前面很多所谓的“暴雷”房企都已经用过了，融创、碧桂园、金科等都是先例。这种方式，一方

临近年末，被称为“香港加密资产第一股”的HashKey在 IPO 进程推进中引发了市场的广泛讨论，讨论很多来自于它的“第一股”象征意义。 企业一旦登陆公开资本市场，就意味着所有经营数据将接受持续检阅，外界也自然会将关注点放在：HashKey 的未来增长，到底来自哪里？ 实际上，相比短期收入数字，更关键的问题是：在一个监管框架仍在完善、行业尚未定型的市场里，HashKey会靠什么拉动未来三到五年的增长曲线？ 本文尝试从其招股书的募资用途、全球及香港监管节奏及行业趋势等角度，全面推演一下HashKey未来确定性比较强的增长路径。 一、交易量并不是唯一的答案：增长曲线与监管清晰高度相关，机构化路径明确 对于任何一家以交易促成为核心业务的数字资产集团，交易量自然是最直观、最重要的收入来源。因此过去数年，HashKey一方面在持牌交易所（在岸）业务上不断扩展合规产品；另一方面，则通过离岸交易所形成更具市场弹性的交易量来源，以此增强整体业务的抗周期能力。 但如果只把增长逻辑停留在交易量三个字上，就会忽略掉它作为监管框架内企业的特殊性，也无法解释为何全球顶级长线资本会选择在财务仍未转正之前进入其基石轮。 在香港这样的市场，增长的前置条件不是情绪、不是周期，而是监管体系的逐步成熟。随着香港陆续落地持牌虚拟资产交易制度、现货 ETF、稳定币监管框架以及全球共享流动性机制，行业已经从投机驱动时代迈入制度化阶段。 制度化的到来会压缩短期波动，却为机构化交易打开空间：ETF 与多资产策略、家办与资管机构的配置需求、海外机构借香港进入亚洲市场、Tokenisation产品的链上交易、机构托管和结算、包括合规银行通道的法币出入金等。这些增量需求的共同特征是：依赖监管清晰度，而非市场噪音。 因此，从根本上说来，HashKey的增长曲线本质上来自：从散户驱动交易—机构驱动体系的迁移，承接长期机构化需求的上

每年年中+年末，港交所为了冲绩效，都会呈现这种扎堆上市的现象，这是不成文的惯例了 先来聊下 $诺比侃(02635)$ 一、公司是做什么的？ 诺比侃是一家成立于2015年3月的人工智能企业，专注于将先进人工智能技术与数字孪生技术应用于交通、能源及城市治理等高复杂度开放场景。 诺比侃以自研的NBK-INTARI人工智能平台为技术底座，配套边缘计算、机器视觉、精准定位和大数据分析能力，面向各行业提供软硬件一体化的监测、检测与运维解决方案。 图片 根据行业报告，基于2024年收入，诺比侃是中国轨道交通行业第三大AI检测监测解决方案提供商，并在AI+供电检测监测系统领域排名第二。2025年12月，公司第三次闯关港交所终于通过聆讯，拟在香港主板挂牌上市 最近太忙，当现在的打新环境，仍然要坚持技术流分析，不然容易吃面 其他的就不多少，直接来进入精彩的“一针见血环节” 财哥一针见血环节： 1、别看诺比侃所处的赛道看似广阔，实则尴尬。 灼识咨询报告显示，2024年中国AI+交通、AI+能源、AI+城市治理三大市场规模合计近1.5万亿元。不过，在这片广阔天地中，诺比侃只是个小玩家而已 在AI+轨道交通检测监测领域，诺比侃市场份额仅1.8%，行业第一名份额也仅4%。市场高度分散意味着没有真正的龙头，也意味着竞争异常激烈。 更关键的是，诺比侃的技术壁垒并不高。其核心业务AI+交通的底层技术是基于AI模型对轨道交通进行检测和预警，相关分析需要通过模拟事件“投喂”数据，这属于AI运用的低阶产品，延展性有限 2、业绩方面，非常的一般，难道现在AI都是讲故事不讲质地的？ 图片 2025年上半年，公司营收增至2.32亿元，净利润却降至4008万元，毛利率从57.9%骤降至39.2%。 诺比侃将原因归结为“能源解决方案业务毛利率

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