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周一“圣诞行情”暂歇，美股三大指数回调，标普500跌幅0.35%，道指与纳指分别收跌0.51%与0.50%。我们要理解今日美股回调的核心成因，必须回归到年末特殊的市场结构中。当前交易日正处于2025年的最后一周，绝大多数机构交易员、量化基金经理已离场休假，全市场的成交量极度萎缩。这种流动性空洞直接导致了两个后果：首先，市场深度极浅，由于缺乏足够的对手盘接单，即便是规模有限的获利盘抛售，也会在无支撑的盘面中引发跳空式下跌；其次，价格发现功能暂时失效，市场上的价格波动并不是基于对企业真正价值的重新评估，而是在流动性不足的情况下，由市场惯性造成的震荡。这种由技术性因素主导的杀跌，逻辑上与上周的连续上涨完全一致——涨的时候没人敢卖，跌的时候没人敢买。这种行情几乎从不直接演变成深度熊市，其演化路径通常表现为在下周机构回归后迅速完成技术性修复，或转入一种“慢性波动上升”的修复通道。特斯拉订单剧震特斯拉今日领跌科技七巨头，跌幅超3%。据美股投资网获悉，特斯拉的韩国核心供应商L&F公司发布的一则公告，揭开了需求端寒意的冰山一角。因Cybertruck项目持续延期及特斯拉生产策略的被动调整，双方此前签署的价值3.83万亿韩元的高镍正极材料合同，其实际执行额竟被削减至仅973万韩元，缩水幅度高达99%。 $特斯拉(TSLA)$这种近乎“归零”的订单修正，不仅反映了Cybertruck在量产爬坡与成本覆盖上的困局，更触动了市场对全球电动车需求放缓及Z府补贴政策变动的敏感神经。叠加方舟投资的创始人“木头姐”凯西·伍德在这一窗口期抛售价值3000万美元特斯拉股.票的减持动作，多重利空在缩量市场中被无限放大，特斯拉的领跌直接拖累了科技七巨头的整体表现，形成了今日美股最显著的下行压力。Bitcoin 2022 Con

英伟达现在市值5万亿美元，如果要涨到10万亿美元，是否需要投资者投资5万亿美元的真资金才能推动股价到10万亿？ 还是说也要取决于美股做市商怎么调节英伟达的价差？ $英伟达(NVDA)$ 这是一个非常经典、也很容易被误解的问题。结论先给你一句话版： 英伟达从 5 万亿涨到 10 万亿，并不需要“新增 5 万亿真金白银”买进去；价格主要由边际成交决定，而不是由总资金对等推动；做市商影响的是“交易顺滑度和短期波动”，不是长期市值本身。 下面美股投资网分三层说清楚。 一、最核心的误区：市值 ≠ 投入资金总量 市值公式是： 市值 = 最新成交价 × 总股本 注意重点是：“最新成交价”。 举个极端但直观的例子 英伟达流通股假设 100 股（简化） 现在价格 50 美元 → 市值 5,000 美元 只要最后一笔成交价变成 100 美元 市值立刻显示为 10,000 美元 👉 并没有人掏 5,000 美元去“补齐差额” 现实市场中当然复杂，但原理完全一样： 市值翻倍 ≠ 资金翻倍 二、那到底需要“多少钱”才能把 NVDA 推到 10 万亿？ 答案是： 需要的是“足够持续的净买盘压力”，而不是等额资金 关键概念：边际价格（Marginal Price） 股价由什么决定？ 不是过去买了多少钱 而是：最后一批愿意在更高价位成交的买卖力量 如果出现这种情况： 卖盘不愿意在当前价卖 买盘愿意不断抬高报价 成交量不一定大，但报价阶梯被不断抬升 👉 股价就会上去👉 市值随之“被动放大” 三、做市商在这里到底扮演什么角色？ 做市商（Market Maker）不是“推高市值的人” 他们的主要职责是： 提供双边报价（Bid / Ask） 缩小价差 管理库存风险 保证流动性 他们不决定长期趋势，只调节短期路径 你可以这样理

美股又是平淡的一天，指数跌了0.5%也不多，个股跌得也不多，也没有大涨的，现在的行情是既不会大涨，也不会大跌，现在市场最大的问题就是没有热门板块，太空数据中心炒了一波之后，现在好像也涨不动了。美股要想涨，就得有新的热门板块出来，太空数据中心我觉得短期没戏，因为火箭的发射成本还是不够便宜，要降到每公斤200美元以下才行，现在主要还是炒概念，牛市要有板块轮动的，反复炒一个板块也走不远。美国那边的人也在放长假，基本上都旅游去了，所以成交量很低，每年的圣诞行情都这样，就是很平淡的，我们就等待新的机会出现，现在市场没有什么新的机会，一般新机会有两个，一个是特朗普出台什么政策。现在的美股也跟大A一样成了政策市，但是特朗普会出台什么政策我也不知道，只能等政策出来再来分析，现在特朗普就是要起诉鲍威尔，这就是他的态度，如果不听特朗普的话，不管是独立的美联储，还是地方的联邦法官。只要这些人不听特朗普的话，特朗普就会起诉这些人，这让市场担心特朗普是不是真的要当国王，美联储如果无限降息，不断印钱，会不会像委内瑞拉，津巴布韦那样出现恶性通胀，因为美股的通胀已经起来了。随着很多共和党议员提前退休，可能明年三四月份特朗普就会丢掉众议院，不用等到明年的中期选举了，特朗普输掉中期选举是板上钉钉了，支持率已经掉到36%了，现在美国人的想法也简单，就是不想管国外的事情。特朗普把心思天天放在俄乌和平协议上，这是MAGA非常反对的，MAGA现在要的是物价降下来，因为MAGA穷吗，物价上涨他们就没钱消费了，所以很多MAGA就投民主党的票了，这就是地方选举共和党不断失败的原因。特朗普是没有办法把物价降下来的，因为要全部取消关税，要放非法移民进来，这样才能在降息的时候通胀不起来，不然的话就没有办法降息了，而通胀高了，各州的议员选举跟州长选举支持特朗普的都在输。而不降息的话，美国又出现了特朗普式衰退，所以特朗普现在是进退两

今天整个贵金属板块出现了重挫——图片对于贵金属板块的跳水应该不意外。上周的直播课上，我就提及，这一轮走势最快在元旦前后，慢在1月中旬左右，极有可能会发生剧烈的调整，我们只是不知道在哪一天。图片当我早上看到CME准备在12月29日收盘后，上调黄金、白银、钯、铂及锂等多类金属期货及对应结算价交易合约（TAS）的履约保证金后，隐约觉得就是今天。毕竟，调高保证金比例，就意味着缩小杠杆。如果有部分多头选择获利出局，之前抱团的逼空行情就可能瓦解，进而引发连锁反应。这件事在今天亚洲盘还不是特别明显，进入欧洲盘后，信号就越来越明确，于是我在盘中也给大家做了提醒：熟悉贵金属的朋友都知道，今年的10月21日，黄金市场到底发生了什么。从白银的维度来看，12月是非常典型的逼空行情，历史上有两次也是CME连续抬高保证金比例，最终引发强制去杠杆。离我们最近的一次，是2011年，在零利率、量化宽松政策以及欧洲债务危机的推动下，白银价格一度飙升到49.77美元/盎司。价格触及峰值后，CME在9天内五次上调保证金，迫使杠杆基金退出期货市场，导致白银价格在数周内暴跌近30%。更往前一次，是1980年的亨特兄弟事件。当时亨特兄弟囤积了超过2亿盎司白银，通过杠杆期货推高价格至接近50美元/盎司。CME推出的“白银规则7”有效消除了杠杆交易，叠加时任美联储主席保罗·沃尔克的加息举措，彻底终结了白银涨势，亨特兄弟也因此破产。今天开启的这一轮金银铂钯的砸盘，也会十分猛烈。既然前面两个月不断逼空，不断挤仓的时候，多头们不给空头们活路，并且今天白银在大幅跳水之前，亚洲盘还反向拉升到84美元/盎司的高位。图片那么，接下来一个星期，且看空头的砸盘表演！！！不过这样的行情赚多赚少不重要，重要的是，抓住了很爽啊，不是嘛！图片-END-$NQ100指数主

综合2025年12月29日的市场走势及机构观点，对明日（12月30日）的港股行情，主流预期是：市场短期将维持“震荡分化”的格局，指数层面存在修复预期，但结构性行情依然是主导。 📊 今日（12月29日）市场基础 今日港股在假期后高开低走，为分析明天提供了关键参考： 指数表现：恒生指数收盘下跌0.71%，报25,635点。早盘一度冲高重上26,000点，但午后回落。 市场特征：板块分化剧烈。新能源汽车股（如比亚迪、蔚来）受政策利好提振走强，而科技、博彩板块（如阿里巴巴、金沙中国）普遍下跌。个股方面，优必选逆势大涨超9%，成为市场焦点。 资金面：大市成交额较假期前有所放大，达到2，245亿港元。 🔍 影响明日行情的关键因素 多空因素交织，是“分化”行情的主要原因： 影响因素 具体分析 积极因素 1. 技术修复预期：今日高开回落，部分消化了压力。有投顾观点指出，港股在圣诞节后存在“修复预期”。知名分析师郭思治认为，恒指若能成功升破50天线（约25，962点），则年底前技术上有望看高一线。 2. 季节性行情：有分析指出，历史上港股在圣诞节至春节前存在概率较高的“圣诞老人行情”，为市场提供季节性支撑。 3. 估值吸引力：多数机构认为港股估值处于低位，尤其是科技和金融板块，具备长期配置价值。 制约因素 1. 市场结构分化：如华西证券指出，港股目前呈 “缩量分化” 状态，部分年内涨幅大的标的仍需消化，只有估值低且基本面稳健的个股具备机会。 2. 外围不确定性：美股科技股估值偏高存有回调压力，加之潜在的流动性收紧和关税谈判变数，都可能压制港股情绪。 3. 内部分化明显：中金公司指出，新消费、创新药等板块交易拥挤度仍在高位，部分个股空头仓位增长较快，需警惕风险。 📈 机构后市观点与策略 各机构对短期走势的看法存在分歧，但普遍建议关注结构性机会： 机构/来源 核心观点 时间框架 中金公司 短期宜

美股收盘｜贵金属风暴冲击市场情绪，三大指数集体收跌！特斯拉跌超3%，哈莫尼黄金跌超8%受大宗商品巨幅波动引发的紧张情绪推动，隔夜美股三大指数集体收跌。截至收盘，标普500指数跌0.35%，报6905.74点；纳斯达克综合指数跌0.5%，报23474.35点；道琼斯工业平均指数跌0.51%，报48461.93点。本周是经济日程相当清淡的一周，投资者将在周二（北京时间周三凌晨）迎来美联储12月会议纪要，下一个重要日程就是迎接元旦假期的到来。作为日内全球市场的焦点，这一轮金属上涨狂潮的“带头大哥”白银日内巨震，Comex白银期货创出每盎司82美元新高后跳水至71.6美元，黄金、铂金、钯金等品种也携手下挫。【热门股】英伟达跌1.21%、苹果涨0.13%、谷歌-A涨0.02%、微软跌0.13%、亚马逊跌0.19%、Meta跌0.69%、博通跌0.78%、台积电跌0.63%、特斯拉跌3.27%、伯克希尔哈撒韦-A涨0.67%、礼来涨0.09%、

$标普500ETF(SPY)$ 理论上本周应该震荡横盘为主，然后等CES大会后利好出尽再回调。不过SPY看跌开仓了价差大单买入684put卖出672put $SPY 20260102 684.0 PUT$ $SPY 20260102 672.0 PUT$ ，意思是本周有概率回调到680。目前来看打乱市场节奏的源头不排除是贵金属。 $白银ETF-iShares(SLV)$ 白银etf期权开仓是比较明显的逼空行情，看涨期权前排不停关仓，看跌期权前排显著加仓，不过逼空的上涨是难以为继的。第一回调目标价60$SLV 20260116 60.0 PUT$ $英伟达(NVDA)$ 如果大盘预备回调，那是不是英伟达也跟着回调。但英伟达看涨开仓跟上周类似：192.5～205看涨期权依次放量开仓，都是单腿交易。不排除再来一次类似上周二一样的逼空行情。但看跌期权显示未来1～2个月有大单押注再次回调：回调到震荡区间下沿165。所以这周的市场看法前所未有的分裂，综合考虑我决定还是做sell put